Por qué es tan difícil el trading: La batalla psicológica invisible por tener éxito por Bramesh Bhandari

10 cosas que he aprendido sobre la gestión de fondos en 10 años por Ben Carlson

La Fed recorta tipos con Wall Street en máximos históricos por Sentimentrader

La Reserva Federal anunció un recorte de tipos de interés mientras el S&P 500 cotizaba a menos de un 1 % de alcanzar un nuevo máximo histórico. Esta decisión se produce en un entorno de fortaleza bursátil, lo que añade un matiz interesante: históricamente, los recortes de tipos se han asociado a mercados débiles, no a índices tan cerca de récords.

La investigación muestra que, en situaciones similares, el S&P 500 avanzó de manera consistente en los 12 meses posteriores. No obstante, la trayectoria rara vez fue lineal. Los mercados atravesaron fases de volatilidad, correcciones intermedias y retrocesos antes de consolidar la tendencia alcista. Esto sugiere que, aunque el trasfondo es positivo, el corto plazo puede estar marcado por sacudidas.

Un efecto inmediato del movimiento de la Fed fue en el mercado de divisas. El dólar se debilitó tras el anuncio, lo que suele favorecer a las materias primas denominadas en esta moneda. En particular, el oro recibió un impulso adicional, confirmando su papel como activo refugio cuando la política monetaria apunta a mayor liquidez y menores rendimientos reales.

Al mismo tiempo, las small caps experimentaron un repunte inicial, beneficiadas por las expectativas de financiación más barata y de un entorno monetario flexible. Sin embargo, estas ganancias resultaron efímeras. El rally se desinfló rápidamente, recordando que este segmento del mercado es más sensible tanto a las condiciones macroeconómicas como al apetito de riesgo de los inversores.

El contraste entre el impulso alcista de largo plazo y la fragilidad de corto plazo es evidente. El mercado parece celebrar la política monetaria más laxa, pero al mismo tiempo se enfrenta a dudas sobre la sostenibilidad de estas subidas cuando los múltiplos de valoración ya se encuentran en niveles elevados. En este sentido, la euforia debe matizarse con prudencia.

Desde una perspectiva histórica, los recortes de tipos en fases de mercado cercanas a máximos han sido una señal de confianza en que la expansión económica puede prolongarse. Para los inversores de largo plazo, estas circunstancias han tendido a ser alcistas, aunque acompañadas de episodios de alta volatilidad que ponen a prueba la disciplina.

En conclusión, el movimiento de la Fed envía un mensaje doble: por un lado, favorece el optimismo en los activos de riesgo, reforzando la probabilidad de nuevas subidas en el S&P 500 y otros índices; por otro, aumenta la incertidumbre a corto plazo al añadir volatilidad en divisas, materias primas y segmentos más frágiles como las small caps. Los inversores que sepan equilibrar visión estratégica con gestión táctica del riesgo serán quienes mejor capitalicen este escenario.

El papel clave de las emociones en el trading por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Carta a Scott Bessent por Dr. Ed Yardeni

El Indicador FMA y el Índice Only Dividend por Raul Gómez

• ¿Y si los dividendos pudieran anticipar techos y suelos de mercado? El modelo FMA y el índice Only Dividend revelan patrones ocultos que transforman el análisis técnico clásico.
• Artículo publicado en Hispatrading 63.

Los dividendos, son la forma más común en que una empresa reparte los beneficios que genera con los accionistas de esta, y constituyen la otra forma en la que un inversor puede obtener una rentabilidad con la compra de acciones, además de la revalorización de estas en el mercado.

Desde el punto de vista de la valoración financiera, estos dividendos pueden ser utilizados para determinar los precios futuros de las acciones, a través de modelos tan clásicos y conocidos como el modelo de descuento de dividendos. En donde se determina el precio teórico que debería tener una acción, calculando el valor presente de todos sus dividendos esperados a una tasa de crecimiento constante, existiendo múltiples vertientes de esta concepción (crecimiento constante, ajustado por flujos de caja…), y que busca conocer si una acción está infravalorada o sobrevalorada en el mercado, determinado con ello si es rentable o no adquirirla.

Sin embargo, no existe desde el punto de vista del análisis técnico, ningún modelo o idea que utilice los dividendos en su conjunto, para establecer patrones de compra o venta a largo plazo. Siendo lo más habitual en este sentido, el análisis técnico de acciones con precios ajustados por dividendos, o el uso de índices Total return, los cuales incluyen los dividendos capitalizados de las acciones que lo componen, y que modifican los análisis técnicos clásicos e interpretación de indicadores como el RSI, MACD o medias móviles.

Sabiendo esto, en este artículo se ofrece una nueva visión del mundo de los dividendos, y como estos pueden ser utilizados desde el punto de vista del análisis técnico para detectar puntos máximos y mínimos de mercado de acciones e índices bursátiles, a través de un modelo denominado FMA, y la creación de un indice teórico llamado Only Dividend.

El modelo FMA

El modelo FMA, dedicado a Francisco Muñoz Álvarez, expresidente del IEATEC, por proporcionarme la idea, se trata de un modelo que consiste en graficar la rentabilidad acumulada de los dividendos de una acción junto a los componentes de su Macroestructura, a fin de buscar patrones comunes entre los dos. Como los datos de estos dividendos han sido extraídos de la web de Investing, se utiliza para el cálculo del modelo FMA la clasificación que ofrece esta web, clasificando los dividendos en los siguientes tipos:

Matemáticamente, se puede expresar la curva de rentabilidad acumulada de cada uno de estos dividendos individual o conjuntamente como:

A continuación, y a modo de ejemplo del modelo FMA, se procede a graficar la rentabilidad acumulada por los diferentes tipos de dividendos (dividendos definitivos, provisionales, otros y totales) junto a los componentes Gap, Market y Total Market de la empresa petrolera española Repsol. Habiendo extraída de la web financiera Investing, los precios y tipos de dividendos de las compañías e índices que se muestran en este estudio.

En el gráfico de Repsol desde el año 2016, se observa como la rentabilidad acumulada por los dividendos totales de esta compañía en signo negativo, pasa justamente por los mínimos del Repsol experimentados por la caída del barril de petróleo durante los inicios y finales de pandemia sanitaria del COVID-19, debido al hundimiento de la demanda de crudo en todo el mundo. Además, esta misma rentabilidad por dividendo, esta vez en signo positivo, marca los 4 máximos que tuvo Repsol desde mediados de 2022 a mediados de 2024, marcado estos a través del choque de los dividendos con el componente Market, lo que muestra la importancia de no solo graficar la evolución del mercado total, sino también sus componentes Gap y Market.

Además, el modelo FMA parece también funcionar en acciones de otros sectores y paises, como es el caso de la tecnológica norteamericana Microsoft desde el año 2003, o la automovilística japonesa Toyota desde el año 2000. En donde también se pueden detectar puntos mínimos y máximos a través del análisis de la rentabilidad acumulada de sus dividendos, y en donde la calcular y graficar los diferentes tipos de dividendos y no solo los totales, toma especial relevancia, ya que permite incrementar los puntos máximos y mínimos detectados, a diferencia del caso de la petrolera Repsol.

En el caso de la tecnológica Microsoft, el modelo FMA ha sido capaz de detectar de manera clara sus tres grandes mínimos de mercado, los generados por la gran crisis financiera del año 2008 a través del choque del componente Market con los dividendos de la categoría otros, los mínimos de la crisis sanitaria al tocar el Total Market con los dividendos totales, y finalmente la caída experimentada en el año 2022, a raíz de la invasión de la Federación Rusa a Ucrania al chocarse el Gap con los dividendos de la clase otros. Así como el reciente máximo de mercado producido en julio de 2024. 

En el caso de la japonesa Toyota el modelo FMA no fue capaz de detectar los mínimos o máximos de la crisis de 2008, pero si los máximos de la crisis sanitaria, y los máximos totales de Toyota vividos a principios de 2024, sí como toda una sucesión de máximos parciales a partir de 2012.

