Nuestras creencias religiosas, nuestra espiritualidad, nuestro trading: una invitación por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

8/5/2025 – La vida es una serie de transiciones, en las que aprendemos del pasado y del presente para construir un nuevo futuro. Cada una de nuestras actividades vitales, desde el matrimonio y la carrera profesional hasta la crianza de los hijos, también es una serie de transiciones. Construimos nuestras vidas reconstruyéndolas. Así como somos creados al nacer, nos volvemos a crear y a renovar. El crecimiento personal no es un proceso lineal. Es una sucesión de transiciones y renacimientos. Lo que ahora es doloroso es un dolor de parto para la persona que va a emerger. ¿Cómo están tus desafíos en el trading ayudando a moldear a la persona que estás destinado a ser?

8/4/2025 – Dos pilares del éxito son las dimensiones psicológicas de la felicidad y la realización. La felicidad es lo que nos trae alegría y diversión; nos hace sentir bien y nos proporciona energía emocional. La realización es diferente. Es aquello que nos resulta significativo: lo que nos da un sentido de propósito y trascendencia. Muchos traders buscan en el trading la felicidad, pero no lo persiguen de una manera que sea también significativa. Uno de los temas que trataremos en la próxima sesión online (ver abajo) es cómo podemos aportar mayor sentido y propósito a nuestro trading. Eso es lo que significa en *Radical Renewal* operar desde el alma y no solo desde el ego. Siempre habrá periodos de ganancias y periodos de pérdidas en el trading. Si no hay nada más allá del beneficio/pérdida que haga significativo al trading en nuestras vidas, no soportaremos los altibajos.

8/3/2025 – La razón por la que fracasamos en el trading no es porque las emociones negativas nos dominen. Fracasamos porque adoptamos un proceso o enfoque de trading que no aprovecha lo que mejor hacemos y lo que nos resulta más significativo. Copiamos un enfoque aprendido de otra fuente sin ninguna garantía de que dicho enfoque aproveche nuestras fortalezas y lo que nos da energía, sentido y realización. (Mi libro, que saldrá a principios de 2026, aborda este tema en detalle). Supongamos que mi mayor fortaleza y fuente de inspiración es la curiosidad intelectual. ¿Cómo va a ser satisfactorio para mí operar con un simple indicador mecánico o patrón gráfico? Fallamos en la disciplina porque inevitablemente gravitamos hacia lo que somos y lo que mejor hacemos. Trabajar en nuestras emociones negativas solo agrava el problema. El verdadero desafío del trading es encontrar enfoques que aprovechen nuestra unicidad y extraigan nuestra energía vital. Irónicamente, no son nuestras debilidades las que nos sabotean; son nuestras fortalezas.

8/3/2025 – El trading, cuando se practica de forma adecuada, nos mejora como personas. Cuando realmente entrenamos para operar bien, nos entrenamos para concentrarnos y escuchar a los mercados; para colaborar y aprender con otros, haciendo que todos mejoren; para alcanzar un nivel de disciplina y autocontrol que nos permita actuar con propósito y planificación; para abrazar nuestros errores y aprender de ellos; y para combinar nuestras capacidades analíticas e intuitivas y actuar con decisión. El trading nos entrena para dejar de lado el ego y tomar las decisiones correctas en el momento correcto por las razones correctas. Como en todas las grandes disciplinas, nos empuja del estado real al ideal: a convertirnos en la persona que sabemos que podemos ser. Consulta más abajo si estás interesado en una sesión online gratuita sobre este tema. No promociono servicios en esas sesiones, pero me encanta compartir y aprender.

8/1/2025 – En mi libro online gratuito basado en mi blog, *Radical Renewal*, hice un primer intento por explorar la espiritualidad del trading, en lugar de solo su psicología. La pregunta clave que quise abordar fue si nuestro desarrollo espiritual puede beneficiar nuestro desarrollo como traders. Al explorar este tema, me di cuenta de que muchos problemas en el trading son, en última instancia, cuestiones en las que nuestro ego interfiere con nuestro rendimiento. El papel de la espiritualidad es trascender el ego, no simplemente erradicar la emoción negativa. Desde ese punto de vista, las creencias religiosas y espirituales que nos hacen mejores personas también pueden hacernos mejores en lo que hacemos: en la vida y en los mercados.

Lo sé, lo sé, lo sé: a la mayoría nos incomoda hablar de nuestras creencias y prácticas religiosas, y somos sensibles a la idea de no imponerlas a los demás. Es muy raro escuchar este tipo de conversación en el campo de la psicología del trading. Así que ignoramos una dimensión fundamental de la experiencia humana, que (irónicamente) puede ser justamente lo que nos impide avanzar en nuestro éxito personal y como traders.

Mi propio trasfondo religioso es judío, y publico con regularidad en un blog llamado Integrative Judaism, que recoge temas y lecciones espirituales. Me sigue sorprendiendo la frecuencia con la que estos temas aparecen también en mi experiencia como trader. Por ejemplo, el arrepentimiento es una práctica presente en muchas tradiciones religiosas y espirituales, y que tiene especial relevancia en esta época del año para quienes profesan la fe judía. También es una herramienta útil para enfrentarnos a las formas en que permitimos que nuestro ego sabotee nuestras vidas personales y profesionales, incluido el trading.

Me encantaría organizar una sesión online con traders de distintas creencias espirituales o religiosas para compartir cómo estas influyen en nuestro trading… y en nuestra vida diaria. Si te interesa y te gustaría formar parte de este espacio de intercambio y aprendizaje, puedes escribirme a steenbab arroba aol punto com. Sería una experiencia divertida y, con suerte, enriquecedora conectar con una pequeña comunidad de participantes del mercado con raíces espirituales.

Gracias, como siempre, por tu interés y apoyo.

Cuando todo el mercado empuja en la misma dirección por Dean Christians

Casi todos los sectores del S&P 500 —tanto en versiones ponderadas por capitalización como iguales— cerraron por encima de su media móvil de 200 días. Esta situación no solo es rara, sino también potente desde el punto de vista estadístico: cuando se ha producido en el pasado, el índice ha subido en el 100% de los casos durante los seis meses siguientes.

Este tipo de uniformidad técnica sugiere una participación amplia y saludable en la tendencia. No se trata simplemente de que las grandes tecnológicas estén tirando del índice: incluso sectores menos destacados muestran fortaleza. Es una de las señales más fiables de que el mercado está en una fase constructiva, no impulsada por unos pocos nombres.

Históricamente, estas condiciones han coincidido con avances sostenidos del mercado. Los datos muestran que cuando al menos 10 de los 11 sectores del S&P 500 —en sus versiones ponderadas igual y por capitalización— cotizan por encima de su media de 200 días, las probabilidades de que el índice general suba en los próximos seis meses son prácticamente absolutas.

Los sectores cíclicos tienden a liderar el rendimiento en este tipo de entornos, especialmente los de consumo discrecional, industriales y tecnología. Estas áreas están directamente ligadas a la confianza empresarial y del consumidor, por lo que su fortaleza sugiere una percepción optimista sobre el futuro económico.

La tecnología, por ejemplo, ha demostrado ser uno de los sectores más consistentes en estos escenarios, ofreciendo retornos superiores a la media gracias a su capacidad de generar crecimiento incluso en contextos de desaceleración moderada. El consumo discrecional, por su parte, se beneficia cuando los hogares sienten que su situación financiera es sólida y pueden gastar más allá de lo esencial.

