Nada es más difícil, y por tanto más precioso, que poder decidir. ~ Napoleón
¡Buenos dias!
En el Dirty Dozen de esta semana, analizamos los argumentos de lo que está impulsando la inflación. Después hablaremos de las tasas y las condiciones financieras, revisaremos algunos gráficos agrícolas, hablamos sobre el posicionamiento del dólar estadounidense y terminamos dando una idea sobre una acción de equipos agrícolas.
- @MrBlonde_macro publicó un artículo la semana pasada actualizando algunas de sus ideas sobre el entorno macro actual, valoraciones, riesgos a corto plazo, etc. También lanzó una interesante operación de futuros de dividendos SPX. Puedes encontrar el artículo aquí.
- Bridgewater publicó recientemente un informe titulado “It’s Mostly a Demand Shock, Not a Supply Shock, and It’s Everywhere” («Es principalmente un impacto de la demanda, no un impacto de la oferta, y está por todas partes») sobre, lo adivinó, una fuerte demanda. Argumentan contra la narrativa popular de que las presiones inflacionarias son causadas principalmente por choques de oferta inducidos por la COVID. Más bien, es el resultado de una gran cantidad de efectivo de estímulo, balances generales reparados y un mercado laboral apretado + presiones salariales crecientes que están impulsando una ola histórica de demanda … demanda que probablemente se mantendrá.
Obviamente, si es cierto, esto tendrá consecuencias tanto para los mercados como para los responsables políticos. Aquí está el enlace.
- Uno de mis autores económicos favoritos, Matthew Klein, ofrece un contrapunto equilibrado a las opiniones inflacionarias de Bridgewater. En este reciente artículo ( enlace aquí ), argumenta que los datos sugieren que estas presiones inflacionarias son temporales, escribiendo:
Las categorías representadas por las columnas rojas constituyen la inmensa mayoría del gasto de los consumidores4, pero en conjunto explican solo el 38% del aumento total del IPC en lo que va de año. El IPC es un 5,5% más alto en octubre que en enero, pero habría sido solo un 2,1% más alto si las categorías interrumpidas por la pandemia, que normalmente contribuyen muy poco a los cambios en el índice de precios total, no hubieran tenido un impacto tan grande.
- Dejando a un lado el debate sobre la inflación, la demanda y el crecimiento increíblemente fuertes que estamos viendo en los EE. UU. en este momento es real y es poco probable que se desacelere significativamente en el corto plazo. El US Growth Composite lo muestra.
- Teniendo en cuenta este telón de fondo, es bastante irreal que las tasas reales se encuentren en mínimos históricos y que las condiciones financieras nunca hayan sido tan flexibles.
- Hemos sido alcistas en agricultura durante todo el año y las listas de éxitos en el sector siguen dando buenos resultados. Le traigo un gráfico semanal del Invesco DB Agriculture Fund (DBA).
- Las variaciones de este gráfico han estado publicándose durante la última semana. Muestra la correlación entre los precios al contado de los fertilizantes y la agricultura, lo que implica que el primero nos está avisando de precios más altos en la agricultura.
- Estoy vigilando de cerca el dólar estadounidense. Ha sido impulsado al alza por una mejora del diferencial de rendimiento inicial.
- Pero el posicionamiento está subiendo con fuerza, mientras que DXY solo ha subido a la mitad de su rango lateral de 7 años. Todavía somos bajistas en el USD a más largo plazo y obviamente este es un mercado importante a tener en cuenta considerando dónde se encuentra la inflación mientras que el USD aún no ha iniciado su tendencia bajista cíclica.
- O el mundo está saciado de dólares, razón por la cual no está siendo empujado hacia arriba por un desempeño relativo positivo o el dólar se está preparando para un gran giro al alza. Creo que el primero …
- AGCO me llamó la atención. La empresa fabrica y distribuye equipos agrícolas y piezas de repuesto por todo el mundo y tiene su sede en Georgia. Está barata. Además, el gráfico a largo plazo parece listo para romperse.
- Otra acción que estoy comenzando a vigilar es Infrastructure and Energy Alternatives, Inc (IEA). Son líderes en el espacio de construcción de energías renovables con un fuerte crecimiento, una gran acumulación de pedidos y un balance general sólido.
Gracias por leer.