La recesión está en camino por Ben Carlson

Se acerca una recesión.

¿Cómo sé esto?

Porque eso es lo que pasa a veces:

Hemos tenido una cada 5 años en promedio, más de 170 años.

Aquí está la gran pregunta de la que no sé la respuesta: ¿Cuándo?

No sé cuándo será la próxima recesión.

Tal vez venga de la guerra comercial. Muchas personas parecen pensar que eso es una posibilidad.

He aprendido que jugar a predecir una recesión es mucho más difícil de lo que la gente piensa.

Había mucha gente que pensaba que una recesión era algo seguro hace unos años y no sucedió:

En los últimos 15 años hemos tenido exactamente una recesión que duró solo dos meses en la primavera de 2020. Esa contracción fue hecha por nosotros y tan rápido como vino, se fue.

Siempre que tengamos una contracción económica, será interesante ver cómo reaccionan las empresas y los consumidores. Nadie tiene experiencia ya con las recesiones. 

Si el sentimiento del consumidor y de las empresas tiene algo que decir, las cosas no se ven tan bien.

Los directores ejecutivos están preocupados:

Los inversores están preocupados:

Los consumidores están preocupados:

Los empleados están preocupados:

Es importante entender que esto es sentimiento, no acciones.

Los directores ejecutivos dicen que están perdiendo la confianza.

Los inversores dicen que tienen la intención de reducir su exposición a acciones de EE. UU.

Los consumidores dicen que están preocupados por las políticas gubernamentales, la pérdida de su trabajo y el empeoramiento de las condiciones comerciales.

Si las acciones coinciden con estas lecturas de sentimientos, entonces definitivamente estamos entrando en una recesión.

No estoy tan seguro de que podamos confiar más en las lecturas de sentimientos, ya que cambian tan rápidamente. Tienes que vigilar lo que hace la gente, no lo que dicen.

Mi escenario base en este momento es probablemente que veamos pronto una recesión, pero esto es solo una suposición.

Si tenemos una recesión, el lado positivo es que los consumidores en su conjunto todavía están en buena forma:

Los márgenes de beneficio para las corporaciones se mantienen cerca de los máximos de todos los tiempos:

Hay un margen de seguridad.

Mi escenario base sería tener una recesión leve si sucede, suponiendo que no tengamos algún tipo de crisis financiera.

Por supuesto, una recesión todavía significaría pérdidas de empleo, cierres de negocios, precios más bajos de las acciones, etc. Incluso una recesión leve no sería muy divertida.

La preparación para una recesión es la misma independientemente de dónde nos estemos en el ciclo económico.

Usted tiene una carga de deuda baja, tiene un fondo de emergencia en su lugar, mantiene una alta tasa de ahorro y le da a sus finanzas algo de margen de maniobra y un respaldo.

Pero deberías hacer esas cosas incluso si no entramos en una recesión en los próximos meses.

Ganar más operando menos por Brett N. Steenbarger

Claramente, si solo pudiéramos hacer una operación por la mañana y una por la tarde, tendríamos que asegurarnos de que esas operaciones realmente valgan la pena. Eso significa que tendríamos que ser muy selectivos, operando solo cuando veamos oportunidades que realmente destaquen. A su vez, eso nos obliga a definir con mucho cuidado qué constituye una oportunidad de primer nivel digna de ser operada. ¿Qué instrumento nos daría el mayor rendimiento posible? ¿Qué marco temporal/período de mantenimiento perseguiríamos? ¿Cómo dimensionaríamos nuestra mejor oportunidad?

¿Y si enfocarnos en los criterios de una operación ganadora refuerza una mentalidad ganadora? ¿Y si controlar la frecuencia de nuestras operaciones nos da un mayor control sobre nuestro trading—y sobre nuestra psicología como traders? ¿Y si pudiéramos usar el tiempo en el que no operamos para entender mejor qué se está moviendo, cómo y por qué?

Ganar más operando menos y con más selectividad: eso nos obliga a definir claramente nuestras reglas y a crear experiencias de dominio. Cuando somos muy selectivos, controlamos nuestra actividad en el mercado; el mercado no puede controlarnos a nosotros.

Nota adicional

Limitar el número de operaciones por día, como se sugiere más arriba, nos impulsa a ser muy explícitos con respecto a lo que constituye una operación A+. Eso hace que el trading sea mucho más intencional y mucho menos reactivo. Una pregunta importante para los traders es si su enfoque de trading refuerza la reactividad y la impulsividad o si, por el contrario, fortalece su capacidad de actuar con propósito. Si solo podemos operar una vez por la mañana y una por la tarde, tenemos que ser muy reflexivos sobre qué estamos haciendo y por qué.

Un gran ejemplo de cómo un cambio en nuestra forma de operar puede transformar nuestra psicología como traders.

Los Bonos, de nuevo por Dr. Ed Yardeni

Bonds I: Kerfuffle. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase & Co., advirtió que podría haber una “kerfuffle” (confusión o caos) en los mercados de bonos del Tesoro debido a nuevas regulaciones. Afirmó que la Fed no actuaría hasta que el pánico sea evidente: “Cuando tienes mercados volátiles, diferenciales amplios y baja liquidez en los bonos del Tesoro, eso afecta a todos los mercados de capitales.”

Ya ha habido un episodio así desde el 2 de abril, el llamado “Día de la Liberación” según el presidente Trump, cuando anunció aranceles recíprocos más altos de lo esperado sobre 60 países, incluido uno habitado solo por pingüinos. Aunque estos aranceles se pospusieron por 90 días debido al caos en el mercado de bonos, los dirigidos a China sí se implementaron, incluyendo un arancel del 25% sobre aluminio, acero y automóviles.

Trump reconoció que pospuso los aranceles debido a la reacción negativa del mercado de bonos. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayó levemente el 3 y 4 de abril hasta el 4,01%, pero repuntó hasta 4,49% el 11 de abril, a pesar de datos de inflación menores a lo esperado (IPC y PPI) y una fuerte caída en la confianza del consumidor.

La razón: el mercado teme que los aranceles generen presiones inflacionarias, como sugiere el repunte en las expectativas de inflación de los consumidores. Esto complica una posible bajada de tipos por parte de la Fed, que ya ha dejado claro que no tiene prisa en recortar el tipo de interés.

En un discurso del 4 de abril, el presidente de la Fed, Jerome Powell, advirtió: “Los aranceles serán significativamente más altos de lo esperado, con efectos económicos inciertos pero potencialmente persistentes.” La prioridad de la Fed es anclar las expectativas de inflación y evitar que un alza puntual de precios se convierta en un problema estructural.

Por lo tanto, los inversores de bonos no tienen incentivos para comprar más deuda, especialmente si no confían en que Washington hará lo suficiente para reducir el déficit fiscal. Aun así, Trump suavizó su postura sobre los aranceles en los días posteriores.

Bonds II: La solución Yellen/Bessent a corto plazo. Durante más de 45 años en Wall Street, ha habido preocupación intermitente por el déficit y deuda pública federal. En recesiones, los déficits se ampliaban de forma contracíclica, sin mayores consecuencias. Pero desde los años 80, la deuda ha seguido creciendo incluso en épocas de expansión, generando alarmas sobre su sostenibilidad.

Sin embargo, muchos analistas —yo incluido— defendimos que solo empezaríamos a preocuparnos por la deuda cuando el mercado de bonos lo hiciera. Y eso pasó brevemente en 2023, cuando el rendimiento del bono a 10 años subió del 4,00% al 5,00% entre agosto y octubre, impulsado por subastas mal recibidas de deuda a largo plazo por parte del Tesoro.

Estas subastas alcanzaron 125 mil millones de dólares para los vencimientos a 3, 10 y 30 años, lo que generó temores de una posible crisis de deuda. El mercado de bonos comenzó a saturarse, lo cual elevó los rendimientos a niveles que podrían causar una recesión.