Industriales, otro componente cíclico clave, también ha mostrado una marcada resiliencia. Su buen comportamiento se asocia a expectativas de crecimiento global, mayor inversión en infraestructuras y mejora en los márgenes de las compañías del sector.

El mensaje del mercado es claro: cuando todos los sectores empujan en la misma dirección, la inercia tiende a mantenerse. Esta lectura coincide con lo que algunos analistas llaman un «mercado sano», donde la amplitud —la cantidad de activos que acompañan la tendencia— es alta y la dependencia de un grupo reducido de líderes es baja.

Desde la perspectiva del inversor, esta es una oportunidad para alinear la cartera con sectores que históricamente se han comportado bien en este tipo de contextos. La rotación hacia cíclicos puede continuar, y la confirmación técnica refuerza la idea de que aún queda recorrido al alza.

En resumen, la fuerza técnica generalizada en el S&P 500 es una señal que no conviene ignorar. Los antecedentes indican que los próximos meses podrían ser positivos para la renta variable, especialmente si se mantiene esta amplitud del mercado.

3 claves en las materias primas por Jay Kaeppel

Las materias primas están viviendo un momento favorable, impulsadas por una combinación de factores técnicos, cíclicos y estacionales que refuerzan su perfil alcista a medio y largo plazo. Para los inversores atentos a las señales del mercado, este entorno ofrece oportunidades que no se veían desde hace años.

En primer lugar, el precio de muchas materias primas está claramente en una tendencia ascendente. Esto no es simplemente una racha temporal; se trata de un movimiento que está respaldado por la acción del precio en múltiples activos dentro del universo de commodities, desde los metales industriales hasta la energía y los productos agrícolas.

Además, el ciclo de 30 años para las materias primas se volvió favorable a finales de junio de 2023. Según modelos históricos, este ciclo se mantendrá activo hasta el año 2036, proporcionando un contexto estructural positivo para este tipo de activos. Estos ciclos de largo plazo no son comunes, y cuando coinciden con otros factores técnicos, pueden marcar el inicio de una fase prolongada de rendimiento superior.

La estacionalidad también juega a favor. Los patrones históricos muestran que los meses de verano suelen ser particularmente fuertes para muchas materias primas, especialmente aquellas relacionadas con la energía y la agricultura. Esta estacionalidad refuerza el contexto actual y genera un punto de entrada atractivo para los traders que buscan aprovechar movimientos cíclicos con fundamento estadístico.

Un índice de precios de materias primas, que agrupa diversos productos, también se encuentra en tendencia alcista. Este tipo de índice actúa como un termómetro del apetito general del mercado por este tipo de activos. Su comportamiento actual sugiere que los flujos de capital están girando hacia este sector en busca de protección contra la inflación, diversificación y rendimiento en un entorno de incertidumbre geopolítica.

Este contexto no solo está beneficiando a las materias primas individuales, sino también a las acciones relacionadas con el sector, como las mineras, energéticas y productoras de fertilizantes. Muchos de estos valores han mostrado fortaleza relativa frente al mercado en general, lo que indica un interés creciente de los inversores institucionales.

El posicionamiento especulativo también apunta al optimismo. Los datos de los contratos de futuros muestran un aumento en las posiciones largas netas en diversos mercados de materias primas, una señal de que los operadores profesionales están apostando por una continuación del movimiento alcista.

En resumen, cuando se alinean una tendencia de precios confirmada, un ciclo estructural favorable y una estacionalidad positiva, las probabilidades juegan a favor de los alcistas. Si bien no hay garantías en los mercados financieros, los antecedentes históricos sugieren que este tipo de confluencia suele anticipar periodos de fuerte desempeño.

Los inversores que buscan diversificación o cobertura frente a otros riesgos macroeconómicos deberían prestar atención a este resurgir de las materias primas. La historia está de su lado. El tiempo también.

Posiciones en julio por Chris Dover

Al cerrar julio, los mercados están asimilando una mezcla de tensiones geopolíticas, disrupciones impulsadas por IA y señales económicas cambiantes. Esta semana analizamos la convergencia de temas como la demanda de infraestructuras de IA, cuellos de botella energéticos, apuestas en materias primas frente a riesgos en China, y vientos favorables en el sector defensa, todo sustentado en informes recientes. Desglosaremos las rotaciones clave, actualizaremos nuestras ideas de alta convicción y presentaremos setups accionables. Nuestro enfoque sistemático se centra en regímenes de mercado, fuerza relativa y analogías cíclicas para navegar este entorno volátil.

Factores clave que considero esta semana:

• Recorte de tasas Fed (¿y livestream?).
• Nexo IA‑Energía: el apetito energético de la IA es real, los centros de datos podrían requerir niveles energéticos similares a un Estado nación para 2030 (según Morgan Stanley). Cuellos de botella en redes eléctricas y suministro de uranio están generando oportunidades en energía nuclear e infraestructuras.
• Sobrecarga geopolítica: riesgos en Ucrania (caída potencial de Pokrovsk) y tensiones China/Taiwán (señales de acopio) añaden volatilidad. El petróleo ha subido un +12 % desde abril, desafiando titulares bajistas y anticipando cuellos de botella en la oferta.
• Paralelos con cripto: la rotación BTC/ETH refleja la de acciones; flujos en ETFs de ETH alcanzan los $2 000 M y corporaciones poseen más de $1 500 M en ETH. Aún sin “mania meme”, queda espacio para crecer.
• Acuerdo de aranceles UE: cerrado.
• China: “Amigos”…dominantes en exportación de tierras raras, minería y suministro.
• Japón: producción de chips de 2 nm—antes dominada por Taiwán. Japón es uno de los mejores países manufactureros del mundo y tiene unos 53 000 soldados estadounidenses desplegados. En Arizona (donde vivo) ya producimos chips de 4 nm, y vendrán 3 nm y 2 nm. ¿Es imperativo que EE. UU. defienda Taiwán?

Market Overview: Rotations (?) En medio de cambios de régimen

Aún estamos en el **inicio o mitad de un mercado alcista**, pero atentos a las rotaciones. Los líderes de gran capitalización (MAG7 e infraestructuras IA) siguen dominando, mientras que las medianas y pequeñas capitalizaciones comienzan a cobrar vida, tal como ocurre en ciclos cripto donde BTC lidera antes de que altcoins despeguen.

Desde el 1 de julio de 2025, el S&P 500 (SPY) sube ~3 %, el Nasdaq (QQQ) ~3.7 %, mientras que el S&P ponderado igual (RSP) se queda en ~1.4 %. Esta divergencia indica “los ganadores se llevan la mayoría”, pero es sana: el capital fluye hacia la calidad antes de expandirse.

Chequeo de régimen SQN:

Russell 2000: régimen neutro. Estuvimos cortos la semana pasada pero salimos por stop con pérdida de 50 puntos básicos.

S&P 500: acaba de entrar en régimen Bull Quiet; estamos en largo desde abril sin planes de salida.

NASDAQ 100: también en Bull Quiet; aumentamos exposición entre mayo y julio, luego reducimos volatilidad. Hace dos semanas reactivamos posición larga y planeamos incrementarla con la continuidad de la tendencia.

Chart spotlight: SPY vs. RSP vs. QQQ vs. IWM vs. MDY desde los mínimos de abril. Los líderes siguen liderando, y destaca la tendencia de baja volatilidad en QQQ.

Retorno YTD – Portafolio Macro Ops

Análisis por clases de activos

Acciones: mantener las ganadoras y observar rotaciones.

En un mundo donde el software es casi gratuito (IA lo ha vuelto así), los líderes del MAG7/infra IA tienen la caja para desviar presupuesto de desarrolladores a infraestructuras. La nube de Oracle creció +52 % en ingresos y +115 % en adopción multi‑nube, lo que subraya el boom.

