ECONOMIC WEEK AHEAD: 17–21 de noviembre por Dr. Ed Yardeni

Esta semana es un momento decisivo para los participantes del mercado que buscan algo de claridad sobre el crecimiento de Estados Unidos y la probabilidad de otro recorte de tipos por parte de la Fed. Ahora que ha terminado el cierre gubernamental más largo de la historia, los inversores finalmente podrán ver el informe de empleo de septiembre. Aunque ya está desactualizado, el informe debería proporcionar cierta información sobre las condiciones del mercado laboral.

Una oleada de eventos públicos con discursos de funcionarios de la Fed revelará si están más preocupados por el empleo o por la inflación. Incluyen: el vicepresidente Philip Jefferson (lunes, viernes) y el gobernador Christopher Waller (lunes) hablando sobre perspectivas económicas y política monetaria; el gobernador Michael Barr (martes, viernes) sobre supervisión bancaria; el gobernador Stephen Miran sobre el balance de la Fed (miércoles, jueves); y la gobernadora Lisa Cook sobre estabilidad financiera (jueves). Las actas de la reunión de la Fed de octubre (miércoles) también serán analizadas minuciosamente.

En ausencia de la mayoría de los datos gubernamentales, los economistas examinarán los resultados corporativos, especialmente los de empresas consideradas microcosmos de sus industrias. Home Depot, Target y Walmart arrojarán luz sobre el gasto del consumidor. Nvidia ofrecerá información sobre si el auge de la IA es racional.

Aquí un vistazo a las publicaciones de datos que podrían influir en las probabilidades de un recorte de tipos de la Fed el 10 de diciembre:

(1) Empleo

Esperamos un aumento de 40.000 puestos en el empleo del sector privado (jueves). Tal ganancia es consistente con la visión de que el “punto de equilibrio” para el empleo ahora es de 30.000-50.000. Se espera que el informe de empleo de septiembre omita la tasa de desempleo.

Durante un cierre gubernamental, muchos empleados federales son enviados a casa sin paga. De manera significativa, el empleo en nóminas cuenta solo a aquellos que recibieron paga durante la semana de referencia de la encuesta. Los trabajadores suspendidos que no recibieron paga quedan excluidos del empleo en nómina para ese mes, incluso aunque legalmente sigan empleados.

(2) Encuestas de actividad empresarial de la Fed

Esta semana se publicarán las encuestas regionales de los Fed de Nueva York (lunes), Filadelfia (jueves) y Kansas City (jueves), que están ayudando a rellenar algunos vacíos en los datos macroeconómicos esenciales dejados por el cierre gubernamental.

(3) Ventas de viviendas existentes

Las ventas de viviendas existentes de octubre (jueves) probablemente siguieron siendo débiles (ver gráfico).

(4) Sentimiento del consumidor

La lectura final de noviembre del Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan (viernes) debería confirmar la débil lectura preliminar de 50,3 (ver gráfico). No tenemos mucha confianza en esta medida de confianza del consumidor. Ha sido demasiado pesimista durante demasiado tiempo.

Estrategia del precio de apertura de Gann por Bramesh Bhandari

Los métodos de trading de W.D. Gann continúan inspirando a los estudiantes del mercado incluso un siglo después. Entre sus muchas herramientas, la Estrategia del Precio de Apertura de Gann destaca por su simplicidad y precisión. Gann creía que el precio de apertura contiene la clave de la dirección del mercado — un número único que encapsula la psicología colectiva de todos los participantes al comienzo de una sesión.

En los mercados rápidos de hoy — ya sea, Oro, Plata o cualquier acción — entender el precio de apertura del día en el contexto de Gann puede dar a los traders una ventaja clara. Exploremos cómo esta estrategia clásica sigue funcionando poderosamente en el trading moderno.

¿Qué es la Estrategia de Trading del Precio de Apertura de Gann?

En su núcleo, la Estrategia del Precio de Apertura de Gann gira alrededor de un concepto muy potente — el precio de apertura es el punto de equilibrio entre compradores y vendedores.

Gann observó que el primer precio negociado del día refleja la expectativa colectiva del mercado. Cuando el precio se mueve decisivamente por encima o por debajo de este nivel, a menudo revela la verdadera intención direccional del trading del día.

Cómo Funciona

• Marcar el Precio de Apertura de la sesión (diaria, semanal o mensual dependiendo de tu marco temporal).
• Observar si el precio se mantiene por encima o por debajo de este nivel en las primeras horas.
• Combinar esta observación con los ángulos de Gann, el máximo-mínimo del día anterior y los ciclos de tiempo para confirmar la tendencia.
• Usar este nivel como un pivote de soporte o resistencia durante todo el día.

Por ejemplo, si un mercado abre en 22.200 y el precio se mantiene por encima durante los primeros 15–30 minutos, el sentimiento del mercado probablemente sea alcista para el día. Por el contrario, una ruptura y cierre por debajo del precio de apertura podría indicar debilidad.

Historia y Antecedentes de la Estrategia del Precio de Apertura de Gann

W.D. Gann fue un trader muy adelantado a su tiempo. Combinó geometría, astrología, matemáticas y psicología del mercado para descifrar patrones repetitivos de precios.

A principios de 1900, cuando la mayoría de los traders dependían del teletipo, Gann reconoció que el precio de apertura representa el equilibrio: un momento en el que la presión compradora y vendedora está perfectamente balanceada antes de que un bando tome el control.

Creía que el primer trade del día establece el tono para el resto de la sesión. Por eso muchos de sus setups intradía —incluyendo los ángulos del cuadrado del nueve y los ciclos de tiempo— comienzan con el valor de apertura del día como un punto de referencia fundamental.

Cómo Aplicar la Estrategia del Precio de Apertura de Gann

1. Aplicación en Trading Intradía

Para los traders intradía el precio de apertura puede ser tu brújula para ese día en concreto.

Pasos:

• Marca el precio de apertura en tu gráfico a las 9:15 AM.
• Observa cómo se comporta el precio en los primeros 15–30 minutos:
  • Sostenido por encima del precio de apertura = sesgo alcista
  • Sostenido por debajo del precio de apertura = sesgo bajista
• Combina con herramientas como las líneas del Ángulo Gann 1×1 o 2×1 para proyectar soportes/resistencias clave.
• Usa el máximo y mínimo del día anterior como confirmación antes de entrar.

Ejemplo:
Si un mercado abre en 58.250 y opera por encima durante la primera hora mientras respeta el soporte del Gann 1×1, indica que la fuerza intradía está al alza. Los traders pueden comprar retrocesos cerca del nivel de apertura con un stop por debajo.

2. Aplicación en Swing Trading

Para traders de swing o posiciones, la estrategia del Precio de Apertura de Gann puede aplicarse en marcos diarios, semanales o incluso mensuales.

Cómo Usarla:

• Identifica el primer precio negociado de la semana o mes.
• Observa la acción del precio alrededor de ese nivel en las velas posteriores.
• Si el precio se mantiene consistentemente por encima del precio de apertura de la semana/mes, la tendencia probablemente es alcista hasta que ese nivel se rompa.

Ejemplo:
Supongamos que el precio de apertura mensual de un mercado es 25.000. Mientras el índice opere por encima, la tendencia general permanece ascendente. Un cierre por debajo podría indicar un cambio de tendencia de medio plazo.

Ventajas Clave de la Estrategia del Precio de Apertura de Gann

Limitaciones a Tener en Cuenta

Aunque la estrategia del Precio de Apertura de Gann es simple de trazar, su interpretación efectiva requiere experiencia y disciplina.

Consejos Prácticos para Operar la Estrategia de Precio de Apertura de Gann

• Backteste extensivamente — estudia 50–100 gráficos.
• Combina con herramientas de Gann — Cuadrado del 9, ciclos de tiempo, aspectos planetarios.
• Sigue al precio, no a la emoción — la apertura da una pista, no una certeza.
• Mantén la disciplina — no contraries una tendencia clara.
• Usa una gestión del riesgo correcta — tamaño de posición y stop-loss basados en volatilidad.

Conclusión

La Estrategia del Precio de Apertura de Gann sigue siendo una de las herramientas más prácticas derivadas de la investigación de W.D. Gann. Incluso en los mercados impulsados por algoritmos de hoy, continúa proporcionando señales de alta probabilidad para traders disciplinados.

