• El Bitcoin se recuperó bruscamente en las últimas semanas con la aprobación de BITO, el ETF de ProShares Bitcoin Futures. El Momentum vuelve a ser amigo del Bitcoin.
  • Es probable que se aprueben pronto más ETF de Bitcoin, lo que generará una mayor demanda de inversión para el Bitcoin.
  • Con más de $ 12 billones en activos IRA en los EE. UU., incluso una pequeña fracción que migre al Bitcoin podría generar otro aumento en el precio.
  • Por qué no compraría el ETF de Bitcoin Futures y qué compraría en su lugar con un rendimiento de ~ 18%.

¿Puede el Bitcoin seguir subiendo?

El Bitcoin ( BTC-USD ) ha estado en racha últimamente, superando nuevamente el nivel de $ 60.000 debido a la especulación de una mayor demanda de una aprobación de ETF de Bitcoin. Ayer, el primer ETF de futuros de Bitcoin comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York. El movimiento al alza no es difícil de entender: por diseño, el suministro de Bitcoin solo aumentará un 1.8% en 2021, mientras que la demanda de la adopción de transacciones en el tercer mundo, la especulación en los países desarrollados y las asignaciones de inversores institucionales crearán una presión al alza sobre el precio. A la luz de estos factores, es absolutamente posible que el Bitcoin siga subiendo. Las aprobaciones de ETF son particularmente interesantes, con más de $ 12 billones en las cuentas IRA, esperaría que al menos una parte de estos fondos encuentre su camino hacia el Bitcoin si se les brinda una manera fácil y segura de hacerlo.

No voy a decir que invertir en Bitcoin no es arriesgado, pero la valoración tiene sentido cuando profundizas en los catalizadores que hacen subir el precio. En mi opinión, el BTC seguirá siendo una inversión con un potencial asimétrico hasta que la demanda de los inversores minoristas alcance su máximo potencial de cientos de miles de millones de dólares en AUM en varios ETF de Bitcoin (lo que corresponde a una capitalización de mercado mucho más alta para el BTC). Hasta entonces, la dinámica de la oferta / demanda del BTC es bastante favorable. El Bitcoin ha creado una enorme cantidad de riqueza hasta ahora en su corta existencia. Una estadística que extraje a principios de este año mostró que 1/3 de los millonarios menores de 40 años en los EE.UU. tenían el 50% o más de sus activos en criptomonedas.

Aquí está la acción del precio del Bitcoin durante el año pasado. Tenga en cuenta el auge inicial de menos de $ 15.000, la caída a raíz de las medidas en China y el problema por ESG, y el aumento nuevamente desde $ 30.000.

Precio del Bitcoin

 

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Datos de YCharts.

Análisis de Bitcoin

  • China tomó medidas muy duras contra el Bitcoin a principios de este año, alegando que el Bitcoin contaminaba el medio ambiente. Al final resultó que, había más. Ahora China no parece tener suficiente electricidad para mantener en funcionamiento su enorme infraestructura, con informes de apagones en 20 provincias hasta ahora. Si China tiene un invierno inusualmente frío, una grave escasez de energía podría provocar disturbios civiles y amenazar el control del poder por parte del Partido. La minería del Bitcoin se ha trasladado sin problemas de China a los EE. UU., donde los mineros pueden obtener energía hidroeléctrica barata en estados como Washington y Nueva York, y exceso de gas natural en Texas. Si bien las preocupaciones a largo plazo sobre el uso de electricidad del Bitcoin son válidas, a corto plazo parece ser una victoria para Estados Unidos, los inversores en criptomonedas y Occidente, y una pérdida para China.
  • La adopción del Bitcoin sigue aumentando. Twitter ( TWTR ) está haciendo movimientos para atrincherarse en el mundo de las criptomonedas, y recientemente lanzó una función de propinas con el Bitcoin. TWTR también ha generado especulaciones de que podría poner parte de su balance corporativo en Bitcoin, uniéndose a Tesla ( TSLA ) y otros. La Lightning Network también ha crecido rápidamente, algunos analistas pronostican la adopción masiva. El Bitcoin sigue teniendo el potencial de alterar el orden mundial político y económico existente.
  • El primer ETF con sede en EE. UU. que se lanzará será de ProShares, y se negociará con el símbolo BITO. Los ETF basados ​​en futuros no tienen un historial sorprendente (consulte el ETF USO y UNG para ver algunos experimentos de la vida real sobre esto), pero se espera que Grayscale se presente esta semana para crear el Grayscale Bitcoin Trust ( OTC: GBTC ). Esto es lo que quiero decir con los futuros:
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Estructura de plazos de futuros del BTC. Fuente: CME

