La habilidad más importante en la psicología del trading por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

 

Para entrenarnos a nosotros mismos para tener éxito en el trading es necesario que conozcamos nuestras fortalezas y nuestras vulnerabilidades. Todos tenemos nuestros detonantes asociados con los conflictos no resueltos y las necesidades no satisfechas que llevamos al trading y a otras áreas de la vida. Lo que no reconocemos tan bien es que también tenemos detonantes positivos que nos indican que debemos activar nuestras fortalezas . Si no conocemos nuestros detonantes positivos, no podemos establecer procesos que nos indiquen el éxito y beneficiarnos de ellos. Si no podemos anticipar nuestros detonantes negativos, no podemos interceptarlos antes de que perjudiquen nuestras cuentas de trading.

La habilidad más importante en la psicología del trading es la autoconciencia . Si no somos conscientes de nosotros mismos, operamos con el piloto automático, perdemos oportunidades de poner en práctica nuestras fortalezas y nos exponemos a desencadenantes emocionales que pueden hacernos daño. Si conocemos nuestros desencadenantes y podemos anticiparnos a ellos, obtenemos un control significativo sobre nuestras operaciones.

Un factor desencadenante positivo común es la sensación de estar en el flujo de nuestras operaciones, absortos y operando en la zona . Ese estado de concentración intensificada es el que activa nuestro reconocimiento intuitivo de patrones, lo que nos permite ver las oportunidades que se desarrollan en tiempo real.

Un desencadenante negativo común es la frustración . Cuando sufrimos una pérdida y nos enojamos y frustramos, la respuesta de lucha o huida resultante nos lleva a operar de manera reactiva. En ese estado, no podemos ver la oportunidad real que se está presentando.

Tomar descansos periódicos durante la jornada de trading y evaluar nuestro grado de concentración y frustración desarrolla nuestras habilidades de autoconocimiento. Cuando somos cada vez más capaces de identificar nuestros estados en tiempo real, obtenemos la opción de guiar nuestras acciones de trading en consecuencia. Si sabes que estás viendo bien la pelota, puedes hacer un swing significativo. Si sabes que estás agitado y que no ves la pelota, puedes dar un paso atrás, trabajar en tu concentración y preservar tu capital. Eso es muy importante.

En SMB Capital , el mantra es «One Good Trade». Tomado del libro de Mike Bellafiore con ese título,  el mantra nos dice que nos concentremos únicamente en la próxima operación y en lo que la convertirá en una buena operación. Observe cómo esto es en realidad un ejercicio de autoconocimiento. Si no sabemos qué es lo que hace que una operación sea buena (y qué debemos evitar para evitar que salga mal), no podemos recuperarnos de una pérdida (o aprovechar una ganancia) haciendo «una buena operación».

Los buenos traders conocen el mercado. Los grandes traders también se conocen a sí mismos.

Conciencia del mercado + autoconciencia = rentabilidad consistente.

Efectos de reversión nocturna en el mercado de alto rendimiento por Quantpedia

Los ETF de bonos de alto rendimiento representan un vehículo financiero único: son instrumentos altamente líquidos que contienen valores inherentemente ilíquidos, lo que crea un terreno fértil para comportamientos de mercado predecibles. Nuestra última investigación descubre una anomalía intrigante dentro de estos ETF, similar a las observadas en el mercado de valores: los retornos nocturnos son sistemáticamente más altos que los retornos intradiarios. Esta anomalía nocturna en los bonos de alto rendimiento no solo es frecuente, sino que también muestra un patrón estacional distintivo, principalmente desde el cierre del lunes hasta la apertura del martes y desde el cierre del martes hasta la apertura del miércoles. Además, esta anomalía muestra una característica de reversión, donde el rendimiento nocturno suele ser más sólido después de un rendimiento negativo de cierre a cierre en el período anterior. Estos hallazgos revelan oportunidades potenciales para estrategias comerciales que aprovechan estos patrones consistentes de retorno nocturno, lo que ofrece nuevos conocimientos sobre la dinámica de negociación de bonos de alto rendimiento.

Introducción

Prestamos mucha atención al mercado de valores (o a las materias primas y criptomonedas) y, a veces, omitimos la cobertura de los mercados de deuda y bonos. Injustamente. Este es el momento de hacer una pequeña revancha; cuando las tasas finalmente estén a punto de volver a bajar, este podría ser el momento adecuado para comenzar a analizar nuevamente los mercados de renta fija. Sin embargo, hoy no nos ocuparemos de la deuda gubernamental; en cambio, analizaremos de cerca la deuda corporativa, una de las más riesgosas.

El ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG) busca replicar el índice de referencia Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index con 1240 posiciones suficientes, que se negocian principalmente en la Bolsa NYSE Arca. Sin embargo, es un vehículo ETF (fondo cotizado en bolsa) altamente líquido para activos ilíquidos, ya que los bonos HY (high yield) subyacentes a veces tienen una rotación muy baja y amplios diferenciales, por lo que esto le aporta particularidades, efectos interesantes, especialmente durante períodos de estrés financiero. Esto nos trae ideas que podrían implementarse para estrategias comerciales básicas y avanzadas, o al menos emplear mejores entradas en posiciones nuevas y existentes desde posiciones ya mantenidas.

Conceptualización del estudio

• En primer lugar, obtuvimos los datos necesarios: elaboramos una lista de ETF de bonos de alto rendimiento, que sirven como vehículos líquidos para una clase de activos ilíquidos. Finalmente, elegimos HYG .
• Luego se realizaron algunas pruebas para detectar anomalías tradicionales, que se seleccionaron porque esas anomalías se observan a menudo en otras clases de activos y podrían preverse también en este territorio.
  • Comparamos el rendimiento en las sesiones diurnas y nocturnas.
  • Inmediatamente pensamos y probamos una estrategia de reversión de final del día, donde compramos al cierre si el rendimiento del día anterior es negativo.
  • Probamos el impacto de la estacionalidad diaria en el rendimiento de HYG.

Efecto de la noche a la mañana

Hemos descargado  datos del ETF de bonos corporativos de alto rendimiento iShares iBoxx $ (HYG) de Yahoo Finance. Incluimos muestras desde el 4 de noviembre de 2007 hasta el 24 de julio de 2024 .

Luego, ajustamos los precios de cierre y apertura; los precios de cierre están disponibles en YF, pero los precios de apertura necesitaban ajustes (los precios de cierre ajustados se ajustan por divisiones y distribuciones de dividendos y/o ganancias de capital; los de apertura necesitaban lo mismo).

Luego, es posible probar si hay una anomalía nocturna ; comparamos el rendimiento de cierre a apertura y el rendimiento de apertura a cierre:

Como podemos ver, el HYG obtiene los mejores resultados durante las sesiones nocturnas (desde el cierre hasta la apertura), obteniendo retornos incluso más altos que la compra y retención. Por el contrario, las sesiones diarias (desde la apertura hasta el cierre) perjudican y no contribuyen en absoluto a las ganancias y la apreciación del activo. Podemos ver fácilmente la fuerza del efecto nocturno en el HYG en comparación con el SPY (investigamos los efectos nocturnos e intradiarios la semana pasada en el Efecto del almuerzo en los índices bursátiles de EE. UU. ). Si bien el efecto nocturno en los índices bursátiles está perdiendo lentamente su fuerza, un análisis rápido muestra que en los bonos de alto rendimiento, está vivo y bien.

La siguiente pregunta es la siguiente: ¿hay alguna manera de disminuir la frecuencia de negociación y encontrar una forma de mejorar el rendimiento o la relación retorno-riesgo también?

Nuestro siguiente intento fue entender cuál es el impacto del día de la semana en el rendimiento de la anomalía. En la siguiente serie de gráficos, analizaremos el efecto nocturno en días individuales: lunes (sesión diaria: lunes desde la apertura hasta el lunes hasta el cierre; sesión nocturna: desde el cierre del lunes hasta la apertura del martes), y de manera similar martes, miércoles, jueves y viernes, y veremos cómo se desarrolla su efecto nocturno por separado:

Lunes:

Martes:

Miércoles:

Jueves:

Viernes:

Esta es la tabla de rendimiento de las sesiones nocturnas divididas por días individuales (separados):

El lunes, la diferencia entre las sesiones diurnas y nocturnas es más evidente, disipándose lentamente hacia el fin de semana, cuando es pequeña en comparación con los días anteriores.

Supusimos que este efecto se amplificaría aún más si lo condicionamos a lo que sucedió el día de negociación anterior. Por lo tanto, lo último que intentamos fue comparar la tendencia con la reversión ; por lo tanto, ¿cuál es la influencia de la sesión diaria anterior (de cierre a cierre) en la sesión nocturna (durante la noche)? Echemos un vistazo a los resultados diarios nuevamente, de manera similar a la serie de gráficos anterior:

Lunes:

Martes:

Miércoles:

Jueves:

Viernes:

Los resultados son persistentes y evidentes. El más significativo es la reversión nocturna en la sesión desde el cierre del lunes hasta la apertura del martes si el cierre del viernes al lunes fue negativo.

Pero espere, esa también es una anomalía bien conocida en el mercado de valores…

Sí, se trata de la estrategia de negociación de índices bursátiles Turnaround Tuesday , que aprovecha la anomalía observada en el mercado, donde los cambios de precio ocurren con frecuencia desde el cierre de la sesión de negociación del lunes hasta la apertura de la sesión del martes. Esta estrategia capitaliza los principios de reversión a la media, en particular después de un lunes débil, cuando el cierre es significativamente inferior al del viernes.

Así pues, al final, tenemos el mismo patrón también en los bonos de alto rendimiento. Por tanto, observemos su rendimiento y sus ratios rentabilidad-riesgo.

La ventaja de no operar todas las sesiones nocturnas en HYG ETF, sino solo los martes de turno, es que la estrategia nos brinda una mejor relación entre ganancias y pérdidas, una menor rotación, ahorra tarifas y libera capital para otros días en los que las otras estrategias tienen más posibilidades de obtener ganancias.

Conclusiones

Aceptamos con agrado nuestra hipótesis de que el mercado de alto rendimiento también ofrece anomalías estacionales interesantes, especialmente numerosas variaciones del efecto noche a la mañana. Si bien esta área de los mercados de capitales está ligeramente poco investigada (si la comparamos con los mercados de acciones), creemos que contribuimos a encontrar algunas similitudes interesantes entre los mercados de acciones y de deuda y que algunas anomalías tienden a ser universales y funcionan bien en todas las clases de activos.