El indice Only Dividend

Visto el potencial del indicador FMA para detectar puntos máximos y mínimos en el mercado de renta variable, a través del análisis de la rentabilidad de sus dividendos, se plantea ahora la posibilidad de extender el modelo a otro tipo de activos, sin embargo, esto no del todo posible, ya que por ejemplo el mercado de materias primas, divisas o renta fija no posee dividendos. En este sentido, se destaca que en el mercado de índices financieros, existen entre otros muchos tipos de activos, los llamados índices Price, los cuales solo incluyen la revalorización de las acciones, y los índices Total return, que incluyen la revalorización de los precios de las acciones que lo componen, y de sus dividendos capitalizados, por lo que también podemos extraer los dividendos individuales de un índice financiero concreto y extrapolar el modelo FMA a este tipo de mercados.

Para ello, y a fin de construir un índice teórico de solo dividendos, en adelante Only Dividend, se procede a calcular el mismo a través de las siguientes formulaciones, y en donde en esencia simplemente se restan los componentes diarios de un índice Total Return y el Price Index, para posteriormente realizar la suma acumulada de estos en el tiempo.

Se destaca que el índice Only DIvidend y sus tres componentes esenciales, solo existe de forma teórica, ya que no existe en el mercado regulado ningún activo que replique los dividendos capitalizados de un índice financiero, y que este solo se crea para detectar precios máximos y mínimo en un indice invertible como lo es el futuro de un índice Price.

A continuación, se presentan los componentes de la Macroestructura del IBEX35, para los índices Price, Total return y Only dividend desde el año 2009, demostrando que como en el caso de la Macroestructura, la suma del índice Price y del Only dividend, es el índice total return. Y en donde la revalorización de este índice Total return no siempre tiene que ser superior al índice Price y Only dividend, tanto a nivel global, como a nivel de componentes Gap y Market.

Demostrado como se crea el índice teórico Only dividend y sus componentes, solo queda comprobar como este al igual que el empleo de dividendos en el modelo FMA, puede ayudar a incrementar el número de máximos y mínimos detectados. Por ello, a continuación, tomamos como ejemplo el índice europeo EUROSTOXX50, en donde la Macroestructura del índice Price ha sido capaz de detectar 5 max/min, mientras que el índice Total Return no ha detectado ninguno desde el año 2013.

Si combinamos ambos tipos de índices, price y total return en un solo gráfico y en el mismo periodo temporal, se incrementa el número de máximos y mínimos detectados, llegando a detectar un total de 13 puntos de giro, 7 mínimos y 6 máximos desde el año 2013.

Ahora, y en un intento de incrementar todavía más el número de máximos y mínimos en el índice europeo EUROSTOXX50, añadimos al modelo anterior el índice teórico Only dividend, obteniendo el siguiente resultado.

Siendo capaces de detectar 19 puntos de giro, pasando de 7 mínimos detectados a 10, y de 6 máximos a 9, lo que supone casi un incremento del 50% en el número de máximos y mínimos detectados añadiendo su índice de dividendos.

Finalmente, se resalta que el índice Only dividend no solo ayuda a incrementar el número de máximos y mínimos detectados en activos europeos, ya que ello se ha comprobado también para el caso del IBEX35, DAX40 y CAC40. Sino que también se puede aplicar a índices tan dispares a los europeos como lo es el asiático Hang Seng

Modelo combinado FMA, Only Dividend, MBI, YNRX y RSG

Aunque el modelo MBI y RSG ya han sido publicados en esta revista, existe un nuevo modelo que todavía no ha sido publicado en la misma, se trata del modelo YNRX, cuyas formulaciones vemos en la tabla de abajo, y que son unas fórmulas de desigualdad, de la fórmula de equilibrio de la Macroestructura, y en donde por tanto, la suma del componente Gap y Market, no equivale al Total Market. 

A continuación, se muestra a modo de ejemplo el modelo YNRX aplicado al futuro del Gas Natural, en donde se puede observar como este modelo ha sido capaz de detectar con precisión la mayoría de los grandes mínimos de este mercado. Aunque se destaca que también se puede aplicar con éxito a otras commodities como el futuro del Crude oil, el par de divisas EURUSD o USDJPY, activos de renta fija como el 10YUSTB, índices como el DAX40 o el EUROSTOXX50, y hasta el mismísimo Bitcoin.

Aunque presentes en otros números de HTM, se recuerdan todas las formulaciones usadas para construir los modelos YNRX, MBI y RSG, y que ahora se procede a implementar de manera conjunta con el modelo FMA y el índice teórico Only dividend dependiendo del activo analizado.

A continuación, se procede a aplicar los modelos antes citados, a los casos de la acción de la petrolera Repsol, el banco BBVA, y al caso del índice de bolsa de Hong Kong.

Los modelos RSG, YNRX y MBI, parecen interactuar con los dividendos de una acción, aparte de con la propia Macroestructura de la cual derivan, lo cual ayuda a dar validez a ambos tipos de modelos, incrementando el número de máximos y mínimos detectados de 8 a 16, lo que supone un incremento del 125% del número de mínimos detectados, y de un 75% de los máximos.

Cambiando de activo, pero siguiendo dentro del selectivo español, si tomamos ahora el caso del banco español BBVA, el modelo FMA solo es capaz de determinar un total de 7 mínimos y 2 máximos. Y al combinarlo con los modelos MBI, YNRX y RSG junto a los dividendos de BBVA, se consiguen detectar en total 14 mínimo y 3 máximos, lo que supone un incremento de un 100% en el número de mínimos detectados y un 50% en el número de máximos. Corroborando que la introducción de estos 3 modelos al FMA, ayudan a incrementar la explicación de los máximos y mínimos de este activo

Finalmente, se resalta que el mismo proceso se puede ejercer sobre el caso que vimos de los índices financieros y el caso del índice only dividend, en donde la incorporación de los modelos MBI, YNRX y RSG, también incrementan el número de máximos y mínimos detectados, como podemos ver a continuación para el caso del índice Hang Seng (HSI).

El modelo AIM anticipa subidas consistentes: ¿preparado para comprar en la próxima consolidación? por Dean Christians

Movimientos similares en el pasado han coincidido con subidas del S&P 500 el 100% de las veces durante los seis meses siguientes. En todos los casos registrados, el índice mostró un rendimiento positivo tras un giro tan drástico del sentimiento. Y no se trata solo de subidas puntuales: muchos de esos episodios vinieron acompañados de retornos consistentes y sólidos durante el semestre posterior.

Este tipo de oscilación en el AIM no es habitual. Ver al modelo pasar de menos del 5% a más del 75% representa una recuperación histórica del optimismo en los mercados. El AIM recoge diferentes fuentes de sentimiento tanto del lado institucional como minorista, por lo que este cambio no es trivial: marca un punto de inflexión en cómo los participantes valoran el riesgo.

Lo más interesante es que este repunte en el sentimiento se produce en un contexto donde el S&P 500 cotiza cerca de sus máximos de cinco años. Es decir, no estamos hablando de un rebote desde mínimos, sino de un impulso emocional que aparece incluso en mercados aparentemente caros. Eso le da más fuerza estadística al patrón.

Los datos históricos recopilados por el equipo de análisis muestran que cuando el AIM rebota desde zonas de miedo extremo hacia lecturas elevadas, el mercado tiende a continuar al alza. En muchas ocasiones, incluso tras pequeñas consolidaciones técnicas, el impulso se reanuda con fuerza. La clave está en entender que el sentimiento es un motor poderoso, no un simple indicador contrarian.

Ahora bien, la estacionalidad sí nos recuerda que podríamos ver una consolidación a mediados de septiembre. Históricamente, el mes de septiembre —especialmente su segunda quincena— ha sido uno de los más débiles del año. Sin embargo, cuando esta debilidad ocurre dentro de un contexto de fuerte sentimiento creciente, suele representar una oportunidad para «comprar la caída».

El mensaje para traders e inversores es claro: si se produce una pausa o retroceso moderado en los próximos días o semanas, no es una señal de alarma sino una invitación a reentrar. Las condiciones técnicas y psicológicas están alineadas para favorecer una continuación alcista hacia finales de año.