Este episodio, sumado a la incertidumbre por las políticas arancelarias de Trump, refleja un entorno complicado donde la Fed se ve limitada para intervenir rápidamente. Además, la falta de confianza en el manejo fiscal por parte del gobierno añade presión.

En conclusión, el mercado de bonos se encuentra en un estado de tensión creciente. Si bien episodios de “kerfuffle” han ocurrido antes sin derivar en crisis sistémicas, la combinación actual de inflación potencial, déficit elevado y menor apetito por la deuda podría convertir esta vez en algo diferente.

El 1 de noviembre de 2023, el Tesoro de EE. UU., bajo la secretaria Janet Yellen, anunció una reducción en el ritmo de emisión de bonos del Tesoro a largo plazo, aliviando la oferta de nuevos bonos. La estrategia de Yellen se apoyó fuertemente en la emisión de letras del Tesoro a corto plazo para cubrir las necesidades de financiamiento. El Comité Asesor de Endeudamiento del Tesoro había recomendado que no más del 20% de la deuda negociable del Tesoro estuviera en letras del Tesoro. Yellen elevó esa proporción al 22%.

Esta táctica fue criticada por algunos, incluido el actual secretario del Tesoro, Scott Bessent, por potencialmente mantener artificialmente bajos los costos de endeudamiento antes de las elecciones de 2024. Cuando Bessent asumió el cargo a inicios de 2025, inicialmente criticó el enfoque de Yellen, argumentando que acortaba demasiado los vencimientos de la deuda y entraba en conflicto con los objetivos de inflación de la Reserva Federal. Sin embargo, el 5 de febrero de 2025, el Tesoro bajo Bessent anunció que mantendría la orientación de Yellen.

“Él y yo estamos enfocados en el bono del Tesoro a 10 años”, dijo Bessent el 5 de febrero en una entrevista con F Business cuando se le preguntó si el presidente Trump quería tasas más bajas. “No está pidiendo a la Fed que baje las tasas.”

En una entrevista con Bloomberg el 20 de febrero de 2025, Bessent explicó su decisión de continuar con el plan de Yellen, afirmando que cualquier cambio hacia una emisión nueva de deuda con vencimientos más largos estaba “muy lejos” debido a las condiciones del mercado, la inflación y el ajuste cuantitativo de la Fed.

No me sorprendería si Bessent aborda la reciente turbulencia en el mercado de bonos reduciendo el tamaño de las subastas de bonos del Tesoro, financiando aún más el déficit con letras del Tesoro. El próximo anuncio de refinanciamiento trimestral está programado para el 30 de abril. Esto empujaría los rendimientos de los bonos a la baja. En efecto, esto sería una política de control de la curva de rendimiento por parte del Tesoro (YCC-T) en lugar de la Fed (YCC-F).

Como experimento mental: ¿y si el Tesoro emitiera solo letras del Tesoro? La Fed se vería obligada a comprar una cantidad significativa para mantener la FFR dentro de su rango. Los rendimientos caerían drásticamente salvo que surgieran presiones inflacionarias, en cuyo caso la Fed tendría que subir el rango de la FFR, elevando los costos de financiación de la deuda del Tesoro.

Bonds III: Permanecer Vigilantes

Desde el inicio del año he sostenido que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se ha normalizado y probablemente cotice entre 4.25%-4.75% durante el resto del año. Dudé después del Día de la Liberación y bajé el rango a 3.75%-4.25%, pero ahora lo subo nuevamente al rango original.

El aumento reciente en el rendimiento no me preocupa. Pero sí ha preocupado a muchos otros observadores del mercado. Recibo muchas llamadas de periodistas preguntando si los “Vigilantes de Bonos” han regresado. La respuesta es “no”, si el rendimiento simplemente se ha normalizado. Pero el aumento reciente ha sido rápido y fuerte, lo que sugiere que sí han regresado, obligando a la administración Trump a posponer la imposición de aranceles recíprocos por 90 días.

Los Vigilantes de Bonos están preocupados, con razón, de que los “Aranceles Nitro” de Trump provoquen un aumento explosivo de la inflación. También les inquieta la debilidad reciente del dólar, que sugiere que extranjeros están vendiendo bonos estadounidenses.

La buena noticia es que el secretario Bessent parece haber convencido al presidente Trump de que no deben provocar a los Vigilantes de Bonos. El 9 de abril, Trump redujo todos los aranceles recíprocos al 10% durante al menos 90 días, manteniendo un 145% contra China. Dijo: “Estaba observando el mercado de bonos. El mercado de bonos es muy complicado. Lo estaba viendo. Pero si lo miras ahora, es hermoso”.

También afirmó haber escuchado la entrevista del CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, quien advirtió que una recesión era probable y que el mercado de bonos enviaba señales negativas.

Bill Clinton tuvo una revelación similar en 1993 cuando su asesor James Carville dijo: “Solía pensar que si había reencarnación, quería volver como presidente, papa o bateador de .400. Pero ahora quiero volver como el mercado de bonos. Puedes intimidar a todos.”

Bonds IV: Oferta y Demanda

Todos en nuestro negocio se preguntan por qué el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha estado subiendo. La explicación más común es que los hedge funds deshicieron operaciones de base debido a la volatilidad causada por los aranceles TNT. También se señala al gobierno chino como posible vendedor de bonos en represalia por el arancel del 145%.

Pero el periodista Jon Sindreu ofreció una explicación más simple en The Wall Street Journal el 11 de abril: “La deuda del gobierno estadounidense lo está haciendo mal porque, bueno, los inversores no quieren comprarla.”

En otras palabras, los rendimientos suben porque hay más vendedores que compradores.

¿Por qué no nos beneficiamos de la actividad de los creadores de mercado? Herramientas Gamma y Charm para opciones financieras por Greg Placsintar

• ¿Te has preguntado alguna vez cómo ciertos movimientos repentinos en los mercados pueden estar relacionados con las opciones financieras? Aunque quizás aún no operes opciones, comprender cómo trabajan los creadores de mercado y cómo su actividad de cobertura puede influir dramáticamente en los precios de activos te permitirá mejorar tu lectura del mercado y aprovechar nuevas oportunidades. 
• Artículo publicado en Hispatrading Magazine. 

En este artículo mostraremos cómo, mediante herramientas avanzadas y análisis profundo de las dinámicas de los creadores de mercado, puedes anticipar movimientos de forma matemática, obteniendo una ventaja operativa que ninguna otra herramienta proporciona.

En SpreadGreg, hemos pasado los últimos dos años explorando el papel de las opciones en la dinámica del mercado, siendo los primeros en castellano que hablamos del gamma de los creadores del mercado y de cómo “la cola mueve al perro” en artículos anteriores de Hispatrading, destacando cómo los flujos de opciones de corto plazo pueden impulsar movimientos de precio más amplios. Actualmente, alrededor de entre el 50% y el 60% del volumen de opciones del S&P 500 proviene de contratos que expiran en uno o dos días (56% en el día de la expiración, 60% en un día), lo que genera un gran efecto gamma de corto plazo y altera significativamente las reglas del juego tradicionales:

En este entorno, es vital entender cómo es la posición de los creadores de mercado, en lugar de enfocarse exclusivamente en los contratos recién abiertos. Los creadores de mercado suelen cubrir su riesgo antes de las grandes operaciones, por lo que gran parte de su actividad ocurre antes de que las posiciones aparezcan en la pantalla; lo que se ve a posteriori ya no tiene validez porque los mercados actúan con rapidez, por lo que no es aprovechable para el trading intradiario. A continuación, examinaremos la esencia del comportamiento de los creadores de mercado, explicaremos cómo el delta hedging impulsa la acción del mercado y resaltaremos la importancia de las griegas de segundo orden. Luego discutiremos cómo herramientas de datos en tiempo real, como OptionDepth, ofrecen una ventaja vital para los traders intradía que quieren mantenerse un paso por delante y para aquellos que buscan swings con ventaja adicional.

