¿Se está agotando la tendencia?

¡Buenos dias!

En el Dirty Dozen [PACK DE GRÁFICOS] de esta semana recorremos el estado de la tendencia actual del mercado. Veremos lo que dicen algunos indicadores técnicos, lo que está haciendo la manada (corriendo a toda velocidad), buscamos puntos de inflexión (esta tendencia parece estar agotándose), y después revisamos algunas acciones que están dando señales interesantes…

1. El mercado está en Buy Climax. Los Buy Climax tienden a durar más de lo que la mayoría espera. El siguiente objetivo de movimiento medido para el SPX es el nivel 4.800, que es la distancia marcada por el patrón de ruptura mensual. Dado que el gran número de los 5.000 no está muy lejos de esa zona, existe una buena probabilidad de que el mercado los busque antes de que finalmente entre en una fase correctiva extendida.

2. Los datos subyacentes sugieren que hemos entrado en la novena entrada de esta tendencia y deberíamos ver un techo intermedio dentro de los siguientes 2 meses. Los flujos agregados de fondos cambiarios de EE. UU. alcanzaron recientemente su percentil 100. El FOMO que llega tan tarde en una tendencia crea la inestabilidad necesaria para un techo importante.

3. Y mientras todos se apelotonan, nuestras medidas de amplitud a largo plazo continúan deteriorándose. Este es otro precursor de correcciones mayores.

4. Los nuevos mínimos de 52 semanas o 52-week lows de la bolsa de EE. UU subieron la semana pasada a su nivel más alto desde el mercado bajista por el COVID. Otro signo de una tendencia cansada.

5. Una condición previa para un techo más grande que aún no se ha disparado es que el precio haga un salto de 2 stdev (línea verde). Sin embargo, un movimiento al nivel de 4.800-5.000 funcionaría.

6. Nuestro indicador Trend Fragility de nuestro HUD (panel de control interno para miembros de nuestro Colectivo) alcanzó el percentil 100 la semana pasada. Una de sus entradas es el posicionamiento de HF, que se encuentra en su nivel más alto desde septiembre de 2018, pero aún por debajo del umbral que generalmente precede a correcciones más grandes.

7. GS señaló en una nota reciente que «las posiciones largas en fondos de cobertura más populares han sufrido un tramo récord de bajo rendimiento este año».

8. Lo que es interesante es que se están concentrando en los problemas más costosos … De GS nuevamente, «Sorprendentemente, mientras que los fondos de cobertura rotaron carteras largas hacia el Value durante el 3T, también elevaron el peso de las acciones de alto crecimiento a un nuevo récord«.

9. Nos acercamos al final del año con datos técnicos preocupantes, sentimiento tonto, posicionamiento «abarrotado», amplitud en deterioro, un dólar en alza, diferenciales crediticios cada vez mayores y una Fed que se ve obligada a volverse más agresiva … Ah, y también tenemos otra ola por COVID invernal en camino, con confinamientos que comienzan de nuevo en Europa.

10. Todo lo anterior crea un telón de fondo perfecto para los metales preciosos. El oro ha salido de su triángulo de 6 meses. El posicionamiento es bajo, el sentimiento es bajista / desinteresado y el aspecto técnico es interesante. Añadiremos más a nuestra posición esta semana.

11. JD.com (JD). A continuación se muestra un gráfico mensual. Ha pasado un tiempo (más de 2 años) desde la última vez que hizo un buen movimiento.

12. Telefónica Brasil (VIV) es el mayor operador de telecomunicaciones de Brasil. Este es un negocio dominante en un mercado en crecimiento, con un balance sólido, que cotiza a múltiplos bajos de un solo dígito a FCF. Los gerentes de HF que se apresuran a comprar acciones con ganancias de 20 veces, ciertamente no apreciarán esta acción. Pero, para aquellos de ustedes inversores menos pulidos como yo, podría valer la pena echarle un vistazo a VIV. Está haciendo un movimiento para salir de su suelo de 7 meses.