Recuerda — el precio de apertura no es solo un número; es la primera declaración de intención del mercado. Cuando se alinea con la geometría y los principios de tiempo de Gann, puede ayudar a los traders a anticipar movimientos con notable precisión.

Para los estudiantes serios del trabajo de Gann, dominar el principio del Precio de Apertura puede ser el puente entre la observación y la ejecución rentable.

Por qué no podemos tener otro 1929 por Ben Carlson

The New York Times tiene un artículo de opinión advirtiendo que podríamos estar encaminándonos hacia otro máximo como el de 1929:

Aquí la explicación y los paralelismos:

Los paralelismos entre la década de 1920 y la de 2020 son numerosos. La economía de los años 20 prosperó mientras Estados Unidos se recuperaba de una pandemia mortal, la gripe de 1918. Los estadounidenses usaban planes de pago a plazos —el precursor del actual “compra ahora, paga después”— para gastar libremente en productos de consumo, y también vertían dinero en nuevas inversiones especulativas. Las acciones de automóviles y teléfonos eran las inversiones tecnológicas de moda; Tesla y Apple son las nuestras.

La tasa de interés predominante rondaba el 5 %, igual que hoy. Y al igual que ahora, masas de estadounidenses aprovecharon el crédito fácil y las corredurías de bolsa para especular en los mercados financieros. En 1929, un editor del New York Times citó a un experto financiero que afirmaba que el “enorme ejército que apuesta diariamente en la bolsa” incluía, según sus palabras, a “la mujer especuladora no profesional”, cuya participación en el mercado habría pasado de menos del 2 % a un 35 %. Esa afluencia de compras entre 1919 y 1929 impulsó el mercado bursátil a más de seis veces su valor en la década —una tasa de crecimiento que nuestro mercado ha superado en los últimos tres años.

Acabo de terminar el nuevo libro de Andrew Ross Sorkin, 1929. Es aterrador pensar en lo extrañamente similar que es el comportamiento de los inversores hoy respecto a entonces: especulación, auge del inversor minorista, apalancamiento, innovación, euforia, etc.

Todo eso condujo al mayor desplome de la bolsa en la historia de EE. UU. en la década de 1930. ¿Podríamos ver realmente una repetición de esa situación?

Nunca digas nunca, pero vivimos en un mundo completamente diferente hoy.

Aquí tienes algunas razones por las que un escenario de 1929 es altamente improbable hoy:

Ahora hay reglas. La mayoría de las regulaciones bancarias, leyes de valores y programas de asistencia gubernamental surgieron tras la Gran Depresión.

En aquel entonces era el Salvaje Oeste.

No existía la SEC. No había seguros FDIC. No había interruptores automáticos (circuit breakers) en la bolsa para detener un pánico. No había requisitos de margen ni reglas de trading. Nadie tenía idea de los datos económicos en tiempo real. Los grandes jugadores podían manipular los mercados. Había uso extendido de información privilegiada. La Fed no actuaba como prestamista de última instancia.

Cuando la gente perdía su trabajo, tampoco había seguro de desempleo. La Seguridad Social no existía.

Hoy contamos con todo eso como estabilizador. También tenemos políticas fiscales y monetarias si las cosas empeoran.

La bolsa es mucho más importante hoy. En su libro The Great Crash 1929, John Kenneth Galbraith describe la propiedad bursátil antes de la Gran Depresión:

En años posteriores, un comité del Senado que investigaba los mercados de valores trató de determinar cuántas personas participaron en la especulación de 1929. Las firmas miembros de 29 bolsas informaron tener un total de 1.548.707 cuentas de clientes. (1.371.920 eran de la Bolsa de Nueva York). Así, solo un millón y medio de personas, en una población de 120 millones, tenían relación activa con la bolsa.

Eso equivalía al 1-2 % de la población.

De esos 1,5 millones, unos 600.000 usaban margen para apalancar sus operaciones. Así que sí, había gente volviéndose loca en “bucket shops”, pero era una porción diminuta del país.

Hoy, casi dos tercios de los hogares poseen acciones en alguna forma.

Las personas dependen del mercado bursátil para la jubilación y la seguridad financiera. Los precios más altos fomentan el gasto. Las empresas usan acciones como compensación.

Nos guste o no, la bolsa es infinitamente más importante en 2025 que en 1929.

Los responsables políticos y los ricos no permitirán un desplome del 86 %.

Llevaría a la anarquía.

Los políticos han aprendido de errores pasados. Galbraith escribió: “La Junta de la Reserva Federal en esos tiempos era un cuerpo de sorprendente incompetencia.”

Tanto republicanos como demócratas acordaban que lo correcto era equilibrar el presupuesto. ¡Durante una depresión!

La crisis financiera de 2008 no se convirtió en otra Gran Depresión porque la Fed había estudiado la Gran Depresión. El pánico del Covid en 2020 no terminó peor porque vivimos la crisis de 2008.

¿Crees que la sociedad permitiría que algo así ocurriera de nuevo?:

Después del Gran Crash vino la Gran Depresión, que duró diez años con severidad variable. En 1933, el PNB era casi un tercio menor que en 1929. No fue hasta 1937 que el volumen físico de producción recuperó niveles de 1929, y luego cayó de nuevo. Hasta 1941, el valor en dólares de la producción permaneció por debajo de 1929. Entre 1930 y 1940 solo en 1937 el número promedio de desempleados bajó de ocho millones. En 1933, casi trece millones estaban sin trabajo —uno de cada cuatro. En 1938, uno de cada cinco seguía sin trabajo.

¡De ninguna manera!

Hoy lanzaríamos tal nivel de política monetaria y fiscal que jamás duraría tanto.

¿Habrá consecuencias no deseadas por eliminar ese riesgo extremo? Sí.

¿Seguirán existiendo mercados bajistas? Sí.

¿Crashes? Definitivamente.

¿Crisis financieras? Claro, seguimos siendo humanos.

Pero otra Gran Depresión? No veo cómo sería posible salvo un ataque alienígena.

No podemos tener otra Gran Depresión porque la Gran Depresión ya sucedió.

¿Cómo valorar a una MicroStrategy aparentemente sobrevalorada? por Quantpedia

MicroStrategy se ha convertido en una de las empresas más polarizadoras en los mercados públicos. Una vez una firma convencional de inteligencia empresarial, se ha transformado en el mayor proxy de Bitcoin que cotiza en bolsa, con más de un millón de BTC en su balance y recaudando capital continuamente para comprar más. Los partidarios la elogian como un “ETF de Bitcoin con apalancamiento”, mientras que los críticos argumentan que es un vehículo irracionalmente sobrevalorado cuya capitalización de mercado cotiza regularmente por encima del valor justo de sus activos subyacentes. La prima persistente —la brecha entre el valor del equity de MicroStrategy y el valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin— ha desconcertado a analistas y desafiado la lógica de valoración tradicional. Un artículo académico reciente, Valuing MicroStrategy, ofrece un modelo estructural que explica este fenómeno y arroja luz sobre cómo la mecánica única de financiación de la empresa permite que el precio de sus acciones exceda el valor de sus activos.

El artículo proporciona una lente rigurosa sobre cómo las dinámicas especulativas alrededor de la exposición corporativa a Bitcoin desafían la teoría financiera convencional. Los autores sitúan el equity de MicroStrategy dentro de la literatura de límites al arbitraje, mostrando que los mercados de equity pueden sostener desajustes persistentes incluso cuando los mercados de deuda permanecen disciplinados. Al incorporar estas dinámicas en un modelo estructural, revelan cómo la interacción entre la capacidad de financiación corporativa y el sentimiento especulativo genera un activo intangible: una “franquicia de financiación”. Este marco subraya la complejidad de la valoración moderna, donde empresas ligadas a activos digitales volátiles pueden cotizar en niveles que divergen sistemáticamente de los puntos de referencia fundamentales.

El análisis sugiere que el equity de MicroStrategy no necesita estar intrínsecamente “sobrevalorado”, incluso si su capitalización de mercado cotiza con una prima superior al 50 % respecto al valor de mercado de sus BTC. En cambio, la deuda emitida por la empresa parece estar sistemáticamente sobrevalorada, reflejando precios excesivamente optimistas por parte de los acreedores. Debido a que estos instrumentos de deuda no pueden ser tomados en corto, los arbitrajistas no pueden hacer cumplir la convergencia. En consecuencia, MicroStrategy monetiza ese desajuste extrayendo rentas de los inversionistas en deuda y financiando su estrategia de acumulación de Bitcoin mediante el optimismo presente en sus propios diferenciales crediticios.