Cómo el trading puede hacerte perder tu identidad: claves para mantener el equilibrio por Víctor C. Urrutia

Se activó una importante señal de compra… por Alex Barrow

 

En el Dirty Dozen [PAQUETE DE GRÁFICOS] de esta semana , analizamos los impulsos de amplitud, los nuevos máximos y una IMPORTANTE señal de compra… Luego, analizamos una jugada contra Ag, una gran ruptura de FX y una jugada tecnológica que se quedó sin efecto y que está en movimiento, además de más…

1. Nuestro indicador Trifecta Lens (una combinación de puntos de datos intermedios macro, técnicos y de sentimiento/posicionamiento) cayó por debajo del umbral del 10% la semana pasada, lo que desencadenó una importante señal de compra.

2. Acción de impulso… Un impulso de amplitud de impulso de ruptura está al alcance hoy, lo que requiere más de 1.600 avances netos. Y casi tuvimos un impulso de Zweig la semana pasada. Un impulso de Zweig estándar se activa cuando la media móvil exponencial (EMA) de 10 días de las emisiones NYSE ADV/ADV+DECL se mueve por debajo del 40 % y luego por encima del 61,5 % dentro de un período de 10 días. Observe que no llegó a cruzar por debajo del nivel del 40 %.

3. SentimenTrader muestra que este indicador aún tiene valor de señal cuando relaja un poco los parámetros para incluir el impulso de la semana pasada. Los rendimientos de 12 meses mostraron una ganancia media del 15,12% y fueron positivos el 91% del tiempo.

4. El Dow cerró el viernes en nuevos máximos históricos semanales. Esto no es bajista.

5. El NYA también cerró en nuevos máximos semanales históricos. Una vez más, esta es una tendencia en la que queremos estar en posiciones largas y continuar sumando.

6. El director ejecutivo de Amazon habla sobre el impacto de los asistentes GenAI en el flujo de trabajo de la empresa. Transcripción vía @TheTranscript_ con los puntos destacados por mí. Cosas increíbles…

Una de las tareas más tediosas (pero críticas) para los equipos de desarrollo de software es actualizar el software fundamental. No se trata de trabajo de nuevas funciones, y no se siente como si estuvieras avanzando la experiencia. Como resultado, este trabajo es temido o pospuesto para trabajos más emocionantes, o ambos.

Amazon Q, nuestro asistente de GenAI para el desarrollo de software, está tratando de arrojar algo de luz sobre esta pesadez. Tenemos una nueva capacidad de transformación de código, y esto es lo que encontramos cuando lo integramos en nuestros sistemas internos y lo aplicamos a nuestras actualizaciones necesarias de Java:

– El tiempo promedio para actualizar una aplicación a Java 17 se desplomó de lo que típicamente son 50 días de desarrollador a solo unas pocas horas. Estimamos que esto nos ha ahorrado el equivalente a 4.500 años de trabajo de desarrollador (sí, ese número es loco, pero real).

– En menos de seis meses, hemos podido actualizar más del 50% de nuestros sistemas Java de producción a versiones modernizadas de Java a una fracción del tiempo y esfuerzo habituales. Y nuestros desarrolladores enviaron el 79% de las revisiones de código generadas automáticamente sin ningún cambio adicional.

Los beneficios van más allá de cuánto esfuerzo hemos ahorrado a los desarrolladores. Las actualizaciones han mejorado la seguridad y reducido los costos de infraestructura, proporcionando un estimado de $260 millones en ganancias de eficiencia anualizadas.

Este es un gran ejemplo de cómo las empresas a gran escala pueden obtener eficiencias significativas en el trabajo de higiene de software fundamental al aprovechar Amazon Q. Ha sido un cambio de juego para nosotros, y no solo nuestros equipos de Amazon planean usar esta capacidad de transformación más, sino que nuestro equipo de Q planea agregar más transformaciones para que los desarrolladores las aprovechen.

7. Si el EURUSD puede mantener sus ganancias esta semana, marcará su cierre mensual más fuerte en más de dos años. Además, colocará una barra de ruptura mensual de un régimen de compresión importante (nota: estamos en posición larga).

8. Nuestro oscilador de diferencial de rendimiento está al 100 % tanto para los bonos del 2 como para los del 10, lo que significa que hay mucho impulso fundamental detrás de este movimiento.

9. El algodón de diciembre rompió su cuña descendente la semana pasada.

10. Su sentimiento, posicionamiento y valoración relativa se encuentran en mínimos históricos. Buscamos posicionarnos en largo.

11. ZM vio su primer cierre semanal por encima de su banda superior de Bollinger en mucho tiempo.

12. Esta tabla de Koyfin muestra que su valoración es barata en relación con el historial y con sus pares. La empresa cotiza actualmente a un rendimiento FCF/EV del 12 %. No he investigado en absoluto a los inversores financieros, pero les echaré un vistazo esta semana.

Gracias por leer.

Ricos vs. adinerados por Ben Carlson

Las definiciones de finanzas son difíciles de precisar porque el dinero a menudo depende del observador.

Veeva: una estrategia de plataforma ganadora en ciencias biológicas por Ensemble Capital

Durante nuestra actualización de cartera del segundo trimestre, presentamos el perfil de nuestra cartera, Veeva Systems Inc. (VEEV). A continuación, se incluye una repetición de nuestro comentario en vivo sobre la empresa de nuestro SEMINARIO WEB de actualización de cartera trimestral  y un extracto de nuestra  CARTA TRIMESTRAL .1

Ensemble ha tomado recientemente una posición en Veeva Systems, lo que creemos que está ampliando su liderazgo en el mercado de software para ciencias de la vida. A medida que las empresas farmacéuticas, biotecnológicas, de tecnología médica y de organizaciones de investigación por contrato (CRO) compran más aplicaciones de Veeva que se conectan entre sí en su plataforma Vault basada en la nube, esos clientes se vuelven más eficientes y fieles. Esperamos que esto impulse un crecimiento superior a la media en ingresos y ganancias para Veeva durante la próxima década.

Fundada en 2007, Veeva comenzó vendiendo software de gestión de relaciones con los clientes (CRM) diseñado para cumplir con los complejos procesos y requisitos regulatorios de compañías farmacéuticas como Pfizer y Merck. El CRM de Veeva se construyó sobre la plataforma basada en la nube de Salesforce (el CEO de Veeva anteriormente era el vicepresidente sénior de tecnología en Salesforce) y el CRM de Veeva se adoptó rápidamente cuando se lanzó el iPad en la década de 2010. Los representantes de ventas farmacéuticas podían usar el CRM de Veeva en tabletas para rastrear y facilitar sus interacciones en los consultorios médicos. Para 2012, Veeva tenía más del 80% de participación en su CRM.

En 2012, Veeva lanzó su propia plataforma Vault, sobre la que se basa su software en el segmento de soluciones de I+D (50 % de los ingresos del año fiscal 2024). Las soluciones de I+D apuntan al lado de desarrollo de las empresas de ciencias biológicas, y sus ventas de software de suscripción están creciendo a un ritmo de dos dígitos, al tiempo que reemplazan soluciones heredadas y fragmentadas que no se «comunican bien» entre sí, e incluso al papel. Cambiar a una de las aplicaciones modernas de Veeva puede resultar en un costo total de propiedad entre un 30 % y un 40 % más barato en comparación con una solución heredada. Un ejecutivo de una gran empresa farmacéutica describió a Veeva como una empresa con potencial para convertirse en el Microsoft Office de las operaciones clínicas, reemplazando un software obsoleto equivalente a WordPad, ¡ni siquiera a Word!

Las aplicaciones de soluciones de I+D más vendidas incluyen Vault QualityDocs para la gestión de documentos relacionados con registros de calidad y fabricación, Vault Submissions para documentos reglamentarios y el software Vault eTMF (archivo maestro de ensayos electrónicos) que almacena documentos esenciales para ensayos clínicos. Veeva también está profundizando en el software de sistema de gestión de ensayos clínicos (CTMS) que gestiona la logística de un ensayo y el software de captura electrónica de datos (EDC) que recopila datos de un ensayo. Hay muchas oportunidades de crecimiento a medida que Veeva profundiza en los ensayos clínicos. Los ensayos clínicos se están volviendo más digitales y descentralizados, lo que aumenta su eficiencia y la cantidad de participantes elegibles, ya que puede reducir la necesidad de estar cerca de un sitio físico.

Las empresas de ciencias biológicas se enfrentan al imperativo de aumentar la eficiencia. La Ley de Eroom muestra que desde 1950 ha habido una disminución a largo plazo en la cantidad de medicamentos aprobados por la FDA por cada mil millones de dólares gastados en I+D. Eroom es la ingeniosa ortografía al revés de la Ley de Moore, mucho más productiva en la industria de los semiconductores. Y aunque el software por sí solo no puede revertir la caída de la productividad en las ciencias biológicas, puede ayudar.

La amplia adopción del software de Veeva refleja la necesidad de los clientes de ser más eficientes. Veeva tiene más de 1.400 clientes y su software ha sido utilizado por 47 de las 50 principales empresas biofarmacéuticas como Ely Lilly, biotecnológicas emergentes como Replimune, empresas de dispositivos médicos como Boston Scientific y CRO como ICON que realizan ensayos clínicos subcontratados. Como resultado, sus ingresos se han diversificado más: los 10 principales clientes representaron el 28% de los ingresos en el año fiscal 2024, por debajo del 61% en el año fiscal 2012. También se ha expandido internacionalmente: el 59% de los ingresos provienen de América del Norte, el 28% de Europa y otros, el 11% de Asia Pacífico y el 3% del resto del mundo en el año fiscal 2024.

La mayoría de los ingresos de Veeva, el 94%, provienen de clientes biofarmacéuticos, el 4% de tecnología médica y el 2% de productos de consumo a partir del segundo trimestre fiscal 2024. De sus ingresos biofarmacéuticos, el 66% proviene de grandes empresas, el 25% de pequeñas y medianas empresas (PYMES), el 4% de biotecnologías emergentes y el 5% de CRO. Si bien Veeva cuenta a la mayoría de las grandes empresas biofarmacéuticas como sus clientes, todavía le quedan muchos más productos para venderles y para penetrar más en las PYMES y las biotecnologías emergentes. Veeva lanzó recientemente Vault Basics, un paquete de software de bajo costo y fácil de implementar que ofrece a las empresas más pequeñas la oportunidad de expandirse.

