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Cofundador de Macro Ops, www.macro-ops.com. Global Macro fanático, ex francotirador profesional y miembro de la inteligencia de los EE. UU.
Alex Barrow / MACRO OPS

 

1. Nuestro indicador de fragilidad de tendencia mantiene su impresionante tasa de éxito con la señal de venta que se activó hace dos semanas.

MO Trend Fragility 010824

2. También tuvimos una sela de compra en el Nasdaq, la semana pasada, lo que lleva su posicionamiento nominal a máximos de más de 12 m.

Esta es otra señal, junto con la puntuación de TF, de que deberíamos esperar un período continuo de corte y volatilidad con los riesgos sesgados a la baja a corto plazo, hasta que estas manos calientes puedan ser sacudidas un poco. Supongo veremos un mercado a la baja durante el resto del mes.

Charts 010824

3. Pero como dijimos la semana pasada, esta corrección debe verse como un retroceso dentro de una tendencia alcista primaria, lo que significa que veremos que el mercado continúa hacia nuevos máximos una vez que se haga este retroceso. La razón de esta confianza se debe a la intensidad de este empuje alcista, con 9 barras alcistas semanales consecutivas hasta nuevos máximos históricos (el gráfico semanal de Dow que se muestra a continuación).

INDU Index 010824

4. Curiosamente, los insiders han estado vendiendo sus acciones como si supieran algo. El siguiente gráfico muestra la relación entre las ventas internas y las compras que alcanzan nuevos máximos de 12 m (gráfico a través de @hmeisler).

Insider Transactions Ratio 010824

5. Aquí está la última actualización de BofA sobre el posicionamiento activo de fondos. No es de extrañar que los gerentes activos tengan su mayor sobrepeso en Mag 7 y una de sus exposiciones más bajas al valor registradas.

Charts 2 010824

6. El Mag 7 ha tenido un rendimiento inferior al SPX desde hace unos meses. Estamos cada vez más convencidos de que este será el año en que el Mag 7 finalmente comience a moverse materialmente por debajo del mercado.

Magnificent 7 Underperforming 010824

7. Seguimos golpeando los tambores esperando el buen comportamiento de algunos mercados emergentes, específicamente Brasil, México y Turquía, siendo este último un comodín adicional, pero con una ventaja considerable si la tesis funciona.

El mejor momento para invertir en EM es cuando tienes vientos de cola triples en monedas, bonos y acciones de rendimiento superior, que es lo que tenemos actualmente en México y Brasil. El siguiente gráfico de Koyfin muestra el fuerte rendimiento relativo de los bonos EM en los últimos 6 meses.

Historical Returns 010824

8. Hemos estado hablando de la increíblemente atractiva configuración técnica, fundamental y macro a largo plazo en Japón desde hace bastante tiempo. Puede que pronto veamos otro gran movimiento alcista. A continuación se puede ver el gráfico semanal del Topix.

Topix 010824

9. GMO publicó un artículo durante el fin de semana en el que se describen las razones fundamentales para estar comprado en Japón. La pieza se titula, traducido al español, “Los cuatro 4S detrás de una oportunidad convincente en las acciones de Japón”. Aquí está el enlace y un clip:

Creemos que Japón está experimentando mejoras fundamentales duraderas y un cambio duradero en las actitudes hacia los accionistas. El marco de pronóstico de clase de activos a 7 años de GMO ve a las acciones de pequeño valor de Japón preparadas para ofrecer fuertes rendimientos absolutos del 12 %, clasificándolas entre nuestras previsiones más altas. Cuatro “4” nos entusiasman especialmente las acciones de pequeño valor en Japón en este momento:

  • Rendimientos reales del 4 % debido a la valoración justa: las acciones generales de Japón parecen estar bastante valoradas y a un precio para ofrecer un rendimiento real del 4 %.
  • 4 nuevas iniciativas: Cuatro iniciativas recientes de formulación de políticas deberían proporcionar apoyo a los fundamentos de la empresa y a los rendimientos de los accionistas.
  • 4% Alfa de inclinación a pequeño valor: Los gerentes activos que marcan acciones baratas de pequeño valor para capturar un 4 % adicional de los rendimientos.
  • 4% de viento de cola del yen barato: Si el yen vuelve lentamente al valor razonable, los inversores basados en el USD se levantan un 4% de viento de cola.
Growing Voice of Institutional Investors

10. Y según OGM, las accione de pequeña capitalización son el mejor mercado para ir de pesca… Las acciones de pequeña capitalización japonesas actualmente se negocian con un descuento en el mercado que está en el percentil 15 de su movimiento histórico.

Small Value 010824

11. Nuestro indicador de rendimiento (línea roja) sigue divergiendo más, lo que sugiere que la reversión de los bonos aún no se ha hecho.

Tendría más convicción si viéramos la confirmación de cobre/oro (azul) y madera/oro (verde).

MO Yield Indicator Copper Gold Lumber Gold UST 10y Yield 010824

12. Kodiak Gas Services (KGS) está alcanzando nuevos máximos históricos después de su salida a bolsa a principios del verano pasado. KGS proporciona equipos de compresión natty transpo para el sector energético.

Estamos empezando a profundizar en este nombre, pero estamos impresionados por su fuerza relativa.

KGS US Equity 010824

Gracias por leer.