Los inversores sufren el primer retroceso real en meses por Sentimentrader

• El S&P 500 sufrió su primer retroceso del 5% o más en meses.
• Después de máximos históricos, este retroceso ha sido rápido, aunque el índice se mantiene muy por encima de su media de 200 días.
• Retrocesos rápidos similares después de fuertes repuntes mostraron una tendencia constante a recuperarse en los siguientes meses.

Las acciones han retrocedido, pero se mantienen muy por encima de la tendencia

Por primera vez en seis meses, los inversores promedio se enfrentan a pérdidas significativas. El SP500 finalmente ha entrado en territorio de retroceso de más del 5% desde su máximo histórico.

Lo que nos dice el estudio

Después de meses de baja volatilidad y ganancias constantes, es natural que los inversores se asusten a la primera señal de un cambio. Nuestras mentes van inmediatamente al peor de los casos, preocupadas de que nos hayamos perdido las señales de peligro. Después de un año miserable como 2022, los peligros de la complacencia siguen siendo frescos en muchas mentes.

Sin embargo, cuando miramos hacia atrás a las tendencias históricas, podemos ver lo raro que sería que algo así se repitiera. Cuando los compradores estaban lo suficientemente seguros y con liquidez como para poder empujar las acciones a máximos históricos, el primer retroceso real mostró una fuerte tendencia a atraer a más compradores, no a vendedores.

Una señal rara y extremadamente alcista en el sector financiero por Sentimentrader

• El sector financiero del S&P 500 rebotó desde una zona de sobreventa con un contexto favorable.
• Giros similares vieron al sector recuperarse el 100 % del tiempo durante tres meses y el 86 % del tiempo un año después.
• El S&P 500 Financials superó al S&P 500 durante el año siguiente en todos los horizontes temporales, menos en uno.

El sector financiero parece estar a punto de restablecer su tendencia alcista

Como se ha abordado anteriormente en varios informes, los traders se enfrentan a una decisión crítica cada vez que el mercado cae en zona de sobreventa: ¿compro a medida que los precios bajan o espero un giro? Parece que la mejor opción, evaluando el riesgo/recompensa suele darse al esperar un giro.

La semana pasada, la mayoría de las acciones del S&P 500 alcanzaron zonas de sobreventa, estableciendo posibles señales de giro.

Tras un impulso en Consumer Staples, el S&P 500 Financials desencadenó una señal alcista cuando el porcentaje de acciones que cotizan por encima de su media de 10 días se disparó por encima del 80 %, después de más del 80 % de las acciones que entraron en zona de sobreventa. Esta subida desde la zona de sobreventa se produjo en el contexto de que más del 80% de los miembros cerraron por encima de su media de 200 días.

Yo llamo a este setup la señal 80-80-80.

Lo que nos dice el estudio

Cuando las acciones salen de una fase correctiva, observe de cerca qué índices o sectores desencadenan la primera señal de empuje o giro después de la caída, ya que a menudo muestran quien llevará la delantera en el futuro. El sector financiero, es el ganador en lo que va de año hasta la fecha, y parece estar listo para reanudar su tendencia alcista después de generar una señal de giro de sobreventa esta semana. Después de alertas similares, el S&P 500 Financials mostró una tasa de aciertos del 100 % tres meses después. Un año después, el grupo subió en todos los casos, menos en uno.

30 años de rendimientos en los mercados financieros por Ben Carlson

Un colega me pidió recientemente que analizara los rendimientos anuales a 30 años de las acciones, bonos y efectivo de los Estados Unidos.

Solo quería ver las rentabilidades. No pude evitar cortar los números y analizar, quizá de más, los datos porque eso es lo que hacemos aquí.

Vamos allá.

En primer lugar, el rendimiento anual en el S&P 500, los bonos del Tesoro a 10 años y la renta fija a 3 meses durante los 30 años que terminan en 2023:

Algunas ideas sobre estos números:

Los rendimientos de las acciones parecen promedio a pesar de la volatilidad. De 1994 a 2023, tuvimos la burbuja de las «.com», un desplome del 50 %, el 11 de septiembre, una burbuja inmobiliaria, la Gran Crisis Financiera (que vino con otro desplome de más del 50 %), unas cuantas guerras, 3 recesiones y una pandemia.

Y, sin embargo… el mercado de valores subió un 10 % al año.

Tuvimos booms y caídas, altibajos, años buenos y malos, pero las cosas salieron bien.

No hay garantías sobre el futuro, pero ver esto, sigue siendo impresionante.

Los rendimientos de los bonos no fueron malos a pesar del mercado bajista. Los rendimientos de los bonos del gobierno han estado por debajo de la media desde hace algún tiempo. Todavía estamos en medio del peor mercado de bonos de todos los tiempos.

En 2022 y 2023, los bonos del Tesoro a 10 años cayeron un 22 % en total.

Los 5 peores rendimientos en años naturales para los bonos del gobierno de los Estados Unidos desde 1928 han llegado en los últimos 30 años. Tres de esos cinco años se han dado desde 2009.

Los rendimientos iniciales fueron más altos a mediados de la década de 1990 y las bajas tasas ayudaron, especialmente en la primera década de este siglo.

Pero los rendimientos del 4 % no son malos teniendo en cuenta lo extraña que ha sido la situación de los rendimientos durante los últimos 15 años más o menos.

Los rendimientos en efectivo estuvieron bien a pesar de los rendimientos del 0 % durante tanto tiempo. Los rendimientos de los T-bill de poco más del 2 % anual no son buenos cuando se tiene en cuenta que la inflación en el periodo de 30 años que terminó en 2023 fue del 2,5 % anual.

Más de la mitad (16) de los últimos 30 años han sido rendimientos por debajo del 2 %. Once veces los rendimientos han sido inferiores al 1 % en un año natural.

¡Pero ahora los rendimientos de T-bill son más del 5 %!

No sé cuánto tiempo va a durar eso, pero significa que los rendimientos son mucho más altos (por ahora) de lo que han sido en muchos años.

De hecho, las perspectivas de efectivo y bonos están en un lugar mucho mejor de lo que han estado en algún tiempo.