Sin embargo, las rotaciones hacia medianas (por ejemplo, presupuestos DevSecOps en BofA +11 %, IA en 61‑80 % de los flujos de trabajo) indican una expansión.

Infraestructura de datacenters en Arizona: Meta construye un centro en Mesa (5 edificios, 96 000 m², inversión de $800 M), Google también expande en Mesa, y Stream Data Centers desarrolla un campus de 157 acres con hasta 280 MW de carga crítica en Goodyear. Iron Mountain, NTT, Stack y Aligned también amplían presencia, impulsados por incentivos fiscales, terreno accesible y talento local (según NOVVA Data Centers).

Energía & nuclear: alimentando la bestia IA

Los centros de datos IA podrían añadir entre 62 y 128 GW de demanda para 2028, presionando las redes. El déficit estructural de uranio empeora, con una demanda proyectada de +20–40 000 toneladas para 2040.

Cripto como imán de capital

En 2025, estamos viendo una ola institucional: tesorerías en Bitcoin, activos tokenizados y auge de stablecoins están reconfigurando el flujo de capital. ETH lidera con más de $3 200 M en empresas (≈865 000 ETH), ETFs con flujos de $2 000 M y compras corporativas por $1 500 M recientes. ETH es atractivo por sus rendimientos de staking (3‑5 %) post‑Merge, generando flujo en vez de solo valor retenido.

Solana destaca por sus bajas tarifas y alto throughput, especialmente entre empresas DeFi. SUI, HBAR y BNB también figuran como picks 2025 por sus rendimientos del staking (~6‑8 %) y ecosistemas útiles. XRP se asienta en utilidad transfronteriza tras novedades regulatorias.

La tokenización redefine activos ilíquidos como bienes raíces o arte en activos comerciables. El BIS reconoce su potencial para redefinir estructuras financieras [oai_citation:0‡macro-ops.com](https://macro-ops.com/the-systematic-setup-july-29-2025/?utm_source=chatgpt.com).

**Riesgos y contraargumentos:** la cripto no está exenta: la volatilidad puede golpear fuerte (DeFi/IA caídas de 91‑81 %), y la regulación puede frenar su avance si favorece sistemas financieros tradicionales. Las correlaciones con BTC podrían recomponerse en mercados bajistas.

Mi sistema Crypto Momentum me posiciona en movimientos relevantes y me retira antes de drawdowns extremos. Aprovechamos los movimientos grandes y evitamos el dolor. Las fases finales del bull cripto suelen traer los mejores retornos (post-halving).

Eso es todo por esta semana.

¿Sigue vigente la regla del 4%? por Ben Carlson

Hay más de 70 millones de baby boomers. Muchos de ellos ya están jubilados. La mayoría lo estará dentro de poco, ya que unas 10.000 personas se jubilan cada día entre ahora y 2030.

Todos están intentando averiguar la mejor forma de gastar los activos financieros que han acumulado a lo largo de los años. Así como nadie te enseña a ahorrar para la jubilación, tampoco existe una hoja de ruta clara para gastar ese dinero. Hay muchas incógnitas en el proceso: esperanza de vida, inflación, rentabilidad de los mercados, salud, eventos imprevistos, etc.

El primero en abordar este problema fue un asesor llamado Bill Bengen. Bill publicó el estudio “Determinación de tasas de retiro usando datos históricos” en octubre de 1994 en el Journal of Financial Planning.

La investigación de Bengen buscaba determinar qué porcentaje inicial se podía retirar de una cartera equilibrada, aumentándolo cada año según la inflación, sin quedarse sin dinero en un periodo de 30 a 50 años de jubilación.

La tasa de retiro segura que encontró Bengen fue en realidad del 4,25%, pero la “regla del 4%” suena mejor. Vale la pena destacar que “segura” requiere contexto.

Este no es un número base — es la tasa de retiro que te habría permitido sobrevivir en los peores escenarios, incluyendo la Gran Depresión y los años 70 con alta inflación. La regla del 4% fue pensada para ayudarte a sobrevivir si te jubilabas en uno de los peores momentos posibles.

La mayoría de las veces una tasa de retiro más alta habría funcionado sin problemas, mientras que una tasa del 4% te habría dejado con más dinero del que tenías al principio.

Las estrategias de retiro de cartera son un proceso de planificación, no un evento puntual, porque pocas variables se mantienen constantes en esta ecuación.

El gasto cambia con el tiempo. Normalmente se gasta más en los 60 y 70 años que en los 80 y 90.

La rentabilidad del mercado cambia con el tiempo. Hay que tener en cuenta si al inicio de la jubilación se produce un mercado alcista o bajista. Un mercado bajista al principio puede ser complicado por la secuencia de retornos. En cambio, un mercado alcista inicial ofrece mayor flexibilidad para gastar o donar más.

La inflación cambia con el tiempo. Tu tasa de gasto personal también puede y va a cambiar. Esto debe incorporarse a tu plan de distribución a medida que envejeces.

La capacidad de ajustar el plan en el camino es imprescindible.

Hablé con Bengen en un nuevo episodio de Ben with Benefits en The Unlock.

Hablamos sobre:

• Los orígenes y el propósito de la regla del 4%.
• Errores comunes en la interpretación de esta regla.
• Cuánta flexibilidad debería tener el proceso de retiro.
• Qué significan hoy la inflación, los rendimientos de los bonos y la diversificación para tus retiros en la jubilación.
• La tasa segura de retiro de cartera en 2025.
• Por qué la tasa de retiro segura promedio ha sido mucho mayor al 4% en las últimas décadas.
• Por qué muchos jubilados terminan con mucho más dinero del esperado — y cómo disfrutarlo de verdad.

Además, hablamos del nuevo libro de Bill: A Richer Retirement: Supercharging the 4% Rule, que revela cómo gastar más, preocuparse menos y replantearse la planificación de la jubilación.

Cómo aplica Bill esta estrategia en su propio plan de retiro y mucho más.

Puedes verlo aquí:

Compradores extranjeros I: acumulando bonos del Tesoro y acciones de EE. UU. por Dr. Ed Yardeni

“Siempre he dependido de la bondad de los desconocidos” es una frase famosa de la obra «Un tranvía llamado deseo», de Tennessee Williams. La pronuncia el personaje Blanche DuBois en la escena final, mientras un médico y una enfermera la llevan. La frase suele interpretarse como una expresión de su ingenuidad, su dependencia de la fantasía y su desesperada necesidad de aceptación y validación.

De manera similar, el Tío Sam ha dependido cada vez más de la bondad de desconocidos —es decir, de inversores extranjeros— para comprar bonos del Tesoro de EE. UU., ayudando así a financiar la creciente deuda del gobierno federal. En los últimos años, algunos agoreros como Ray Dalio han advertido que ya no podemos contar con ellos. Según su perspectiva, una crisis de deuda es cada vez más probable. En tal caso, los rendimientos de los bonos estadounidenses se dispararían y el dólar se desplomaría. Los bajistas del dólar también han advertido que los inversores globales están reequilibrando sus carteras y saliendo de acciones estadounidenses para entrar en otros mercados bursátiles importantes, especialmente los europeos. Esto ha debilitado el valor del dólar, particularmente frente al euro.