Principales descubrimientos del estudio

El primer hallazgo es la identificación de una cuña persistente entre la capitalización bursátil del equity de MicroStrategy y el valor justo de sus tenencias de Bitcoin, una cuña que los argumentos convencionales de arbitraje no pueden explicar. El modelo plantea que los mercados de deuda siguen disciplinados, pero los de equity son susceptibles a la amplificación especulativa. Esta asimetría muestra cómo los mercados de equity pueden sostener valoraciones que exceden sistemáticamente los valores de los activos debido a restricciones de corto, fricciones de coordinación y la estructura tipo opción del equity.

La segunda contribución significativa es la formalización de la “franquicia de financiación” como un activo endógeno. Durante fases de hype, la empresa puede emitir deuda a una prima, transfiriendo riqueza desde nuevos acreedores hacia los accionistas existentes. Este mecanismo crea un bucle de retroalimentación positiva: cuanto más sube el equity, mayor es la capacidad de la empresa para extraer rentas mediante la emisión de deuda, lo que a su vez justifica valoraciones cada vez más altas. El modelo captura esta dinámica y demuestra su consistencia con los datos reales de mercado.

Autores: Sandro C. Andrade, Brian Coomes y Diogo Duarte
Título: Valuing MicroStrategy
Enlace: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5434457

Resumen del artículo

Las acciones de tesorería basadas en Bitcoin presentan una situación novedosa en la que los activos de la empresa y su equity se negocian de forma independiente. Sorprendentemente, el valor de mercado del equity puede ser mucho mayor que el valor de los activos. Los autores construyen un modelo estructural de crédito en tiempo continuo para replicar este patrón, asumiendo que la empresa puede emitir nueva deuda a una prima en un estado de hype, violando así las condiciones de Modigliani-Miller. Esta violación crea una “franquicia de financiación” lo bastante valiosa como para que el equity supere el valor de los activos. El modelo es consistente con datos que muestran que los límites al arbitraje son vinculantes para la deuda de MicroStrategy, pero no para su equity.

Citas destacadas del estudio

“MicroStrategy presenta una situación inusual en finanzas corporativas. Primero, el valor de sus activos es observable: la cantidad de BTC multiplicada por su precio. Segundo, en clara violación de Modigliani-Miller, su capitalización bursátil puede ser significativamente mayor que el valor de sus activos. Por ejemplo, a finales del 2T 2025, el valor de mercado de sus BTC era 64,4 mil millones USD, su deuda superaba los 10 mil millones y su capitalización bursátil era 110,5 mil millones. Esta brecha de más de 50 mil millones sería una de las mayores desalineaciones jamás documentadas.”

“La figura 1 muestra la acumulación de BTC junto con las fuentes de financiación. La relación equity/activos sube de forma persistente por encima de 1 tras 2023Q4, alcanzando 1,7 en 2025Q2.”

“La figura 3 muestra que el costo neto de financiación del equity es persistentemente negativo y cercano a menos una tasa estándar del mercado monetario. En otras palabras, hacer short a MSTR fue barato durante todo el periodo.”

“Desarrollamos un modelo en tiempo continuo para valorar MicroStrategy, la primera ‘acción de tesorería de Bitcoin’. Mostramos cómo la violación de Modigliani-Miller —vender deuda sobrevalorada para comprar activos justamente valorados— crea un activo intangible que hace que el valor del equity exceda el valor de los activos. Esto explica por qué el equity de MicroStrategy fue persistentemente mayor que el valor de sus BTC entre 2023Q4 y 2025Q2, alcanzando una discrepancia del 70 % y más de 50 mil millones USD. Los datos muestran que los límites al arbitraje afectaron a la deuda, pero no al equity.”

¿Está el gas natural tocando suelo al fin? por Jay Kaeppel

Tras meses de debilidad y volatilidad extrema, el gas natural acaba de activar una señal técnica de “base breakout” —rompimiento de base— que muchos analistas esperaban como posible punto de inflexión. Se trata de un patrón poco común: el precio ha alcanzado un máximo de seis meses, aunque todavía sin superar los niveles de nueve meses, lo que indica que la ruptura es incipiente pero aún no confirmada.

El historial estadístico de esta señal es mixto. Cuando el gas natural logra este tipo de rompimientos tras largos periodos de consolidación, el rendimiento promedio a tres meses ha sido positivo, con una tasa de acierto del 68 %. Sin embargo, ese impulso tiende a desvanecerse en el mediano plazo: a seis meses, la tasa de éxito cae drásticamente al 36 %. En otras palabras, los repuntes iniciales suelen ser fuertes, pero también frágiles.

La historia también muestra una divergencia interesante con las acciones del sector energético. En ciclos anteriores, compañías como CTRA o EQT no replicaron la magnitud de los movimientos del gas, quedando rezagadas. Este desacoplamiento sugiere que la oportunidad podría estar más en el propio commodity que en los valores vinculados a su producción o exploración.

El contexto actual añade complejidad: los inventarios se mantienen por encima de la media, la demanda estacional de invierno podría verse afectada por un clima más cálido, y las exportaciones de GNL continúan sujetas a factores geopolíticos. Aun así, los traders más técnicos destacan que una ruptura sostenida por encima de los máximos recientes podría confirmar el inicio de una fase de recuperación más estructural, siempre que venga acompañada de un repunte en el volumen.

En este punto del ciclo, el gas natural parece encontrarse en un escenario de alta volatilidad y potencial especulativo. Si la señal de base se mantiene y los compradores logran defender los nuevos soportes, el repunte podría extenderse durante varias semanas. No obstante, los antecedentes sugieren que este tipo de setups rara vez se convierten en tendencias de largo plazo sin un cambio fundamental en la oferta o la demanda global.

Conclusión: el gas natural podría estar iniciando un rebote técnico atractivo, pero no necesariamente un nuevo ciclo alcista sostenido. Las oportunidades parecen centrarse más en el commodity en sí que en las acciones del sector. Como en otras ocasiones, el reto no será detectar el fondo, sino salir a tiempo antes de que el rally se diluya.

Lecciones de George Soros por Alex Barrow

• George Soros no solo ganó miles de millones; desmontó la teoría económica dominante y creó su propio enfoque basado en la incertidumbre, los ciclos y la reflexividad. Estudiar su pensamiento es entender cómo se mueven realmente los mercados.
• Artículo publicado en Hispatrading 64.

Soros fundó y dirigió el legendario Quantum Fund, que obtuvo una rentabilidad compuesta superior al 32 % entre 1969 y 2000 —más de tres décadas de éxito continuado—. Una inversión inicial de 1.000 dólares habría valido más de 4 millones al año 2000. Esto convierte a Soros, sin duda, en uno de los gestores de hedge funds más exitosos de todos los tiempos. Trabajó junto a gigantes como Stanley Druckenmiller y Jim Rogers, a quienes además formó.

Es conocido por haber “derribado” al Banco de Inglaterra en 1992, ganando más de 1.000 millones de dólares en un solo día apostando contra la libra esterlina. Se decía que operaba en un nivel diferente al de todos los demás: cambiaba grandes posiciones por una simple sensación o incluso por un “dolor de espalda” que, según él, le advertía de que algo no iba bien.

Se retiró en 2011 de la gestión de dinero externo para centrarse en su propia fortuna —hoy superior a 25.000 millones de dólares—, pero sigue activo, formando a nuevos gestores que luego crean sus propios fondos exitosos.

Trading, burbujas y mercados

“No importa si tienes razón o no; lo importante es cuánto ganas cuando aciertas y cuánto pierdes cuando te equivocas.”

Su enfoque no consiste en hacer predicciones perfectas, sino en corregir las que resultan erróneas. Las burbujas, decía, son procesos asimétricos: el auge es largo y gradual, pero el estallido es corto y violento. Cuando la desilusión se convierte en pánico, el sistema colapsa.