El éxito de Veeva se ve reforzado por su cultura corporativa distintiva, que se refleja en su decisión de convertirse en una corporación de beneficio público (PBC, por sus siglas en inglés), la primera empresa pública en hacerlo en 2021. Ser una PBC le otorga a Veeva un margen legal para considerar los intereses de los clientes, los empleados y las comunidades, junto con los intereses financieros de los accionistas. Veeva afirma: “Como corporación de beneficio público, nos guiamos por nuestros valores fundamentales (hacer lo correcto, éxito del cliente, éxito del empleado y velocidad) para ayudar a la industria de las ciencias biológicas a mejorar la salud y prolongar la vida, y crear empleos de alta calidad que beneficien a nuestros empleados y comunidades”.

El hecho de que Veeva se preocupe por hacer lo correcto no significa que no le importen las ganancias o la rentabilidad para los accionistas. De hecho, Veeva se encuentra cerca de la cima de las empresas de software de aplicaciones globales que cotizan en bolsa por su margen operativo GAAP promedio de 3 años, según datos de Bloomberg, con margen para crecer. El CEO y fundador de Veeva, Peter Gassner, también es el segundo mayor accionista, solo detrás de Vanguard, con casi el 8% de las acciones en circulación por un valor de más de $ 2 mil millones. Nos gusta que tenga tanto en juego, junto con nosotros, los accionistas.

Ser un PBC también es una ventaja competitiva para Veeva, ya que les indica a los clientes que son una prioridad. Esto es importante en las ciencias biológicas, donde los clientes ingresan información confidencial en el software de Veeva y pueden utilizarla durante décadas.

Otra ventaja de Veeva es que sus principales competidores no se centran en el software de ciencias biológicas. Su principal rival, Medidata, fue adquirida en 2019 por la empresa francesa Dassault Systèmes, más conocida por su software de ingeniería para fabricantes de productos como aviones y automóviles. Oracle es gigantesca y vende software a muchas industrias diferentes. IQVIA se centra en la industria de las ciencias biológicas, pero no es conocida como desarrolladora de software. IQVIA se formó en 2016 mediante la fusión de Quintiles, una CRO, e IMS Health, el mayor proveedor de datos de prescripciones médicas de EE. UU.

IQVIA vende software CRM que se basa en la plataforma Salesforce, como el CRM original de Veeva. En abril de 2024, Salesforce e IQVIA anunciaron una asociación más profunda para comercializar conjuntamente un nuevo CRM y otro software de ciencias biológicas basado en la plataforma de Salesforce y la experiencia y los datos de IQVIA. Esto fue precedido por el anuncio de Veeva en 2022 de que trasladaría su CRM de Salesforce a la propia plataforma Vault de Veeva. Veeva lanzó su CRM Vault para disponibilidad general en abril de 2024 y convertirá a los clientes de CRM existentes a Vault hasta 2030. Tener su CRM en la plataforma Vault permitirá una mayor innovación y un mejor flujo de datos entre el software de soluciones comerciales y de I+D de Veeva.

Creemos que Salesforce está buscando reemplazar los ingresos por regalías que perderá de Veeva al lanzar su CRM farmacéutico con IQVIA, justo después de que finalice el contrato exclusivo de 10 años de Veeva con Salesforce en septiembre de 2025. Salesforce también anunció la disponibilidad general de su Life Sciences Cloud, incluidas las aplicaciones para operaciones clínicas, en junio de 2024. Somos escépticos sobre el éxito de Salesforce en las ciencias de la vida dada su falta de enfoque en la industria. IQVIA no tiene mucho que perder, ya que su CRM existente con Salesforce, lanzado en 2017, ya no ha logrado mermar significativamente la participación de mercado dominante de Veeva.

Además de los principales competidores Medidata/Dassault, Oracle, IQVIA y posiblemente Salesforce, hay muchos otros proveedores de soluciones puntuales que están muy por detrás de Veeva en el desarrollo de una suite de software integrado. Y cuanto mayor sea el número de productos que los clientes de Veeva adopten con el tiempo, más amplia será su ventaja competitiva. Cuantas más necesidades pueda satisfacer un proveedor con múltiples aplicaciones, más eficaz será la solución para el cliente.

La estrategia de plataforma de Veeva se ha estado desarrollando durante más de una década desde que lanzó Vault en 2012. A medida que avanza, una estrategia de plataforma exitosa reduce el esfuerzo y el costo incrementales de las ventas adicionales. Aunque Veeva apunta a vender el mejor software de su clase, en algún momento la decisión de compra del cliente pasa a ser una cuestión de fácil integración y de no tener que tratar con demasiados proveedores. Esto se convierte en una barrera de entrada para la competencia. La evidencia del éxito de Veeva en las ventas adicionales de software se puede ver en el hecho de que los clientes de las Soluciones Comerciales de Veeva poseen un promedio de 4 productos en aumento, y en su segmento de I+D, 3 productos en promedio. Veeva tiene más de 40 productos para vender.

A menudo, las empresas de software verticales como Veeva, que se centran en una industria o mercado final, se muestran preocupadas por el hecho de que no tienen un mercado total direccionable (TAM) tan grande como el software horizontal. Las empresas de software horizontales como Microsoft pueden vender Office a casi todas las industrias existentes. Y, si bien un enfoque vertical limita el tamaño total del mercado de Veeva, estamos satisfechos de que tiene un largo camino por recorrer para crecer. Veeva ya ha aumentado su mercado total direccionable (TAM) de 5 mil millones de dólares cuando salió a bolsa en 2013 a 20 mil millones de dólares.

Veeva calcula su TAM en 20.000 millones de dólares, el 1% de los 2 billones de dólares de ingresos en ciencias biológicas que crecen a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 6%. Con 2.400 millones de dólares de ingresos en el año fiscal 2024, Veeva ha penetrado solo el 12% de su TAM. El 1% de los ingresos en ciencias biológicas que se utiliza para calcular el TAM también podría ser mayor, a medida que la industria adopte más tecnología.

A pesar de los aspectos positivos mencionados anteriormente, Veeva se enfrenta a algunos obstáculos que han creado oportunidades para sus acciones. Entre ellos se encuentra un menor gasto por parte de las empresas biofarmacéuticas. En los últimos dos años, el gasto se ha visto afectado por la incertidumbre relacionada con los cambios en los precios de Medicare de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) de EE. UU. y una desaceleración en el inicio de estudios clínicos después de la ola inicial de Covid-19, junto con otros problemas. Los obstáculos han afectado principalmente a los ingresos por servicios profesionales de Veeva, que representan el 20% del total y que son más discrecionales, pero también han retrasado algunos acuerdos para el software de suscripción de Veeva (80% de los ingresos).

En su último trimestre, Veeva también habló sobre el efecto de la inteligencia artificial. Los clientes están evaluando cómo los nuevos y costosos servicios de IA podrían afectar sus presupuestos de TI. El impacto de la IA no es exclusivo de Veeva, ya que muchas acciones de software empresarial también se vieron afectadas, al menos en parte, por este problema en la misma época. Sin embargo, es probable que una reducción del gasto debido a la reconfiguración de los presupuestos de los clientes para la IA sea temporal para Veeva, dado que su software es fundamental para la misión. Y Veeva debería ser un beneficiario enorme de la IA a largo plazo. Dada la importancia de la precisión, Veeva se ha posicionado como la fuente de verdad para los datos de las ciencias de la vida que los clientes y socios pueden aprovechar. Este es un lugar valioso en el que estar. Y con el lanzamiento de su DirectDataAPI en abril de 2024 para su plataforma Vault, Veeva dice que los clientes y socios pueden acceder a sus datos 100 veces más rápido de lo normal. De hecho, es probable que los avances en IA hagan que los datos almacenados en los sistemas de Veeva sean aún más valiosos.

A pesar de las diversas presiones sobre el gasto de sus clientes, estos aún necesitan aumentar su productividad y generar ingresos. Áreas apasionantes de la medicina como las terapias genéticas, los medicamentos de ARN y los productos biológicos complejos están a punto de desatar una nueva ola de tratamientos para el cáncer y las enfermedades raras e infecciosas. Y dado que el costo de un ensayo clínico exitoso suele ser de cientos de millones de dólares, lograr que esas innovaciones sean aprobadas más rápidamente y comercializadas de manera más efectiva puede traducirse en decenas de millones de dólares para el cliente.

La adopción de software integrado y nativo de la nube también es todavía una etapa temprana en las ciencias de la vida. Como dijo un gerente de Becton, Dickinson & Co. (BD), un fabricante de dispositivos médicos como jeringas y stents, y cliente de Veeva: “Estamos trabajando para unificar nuestros sistemas de I+D. Todavía no hemos llegado a ese punto. Definitivamente, es un objetivo final que realmente entra en nuestra estrategia BD 2025 para simplificar, ¿no?, y reducir la complejidad… Una pieza clave para realizar correctamente los ensayos clínicos es la capacidad de reducir el tiempo de comercialización y hacer llegar los productos y las soluciones a los pacientes lo más rápido posible. Ser capaces de unificar nuestros sistemas clínicos, todas nuestras tecnologías de I+D, realmente ayudará a ser un punto focal para poder avanzar con nuestros productos y llevarlos al mercado un poco más rápido”.

En conclusión, si bien las empresas de ciencias biológicas enfrentan diversos obstáculos a corto plazo, esto solo puede generar una demanda acumulada del software de Veeva que ayuda a los clientes a ser más eficientes, reducir costos y llevar sus terapias y dispositivos médicos al mercado de manera más rápida y efectiva, algo necesario para impulsar las ventas. Y si bien Veeva se enfrenta a competidores existentes y nuevos, su ventaja se expande cada día, ya que sus clientes adoptan más de su software en la plataforma Vault.

Serie de Tecnologías Disruptivas: Optimus vs. Figure 2.0 por Dr. Ed Yardeni

Millones de robots humanoides, aquellos que se parecen y se mueven como humanos, podrían convertirse en una presencia habitual en fábricas y hogares, reduciendo los costos de fabricación, eliminando trabajos tediosos y peligrosos, y lanzando a la humanidad a una era de abundancia, según los CEO de Tesla y Figure AI. Ambas compañías cuentan con prototipos humanoides que parecen asombrosamente realistas y están entrenados con inteligencia artificial.

1. La visión de Adcock. Brett Adcock, CEO de Figure AI, tiene un plan. La compañía ha construido 10 robots humanoides y está construyendo uno adicional por semana. Una línea de producción planificada en California debería producir cientos de robots el próximo año; poco después, se fabricarán miles de robots anualmente.

Al principio, los robots se utilizarán en fábricas, llenando puestos vacantes y realizando trabajos que no son deseables o peligrosos, dijo Adcock en un podcast del 22 de agosto. Dentro de los próximos tres años, los robots humanoides también trabajarán en hogares, haciendo tareas domésticas, diligencias e incluso paseando al perro. Los humanoides de Figure AI no estarán en el campo de batalla porque la compañía no realiza trabajos relacionados con la defensa, dijo. Él cree que hay muchas oportunidades en el mercado civil, donde pronostica que de 3 a 5 mil millones de robots estarán en la fuerza laboral para el año 2040. En algún momento, Adcock cree que todos tendrán un humanoide.