Si mira aquí, verá que los futuros de octubre cotizan a $ 62.090, mientras que los futuros de noviembre cotizan a aproximadamente $ 62.550. Esto se conoce como contango. Si fuera una empresa de trading propietaria, podría comprar el Bitcoin al contado, vender los futuros y ganar aproximadamente el 8.8% anual del arbitraje. A veces es posible hacer cosas como esta con petróleo y oro, pero el mercado es mucho más eficiente debido a la competencia y, en el caso de las materias primas físicas, hay que almacenarlas en algún lugar y pagarle a alguien para que las proteja. Con el Bitcoin, esto no es un problema, ya que es digital, aunque supongo que si hicieras esta operación y alguien te robara tu cartera de Bitcoin de alguna manera, estarías en apuros. De todos modos, BITO va a comprar futuros y lanzarlos, por lo que están del otro lado de esta operación del 8,8%. Están planeando cobrar alrededor del 1% por el ETF, por lo que el gasto de administración del nuevo fondo es cercano al 10% anual. No compraría BITO bajo ninguna circunstancia.

Hay mucho FOMO en las criptomonedas y los mercados aún no son muy eficientes. Tienes que ser inteligente al entrar en ellas y crear una cartera ajustada al riesgo correcta, o te arriesgas a pagar sin darte cuenta el 9,8% por algo que podrías hacer gratis.

Sin embargo, una operación que podría ponerlo en el lado correcto del arbitraje es comprar Grayscale Bitcoin Trust. En el último cierre, GBTC tenía $ 58,5 en valor de activo neto, pero cotizaba a un precio de mercado de $ 48,81. Eso es aproximadamente un rendimiento del 18% que puede obtener si el valor se iguala. ¿Qué igualaría esto? Se espera que Grayscale presente una solicitud para convertir GBTC (un fondo cerrado) en un ETF, lo que cerraría la brecha por la fuerza bruta, obteniendo una prima del 18% para los inversores de GBTC. Sentí que esta es una operación bastante buena y hablé de ello tiempo atrás. Desde entonces, el descuento sobre el valor liquidativo es aproximadamente el mismo que antes. A mi modo de ver, si se aprueba el ETF, ganas alrededor del 18%, y si no se aprueba, solo tienes que pagar la comisión de gestión del fondo, que es de alrededor del 2% anual y es probable que se reduzca para preservar la posición de GBTC como el fondo de Bitcoin líder en el mercado. Estoy especulando, pero si la SEC está dispuesta a permitir un ETF de futuros de Bitcoin, creo que también permitirían un ETF al contado si hay suficientes protecciones para los inversores, dado que tiene el potencial de ser un mejor producto para el consumidor, bajo mi punto de vista.

¿El Bitcoin está ahora mismo para comprar, vender o mantener?

El Bitcoin tiene el impulso a su favor nuevamente, y el catalizador de una mayor adopción y aprobación del ETF apunta hacia un precio más alto. El nivel de $ 70.000 parece inevitable con la oferta básicamente fija y la demanda aumentando una vez más en el Bitcoin. El Bitcoin siempre será una inversión de alto riesgo, pero yo diría que el Bitcoin es una compra en estos niveles. La situación actual en el Tether en particular me parece un riesgo potencial para el ecosistema de criptomonedas, pero el Bitcoin tiene catalizadores fundamentales que elevan el precio, lo que hace que valga la pena aceptar el riesgo en mi opinión. ¿Pondría todos mis ahorros en criptomonedas? De ninguna manera. ¿Haría una inversión de tamaño razonable y vería qué puede pasar? ¡Por supuesto!

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Logan es uno de los principales autores de Seeking Alpha. Susartículos cubren temas relacionados con estrategias de cartera, la inversión en valor y finanzas conductuales. Alumno de la Texas Christian University.
Logan Kane / Seeking Alpha

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