Puede que los pesimistas tengan razón eventualmente, pero los datos del sistema TICS publicados en mayo por el Tesoro de EE. UU. muestran que los extranjeros siguen muy dispuestos a comprar activos estadounidenses. De hecho, ¡los compraron a un ritmo récord durante los 12 meses hasta mayo! Esto ayuda a explicar por qué el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se ha mantenido relativamente contenido durante todo el año, en torno a nuestro rango objetivo del 4,25 % al 4,75 %. Eso es coherente con nuestra visión de que el rendimiento se ha normalizado en los últimos años, operando en un rango similar al de antes de la Gran Crisis Financiera.

El récord de entradas en acciones estadounidenses también explica en parte el asombroso rebote del 26,4 % del S&P 500 desde su mínimo correctivo del 8 de abril. Lo que resulta más difícil de explicar es la debilidad del índice del dólar (DXY) en lo que va del año, a pesar de los enormes flujos netos de capital extranjero hacia activos estadounidenses. Los últimos datos del Tesoro confirman nuestra postura: la caída del dólar este año ha sido una corrección (que podría haber terminado), y no el inicio de un declive prolongado en el valor de la divisa.

Por eso, nos reconfortan los datos que indican que quienes podrían estar equivocados no somos nosotros, sino los bajistas que pronostican un desplome masivo en los bonos, las acciones y el dólar. Nuestra fe en la bondad de los desconocidos ha sido confirmada por los últimos datos del Tesoro.

Ahora, echemos un vistazo más detallado a esos datos, que confirman que “a los extranjeros les gustamos, les gustamos”, parafraseando el discurso de aceptación del Óscar de Sally Field:

• (1) Flujos totales: Los flujos netos de capital hacia EE. UU., incluyendo cuentas privadas y oficiales extranjeras, alcanzaron un récord de 1,76 billones de dólares en los 12 meses hasta mayo. Eso resulta especialmente impresionante considerando que el caos arancelario de Trump fue erróneamente culpado de ahuyentar la inversión extranjera.
• (2) Flujos oficiales vs. privados: De los 1,76 billones de dólares de entradas netas de capital en los últimos 12 meses hasta mayo, solo 33.500 millones provienen de cuentas oficiales extranjeras. En cambio, los inversores privados extranjeros aportaron un récord de 1,73 billones, lo que refuerza su confianza en los activos estadounidenses.
• (3) Inversiones en bonos y acciones: Los flujos netos hacia bonos de EE. UU. (del Tesoro, agencias y corporativos) ascendieron a 941.000 millones en el mismo periodo. Aún más destacado, las entradas en acciones estadounidenses alcanzaron un récord de 597.000 millones. Solo en mayo, los extranjeros compraron valores por valor neto de 318.500 millones: 146.000 millones en bonos del Tesoro y 114.000 millones en acciones. La moderación de Trump en su política comercial durante abril ayudó a este retorno masivo de capital en mayo.
• (4) Detalle de flujos hacia bonos: En los últimos 12 meses hasta mayo, los inversores privados extranjeros compraron 541.000 millones en bonos del Tesoro, 133.000 millones en bonos de agencias y 267.000 millones en bonos corporativos. Las cuentas oficiales, en cambio, registraron una salida neta de 73.000 millones. También fueron vendedores netos de bonos de agencias (55.000 millones) y de acciones (35.000 millones).
• (5) Inversiones en letras del Tesoro: Las entradas netas en letras del Tesoro totalizaron 336.000 millones en los últimos 12 meses. Las cuentas oficiales compraron 143.000 millones y las privadas 193.000 millones. Se trata del mayor volumen desde mediados de 2020, justo después del levantamiento de los confinamientos por la pandemia, lo que sugiere que el caos arancelario de Trump provocó casi tanto nerviosismo como la crisis del coronavirus.

En resumen, los datos del Tesoro desmienten los temores más alarmistas sobre una huida de capital extranjero. Lejos de alejarse, los inversores internacionales —sobre todo los privados— están aumentando su exposición a los activos de EE. UU. en un entorno de mayor estabilidad en los rendimientos y cierta moderación geopolítica.

Y aunque algunos advierten sobre un inminente colapso del dólar o una crisis de deuda, los números actuales muestran lo contrario: la confianza extranjera en el mercado estadounidense sigue siendo sólida, sostenida y, en muchos aspectos, récord.

Los datos del Tesoro muestran que el grupo más grande de potenciales “vigilantes de bonos” está compuesto por inversores privados y cuentas oficiales extranjeras. La razón es simple: son ellos quienes poseen la mayor parte de los bonos del Tesoro de EE. UU. Veamos algunos datos clave:

• (1) Tenencia extranjera de bonos del Tesoro: En conjunto, los extranjeros poseían un récord de 9 billones de dólares en bonos del Tesoro en mayo, un aumento de 869.000 millones respecto al año anterior. Las cuentas oficiales extranjeras tenían 3,9 billones, mientras que las privadas tenían 5,1 billones.
• (2) Porcentaje de deuda estadounidense en manos extranjeras: Los extranjeros poseían el 32 % de los 28,6 billones de dólares de deuda del Tesoro estadounidense en circulación a mayo. Este porcentaje ha bajado desde el récord del 56 % registrado en mayo de 2008. En ese mismo período, la proporción de cuentas oficiales (como bancos centrales y fondos soberanos) cayó del 41 % al 18 %, mientras que la proporción de cuentas privadas extranjeras pasó del 18 % al 14 %. De hecho, en julio de 2023, la participación de las cuentas privadas superó por primera vez a la de las oficiales, ambas en 15 %.
• (3) Vencimientos en manos extranjeras oficiales: Curiosamente, las cuentas oficiales extranjeras tienen sobre todo notas y bonos del Tesoro. En mayo, poseían 3,5 billones en estos instrumentos de vencimiento medio-largo y solo 0,4 billones en letras a corto plazo. (Recuerda que las notas tienen vencimientos originales de 2 a 10 años, y los bonos, superiores a 10 años).

El porcentaje de notas y bonos en manos de cuentas oficiales extranjeras ha disminuido notablemente: pasó del 54 % en agosto de 2008 al 18 % actual. Esto confirma que los bancos centrales y similares tienen hoy un papel más secundario en la vigilancia del mercado de deuda. En otras palabras, los actores clave que realmente pueden mover el mercado son los inversores privados extranjeros.

Esta información refuerza la idea de que las decisiones de los compradores extranjeros seguirán siendo fundamentales para la evolución de los rendimientos del Tesoro y del tipo de cambio del dólar en los próximos trimestres.

La Reserva Federal utiliza los datos del sistema TICS en su recopilación trimestral de transacciones de mercado de capitales y balances. Esto nos permite entender mejor quiénes son los principales tenedores de deuda del Tesoro estadounidense. A continuación, los datos más recientes:

• (1) Principales tenedores de bonos del Tesoro en el primer trimestre de 2025: Al cierre del primer trimestre, el “resto del mundo” (ROW, por sus siglas en inglés) poseía 9 billones de dólares en bonos del Tesoro negociables, lo que representaba el 32 % del total de la deuda negociable de EE. UU. Otros grupos clave eran: inversores institucionales (14 %), la Reserva Federal (14 %), fondos del mercado monetario (10 %), hogares estadounidenses (10 %) y bancos comerciales estadounidenses (5 %). El 15 % restante estaba en manos de otros actores.
• (2) Evolución histórica desde 1952: Durante las décadas de 1950 y 1960, los bancos eran los principales tenedores de deuda del Tesoro, con una participación superior al 44 % en 1952. Esa participación ha disminuido hasta el 6 % actual.