A medida que la fabricación aumente, el costo de producir un robot humanoide debería caer por debajo de los $20,000. Y, en última instancia, cuando los robots construyan robots en fábricas impulsadas por energía renovable, el precio debería caer mucho más. Adcock también prevé que los propietarios generen ingresos al arrendar o alquilar sus robots a otros cuando no estén en uso.

Las empresas comprarán robots humanoides porque pueden agregarse a las líneas de fabricación sin cambiar la distribución del piso de la fábrica o traer nuevos equipos adicionales. Impulsados por inteligencia artificial, los robots humanoides se entrenarán fácilmente a través de comandos verbales o demostraciones físicas. Y a medida que un robot se entrena, su «conocimiento» se puede compartir instantáneamente con una flota de robots. Al principio, los robots humanoides trabajarán en áreas separadas de los humanos. Pero dentro de esta década, estarán trabajando junto a los humanos. Aquí hay un video de Figure 2.0 trabajando en una línea de ensamblaje de BMW en Carolina del Sur durante una prueba piloto a principios de este año.

2. La ventaja de Optimus. Optimus está trabajando actualmente en las líneas de fabricación de Tesla, señaló Elon Musk en la conferencia de ganancias del segundo trimestre de Tesla: «[Esperamos] tener varios miles de robots Optimus producidos y haciendo cosas útiles para fines del próximo año en las fábricas de Tesla». En 2026, la producción se acelerará «bastante» y se venderá una versión actualizada de Optimus a clientes externos.

Tesla utiliza lo que ha aprendido de entrenar sus automóviles autónomos y de fabricar vehículos eléctricos (EV) en el entrenamiento y la fabricación de Optimus. Puede solucionar cualquier problema que tenga Optimus mientras el robot trabaja en las fábricas de Tesla. El brazo automotriz de Tesla también debería beneficiarse de Optimus. Si se implementa con éxito, el robot presumiblemente reduciría drásticamente los costos laborales de la compañía, permitiéndole vender sus vehículos eléctricos a precios más bajos que los automóviles de la competencia producidos con mano de obra humana.

Musk cree que el valor a largo plazo de Optimus superará el de todas las otras partes de Tesla. Optimus podrá hacer «casi cualquier cosa que le pidas. Creo que todo el mundo en la tierra va a querer uno». Estima que la demanda minorista y comercial a largo plazo de robots humanoides de uso general podría superar los 20 mil millones de unidades.

3. Comparación de humanoides.Los exteriores de Figure 2.0 y Optimus parecen muy similares, y ambos se están actualizando tan rápidamente que cualquier cosa que le falte a un robot hoy, probablemente no la tendrá en su próxima iteración.

Ambos robots son aproximadamente del mismo tamaño: Optimus tiene cinco pies y ocho pulgadas de altura y pesa 161 libras, mientras que Figure 2.0 tiene cinco pies y seis pulgadas de altura y pesa 154 libras, y ambos pueden cargar aproximadamente 45 libras como máximo. Ambos robots tienen manos similares a las humanas con cinco «dedos», pero diferentes rangos de libertad (16 grados para Figure 2.0, 11 para Optimus). Una actualización esperada le dará a las manos de Optimus 22 grados de libertad. En un video, se mostró a Figure 2.0 entregando una manzana a un humano, y en otro video, Optimus manejó delicadamente un huevo.

Otras diferencias entre los dos incluyen el número de cámaras (seis para Figure 2.0, cuatro para Optimus) y la potencia de las baterías (2.25 kWh y cinco horas de funcionamiento para Figure 2.0, 2.3 kWh y ocho horas para Optimus), como se detalla en este video del 13 de agosto.

Figure 2.0 puede responder a comandos de voz humanos. En un video que resaltamos en nuestro Boletín Matutino del 20 de marzo, el robot clasificó correctamente los artículos y respondió a las preguntas de un humano. O bien Figure 2.0, que utiliza software OpenAI, está por delante de Optimus en este aspecto, o Optimus aún no ha mostrado de lo que es capaz. Tesla mantuvo a Optimus bajo llave, literalmente en un contenedor transparente, durante la Conferencia Mundial de Robótica de 2024 en China a principios de este mes. Con suerte, veremos los últimos trucos de Optimus después de su actualización a finales de este año.

¿Cómo ser verdaderos super traders? Por Van K. Tharp 

• Todos conocemos traders famosos que pasaron a la historia por ejecutar operaciones con un alto riesgo. ¿Cómo podemos ser nosotros verdaderos super traders?
• Artículo publicado en Hispatrading 56.

Los mejores traders e inversores del mundo se convierten en eso porque tienen ricos mapas internos que les permiten ver y capturar una gran ventaja en el mercado. Permítanme darles tres ejemplos de traders/inversores famosos que aprovecharon tales ventajas.

En primer lugar, Ed Seykota es probablemente uno de los mejores traders del libro original de Market Wizards. Pero, ¿cómo llegó Ed a esa posición? Primero, era un seguidor de tendencias por medio de sistemas automatizados, en un momento en que casi nadie hacia esto. En segundo lugar, entendió de verdad las estrategias de dimensionamiento de posición y de control de riesgos. Y tercero, utilizó esas dos ventajas únicas durante una época de enormes mercados inflacionarios de materias primas. Esa es una fórmula para la grandeza. 

En segundo lugar, veamos a Sir John Templeton después de que dejó de gestionar el Fondo Templeton. En 1999, Templeton usó toda su fortuna para vender en corto acciones “punto com». En ese momento, algunas de esas acciones fluctuaban alrededor del 20% al día. Templeton se subió a un mercado altamente volátil observando enormes caídas en su capital, pero se mantuvo firme durante 1999 y principios de 2000. El mercado en su conjunto comenzó a caer alrededor de marzo de 2000 y Templeton terminó haciendo una fortuna legendaria que seguimos recordando hoy en día. Estaba en el lugar correcto en el momento adecuado con una gran ventaja al comprender cuán sobrevaloradas estaban esas acciones.

En tercer lugar, veamos a John Paulson. A mediados de la década de 2000, Paulson sospechó que el mercado inmobiliario y el valor de las hipotecas de alto riesgo estaban muy inflados y se dirigían a una caída importante. Paulson comenzó a apostar fuertemente en contra de las hipotecas de riesgo y en contra de las compañías financieras muy expuestas a esas hipotecas. Las posiciones de Paulson originalmente perdieron millones a medida que las compañías financieras continuaron aumentando en 2006-2007. En lugar de retroceder, apostó más y puso tanto su fondo de cobertura como su reputación totalmente al borde del abismo. Los mercados comenzaron a implosionar a fines del verano de 2007, pero los grandes bancos y el gobierno estaban tratando de salvar a las compañías financieras, lo que puso las posiciones cortas de Paulson en un riesgo aún mayor. Finalmente, Paulson ganó $15 mil millones de dólares para su fondo a pesar de que otros con la misma idea fueron aplastados.

Por cierto, observe que la estrategia de dimensionamiento de la posición de Templeton y Paulson fue terrible. Estaban convencidos de una idea y lo apostaron todo, pero de alguna manera, sobrevivieron y siguieron adelante. Hoy en día se les considera leyendas financieras porque lo lograron.

¿Cómo podemos actuar cuando estemos ante una oportunidad que pensemos que es excelente? Usaré una metáfora que nos dé algunos ejemplos de los problemas relacionados con estas situaciones. Piense para sí mismo, ¿aceptaría esta operación? Y en tal caso, ¿en qué circunstancias?

Aquí está la metáfora: (ESTO ES UNA METÁFORA. NO ES CIERTO.)

Digamos que un físico desarrolló una teoría de que viajar en el tiempo es posible utilizando un material recién descubierto llamado PNT. La mayoría de sus compañeros académicos aceptan esta teoría, por lo que es más que una fantasía. El PNT es una sustancia que se encuentra en un antiguo lugar donde se estrelló un meteorito y el suministro es muy limitado. Una empresa ha comenzado el proceso de construcción de una máquina de viaje en el tiempo basada en la teoría del físico y esperan que la máquina genere enormes ingresos. Como resultado, el material PNT ha pasado de un precio de $150 por onza a casi $7,500 por onza en menos de un año.

Esta es su oportunidad: puede invertir $100,000 en la única mina de PNT en el mundo, pero hay varias trampas.

• Tiene que invertir $100,000. Puede invertir la cantidad total por adelantado o invertir una cantidad inicial más pequeña, pero luego tiene que reinvertir todas las ganancias hasta que alcance un total de $100,000 invertidos en la empresa.
• No recuperará nada de su inversión original en la mina porque se destinará a mano de obra y equipo. Una vez que haya invertido ese dinero, se ha ido para siempre. Por lo tanto, sus ganancias de la empresa durante el próximo año deben ser suficientes para devolver su inversión original y obtener suficientes ganancias para compensarlo por el riesgo.
• El costo de extraer el PNT es de $1,000/oz. en este momento, pero ese costo continúa aumentando a medida que el PNT se vuelve cada vez más difícil de extraer.
• Se espera que el precio del PNT siga subiendo. Podría alcanzar los $100,000 por onza o tal vez incluso $1 millón por onza.
• Solo hay suficiente material de PNT en el sitio para extraer durante el próximo año. A finales de este año, el suministro desaparecerá por completo.
• Puede conservar su asignación diaria de PNT extraído con la esperanza de obtener el precio de un millón de dólares por onza. Su otra opción sería que la empresa minera le pague las devoluciones diariamente. Si elige recibir declaraciones diarias, entonces debe pagar impuestos sobre la renta sobre el valor en dólares que recibe cada día como si realmente hubiera recibido esos ingresos.
• El precio de PNT puede fluctuar hasta un 25% al día dependiendo de los rumores sobre el desarrollo de la máquina del tiempo. El precio también puede ser manipulado fácilmente por falsos rumores. Por ejemplo, un rumor de que el presidente de la compañía de máquinas del tiempo había muerto hizo que el precio de PNT cayera casi un 30%, pero se recuperó rápidamente cuando se confirmó que todavía estaba vivo.
• Si bien casi todo el mundo acepta que viajar en el tiempo ahora es posible con PNT (recuerde que esto es una metáfora), nadie ha construido una máquina que funcione. Es posible, pero los ingenieros aún no están seguros de si podrán hacerlo y cuánto tiempo llevaría construir una versión funcional. Además, una vez que se haya logrado el viaje en el tiempo, los enormes ingresos proyectados aún tendrán que materializarse para justificar los asombrosos precios del PNT. Por lo tanto, a pesar de la escasez de PNT, varios escenarios aún hacen posible que su precio también pueda caer muy por debajo de su precio actual o por debajo del costo minero en el próximo año.