Toda burbuja tiene dos componentes: una tendencia real y una idea equivocada asociada a esa tendencia. Cuando ambas se refuerzan entre sí, se genera un bucle de retroalimentación positiva que impulsa los precios hasta niveles insostenibles. Al alcanzar el punto de inflexión, el proceso se revierte y se autodestruye.

Soros buscaba condiciones de desequilibrio. Decía: “Mis decisiones se basan en una combinación de teoría e instinto; si quieres, puedes llamarlo intuición”. También afirmaba: “Estoy atento a señales de agotamiento de tendencia. Si el mercado ha llevado una narrativa al extremo, busco posicionarme en contra”.

En su filosofía, las ideas más poderosas son aquellas que el mercado rechaza. Y añadía: “Cuando estás confundido, lo mejor es no hacer nada. Es cuando eres más vulnerable.”

Los mercados, según Soros, están llenos de bucles de retroalimentación positivos y negativos que se entrelazan, generando patrones irregulares. Las burbujas son solo la manifestación más visible de ese fenómeno.

La teoría de la reflexividad

La reflexividad es el concepto central de su pensamiento. Crea un bucle entre la percepción y la realidad: las valoraciones de mercado afectan a los fundamentos, y los fundamentos a su vez afectan a las valoraciones.

“La teoría económica clásica”, decía, “asume conocimiento perfecto. Pero los mercados financieros están formados por participantes que influyen en la realidad misma que tratan de comprender”. Su conclusión fue que la economía se basa en premisas falsas y que los mercados, por tanto, son inherentemente impredecibles.

La reflexividad introduce incertidumbre estructural. En palabras de Soros: “Propongo tres categorías: verdadero, falso y reflexivo. El valor de verdad de las declaraciones reflexivas es indeterminado. Pero no podemos vivir sin ellas”.

Los procesos reflexivos tienden a seguir una secuencia auge / estallido. Cuanto más tiempo dura el ciclo auto-reforzante, más se aleja la percepción de la realidad, hasta que la burbuja se derrumba.

Para Soros, la economía intentó imitar a la física newtoniana, olvidando que los fenómenos sociales incluyen pensamiento humano. Los participantes no actúan con información perfecta; sus creencias alteran el sistema mismo que intentan analizar.

Sobre asumir riesgos, formular hipótesis y equivocarse

“Trabajo con hipótesis.” Formulo una tesis sobre lo que creo que ocurrirá y comparo los hechos con mis expectativas; esa comparación me permite evaluar mi hipótesis.

Contrario a la sabiduría convencional, Soros parte de la idea de que los mercados siempre están equivocados. “Aunque a veces me equivoque, esa es mi hipótesis de trabajo.”

Consideraba que asumir riesgos era una necesidad intelectual: “El peligro agudiza la mente; necesito esa emoción para pensar con claridad.”

No buscaba precisión estadística, sino escenarios prácticos. “Las hipótesis no tienen validez científica, pero sí utilidad. Son la base para tomar decisiones reales.”

Reconocía el error como virtud: “No hay vergüenza en estar equivocado; solo en no corregir el error.”

Y su máxima más citada resume su método: “Soy rico porque sé cuándo estoy equivocado.”

Visión económica

“La historia económica es una serie interminable de falsedades y mentiras… y en ellas está el camino hacia grandes ganancias. El objetivo es reconocer la tendencia cuya premisa es falsa, subirse a ella y bajarse antes de que se desmorone.”

Para Soros, la economía es una ciencia social, no natural. Sus fenómenos están influenciados por personas con conocimiento imperfecto. Ignorar eso, decía, fue el gran error de la teoría clásica y de la hipótesis de mercados eficientes.

Los mercados financieros no solo descuentan el futuro: lo moldean. Esa es la esencia de su crítica. Por eso rechazaba la idea de equilibrio: “Los mercados no tienden al equilibrio; tienden al cambio.”

Y en una de sus frases más agudas, recordaba: “Cuando los especuladores ganan dinero, es porque las autoridades han fallado. Pero prefieren culpar a los especuladores antes que reconocer sus errores.”

Un genio del mercado

En su mejor momento, Soros estaba tan sincronizado con los mercados que parecía generar beneficios sin esfuerzo. “Me observaba a mí mismo con asombro —decía—: veía una máquina perfectamente afinada.”

Estudia sus principios, practica su forma de pensar y afina tu propia máquina. Porque la verdadera lección de George Soros no es solo cómo ganar dinero, sino cómo pensar en un mundo incierto.

La psicología de la acción del precio y el volumen por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

10 de noviembre de 2025 – Una señal clave: la amplitud del mercado

Un indicador esencial en el análisis del mercado es observar cuántas acciones participan realmente en el movimiento, ya sea al alza o a la baja, especialmente cuando el mercado se encuentra en niveles de sobrecompra o sobreventa. No es raro que los mercados en fase de techo muestren menos nuevos máximos a pesar de que los precios suben, o menos nuevos mínimos a pesar de que caen. La acción del precio de la semana pasada fue un excelente ejemplo: la divergencia entre precios y amplitud anticipó la fortaleza del mercado del viernes y del premarket del lunes.

Este mismo principio se aplica a los mercados macro globales. Cuando un índice bursátil alcanza nuevos máximos pero otros se quedan rezagados, el mensaje económico es muy distinto a un entorno donde todos los mercados avanzan al unísono. La forma en que los mercados se mueven revela quién está impulsando el movimiento—y entender eso es la mejor vía para mantener una psicología clara y objetiva.

9 de noviembre de 2025 – Adaptarse al cambio del mercado

Varios traders me han preguntado últimamente por qué están teniendo dificultades. Cuando muchos operadores atraviesan el mismo problema al mismo tiempo, es poco probable que todos hayan desarrollado problemas psicológicos simultáneamente. Lo más probable es que algo haya cambiado en el mercado y estén teniendo problemas para adaptarse.

Desde finales de octubre, el S&P 500 ha caído casi un 2 %. Sin embargo, en ese mismo periodo ha aumentado el porcentaje de acciones por encima de sus medias móviles de 20 días en sectores como energía, finanzas, salud, inmobiliario y utilities. En otras palabras, ha habido una rotación sectorial desde los nombres más fuertes hacia las áreas que venían rezagadas. Basta comparar el comportamiento reciente de XLK (tecnología) y XLC (comunicaciones) con el de XLE (energía) y XLF (financieros). Incluso las aerolíneas, en plena turbulencia aeroportuaria, han cerrado la semana al alza.

La lección es clara: cuando tu rendimiento cae, debes hacer lo mismo que harías si el motor del coche comenzara a hacer ruidos extraños: abrir el capó y mirar dentro. Algo ha cambiado y necesita atención. El mercado cuenta una historia a través de múltiples gráficos y marcos temporales; quedarse anclado a una sola visión o timeframe es fracasar en adaptarse.

Los mejores traders observan el mercado con ojos frescos cada día. Esa perspectiva abierta suele conducir a nuevas ideas y oportunidades.

7 de noviembre de 2025 – Leer las huellas del dinero institucional

Los grandes participantes del mercado prestan especial atención al valor. Cuando un activo se mueve con fuerte volumen al alza o a la baja, es una señal clara de que las instituciones están revalorizando ese activo. Los traders experimentados dedican tiempo a analizar noticias y conversar con operadores informados para determinar si la historia detrás del movimiento tiene fundamento.

Mientras un principiante se frustra por “haber perdido el movimiento”, un operador informado sabe que un incremento simultáneo de volumen y volatilidad puede ser el inicio de una nueva oportunidad. Esto ocurre especialmente cuando el movimiento se da en un ETF sectorial, como el de consumo discrecional (XLY). Estos movimientos suelen señalar una rotación sectorial por parte de los grandes gestores de fondos, y rara vez se trata de un fenómeno puntual.

Cuando las instituciones rotan de forma amplia, significa que ven fortaleza en una parte de la economía y debilidad en otra. Un sector sobrevendido que no muestra compras posteriores también está contando una historia. Y un sector que sube con volumen elevado y apenas corrige, cuenta otra distinta. Como en el ajedrez, el éxito llega cuando entendemos la mente del oponente. No debemos concentrarnos tanto en nuestra psicología que dejemos de observar lo que ocurre en el tablero.