Creadores de mercado

Los creadores de mercado actúan como proveedores de liquidez al cotizar simultáneamente precios de compra (bid) y venta (ask) en innumerables strikes de opciones, asegurando diferenciales ajustados y ejecución rápida de operaciones. Normalmente obtienen ganancias a través del spread bid-ask, intentando comprar cerca del bid y vender cerca del ask en un gran volumen de operaciones; estos no especulan con la posición, sino que la cubren siempre en función de la oferta y demanda que hay en el mercado. Así, si un cliente compra o vende opciones de manera agresiva y no existe una orden opuesta inmediata, el creador de mercado termina sosteniendo esa posición neta. Dado que las opciones conllevan retornos no lineales, estas posiciones residuales pueden ser altamente riesgosas y tienen que ser cubiertas lo antes posible.

Aunque el open interest (OI) muestra cuántos contratos están en circulación, no indica quién está largo o corto, ni hace seguimiento de qué entidad mantiene una posición específica. Cuando dos agentes intercambian opciones entre sí, el OI puede permanecer igual, pero el perfil de riesgo del creador de mercado podría cambiar drásticamente, a menudo de manera invisible para los análisis tradicionales de OI.

Nuestro objetivo en SpreadGreg no es observar el volumen y el open interest del mercado para ver a los creadores de mercado cancelándose unos a otros, sino seguir su trayectoria global, sin estimar lo que pueden tener en sus libros, sino sabiéndolo de forma precisa. Debido a que mantienen grandes cantidades de contratos, deben cubrir continuamente la exposición delta en el activo subyacente (o en un instrumento estrechamente relacionado como los futuros del ES).

Delta Hedging y el riesgo del creador de mercado

Los creadores de mercado se esfuerzan por mantener un perfil delta-neutral. Si terminan con calls vendidas (short calls), su delta total se vuelve negativo, por lo que compran el activo subyacente —o un sustituto lineal como los futuros del ES— para compensar esa exposición de calls vendidas. Este proceso de cobertura puede impulsar el precio subyacente al alza o a la baja si se realiza en un tamaño significativo, tal y como sucedió con Gamestop en 2021. En tal fenómeno financiero, los hedgers tomaron una posición de cobertura muy fuerte que, junto a la presión organizada del grupo de reddit  r/WallStreetBets, impulsó el mercado, creando un círculo vicioso de compras call por parte del foro y una compra de cobertura por parte de los hedgers, los mismos que vendían los calls a los minoristas.  

Los futuros del ES son una cobertura común porque son líquidos, tienen precios de comportamiento lineal y no sufren time decay como las opciones. Usar más opciones para cubrir la convexidad sería poco sensato, ya que las propias opciones poseen convexidad (se utilizan de forma abundante en 0 dte, pero no es lo más habitual). Por ejemplo, si compras diez calls a un creador de mercado, te colocas en posición de compra (long) de calls y obtienes exposición delta, mientras que el creador de mercado está como vendedor (short) de esas calls y ve un delta negativo, como se ve ejemplificado en Figura 2. La proporción de futuros del ES respecto a deltas del SPX depende de los valores puntuales de cada instrumento. Con el tiempo, a medida que cambian el precio y la volatilidad implícita, el delta de las opciones retenidas puede evolucionar de, por ejemplo, 0,3 a 0,8. Entonces, el creador de mercado reequilibra ajustando su cobertura en futuros.

Cobertura inicial

Un creador de mercado siempre se cubre inmediatamente cuando asume una nueva posición (o un poco antes si la operación es grande y agendada), manteniéndose lo más cerca posible del delta-neutral desde el inicio. Este proceso sucede con frecuencia tan rápido que los traders podrían no percibirlo en el tape o percibirlo tarde cuando ya se ha efectuado.

Ajustes continuos

A medida que cambian el precio subyacente, la volatilidad implícita (IV) o el tiempo, el delta de la gran cartera de opciones del creador de mercado se mueve en consecuencia, requiriendo un reequilibrio continuo. Si bien los intervalos de cobertura exactos varían de empresa a empresa, algunas pueden reequilibrar cada pocos segundos. En general, los cambios en el delta están gobernados por las griegas de segundo orden, como la gamma (sensibilidad a los cambios de precio), charm (sensibilidad a la decadencia temporal) y vanna (sensibilidad a los cambios en la volatilidad implícita). Esta es la ventaja operativa, conocer el libro de los Market Makers y saber  matemáticamente cómo actuar ante los cambios de las segundas derivadas antes mencionadas. La actividad de los Market Makers está totalmente automatizada; los algoritmos realizan operaciones de forma sistemática.

Griegas de segundo orden

Gamma

La gamma mide cuánto cambia el delta cuando el activo subyacente se mueve un punto. Las calls o puts compradas (long) tienen gamma positiva, mientras que las opciones vendidas (short) tienen gamma negativa. La gamma alta suele aparecer cerca del strike y crece a medida que se acerca la expiración. En un entorno de gamma positiva, los creadores de mercado se cubren en contra de los movimientos de precio, lo que puede amortiguar la volatilidad. En un entorno de gamma negativa, su cobertura puede amplificar la volatilidad porque su delta cambia de forma que refuerza el movimiento de precio. Es decir, si el gamma  es positivo, compran si baja el mercado, y venden si sube el mercado, mientras que en gamma negativa, compran si sube el mercado y rompen a la baja si el mercado hace lo propio. 

Charm

El charm mide cómo cambia el delta a medida que pasa el tiempo, asumiendo que el precio permanece constante. Cuando el charm es positivo (por ejemplo, en ciertas calls in-the-money), la cobertura del creador de mercado se irá vendiendo gradualmente con el tiempo, a menudo referido como una fuerza “supresora” en el precio. Cuando el charm es negativo, el creador de mercado debe comprar cobertura con el tiempo, lo que puede dar soporte a los precios. Los efectos de charm se vuelven especialmente visibles cerca del cierre de la jornada y a medida que se acerca la expiración, a veces llevando a pinnear el precio alrededor de strikes clave.

Vanna

La vanna describe cómo cambia el delta cuando cambia la volatilidad implícita. Cuando la volatilidad implícita aumenta por encima del precio de ejercicio, la exposición delta puede disminuir, y viceversa. La vanna suele ser más sensible cerca del strike, y no es específica de puts ni de calls. Así, depende de cómo cambie la volatilidad implícita de una opción en relación con otros strikes. Esto puede volverse complejo porque la volatilidad implícita no siempre se mueve de manera uniforme a través de todos los strikes o expiraciones, sino que hay una para cada contrato.

Uso de datos reales de posicionamiento para predecir movimientos de mercado

Para anticipar cómo podrían influir los creadores de mercado en el precio subyacente, es necesario estimar tanto sus posiciones existentes como la evolución de esas posiciones. Un enfoque efectivo implica proyectar el perfil neto de gamma (o charm, o vanna) para distintos precios y marcos temporales. Al agregar las exposiciones de las griegas de los contratos individuales, los traders pueden identificar dónde la gamma total cambia de positiva a negativa, o dónde el charm podría generar soporte o resistencia. Estos análisis de zonas pueden ayudar a determinar áreas de alta actividad de cobertura que pueden amortiguar o magnificar los movimientos de precio.

Ni el open interest tradicional ni el volumen captan esta dinámica, tal y como se ve en Figura 6. Muchas plataformas de datos estándar simplifican en exceso el mercado al suponer que los puts siempre se compran o que las calls siempre se venden. En realidad, existe una amplia variedad de participantes que compran y venden opciones simultáneamente por diferentes razones. Durante estos dos años hemos visto plataformas que ofrecen estimaciones y, hasta cierto punto, eran las herramientas más avanzadas. Sin embargo, con esta herramienta mejoramos y ampliamos la visión que tenemos de las operaciones que llevan a cabo los Market Makers. Las analíticas avanzadas de hoy en día, como las que proporciona OptionDepth, nos indican el verdadero posicionamiento y los posibles cambios de delta en todo el mercado de opciones; hay un acceso a los datos en tiempo real, y por lo tanto se comprueba si el que ejerce la operación es un trader pequeño, un hedge fund, un market maker o cualquier otro posible agente.