Así que aquí hay algunas preguntas para hacerse:

1. ¿Cuánto dinero tendría que valer para estar dispuesto a arriesgar $100,000 en la empresa PNT? (Sus $100K ingresan por adelantado o parcialmente por adelantado con las ganancias comprometidas con la inversión hasta que el total sea igual a $100K). Esto equivale a preguntar: «¿Qué porcentaje de su patrimonio neto estaría dispuesto a arriesgar en esta empresa?»
   1. Ninguno: es demasiado arriesgado a pesar de que los rendimientos potenciales son excelentes.
   2. Un pequeño porcentaje porque puedo convertir 1-2% en 100%; o
   3. Arriesgarlo todo y esperar un gran retorno (ser como Templeton y Paulson).
2. ¿Qué rendimiento porcentual diario le gustaría obtener para invertir en este tipo de trato?
   1. Por ejemplo, una rentabilidad del 0,5% por día le daría una rentabilidad anual del 182,5%. A un precio de $7,500/oz, recuperaría su dinero en 200 días y obtendría un rendimiento del 82.5% el resto del año. Este es el rendimiento a un precio constante y el cobro diario. No dice nada sobre la potencial apreciación adicional del precio de PNT.
   2. Como otro ejemplo, podrías comprometer inicialmente $50,000 y luego reinvertir todas las ganancias hasta que hayas invertido $100,000. Digamos que tarda unos 200 días en alcanzar los $100,000, después de lo cual tiene otros 165 días con un rendimiento del ½% por día. Ganaría el 165% de su inversión de $50 000, pero se arriesga a que ocurra algo adverso con la máquina del tiempo o con el precio del PNT antes de que terminen sus primeros 200 días. Si algo así sucediera, lo perdería todo.

¿Alguna de estas posibilidades le atraería? Recuerde que en cualquier momento la compañía de viajes en el tiempo podría anunciar que la máquina era imposible de construir o, en su lugar, que necesitarían 50 años para construirla. Ambos escenarios enviarían el precio del PNT por debajo de los costos de minería, y posiblemente a $0. En esos casos, perderá su inversión inicial y no ganará dinero.

Por otro lado, podría acumular sus asignaciones y mantener su PNT hasta el final del año. Y digamos que el PNT subió a $100,000. Ahora su inversión, ya sea $50,000 más $50,000 reinvertidos o $100,000 por adelantado, se expande de $82,500 a $825,000. Y recuerde que si la máquina del tiempo pudiera construirse para fin de año, el PNT podría subir hasta $1 millón por onza, momento en el que su inversión sería de $8.25 millones.

¿Cómo decidiría qué hacer? Para hacerlo más fácil, estimemos algunos escenarios junto con las probabilidades, que fueron calculadas sin demasiado fundamento (lo mejor que podemos hacer). Al menos esto nos dará algo para ayudarnos a tomar decisiones.

• La probabilidad de que PNT llegue a cero es del 1%.
• La probabilidad de que el PNT esté por debajo de sus costos de minería es del 14%.
• La probabilidad de que el PNT fluctúe entre $1,000 y $25,000 es del 60%.
• La probabilidad de que el PNT vaya entre $25,001 y $100,000 es del 15%.
• La probabilidad de que el PNT vaya entre $100,001 y hasta un millón es del 9%.
• La probabilidad de que PNT supere el millón es del 1%.

¿Estas probabilidades cambiarían su opinión sobre la inversión? Recuerde que Templeton y Paulson invirtieron toda su fortuna en ideas que probablemente eran más arriesgadas que el ejemplo de PNT y yo personalmente no recomendaría hacer eso en absoluto. Sin embargo, arriesgar algo así como el 10% de su patrimonio neto en una empresa de este tipo podría valer la pena.

Finalmente, hay un factor más desconocido involucrado en el PNT: ¿cómo lo tratará el gobierno? Por supuesto, la postura del gobierno hacia la imposición de impuestos a PNT influirá en su potencial de ganancias.
¿Cómo podrían gravar sus ganancias de PNT?

• Escenario A: Puede deducir un gran porcentaje de su inversión inicial de sus ingresos diarios, de la misma manera que puede hacerlo con las inversiones de perforación de petróleo y gas en la actualidad. Se le impondrán impuestos sobre sus ganancias de la empresa, pero solo cuando realmente venda el PNT.
• Escenario B: No obtendrá ninguna amortización y se le impondrá un impuesto sobre las ganancias de PNT como ingreso ordinario a la tasa de conversión diaria actual tan pronto como se retire de la mina. Entonces, si extrae 0.3 oz hoy a $10,000/oz, tendrá que pagar el impuesto sobre la renta de $3,000 por las ganancias de hoy, aunque no haya vendido el PNT. Supongamos que este es el caso cuando inviertes, pero date cuenta de que podría cambiar.
• Escenario C: Hay una laguna en la que puede evitar que se le apliquen impuestos sobre las ganancias de PNT. No sabes si esta laguna es totalmente legal o no.
• Y por último, el gobierno podría decidir que el viaje en el tiempo les pertenece y podrían hacerse cargo de la compañía de viajes en el tiempo y las operaciones mineras. En el mejor de los casos, podría recuperar su inversión de $100,000 en este escenario.

Aunque el ejemplo de PNT es solo una metáfora y un ejercicio para que pienses en cómo te comportarías en estos escenarios, es un ejercicio importante. Entonces, dados todos los escenarios que describí, ¿en qué condiciones una inversión de PNT de $100,000 es una idea de bajo riesgo?

Explicación de la estrategia de trading de las Tortugas de Richard Dennis por Brandon Beylo

Richard Dennis es un trader legendario famoso por su enfoque de seguir las tendencias del mercado y su exitoso experimento con un grupo de traders novatos conocidos como las Tortugas. Este artículo dará una visión general en profundidad de la estrategia de trading de Richard Dennis y explicará cómo funciona, incluidos sus principios fundamentales, ventajas y desventajas.

Las Reglas Y Estrategia De Trading De Tortugas

La estrategia de las tortugas es un sistema de seguimiento de tendencias y hace hincapié en el tamaño de la posición, las reglas de entrada y salida y la gestión de riesgos. El sistema se basa en un conjunto de reglas y principios específicos que están diseñados para identificar y seguir las tendencias a largo plazo en el mercado.

Vamos a desglosar cada principio de negociación.

Richard Dennis Principio De Trading 1: Seguimiento De Tendencias

El Sistema de trading de las Tortugas está diseñado para identificar y seguir las tendencias a largo plazo en el mercado. El sistema utiliza una combinación de indicadores técnicos para identificar tendencias y determinar los puntos de entrada y salida. Las Tortugas utilizaron una variedad de indicadores técnicos, incluidas las medias móviles, para identificar tendencias y decidir cuándo entrar y salir de las operaciones.

Vamos a los gráficos y veamos un ejemplo práctico de Trend Following. Este es el gráfico semanal de petróleo crudo.

En el ejemplo anterior, una estrategia simple de seguimiento de tendencias sería comprar si el precio cierra por encima de la media móvil de 50 días (se puede ver en el extremo izquierdo).

A partir de ahí, un seguidor de tendencia mantendría la posición hasta que se cerrara una barra semanal por debajo de esa misma media móvil de 50 días (flecha central).

Hay innumerables maneras de pelar al gato y desarrollar tu sistema de seguimiento de tendencias. Por ejemplo, podrías usar gráficos mensuales o diarios.

Además, podría utilizar medias móviles a corto plazo para hacer más operaciones. El punto más importante es encontrar lo que funciona mejor para ti, tu personalidad/estilo de vida y tus objetivos de inversión/trading.

Prefiero los gráficos a largo plazo para seguir las tendencias. Te permite capturar un porcentaje más significativo del movimiento sin que te saque el mercado por el ruido aleatorio.

Por ejemplo, echa un vistazo al gráfico mensual de Eli Lilly (LLY). Supongamos que usamos un sistema de seguimiento de tendencias que compró en un cierre mensual por encima de la media móvil de 50 días y se mantuvo hasta un cierre mensual por debajo de esa media móvil de 50D.

Mira esta operación tan bestia. La tendencia mensual, seguida por esta estrategia hizo que comprara a finales de 2011-principios de 2012. Y lo más importante, ¡todavía estarías dentro hoy!

¡Ese es el poder de las estrategias que siguen las tendencias!

Pasemos al segundo principio de trading de Richard Dennis: el tamaño de la posición.

Richard Dennis Principio De Trading 2: Tamaño De La Posición

Las tortugas utilizaron un método de dimensionamiento de posición conocido como la «regla de riesgo del 1%». Esta regla establece que los operadores no deben arriesgar más del 1 % del saldo de su cuenta en cualquier operación. Esto significa que si la cuenta de un trader tiene un saldo de 100.000 dólares, no debería arriesgar más de 1000 dólares en una sola operación.

La regla de riesgo del 1% está diseñada para ayudar a los operadores a controlar su riesgo y limitar sus pérdidas. Al limitar la cantidad de capital en juego en cualquier operación individual, los operadores pueden proteger sus cuentas y evitar pérdidas catastróficas.

Por ejemplo, utilizando la regla de riesgo del 1%, un trader debe realizar 100 operaciones perdedoras consecutivas antes de explotar la cuenta. Así que incluso los peores sistemas de trading no serían tan malos si hicieran esto. Eso significa que el trader siempre tendrá algunas fichas sobre la mesa para arriesgarse, lo que le permitirá tomar otra oportunidad de obtener ganancias en los mercados.

El tamaño de la posición es uno de los conceptos menos discutidos en el trading y la inversión.

Estamos obsesionados con el tamaño de la posición en Macro Ops. Es la base de cada estrategia que utilizamos, y es un factor que contribuye significativamente a nuestro rendimiento superior al mercado en los últimos tres años.

Richard Dennis Principio De Trading 3: Reglas De Entrada Y Salida

El Sistema de trading de Tortugas utiliza un conjunto de reglas específicas de entrada y salida para determinar cuándo entrar y salir de las operaciones. El sistema está diseñado para capturar grandes tendencias al tiempo que minimiza las pérdidas durante la volatilidad del mercado.