¿Es momento de comprar en este rally con tal alta concentración y apalancamiento? por Dean Christians

El mercado accionario estadounidense se encuentra en una fase de rally dominado por pocos nombres y elevado apalancamiento, lo que ha generado una nueva señal técnica dual: el Índice de Exposición NAAIM por encima de 100 junto con el ratio RSP/SPY en su mínimo de un año. Este tipo de combinación no ocurre con frecuencia, y su lectura histórica invita a la cautela.

En el pasado, cuando el NAAIM Exposure Index —que mide la exposición media de los gestores de inversión— superó el nivel 100, el S&P 500 registró un 89 % de probabilidad de rendimiento positivo a un año vista. Sin embargo, es importante recordar que la última vez que esta señal se activó con fuerza fue en los techos de 2021, justo antes de un periodo prolongado de volatilidad y corrección. En otras palabras, la euforia institucional puede preceder tanto fases de aceleración como episodios de sobrecompra peligrosa.

El segundo componente de la señal —la caída del ratio RSP/SPY— revela un dato preocupante: las acciones ponderadas de forma igual (RSP) están quedando muy rezagadas frente a las ponderadas por capitalización (SPY). Esto sugiere que el impulso actual no está siendo acompañado por la mayoría de los valores del índice, sino por un grupo reducido de grandes compañías tecnológicas. En otras palabras, el rally se sostiene sobre una base muy estrecha.

Además, los datos muestran que, tras este tipo de configuración, los sectores tradicionalmente cíclicos —como energía— no suelen acompañar el movimiento. Cuando las petroleras y las industriales dejan de seguir el ritmo, mientras las megacaps tecnológicas lideran en solitario, el mercado entra en una fase de liderazgo concentrado que tiende a ser frágil y volátil.

Este patrón de alta exposición, amplia complacencia institucional y divergencia interna sugiere que la estructura del mercado es más vulnerable de lo que aparenta. No es necesariamente una señal inmediata de techo, pero sí un entorno en el que el riesgo de corrección aumenta, especialmente si se produce cualquier cambio en la narrativa de tipos, inflación o beneficios.

Conclusión: los datos no apuntan a una oportunidad generalizada de compra, sino a un mercado selectivo, donde las oportunidades parecen concentrarse en los “generales” tecnológicos y de comunicación —los líderes del rally— más que en el conjunto de las acciones. El contexto actual recuerda que un mercado que sube sin amplitud es, por definición, un mercado inestable: puede ofrecer rentabilidad en el corto plazo, pero sobre un terreno cada vez más resbaladizo.

Benjamin Graham y los cerebros del mercado alcista por Ben Carlson

Los mercados alcistas te hacen sentir más inteligente de lo que realmente eres.
Los mercados bajistas te hacen sentir más tonto de lo que realmente eres.
Es casi imposible evitar sentirse un sabelotodo cuando todo sube, y un ignorante cuando todo cae.
Esa es simplemente la naturaleza humana.

Benjamin Graham inició su sociedad de inversión en los locos años veinte con 400.000 dólares de capital propio y de sus clientes. En solo tres años convirtió esos 400.000 en 2,5 millones. Gran parte del dinero era suyo, acumulado gracias al ahorro y a las comisiones de gestión que cobraba. Aquel periodo mágico de rentabilidad coincidió, casualmente, con un enorme boom bursátil.

Sin embargo, como la mayoría de los inversores, Graham no vio venir la Gran Depresión. Intentó comprar en los supuestos “suelos” en varias ocasiones… con resultados desastrosos.

Michael lo relató así en su libro Big Mistakes:

En 1930, creyendo que lo peor ya había pasado, Graham se apalancó hasta el límite. Usó margen para aumentar su exposición, convencido de que se avecinaban retornos extraordinarios. Pero lo peor aún no había llegado, y cuando el Dow Jones se desplomó, Graham vivió su peor año, perdiendo el 50 %. “Fue arrasado personalmente por el crash. Después de haber esquivado el cataclismo de 1929, volvió al mercado justo antes del verdadero fondo”.

Para 1932, los 2,5 millones se habían reducido a apenas 375.000 dólares.

En sus memorias, Graham escribió sobre cómo su éxito temprano había afectado su mentalidad antes del desastre:

“A los treinta y un años estaba convencido de que lo sabía todo —o al menos todo lo necesario para ganar dinero en acciones y bonos—, que tenía a Wall Street bajo control, que mi futuro era tan ilimitado como mis ambiciones, que estaba destinado a disfrutar de una gran fortuna y de todos los placeres materiales que esta pudiera comprar. Pensaba en tener un gran yate, una villa en Newport, caballos de carrera. Era demasiado joven para darme cuenta de que había contraído un grave caso de soberbia.”

La buena noticia es que Graham logró reconstruirse. No cobró un solo sueldo hasta haber reembolsado completamente a sus inversores. A pesar de sus tropiezos durante la Gran Depresión, su trayectoria a largo plazo fue sobresaliente y su influencia en la educación financiera sigue viva hasta hoy.

Uno de mis libros favoritos sobre inversión es What I Learned Losing a Million Dollars, de Brendan Moynihan. Moynihan cuenta la historia de Jim Paul, un joven de Kentucky que pasó de ser pobre a millonario como trader en el Chicago Mercantile Exchange, para luego perderlo todo en pocos años.

Así describe Moynihan la historia en la introducción:

“Una de las premisas del libro es que la subida prepara la caída; el éxito prepara el fracaso. No se puede estar realmente preparado para el desastre sin haber sido precedido por una etapa de éxito.”

Comprender esta dinámica es muy difícil para los jóvenes inversores que han experimentado una racha de ganancias. Moynihan lo explica con claridad:

“Si empiezas desde cero y encadenas una serie de éxitos, estás preparando el terreno para el fracaso, porque el éxito genera una serie de distorsiones psicológicas. Esto es especialmente cierto si, sin darte cuenta, has roto las reglas del juego y aun así has ganado. Cuando eso ocurre, crees que eres especial y que estás exento de seguir las reglas.”

Hoy hay muchos inversores que han ganado cantidades transformadoras de dinero durante este mercado alcista. Y eso es algo maravilloso. Pero es fundamental no dejar que el éxito se te suba a la cabeza. Este ciclo no durará para siempre. Ganar dinero no siempre será tan fácil.

Tarde o temprano, el mercado volverá a hacerte sentir torpe… incluso cuando no lo seas. Esa también es la naturaleza del mercado, y de nosotros mismos.

¿Es la fortaleza del Nasdaq solo una fachada? por Sentimentrader

A pesar de que el Nasdaq se encuentra cerca de sus máximos históricos, un inusual cúmulo de señales internas de advertencia se ha activado, poniendo en duda la solidez real del movimiento alcista. Este tipo de configuración es extremadamente rara y, según los datos históricos, suele anticipar rendimientos negativos a medio plazo en los principales índices estadounidenses.

Durante los últimos cinco días, el mercado ha registrado seis apariciones combinadas de dos indicadores clásicos de riesgo: el Titanic Syndrome y el Hindenburg Omen. Ambos miden desequilibrios internos entre nuevos máximos y nuevos mínimos dentro de la amplitud del mercado. Cuando se activan simultáneamente, indican que, aunque los índices generales puedan subir, un número creciente de acciones está cayendo bajo la superficie. Es decir, el barco parece avanzar, pero está haciendo agua por dentro.

Históricamente, este tipo de clusters de advertencias ha precedido rendimientos mediocres o negativos tanto en el Nasdaq Composite como en el Nasdaq 100 y el S&P 500. Los registros muestran que, tras la aparición de estos patrones, la probabilidad de que el Nasdaq cierre un año después con ganancias cae al 40 %. En otras palabras, en seis de cada diez ocasiones, el mercado ha retrocedido en los meses siguientes.

Esta divergencia entre el movimiento del índice y la debilidad interna suele marcar los momentos en los que la tendencia alcista comienza a perder tracción. Cuando los grandes nombres —como las megacaps tecnológicas— siguen sosteniendo el índice, pero la mayoría de los componentes se deteriora, el mercado entra en una fase de “narrow leadership” o liderazgo estrecho. Esa concentración de fuerza en unos pocos valores ha sido históricamente una señal de agotamiento de ciclo.