Esto es aún más relevante si tenemos en cuenta el trasfondo macro: una Reserva Federal que ha frenado las subidas de tipos, menor presión inflacionaria y unas condiciones de liquidez que, aunque ajustadas, permiten rotaciones sectoriales en favor de activos de riesgo.

El modelo AIM ha demostrado ser una herramienta útil en ciclos anteriores, no como un indicador de entrada aislado, sino como parte de un conjunto de señales que reflejan cambios en la psicología del mercado. Hoy, esas señales apuntan en la misma dirección: los inversores están listos para asumir más riesgo, y eso suele traer consigo tramos alcistas significativos.

En resumen, el rally de sentimiento que muestra el modelo AIM no solo es potente, sino estadísticamente fiable. Si la historia sirve de guía, cualquier consolidación de corto plazo debería verse como una oportunidad táctica de entrada. Es momento de preparar la estrategia para comprar la caída.

¿Oportunidad o trampa? El rally del platino bajo la lupa de la estacionalidad y el sentimiento por Jay Kaeppel

El platino ha protagonizado un fuerte repunte a principios de este año tras pasar varios años en una fase de consolidación. Este movimiento ha captado la atención de traders e inversores, que ahora debaten si estamos ante el inicio de un nuevo ciclo alcista estructural o simplemente ante un rebote técnico dentro de un mercado aún frágil.

La tendencia a largo plazo parece constructiva: la oferta global de platino ha estado restringida por factores geopolíticos y por la limitada inversión en nuevas minas, mientras que la demanda se ve respaldada por aplicaciones industriales, la transición energética y el interés como activo refugio. Sin embargo, varios factores podrían pesar sobre el platino en el corto plazo.

El análisis estacional y del sentimiento actual lanza señales de precaución. A diferencia del oro o la plata, que suelen tener patrones de comportamiento estacional más consistentes, el platino presenta una estacionalidad más volátil, pero históricamente los meses posteriores al segundo trimestre tienden a ser menos favorables. Si se combina esto con un sentimiento excesivamente optimista tras el rally reciente, la probabilidad de una corrección aumenta.

Si el platino realmente se encuentra en las primeras fases de un mercado alcista de largo plazo, intentar operarlo a la baja podría ser una estrategia arriesgada. Los traders deben tener en cuenta que el comienzo de una tendencia sostenida a menudo se caracteriza por fuertes retrocesos que pueden hacer dudar incluso a los operadores más experimentados. No obstante, el entorno actual de estacionalidad negativa y sentimiento elevado puede ofrecer oportunidades de entrada en niveles más razonables.

Las métricas de posicionamiento muestran un fuerte repunte del interés especulativo. Los datos del COT (Commitment of Traders) reflejan que los fondos han aumentado significativamente sus posiciones largas, lo que sugiere que gran parte del movimiento alcista reciente ya ha sido internalizado por el mercado. Cuando todo el mundo ya es comprador, el margen para nuevas subidas se reduce temporalmente.

Desde el punto de vista técnico, el precio se enfrenta ahora a zonas de resistencia relevantes que podrían actuar como freno si no hay un catalizador adicional. Una pausa o retroceso controlado en las próximas semanas sería sano dentro de una estructura alcista mayor, permitiendo que el exceso de optimismo se drene antes de un nuevo impulso.

En el contexto macro actual, la relajación monetaria por parte de la Reserva Federal añade una capa más de complejidad. Por un lado, una política monetaria más laxa apoya los metales preciosos en general. Pero por otro, el apetito por riesgo puede redirigir flujos hacia activos más especulativos, reduciendo temporalmente la presión compradora sobre el platino.

La clave para los traders será el timing. En lugar de perseguir el precio tras un fuerte rally, puede ser más prudente esperar retrocesos técnicos o señales de agotamiento del sentimiento alcista. El platino tiene potencial de largo plazo, pero los excesos de corto plazo deben gestionarse con disciplina.

En resumen, el platino se encuentra en un punto de inflexión táctico. La estructura fundamental apoya la tesis de un ciclo alcista sostenido, pero los datos técnicos y de sentimiento sugieren cautela en el muy corto plazo. La mejor oportunidad puede no estar en apostar en contra, sino en esperar la consolidación para posicionarse con una mejor relación riesgo/recompensa.

Descubriendo el potencial del mercado por Sentimentrader

El suelo en el ratio cobre/oro no indica una señal fiable de recesión; por el contrario, el mercado bursátil demuestra una resistencia excepcional al alza durante los 12 meses siguientes.

El ratio plata/cobre se dispara debido a que la plata, con su doble naturaleza de activo industrial y financiero, actualmente muestra fundamentales más sólidos que el cobre tradicional.

Las señales reflejan un patrón de rotación claro: los flujos de capital se dirigen hacia los sectores de crecimiento y los metales preciosos, mientras abandonan los sectores defensivos tradicionales.

Lo que nos muestra el estudio

El mercado es profundamente complejo, y tratar de predecir su dirección futura mediante relaciones cruzadas entre activos que parezcan intuitivas y sencillas a menudo lleva a lo que podríamos llamar una “trampa narrativa”.

Nuestro análisis de los ratios cobre/oro y plata/cobre confirma precisamente esta idea. En el contexto macroeconómico específico en el que la Reserva Federal ya ha iniciado un ciclo de relajación monetaria, estas señales —interpretadas históricamente como “alarmas económicas”— han perdido su significado tradicional.

Ya no son presagios de un colapso del mercado; más bien, la lectura de estos ratios ha sido completamente resignificada por un entorno en el que el mercado está anticipando un periodo de mayor liquidez, mayor apetito por el riesgo y rotaciones sectoriales profundas.

En este entorno, el ratio cobre/oro ya no actúa como barómetro de recesión inminente. Lo que vemos, más bien, es que los precios de las acciones tienden a subir de forma consistente tras formarse un suelo en este ratio. Esta resiliencia del mercado sugiere que los inversores están leyendo estos movimientos como una oportunidad, no como una advertencia.

Por otro lado, el comportamiento del ratio plata/cobre apunta a un cambio estructural en cómo el mercado valora los metales con propiedades híbridas. La plata no solo se beneficia del repunte en demanda industrial (por ejemplo, desde sectores como energía solar o vehículos eléctricos), sino también de su renovada condición como refugio financiero frente a la inflación o la inestabilidad.

El resultado es un nuevo régimen de mercado en el que los activos tradicionalmente asociados a fases finales del ciclo (como el oro o la plata) conviven con un impulso fuerte en sectores de crecimiento, mientras se reduce la exposición a sectores defensivos clásicos como consumo básico o utilities.

Este tipo de rotación sectorial es coherente con un entorno donde el mercado descuenta una moderación de tipos y una recuperación progresiva. La lectura de los ratios mencionados no debe centrarse en lo que solían significar, sino en lo que reflejan ahora: una recomposición activa del riesgo en cartera por parte de grandes participantes institucionales.

En definitiva, más que intentar hacer encajar estas señales en marcos narrativos antiguos, el enfoque correcto es entender que el significado de los indicadores cambia con el contexto macro y de liquidez. Y hoy, ese contexto ha girado por completo.

Señal sorprendentemente rentable en Bitcoin por Quantpedia

Los mercados de criptomonedas han madurado hasta convertirse en una clase de activo diferenciada, caracterizada por alta volatilidad, liquidez profunda y participación masiva de minoristas a nivel mundial. Los mercados tradicionales de acciones y materias primas muestran un efecto bien documentado previo a festivos: los rendimientos de los días inmediatamente anteriores a festivos tienden a superar los de días regulares. Dado que Bitcoin se describe a menudo como el activo de riesgo absoluto, es natural suponer que este tipo de anomalías de calendario deberían manifestarse—o incluso amplificarse—en los mercados cripto.

Sin embargo, a diferencia de los mercados bursátiles, dominados por inversores institucionales y calendarios de marketing, los mercados cripto son más dispersos, centrados en minoristas y sensibles a flujos de información no tradicionales. Este artículo investiga si el clásico efecto pre-festivo se aplica a Bitcoin y hasta qué punto puede potenciarse con un filtro de momentum basado en máximos locales de precios.