Aquí hay algunas estadísticas rápidas:

• Las acciones han aumentado el 80 % del tiempo en los últimos 30 años. El mercado de valores bajó dos dígitos 4 veces, pero subió dos dígitos en 19 de 30 años. Cuatro de cada 10 años, el S&P 500 subió un 20 % o más. El mejor rendimiento anual fue del +37 %. El peor rendimiento anual fue del -37%.
• Los bonos han subido el 80 % del tiempo en los últimos 30 años. El mercado de bonos bajó dos dígitos dos veces (2022 y 2009) y subió dos dígitos en 9 años. El mejor rendimiento anual fue del +24 %. El peor rendimiento anual fue del -18 %.
• El efectivo no tuvo un solo año negativo (nominal), pero también tuvo los peores rendimientos anuales de los últimos 30 años. El mejor rendimiento anual fue del +6 %, mientras que el peor rendimiento fue del 0 %.

No sé qué traerán las próximas tres décadas, pero es probable que haya recesiones, mercados bajistas, crisis geopolíticas, guerras, tal vez otras pandemias, y quién sabe qué más.

Pero sé que no invertir tu dinero garantiza que te quedarás atrás en la inflación.

Y tengo la sensación de que el riesgo será recompensado con mayores rendimientos.

Simplemente no sé exactamente cuáles serán esos rendimientos.

No se les llamaría activos de riesgo si no hubiera riesgo.

Mercado en problemas [Dirty dozen] por Alex Barrow

1. El Nasdaq cerró por debajo de su rango lateral de 1 ½ mes. Y como dijimos la semana pasada, es un buen momento para respetar esta ruptura por debajo del soporte clave y no estar demasiado ansiosos por comprar esta caída.

2. Nuestro indicador semanal Nervious & Numb (línea amarilla) activó una señal de venta oficial hace dos semanas. Y con una fragilidad de tendencia elevada (línea verde) es probable que veamos más volumen con riesgos a la baja a corto plazo.

3. Nuestro agregador interno del mercado permanece en territorio neutral. No hemos visto las grandes divergencias negativas que tienden a preceder a máximos más relevantes, lo que nos dice que es probable que esta sea una corrección común dentro de una tendencia alcista más amplia.

4. El indicador Bull & Bear de BofA (que ofrece una mirada a más largo plazo al posicionamiento/sentimiento) permanece en territorio neutral.

5. El compuesto SPX Cycle de NDR se siente bien para lo que deberíamos esperar durante el próximo mes más o menos.

6. Estos son los aspectos más destacados de la última encuesta de gestores de fondos globales de BofA.

7. El mercado sigue debatiendo en torno a una tasas de interés. Y con un PE beneficio futuro de alrededor 25x, el mercado es más susceptible a grandes cambios en torno a las revisiones de las expectativas.

8. Este gráfico de Simon White de BBG muestra que el número de Hindenburg Omens (sobre una base anual) es más elevado que los que se vieron en el apogeo de la burbuja de las puntocom.

9. Hemos estado largos en metales preciosos durante mucho tiempo desde principios de año. Pero como señalamos la semana pasada, la imagen a corto plazo se ve difícil con un alto sentimiento/posicionamiento y señales técnicas extremas. Espere que un período correctivo comience pronto.

10. Estamos largos en dólares a través de una serie de pares, pero el posicionamiento está en extremos en algunos de los cruces. Uno de ellos es el AUDUSD, que estábamos pensando operar durante mucho tiempo si su ruptura más reciente resulta ser una trampa bajista.

11. El gas natural está desarrollando una cuña bajista con implicaciones alcistas. Los regímenes de compresión como estos tienden a conducir a regímenes de expansión (grandes tendencias).

12. El productor de Gas Natural, Antero Resources (AR), cotiza dentro de un rango lateral de 18 meses (el gráfico es mensual). Esta es una acción sólida teniendo en cuenta que el Gas Natural no ha hecho más que caer durante el mismo período. Consideraríamos comprar esta acción en una ruptura alcista confirmada por encima del nivel de 30 dólares.

Gracias por leer.

Los indicadores de viviendas dan una señal de peligro por Sentimentrader

• Los inicios de viviendas y los permisos de viviendas cayeron en el último mes.
• Estas medidas suelen ser un buen indicador para el sector de la construcción de viviendas y el mercado en general.
• Con ambas medidas por debajo de sus respectivas medias móviles exponenciales de 12 meses, la vivienda como factor de mercado empieza a tener un sesgo claramente bajista.

Los permisos de vivienda vuelven a caer

Los permisos de viviendas también cayeron en la última actualización mensual. Durante el mes de abril se informó el número de viviendas iniciadas en marzo. Técnicamente evaluamos estos datos al final del mes en el que se informan. La siguiente imagen muestra los datos sin procesar facilitados por FRED.

Lo que nos dice el estudio

Las viviendas iniciadas y los permisos de viviendas cayeron por debajo de sus respectivas EMA de 12 meses en la última publicación de datos mensuales. Analizamos estos datos a fin de mes. Con base en esta actuación, ambas series de datos se consideran desfavorables. ¿Significa esto que el sector de la construcción de viviendas y el mercado en general caerán durante mayo y posiblemente más allá? No podemos saberlo. Muchos factores influyen en el mercado en general y en cualquier sector individual. Sin embargo, estos resultados eliminan una buena parte del denominado mercado alcista haciendo que empiecen a pesar más algunos factores desfavorables.

Un mal necesario en el mercado de valores por Ben Carlson

A principios de la década de 1980, Robert Shiller se disupo a responder a la pregunta: ¿Los precios de las acciones se mueven demasiado para justificarse por los cambios posteriores en los dividendos?

La idea era averiguar qué tan bien el mercado de valores hace un seguimiento del valor actual de los flujos de efectivo futuros a corto plazo.

Shiller concluyó que, no, los precios de las acciones no rastrean perfectamente los fundamentos.

Actualizó esos datos en su libro Irrational Exuberance:

Los flujos de efectivo se mueven muy poco. Los precios se mueven mucho.