En el pasado, episodios similares de múltiples señales combinadas de Titanic y Hindenburg coincidieron con los techos de 2000, 2007, 2015 y 2021. En todos esos casos, los mercados vivieron posteriormente periodos de corrección o lateralidad prolongada. Aunque ninguna advertencia es perfecta, la coincidencia repetida de ambos indicadores rara vez ha sido inocua.

Lo que hace este caso especialmente relevante es la desconexión entre precios y amplitud. Mientras el Nasdaq roza máximos, menos de la mitad de sus componentes cotizan por encima de sus medias móviles de 50 días. Este tipo de estructura interna —donde el índice sube impulsado por un puñado de gigantes tecnológicos— ha sido históricamente insostenible a medio plazo.

Conclusión: el actual repunte del Nasdaq podría no ser tan sólido como parece. La concentración de señales técnicas adversas sugiere que la tendencia alcista enfrenta un riesgo creciente de agotamiento o corrección. Más allá de los titulares de máximos históricos, los datos de amplitud y participación pintan un cuadro de fragilidad estructural. En otras palabras, el mercado puede seguir avanzando un poco más, pero la base sobre la que se sostiene parece cada vez más inestable.

Cuatro técnicas que amplían tu visión del mercado por Gonçalo Moreira

• ¿Te sientes atrapado en análisis técnicos que no llevan a decisiones claras? Descubre 4 técnicas clave que cambiarán tu forma de ver el mercado, ayudándote a filtrar el ruido y a construir ideas de trading con mayor solidez y contexto.
• Artículo publicado en Hispatrading 64.

Es sabido que en el análisis técnico la confirmación es un principio básico: si varias señales apuntan a un mismo resultado adquieren más fuerza. Pero para que no acabe en redundancia, se necesita contextualización.

Este artículo te ofrece algunas técnicas para que no te quedes en señales o patrones aislados y puedas hacer tu análisis técnico más multidimensional, estratégico y capaz de generar ideas de trading con mayor valor predictivo.

1. Confluencias técnicas

La confluencia técnica ocurre cuando varias herramientas o técnicas —por ejemplo, soportes y resistencias, retrocesos de Fibonacci, medias móviles, estructuras chartistas o puntos pivote— apuntan hacia la misma zona de precio. Un aspecto menos conocido es que estas coincidencias pueden ser utilizadas para validar un escenario y aumentar su probabilidad de éxito si se aplican a confluencias temporales, es decir, cuando varias herramientas coinciden en el tiempo, aunque no lo hagan en el precio.

¿Por qué importa esto?

Porque los mercados financieros son sistemas complejos donde ningún indicador por sí solo tiene un poder predictivo sostenido. Sin embargo, cada técnica, en esencia, es una manera de ordenar y hacer visible aspectos fundamentales del comportamiento del precio como son la direccionalidad, velocidad, volatilidad, ciclicidad, etc.. Por ende, cuando técnicas independientes se alinean, suele indicar que algo fundamental se está expresando a través de varias lentes. El resultado: una señal de alta calidad.

Un ejemplo sencillo

Supongamos que un activo está rebotando en un soporte horizontal, que coincide con un aumento periódico de volatilidad, y además se encuentra en una proyección temporal de Fibonacci. Aquí se han reunido señales de diferente naturaleza (soporte y resistencia, volatilidad acompañada de periodicidad, y ciclicidad basada en la escala de Fibonacci) para generar un escenario de confluencias técnicas.

Aplicación táctica

No se trata de añadir indicadores sin criterio, sino de construir una narrativa técnica coherente. Piensa como un detective: cuantas más pistas apunten a lo mismo, más sólida es la hipótesis, pero procura que las pistas sean de naturaleza diferente. Evita redundancias, cómo usar varias medias móviles junto con un MACD (que ya deriva de medias). Combínalas, por ejemplo, con un oscilador tipo RSI, análisis de volumen o pautas de barras.

Puedes, no obstante, buscar una confluencia técnica de una sola tipología, reuniendo por ejemplo, varios indicadores de soporte y resistencia, pero no olvides de combinar esa confluencia con otros parámetros.

2. Fuerza relativa

La fuerza relativa no se limita al RSI. Va mucho más allá. Se refiere a comparar varios activos o sectores entre sí para detectar cuál lo está haciendo mejor o peor, independientemente de su rendimiento absoluto. Piensa en un par de divisas: eso no es más que la representación directa de la fuerza relativa entre dos monedas. Este enfoque te ayuda a identificar líderes y rezagados, clave tanto para estrategias direccionales como para operativas long/short.

¿Por qué importa esto?

La fuerza relativa revela dónde está el dinero fluyendo con mayor convicción, y eso puede darte ventaja competitiva. Si un mercado baja, habrá otro que estará subiendo relativamente a ese. Y si seguimos con nuestro análisis, podemos descubrir que esos dos, en realidad, están mostrando un bajo rendimiento en relación a un tercer activo.

Algunos ejemplos conocidos

La comparación de índices de igual ponderación vs. capitalización (ej., los ETFs RSP vs. SPY) permiten ver si las subidas las sostienen las grandes compañías o la media del mercado. Asimismo, se puede comparar una acción con un índice (ej. AAPL vs. SPY): si la curva sube, AAPL supera al mercado; si baja, lo hace peor. El ratio de oro/plata también es muy utilizado ya que su desempeño suele ser favorable durante periodos de aversión al riesgo, mientras que en momentos de apetito por el riesgo suele bajar.  Otras comparaciones, tecnología vs. Finanzas, Commodities vs. Bonos, etc. suelen ser útiles para crear contexto.

Aplicación táctica

Como has podido leer, la fuerza relativa puede servir para obtener contexto, y se aplica dividiendo el precio de un activo por otro, creando así un nuevo gráfico que a su vez se deja analizar como cualquier otro. Es más: la técnica explicada anteriormente puede ser utilizada en estos estudios.

También puedes plasmar los dos o más mercados en un solo gráfico y comparar visualmente sus desempeños para buscar divergencias, aunque esta forma no se deje aplicar según qué técnica.

3. Correlación

Entender las correlaciones entre activos es clave para evitar redundancias y detectar señales indirectas. Dos activos pueden estar temporalmente correlacionados (positiva o negativamente), lo que implica que sus movimientos estarán estadísticamente conectados hasta que se disuelva la correlación.

¿Por qué importa esto?

Porque operar dos activos altamente correlacionados es cómo duplicar tu exposición. Si la correlación es positive y ambos bajan, duplicas el riesgo al entrar en posiciones bajistas en ambos. Sin considerar correlaciones, puedes creer que estamos diversificando cuando en realidad estamos repitiendo la misma apuesta.

Ejemplos prácticos

La correlación positiva entre el Bitcoin y el Nasdaq, creciente en fases de apetito por riesgo, puede dar contexto para operar posiciones alcistas en ambos.

Oro y USD: mantienen normalmente una correlación negativa, aunque esta se rompe en crisis de liquidez o de confianza, señalando una huida de capital a bienes tangibles y a cash simultáneamente.

Una alta correlación entre los diferenciales de los bonos corporativos (que miden el riesgo crediticio), y el VIX (que mide la volatilidad del mercado) se utiliza igualmente como señal macro-técnica. Un ejemplo claro se dio en marzo de 2020: el VIX se disparó y los spreads de high yield se ampliaron a niveles no vistos desde 2008. Ambos indicadores se movieron en sincronía, anticipando el colapso de los mercados de riesgo y validando la narrativa de huida a activos refugio.

Aplicación táctica

Una correlación también puede servir de punto de partida para una estratégia: en Forex, por ejemplo, el EUR y el CHF están altamente correlacionados. Al crear un índice de cada una de estas divisas contra un grupo de divisas principales, puedes detectar desvíos puntuales en la correlación y explotarlos con estratégias de regreso a la media. Así, cuando EUR/CHF se mueve de forma abrupta, una de las dos monedas suele “volver” a su correlación habitual, generando patrones oscilantes tan típicos en este par de divisas.

4. Normalización de divisas (Currency Normalization)

Este concepto resulta crucial al analizar tanto commodities, como índices de bolsa internacionales, o criptomonedas. La normalización implica expresar varios instrumentos bajo una misma divisa base para compararlos de manera objetiva.

¿Por qué importa esto?

Porque no siempre basta con saber si un activo sube o baja. A veces lo que parece fortaleza es solo un efecto óptico de la divisa en que cotiza ese activo.