Antecedentes

El efecto pre-festivo fue documentado por primera vez por Ariel (1990), quien mostró que los mercados de EE. UU. obtenían rendimientos anormalmente altos en los días inmediatamente anteriores a festivos. Trabajos posteriores, como Kim y Park (1994), confirmaron este patrón en NYSE, AMEX, NASDAQ, FT30 (Reino Unido) y Nikkei (Japón), mostrando su persistencia en distintos marcos institucionales. Plataformas cuantitativas como Quantpedia clasifican esta anomalía como una de las más importantes, reportando que los rendimientos medios en días pre-festivos pueden ser hasta diez veces mayores que en días regulares.

La finanza conductual interpreta las anomalías de calendario como desviaciones de la eficiencia de mercado impulsadas por sesgos de atención y sentimiento. Fama (1998) destacó cómo fenómenos como el efecto pre-festivo contradicen la hipótesis de eficiencia en su forma semi-fuerte.

Metodología y Datos

Los datos abarcan precios de cierre diarios de Bitcoin a través del ETF BITO, desde enero de 2018 hasta junio de 2025. Se usó BITO (que sigue a los futuros de Bitcoin) en lugar de ETFs al contado como IBIT o GBTC, para contar con una ventana histórica larga desde la introducción de futuros regulados en 2018.

Las fechas de festivos se definieron según el calendario consensuado de EE. UU., dado que a menudo marcan el tono de los mercados globales. BITO no se negocia en los días festivos mismos, por lo que siempre se mantuvieron posiciones largas durante los festivos, buscando aprovechar la atención generada.

Análisis de la Ventana Pre-Festiva

Se analizaron periodos que comienzan cinco días antes de cada festivo (D–5) y terminan cinco días después (D+5). El histograma inicial mostró cierta deriva positiva, aunque limitada. Luego se definió una estrategia simple: comprar el día anterior al festivo (D–1), mantener durante el festivo y vender al cierre del día siguiente (D+1). El resultado fue plano en gran parte del tiempo, lo que llevó a buscar mejoras.

Estrategia Potenciada por Atención

Se planteó que combinar el efecto pre-festivo con una segunda anomalía de atención podría mejorar los resultados. La elegida fue la estrategia de máximos de N días (N ∈ {5, 10, 20}). Un día califica si el cierre supera al máximo cierre de los N días previos.

La hipótesis: en festivos, los minoristas tienen más tiempo libre y son más propensos a especular. Si el precio ya rompe a nuevos máximos, esa atención adicional puede impulsar aún más la tendencia. Se observó que entre D–5 y D+1, con el filtro de máximos, los retornos medios diarios fueron claramente positivos.

Evaluación de la Estrategia

Las curvas de capital mostraron que el rendimiento acumulado mejora sustancialmente al aplicar el filtro. El filtro de 10 días ofreció un ratio Sharpe superior a 2.0 y un ratio Calmar mayor a 7.0, métricas muy atractivas pese a la volatilidad y drawdowns más altos en algunas variantes.

Conclusión

Bitcoin muestra un efecto pre-festivo comparable al de los mercados de acciones, pero solo cuando se combina con un disparador de momentum de corto plazo. El filtro de máximos de N días actúa como proxy de la atención del mercado, captando momentos en los que la actividad especulativa se intensifica. Esta sinergia genera rendimientos robustos y perfiles de riesgo atractivos.

Los resultados subrayan la importancia de combinar señales de calendario con proxies conductuales en activos de riesgo absoluto como Bitcoin. El efecto manada y los sesgos de sentimiento que afectan a los mercados tradicionales también se manifiestan en cripto, a menudo amplificados. Una vez aplicado el filtro de máximos, el desempeño mejora significativamente, demostrando el valor de integrar timing de calendario y momentum técnico.

Autor: Cyril Dujava, Quant Analyst, Quantpedia

Cómo utilizar el ciclo de tiempo de 99 barras de Gann para la sincronización del mercado por Bramesh Bhandari

W.D. Gann, el legendario trader y analista, creía que los mercados se movían con un ritmo cíclico y que “el tiempo es más importante que el precio”. Aunque muchos traders están familiarizados con sus ángulos geométricos y cuadrados, su énfasis en los ciclos de tiempo es, sin duda, su contribución más profunda y a menudo pasada por alto. Entre sus diversas herramientas basadas en el tiempo, el Ciclo de Tiempo de 99 Barras de Gann es un concepto poderoso y simple que puede utilizarse para prever reversiones y puntos de giro del mercado con notable precisión.

La base: la importancia del número 99

El trabajo de Gann estaba profundamente enraizado en la numerología y en la naturaleza cíclica del tiempo. El número 9, que representa la finalización de un ciclo, y el número 99, que significa el fin de un ciclo más grande y significativo, tenían especial importancia para él. Observó que los mercados a menudo experimentaban reversiones importantes o cambios de tendencia tras un número específico de unidades de tiempo.

El Ciclo de 99 Barras se basa en la idea de que el mercado suele completar un ciclo de movimiento dentro de un lapso de 99 barras (o unidades de tiempo) desde un máximo o mínimo relevante. El término “barra” es flexible: puede significar 99 días, 99 semanas, 99 meses o incluso 99 minutos. La clave es identificar un máximo o mínimo importante en el marco temporal elegido y contar hacia adelante.

La premisa central: después de que el mercado se ha movido en una sola dirección durante aproximadamente 99 barras, es estadísticamente más probable que experimente un cambio de tendencia o al menos una corrección significativa.

Aplicación práctica: guía paso a paso

1. Identificar un máximo o mínimo significativo: el punto de partida debe ser un verdadero giro de mercado, no un pico o valle aleatorio. Ejemplo: el final de una tendencia alcista de varios meses o el final de un mercado bajista.
2. Contar 99 barras hacia adelante: en el marco temporal elegido (99 días en un gráfico diario, 99 semanas en uno semanal, etc.). La barra 99 marca la ventana de posible reversión temporal.
3. Buscar confluencia: el poder de este ciclo aumenta cuando coincide con otros análisis.
   • Confluencia de precio: ángulos de Gann, soportes o resistencias clave, o un máximo/mínimo previo.
   • Confluencia astrológica: un aspecto planetario importante (conjunción, cuadratura, oposición) cerca de la barra 99 refuerza la señal.
4. Validar con acción del mercado: esperar confirmación mediante:
   • Patrones de velas (doji, envolvente bajista, etc.).
   • Cambios en momentum (RSI, MACD con divergencia).
   • Volumen (picos que acompañan la vela de reversión).

Ejemplo práctico

Supongamos que analizas un índice bursátil en gráfico diario:

• Encuentras un máximo significativo 99 días atrás.
• Al contar, llegas a una fecha concreta.
• En esa fecha, el precio toca un ángulo clave de Gann y coincide con un aspecto planetario mayor.
• El mercado dibuja una vela de reversión bajista con gran volumen.

La confluencia de estos factores ofrece una señal de alta probabilidad de giro.

Más allá del 99

Aunque 99 es un número central, Gann también usaba otros conteos relacionados:

• 90 barras: un cuarto de círculo (360°).
• 144 barras: número potente en geometría y astrología (12²).
• 180 barras: medio círculo.
• 360 barras: ciclo completo.

La metodología es la misma: encontrar un pivote y contar. El ciclo de 99 barras es especialmente eficaz para detectar la culminación de una tendencia clara.

Conclusión: paciencia y precisión

El Ciclo de 99 Barras refleja la convicción de Gann en la naturaleza rítmica del tiempo y su influencia en los mercados. Enseña que los precios no se mueven de manera aleatoria, sino con un patrón predecible y medible.

Su poder no está solo en los números, sino en la disciplina que exige. Obliga al trader a esperar con paciencia a que el conteo madure y a que confluyan tiempo y precio. Al dominar esta herramienta y combinarla con ángulos de Gann y ciclos astrológicos, se puede añadir una dimensión predictiva muy potente al análisis, logrando una ventaja única para anticipar los puntos de giro más relevantes del mercado.