Shiller señala que entre septiembre de 1929 y junio de 1932, el índice real de S&P cayó un 81 %. Los dividendos reales cayeron solo un 11 %. Entre enero de 1973 y diciembre de 1974, el índice real de S&P bajó un 54 %, mientras que los dividendos reales disminuyeron solo un 6 %.

A veces, el mercado de valores puede actuar como un loco, tanto hacia arriba como hacia abajo.

Por ejemplo, si tomamos el rendimiento de los precios del índice S&P 500 que se remonta a 1950 para cada año y los promediamos juntos, se ve así:

Hay algunos movimientos aquí y allá, pero generalmente se mueve en la dirección correcta… hacia arriba y hacia la derecha.

Sin embargo, si nos fijamos en los años individuales que componen este promedio, la gama de resultados está por todas partes:

No existe un año «promedio» en el mercado de valores.

No puede haberlo.

No ganarías una prima de riesgo si los rendimientos del mercado de valores fueran predecibles.

La volatilidad es un mal necesario.

Estuve en Nueva York hace unos días, así que grabé The Compound & Friends con Josh, Michael y Art Hogan para hablar sobre los años «promedio» en el mercado de valores y mucho más:

El dinero inteligente y el tonto en empate técnico por Sentimentrader

• Por primera vez en casi seis meses, Smart Money Confidence y Dumb Money Confidence están en el mismo nivel.
• Eso puso fin a una larga racha de optimismo neto, que normalmente sólo se ve durante los mercados alcistas en curso.
• Después de que terminaran las rachas de optimismo, el S&P 500 mostró una fuerte tendencia a recuperarse en los siguientes meses.

Dinero inteligente = dinero tonto

Después de casi seis meses, el optimismo de los inversores se ha evaporado. Todo lo que hizo falta fueron unos días de ventas y el cese de algunas largas rachas de impulso.

Por primera vez desde noviembre, Smart Money da la misma confianza a un mercado alcista que el Dumb Money o Dinero Tonto. Este es un cambio radical con respecto a hace apenas una semana.

Lo que nos dice el estudio

El otoño pasado, las acciones se mantuvieron muy bien incluso después de que el sentimiento inicialmente alcanzara un optimismo extremo. Ése es un sello distintivo del desarrollo de mercados alcistas y demostró serlo una vez más. Ahora que hemos experimentado por primera vez una presión vendedora real desde noviembre, los inversores rápidamente se han vuelto miedosos, o al menos mucho menos optimistas.

Cuando el sentimiento se normaliza después de un período prolongado de extremos, nunca ha resultado en un mercado bajista inmediato. O incluso en corrección. O incluso en retroceso. Los alcistas que se perdieron las ganancias finalmente ven su oportunidad de entrar y, sin falta, se suelen abalanzar sobre ellas. Por supuesto, confiamos en que los inversores se comporten como lo han hecho durante los últimos 25 años, algo que podría no funcionar. Pero en lo que más confiamos a lo largo de las décadas es en que el comportamiento humano es el aspecto más confiable de los mercados.

Psicología del trading positiva – III: Marco por Brett N. Steenbarger

Inflación: el bueno, el malo y el feo por Dr. Ed Yardeni

Inflación I: El Bueno. Obviamente, las perspectivas de inflación son muy importantes para determinar la formulación de políticas de la Fed y el curso de la economía. Echemos un vistazo más de cerca a los últimos datos de inflación para identificar a el bueno, el malo y el feo:

(1) IPC excl. vivienda. Debbie y yo nos sentimos bien al ver que las tasas de inflación general y básica del IPC, excluyendo la vivienda, fue solo del 2,3% interanual (frente al 3,5% con vivienda) y del 2,4% (frente al 3,8%) en marzo (Figura 4 y Figura 5). . La inflación de la vivienda sigue una tendencia de moderación lenta pero constante. Bajó al 5,7% interanual en marzo desde el 8,3% de hace un año (Fig. 6).

(2) IPC de bienes y precios de importación. La inflación se mantuvo moderada tanto en el IPC de bienes duraderos (-2,1%) como en el de bienes no duraderos (1,7%) (Gráfico 7). El primero se ha estado deflactando interanualmente desde diciembre de 2022.

Los precios moderados de las importaciones, que subieron sólo un 0,4% interanual en marzo y bajaron un 0,2% excluyendo el petróleo (Gráfico 8), contribuyen a moderar la inflación de bienes del IPC. Lo más importante, en nuestra opinión, es que el índice de precios de las importaciones estadounidenses procedentes de China cayó un 2,6% interanual durante marzo, ejerciendo presión a la baja sobre la inflación de bienes del IPC subyacente de EE.UU. (-0,6%) y la demanda final de bienes del IPP subyacente de EE.UU. (1,4%). %) (Figura 9).

(3) Demanda final del IPP. La demanda final total del IPP refleja los precios que reciben los productores y distribuidores de bienes y servicios. No incluye el alquiler, por lo que su tasa de inflación tiende a ser similar al IPC general excluyendo la vivienda. El primero se ha estancado durante los últimos siete meses, pero en un rango muy bajo, de aproximadamente 0%-2% (Fig. 10). ¡Ahí es donde rondaba en los años previos a la pandemia!

(4) Inflación esperada. Los funcionarios de la Reserva Federal suelen decir que les gustaría ver las expectativas de inflación “bien ancladas”. Ese no fue el caso durante los años de la pandemia y durante la mayor parte de 2023 (Fig. 11). Pero en lo que va del año, hasta abril, la tasa de inflación esperada a un año ha rondado el 3,0%, según la encuesta utilizada para compilar el Índice de Sentimiento del Consumidor. Eso todavía está por encima del objetivo de inflación real del 2,0% de la Reserva Federal; pero hay que tener en cuenta que en los años previos a la pandemia esta serie osciló mayoritariamente entre 2,5% y 3,0%. Por lo tanto, en nuestra opinión, ha vuelto a su estado habitual de buen anclaje.

Por cierto, aunque los consumidores parecen ser muy conscientes de que los precios que pagan son mucho más altos que antes de la pandemia, su evaluación de la tasa de inflación ha sido sorprendentemente realista. No confunden los precios más altos que observan con la tasa de inflación.