El “resto del mundo” ha ido ganando participación con el paso del tiempo. En los años 50 y 60 su presencia era inferior al 10 %. Pero tras el cierre de la ventana del oro por parte del presidente Nixon en agosto de 1971 —lo que marcó el fin del patrón oro y el inicio del patrón dólar—, esa participación aumentó drásticamente, alcanzando el 28 % a finales de 1978.

El punto máximo de participación extranjera en la deuda del Tesoro se produjo en el segundo trimestre de 2008, con un 57 %. Desde entonces, esa cifra ha caído al 34 % al cierre del primer trimestre de 2025. Aunque menor que su punto máximo, sigue representando una parte clave del ecosistema financiero de EE. UU.

Estos datos confirman que, aunque la composición de los tenedores ha cambiado, los inversores extranjeros —tanto privados como institucionales— siguen desempeñando un rol central en el sostenimiento del mercado de deuda estadounidense.

Bonos tranquilos, acciones firmes: lo que nos dice el índice por Sentimentrader

En momentos de euforia bursátil, muchos inversores comienzan a preguntarse si ha llegado el momento de adoptar una postura más defensiva. Después de un fuerte rally en los mercados, es natural que surjan dudas: ¿Es sostenible esta tendencia? ¿Está el mercado ignorando señales de alerta?

Una de las herramientas más útiles para evaluar el trasfondo de riesgo en los mercados es el índice CDX, que agrupa los Credit Default Swaps (CDS) de empresas con grado de inversión o alto rendimiento. En esencia, los CDS son seguros contra impago: si el coste de estos seguros sube, significa que el mercado percibe mayor riesgo de default; si bajan, indica tranquilidad entre los inversores de deuda.

Actualmente, el índice CDX se encuentra por debajo de su media de 50 días, lo cual históricamente ha funcionado como un viento de cola para las acciones. De hecho, los estudios muestran que cuando el CDX cotiza persistentemente por debajo de esa media móvil, las acciones tienden a registrar rendimientos positivos en los meses siguientes. No es una ley matemática, pero sí una correlación significativa.

Lo más relevante es que este comportamiento no sugiere que la tendencia alcista actual sea insostenible. Al contrario, el hecho de que los traders de bonos —generalmente más conservadores y atentos al riesgo— no estén cubriéndose masivamente contra defaults es un voto de confianza en la salud financiera corporativa.

Este fenómeno refuerza la idea de que, por ahora, los fundamentos no apoyan una rotación hacia activos defensivos. No hay un incremento notable en el estrés crediticio, y eso otorga margen a los inversores de renta variable para seguir tomando riesgo.

Además, la duración extendida del CDX por debajo de su media no ha sido históricamente un motivo para desconfiar. En muchas ocasiones anteriores, el índice ha permanecido por debajo de su media durante semanas o incluso meses, sin que eso provocara un cambio repentino de tendencia en el mercado de acciones.

Por supuesto, eso no significa que debamos ignorar los riesgos macroeconómicos, las decisiones de los bancos centrales o posibles shocks geopolíticos. Pero, desde el punto de vista del mercado de crédito, no hay signos visibles de deterioro inminente. Es más, la calma en el mercado de CDS sugiere que los inversores institucionales aún ven margen para que el ciclo de crédito siga siendo favorable.

En resumen, mientras el índice CDX siga bajo presión, los traders deberían considerar este dato como una señal de validación de la tendencia alcista en renta variable. Es una forma de mirar “debajo del capó” del mercado y ver si el motor crediticio sigue funcionando sin sobresaltos.

Observar el comportamiento del índice CDX no solo aporta contexto, sino que ayuda a filtrar el ruido del mercado y mantener la perspectiva. Y, de momento, ese mensaje es claro: el crédito no está dando señales de alarma.

Los 3 principios que separan a los traders excepcionales del resto por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

• Los mejores traders no se dejan llevar por la necesidad de ganar dinero, sino por valores, paciencia y comprensión profunda del mercado. Este enfoque mental marca la diferencia entre la mediocridad y la excelencia.
• Artículo publicado en Hispatrading 63.

Principio #1: Las mejores operaciones vienen a ti

Uno de los errores más comunes en el trading es comenzar el día con una idea fija y el deseo de ejecutarla. Esa actitud, lejos de aportar claridad, suele conducir a pérdidas. Los traders más experimentados no imponen sus ideas al mercado. Al contrario: las mejores operaciones surgen cuando uno se sumerge por completo en la dinámica del mercado, observando con atención, sin expectativas rígidas.

Cuando uno actúa desde esa quietud mental, se producen momentos de claridad donde el mercado “habla” y el trader escucha. Es entonces cuando aparece una operación con alto potencial, acompañada de una confianza tranquila, sin ansiedad ni duda.

“Calma y claridad son señales de que una idea ha venido a ti, no de que tú estás forzando el mercado.”

Principio #2: Conoce quién está al otro lado de tus mejores operaciones

Muchos de los mejores edges en el trading a corto plazo provienen de entender y anticipar el comportamiento emocional de los demás participantes del mercado. No se trata solo de evitar operar con emociones, sino de identificar cuándo otros lo hacen y aprovecharlo.

Un ejemplo claro: un día el S&P 500 cayó bajo fuerte presión vendedora. Más tarde, los compradores comenzaron a aparecer, pero algunos operadores seguían vendiendo, ignorando las señales claras de que el mercado ya no iba a caer más. Esa insistencia en una visión equivocada —no adaptarse a los datos del mercado— fue precisamente lo que impulsó el rebote, tan rentable como la caída anterior.

Los mejores traders están en el lado opuesto de quienes son lentos en actualizar sus ideas. Los que siguen operando por sesgos, no por lo que realmente ocurre en tiempo real.

“Tus mejores trades se construyen sobre los errores persistentes de quienes se niegan a adaptarse.”

Principio #3: El mejor trading nace de los valores, no de las necesidades

Este principio va directo al corazón de lo que diferencia a un trader excelente. Los grandes operadores no están motivados por la necesidad de ganar dinero, sino por un profundo interés en entender los mercados. Les apasiona el proceso: observar, investigar, descubrir nuevas formas de interpretar lo que sucede.

Cuando alguien opera por necesidad —cuando necesita ganar hoy, cuando necesita que el mercado le dé algo— ya no está operando con claridad. Está siendo controlado por el mercado. Y eso genera ansiedad, bloquea el juicio y reduce el rendimiento. En cambio, cuando se opera desde los valores —curiosidad, disciplina, excelencia—, todo cambia.

“Cuando necesitas operar, el mercado te controla. Cuando operas por valores, tú controlas tu trading.”

Los mejores equipos de trading que he conocido tienen en común algo muy claro: se mantienen igual de comprometidos con el estudio y la observación incluso cuando no hay operaciones activas. Como en el deporte de alto rendimiento, lo que cuenta no es solo el tiempo de ejecución, sino todo el tiempo de preparación previa.

El indicador Risk On / Risk Off acaba de emitir una señal positiva para las acciones por Jay Kaeppel

Este indicador calcula el porcentaje de variables clave del mercado que actualmente se encuentran en modo “Risk On”, es decir, que reflejan apetito por el riesgo por parte de los inversores institucionales. Su reciente lectura elevada sugiere un cambio favorable en la actitud general del mercado.

Este tipo de herramienta se utiliza habitualmente como un indicador de seguimiento de tendencia. No se basa en tratar de anticipar giros del mercado, sino en confirmar que el impulso ya está en marcha. En este contexto, lo más útil no es detectar el primer movimiento, sino reconocer cuándo un amplio conjunto de señales coincide en mostrar apetito por el riesgo.