Cuando la gamma es grande y positiva (zona azul), los creadores de mercado típicamente se cubren en contra del movimiento del precio (si sube venden futuros y si baja compran futuros), proporcionando cierto efecto estabilizador. Cuando la gamma es negativa (zona roja-amarilla), su cobertura puede magnificar las tendencias, lo que lleva a posibles picos de volatilidad. 

De manera similar, el charm influye en el precio principalmente cerca de la expiración, donde la decadencia temporal ejerce una fuerza más intensa sobre el mercado de opciones; en la zona amarilla el creador de mercado vende con más fuerza a medida que pasa el tiempo. En la zona azul, compra y apoya el mercado por la parte inferior, generando zonas de resistencia.

Profundizando en el gráfico Figura 7, nos disponemos a construir nuestra estrategia en función del color que vemos en el heatmap y su intensidad. Una temperatura “fría” pretende ilustrar la actividad de cobertura de los creadores de mercado basada en un movimiento contrario al comportamiento del precio; esto compensa el mercado y lo hace más estable y predecible. Por otro lado, si el precio fluctúa dentro de la zona “caliente”, la posición del creador de mercado seguirá el movimiento del precio (si sube, alcista; si baja, bajista) y, por lo tanto, creará inestabilidad.

Tanto la gamma como el charm pueden aplicarse al análisis de opciones, ofreciendo un enfoque interesante para nuestra estrategia general. El volume profile, el análisis de velas y cualquier otra forma de análisis técnico deben agregarse para lograr una mejor comprensión del mercado.

Estas son herramientas avanzadas, pero fundamentales a tener en cuenta en la actividad de day-trading o swing trading. SpreadGreg proporciona el marco adecuado para comprender mejor todas estas características de gamma y charm, a través de contenidos publicados en sus redes sociales y programas de formación. Option Depth también proporciona información sobre quién es el que ejecuta las coberturas (y no solo cuánto), brindando información sustancial para mejorar nuestras posiciones sin tratar de predecir nada, sino ofreciendo la información en tiempo real tal cual se muestra.

Conclusión: obtener una ventaja con el análisis del posicionamiento de los creadores de mercado

La complejidad del mercado de opciones actual, donde los contratos de corto plazo dominan el volumen de negociación (Figura 1), implica que la cobertura de los creadores de mercado puede mover sustancialmente el activo subyacente. Al centrarse en las griegas de segundo orden—gamma, charm y vanna—, los traders pueden desarrollar perspectivas sobre los comportamientos probables de cobertura y anticipar cambios en soportes o resistencias, operando con la ayuda del flujo de los creadores de mercado desde una perspectiva matemática, no especulativa. 

Confiar únicamente en métricas tradicionales como el open interest y el volumen puede ser insuficiente (Figura 6), ya que no revela la dirección o la magnitud real del posicionamiento de los creadores de mercado. En cambio, examinar datos en tiempo real sobre dónde, quién y cómo podrían cubrirse puede ayudar a los traders a identificar zonas de “gamma flip”, observar la volatilidad intradía y reconocer los efectos de “pinning” cerca de la expiración.

En SpreadGreg, ofrecemos estos conocimientos basados en datos y analíticas avanzadas. Nuestras soluciones, incluyendo OptionDepth, permiten a los traders alinearse con los flujos del mercado, mejorar la ejecución y optimizar la gestión del riesgo. En un panorama cada vez más moldeado por las acciones de cobertura de los principales proveedores de liquidez, comprender estas dinámicas de posicionamiento ya no es opcional, sino esencial. Al integrar estas analíticas en tu estrategia, puedes navegar más eficazmente en los mercados en rápida evolución y descubrir oportunidades que los métodos tradicionales a menudo pasan por alto. SpreadGreg lleva 2 años investigando las mejores estrategias de gamma y rastreando el comportamiento de los creadores de mercado en la comunidad española de trading (la primera comunidad de trading Gamma en España), siempre proporcionando las herramientas punteras a nuestra comunidad. Si quieres estar al tanto de toda la información y recursos que ofrecemos, no olvides unirte a nuestro grupo de opciones y suscribirte a nuestra newsletter.

¿Comprar en la caída? por Sentimentrader

A lo largo de los primeros 63 días hábiles del año, los inversores han mostrado una histórica falta de voluntad para comprar en las caídas del S&P 500. Esta pasividad es notable, especialmente considerando que la compra en las caídas ha sido una estrategia rentable durante la mayor parte de la última década.

En términos cuantitativos, la intensidad con la que los inversores han evitado entrar tras caídas ha alcanzado niveles extremos. Se han registrado muy pocos días de fuerte reversión al alza tras sesiones negativas, y las métricas de volumen tampoco reflejan entusiasmo por aprovechar precios más bajos.

Este comportamiento no suele ser una buena señal para los rendimientos futuros. Cuando los inversores no están dispuestos a asumir riesgo ni siquiera tras descensos notables, el mercado suele permanecer débil o incluso entrar en correcciones más profundas.

Sin embargo, el contexto estacional también debe ser considerado. Históricamente, cuando se observa una marcada falta de interés en comprar caídas en esta época del año, el resultado a menudo ha sido alcista. En otras palabras, el pesimismo extremo en marzo o abril ha sido en varias ocasiones la antesala de un repunte.

Los mercados alcistas necesitan compradores. Son ellos quienes empujan los precios hacia arriba y motivan a otros inversores a abandonar la inercia. Si nadie compra, no hay impulso. Por eso, el comportamiento de tipo «risk-off» no es, en principio, alcista. Puede serlo sólo si alcanza niveles tan extremos que se vuelve contrarian, es decir, si el pesimismo es tan fuerte que anticipa un giro.

Eso fue lo que muchos indicadores técnicos y de sentimiento sugirieron a comienzos de la semana pasada: una capitulación del apetito por el riesgo que, por su naturaleza extrema, podría haber señalado un piso de corto plazo.

No obstante, es importante entender que una falta de compras no es lo mismo que ventas agresivas. En este caso, el problema parece haber sido más de apatía o precaución que de pánico. Los gestores institucionales han reducido su exposición gradualmente, sin caer en ventas masivas. Esto sugiere una estructura de mercado más sólida, aunque frágil emocionalmente.

En este tipo de entornos, la recuperación puede darse rápidamente si aparece algún catalizador: un dato económico favorable, un giro en la política monetaria o incluso un cambio de tono en la narrativa sobre riesgos geopolíticos. La estacionalidad juega a favor, pero se necesita chispa para activar a los compradores.

El mensaje que nos deja este patrón histórico es mixto. Por un lado, la falta de compradores es preocupante si se prolonga. Por otro, en contextos similares previos a esta altura del año, el mercado ha tenido buenos desempeños en los siguientes 3 a 6 meses.

En resumen, la pasividad actual del mercado puede estar marcando una oportunidad, pero no es suficiente como señal de compra por sí sola. Es el momento de observar con atención, medir el sentimiento y esperar la confirmación de una reversión estructural. Como siempre, el análisis debe imponerse a la emoción.

Risk On/Risk Off por Jay Kaeppel

Nuestro indicador Risk On/Risk Off mide el rendimiento relativo de una variedad de señales de mercado. Este índice se construye con base en múltiples activos que, en conjunto, reflejan el apetito o la aversión al riesgo por parte de los inversores.

Normalmente, lecturas altas del indicador reflejan un comportamiento de “risk-on”, lo que implica mayor disposición de los inversores a asumir riesgo, y suele asociarse con subidas en la renta variable y activos cíclicos. Por el contrario, valores bajos indican un entorno “risk-off”, caracterizado por aversión al riesgo, búsqueda de refugio y caída de los activos más volátiles.