Las Tortugas utilizaron una variedad de reglas de entrada y salida, dependiendo de las condiciones del mercado y del instrumento financiero específico que se cotizaba. En general, las Tortugas entrarían en un trade cuando el mercado rompiera de un rango y luego usarían órdenes de stop-loss de seguimiento para bloquear las ganancias y limitar las pérdidas.

Ya hemos discutido las reglas de entrada anteriores (comprar al cierre por encima de una media móvil, etc.). A continuación, discutamos las reglas de salida.

Las reglas de salida comunes incluyen la venta una vez que el trade cae por debajo del nivel más bajo de la barra de «señal». La barra de «señal» es simplemente la barra que cerró por encima de la media móvil en nuestro ejemplo anterior.

Otra regla de salida es poner un stop-loss por debajo de un «punto de pivote» en el gráfico. Un punto de pivote es un nivel de precios en el que si las acciones se negocian por debajo, señalaría una pérdida de soporte de precios del mercado. La pérdida de soporte ávida de las probabilidades de que las acciones caigan aún más.

Vamos a usar el ejemplo de LLY de arriba. He marcado los dos puntos de salida en rojo.

Un par de cosas que tener en cuenta. La salida #1 permite a un trader obtener un tamaño de posición masivo porque el stop-loss (léase: exit) está muy cerca de la entrada. La compensación es que hay una mayor probabilidad de que te saquen del mercado con una pérdida.

La salida #2 está mucho más lejos de la entrada y tendrá un tamaño de posición nocional más pequeño. Sin embargo, la compensación es que hay una menor probabilidad de que te salte el stop con una pérdida debido al ruido aleatorio.

Richard Dennis Principio De Trading 4: Gestión De Riesgos

El Sistema de Trading de Tortugas hace hincapié en la gestión de riesgos, el control de las pérdidas y la preservación del capital. El sistema utiliza órdenes de stop-loss para limitar las posibles pérdidas en las operaciones. Esto significa que si una operación se mueve contra un trader, saldrá de la operación automáticamente cuando se alcance un precio específico, limitando sus posibles pérdidas.

Las Cuatro Ventajas De La Estrategia De Trading De Richard Dennis

El Sistema de Trading de las Tortugas tiene varias ventajas que lo convierten en una estrategia de negociación atractiva para muchos operadores. Hay cuatro ventajas principales de la estrategia de trading de las tortugas de Richard Dennis.

Ventaja 1: Potencial De Altos Rendimientos

El Sistema de Trading de las Tortugas está diseñado para capturar grandes tendencias en el mercado, lo que puede resultar en ganancias significativas para los traders que pueden identificar y seguir con éxito estas tendencias.

Richard Dennis respaldó esta reclamación de altos rendimientos con sus estudiantes tortugas. Según OxfordStrat, los Turtle Traders originales generaron un rendimiento compuesto anual promedio del 80 %.

Ventaja 2: Énfasis En La Gestión De Riesgos

El Sistema de Trading de las Tortugas hace hincapié en la gestión de riesgos, que puede ayudar a los traders a evitar pérdidas catastróficas y preservar su capital.

La mayoría de las estrategias de trading «modernas» apenas no tienen en cuenta la gestión de riesgos. En su lugar, no paran de hablar del éxito que puedes tener al operar este patrón o tomar esta señal a diario. Pero lo que no te dicen es que el trading rentable significa asumir muchas pérdidas.

El legendario trader Peter Brandt a menudo dice que su trabajo es ser un buen perdedor. Tomar constantemente operaciones perdedoras y no sentirse derrotado.

El énfasis en la gestión adecuada del riesgo ayuda a un trader a replantear su papel principal.

Ventaja 3: Aplicable A Múltiples Instrumentos Financieros

El Sistema de Trading de las Tortugas se puede aplicar a múltiples instrumentos financieros, incluyendo acciones, materias primas y monedas, lo que lo convierte en una estrategia versátil que se puede utilizar en diferentes mercados.

Esto encaja perfectamente con nuestra estrategia macro global. Las estrategias que siguen las tendencias pueden ir a cualquier parte y operar cualquier instrumento sin restricciones. Si puedes trazarlo en un gráfico, puedes crear un sistema de seguimiento de tendencias.

No importa si estás operando estiércol de vaca o relojes Rolex.

Ventaja 4: Puedes Automatizar El Seguimiento De La Tendencia

El sistema de trading de las tortugas se puede automatizar, por lo que los traders pueden usar programas de software para implementar las reglas y principios del sistema automáticamente. Esto puede ayudar a los traders a ahorrar tiempo y reducir el potencial de error humano.

Los sistemas de trading automatizados son perfectos para los operadores serios que aún no tienen tiempo libre para comprometerse con una estrategia de trading más manual. Además, estos programas automatizados son excelentes para propietarios de negocios o empleados que quieran convertirse en traders a tiempo completo.

Las Tres Desventajas De La Estrategia de Trading De Richard Dennis

Si bien el Sistema de Trading de las Tortugas tiene varias ventajas, también hay algunas potenciales desventajas. Le muestro dos inconvenientes a tener en cuenta con la estrategia de trading de Richard Dennis.

Desventaja 1: Requiere Disciplina Y Paciencia

El Sistema de Trading de las Tortugas requiere que los traders sean disciplinados y pacientes, ya que puede llevar tiempo para que las tendencias se desarrollen y para que las operaciones generen ganancias.

Los traders que son impacientes o impulsivos pueden necesitar ayuda para seguir las reglas y principios del sistema.

Desventaja 2: Perderá Oportunidades A Corto Plazo

El sistema de trading de tortugas está diseñado para capturar tendencias a largo plazo en el mercado, lo que significa que puede perder oportunidades de trading a corto plazo.

Los traders centrados en las ganancias a corto plazo pueden encontrar el sistema demasiado lento.

Resumen: Dónde Obtener Más Información

La estrategia de Trading de Richard Dennis es un sistema de seguimiento de tendencias diseñado para capturar grandes tendencias en el mercado al tiempo que minimiza las pérdidas.

El sistema hace hincapié en la gestión de riesgos, el tamaño de la posición y las reglas específicas de entrada y salida diseñadas para identificar y seguir las tendencias a largo plazo en el mercado. Si bien el sistema tiene varias ventajas, incluido su potencial de altos rendimientos y énfasis en la gestión de riesgos, también tiene algunas desventajas potenciales, incluida la necesidad de disciplina y paciencia y la posibilidad de perder oportunidades de trading a corto plazo.

En general, el Sistema de Trading de las Tortugas puede ser una poderosa estrategia de trading para los traders que pueden seguir sus reglas y principios de manera efectiva.

Entonces, ¿estás listo para llevar su trading al siguiente nivel y unirte a las filas de Richard Dennis y sus famosas Tortugas?

El suelo en forma de “V” del S&P: ¿Qué esperar? por Sentimentrader

• El S&P 500 ha experimentado un espectacular suelo en forma de “V” desde un mínimo de 50 días.
• Este comportamiento es uno de los pocos casos en 100 años donde los inversores han reaccionado de esta manera durante mercados alcistas.
• Recuperaciones rápidas como esta han tendido a preceder más ganancias, aunque el entorno actual es altamente inusual.

Un cambio rápido en el impulso

Ha sido un trayecto intenso. Desde el puro pánico hasta la euforia de nuevos máximos históricos, todo en unas pocas semanas. Hace tiempo que no se veía a los inversores tan indecisos.

Hace solo dos semanas, el S&P 500 había caído más del -6% en las dos semanas anteriores y se encontraba en un mínimo de 50 días. Tras algunas sesiones inestables, el índice está ahora cerca de nuevos máximos, compensando con creces su pérdida de 10 días.

Las últimas dos veces que los inversores pasaron del pánico a la euforia de manera similar, con el S&P tocando un mínimo de 50 días durante la caída, se marcaron suelos importantes.

Lo que el estudio nos dice

Las acciones ya están sobrecompradas según algunas métricas, y el sentimiento se está recuperando rápidamente tras el breve episodio de pánico de hace un par de semanas. La subida ha sido impresionante, pero el comportamiento histórico después de suelos en forma de “V” sugiere que podrían haber más ganancias en los próximos meses.

La mayor señal de peligro es que ha sido excepcionalmente inusual ver este tipo de movimiento durante las tendencias alcistas, y las únicas otras veces que sucedió, las ganancias estuvieron limitadas en las semanas y meses siguientes. Una evaluación objetiva del comportamiento emocional inherente en este tipo de movimientos sugiere que deberíamos ser moderadamente optimistas de que este rápido cambio en el impulso podría llevar a las acciones aún más arriba. Sin embargo, dado que esto está ocurriendo cerca de máximos históricos, no deberíamos ser demasiado confiados en esperar los mismos tipos de ganancias que suelen aparecer tras caídas más prolongadas.

Efecto del medio día en los EE. UU. sobre el mercado de valores por Quantpedia

En el complejo mundo de los mercados financieros, los patrones sutiles a menudo se revelan a través de una observación y análisis cuidadosos. Entre estos está el intrigante fenómeno que podemos llamar el «Efecto Almuerzo», un patrón observado en los índices bursátiles de EE. UU. donde el rendimiento del mercado tiende a mostrar un cambio positivo claro inmediatamente después de la pausa para el almuerzo, después de un rendimiento típicamente negativo o plano más temprano en el día de negociación justo antes del almuerzo. Este renacimiento a la hora del almuerzo no es un suceso aislado; comparte una curiosa conexión con el «Efecto Nocturno», una tendencia bien documentada para que el mercado de valores de EE. UU. experimente la mayor parte de su apreciación durante las horas donde el mercado está cerrado, con relativamente poco movimiento durante el día de negociación en sí. Juntos, estos efectos subrayan la intrincada dinámica del comportamiento del mercado, donde el momento y la psicología de los inversores desempeñan un papel crucial en la configuración del rendimiento del mercado intradía y nocturno. Comprender estos patrones puede ofrecer información valiosa sobre el ritmo de los mercados y los factores subyacentes que impulsan los movimientos de precios a corto plazo.