(5) Inflación salarial. A pesar de los grandes acuerdos sindicales del año pasado y el aumento del salario mínimo, la inflación salarial continúa moderándose. El rastreador de crecimiento salarial de la Reserva Federal de Atlanta es uno de los indicadores de inflación salarial que los funcionarios de la Reserva Federal siguen de cerca. Fue lanzado hace unos días para marzo. Mostró que la inflación salarial se moderó al 4,7% interanual, la lectura más baja desde noviembre de 2021 (Fig. 12). Otra medida de salarios más seguida es el salario medio por hora. Aumentó un 4,2% interanual durante marzo, la tasa más baja desde junio de 2021 (Fig. 13).

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dicho a menudo que le gustaría ver estas medidas de inflación salarial más cercanas al 3,0% una vez que la inflación de los precios al consumo caiga al objetivo del 2,0% de la Reserva Federal. Esto refleja claramente una suposición implícita de que la productividad debería crecer alrededor del 1,0%.

(6) Inflación de los costes laborales unitarios. La productividad aumentó un 2,6% el año pasado en el cuarto trimestre. Sin duda, esto es más rápido que la suposición implícita de Powell. Ese aumento ayudó a compensar un aumento del 5,1% en la remuneración por hora. Como resultado, los costos laborales unitarios (CLU) aumentaron sólo un 2,5% (Fig. 14). Tanto el IPC general como la tasa de inflación PCED siguen de cerca la tasa de inflación subyacente ULC.

(7) IPC frente a PCED. La tasa de inflación del IPC tiende a ser más alta que la tasa de inflación del PCED. Durante los últimos 12 meses hasta febrero, el diferencial entre las dos ha sido del 0,7% para la tasa de inflación general (3,2% frente a 2,5%) y del 1,0% para la subyacente (3,8% frente a 2,8%). El diferencial promedio desde 1960 ha sido del 0,7% para el título general y del 0,5% para el básico (Gráfico 15).

Esta divergencia se produce por varias razones. El alquiler de vivienda tiene pesos del 36% en el IPC y del 15% en la PCED. La inflación de los alquileres tiende a superar tanto el IPC como el PCED excluyendo las tasas de inflación de los alquileres (Gráfico 16).

La inflación de los servicios médicos medida en el IPC tiende a exceder a la medida en el PCED (Fig. 17). El diferencial medio a lo largo del tiempo desde 1960 ha sido del 0,7%. Esto se debe a que el IPC mide los costos que pagan los consumidores de su propio bolsillo, mientras que el PCED incluye los precios de los servicios de atención médica pagados por los programas gubernamentales, que tienden a ser más bajos.

Finalmente, la tasa de inflación del IPC para bienes duraderos ha tendido a exceder la de la medida PCED comparable, con una diferencia promedio a lo largo del tiempo desde 1960 del 1,1% (Gráfico 18). Esto podría reflejar que este último incorpora más ajustes por mejoras hedónicas en los bienes adquiridos que el primero.

Inflación II: El Malo. A menudo hemos observado que la tasa de inflación general importa más que los componentes individuales en cuanto a la formulación de políticas monetarias. Para la Reserva Federal, el problema no debería estar en los detalles sino en las tasas generales de inflación general y básica. Claramente estamos rompiendo nuestra propia regla al profundizar aún más en la maleza. No hay mucho que la Reserva Federal pueda hacer respecto del actual conjunto de elementos inflacionarios destacados, como el alquiler, el seguro médico y los costos relacionados con los automóviles. Actualmente, esos son los problemas más molestos para la inflación:

(1) Alquiler. El alquiler de viviendas en el IPC aumentó un 5,7% interanual hasta marzo, por debajo del máximo del año pasado del 8,3%. Los funcionarios de la Reserva Federal reconocen que los componentes de inflación de los alquileres del IPC y el PCED van por detrás de los alquileres en los arrendamientos actuales porque reflejan el alquiler de todos los arrendamientos existentes y nuevos. Por lo tanto, han indicado que esperan que la inflación de los alquileres siga moderándose, lo que refleja la moderación de los índices de alquileres actuales. Eso tiene sentido para nosotros. De hecho, la inflación del IPC sobre los alquileres de los inquilinos cayó al 4,5% (saar) durante tres meses hasta marzo, muy por debajo del aumento interanual del 5,7% (Gráfico 19)

(2) Supercore: seguros de hogar, salud y automóviles. Entre los componentes inflacionarios más molestos del IPC se encuentran los relacionados con los seguros. El seguro de hogar tiende a aumentar más rápidamente en el PCED que en el IPC, con una ganancia del 7,8% en febrero para el primero y del 4,6% en marzo para el segundo (Gráfico 20). Las casas son más caras y muchas se han construido con demasiada exposición a desastres naturales como incendios, tornados, huracanes e inundaciones.

El seguro de automóviles aumentó un enorme 22,2% interanual en marzo según el IPC y un 7,8% según el PCED (Fig. 21). Esto se debe a que los automóviles son más caros y más costosos de reparar. Desde el fin de los confinamientos por la pandemia durante abril de 2020 hasta marzo de este año, los índices del IPC de artículos relacionados con el automóvil han aumentado considerablemente: automóviles nuevos (21,3%), automóviles usados (29,8%), mantenimiento y reparación de automóviles (32,9%). y seguros de automóviles (54,8%) (Fig. 22).

Por último, observamos que el seguro médico es un componente muy extraño del IPC. Es extremadamente volátil, incluso en términos interanuales (Fig. 23). Aumentó un 28,2% interanual durante septiembre de 2022 y bajó un 15,2% interanual en marzo. Mientras tanto, la medida PCED ha estado aumentando a un ritmo bajo de un solo dígito durante este mismo período.

Inflación III: El feo. El mayor riesgo en el frente de la inflación es que la guerra de Oriente Medio siga intensificándose y provocando que los precios del petróleo se disparen a 120 dólares el barril, como ocurrió cuando Rusia invadió Ucrania a principios de 2022. Eso recordaría mucho a la década de 1970, cuando dos empresas energéticas Las crisis alimentaron una espiral de salarios, precios y rentas que duró décadas.