Lo interesante del momento actual es que una variación de largo plazo de este indicador también ha confirmado la señal. Es decir, no solo hay señales de corto plazo mostrando fuerza, sino que las tendencias estructurales del mercado también han girado hacia un entorno de mayor confianza. Cuando ambos marcos temporales se alinean, las probabilidades históricas de subidas sostenidas en el mercado aumentan notablemente.

Según los datos históricos, este tipo de señales se ha asociado con fases prolongadas de comportamiento alcista. Aunque ningún indicador es infalible, lo que se ha observado con regularidad es que cuando un elevado porcentaje de subindicadores está en “Risk On”, los flujos de capital tienden a seguir empujando al alza, al menos durante varios meses.

Esto se debe a que el factor momentum es esencial en el comportamiento de los mercados. Una vez que los inversores comienzan a adoptar una actitud de búsqueda de rentabilidad, la inercia de las compras puede prolongarse. Muchos fondos que operan bajo sistemas cuantitativos y de tendencia siguen acumulando posiciones en activos que ya están subiendo, amplificando los movimientos.

Este indicador puede funcionar de manera útil en dos marcos: cuando está en aumento, y cuando se mantiene alto. Las lecturas crecientes indican que cada vez más variables del mercado confirman una actitud favorable, mientras que los niveles altos sostenidos muestran consolidación del optimismo. Ambos contextos han demostrado ser productivos para mantener exposición al riesgo.

Por otro lado, la señal también ayuda a filtrar entornos en los que conviene no arriesgar. Cuando el indicador cae bruscamente o se mantiene en niveles bajos, históricamente el mercado ha mostrado una mayor probabilidad de retrocesos, consolidaciones erráticas o rotación defensiva. Por eso, su utilidad es tanto táctica como estratégica.

La lectura actual del modelo de largo plazo se encuentra en uno de los tramos más altos del último año. Esto refleja un cambio importante en la dinámica de fondo del mercado. La liquidez, el posicionamiento institucional, el comportamiento sectorial y la amplitud están alineados en la misma dirección: mayor apetito por activos de riesgo, especialmente renta variable.

En conclusión, el cruce de señales positivas del indicador Risk On / Risk Off a corto y largo plazo sugiere un entorno favorable para mantener exposición a acciones. Este tipo de sincronización ha precedido históricamente fases de rentabilidad sólida en los principales índices bursátiles, especialmente cuando no hay señales de sobrecompra extrema o exceso de euforia.

Como enseñan los estudios cuantitativos, seguir el impulso del mercado —y no ir contra él— suele ser la estrategia más sensata en entornos como el actual. La clave está en reconocer cuándo los grandes participantes están dispuestos a asumir riesgo… y dejar que esa ola nos impulse en la misma dirección.

¿Confirmación de tendencia? por Dean Christians

Una poderosa señal de confirmación de tendencia ha surgido en el mercado: más del 10 % de las acciones de cuatro sectores cíclicos clave —tecnología, consumo discrecional, industriales y financieros— han registrado simultáneamente nuevos máximos de 52 semanas. Este tipo de expansión de máximos no es habitual y sugiere una amplitud alcista significativa dentro de los sectores más sensibles al ciclo económico.

Según estudios históricos, cuando se produce un repunte como este en los sectores cíclicos, el índice S&P 500 tiende a comportarse muy bien en los 12 meses siguientes. En el 93 % de los casos analizados, el índice mostró rendimientos positivos un año después, y en muchos de ellos, con ganancias superiores al promedio histórico.

Este comportamiento no solo refleja optimismo puntual. La participación de sectores cíclicos en nuevos máximos implica confianza en el crecimiento económico futuro, ya que estos sectores suelen liderar en entornos de expansión económica. Cuando industrias como tecnología e industriales baten récords al mismo tiempo, suele ser porque los inversores anticipan mayores beneficios empresariales y un entorno favorable para la renta variable.

Entre los sectores líderes, el tecnológico ha mostrado los resultados más consistentes. En más del 85 % de los eventos históricos similares, las acciones tecnológicas no solo acompañaron el movimiento del mercado general, sino que lo superaron. Esto indica que la tecnología, más allá de ser un motor cíclico, está consolidando su papel como eje estructural del crecimiento.

En segundo lugar, el sector de consumo discrecional también tuvo un comportamiento destacado, especialmente en contextos donde la confianza del consumidor es elevada. La fortaleza en estas acciones sugiere un entorno donde las familias tienen recursos y disposición para gastar más allá de lo básico, algo muy relevante para la lectura macroeconómica.

Industriales y financieros completan el cuarteto de liderazgo. La fortaleza industrial apunta a una reactivación de la inversión y la producción, mientras que el buen desempeño del sector financiero suele coincidir con expectativas de márgenes más altos y una curva de tipos más favorable. Ambos sectores, cuando acompañan la subida de los tecnológicos, refuerzan la señal de amplitud y solidez.

Desde una perspectiva de trading, este tipo de comportamiento cíclico amplio funciona como validación técnica de la tendencia alcista. No se trata solo de grandes nombres o momentum en empresas aisladas, sino de un movimiento coordinado a nivel de sectores clave, lo que reduce la probabilidad de una falsa ruptura y aumenta las posibilidades de continuidad.

También hay que destacar que este fenómeno no depende exclusivamente del contexto monetario. Aunque los tipos de interés y la liquidez son factores importantes, lo que destaca aquí es la calidad y amplitud de las subidas. Esto sugiere que el mercado está valorando fundamentos reales de crecimiento más allá del estímulo monetario puntual.

En definitiva, la coincidencia de nuevos máximos en múltiples sectores cíclicos es una de las señales más sólidas de salud de mercado. A diferencia de los repuntes liderados por sectores defensivos o por pocas compañías, esta amplitud cíclica indica que el mercado tiene combustible para seguir avanzando.

Como resumen: cuando más del 10 % de las acciones de sectores cíclicos marcan nuevos máximos, el S&P 500 sube el 93 % de las veces en el año siguiente. Y esta vez, los líderes son los mismos que impulsaron las últimas grandes tendencias alcistas: tecnología, consumo, industria y finanzas.

Cómo entrenar la mente para un trading emocionalmente estable por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

23 de julio de 2025 – En el dispositivo Fitbit que uso (Muse S-Athena), hay un ejercicio en la app cuyo objetivo es mantener a un búho en vuelo. Si el flujo sanguíneo va hacia la corteza frontal del cerebro, el búho se eleva y vuela más rápido. Si el flujo se aleja de la corteza frontal (nuestra zona de pensamiento, razonamiento y toma de decisiones), el búho aterriza y deja de volar.

Antes de experimentar el tilt (estado emocional de frustración o enfado que afecta negativamente el rendimiento de un jugador, llevándolo a tomar malas decisiones.), el flujo sanguíneo ya se ha alejado de las áreas racionales del cerebro y se ha desplazado hacia las zonas responsables de la respuesta de lucha o huida. Los ejercicios están diseñados para alargar el tiempo de vuelo del búho y, cuando aterriza, ser capaces de devolverlo al vuelo. Esto mide nuestra resistencia cognitiva y nuestra capacidad de recuperación. Si entrenamos al cerebro para resistir y recuperarse, podemos evitar el tilt antes de que secuestre nuestras acciones.

El problema del tilt no es un exceso de emoción. El verdadero problema es la falta de preparación mental: baja resistencia cognitiva y poca capacidad de recuperación. Este enfoque es un cambio radical en la psicología del trading.