Un activo puede parecer alcista en su gráfico nominal, pero al traducirlo a otra divisa revela otra realidad. Un mercado solo puede considerarse alcista si mantiene su tendencia en la mayoría de divisas principales.

Ejemplo práctico

El índice bursátil argentino Merval puede subir 50% en pesos, pero si el peso se devalúa 60% frente al dólar, el rendimiento real para un inversor cuya moneda de referencia es el dólar americano, es negativo. Otro ejemplo: el precio de Bitcoin en USD, EUR, o MXN puede mostrar narrativas radicalmente distintas según la divisa de cotización.

Este principio es fundamental para gestores globales: una cartera de acciones europeas para un inversor en EE.UU. debe analizarse tanto en euros como en dólares, porque el retorno real estará condicionado por el cruce EUR/USD. Ignorar esto puede dar una falsa sensación de rentabilidad.

Aplicación táctica

Construye gráficos que expresen un activo frente a una cesta de divisas. Por ejemplo, el oro cotizado en una cesta de divisas (EUR, JPY, GBP, CAD, AUD, NZD). Igual que un gráfico de fuerza relativa, sobre esta técnica se pueden aplicar otras técnicas para obtener señales adelantadas o de confirmación de fortaleza o debilidad estructural, que luego se explotan en el gráfico nominal.

Conclusión: de lo técnico a lo estratégico

Ampliar tu visión en el análisis técnico no consiste en acumular más indicadores, sino en integrar múltiples dimensiones que aporten contexto, validación y ventaja estratégica. El buen análisis no es necesariamente el más complejo, sino el más intencional y bien estructurado.

• Confluencias: te ayudan a discriminar señales sólidas del ruido.
• Fuerza relativa: revela líderes y rezagados dentro del mercado.
• Correlaciones: destapan las fuerzas invisibles que conectan activos.
• Normalización de divisas: asegura que tus comparaciones sean justas y relevantes.

Dominar estas técnicas no solo mejora tu precisión operativa, sino que te sitúa un paso adelante en la comprensión de cómo los mercados se entrelazan a escala global.

¿Tecnología fuerte y petróleo cayendo? por Sentimentrader

Se ha activado una señal de divergencia de mercado que, según los datos históricos, apunta a riesgos a corto plazo más que a un escenario “Ricitos de Oro”. La aparente fortaleza del sector tecnológico contrasta con la debilidad del crudo, y esa combinación rara vez ha sido una buena señal para el conjunto del mercado.

El S&P 500 enfrenta presión a corto plazo: solo hay un 43 % de probabilidad de rendimientos positivos en el próximo mes, con un retorno mediano del -1,5 %. Es decir, las probabilidades se inclinan hacia una fase correctiva antes que hacia un nuevo tramo alcista.

El petróleo crudo también muestra una tendencia débil, con una tasa de acierto del 43 % en un mes y una caída mediana del -8,3 %. A dos meses vista, las pérdidas históricas se amplían hasta el -12,4 %. Esta persistencia bajista en la energía suele reflejar temores de desaceleración económica o presiones deflacionarias en la demanda global.

Incluso el sector tecnológico (XLK), tradicionalmente resiliente en entornos de debilidad, muestra rendimientos medianos negativos en los próximos 1 a 3 meses. Aunque su caída prevista es menor que la del sector energético, los datos confirman que la rotación sectorial se aleja del riesgo.

El foco se está desplazando hacia los sectores defensivos. En los patrones históricos, cuando se produce esta configuración —tecnología fuerte, petróleo cayendo—, los flujos de capital tienden a moverse hacia sectores más estables: Utilities (XLU, +2,2 %), Consumo básico (XLP, +1,4 %) y Servicios de comunicación (XLC, +2,9 %), todos con una tasa de acierto del 71 % en el mes siguiente.

En cambio, el sector energético (XLE) aparece como el gran perdedor, con una caída media del -5,4 % en un mes. Este comportamiento encaja con los episodios pasados de rotación defensiva, cuando los inversores reducen exposición a sectores cíclicos y buscan refugio ante señales de enfriamiento económico.

Conclusión: esta divergencia no anticipa un impulso alcista, sino más bien estrés económico o presiones deflacionarias. El camino más probable a corto plazo pasa por mayor volatilidad y una rotación hacia sectores defensivos. En otras palabras, no es un “Goldilocks market”, sino un aviso de que el ciclo podría estar entrando en una fase más frágil.

Qué hacer cuando tu trading va bien por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

3 de noviembre de 2025 – De trader individual a equipo de alto rendimiento

Una vez que tu trading es rentable, el paso más importante que puedes dar es conectar con otros traders rentables, crear redes y compartir ideas y experiencias. Este es el primer nivel del trabajo en equipo. En todas las firmas profesionales de trading en las que he trabajado, las operaciones se realizan en equipos. El intercambio de ideas y la tutoría mutua aceleran el desarrollo de todos y fortalecen el rendimiento colectivo.

Los eventos de trading a los que asistes y los traders que sigues en redes sociales son oportunidades valiosas para contactar con otros participantes y crear una red de apoyo. Puede llevar tiempo, pero encontrar solo uno o dos colegas dispuestos a compartir ideas y experiencias es un excelente comienzo hacia un crecimiento acelerado.

Con el tiempo, cuando encuentres compañeros afines, considera la posibilidad de crear un “trading pod” formal, un pequeño grupo con sus propios procesos y aprendizaje conjunto. No hay ninguna razón por la que el aprendizaje y el desarrollo deban hacerse en aislamiento. Una vez que hayas tenido éxito por tu cuenta, tu crecimiento apenas habrá comenzado. La clave es asociarte con otros que compartan tus valores y mentalidad, pero que operen en mercados o estrategias diferentes, de modo que podáis aprender unos de otros.

El paso de ser un trader individual e independiente a formar parte de un grupo de trabajo suele ser el más prometedor para construir un negocio de trading sostenible. Aprender con otros acelera el desarrollo de todos.

2 de noviembre de 2025 – Aprender de los periodos de ganancia y pérdida

A menudo existe una fase intermedia en el desarrollo del trader en la que algunas operaciones son rentables y otras no. Esto no siempre se debe a un cambio en la psicología del trading. En realidad, los mercados cambian constantemente en dirección, volatilidad y correlación con otros activos, lo que garantiza que cualquier enfoque funcione solo parte del tiempo.

Si tu trading ha sido generalmente rentable pero con periodos de pérdidas, el mejor ejercicio es aislar esas etapas negativas y analizar qué las diferencia de las positivas. Tal vez las pérdidas coinciden con momentos de distracción personal, o quizá con fases de mercado más choppi o volátiles. Analizar las pérdidas al detalle es el primer paso para adaptarse.

También resulta útil hacer el proceso inverso: examinar tus mejores periodos de rentabilidad para ver qué hacías de forma diferente y cómo se comportaban los mercados entonces. Este análisis te ayuda a identificar tu “zona óptima” y a saber cuándo puedes aumentar el tamaño de tus posiciones con mayor confianza.

Por ejemplo, mis recientes revisiones mostraron que cuando comenzaba identificando mercados sobreextendidos a corto plazo y luego analizaba su alineación con las tendencias de mayor plazo, los resultados eran mucho mejores. En cambio, cuando partía de una visión macro demasiado pronto y desarrollaba una opinión direccional prematura, era cuando peor operaba.

Aprender de tus éxitos refuerza tu psicología positiva y te da la confianza para gestionar el riesgo de forma más ambiciosa. Como destaco en mi libro, el objetivo es convertir tus mejores prácticas en procesos sostenibles.

31 de octubre de 2025 – Cómo reconocer el verdadero éxito en el trading

En artículos anteriores tratamos cómo afrontar pérdidas importantes. Sin embargo, la psicología del trading va mucho más allá de minimizar pérdidas. De hecho, la mayoría de mis reuniones con hedge funds se centran en ampliar el éxito, no en resolver problemas de disciplina.