En el mercado de valores de EE. UU., un día ordinario se puede dividir en:

• sesión diaria (intradía)
  • PM – pre-mercado, de 4 a.m. a 9:30 a.m.; durante este tiempo, generalmente hay poca actividad aparte de las acciones directamente afectadas por las noticias, como la biotecnología que tiene una decisión de medicamentos de la FDA (aprobación o declinación). Los diferenciales, incluso en acciones de gran capitalización, son enormes, y la liquidez se agota hasta las 8:30 a.m., cuando a veces se producen liberaciones de noticias macroeconómicas importantes (CPI, PPI, NFP, etc.). Es justo decir que algunos ETF que representan índices y acciones tecnológicas afectadas por las noticias de la noche a la mañana tienen diferenciales más ajustados, pero el volumen sigue siendo bajo;
  • (EE. UU.) sesión en efectivo, muy a menudo llamada horario regular de negociación (RTH); esta es la sesión principal del día de negociación, de 9:30 a.m. a 4 p.m., donde se lleva a cabo la mayor parte de la acción;
  • AH – mercado fuera del horario de trabajo (de vez en cuando llamado post-mercado); de 4 p. m. a 8 p. m. Los primeros 15 minutos son bastante líquidos, ya que todavía es capaz de negociar opciones en índices, y varios flujos de distribuidores están sucediendo y teniendo lugar; durante este período, las empresas tienen sus liberaciones de ganancias (ER) y dan orientación hacia adelante en las llamadas trimestrales posteriores, por lo que los diferenciales y la liquidez en sus tickers a menudo son mucho mejores después de que la volatilidad inicial desaparece y los primeros movimientos de tirón impulsados por algoritmos;
    • Tanto el PM como el AH a menudo se denominan horas de negociación extendidas (ETH).
• sesión nocturna 
  • mercado nocturno (de 8 p. m. a 4 a. m.) en algunas plataformas de brokers de EE. UU. como Robinhood o TD Ameritrade (nota: sin afiliaciones) y
  • negociación de la cotización secundaria de empresas en los mercados europeos y/o asiáticos. (Durante estos, se negocia un número minúsculo de acciones y no se comparan ni siquiera para las sesiones de PM/AH de EE. UU.; por lo general, un creador de mercado dedicado hace cotizaciones muy desfavorables, y hay una grave falta de liquidez para ejecutar grandes órdenes a precios favorables. Las acciones individuales a menudo no se mueven y solo son cotizadas por proveedores de liquidez dedicados.
• Durante la sesión nocturna, los inversores institucionales cubren (con un alto valor nocional) y los inversores individuales especulan (con un pequeño valor nocional) sobre los futuros de los índices del mercado de valores (ES, NQ, YM, RTY). Estos futuros se separan de los descansos técnicos de 10 minutos 24/5 cuando la liquidez es abundante y las cotizaciones son ajustadas.

A efectos de simplificación, no es fácil operar muchos instrumentos durante las sesiones nocturnas. La mayoría de los inversores institucionales utilizan efectivo abierto y cierre en efectivo y subastas para ejecutar sus órdenes de compra o venta para administrar sus posiciones; estos son momentos del día que proporcionan mucha liquidez por parte de los mercados de mercado, los distribuidores de opciones y los proveedores de liquidez. Durante el día, hay algoritmos VWAP y TWAP y programas de compra y venta que dividen las órdenes durante las horas del día y están preprogramadas para ejecutarse de acuerdo con la situación y actuar en las noticias sin intervención humana.

Nosotros, pequeños inversores y traders individuales, queremos montarnos en la ola, apoyarnos sobre el hombro de la bestia y encontrar patrones que podamos explotar.

Debido a que hay una diferencia tan significativa entre el momento en que el mercado está abierto y la mayor parte de la acción tiene lugar y la sesión nocturna, cuando hay oportunidades limitadas para operar, no es de extrañar que el rendimiento del mercado de valores de EE. UU. durante esos dos períodos difiera, como el día y la noche. Entonces, ¿qué nos muestran las estadísticas a largo plazo?

Múltiples estudios académicos han encontrado que la prima de capital de EE. UU. se debe principalmente a rendimientos de la noche a la mañana. Este efecto se llama anomalía nocturna, y es descrito con más detalle por Cooper, Cliff y Gulen en «Diferencias de retorno entre las horas de mercado y fuera de mercado: como la noche y el día» y en «Retorno nocturno, ¿la mano invisible detrás del retorno intradía? Una retrospectiva» de Branch y Ma.

La génesis de esta anomalía se remonta a mediados de los 90, cuando las empresas comenzaron a publicar sorpresas de ganancias positivas fuera de las horas de mercado. Esta práctica condujo a una acumulación de órdenes de mercado, lo que resultó en precios de apertura inflados que normalmente retroceden durante la primera hora de negociación. Si bien las primas de liquidez contribuyen en cierta medida a los rendimientos positivos de la noche a la mañana, representan solo una pequeña fracción de la disparidad entre los rendimientos nocturnos y diurnos.

No solo los académicos se dieron cuenta de este patrón. Una contribución que vale la pena leer es también del contenido del blog de un inversor individual sistemático llamado The Magic of Overnight Stock Market Returns (I) que trató de desglosar los rendimientos en sesiones de los períodos pasados y actuales:

Sin embargo, el diablo está en los detalles. Si bien las estadísticas a largo plazo muestran que la anomalía nocturna es claramente visible a través de la ventana extendida (1994-2024), cuando la ventana se acorta, revela que la anomalía nocturna es muy sensible al inicio y al final del período seleccionado. En la ventana de 2010 a 2021, la anomalía nocturna casi desapareció, con el rendimiento diario convergiendo significativamente hacia el rendimiento nocturno. Sin embargo, por ejemplo, en la ventana de 2017-2020, la anomalía nocturna sigue estando muy presente. Esto implica que se necesita precaución debido a la sensibilidad hacia los períodos macroeconómicos y geopolíticos.

Esta convergencia entre la sesión nocturna y la diaria de los últimos años nos lleva al próximo fenómeno emergente.

De acuerdo con dichos y leyendas urbanas entre los traders, existe un patrón en la acción de los precios intradía que ocurre alrededor del mediodía de Nueva York, cuando los traders humanos van a almorzar y los algos buscan liquidez (acciones del NASDAQ y la Bolsa de Nueva York).

Hay sucesos anecdóticos pero documentados de reversión corta durante las horas de almuerzo en las sesiones de NY Cash. Aún así, no están documentados en los documentos académicos, pero se mencionan algunas pruebas en la sección 1:00-2:30 p.m.: Lunchtime Lull/Reversal que aparece en el libro The Art of Trend Trading: Animal Spirits and Your Path to Profits de Michael Parness.

Datos

Con la idea de estudiar la anomalía nocturna y la acción de los precios alrededor de la hora del almuerzo alrededor del Lun en mente, obtuvimos datos intradía y decidimos ejecutar nuestro propio análisis. Nuestro marco de tiempo es desde el famoso (primer) Flash Crash del 6 de mayo de 2010, hasta mayo de 2024, y consideramos hacer este estudio solo sobre el ÍNDICE S&P 500 (^SPX) representado por los datos de SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) para nuestra prueba posterior.

Los datos sobre los precios de apertura y cierre son de Yahoo Finance. Utilizamos los precios de cierre ajustados para divisiones y dividendos y también ajustamos los precios de apertura. Los datos por hora se descargaron manualmente de Finram. (El preprocesamiento de datos se hizo con una pila esencial de ingeniería de datos que involucraba comandos de shell de UNIX). Los datos por hora también se ajustaron para dividir y dividendos.

Todas las horas de la franja Nueva York, hora del este (ET) (UTC-4). (Como nota al margen, dado que nuestros lectores no son solo estadounidenses, utilizamos la convención de la notación del reloj de 12 horas.

Enfoques iniciales para formar el estudio

Lo primero que hicimos fue descargar datos por hora (datos en muestras de horas) y ver el efecto nocturno y si todavía tiene lugar:

A partir de nuestra investigación, concluimos (más o menos lo mismo que la publicación y la investigación académica mencionada anteriormente) que los efectos de la noche a la mañana todavía existen hasta cierto punto. Sin embargo, las sesiones nocturnas y diarias convergieron. La diferencia en el retorno no es tan fuerte como antes; las sesiones nocturnas todavía superan, pero el diferencial ya no es estadísticamente significativo.

¿Y qué pasa con el efecto del almuerzo?

Lo segundo que hicimos fue dividir las sesiones diarias en partes individuales por horas, y queríamos cómo funciona el mercado por la mañana, alrededor de la hora del almuerzo y por la tarde. Inicialmente estábamos especialmente interesados en las oportunidades de reversión a corto plazo para exponer en los plazos de negociación diaria. ¿Pero se materializó? Deje que los datos decidan.

A partir de la figura gráfica trazada, vemos que desde el efectivo abierto (9:30) hasta las 11 a.m., vemos ganancias modestas y hay un poco de retroceso, deriva negativa de 11 a.m. a 12 p.m. Posteriormente, en la siguiente hora, el mercado también sube en promedio, de 13 p.m. a 14 p.m. Entonces, a menudo se agita y se mueve de lado, sin tener un movimiento claramente de tendencia hasta el cierre, incluida la última hora del día de negociación durante la sesión primaria, a menudo conocida como la Hora de Poder.

Uno debe ser consciente de que esta es una acción de precios de 2010, desde el momento en que comenzó la convergencia entre las sesiones diarias y nocturnas. Pero este hallazgo no garantiza que el mercado sea el mismo en los próximos 10 años si hay algunos cambios de política (mercado nocturno más amplio, prolongación o incluso tener mercados 24/5, etc.).

Implementación y aplicación de una estrategia sencilla

Entonces, ¿cuál podría ser una estrategia simple que aproveche efecto del almuerzo?

El universo de inversión solo contendría SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) (como nota al margen, los hallazgos encontrados serán aplicables dentro de los mismos plazos por otros vehículos, como los futuros [frontales] a corto plazo en el propio índice [S&P 500 E-mini Futures, contrato continuo; CME_MINI-ES1!] o CFD).

Basándonos en nuestro modelo simplificado, propondríamos las siguientes reglas:

1. A partir de las 11 de la mañana, (venta) corto;
2. Cobertura (recompra acciones en corto [prestadas] a las 12 pm e ir directamente largo (comprar)
3. Vender (liquidar) (toda) posición larga a las 2 p.m.

Alternativamente, si usted es un trader discrecional: busque oportunidades de corto desde las 11 a.m. hasta las 12 p.m.; después, busque oportunidades para entrar en posiciones largas.

¿Y cómo le va a esta sencilla estrategia intradía?

Esta es la curva de capital (teniendo en cuenta el rendimiento a lo largo del tiempo):

Y más o menos el formato estándar de nuestros informes para métricas de rendimiento y riesgo:

Tener operaciones invertidas (cortas, luego largas) durante el almuerzo aumenta el rendimiento, aunque a expensas de las métricas de retorno al riesgo. Por lo tanto, especular sobre la tendencia alcista después del almuerzo puede ser preferible para los traders que prefieren ir a largo plazo.