22 de julio de 2025 – La técnica cognitiva descrita a continuación es prometedora para interceptar la frustración que lleva al tilt. Una estrategia conductual diferente implica aprender a mantener la calma mediante visualización y respiración profunda. (Los dispositivos de entrenamiento cerebral están siendo muy útiles en este proceso).

Una vez dominamos esa habilidad y podemos entrar en un estado de concentración relajada a demanda (lo cual requiere práctica), pasamos a imaginar vívidamente situaciones de trading frustrantes. Comenzamos con escenarios leves y avanzamos a otros más intensos, sin pasar al siguiente hasta poder mantener la relajación total en el anterior.

Después, empezamos a operar con tamaño y riesgo reducido, aplicando la respiración enfocada en tiempo real cuando ocurren situaciones desafiantes. Si podemos mantener la concentración sin entrar en tilt, incluso con pérdidas o eventos inesperados, gradualmente aumentamos el tamaño y el riesgo de nuestras operaciones.

Este entrenamiento condiciona mente y cuerpo para responder a pérdidas desde un modo centrado y no reactivo. Requiere práctica, pero una vez adquirida, la habilidad permanece para toda la vida y se puede aplicar también a otras áreas desafiantes.

21 de julio de 2025 – ¿Cómo evitar el tilt desde el principio? El enfoque cognitivo vincula el tilt con nuestro diálogo interno. No vamos en tilt solo por lo que pasa en el mercado, sino por lo que nos decimos sobre lo que está pasando. El tilt está precedido por frustración, y la frustración se manifiesta como diálogo interno negativo.

La clave está en identificar esas emociones y pensamientos en tiempo real. Requiere práctica: pensar sobre lo que pensamos y ser conscientes de lo que sentimos mientras operamos. En mi caso, hablo en voz alta mientras tengo una posición abierta. Escucharme me ayuda a mantener la conciencia emocional. Si noto emoción en mi voz, detecto la frustración antes de que se transforme en tilt.

Si me siento tenso o emocional, respiro profundo y retomo el foco en la operación que tengo delante. Además, siempre tengo las órdenes de stop colocadas por adelantado, lo que elimina decisiones impulsivas si una operación sale mal. Cuando las decisiones están planificadas de antemano, el trading se vuelve proactivo, no reactivo.

20 de julio de 2025 – Reaccionar al mercado es necesario para gestionar el riesgo; sobrerreaccionar es producto de necesidades internas no resueltas. Podemos superar el trading emocional convirtiendo nuestras buenas prácticas en rutinas: la repetición genera familiaridad, y lo familiar no nos desestabiliza.

Si sentimos que necesitamos tener razón o ganar dinero para sentirnos valiosos, sobrerreaccionaremos ante las pérdidas. La clave es anclar nuestra autoevaluación en la mejora a largo plazo, no en el P&L inmediato.

¿Cómo lograrlo? Primero operamos en simulación, sin dinero real en juego. Así formamos los hábitos correctos. Luego pasamos a riesgo pequeño, ensayando decisiones correctas en tiempo real. Cuando somos consistentes a pequeña escala, aumentamos el riesgo progresivamente.

La idea es construir hábitos sólidos y disfrutar del proceso, no solo del resultado. Si nos enfocamos en hacer lo correcto y quitamos el ego de cada operación, el tilt desaparece.

Un boom tras otro: el sorprendente repunte de la renta variable estadounidense por Ben Carlson

El mercado alcista de las décadas de 1980 y 1990 fue uno de los más grandes de la historia, quizás el mayor de todos los tiempos para las acciones estadounidenses. El S&P 500 subió casi un 18 % anual durante dos décadas consecutivas, una hazaña difícil de igualar.

El mercado alcista de las décadas de 2010 y 2020 no ha alcanzado esas alturas, pero aún así hemos visto rendimientos anuales de dos dígitos por encima del promedio en ambas décadas. En otras palabras, incluso sin un “superciclo”, los resultados han sido excepcionales.

Aquí están los rendimientos anuales en cada una de las últimas cinco décadas:

• Década de 1980: +17.6 % anual
• Década de 1990: +18.2 % anual
• Década de 2000: –0.9 % anual
• Década de 2010: +13.6 % anual
• Década de 2020 (hasta ahora): +12.4 % anual

Aún quedan algunos años de los 2020s, pero esto empieza a parecerse a una versión reducida del auge consecutivo de los 80 y 90. Estamos al borde de nuestra cuarta década impresionante de rendimientos en las últimas cinco. La “década perdida” de los 2000 destaca como una anomalía, pero las demás décadas más que compensan ese bache.

Desde distintas fechas de partida, el S&P 500 ha obtenido estos rendimientos anuales:

• +12.1 % anual desde 1980
• +10.6 % anual desde 1990
• +7.8 % anual desde 2000
• +13.9 % anual desde 2010

Tu punto de partida puede cambiar tu percepción del mercado bursátil, pero la mayoría de las personas no invierten todo de una vez; compran a lo largo del tiempo. Y eso suaviza mucho las diferencias entre ciclos.

También vale la pena destacar lo improbable que ha sido este ciclo alcista desde 2010, especialmente si recordamos el sentimiento predominante tras la Gran Crisis Financiera.

A principios de la década de 2010, asistí a muchas conferencias de inversores institucionales. Todas las fundaciones y fondos universitarios invertían desde una posición de miedo, como en posición fetal. Todos querían hedge funds, fondos “Black Swan”, cobertura contra lo improbable. Los expertos predecían rendimientos bajos como la nueva normalidad.

Nadie predijo esto. Nadie. Ni siquiera cerca. Ese es un buen recordatorio para lo que viene a partir de ahora.

Nadie sabe.

La divergencia de small caps y consumo discrecional no siempre anticipa problemas por Sentimentrader

A medida que el S&P 500 se recuperaba de su última corrección, algunos sectores clave no siguieron el ritmo. En particular, las acciones de pequeña capitalización y el sector de consumo discrecional se mantuvieron rezagados, registrando retrocesos de más del -5% desde sus máximos recientes, incluso mientras el S&P alcanzaba nuevos récords.

Esta divergencia ha generado inquietud entre algunos analistas. En teoría, un rally liderado por un grupo limitado de acciones puede ser señal de agotamiento. Si los inversores no están dispuestos a asumir riesgo en segmentos más volátiles o sensibles al ciclo económico, como las small caps o el consumo discrecional, algunos temen que el mercado esté perdiendo impulso o confianza en la recuperación económica.

No obstante, los datos históricos matizan esa preocupación. Aunque esta falta de participación ha sido observada en otras ocasiones, la mayoría de las veces no ha anticipado caídas importantes ni cambios de tendencia. De hecho, salvo una excepción significativa, este tipo de divergencia durante fases de recuperación del S&P 500 no ha resultado útil como señal de venta.

Desde una perspectiva técnica, el liderazgo de sectores cíclicos es deseable, pero no imprescindible para que el mercado general mantenga su impulso. El rally actual ha estado apoyado por sectores como tecnología, industriales y servicios de comunicación, lo que sugiere que aún hay fuerza en segmentos clave de crecimiento y productividad.

Además, la salud de la economía y los beneficios empresariales juegan un papel más relevante que la sincronía sectorial perfecta. Es posible que el rezago en consumo discrecional refleje preocupaciones específicas —como la presión sobre el gasto de los hogares o los efectos persistentes de los tipos de interés altos— sin que esto implique una amenaza inmediata para el índice en su conjunto.

Vale la pena recordar que la amplitud del mercado es solo una herramienta entre muchas. Aunque puede ser útil para evaluar la solidez de un movimiento, también puede generar señales falsas si se analiza fuera de contexto. El entorno actual, marcado por una recuperación sólida en los grandes índices, un entorno de liquidez razonable y expectativas de recorte de tipos a futuro, proporciona una base más amplia que va más allá de la debilidad puntual en ciertos sectores.