La primera pregunta que surge es: ¿cómo reconocer el éxito en el trading? No se trata simplemente de sumar beneficios. Cuando ayudo a equipos y firmas a contratar traders exitosos, estos son algunos de los factores que observo:

• Rentabilidad sostenida: ¿Los rendimientos son positivos durante un periodo suficientemente amplio como para abarcar distintas condiciones de mercado? ¿Superan claramente las rentabilidades libres de riesgo de los bonos del Tesoro?
• Retornos ajustados al riesgo: ¿El trader muestra un Sharpe ratio saludable? ¿Las operaciones ganadoras son mayores en promedio que las perdedoras? Una buena relación riesgo/beneficio es señal de proceso disciplinado.
• Diversificación y adaptabilidad: ¿El trader gana dinero en diferentes tipos de mercados y con distintos enfoques? Eso indica capacidad de adaptarse a entornos cambiantes.
• Evolución constante: ¿Ha crecido el trader en los últimos años? Quienes demuestran mejora continua son los más preparados para afrontar el futuro.
• Psicología positiva: ¿Encuentra el trader satisfacción y propósito en su trabajo, enfrentando los desafíos con innovación y colaboración?

Estos son criterios útiles para evaluar tu progreso como trader. Si estás cumpliendo varios de ellos, vale la pena hacerte una pregunta clave: ¿Qué estoy haciendo bien? Entender qué prácticas te han llevado al éxito es la base para seguir creciendo. Muy a menudo, el futuro éxito proviene de aprovechar lo que ya haces mejor.

Oro y dólar: el regreso del ciclo de ocho años por Jay Kaeppel

A lo largo de las últimas décadas, el oro y el dólar estadounidense han mantenido una relación inversa constante: cuando uno brilla, el otro suele perder fuerza. Este patrón, lejos de ser casual, ha seguido un ritmo sorprendentemente coherente a lo largo del tiempo, repitiéndose en intervalos de aproximadamente ocho años.

Desde 1976, los primeros cuatro años de cada ciclo de ocho han tendido a favorecer al oro, mientras que los cuatro siguientes han premiado al dólar. Este comportamiento refleja la alternancia natural entre fases de aversión al riesgo y confianza en la economía, con los inversores rotando entre activos refugio y activos vinculados al crecimiento.

Los datos históricos son impresionantes: durante las llamadas “mitades doradas” (los primeros cuatro años de cada ciclo), el oro acumuló un rendimiento total del 4.627 %. En contraste, durante las “mitades del dólar”, la divisa estadounidense perdió alrededor de un 71 % frente al metal precioso. Esta simetría de fuerzas, que se repite cada década, ha marcado los grandes giros estructurales de los mercados monetarios y de materias primas.

De hecho, aplicar una estrategia de rotación oro–dólar desde 1976 —comprando oro en la primera mitad del ciclo y rotando hacia el dólar en la segunda— habría transformado un dólar inicial en 152,82. Una demostración contundente de cómo los ciclos macroeconómicos pueden aprovecharse con disciplina y visión de largo plazo.

Este ritmo recurrente de liderazgo alternante entre el oro y el dólar no solo subraya las dinámicas de oferta, demanda y política monetaria, sino que también refleja los cambios en el apetito por el riesgo global. Cuando las tasas de interés reales caen y la confianza en las monedas fiduciarias se erosiona, el oro suele liderar. En cambio, cuando el crecimiento y la rentabilidad en dólares repuntan, el capital regresa al billete verde.

Hoy, ese ciclo de ocho años parece renovarse una vez más. Con un contexto de tasas reales en retroceso, políticas fiscales expansivas y tensiones geopolíticas latentes, el oro vuelve a situarse en el centro de la narrativa. Si la historia sirve de guía, podríamos estar entrando en una nueva “mitad dorada” del ciclo, una fase donde el metal vuelve a imponerse como referencia de valor frente a la divisa estadounidense.

La alternancia entre oro y dólar no es simplemente una curiosidad estadística: es un recordatorio de que los mercados financieros, a pesar de su aparente caos, siguen pulsos rítmicos de confianza y miedo que se repiten una y otra vez. Y hoy, ese pulso vuelve a latir en favor del oro.

La tendencia alcista en las materias primas ha comenzado por Alex Barrow

Resumen: La tendencia principal en la renta variable sigue siendo alcista, aunque algunas divergencias crecientes elevan la posibilidad de una corrección a corto plazo en el rango del 4 % al 7 %. Contamos con una ruptura confirmada en el Bloomberg Commodity Index, las materias primas agrícolas comienzan a reactivarse, el dólar ha roto al alza y una oportunidad en el sector de fertilizantes se está preparando para un movimiento importante.

1. Citadel Securities publicó la semana pasada su nuevo informe de perspectivas de mercado. En él se incluye la lista “10 Temas: Preparando el rally de fin de año del GMI”. Coincidimos plenamente con su visión.

2. Además, estamos entrando en la ventana estacional más fuerte de seis meses para los mercados (gráfico vía @ryandetrick). Históricamente, este periodo ha ofrecido los rendimientos más sólidos del año para la renta variable.

3. Seguimos alcistas en la tendencia principal de las acciones y no tenemos intención de ir contra el mercado. Sin embargo, esperamos un aumento en la volatilidad y movimientos erráticos, junto con algunas señales incipientes de debilidad que podrían derivar en una pequeña corrección —algo que consideraríamos saludable dentro de la tendencia. Por ejemplo, el porcentaje de acciones del Russell 3000 que cotizan por encima de su media móvil de 50 días está por debajo del 50 %. Este tipo de debilidad en la amplitud del mercado suele coincidir o preceder periodos correctivos (las cajas rojas en los gráficos destacan instancias anteriores).

4. También observamos divergencias negativas crecientes en los spreads LQD/IEF y en la línea de avance/descenso del NYSE. La debilidad no es lo suficientemente amplia como para volverse bajista, pero este comportamiento suele anticipar pequeñas correcciones del orden del -5 %.

5. Teniendo esto en cuenta, vemos el gap alcista de la semana pasada como una posible señal de agotamiento a corto plazo, que podría convertirse en un island top si el mercado abre con un gap bajista en los próximos días.

6. Seguimos muy enfocados en el espacio de materias primas. El Bloomberg Commodity Index (BCI) confirmó en octubre un rompimiento alcista en el gráfico mensual. Se trata de una salida de un régimen de compresión de tres años y de una gran figura de hombro-cabeza-hombro invertida. Buscaremos añadir posiciones si el precio cierra por encima del máximo de la semana pasada.

7. Recuperamos este gráfico compartido en septiembre por Simon White (Bloomberg). Muestra un aumento acumulado en los flujos hacia ETFs de materias primas (excluyendo metales preciosos). En el pasado, este tipo de comportamiento ha precedido los dos grandes ciclos alcistas previos en commodities. Todo apunta a que las materias primas están a punto de despegar.

8. En apoyo de esta visión, empezamos a ver que los productos agrícolas (“Ags”) están cobrando impulso. En los gráficos mensuales, la soja acaba de romper al alza tras más de 18 meses en rango; la harina de soja ha registrado una gran barra de reversión mensual sobre una línea de soporte de 17 años; y el maíz ha formado un claro doble suelo. Son señales clásicas de comienzo de tendencia.

9. La narrativa de la “devaluación del dólar” se había vuelto un consenso durante el último año. Sin embargo, el índice DXY ha permanecido en rango desde la portada de abril de The Economist sobre “Cómo se desarrollaría una crisis del dólar”. La semana pasada, el DXY rompió al alza de ese rango.

10. Aunque no hemos tenido actualizaciones recientes del informe Commitment of Traders (CoT), la posición en el dólar se encontraba cerca de mínimos históricos: los grandes especuladores estaban en el percentil 15 sobre una base de tres años antes del cierre del gobierno. También observamos un fortalecimiento en la amplitud del DXY y un repunte en el momentum de los rendimientos desde sus mínimos.

11. Considerando todo lo anterior, un hedge táctico a corto plazo podría ser abrir posiciones largas en USDMXN en caso de ruptura al alza de su rango actual. El peso mexicano presentaba la posición más congestionada según el último informe disponible.

12. Finalmente, estamos considerando reincorporar CVR Partners (UAN) a nuestra cartera. Es un productor estadounidense de fertilizantes nitrogenados que podría beneficiarse directamente de un nuevo ciclo alcista en las materias primas agrícolas. Ya la recomendamos en diciembre de 2020, cuando cotizaba por debajo de 15 dólares. Creemos que podríamos ver un recorrido similar en los próximos 12 meses.