30 años de mercado por Ben Carlson

En los últimos 30 años ha ocurrido lo siguiente:

• 1995-2000: Burbuja puntocom
• 1997: Crisis financiera asiática
• 1998: Default ruso y colapso de LTCM
• 2000-2002: Estallido de la burbuja puntocom (S&P -50% y Nasdaq -83%), 11-S, escándalos de Enron y WorldCom
• 2003: Guerra de Irak
• 2007-2009: Gran crisis financiera, caída de los precios de la vivienda del 26%, mercado bursátil estadounidense cae 56%, se descubre el esquema Ponzi de Bernie Madoff
• 2009-2012: Crisis de deuda europea
• 2013: Taper Tantrum
• 2016: Brexit
• 2018-2019: Guerra comercial EE. UU.-China
• 2020: Pandemia global, precios del petróleo en negativo
• 2021-2022: Choque en la cadena de suministro, guerra Rusia-Ucrania, inflación del 9%, alza de tasas
• 2025: Liberation Day

Esta lista podría seguir y seguir. Hay muchos otros eventos que no están incluidos.

A pesar de todo esto, el S&P 500 rindió un 10,4% anual.

Las décadas de 1960, 1970 y 1980 tampoco fueron fáciles. Sin embargo, los 30 años anteriores registraron rendimientos anuales del 10,6%.

En los años 30 y 40 ocurrieron muchísimas desgracias. Fueron dos de las peores décadas de la historia moderna. Aun así, el mercado bursátil subió más del 12% anual en los 30 años entre el verano de 1935 y el verano de 1965.

Volverán a pasar cosas malas. Eso lo puedo garantizar.

No sé cuándo ni por qué, pero habrá crashes, recesiones, crisis financieras, guerras, convulsiones geopolíticas y más.

Y aun así, sigo invirtiendo en el mercado bursátil.

¿Por qué?

• Ocurren cosas malas y la vida continúa.
• La gente se levanta cada día buscando mejorar su situación en la vida.
• Las empresas están en constante búsqueda de formas de ganar más dinero.
• El mercado bursátil es el único lugar donde cualquiera puede invertir en la capacidad humana de innovar.

Acepto esa apuesta, incluso si en el camino habrá inevitablemente retrocesos.

¿De verdad funcionan los Golden y Death Cross? por Massoud Metghalchi Ph.D.

• ¿Funcionan realmente los Golden y Death Cross? Analizamos ETFs globales y acciones españolas en EE. UU. para revelar cuándo estas señales técnicas aciertan… y cuándo fallan.
• Artículo publicado en Hispatrading 63.

El Análisis Técnico (AT) ha experimentado una evolución significativa desde su enfoque gráfico en la mitad del siglo XX hasta el enfoque computacional más sofisticado utilizado en la actualidad. 

Los inversores pueden generar prácticamente cualquier gráfico e indicador en cuanto se publican los datos. Podemos definir el análisis técnico como un método para evaluar materias primas y precios de acciones mediante el análisis de estadísticas generadas por la actividad del mercado, tales como volumen, interés abierto, precios pasados y diversos indicadores calculados a partir de precios y volumen.

Uno de los principios más importantes del Análisis Técnico (AT) se basa en la idea de que los precios se mueven en tendencias determinadas por los cambios de actitud de los traders frente a diversas fuerzas económicas, políticas y psicológicas. Como señala Pring (1991, p. 3), “El arte del análisis técnico, porque es un arte, consiste en identificar un cambio de tendencia en una fase relativamente temprana y subirse a esa tendencia hasta que el peso de la evidencia demuestre o pruebe que la tendencia se ha revertido.”

Uno de los indicadores más conocidos de un cambio de tendencia en el análisis técnico es el cruce de medias móviles (MA). En particular, la media móvil de 50 días (MA50) y la media móvil de 200 días (MA200). El cruce de la MA50 de abajo hacia arriba sobre la MA200 se denomina “Golden Cross” (cruce dorado), y cuando la MA50 cruza desde arriba hacia abajo la MA200, se denomina “Death Cross” (cruce de la muerte).

La interpretación popular del Golden Cross es alcista, anunciando un cambio de tendencia que invita a los traders a tomar posiciones largas. En cambio, la recomendación típica ante un Death Cross es vender o tomar posiciones cortas, ya que se interpreta como una señal bajista mientras la MA50 permanezca por debajo de la MA200.

En este estudio, investigaré la tasa de rentabilidad que un trader puede esperar obtener tras 1, 3, 6 y 12 meses después de la aparición de un cruce dorado, y compararé dichas rentabilidades con las medias de retorno en los mismos periodos. De forma similar, compararé los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses después de un cruce de la muerte con los retornos promedio en esos mismos periodos.

Utilizaré cinco acciones españolas bien conocidas que cotizan en bolsas estadounidenses, junto con cinco fondos cotizados en bolsa (ETFs) que representan cinco índices bursátiles internacionales. Todos los precios están denominados en dólares estadounidenses. La fecha inicial para cada ETF va desde su creación hasta el 31 de enero de 2025.

Los ETFs incluidos son:

• SPY (réplica del S&P 500, desde el 29/01/1993 hasta el 31/01/2025),
• EWG (representando el mercado de valores de Alemania, desde el 18/03/1996 hasta el 31/01/2025),
• EWP (representando a España, desde el 18/03/1996 hasta el 31/01/2025),
• EWJ (representando el mercado japonés, desde el 18/03/1996 hasta el 31/01/2025),
• FXI (representando el mercado chino, desde el 11/10/2004 hasta el 31/01/2025),
• y VKG (representando el mercado europeo, desde el 10/03/2005 hasta el 31/01/2025).

Las acciones españolas que cotizan en EE. UU. son:

• International Consolidated Airlines Group S.A. (símbolo BABWF, desde el 14/02/2011 hasta el 31/01/2025),
• Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA, desde el 16/12/1998 hasta el 31/01/2025),
• Industria de Diseño Textil, S.A. (IDEXY, desde el 28/01/2009 hasta el 31/01/2025),
• Banco Santander, S.A. (SAN, desde el 06/01/1998 hasta el 31/01/2025),
• y Telefónica (símbolo TEF, desde el 15/06/1987 hasta el 31/01/2025).

Todos los precios de ETF y acciones están en dólares estadounidenses.

Estos ETFs y acciones españolas pueden negociarse sin costes explícitos por operación; por tanto, no se tendrán en cuenta las comisiones de trading. En la Tabla 1 se presentan las estadísticas de los cruces dorados (Golden Cross) para todos los ETFs.

CRUCES DORADOS EN ETFs DE PAÍSES SELECCIONADOS:

En la columna 1, se muestra el nombre de cada ETF. En las columnas 2, 3, 4 y 5, se informan los retornos a uno, tres, seis y doce meses tras un evento de Golden Cross. La última columna presenta el número de cruces producidos durante los periodos mencionados. Por ejemplo, para el ETF SPY, la MA50 ha cruzado por encima de la MA200 en 14 ocasiones entre el 29/01/1993 y el 31/01/2025.

El arte del análisis técnico consiste en identificar un cambio de tendencia en una fase temprana y mantenerse en ella hasta que la evidencia indique lo contrario.

Tabla 1:Los rendimientos “anytime” que aparecen debajo de cada ETF son los retornos promedio móviles a 1, 3, 6 y 12 meses de ese ETF.

El rendimiento promedio a un mes después de un cruce dorado (Golden Cross) para SPY es del 2,52 %. El retorno promedio a tres meses tras un cruce dorado es de 5,31 %. Los retornos a seis y doce meses después de un cruce dorado para SPY son del 8,94 % y del 15,71 %, respectivamente.

Debajo de cada ETF se indica el rendimiento promedio para esos mismos periodos, sin condicionar a la ocurrencia de un Golden Cross. Por ejemplo, el rendimiento promedio a un mes para SPY en cualquier momento es 0,83 %. El rendimiento promedio a tres meses es 2,51 %, y los promedios a seis y doce meses son 5,12 % y 10,92 %, respectivamente.