Inflación IV: Conclusión. Concluyamos con una nota más alegre. Nuestro escenario base es que la inflación seguirá moderándose hasta acercarse al objetivo de inflación del 2,0% de la Reserva Federal para finales de año. No es probable que la tasa de inflación PCED de marzo (que se publicará el 26 de abril) sea tan alta como lo hizo el IPC. Nuestro anterior análisis sugiere que los costos de alquiler y seguros no son tan problemáticos para el PCED como lo fueron para el IPC.

La primera señal de sobreventa en el SP500 por Sentimentrader

• El porcentaje de acciones del S&P 500 que alcanzaron un nivel de sobreventa aumentó por encima del umbral de caída
• Condiciones de sobreventa similares precedieron a rendimientos positivos y tasas de ganancia favorables para el S&P 500.
• El recuento de señales del TCTM Composite Washout Model o modelo de desastres compuesto TCTM aumentó al 10 % con la señal del nuevo componente

¿Deberíamos comprar la caída ante la primera señal de una condición de sobreventa?

Comprar acciones durante una caída del mercado, especialmente cuando los índices están virando hacia una condición de sobreventa, puede plantear riesgos importantes para un inversor.

Por ejemplo, cuando el porcentaje de acciones del S&P 500 que alcanzan un nivel de sobreventa oscila entre el 50% y el 73%, el S&P 500 produjo un rendimiento anualizado del -13,8% desde 1928. Sin embargo, una vez que el indicador aumenta a un nivel que sugiere que la mayoría de las acciones están sobrevendidas, el índice más famoso del mundo presenta unos excepcionales rendimientos anuales del 152%.

El martes, el porcentaje de acciones del S&P 500 que alcanzaron un nivel de sobreventa subió por encima del 73%, lo que provocó una señal en uno de los componentes del TCTM Composite Washout Model.

Lo que nos dice el estudio

Tras un repunte increíble desde el pasado otoño, los índices bursátiles están ahora atravesando una fase correctiva, como es habitual en los mercados alcistas. Uno de los componentes del TCTM Composite Washout Model activó una señal de alerta, lo que sugiere que las acciones han alcanzado una condición de sobreventa. Señales similares produjeron rendimientos e índices de acierto favorables para el S&P 500.

¿Puede Google Trends ser útil para predecir los rendimientos de las criptomonedas? por Quantpedia

Introducción

En el vertiginoso mundo de las criptomonedas, comprender el sentimiento del mercado puede proporcionar una ventaja crucial. A medida que los inversores y los traders buscan anticipar los movimientos volátiles de Bitcoin, se exploran continuamente enfoques innovadores. Uno de esos métodos consiste en aprovechar los datos de Google Trends para medir el interés público y el sentimiento hacia Bitcoin. Este enfoque asume que el volumen de búsqueda en Google no solo refleja el interés actual, sino que también puede servir como una herramienta predictiva para futuros movimientos de precios. Este artículo profundiza en las complejidades del uso de Google Trends como predictor del sentimiento, explorando su potencial para pronosticar los precios de Bitcoin y hablando sobre implicaciones más amplias del análisis de sentimiento en los mercados financieros.

Estudios relacionados

Nos gustó especialmente el artículo de Wang, (2018), donde utilizó las noticias de los medios como un proxy para la atención del lado de la oferta de información y la búsqueda de Google como un proxy para la atención del lado de la demanda de información.

• Mostraron que la atención afecta significativamente a los mercados financieros cuando el lado de la oferta y la demanda de la atención se mueve en la misma dirección.
• Una cartera de acciones con posiciones compradoras y vendedoras genera rendimientos anuales del 17 %.
• Este descubrimiento indica que los medios de comunicación solo son esenciales para el mercado financiero cuando los inversores están dispuestos a verse afectados.
• Además, la medida de atención está menos sujeta al sesgo de estimación.

Las anomalías de las criptomonedas se pueden explicar por las teorías del comportamiento que hacen hincapié en los riesgos de los operadores de ruido en lugar de los fundamentales. (Yang, 2019) en sus anomalías de comportamiento en los mercados de criptomonedas, examinaron y observaron que si los sesgos de comportamiento explican las anomalías de los precios de los activos, también se materializarán en los mercados de criptomonedas dentro de la prueba de más de 20 anomalías de retorno de acciones basadas en datos diarios de criptomonedas y documentar una fuerte evidencia del impulso de los precios, que es estadísticamente significativo.

En nuestros propios estudios, también encontramos algunas pruebas de los efectos de seguimiento de tendencias y de reversión media.

La medida seleccionada del sentimiento es Google Trends porque es gratuita y respetada como una fuente objetiva de datos e información sobre la popularidad de cualquier tema. A menudo se utiliza (por ejemplo, en estudios de ciencias sociales), fácil de analizar y fácilmente disponible, más accesible que cualquier otra medida de sentimiento basada en noticias (que a menudo también es de pago).

Metodología

Inspirados en la investigación mencionada anteriormente, creamos el Índice de Sentimiento de Criptomonedas (CSI), construido como el promedio ponderado por igual del interés de búsqueda normalizado a lo largo del tiempo para una lista de palabras clave relacionadas con el mercado de criptomonedas. Nuestro índice de sentimiento se construye utilizando las siguientes palabras clave (separadas por una coma):

blockchain, nft (o token no fungible), bitcoin, ethereum, cripto, criptomoneda, hodl, altcoin, defi (finanzas descentralizadas), fomo, oferta inicial de monedas, stablecoin, piscina minera, bomba y volcado, satoshi nakamoto, minería de bitcoin, shitcoin

Comenzamos a recopilar datos en enero de 2004, y nuestra muestra termina en octubre de 2023. Sin embargo, para cada palabra clave, necesitamos volver a calcular la «medida relativa de interés al final de la muestra (octubre de 2023)» de Google Trends a la «medida relativa de interés en cada mes«. ¿Por qué tenemos que hacer eso?