En los últimos días, este indicador ha caído a un nivel extremadamente bajo, uno de los más bajos registrados en los últimos años. Técnicamente, esta caída señala que el comportamiento reciente de aversión al riesgo podría estar siendo excesivo.

Desde una perspectiva histórica, niveles tan bajos han sido consistentes con momentos de capitulación en los mercados, es decir, fases de venta forzada o de miedo generalizado. Lo interesante es que, tras estas lecturas tan bajas, los mercados han tendido a recuperarse con fuerza en los meses siguientes.

La buena noticia es que, por sí sola, la señal del indicador resulta estadísticamente favorable para las acciones. En la mayoría de los casos anteriores en que se ha observado una caída tan aguda, el S&P 500 ha mostrado rendimientos positivos en los 3 a 6 meses posteriores. Esto sugiere que el pesimismo actual podría estar abriendo una ventana de oportunidad.

La mala noticia es que no recomendamos tomar decisiones de inversión importantes basadas en un solo indicador. Ningún modelo, por potente que sea, puede capturar por completo la complejidad del mercado. El mensaje correcto que debemos extraer aquí no es una señal de compra directa, sino una invitación a mirar más de cerca.

Lo que sí podemos afirmar es que, cuando se combinan estos niveles de extremo pesimismo con otros indicadores técnicos y de sentimiento, los argumentos para una recuperación aumentan considerablemente. Este tipo de entornos también puede ser útil para ajustar exposición o preparar estrategias más agresivas con control de riesgo.

Desde el punto de vista de la gestión activa, una señal tan extrema como la actual merece nuestra atención. Aunque no garantiza un punto exacto de entrada, sí sugiere que el mercado podría estar cerca de agotar su fase de ventas indiscriminadas.

En resumen, la reciente lectura de nuestro indicador Risk On/Risk Off refleja un entorno de pánico o aversión desmedida al riesgo. En el pasado, este tipo de condiciones ha sido preludio de rebotes notables. Aunque ningún escenario está asegurado, las probabilidades comienzan a inclinarse a favor de una estabilización o incluso un repunte.

La clave está en interpretar estas señales en conjunto con otras métricas del mercado, y mantener la disciplina mientras se evalúan puntos de entrada con buena relación riesgo/recompensa. Como siempre, actuar con paciencia y rigor es mejor que reaccionar con impulsividad.

Aprende de los cowboys: súbete a tu mejor caballo por Brett N. Steenbarger

• ¿Estás montando tu mejor caballo o distrayéndote con los payasos del mercado? Aprende de los cowboys.
• Artículo publicado en Hispatrading Magazine 62.

Ningún cowboy dijo nunca: «Monta el caballo que se ajuste a tu personalidad». Ni hablar. Si quieres ganar en el rodeo y atrapar ese novillo, te montas en tu mejor caballo.

Pero todo rodeo necesita sus payasos para distraer a los toros; solo que los mercados tienen payasos que distraen tanto a toros como a osos. Hay que darse cuenta de que, si nos distraemos con los payasos, entonces nos convertiremos en los toros, no en los vaqueros que terminan por domar a los toros.

La única cosa que he hecho este año que realmente ha mejorado mis resultados en el trading ha sido montar mi mejor caballo y olvidarme de todo lo demás. Examiné mis operaciones ganadoras, probé los patrones más robustos en múltiples marcos temporales, y ahora solo opero esos patrones. Si no hay patrones robustos, no opero. Y la mayoría de las veces es así.

Resulta que esos patrones aparecen justo cuando los toros y los osos están más distraídos por los payasos. Los mercados muy fuertes tienden a mantener su fuerza, aunque la gente busque ir en su contra. Los mercados muy débiles continúan con su debilidad, generando pánico y cierres apresurados. Reacciones extremas bajistas y alcistas, esas son sólidas bases conductuales para obtener ventajas en el mercado.

Cuando operaba patrones que encajaban con mi personalidad, era como gestionar una tienda de ropa y solo vender artículos que a mí me gustaran. Una tienda de éxito averigua los gustos de sus clientes e incluso anticipa cambios en esos gustos. El éxito está en descubrir la personalidad del mercado, no en satisfacer la propia. Y esa personalidad tiene una serie clara de sesgos conductuales, siempre y cuando puedas centrarte en los cowboys y no en los payasos.

Una señal rara por Dean Christians

Un importante indicador de amplitud y momentum cayó esta semana a uno de los niveles más bajos de la historia. Esta caída extrema sugiere un posible proceso de capitulación, es decir, un momento en el que los inversores tiran la toalla tras una fase intensa de presión bajista.

En condiciones similares del pasado, el S&P 500 mostró una recuperación en los seis meses posteriores en todos los casos salvo uno. Este dato no garantiza un rebote inmediato, pero sí aporta un contexto histórico optimista que los inversores no deberían pasar por alto.

Prácticamente cualquier métrica que se analice hoy indica que el mercado está sobrevendido. A esto se suma un sentimiento inversor extremadamente pesimista, condiciones que con frecuencia se presentan justo antes de que los mercados toquen fondo y comiencen a recuperarse.

Además, la acción de precios del lunes podría haber marcado lo que los analistas técnicos llaman un «mínimo interno». Este concepto hace referencia a un punto donde el dolor más profundo ya ha sido absorbido por la mayoría de las acciones individuales, aunque el índice general aún no haya alcanzado su mínimo.

Este tipo de señales no deben ser interpretadas como garantías, pero sí como pistas muy útiles. Cuando se combinan amplitud de mercado, momentum extremo y sentimiento negativo, el resultado ha sido históricamente favorable para los inversores con perspectiva de mediano plazo.

La capitulación suele marcar el fin de las ventas indiscriminadas. Es ese momento en el que los participantes se rinden, venden sin importar el precio y se crea un vacío de liquidez que, irónicamente, allana el camino para un rebote.

En el pasado, estos movimientos han precedido a recuperaciones significativas. En todos los episodios previos registrados con condiciones similares a las actuales, el índice S&P 500 registró avances en los siguientes seis meses, salvo en una ocasión aislada.

Eso no significa que el camino vaya a ser fácil. Los mercados pueden seguir siendo volátiles, especialmente en los días posteriores a una capitulación. Pero para quienes buscan oportunidades, este tipo de entornos pueden ser propicios para construir posiciones de forma progresiva.

Desde una perspectiva técnica, la sobreventa es clara. Ahora bien, se necesita confirmación en términos de volumen, recuperación de líderes sectoriales y una estabilización del sentimiento para hablar de un cambio de tendencia más duradero.

En definitiva, el mensaje del indicador es contundente: el mercado podría estar atravesando su momento más doloroso, lo que históricamente ha sido el preludio de una recuperación. Aun así, no se trata de actuar impulsivamente, sino de estar preparados, con un plan claro y criterios definidos para reingresar al mercado cuando las condiciones se alineen.

Atención a los indicadores por Jay Kaeppel

El mercado de acciones se ha desplomado recientemente, y muchos indicadores técnicos de confianza están emitiendo señales claras de «sobreventa». Estos niveles extremos suelen generar mucha incertidumbre, pero también pueden marcar puntos de inflexión relevantes desde el punto de vista histórico.

La buena noticia es que, cuando este tipo de señales han aparecido en el pasado, las acciones han tendido a subir durante los siguientes 12 meses. Es decir, aunque el sentimiento general actual sea negativo, la historia sugiere que estos momentos extremos suelen preceder a un repunte sostenido.

La mala noticia es que, según los datos históricos, también existe una fuerte probabilidad de que las cosas empeoren antes de mejorar. Esto significa que, aunque el punto de inflexión esté cerca, los inversores podrían tener que soportar más presión a la baja antes de ver una recuperación sólida.