Concluyo que, cuando se produce un Golden Cross en SPY, el rendimiento promedio a un mes (2,52 %) es significativamente superior al promedio general (0,83 %). También lo son los retornos a 3, 6 y 12 meses, por lo que el cruce dorado funciona eficazmente para operar SPY.

Veamos el ETF de España (EWP). Después de un Golden Cross en EWP, los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses son de –0,79 %, 2,54 %, 2,79 % y 5,27 %, respectivamente. Comparando estos resultados con los retornos promedio en esos mismos periodos (0,69 %, 1,69 %, 3,50 % y 6,78 %), concluyo que el trading basado en Golden Cross no es eficaz para el ETF español. Los rendimientos posteriores al cruce dorado son inferiores al promedio, por lo tanto, invertir en EWP tras un Golden Cross no es rentable a un año vista.

En el caso de Alemania (EWG), tras un Golden Cross los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses son de 2,85 %, 4,55 %, 6,18 % y 9,04 %. Comparados con los retornos promedio (0,67 %, 2,01 %, 4,10 % y 8,25 %), concluyo que el Golden Cross es una buena señal técnica para operar EWG.

Para el ETF de Japón (EWJ), cuando ocurre un Golden Cross, los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses son 0,71 %, 2,64 %, 3,48 % y 7,38 %. Estos se comparan con los promedios “anytime” de 0,94 %, 0,93 %, 2,15 % y 4,43 %. Concluyo que, salvo en el primer mes, el Golden Cross funciona como señal técnica para EWJ, ya que a 3, 6 y 12 meses supera el promedio histórico.

En el ETF de China (FXI), los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses tras un Golden Cross son de 0,70 %, –2,29 %, 3,22 % y 0,29 %, respectivamente. Todos son inferiores a los promedios para esos periodos, por lo que concluyo que, contrario a la opinión popular, el Golden Cross no es útil para FXI.

Para el ETF de Europa (VGK), la estrategia de Golden Cross parece rentable, con retornos de 1,99 %, 4,99 %, 7,54 % y 8,97 %, respectivamente. Estos superan con claridad los promedios históricos, confirmando así que la visión popular es acertada: si ocurre un Golden Cross en VGK, el trader debería abrir una posición larga.

CRUCES DE LA MUERTE:

La Tabla 2 presenta los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses posteriores a un Death Cross para estos seis ETFs de países.

Los resultados del trading basado en Death Cross son muy interesantes. La creencia popular es que tras un Death Cross se debe vender o abrir posiciones cortas en ese activo. Sin embargo, mis resultados contradicen esta idea.

Cuando se produce un Death Cross en SPY, el retorno al mes siguiente es del 1,45 %, lo que supera en más del 50 % al retorno promedio mensual. Los retornos a 3 y 6 meses son casi el doble de los promedios históricos; incluso el retorno a 12 meses después de un Death Cross es superior al promedio anual del SPY. Concluyo que la visión popular es errónea en este caso: después de un Death Cross en SPY, no hay que vender, sino comprar.

La Tabla 2 también muestra una clara superación del rendimiento en EWG (Alemania) después de un Death Cross. Todos los retornos posteriores (1, 3, 6 y 12 meses) son superiores a los promedios históricos, lo cual refuerza la idea de que, en EWG, también se debería ir largo y no corto tras un Death Cross.

En cuanto a Europa (VGK), los primeros seis meses después de un Death Cross resultan ser muy rentables, otra vez en contra de la opinión popular.

Después de un Death Cross, SPY y EWG ofrecen rendimientos superiores a la media, desafiando la creencia de que son señales bajistas.

Tabla 2: Los rendimientos “anytime” que aparecen debajo de cada ETF son los retornos promedio móviles a 1, 3, 6 y 12 meses de ese ETF.

Para el ETF de España (EWP), los retornos a 1, 3 y 6 meses tras un Death Cross son superiores a los retornos promedio. Sin embargo, el retorno a 12 meses es significativamente inferior al retorno anual promedio. Esto sugiere que un trader podría entrar en largo después de un Death Cross, pero debería cerrar la posición tras seis meses.

En el caso de Japón (EWJ), el comportamiento del ETF confirma la visión popular: cuando ocurre un Death Cross, el trader debería vender o tomar una posición corta. Los datos de la Tabla 2 respaldan esta interpretación.

El ETF de China (FXI) presenta un comportamiento similar al de Japón. Los retornos tras un Death Cross son inferiores a los promedios, por lo que el trader debería vender o abrir una posición corta en FXI.

En resumen:

La visión tradicional sobre los Death Cross es válida para algunos ETFs, pero no para todos.

• Para SPY, EWG y VGK, el Death Cross funciona como una señal contraria. Es decir, cuando ocurre, el trader debería ir largo, no corto.
• Para EWJ y FXI, la visión popular sí es correcta: el trader debería vender o ir corto tras un Death Cross.
• Para EWP (España), la señal es mixta: durante los primeros seis meses después del cruce, los retornos son mejores que el promedio, pero al cabo de un año, el rendimiento es considerablemente inferior. Por tanto, en el caso de España, el trader puede abrir una posición larga tras un Death Cross, pero debería vender después de seis meses.

GOLDEN/DEATH CROSS EN ACCIONES ESPAÑOLAS QUE COTIZAN EN EE. UU.

A continuación, investigaré la tasa de retorno que un trader puede esperar obtener tras uno, tres, seis y doce meses después de un Golden Cross en cinco acciones españolas que cotizan en las bolsas de EE. UU.

En la Tabla 3, presento los resultados de los Golden Cross para estas cinco acciones españolas mencionadas anteriormente. Las fechas de los datos ya se indicaron previamente, y los precios están expresados en dólares estadounidenses.

En EWP, tras un Death Cross, el trader puede ir largo, pero debe cerrar la posición a los seis meses para evitar pérdidas a un año.

Tabla 3: Los rendimientos “anytime” que aparecen debajo de cada acción son los retornos promedio móviles a 1, 3, 6 y 12 meses de esa acción.

Veamos la primera fila de la Tabla 3, correspondiente a International Consolidated Airlines Group S.A. (símbolo BABWF), desde el 14 de febrero de 2011 hasta el 31 de enero de 2025. Tras el cruce de la MA50 desde abajo por encima de la MA200, los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses son 9,37 %, 8,49 %, %, y 30,78 %, respectivamente. Estos valores se comparan con los retornos promedio a 1, 3, 6 y 12 meses de 1,61 %, 4,61 %, 9,21 % y 14,26 %.

Para BABWF, el Golden Cross es extremadamente rentable a 1, 3 y 12 meses. La visión popular es válida, y los traders deberían abrir posiciones largas tras este cruce.

Sin embargo, no se puede decir lo mismo de BBVF. Según la Tabla 3, la estrategia de Golden Cross no funciona para BBVF. El trader perdería dinero si compra la acción tras un cruce dorado (MA50 cruzando desde abajo la MA200). Los rendimientos en todos los periodos son inferiores al promedio histórico de BBVF. Contrario a la creencia popular, concluyo que tras un Golden Cross en BBVF se debería vender, no comprar.

La Tabla 3 también muestra que la estrategia Golden Cross para IDEXY es eficaz durante los primeros nueve meses, pero no durante todo el año. Los rendimientos tras un Golden Cross son superiores al promedio de IDEXY durante los primeros 9 meses, pero el rendimiento a 12 meses es inferior al promedio anual. Para IDEXY, el primer mes tras el Golden Cross es altamente rentable. La visión popular es “casi” correcta para esta acción.

En el caso de SAN, salvo en el primer mes, la estrategia de Golden Cross no resulta rentable. Por lo tanto, los traders deberían evitar comprar SAN después de un Golden Cross. Concluyo, en contra de la creencia popular, que esta estrategia no es adecuada para SAN.

Para TEF, la conclusión es similar a la de SAN: tras un Golden Cross, los retornos a 1, 3, 6 y 12 meses son inferiores a los retornos promedio de esos mismos periodos. La estrategia no es válida para TEF.