En este sentido, la divergencia entre el S&P 500 y las small caps no debería interpretarse automáticamente como un signo de alarma. Más bien, podría ser una oportunidad de rotación sectorial o un retraso temporal en la respuesta de segmentos más sensibles a la evolución macroeconómica.

En conclusión, aunque es comprensible vigilar la participación sectorial durante las recuperaciones del mercado, la historia sugiere cautela al usar este tipo de divergencias como argumento bajista. Salvo excepciones puntuales, la falta de confirmación de las small caps o el consumo discrecional no ha impedido que el mercado siga avanzando. En lugar de anticipar un cambio inminente, podría ser simplemente parte del comportamiento normal de un rally que aún tiene recorrido por delante.

La estacionalidad de la soja apunta a una presión bajista en los próximos meses por Jay Kaeppel

La soja es una de las materias primas agrícolas con un comportamiento estacional más consistente. A lo largo del año, su precio suele responder con bastante regularidad al ciclo de siembra y cosecha en Estados Unidos, el principal productor mundial. Esta característica hace que los traders de materias primas sigan de cerca las ventanas temporales más propensas a generar movimientos significativos de precio.

Una de esas ventanas se abre justo ahora: a mediados de julio, el riesgo para la cosecha del año actual ya suele estar bastante descontado. Esto se debe a que las condiciones climáticas más críticas para el desarrollo del cultivo se concentran entre mayo y principios de julio. Para este punto del año, ya se sabe si la cosecha ha sido dañada por sequías, inundaciones o temperaturas extremas. En consecuencia, el mercado comienza a ajustar las primas de riesgo que se habían incorporado previamente a los precios.

Históricamente, este ajuste se traduce en una tendencia bajista en el precio de la soja durante los meses siguientes. Una vez que desaparece la incertidumbre climática, el mercado tiende a moverse por factores más técnicos o macroeconómicos, y suele hacerlo a la baja, en ausencia de nuevos catalizadores.

Los datos lo confirman: la tasa de éxito para posiciones largas en soja entre mediados de julio y octubre ronda apenas el 25%. Es decir, solo una de cada cuatro veces en las últimas décadas, la soja ha mostrado ganancias durante ese periodo. Desde una perspectiva de probabilidad histórica, este es un entorno donde los traders suelen evitar las posiciones alcistas y considerar estrategias bajistas o de cobertura.

Sin embargo, como en todo análisis de mercado, no existen garantías. Incluso dentro de este periodo tradicionalmente bajista, ha habido años excepcionales. En 1974, por ejemplo, el mercado ganó más de 15.000 dólares por contrato; en 1983, más de 11.000; y en 2020, más de 6.000. Estos episodios reflejan la posibilidad de eventos inesperados que afecten la oferta mundial, como conflictos geopolíticos, fallos logísticos o decisiones de política agrícola.

Por eso, los operadores más sofisticados combinan la estacionalidad con otros factores, como el análisis técnico, los informes del USDA, los patrones meteorológicos y la evolución de las exportaciones hacia China. Solo con un enfoque integral puede maximizarse la utilidad de esta pauta estacional sin caer en simplificaciones excesivas.

Desde el punto de vista operativo, los traders pueden considerar estructuras de opciones o spreads bajistas en futuros, como estrategias más conservadoras para aprovechar la posible caída de precios sin exponerse completamente al riesgo direccional. Estas estrategias permiten beneficiarse si el precio cae o incluso si se mantiene estable durante la ventana estacional.

En resumen, el mercado de la soja entra en una fase del año que históricamente ha favorecido a los bajistas. Aunque hay excepciones, la pauta estacional sugiere que la presión sobre los precios podría aumentar en las próximas semanas, especialmente si los informes de cosecha confirman una campaña sin sobresaltos. Para los inversores y operadores atentos a las señales históricas, este puede ser un momento clave para ajustar sus carteras en el mercado agrícola.

Una racha histórica en el SP500 lanza una poderosa señal alcista por Dean Christians

El S&P 500 ha cerrado por encima de su media de 20 sesiones durante 55 jornadas consecutivas, una racha que subraya la fuerza del impulso actual en el mercado. Este tipo de comportamiento no es común, y suele aparecer en las primeras o intermedias fases de tendencias alcistas sostenidas.

Históricamente, cuando el índice de referencia ha mostrado una racha similar de cierres consecutivos por encima de su media de 20 días, los resultados posteriores han sido muy positivos. En concreto, el S&P 500 ha subido el 93% de las veces durante los tres meses siguientes a estas señales. Eso sitúa esta señal como una de las más consistentes dentro de los indicadores de amplitud y momentum de corto plazo.

Este tipo de rachas indican algo más que un simple optimismo puntual: muestran una presión compradora persistente. No se trata de una subida brusca impulsada por noticias o eventos específicos, sino de una base sólida en la que el precio se mantiene por encima de un promedio móvil clave durante varias semanas, incluso cuando surgen retrocesos menores.

Además del índice general, sectores clave como tecnología e industriales también presentan una fortaleza similar. Ambos sectores lideran la lista de subíndices con más días consecutivos por encima de la media de 20 días, lo cual refuerza la idea de que no estamos ante un rally aislado de pocas acciones, sino ante un avance amplio que involucra a segmentos cíclicos y de crecimiento.

En términos de análisis técnico, la media de 20 días suele actuar como referencia para identificar el sesgo de corto plazo. Cuando un índice o activo se mantiene por encima de esta media durante tanto tiempo, es habitual que los traders interpreten cualquier retroceso hacia la media como una oportunidad de compra en tendencia. Esto, a su vez, alimenta aún más la persistencia de la subida.

Este patrón también ha sido consistente en entornos macroeconómicos diversos. En ocasiones anteriores, estas rachas se han dado tanto en mercados post-crisis como en fases de expansión económica estable. Lo relevante es que la señal tiende a producirse en momentos en que el mercado digiere ganancias previas de forma ordenada, sin mostrar síntomas de agotamiento inmediato.

Desde una perspectiva táctica, estos entornos tienden a favorecer estrategias de momentum, donde los activos que han mostrado fuerza relativa continúan liderando. Además, si el mercado mantiene esta dinámica, podría animar a los inversores institucionales que aún están infraponderados a entrar al mercado, creando una posible presión compradora adicional.

No obstante, como en toda señal técnica, no se trata de una garantía absoluta. Aunque el 93% de éxito histórico es impresionante, siempre hay que considerar el contexto. En ciclos anteriores, las pocas ocasiones en que esta señal falló coincidieron con eventos externos disruptivos o con techos de mercado ya muy avanzados, donde el impulso había empezado a agotarse internamente a pesar del precio.

Por ahora, la amplitud del mercado se mantiene positiva y los indicadores de liquidez no muestran señales de deterioro. Las condiciones actuales sugieren que aún hay margen para que esta tendencia continúe, especialmente si se mantiene el liderazgo sectorial de áreas clave como tecnología, industriales y consumo cíclico.

En resumen, el cierre del S&P 500 durante 55 sesiones consecutivas por encima de su media de 20 días no solo es un dato estadístico interesante, sino una confirmación más de que la tendencia vigente cuenta con fundamentos técnicos sólidos. Para los inversores que buscan señales de entrada o confirmaciones del entorno actual, este tipo de comportamiento proporciona un respaldo adicional para mantener posiciones largas o para rotar hacia sectores líderes.