Este tipo de señales no deben interpretarse como un llamado inmediato a comprar. Más bien, son una invitación a estar atentos, a preparar un plan y a seguir vigilando otros indicadores técnicos y fundamentales. En este sentido, lo más prudente es considerar estas lecturas como una señal para «empezar a buscar una señal de compra», no como una señal de compra por sí sola.

Este enfoque es consistente con muchas estrategias basadas en el análisis de datos históricos. A lo largo de las últimas décadas, los entornos de sobreventa profunda han sido seguidos por rendimientos positivos a mediano y largo plazo. Sin embargo, ese resultado no ha sido lineal ni exento de volatilidad.

Uno de los patrones más comunes observados es lo que se conoce como un «falso rebote» o «rebote del gato muerto»: después de una fuerte caída, los precios suben brevemente solo para volver a caer, profundizando las pérdidas antes de formar un verdadero suelo de mercado. Es en ese segundo movimiento donde muchas oportunidades reales se han generado históricamente.

A medida que avance la semana, es posible que otros indicadores similares empiecen a activarse. Algunos de ellos pueden ser más precisos, otros más ruidosos. Lo importante es tener en cuenta que, aun cuando un solo indicador no basta para tomar decisiones, su valor aumenta cuando se alinea con otros factores como el volumen, la amplitud del mercado o la acción relativa de sectores defensivos.

En resumen, el mensaje principal de esta señal es claro: no es momento de entrar con todo, pero sí de estar muy atentos. La historia respalda la idea de que estos escenarios pueden convertirse en grandes oportunidades, pero solo si se gestionan con paciencia, análisis y disciplina.

El contexto actual exige prudencia, no pasividad. Estudiar estas señales en su conjunto y tener un plan definido puede marcar la diferencia entre anticipar una recuperación o quedar atrapado en un ciclo de pérdidas.

El suelo mostrado por un indicador adelantado por Alexander Elder

El índice de Nuevos Máximos – Nuevos Mínimos (NH-NL) es un indicador que rastrea a los líderes del mercado. Las acciones que marcan nuevos máximos representan fortaleza, mientras que las que marcan nuevos mínimos indican debilidad. Como los mercados siguen a sus líderes, la relación entre estos dos grupos da pistas valiosas sobre la salud o debilidad de las tendencias actuales.

Sigo el NH-NL en cuatro ventanas temporales distintas, pero el NH-NL semanal es el más importante para detectar tendencias a largo plazo. Lo calculo sumando los valores diarios del NH-NL (en una ventana de un año) de los últimos cinco días.

La historia muestra que cuando el NH-NL semanal cae por debajo de -4.000, señala extremos bajistas, niveles de pesimismo público que solo se ven en áreas de suelo importantes. Cuando este índice deja de caer y vuelve a subir por encima de -4.000, indica que lo peor del pánico ha pasado y que el mercado está listo para subir. Considero que estas recuperaciones profundas, al cruzar hacia arriba la línea de -4.000, están entre las mejores señales de compra en análisis técnico. Las llamo señales Spike. De hecho, el grupo que codirijo se llama SpikeTrade en honor a ellas.

Las señales Spike son raras, y ocurren solo una vez cada varios años. Mi base de datos, que se remonta a la década de 1970, muestra estas señales en todos los grandes suelos: la crisis financiera global, la pandemia y otros episodios importantes. El gráfico que acompaña este análisis comienza en 2019 y muestra tres señales Spike. La primera surgió tras el mercado bajista de la pandemia en 2020, la segunda al final del mercado bajista en 2022, y la tercera —aún sin completarse— se está desarrollando ahora.

Las señales Spike pueden ser simples, como en 2020, o complejas, como en 2022, que presentó una falsa ruptura bajista y una divergencia alcista. La señal actual aún no ha revelado su carácter. Recordemos que la señal no se genera al caer por debajo de -4.000, sino al volver a subir por encima de esa línea. Aún no ha sucedido, ya que el NHNL semanal se encuentra cerca de -5.000.

El NH-NL semanal no es un indicador de temporización precisa. Se necesita más de un indicador para operar con éxito, por eso usamos un pequeño conjunto en SpikeTrade. Aun así, el mensaje del NHNL es claro: no es momento de entrar en pánico, el mercado está en proceso de formar un suelo importante.

Por Dr. Alexander Elder análisis publicado en la comunidad Spiketrader 

Atención a los diferenciales de crédito por Jay Kaeppel

El mercado de acciones odia la incertidumbre. No es una frase nueva, pero sí una realidad que se reafirma cada vez que los inversores se enfrentan a entornos inciertos. Uno de los termómetros más efectivos para medir ese sentimiento es el mercado de crédito, y específicamente, los diferenciales de crédito.

Los diferenciales de crédito actúan como un «medidor del miedo» en los mercados crediticios. Cuando los diferenciales se reducen o se mantienen estrechos, reflejan calma y confianza. Pero cuando se amplían, generalmente indican preocupación creciente, volatilidad y caos. En esos contextos, el mercado de acciones suele tener dificultades para avanzar.

Recientemente, mi modelo combinado de diferenciales de crédito ha entrado en una fase desfavorable. Este modelo combina distintas medidas del comportamiento de los spreads, y cuando emite una señal negativa, históricamente ha sugerido un entorno de riesgo elevado para las acciones y un potencial de rentabilidad limitado mientras dicha señal persista.

En esencia, los diferenciales de crédito reflejan el estado mental colectivo del mercado de deuda. Un entorno donde los spreads están tranquilos y tienden a la baja suele ir acompañado de subidas en la renta variable. Sin embargo, cuando los spreads se comportan de manera errática y se amplían de forma significativa, reflejan incertidumbre estructural que termina pesando sobre las acciones.

No estamos hablando únicamente de datos técnicos. Las empresas dependen del crédito para operar, invertir y crecer. Cuando el coste de financiarse sube debido a un mayor spread, esto puede tener un efecto directo en la rentabilidad futura, la inversión empresarial y, en consecuencia, en las expectativas de beneficios, lo que afecta directamente a las valoraciones bursátiles.

El comportamiento actual de los spreads está enviando una señal clara: el mercado está inquieto. Y eso se traduce en que, al menos por ahora, las probabilidades están en contra de que veamos una subida sostenida del mercado accionario. Esto no significa necesariamente un desplome inminente, pero sí un entorno donde los rallies pueden agotarse rápidamente y donde predomina una actitud defensiva por parte de los inversores institucionales.

Como nota adicional, y siguiendo un artículo anterior donde discutimos el desempleo como un indicador de riesgo tardío, vale la pena destacar que la relación entre el desempleo y el comportamiento del mercado también debe ser monitoreada con cautela. En entornos donde los spreads se amplían y el desempleo comienza a repuntar, la presión sobre el mercado de renta variable tiende a intensificarse.

En resumen, mientras el modelo combinado de spreads de crédito siga mostrando una señal negativa, los inversores deberían moderar sus expectativas de rentabilidad y aumentar su enfoque en la gestión de riesgos. La historia nos enseña que en contextos como este, la prudencia tiende a ser más rentable que la euforia.

Las novedades del sector por Hispatrading Magazine

• Por si se las han perdido, aquí tienen condensada las novedades más destacadas que se han producido en el sector a largo del último trimestre.

Wall Street Nunca Duerme

Pues sí, parafraseando a la secuela de la mítica película de Oliver Stone, parece que los mercados estadounidenses están cada vez más cerca de no dormir, abriéndose a la negociación continua las 24 horas. 

Esta semana el mercado electrónico Nasdaq, donde cotizan gigantes como Microsoft o NVIDIA, anunciaba que están acelerando los planes para que esta Bolsa estadounidense opere 24 horas al día, cinco días a la semana. Si todo va bien y los reguladores dan luz verde a esta propuesta, se espera que el nuevo horario entre en vigor en 2026.