En resumen:

La visión popular sobre la estrategia Golden Cross no es completamente correcta. La creencia general es que un trader debería ir largo cuando la MA50 cruza desde abajo a la MA200. Sin embargo, mis resultados muestran que solo en el caso de BABWF esta visión se cumple con claridad.

• Para BBVF, SAN y TEF, esta estrategia genera pérdidas durante el primer año.
• Para IDEXY, la estrategia es efectiva solo hasta los 9 meses, pero no al cumplirse un año.

Concluyo que seguir ciegamente la estrategia de comprar tras un Golden Cross no es rentable en todos los casos. Es fundamental analizar la evolución histórica de precios de cada acción antes de tomar decisiones de trading.

Finalmente, investigaré la tasa de retorno que un trader puede esperar obtener tras 1, 3, 6 y 12 meses después de un Death Cross en estas cinco acciones españolas que cotizan en EE. UU.

La Tabla 4 muestra los rendimientos tras el cruce de la media móvil de 50 días desde arriba hacia abajo de la media móvil de 200 días.

Solo BABWF confirma la visión clásica: el cruce dorado es rentable; en el resto de acciones españolas, seguir esa señal sin más análisis puede conducir a pérdidas.

Tabla 4: Los rendimientos “anytime” que aparecen debajo de cada acción son los retornos promedio móviles a 1, 3, 6 y 12 meses de esa acción.

Veamos los resultados para BABWF en la Tabla 4 tras la ocurrencia de un Death Cross. Comprar esta acción después de un Death Cross es rentable durante el primer y el tercer mes, pero no lo es a seis y doce meses. La visión popular en este caso es mixta. El trader debería comprar tras el Death Cross, pero vender después de tres meses.

Para BBVF, la estrategia basada en el Death Cross es efectiva. Su rendimiento tras un Death Cross es significativamente inferior al rendimiento promedio de BBVF. Por lo tanto, la visión popular se cumple: se debería vender o ir corto tras un Death Cross en BBVF.

En cuanto a IDEXY, como se observa en la Tabla 4, la visión popular no es válida. Los rendimientos tras un Death Cross no son inferiores a los rendimientos promedio. Por lo tanto, el trader no debería asumir automáticamente que el Death Cross implica caída futura en IDEXY.

Para SAN, la visión clásica del Death Cross es válida, excepto en el primer mes. A partir del segundo mes, los retornos son claramente inferiores al promedio en los periodos de 3, 6 y 12 meses. Así que, tras un mes, el trader debería vender o evitar mantener la posición.

Finalmente, para TEF, la visión popular es mixta. Los retornos tras un Death Cross son superiores al promedio durante el primer y el tercer mes, lo que contradice la idea tradicional. Sin embargo, los retornos a 6 y 12 meses sí son inferiores al promedio, lo que confirma parcialmente la visión clásica.

RESUMEN

¿Qué tan buenas son las señales de trading basadas en los cruces dorados (Golden Cross) y de la muerte (Death Cross)? Intenté responder a esta pregunta usando seis ETFs de países y cinco acciones españolas que cotizan en EE. UU.

La visión tradicional sostiene que:

• El Golden Cross es alcista, y el trader debe comprar.
• El Death Cross es bajista, y el trader debe vender.

Sin embargo, como muestran las cuatro tablas anteriores, esta visión es correcta en algunos casos, pero no en todos.

El trader no debería seguir la opinión popular sin un análisis adicional.

Un trader no debería seguir ciegamente los cruces de medias: los resultados muestran que no todas las acciones ni ETFs responden igual a las señales populares.

Referencia:

Pring, M.J. (1991) Technical Analysis: Explained, McGraw-Hill Co.

La forma en que vivimos es cómo hacemos trading por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

9/8/2025 – Esta mañana realmente no tenía ganas de ir al gimnasio. Estaba cansado, pero sabía que debía mantener mis entrenamientos. A menudo llegamos a este punto de elección en la vida, donde sabemos lo que debemos hacer y una parte de nosotros simplemente no quiere hacer el esfuerzo. Lo mismo ocurre en los mercados. Realizar ese análisis extra; buscar más y diferente información; dedicar tiempo a una revisión en profundidad: todo requiere esfuerzo. A veces, simplemente no queremos presionarnos.

Estos puntos de elección son puntos de oportunidad. Aprendemos a expandir nuestra voluntad ejercitándola, igual que en un gimnasio. Con el tiempo, lo que exige esfuerzo se vuelve natural y rutinario. En el corazón del crecimiento personal está el crecimiento de la voluntad.

Esta es otra forma en la que la manera en que vivimos nuestras vidas moldea nuestro trading. Si nos entrenamos en la voluntad, nos volvemos capaces de hacer los esfuerzos que distinguirán nuestro trading, y todas nuestras demás tareas.

Al final fui al gimnasio y rápidamente gané energía que me ayudará a alimentar mi día. Hacer lo correcto nos da energía. Cuando estamos cansados, el problema muchas veces no es la necesidad de descansar, sino la ausencia de inspiración.

9/7/2025 – El post anterior señalaba que la manera en que vivimos nuestras vidas da forma a las actitudes y comportamientos que llevamos a los mercados. Si nos convertimos en lo que hacemos rutinariamente, lo contrario también es cierto: nuestro trading impacta el resto de nuestras vidas. Si nos volvemos obsesivos con nuestro trading, ¿podemos esperar ser sensibles con los demás y atentos a nuestras propias necesidades? Si el trading se convierte en un escenario de frustración y acciones impulsivas, ¿podemos esperar vivir el resto de nuestras vidas de manera planificada y orientada a objetivos?

La forma en que operas está moldeando a la persona en la que te estás convirtiendo.

Eso debería inspirarte o asustarte profundamente.

El único camino hacia un gran trading es tu camino personal hacia la grandeza. Un gran trading refuerza los ideales que persigues a lo largo de la vida.

9/5/2025 – A largo plazo, nuestros procesos de trading no pueden ser mejores que los procesos con los que vivimos nuestras vidas. ¿Podemos esperar estructurar y expresar cuidadosamente nuestras ideas y gestionar sus riesgos con prudencia si no somos responsables en nuestras vidas personales? ¿Podemos esperar una mentalidad de trading positiva, motivada y con energía cuando nuestros pensamientos diarios están llenos de frustración y negatividad? Operar con integridad surge de una vida con integridad. Tomar las decisiones correctas y realizar las acciones correctas cada día fortalece nuestra capacidad de hacerlo en los mercados.

Mi post reciente sobre gatos y creatividad subraya que encontrar formas únicas de crear hogares amorosos para gatos que han sido descuidamos, maltratados o abandonados me ha hecho más creativo y amoroso. Internalizamos lo que hacemos a diario. Procesos disciplinados y creativos para hacer ejercicio físico, investigar oportunidades y, sí, incluso alimentar gatos refuerzan las fortalezas adecuadas en el trading.

Cuando vivimos con integridad, operamos con integridad.

La FED ha hablado por Dr. Ed Yardeni

Esperábamos que el presidente de la Fed, Jerome Powell, no sonara ni “dovish” ni “hawkish” cuando habló el viernes en el Simposio de Jackson Hole. Esperábamos que adoptara un tono prudente, resaltando la necesidad de esperar y observar más datos antes de comprometerse con una nueva ronda de relajación monetaria. Los mercados, en cambio, esperaban un tono moderado, y acertaron, en cierto modo. Los inversores creen que habrá un recorte de tipos en septiembre desde el informe de empleo de julio, más débil de lo previsto. Nosotros hemos llevado la contraria a ese escenario. Powell no lo rebatió. No trató de reajustar las expectativas. Eso hizo que los mercados estuvieran aún más convencidos de que se acerca un recorte.

En intervenciones anteriores de este año, Powell repitió que la Fed no tenía prisa por bajar los tipos. El viernes no lo dijo. La frase del discurso que impulsó el gran rally bursátil del viernes fue: “No obstante, con la política en territorio restrictivo, la perspectiva base y el cambio en el balance de riesgos pueden justificar un ajuste de nuestra postura”. En otras palabras, el FOMC podría recortar la tasa de fondos federales en la reunión de septiembre.