Conclusiones

La idea principal de este artículo fue difundir los patrones de trading de acción de precios a la hora del almuerzo y, en última instancia, de alguna manera logramos encontrar algunas relaciones que se pueden explotar en la estrategia de negociación fácil de realizar que presentamos. Esperamos haber proporcionado algunas ideas nuevas sobre cómo se están desarrollando los movimientos durante las sesiones. Pero todavía hay matices que deben cubrirse. Ajustar los parámetros de la estrategia tiene potencial, y nos da una buena perspectiva para volver a visitarla en el futuro.

Autor: Cyril Dujava, Analista Cuantitativa, Quantpedia

Ganancias Récord Impulsan al Mercado de Valores por Dr. Ed Yardeni

No hay señales de una recesión inminente en la última temporada de informes de resultados. Joe señala que más del 90% de las empresas del S&P 500 han reportado sus ganancias para el segundo trimestre. En conjunto, las ganancias operativas por acción (EPS) del S&P 500 aumentaron un 10.9% interanual durante el trimestre, alcanzando un máximo histórico de $60.19 (Fig. 1 y Fig. 2). Aquí hay más noticias alentadoras relacionadas:

1.Ganancias trimestrales. Justo antes del inicio de la temporada de informes de ganancias del segundo trimestre, durante la semana del 28 de junio, el consenso de los analistas implicaba un aumento del 9.1% en el EPS del segundo trimestre (Fig. 3 y Fig. 4). Sin embargo, parece que las gestiones de las empresas proporcionaron muchas guías negativas, ya que el consenso del EPS del tercer trimestre cayó un 2.7% a $61.77 durante este mismo período, y la previsión de crecimiento interanual disminuyó del 8.3% al 5.8%.

2.Ganancias anuales. A pesar de esto, la estimación de consenso para las ganancias anuales de 2024 se mantuvo estable durante la última temporada de informes de ganancias y actualmente es de $243.51 por acción (Fig. 5). La estimación de consenso para 2025 también se mantuvo sin cambios; actualmente es de $279.52, un aumento del 15% respecto a la estimación de 2024. La estimación para 2026 disminuyó durante la semana del 8 de agosto a $315.40, un aumento del 13% respecto a la estimación de 2025.

3.Sin recesión. De nuevo, no hay indicios de recesión ni en las ganancias récord del segundo trimestre ni en las estimaciones de consenso de los analistas hasta 2026. Hemos observado previamente que los analistas de la industria no tienen un buen historial en la predicción de recesiones. Esa es nuestra tarea como economistas y estrategas. Nos opusimos correctamente al consenso de previsión de recesión en 2022 y 2023. Lo estamos haciendo nuevamente este año y podríamos hacerlo durante los próximos dos años.

4.Ganancias futuras. Mientras tanto, si la recesión sigue sin aparecer, el EPS futuro del S&P 500 debería seguir siendo un indicador adelantado optimista para el EPS real, así como para la economía. Las ganancias futuras aumentaron a un nuevo máximo histórico de $265.67 durante la semana del 8 de agosto (Fig. 6). Es un indicador adelantado de un año para las ganancias de los últimos cuatro trimestres, que fueron de $232.27 hasta el segundo trimestre; calculamos las ganancias futuras como un promedio ponderado en el tiempo de las estimaciones de consenso de los analistas para el EPS anual del año actual y el siguiente.

Como hemos señalado anteriormente, las ganancias futuras también están altamente correlacionadas con el Índice de Indicadores Coincidentes (CEI) y el empleo en la nómina, que es uno de los cuatro componentes del CEI (Fig. 7 y Fig. 8). Esto tiene sentido, ya que las empresas rentables tienden a expandir su personal, mientras que las no rentables tienden a reducir sus plantillas.

5.Ingresos y márgenes de beneficio. Durante el segundo trimestre, los ingresos por acción (RPS) del S&P 500 aumentaron un 5.7% interanual (Fig. 9). Es probable que ese ritmo disminuya a medida que la inflación continúe moderándose. En cualquier caso, el RPS casi alcanzó su máximo histórico durante el cuarto trimestre de 2023 (Fig. 10). El margen de beneficio del S&P 500 aumentó al 12.3% durante el segundo trimestre (Fig. 11). Todavía está por debajo de su máximo histórico del 13.7% durante el segundo trimestre de 2021.

El margen de beneficio semanal futuro del S&P 500 aumentó al 13.4% durante la semana del 8 de agosto, igualando su máximo histórico del 13.4% durante la semana del 9 de junio de 2022. Esto augura buenos resultados para el margen de beneficio real, que esperamos que aumente a nuevos máximos históricos en los próximos años en nuestro escenario de los “locos años 20”, que depende de un auge en el crecimiento de la productividad liderado por la tecnología.

Cómo entrenarte a ti mismo para el éxito en el trading por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Supongamos que todos somos como Clark Kent: personas normales y corrientes pero con superpoderes ocultos y también con una mortal vulnerabilidad a la kryptonita.

Supongamos que comienzas a entrenarte a ti mismo mirando, mirando y mirando todas tus operaciones y todos los éxitos que has tenidoen la vida para encontrar tu único superpoder.

Supongamos que, en esa búsqueda, examinas todas tus operaciones y todas tus pérdidas para encontrar a tu kryptonita.

¿Qué pasaría si tu camino como trader es encontrar tu superpoder y averiguar cómo influye en tus operaciones?

¿Qué pasaría si tu camino como trader es encontrar la kryptonita que ha creado los mayores fracasos de tu vida y descubrir cómo aparece al hacer trading?

El verdadero enemigo es vernos a nosotros mismos como normales. Somos superhéroes con súper vulnerabilidades. Nuestro camino hacia el éxito requiere que aceptemos ambas realidades. Entonces realmente podremos actuar como nuestros propios entrenadores de trading.

Veamos el rendimiento de un gestor de fondos estrella por Ben Carlson

En diciembre de 2020 escribí una breve historia de la búsqueda de los fondos de mejor rendimiento.

En ese momento, el fondo de ARK Innovation de Cathie Wood tenía un rendimiento increíble, ganado por mucho, al resto del mercado:

Wood se convirtió rápidamente en una de las gestoras de fondos más famosas del mundo. Estaba en los titulares todos los días. Sus selecciones de acciones y predicciones sobre el futuro fueron reportadas por todos los medios financieros del mundo.

Los inversores la siguieron. Miles de millones de dólares. El fondo pasó de un poco menos de 2.000 millones de dólares a principios de 2020 a 18 mil millones de dólares a finales de año.

Esto es lo que escribí en ese momento:

ARKK no puede superar el rendimiento a este ritmo para siempre. Es probable que de un paso en falso o el estilo simplemente caerá en desgracia durante un período de tiempo. Muchos de los inversores que persiguen el punto caliente se dirigirán a las salidas de emergencia corriendo cuando suceda.

Los inversores no tienen un buen historial cuando se trata de perseguir el fondo más popular.

Odio ser esa persona, pero he visto esta película antes y termina con una brecha de comportamiento.

Asumí que ARKK tenía un rendimiento inferior porque nadie tiene la capacidad de mantener ese tipo de carrera con el dinero que fluye como un tsunami. No estoy seguro de haber asumido que el bajo rendimiento sería tan grande como lo ha sido.

Estos son los retornos desde que escribí ese artículo a finales de 2020:

El fondo ha sido diezmado.

Lo que lo hace aún más sorprendente es que esto sucedió en medio de un auge de la IA (que algunos llaman burbuja). El fondo se perdió quizás la mayor innovación de esta década y más allá.

Como siempre, vencer al mercado es difícil.

Los activos alcanzaron su punto máximo a principios de 2021 en cerca de 30 000 millones de dólares:

El momento de los inversores aquí fue predecible.

Es probable que esto se convierta en una de las mayores pérdidas en dólares de los inversores de la historia.

Jeffrey Ptak de Morningstar muestra que el fondo ha perdido a los inversores 7.500 millones de dólares desde su inicio:

Ahora, esto no significa que el fondo en sí esté en pérdidas desde el momento de su creación. Si bien ARKK ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500 y Nasdaq 100, los rendimientos que se remontan al inicio del fondo son positivos:

Todos los inversores se subieron al barco justo antes de que llegara una gigantesca tormenta.

Este fue un caso de libro de texto de un gestor de fondos estrella subido a un movimiento destinado a terminar en algún momento. Los inversores no podrían haberlo cronometrado peor.

Persiguiendo el rendimiento de los gestores de fondos estrella esto no es nada nuevo.

Ha sucedido antes.

Volverá a suceder.

Es la naturaleza humana.

Michael y yo hablamos sobre la historia de los gestores de cartera estrella y mucho más en el vídeo de Animal Spirits de esta semana:

Los indicadores de impulso sugieren que la tendencia alcista se mantendrá por Sentimentrader

• El índice S&P 500 Financials activó una señal de impulso de amplitud mientras cerraba en máximos.
• Señales similares han generado retornos sólidos y consistentes para el sector financiero durante el año siguiente.
• El Nasdaq 100 generó una alerta de impulso de amplitud, con el índice por encima de su media de 200 días.
• Señales similares precedieron una tasa de éxito del 88% para el Nasdaq 100 en el año posterior.
• Las señales de impulso de amplitud sugieren que la inercia alcista persiste.

Con la mayoría de los índices y sectores mostrando un impulso de precios al alza imparable desde el suelo marcado el 5 de agosto, no es sorprendente ver que se activen indicadores de amplitud, especialmente aquellos que utilizan diez días o menos en su cálculo. Un ejemplo de ello es el ratio A/D de 10 días, un indicador que recientemente añadimos a la página de análisis de amplitud en el sitio web.

En los últimos diez días, ningún sector ha mostrado una inclinación más pronunciada hacia los valores en ascenso que el financiero, como se destaca en la tabla a continuación. El ratio A/D de 10 días del sector se sitúa en 3,23, el tercero más alto desde que comenzaron los datos en nuestro sitio en 1998. Al revisar un conjunto de datos más amplio que se remonta a 1952, este registro ocupa el undécimo lugar más alto.

Lo que revela el estudio

Las señales de impulso de amplitud para el S&P 500 Financials y el Nasdaq 100 se activaron cuando sus ratios A/D de 10 días superaron niveles significativos, mientras los índices mostraban condiciones de tendencia típicas de las tendencias alcistas a largo plazo. Tras experimentar señales similares, ambos índices demostraron una tendencia ascendente constante durante el año siguiente, avanzando el 82% y 88% de las veces, respectivamente. La mayoría de los índices han registrado avances importantes en las últimas semanas, por lo que no sería sorprendente ver alguna corrección y consolidación. Como siempre, confía en el thrust.