Y ojo, porque Nasdaq no es el único en esta carrera: en octubre de 2024 la Bolsa de Nueva York (NYSE) anunció planes de extender también su horario hasta 22 horas diarias en su plataforma Arca, mientras que Cboe Global Markets, el mayor mercado de opciones del mundo, anunciaba también en febrero sus intenciones de operar 24/5.

Este movimiento por parte de los mercados no es casual: aparentemente desde que las apps de inversión se han popularizado, los pequeños inversores tienen cada vez mayor peso, rondando el 25% del volumen diario. Además cada vez hay más interés por parte de los traders de Asia y Pacífico: países como Japón o Australia están locos por entrar en el mercado estadounidense, pero hasta ahora la enorme diferencia horaria ha jugado en su contra.

Lógicamente ampliar el horario presenta también algunos riesgos: imaginemos por ejemplo la volatilidad que puede desatarse si se produce algún rumor o noticia de impacto a las 4 de la madrugada. O que de repente una serie de bots de trading se vuelvan locos y desaten un flash crash en un momento de baja liquidez. 

Para remate, no olvidemos que para que todo esto funcione, habrá que convencer, además de a los reguladores, a las plataformas electrónicas y a los brokers para que sus equipos trabajen por la noche. 

En todo caso, parece que la tendencia parece imparable y que posiblemente a finales de este año o principios del que viene podamos comprar acciones de Apple a las 3 de la mañana o vender tus títulos de Tesla mientras desayunamos. 

FTMO Compra OANDA

La noticia nos sorprendía a comienzos del pasado mes de febrero: FTMO, la firma de prop trading checa, adquiría OANDA. El acuerdo, aún pendiente de aprobación regulatoria, supone que FTMO pasa a controlar una plataforma con presencia en 20 países y licencia en plazas clave como Londres y Singapur. 

Para los que no entiendan la relevancia de este acuerdo, tenemos que pensar que OANDA hasta hace unos años era uno de los mayores brokers de Forex, siendo muy conocido por ser el “rebelde” que en 1996 desafió a los grandes bancos ofreciendo tipos de cambio en tiempo real gratis. 

Si bien desde FTMO señalan que mantendrán OANDA como una firma con entidad propia, lo cierto es que empieza a haber especulaciones de todo tipo en los foros especializados sobre los próximos movimientos de la compañía, hablándose incluso de cuentas financiadas que permitan operar directamente en mercados reales, lo que supondría ofrecer un producto único en la industria. 

Quizás esta operación sea algo aislado pero no me extrañaría nada que sea el comienzo de una serie de movimientos de integración en el sector fintech, de tal forma que las prop firms verticalizan sus operaciones, mientras los brokers tradicionales captan nuevas vías de ingresos.

Más Derivados de Criptomonedas

Si allá por septiembre hablábamos de los nuevos Bitcoin Friday Futures, era cuestión de tiempo que el Chicago Mercantile Exchange (CME), el mayor mercado de derivados del mundo, lanzara opciones sobre estos futuros de Bitcoin de tamaño reducido. Así, desde el pasado 24 de febrero, es posible operar estas nuevas opciones cuyo nominal equivale a 1/50 de Bitcoin, un tamaño que facilita el acceso a la operativa por parte de los traders retail a la par que permite alcanzar una precisión quirúrgica en la gestión del riesgo de las carteras de los grandes operadores. 

Este movimiento por parte del CME parece confirmar que su apuesta por los derivados sobre criptomonedas va en serio y que tiene el respaldo del mercado: debemos pensar que desde su lanzamiento en septiembre, los Bitcoin Friday Futures han movido 775.000 contratos, con un promedio diario de 9.700. 

Para remate, si todo va bien el 17 de marzo el CME lanzará dos nuevos contratos de futuros sobre Solana, la sexta criptomoneda por capitalización. En particular, lanzara un contrato grande con un nominal de 500 SOL, y otro micro pensado para operadores minoristas, cuyo nominal será tan solo de 25 SOL.

MetaQuotes Sube Tarifas

Desde comienzos de este año los brokers que usan MetaTrader se han enfrentado a un repentino incremento de costes: MetaQuotes, la empresa creadora de esta conocida plataforma de trading, informaba a sus clientes de que subían sus licencias entre un 20% y un 25%. Ello supone que el coste mensual de un paquete completo de MetaTrader para un broker que utilice MT4 y MT5 supere los 50.000 dólares al mes. 

Curiosamente, a pesar de esta subida, algunas empresas de fondeo, como Instant Funding, TradersWithEdge o Seacrest Funded, han decidido volver a contratar los servicios de MetaQuotes, en concreto MetaTrader 5. Y es que a pesar de la crisis que vivieron las prop firms hace unos meses, en la que muchas de ellas tuvieron que moverse a otras plataformas como cTrader o DXtrade, a muchas de ellas al final no les ha quedado más remedio que “volver a casa” ya que los clientes demandan esta plataforma. 

Todo esto supone una interesante paradoja: hace un año MetaQuotes cortaba su servicio a aquellos brokers que revendían su plataforma a empresas de fondeo, y ahora, tras “limpiarse” el sector, eliminando a los rivales más débiles, aquellas prop firms que han sobrevivido no tienen más remedio que pasar por caja y adquirir una licencia de MetaTrader. Supongo que estas son las ventajas de ser monopolista en un mercado…

Estrategias de trading algorítmico por Quantinsti

Las estrategias de trading algorítmico son conjuntos de instrucciones programadas que permiten ejecutar órdenes de manera automatizada en los mercados financieros. Estas estrategias abarcan desde el trading de impulso y arbitraje hasta la creación de mercado y el uso de aprendizaje automático. Implementar estas estrategias requiere conocimientos en programación, gestión de riesgos y pruebas retrospectivas para asegurar su eficacia en tiempo real.

¿Qué es el trading algorítmico?

El trading algorítmico se refiere al uso de algoritmos, es decir, conjuntos de instrucciones programadas, para ejecutar órdenes de compra o venta en los mercados financieros con mínima intervención humana. Estos algoritmos están diseñados para aprovechar la velocidad y capacidad de procesamiento de las computadoras, permitiendo operaciones más eficientes y precisas.

¿Qué son las estrategias de trading algorítmico?

Las estrategias de trading algorítmico son métodos sistemáticos que los traders programan en lenguajes de programación como Python, C++ o Java. Estas estrategias definen reglas específicas para entrar y salir del mercado, basándose en análisis técnicos, fundamentales o cuantitativos, con el objetivo de generar rendimientos favorables.

Clasificación de las estrategias de trading algorítmico

Las estrategias de trading algorítmico se pueden clasificar en varias categorías:

Estrategias de trading de impulso

Estas estrategias buscan capitalizar tendencias de precios significativas. Los algoritmos identifican activos con movimientos de precios fuertes y sostenidos, tomando posiciones en la dirección de la tendencia con la expectativa de que continúe.

Estrategias de arbitraje

El arbitraje implica aprovechar las diferencias de precios de un mismo activo en diferentes mercados o instrumentos. Los algoritmos detectan y explotan estas discrepancias, comprando en el mercado donde el precio es más bajo y vendiendo donde es más alto, obteniendo ganancias sin riesgo significativo.

Estrategias de creación de mercado

Los creadores de mercado proporcionan liquidez al mercado colocando órdenes de compra y venta simultáneamente. Las estrategias algorítmicas de creación de mercado buscan obtener beneficios del diferencial entre los precios de compra y venta, ajustando dinámicamente las órdenes según las condiciones del mercado.

Estrategias de trading basadas en aprendizaje automático

Estas estrategias utilizan modelos de aprendizaje automático para analizar grandes volúmenes de datos y predecir movimientos de precios. Los algoritmos pueden adaptarse y mejorar con el tiempo, identificando patrones complejos que podrían no ser evidentes mediante análisis tradicionales.

Estrategias de trading de opciones

Las estrategias algorítmicas en el mercado de opciones incluyen técnicas como la cobertura delta, arbitraje de volatilidad y spreads de opciones. Los algoritmos gestionan posiciones en opciones para aprovechar las diferencias de precios y volatilidad, buscando maximizar rendimientos ajustados al riesgo.

