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 Jason Goepfert es presidente y CEO de Sundial Capital Research. Editor de SentimenTrader.com, una web de referencia internacional con suscriptores en más de 50 países.
Jason Goepfert / Sundial Capital Research

El hombre o viejo del saco favorito de los bajistas

Uno de los fantasmas favoritos de los bajistas “perpetuos” es la deuda de margen, la cantidad en dólares de los préstamos contraídos contra las posiciones de acciones existentes. Los inversores pueden usar estos préstamos para comprar más acciones, retirar efectivo para pagar la educación de un niño, un automóvil nuevo o lo que quieran. Independientemente de la razón, cuando los inversores se sienten lo suficientemente seguros como para pedir prestado utilizando acciones como garantía, es una clara señal de complacencia.

Últimamente, esa complacencia se ha vuelto exponencial, con la deuda de margen alcanzando otro récord.

Aún más preocupante, su tasa de crecimiento superó el 50% en la primavera, que es lo que vimos en los picos especulativos en el 2000 y 2007. Observamos esto en abril, junto con otros signos de excesiva complacencia. Y no importó ni un ápice, al menos para índices como el S&P 500. Muchas áreas especulativas sufrieron un golpe durante el verano, y la línea general de avance / declive se aplanó, pero no se produjo un daño real y duradero.

El crecimiento de la deuda de margen sigue siendo alto

Es muy raro ver que la tasa de crecimiento de la deuda se mantenga tan alta durante un período tan prolongado. La tasa de cambio promedio de 10 meses se acerca ahora al 50%.

Cuando se mira la deuda en relación con el valor de las acciones, solo se trata de donde estaba hace 15 años. Más preocupante es que los saldos de caja libre se han reducido y el patrimonio neto de los inversores se encuentra en mínimos históricos.

Estadísticas

El jueves se activó una señal de advertencia técnica de Hindenburg Omen en la bolsa Nasdaq. Según nuestro motor Backtest, la señal se ha activado 49 veces en la última década. Durante la semana siguiente, el Nasdaq Composite mostró un rendimiento positivo solo en 17 ocasiones.

Dos sectores que los insiders están comprando

Los insiders corporativos se consideran “dinero inteligente” porque tienen conocimiento y una influencia directa sobre las acciones de una empresa. Si bien venden por muchas razones, generalmente compran porque tienen confianza en sus empresas y piensan que los precios subirán a medida que el mercado reconozca su buen desempeño.

Entre las acciones de los sectores de Materiales, estos expertos aparentemente ven algo de valor. El número de transacciones de compra de los insiders en estas acciones, durante los últimos seis meses, ha aumentado al nivel más alto en un año.

Los iniciados compran materiales y tecnología

Los insiders a menudo tienden a acumular acciones durante varios meses. Por lo tanto, será interesante ver si la última lectura es un evento único (como finales de 2011 y principios de 2015) o si se convierte en otro período de acumulación.

Observar la presión de venta de información privilegiada da más cuerpo a la imagen. Y es aún más convincente en el sector de la tecnología.

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