Google Trends devuelve los datos en forma de % como el interés relativo en el tema a lo largo del tiempo. Imagina que quieres medir el interés relativo de las personas que usan la Búsqueda de Google por la palabra «pandemia» en octubre de 2023. Cuando descargas los datos de Google Trends, hay un pico notable para la palabra en el año 2020, lo cual es comprensible (pandemia de COVID-19). Google Trends muestra que el interés en la palabra «pandemia» en octubre de 2023 fue del 4 % del máximo (marzo de 2020, cuando alcanzó el 100 %). El 4 % en octubre de 2023 es la medida correcta de interés (sentimiento) en comparación con el máximo más alto que se experimentó.

Pero, ¿qué pasa con el interés (sentimiento) del 3% que se experimentó en abril de 2016? Es la medida correcta del interés en la palabra «pandemia» después del máximo de COVID-19 en marzo de 2020. Sin embargo, en abril de 2016, el COVID-19 no existía. El número de interés/sentimiento del 3% en abril de 2016 no se puede comparar con el máximo de marzo de 2020. Debemos reescalar/recalcular este interés (sentimiento) al máximo experimentado en datos hasta esa fecha. El máximo de interés en la palabra «pandemia» antes de abril de 2016 se experimentó en abril de 2009 (16 % del máximo de COVID-19 desde marzo de 2020). Por lo tanto, la medida correcta de interés (sentimiento) para abril de 2016 no es del 3%, sino más bien del 3% * 100/16 = 18,75 %.

En abril de 2016, Google Trends mostró que el interés en la palabra «pandemia» era de ~19 %, y el máximo de datos en abril de 2009 mostró un interés del 100 %. En octubre de 2023, Google Trend mostró que el interés en la palabra «pandemia» era de ~3%, el máximo más alto en los datos en marzo de 2020 mostró un interés del 100 % y el máximo de abril de 2016 fue de solo el 16%.

Esperamos que ahora entienda la necesidad de procesar previamente los datos de Google Trends para cada palabra clave de criptomoneda seleccionada para cada mes antes de promediar las medidas de interés/sentimiento en una medida igualmente ponderada.

Entonces, ¿cómo lo hicimos? Para cada palabra clave, utilizamos el período inicial de enero de 2004 a enero de 2017 como el «período de medición», encontramos el número máximo en los datos y recalculamos cuál es el número de interés/sentimiento de enero de 2017 hasta el máximo hasta esa fecha. Luego, aumentamos iterativamente el «período de medición» mes a mes y recalculamos/normalizamos el interés/sentimiento de cada mes al máximo de la ventana de medición. De esta manera, creamos una «medida relativa de interés en cada mes«, y luego ponderamos por igual los números para cada palabra clave para producir el Índice de Sentimiento de Criptomonedas (CSI) final. Y así es como se ve el índice resultante:

Modelo de trading

Nuestra idea es investigar la influencia del cambio de sentimiento en el precio de Bitcoin. Dado que estudios anteriores han demostrado que la medida del sentimiento no es el único factor que influye en los precios de Bitcoin, tratamos de encontrar una relación con una combinación de sentimiento y tendencia.

Este es nuestro rendimiento de referencia: rendimiento puro de Bitcoin (BTC) durante el período considerado:

(En el eje y, puedes encontrar su precio en miles de USD [$].)

Probamos la estrategia de trading en datos mensuales y la decisión siempre se toma al final del mes. Ahora, tenemos cuatro escenarios que consideramos, y presentaremos y explicaremos brevemente su significado:

• Regla A – Si el cambio de sentimiento mensual es positivo Y el cambio de precio mensual de BTC también tiene un valor positivo, entonces compramos una unidad de BTC y la mantenemos durante un mes. De lo contrario, no tenemos ninguna posición.
• Regla B – Es lo mismo que A, pero el sentimiento NO debería ser positivo, entonces estamos invirtiendo en BTC.
• Regla C – Es lo mismo que A, pero el precio ahora NO debería ser positivo, entonces estamos invirtiendo en BTC.
• Regla D – Es completamente negativa de A. Si tanto el cambio de sentimiento como el cambio de precio son negativos, invierta en BTC para el próximo mes. Si uno de ellos es positivo o ambos son positivos, entonces no mantengas ninguna posición.

Entonces, ¿cómo funcionó cada una de esas reglas? ¡Vamos directamente a la evaluación! El eje Y ahora muestra una apreciación de 1 dólar invertido en cada variante de estrategia basada en las reglas descritas anteriormente.

No es difícil ver que la mejor combinación es cuando el sentimiento pasado y la tendencia de los precios pasados son positivos. Alternativamente, podemos tratar de extraer el rendimiento de los factores de reversión a corto plazo: el sentimiento y el rendimiento pasado son simultáneamente negativos. Por lo tanto, como estrategia final, elegimos la combinación de A + D.

Ahora, podemos comparar la estrategia final con el enfoque Buy & Hold (HODL) de Bitcoin.

El modelo mixto A+D es el ganador, con mejores métricas de rendimiento y riesgo. La estrategia resultante logra una buena participación en los aumentos de precios de BTC cuando el sentimiento y las tendencias de precios apuntan en la misma dirección. Además, invierte rápidamente en los escenarios de reversión a la media cuando el precio y el sentimiento son negativos, lo que le ayuda a retener una parte significativa del rendimiento de BTC (incluso con un rendimiento superior). El cambio táctico del mercado de BTC cuando las señales de sentimiento y tendencia no están de acuerdo ayuda a disminuir el riesgo (volatilidad y reducciones). En general, parece que las medidas de sentimiento pueden ser un predictor interesante en los mercados de criptomonedas, en su mayoría impulsados por el trading minorista o retail. Agregar la señal de sentimiento a la señal de precio puro puede ayudar a mejorar los modelos basados en el rendimiento pasado.

Autor:

Lukáš Zelieska, Quant Analyst, Quantpedia.com
Cyril Dujava, Quant Analyst, Quantpedia.com

La tendencia alcista continúa en las acciones por Sentimentrader

• La versión equal-weight o de igual ponderación del S&P 500 se ha mantenido por encima de su media móvil de 50 días durante 100 sesiones consecutivas.
• Se trata de la quinta racha más larga en casi 30 años y una de las más largas desde 1957.
• Las fuertes tendencias alcistas a medio plazo tienden a generar mayores ganancias en los siguientes 2 y 3 meses.