Construcción e implementación de estrategias de trading algorítmico

Para desarrollar e implementar una estrategia de trading algorítmico, se deben seguir varios pasos:

1. Desarrollo de la estrategia: Definir las reglas y condiciones basadas en análisis de mercado.
2. Programación: Codificar la estrategia en un lenguaje de programación compatible con la plataforma de trading.
3. Pruebas retrospectivas (backtesting): Evaluar la estrategia utilizando datos históricos para verificar su eficacia.
4. Optimización: Ajustar parámetros para mejorar el rendimiento de la estrategia.
5. Implementación en tiempo real: Desplegar la estrategia en un entorno de trading en vivo, monitoreando su desempeño y realizando ajustes según sea necesario.

Gestión de riesgos en estrategias de trading algorítmico

La gestión de riesgos es crucial en el trading algorítmico. Es esencial establecer límites de pérdidas, gestionar el tamaño de las posiciones y diversificar las estrategias para mitigar riesgos potenciales. Además, se deben implementar mecanismos de supervisión para detectar y corregir rápidamente cualquier anomalía en la ejecución de las estrategias.

Pasos para construir estrategias de trading algorítmico

Los pasos fundamentales para construir una estrategia de trading algorítmico incluyen:

1. Generación de ideas: Identificar oportunidades de trading basadas en análisis de mercado.
2. Desarrollo de la estrategia: Definir reglas claras para la entrada y salida de posiciones.
3. Pruebas retrospectivas: Evaluar la estrategia con datos históricos para validar su eficacia.
4. Optimización: Refinar la estrategia ajustando parámetros clave.
5. Implementación: Desplegar la estrategia en un entorno de trading en vivo, con monitoreo continuo para asegurar su desempeño óptimo.

Aplicaciones de las estrategias de trading algorítmico

Las estrategias de trading algorítmico se utilizan en diversos mercados financieros, incluyendo acciones, divisas, futuros y opciones. Son empleadas por instituciones financieras, fondos de cobertura y traders individuales para mejorar la eficiencia operativa, reducir costos de transacción y aprovechar oportunidades de mercado que podrían ser difíciles de identificar manualmente.

Cómo utilizar las estrategias de trading algorítmico

Para utilizar estrategias de trading algorítmico, es necesario:

1. Adquirir conocimientos en programación: Aprender lenguajes como Python o C++.
2. Comprender los mercados financieros: Tener una sólida base en análisis técnico y fundamental.
3. Seleccionar una plataforma de trading adecuada: Elegir una que soporte trading algorítmico y ofrezca acceso a datos de mercado en tiempo real.
4. Desarrollar y probar estrategias: Crear algoritmos, realizar pruebas retrospectivas y optimizar según los resultados obtenidos.
5. Implementar y monitorear: Desplegar las estrategias en un entorno en vivo, supervisando su desempeño y ajustando según sea necesario.

Peligro en el mercado por Dean Christians

El porcentaje de acciones del S&P 500 que marcan un mínimo de 252 días superó recientemente el 18%, una cifra poco habitual que suele indicar un deterioro generalizado en la salud del mercado. Históricamente, movimientos similares en los mínimos anuales han anticipado dificultades para el índice en los siguientes meses.

Este tipo de lecturas de amplitud negativa suelen asociarse con periodos de presión bajista persistente. En particular, cuando un número elevado de componentes del índice cae a nuevos mínimos anuales, es una señal clara de que las ventas no están limitadas a unos pocos sectores o compañías, sino que son generalizadas.

Lo más preocupante es que dos indicadores compuestos de amplitud (breadth composites) no muestran signos de condiciones de sobreventa. Esto significa que, a pesar del fuerte retroceso, el mercado aún podría no haber tocado fondo desde una perspectiva técnica, lo que deja la puerta abierta a más caídas.

En momentos de elevada volatilidad, es fundamental mantener la perspectiva analítica. Como recuerda SentimenTrader, priorizar el análisis por encima de la emoción es clave para mejorar los resultados de inversión. Sin embargo, cuando los precios se desploman, es común que muchos inversores intenten adivinar el mínimo, algo que históricamente ha resultado en decisiones precipitadas.

Este tipo de señales no implican necesariamente un desplome inmediato, pero sí sugieren que los retornos futuros del S&P 500 podrían ser débiles durante los próximos 6 a 12 meses. Cuando un porcentaje elevado de acciones entra en territorio de nuevos mínimos anuales, el mercado suele requerir tiempo para estabilizarse antes de retomar una tendencia alcista sostenida.

En otras palabras, el mercado no está mostrando los patrones clásicos de capitulación que suelen preceder a una recuperación sólida. La ausencia de señales de sobreventa técnica sugiere que aún puede faltar un componente emocional extremo que marque el verdadero suelo.

Esto no significa que sea el fin del mundo, pero sí que los inversores deberían ser cautelosos a la hora de aumentar exposición a renta variable en el corto plazo. En estos contextos, el análisis de amplitud es una herramienta clave para evitar errores impulsivos.

En resumen, el aumento en el número de acciones marcando mínimos anuales, sin señales claras de sobreventa técnica, sugiere que el mercado podría seguir enfrentando obstáculos. La paciencia y la disciplina, más que la urgencia por detectar el suelo, son esenciales para navegar correctamente esta fase del ciclo bursátil.

Uno de los peores comienzos de un nuevo presidente por Sentimentrader

Las acciones no han reaccionado bien durante los primeros 50 días desde la investidura del presidente Trump. El comportamiento del S&P 500 en este periodo ha sido decepcionante, y eso ha llamado la atención de analistas técnicos e históricos por igual.

En ciclos anteriores donde el S&P 500 tuvo un mal inicio tras una nueva investidura presidencial, el patrón a menudo continuó con debilidad sostenida en los meses siguientes. Aunque no siempre es prudente atribuir razones políticas a los movimientos del mercado, los datos sugieren que un arranque flojo tiende a prolongarse cuando el mercado no muestra entusiasmo inicial hacia el nuevo liderazgo.

Este comportamiento contrasta notablemente con los casos en que los inversores compran con fuerza en los primeros días de una nueva administración. Históricamente, cuando el mercado reacciona con optimismo tras una toma de posesión, suele mantenerse firme, generando rendimientos positivos en los meses siguientes. En cambio, las reacciones frías tienden a presagiar correcciones más amplias.

En esta ocasión, el mercado parece estar descontando las políticas comerciales del presidente Trump, en particular su enfoque sobre los aranceles. La retórica proteccionista y los movimientos bruscos hacia guerras comerciales han generado una reacción negativa, que se refleja en el comportamiento lateral o bajista del índice.

La incertidumbre sobre el impacto económico de las tarifas impuestas ha hecho que los inversionistas opten por una postura más defensiva. A diferencia de periodos anteriores donde se esperaban reformas fiscales expansivas o medidas pro-crecimiento, esta vez el temor es que las políticas puedan frenar el comercio internacional y reducir los márgenes corporativos.

La historia también nos dice que cuando la reacción inicial del mercado es negativa tras una toma de posesión, suele haber mayor volatilidad. Los datos sugieren que el sentimiento permanece frágil, y que los compradores no están dispuestos a asumir riesgo sin señales claras de estabilidad económica o política.

En conclusión, aunque es prematuro hacer afirmaciones absolutas, la pobre reacción del mercado en los primeros 50 días del nuevo mandato no es una buena señal. Si el patrón histórico se mantiene, podríamos ver un semestre desafiante para las acciones, especialmente si las tensiones comerciales no disminuyen.

Como siempre, la historia no se repite exactamente, pero a menudo rima. Los inversores de largo plazo harían bien en observar no solo los fundamentos económicos, sino también el sentimiento general del mercado, especialmente en periodos de transición política con fuerte carga ideológica y económica.