Como era de esperar, Powell incluyó muchas cláusulas de cautela en su discurso. Inmediatamente después de echar más gasolina al meltup bursátil, señaló: “La política monetaria no está en un rumbo predeterminado. Los miembros del FOMC tomarán estas decisiones únicamente en función de su evaluación de los datos y sus implicaciones para las perspectivas económicas y el balance de riesgos. Nunca nos desviaremos de ese enfoque”. Esas fueron sus conclusiones sobre el corto plazo para la política monetaria, que sigue siendo dependiente de los datos.

Powell no mencionó que, antes de la próxima reunión del FOMC en septiembre, habrá dos indicadores importantes de inflación y otro informe de empleo. Es de suponer que la decisión del FOMC en septiembre dependerá de esos datos. Seguimos pensando que podrían confirmar que la inflación sigue anclada en torno al 3,0%, un punto por encima del objetivo del 2,0% de la Fed. También esperamos que las nóminas aumentaran en 100.000 en agosto. Eso sería un alza desde los 73.000 de julio (probablemente revisados) y confirmaría nuestra opinión de que la debilidad de mayo y junio se debió a la tormenta arancelaria de Trump, que desde entonces se ha mitigado.

Powell sí habló de la situación del empleo y de la inflación:

(1) Empleo. Powell señaló que el crecimiento del empleo en nóminas se desaceleró a un ritmo promedio de solo 35.000 al mes en los últimos tres meses, frente a 168.000 al mes durante 2024 (Fig. 1 abajo). Pero también observó que la desaceleración no ha “abierto un amplio margen de holgura” en el mercado laboral (Fig. 2). La tasa de desempleo, indicó, ha sido históricamente baja y ampliamente estable durante el último año (Fig. 3). “Otros indicadores de las condiciones laborales también han cambiado poco o se han suavizado solo modestamente, incluidas las renuncias, los despidos, la ratio de vacantes frente a desempleados y el crecimiento salarial nominal” (Fig. 4).

Lo más importante, en nuestra opinión, Powell afirmó que la “oferta de trabajo se ha suavizado en línea con la demanda”, reduciendo drásticamente la tasa de “equilibrio” de creación de empleo necesaria para mantener constante el desempleo. “De hecho, el crecimiento de la fuerza laboral se ha desacelerado considerablemente este año con la fuerte caída de la inmigración, y la tasa de participación laboral ha bajado ligeramente en los últimos meses” (Fig. 5 y Fig. 6). En otras palabras, un menor crecimiento mensual de nóminas no es un detonante obvio para que la Fed flexibilice.

Aun así, de forma curiosa, Powell concluyó que “aunque el mercado laboral parece en equilibrio”, “los riesgos a la baja para el empleo están aumentando”. “Y si esos riesgos se materializan, pueden hacerlo rápidamente en forma de despidos pronunciados y alza del desempleo”. En nuestra opinión, es una conclusión extraña.

(2) Inflación. Powell indicó que la estimación actual de la inflación subyacente del PCE de julio muestra un aumento del 2,9% interanual. Dijo que “se basa en los últimos datos disponibles”. Fue del 2,8% en junio (Fig. 7). Estimó que los precios subyacentes de bienes aumentaron un 1,1%, “un cambio notable respecto a la leve caída observada a lo largo de 2024” (Fig. 8). Señaló que la inflación de servicios de vivienda está cayendo, mientras que la de servicios no relacionados con vivienda está “un poco por encima de lo históricamente coherente con una inflación del 2%” (Fig. 9).

Insinuó clara y convincentemente que el aumento de la inflación subyacente de bienes se debe principalmente a los aranceles. Considera que será un fenómeno transitorio: “Un escenario base razonable es que los efectos sean relativamente de corta duración: un cambio único en el nivel de precios”. Reconoció que las situaciones arancelarias están evolucionando, lo que “prolonga el proceso de ajuste”. Por ejemplo, Trump está considerando imponer aranceles a las importaciones de muebles. Powell también reconoció que los aranceles podrían causar un problema de inflación más persistente si desencadenan una espiral salarios-precios.

Powell mencionó brevemente las expectativas de inflación y concluyó que no son preocupantes: “Las medidas de expectativas de inflación a largo plazo, tanto de mercado como basadas en encuestas, parecen permanecer bien ancladas y coherentes con nuestro objetivo del 2% a más largo plazo” (Fig. 10).

Todas las miradas estarán puestas en la tasa de inflación del PCE de julio, que se publicará el 29 de agosto. La subyacente podría salir algo más alta de lo que espera Powell. El Nowcasting de inflación de la Fed de Cleveland la sitúa en 3,0% interanual. El IPC de agosto se publicará el 11 de septiembre; su subyacente se sitúa en 3,1%.

Si el FOMC relaja política el 17 de septiembre tras esas cifras, Powell tendrá que explicar que el comité ha juzgado que los aranceles tienen un impacto transitorio manteniendo la inflación alrededor del 3,0%, pero que debería bajar pronto hacia el 2,0%. Es posible que los “vigilantes de los bonos” no se convenzan.

El informe de empleo de agosto se publicará el 5 de septiembre. Naturalmente, todas las miradas estarán en la variación de las nóminas del mes (o pérdida). Igualmente importantes podrían ser las revisiones de junio y julio. De nuevo, esperamos una ganancia de alrededor de 100.000, que debería estar cerca del ritmo mensual de equilibrio de Powell.

La Fed II: alimentando un meltup

En su discurso, Powell mencionó la palabra “estabilidad” 11 veces en el contexto del doble mandato de la política monetaria: mantener bajas y estables la tasa de desempleo y la de inflación. No mencionó que esto no puede lograrse sin estabilidad financiera.

Hace una semana, en nuestro Morning Briefing, escribimos: “Las acciones subirán por las expectativas de otro recorte de tipos antes de fin de año. ¿Qué podría ser mejor para la bolsa que otro ‘Fed Put’ cuando la economía no necesita la ayuda de la Fed? ¡En este escenario, la Fed podría alimentar un meltup desbocado en el mercado. Los múltiplos de valoración se estirarían aún más de lo que ya están”.

Las fuertes subidas del viernes en el S&P 500 y el Nasdaq confirmaron nuestra evaluación. También lo hizo la ampliación del rally hacia activos de mayor riesgo, como el Russell 2000 y las “acciones historia” que tienen un buen relato pero sin beneficios que mostrar.

Concluimos nuestro análisis hace una semana así: “Para la Fed, un meltup bursátil aumenta la probabilidad de inestabilidad financiera. El mandato legal de la Fed es mantener bajas las tasas de desempleo e inflación. Para lograrlo se requiere estabilidad financiera. Esa debería ser la tercera misión de la Fed, creada originalmente para evitar crisis financieras”.

Powell no mencionó que bajar los tipos podría debilitar la estabilidad financiera. La idea apenas se mencionó en las actas de la reunión del FOMC del 29–30 de julio: “En su discusión sobre estabilidad financiera, los participantes que comentaron señalaron vulnerabilidades del sistema financiero que, a su juicio, merecen seguimiento. Varios mencionaron preocupación por presiones de valoración elevadas en los activos”. Y eso fue todo.

Las expectativas de un recorte de 25 pb en septiembre se dispararon tras el discurso de Powell, según la herramienta FedWatch del CME Group. El potente y amplio rally bursátil del viernes en respuesta a sus comentarios sugiere que los inversores están encantados con la perspectiva de otro Fed Put, especialmente si la economía no lo necesita realmente. Los múltiplos de valoración ya elevados quedaron aún más altos tras el discurso de Powell, que insinuó que la Fed está lista para considerar nuevos recortes de tipos.

Mantenemos nuestros objetivos para el S&P 500 en 6.600 a finales de 2025 y 7.700 a finales del próximo año. Ese es nuestro escenario base con una probabilidad subjetiva del 55%. Asignamos actualmente un 25% de probabilidad a un meltup que lleve el S&P 500 a 7.000 a fin de 2025 y un 20% a una corrección del índice antes de que termine este año (Fig. 11 abajo).