Las acciones del SP500 siguen subiendo

En los últimos meses no han faltado muestras del impulso del mercado. Las hemos mencionado repetidamente en los últimos meses, en especial lo visto en el S&P 500.

Ese índice ha mostrado un impulso monstruoso, en gran parte gracias a unas pocas acciones gigantes que han arrastrado al índice. Sin embargo, no es tan simple: incluso la versión de igual ponderación del índice ha mostrado una fuerza notable.

Esta versión del índice asigna el mismo peso a cada acción, por lo que ninguna (o dos, o tres…) acciones puede distorsionar su rendimiento. Para que el índice suba, las acciones promedio deben tener un buen comportamiento. Y bueno, lo han hecho; El popular fondo RSP ya ha estado 100 sesiones consecutivas por encima de su media móvil de 50 días, habiéndolo superado a mediados de noviembre y sin tocarlo desde entonces.

Lo que nos dice el estudio

Las señales de impulso positivo en el mercado de valores estadounidense tienden a ser en su mayoría buenos augurios para retornos futuros. Es un mercado que tiende a alimentarse de las buenas vibraciones.

Durante un largo período de tiempo, la versión de igual ponderada del S&P 500 ha superado ampliamente a la versión de ponderada por capitalización (la versión más conocida del índice), con la que se comparan las inversiones pasivas de la mayoría de los inversores. En los últimos años, esto ha sido un descuido afortunado para muchas cuentas 401k. Sin embargo, dada la persistencia incluso del índice de igual ponderación, es difícil argumentar que la acción promedio no tiene fuerza (el Nasdaq puede ser una historia diferente), y eso es en general una buena señal para los próximos meses.

Psicología del trading positiva – II: Enfoque o Focus por Brett N. Steenbarger

El primer artículo de esta serie sobre psicología del trading positivo eche un vistazo al florecimiento y a lo que tenemos que hacer para maximizar nuestro rendimiento en la vida y los mercados. Cuando establecemos el florecimiento como un objetivo personal y profesional, vamos más allá de la preocupación por nuestros errores y, en su lugar, aprendemos a aprovechar al máximo lo que hacemos bien.

En este artículo, exploramos un área de la psicología del trading que está infravalorada: el rendimiento cognitivo. La investigación que he llevado a cabo en múltiples empresas de trading encuentra que nuestras fortalezas cognitivas, lo que mejor hacemos en el procesamiento de la información, son tan importantes para el éxito en el trading como nuestras fortalezas de personalidad. Por ejemplo, una de las cualidades constantes que vemos entre los traders con mayor éxito es la curiosidad intelectual. Sin embargo, rara vez vemos a los traders trabajando activamente en el crecimiento de la amplitud y profundidad de sus intereses.

La psicología del trading es mucho más que la «mentalidad».

Especialmente importante para nuestro funcionamiento cognitivo es el enfoque: el grado en que podemos intensificar nuestra concentración, procesar las cosas individuales con gran profundidad y también procesar una amplia gama de cosas. Una de mis primeras observaciones cuando comencé mi carrera como trader fue que a menudo podía identificar a a los mejores traders observando sus pantallas. Los mejores traders tenían más pantallas abiertas con una gama más amplia de información. Tenían la capacidad única de escanear e identificar rápidamente lo que era importante y luego centrar su atención en esas áreas de oportunidad. Esto significaba que mostraban un procesamiento rápido de la información, así como un procesamiento profundo de la información. Mientras hacían trading, se enfocaron como un láser en lo que estaba delante de ellos. En ese estado de alto enfoque, simplemente vieron más que otras personas y estaban más preparados para actuar de acuerdo con lo que veían.

Veo esto entre los mejores traders con los que trabajo actualmente. Al tener solo la información más importante en sus pantallas y centrarse intensamente en las noticias, los mercados y la acción de los precios más relevantes, minimizan las distracciones. Esta concentración les permite recurrir rápidamente a lo que es importante y actuar de acuerdo con lo que ven. Si ves a los campeones de ajedrez durante las partidas, puedes apreciar esa intensidad de concentración. No se centran simplemente en ganar; se centran en hacer los movimientos correctos. Exhiben el estado de flujo, en el que están totalmente absorbidos en su rendimiento.

La capacidad de concentración es algo que podemos desarrollar. Muchos traders cometen el error de realizar ejercicios de «meditación», quedarse quietos y calmar sus mentes, con la esperanza de mejorar su trading. Calmar la mente es necesario para concentrarse, pero no es suficiente. También necesitamos entrenarnos para intensificar nuestra concentración y mantener esa concentración durante más y más tiempos. La atención es una especie de «músculo» que puede crecer con el ejercicio. Varias aplicaciones, como Brain HQ, pueden ser útiles para ampliar nuestra capacidad de concentración. Los ejercicios de meditación que nos requieren mantener la atención durante más y más tiempos también son útiles, especialmente cuando nos desafían a mantener nuestro enfoque mientras cambiamos los objetos de nuestra concentración.

Sí, es útil mantener nuestra mejor mentalidad, pero si no procesamos la información de la manera más amplia, profunda y rápida posible, vamos a perder oportunidades y reaccionar de forma exagerada a la información limitada. Lo que aprendí al principio de mi trabajo con los traders, es que los traders que tienen éxito lo consiguen en parte porque ven más y mejor que otros.

Cómo mentir con gráficos por Ben Carlson

Un lector me envió la siguiente tabla preguntándome sobre mis ideas:

Honestamente, no sé quién es el creador de este gráfico. Tampoco sé la intención, pero el hecho de que el título contenga la palabra colapso hace que suene aterrador.

Saber que los precios de la vivienda en los EE. UU. están en máximos históricos hace que este gráfico parezca sospechoso, pero los datos se pueden comprobar. Miré los datos de la Reserva Federal para ver el precio medio de venta de casas nuevas.

Llegó a poco menos de 500.000 dólares en octubre de 2022, mientras que la última lectura fue de más de 400.000 dólares.

El precio medio de venta de casas nuevas ha bajado alrededor del 20 %. Todavía no se han detectado mentiras. Caso cerrado, ¿verdad? Los precios de la vivienda deben estar cayendo.

No tan rápido, amigo mío.

El Washington Post escribió recientemente una historia sobre cómo los precios más altos, las tasas hipotecarias más altas y más compradores de vivienda por primera vez están remodelando el nuevo mercado de la vivienda:

Algunos de los constructores de viviendas más grandes del país que cotizan en bolsa han dicho que están reconsiderando sus planes para poder dar prioridad a las viviendas más pequeñas y asequibles. D.R. Horton, el constructor de viviendas más grande del país, vendió más de 82 000 casas el año pasado, la mayoría de ellas por debajo de los 400.000 dólares y a compradores primerizos. Sus construcciones ahora comienzan en unos 900 pies cuadrados.

Incluso Toll Brothers, conocido por sus propiedades de alta gama con un precio de venta promedio de 1 millón de dólares, está reduciendo a opciones de precio más bajo, que también son más rápidas de construir. Las ventas de casas de «lujo asequible», a partir de unos 400.000 dólares, se duplicaron con creces en el último año, superando a las propiedades más caras.

Los constructores de viviendas no son estúpidos. Están satisfaciendo la demanda donde reside:

La razón por la que los precios medios están cayendo es porque los constructores de viviendas están haciendo casas más pequeñas y asequibles.

¡Esto es algo bueno!

Llamar a esto una caída en el precio de la vivienda es falso en el mejor de los casos.

Si su cervecería local solo vendió cajas de cerveza por 30 $, pero luego decidió vender 12 paquetes por 15 $, no significa que los precios de la cerveza se estén desplomando.

Si torturas los datos el tiempo suficiente, puede decirte casi cualquier cosa que quieras escuchar. Esta es la razón por la que es tan importante entender cómo se pueden usar los gráficos para tergiversar los datos y cómo se pueden usar para tergiversar los gráficos.

Uno de los libros de finanzas más importantes jamás escritos es How to Lie With Statistics de Darrell Huff. Fue escrito en la década de 1950, pero es más relevante que nunca teniendo en cuenta la gran cantidad de información que consumimos en estos días.

Huff ilustra cómo se pueden usar los gráficos para engañar dependiendo de cómo se presenten.

Lo hace mostrando un ejemplo de que los ingresos nacionales se ralentizan, pero seguramente aumentan un 10 % en el transcurso de 12 meses. Utiliza tres gráficos, todos con los mismos datos exactos, solo que se presentan de manera diferente.

Aquí está el primer gráfico:

La línea está subiendo, pero no de una manera abrumadora.

Aquí hay otra mirada a los mismos datos con un gráfico más truncado:

Es exactamente el mismo gráfico, pero ahora da una impresión diferente. El movimiento parece más pronunciado.

Y finalmente la versión final usando una escala aún más pequeña en el eje y:

Esta es la razón por la que todas las estadísticas requieren contexto, matices, explicaciones y una pequeña dosis de escepticismo. No puedes simplemente tomar todos los gráficos que ves al pie de la letra.

Huff explica:

El lenguaje secreto de la estadística, tan atractivo en una cultura de hechos, se emplea para sensacionalizar, inflar, confundir y simplificar en exceso. Los métodos estadísticos y los términos estadísticos son necesarios para informar los datos masivos de las tendencias sociales y económicas, las condiciones comerciales, las encuestas de «opinión» y el censo. Pero sin escritores que usen las palabras con honestidad y comprensión y lectores que sepan lo que significan, el resultado solo puede ser una tontería semántica.

Una imagen vale más que mil palabras, pero las palabras son importantes si quieres entender lo que estás viendo.

En estos días, todos consumimos una avalancha de información, por lo que es más importante que nunca filtrar titulares, estadísticas, gráficos y otros elementos visuales.

No creas todo lo que ves antes de verificar qué es lo que estás viendo.

El oro sube a niveles de sobrecompra por Sentimentrader

• El índice de fuerza relativa del oro utilizando datos semanales ha subido al nivel más alto en más de cuatro años.
• Se produjeron condiciones de impulso de precios similares en medio de tendencias alcistas, y el oro subió el 86% de las ocasiones un año después.
• Si bien el índice minero de oro subió el 79% de las veces durante el año siguiente, tuvo un rendimiento inferior al de los futuros del oro.

El impulso alcista del precio del oro sugiere una nueva tendencia alcista a largo plazo

En octubre de 2023, publiqué una nota de investigación titulada «El oro cae a niveles de sobreventa». Utilizando datos diarios, demostré que cuando el índice de fuerza relativa del oro caía por debajo de 20, el impulso de los precios era tan malo que en realidad era algo positivo. El oro no decepcionó, repuntando un 23,5% durante los siguientes seis meses, el mejor rendimiento en ese período desde 1982.

Este extraordinario movimiento alcista del oro ha llevado el Índice de Fuerza Relativa al extremo opuesto, superando una lectura de 77 basada en un escenario de 14 semanas, un escenario observado en sólo el 3% de los datos desde 1973. Los casos por encima de 77 han arrojado un notable 17% de rentabilidad anualizada del metal precioso.

El RSI de 14 semanas para el oro anteriormente pasó de menos de 50 a más de 77 en 2019, lo que resultó en una ganancia del 26% durante el año siguiente.

Lo que nos dice el estudio

El impulso del precio del oro ha sido  espectacular, elevando su índice de fuerza relativa a uno de los niveles más altos en años. Lecturas similares del RSI para el metal precioso tendieron a ocurrir dentro de las tendencias alcistas. Un año después, la materia prima subió el 86% de las veces. Lo que es bueno para el oro fue en general bueno para una amplia cesta de materias primas, y un índice de materias primas al contado también repuntó el 86% del tiempo durante el año siguiente. Si la historia se repite, los sectores orientados a las materias primas como la energía y los materiales podrían superar al S&P 500.