Una cartera equilibrada siempre viene con remordimientos por Ben Carlson

Este es un escenario que se me presentó recientemente:

Hace cinco años, un inversor relativamente conservador tenía algo de dinero en efectivo y buscaba una cartera más equilibrada.

Para simplificar las cosas, este inversor divide la diferencia entre acciones y bonos asignando el 50% a las acciones y el 50% a la renta fija.

Cinco años después, hay un claro ganador en términos de rendimiento dentro de esta cartera 50/50:

Básicamente duplicaste tu dinero en acciones y no ganaste nada en bonos.

Este inversor ahora se pregunta si es hora de vender bonos después de que su comportamiento fuera tan malo.

Entiendo la frustración.

Con las acciones, el riesgo fue recompensado. Claro, experimentaste caídas del 35 % y del 25 % en el camino, pero obtuviste rendimientos anuales de más del 14 % a pesar de los’ problemas.

Los bonos, por otro lado, experimentaron una caída cerca del 20 % y aún así ganaste muy poco.

Todo el riesgo y ningún retorno.

Para ser justos con la renta fija como clase de activos, las acciones tienen un mayor rendimiento esperado. Se supone que lo hacen mejor que los bonos en horizontes de tiempo más largos.

Aún así, si estás viendo una discrepancia tan grande en los rendimientos después de cinco años, no te culparía si tuvieras la tentación de vender tu posición de bonos y comprar acciones.

Ese podría ser el movimiento correcto en el futuro. No sé qué va a pasar en los próximos 5, 10 o 15 años. El futuro no se puede conocer.

Pero conducir según lo que ves en el espejo retrovisor rara vez es una estrategia de inversión útil.

Esto es especialmente cierto cuando se tiene en cuenta que acabamos de pasar por el peor mercado de bonos de la historia.

Ya has vivido el dolor del aumento de las tasas. Ahora, esas tasas crecientes se han traducido en mayores rendimientos. El rendimiento hasta el vencimiento de BND es ahora del 5,1 %.

Las acciones podrían superar ese rendimiento, pero es una tasa de obstáculos mucho más alta de lo que era hace solo unos años.

Independientemente del rendimiento de cualquiera de estas clases de activos en el futuro, es importante entender que el arrepentimiento es una emoción continua cuando tienes una cartera equilibrada.

Invertir en sí mismo es una forma de minimizar el arrepentimiento. Algunos inversores se arrepienten de haberse perdido las grandes ganancias, mientras que otros experimentan más arrepentimiento cuando vienen las pérdidas grandes. Algunas personas se arrepienten cada vez que algo sale mal.

Una cartera equilibrada es una forma sencilla de minimizar el arrepentimiento al difundirla, pero nunca desaparece por completo.

Jack Bogle de Vanguard dividió su cartera de manera igual entre acciones y bonos en una cartera 50/50. Una vez comentó: «Paso alrededor de la mitad de mi tiempo preguntándome por qué tengo tanto en acciones, y alrededor de la mitad preguntándome por qué tengo tan poco».

En los últimos años, los inversores con una cartera equilibrada se han preguntado por qué no tienen más dinero en acciones.

En algún momento, ese arrepentimiento va a cambiar y los inversores desearán tener más dinero en bonos y se arrepentirán de su asignación de acciones.

La mala noticia sobre la diversificación es que el arrepentimiento es un problema constante.

La buena noticia es que al dividir tus apuestas, evitas llevar ese arrepentimiento al extremo.

Las acciones sufren de TCD (Trastorno Contrario Desafiante) por Jason Goepfert

• Más que en cualquier otro momento desde 1928, el índice S&P 500 se mueve en una dirección mientras sus acciones hacen lo contrario.
• Este es el mayor grupo de días de “Trastorno Contrario Desafiante” desde el máximo del mercado en el año 2000.
• Los rendimientos han sufrido después de grupos de sesiones desafiantes mucho más que después de sesiones de “buen comportamiento”.

Un mercado que sufre de Trastorno Contrario Desafiante

Estamos en un mundo bizarro. Miras en una dirección y las inversiones hacen una cosa. Miras en otra dirección y están haciendo exactamente lo contrario.

La mayoría de los inversores observan los principales índices, especialmente el S&P 500. Es el índice más seguido del mundo por una buena razón, y sin embargo, cada vez tiene menos que ver con lo que ocurre bajo la superficie.

Mira, probablemente estés cansado de escuchar o leer sobre la amplitud del mercado. Yo estoy cansado de escribir sobre ello porque no ha importado. Lo que normalmente sucede no está sucediendo, y eso es frustrante y poco rentable. Así que, si puedo ayudarme a mí mismo, probablemente esta será una de las últimas veces que escriba sobre esto por un tiempo.

Los chicos de Bespoke notaron un detalle sobre la mala amplitud que hemos visto en muchos días, que hemos destacado durante más de un mes. Menos acciones han estado subiendo junto con el índice, y cuando el índice cae, a menudo vemos más acciones avanzando de lo habitual. El índice hace una cosa; las acciones subyacentes hacen otra.

En el mayor grado de la historia (con mucho), las acciones dentro del S&P 500 están desafiando lo que sea que haga el índice.

Lo que nos dice el estudio

El ruido constante de llamados de “mala amplitud” y las divergencias extremas se ha vuelto ensordecedor. Incluso los observadores del mercado están tomando conciencia del fenómeno, y no ha resultado en nada diferente mientras los índices siguen avanzando. Hemos pasado por esto muchas veces, siempre con los mismos comentarios de “solo sigue los gráficos” y demás. La gente nunca cambia.

Las divergencias pueden durar mucho tiempo, pero es extremadamente raro que no tengan efecto en algún momento. El “en algún momento” es el problema porque puede ser mañana o dentro de un año. Pero realmente solo ha habido una vez en más de 90 años cuando simplemente no se tuvo en cuenta esta señal. Fue en 1995. Algunos economistas se aferran a eso como el escenario más parecido a nuestro entorno actual con una alta probabilidad de un aterrizaje suave. Los datos económicos recientes arrojan muchas dudas sobre ese concepto, pero el mercado se está desarrollando como si tuvieran razón. Desde el punto de vista de la participación interna, si esos economistas tienen razón y seguimos adelante sin problemas, deberían recibir las recompensas que merecen porque va en contra de casi toda la historia disponible.

Los componentes de un trading bien hecho por Van K. Tharp

• ¿Cuáles son las claves para hacer un buen trading? Van K. Tharp nos dejó algunos de los mejores consejos para detectarlos. 
• Artículo publicado en Hispatrading 52.

Soy experto de programación neurolingüística (NLP) y entrenador de traders. Como modelista de PNL, me encuentro con una serie de personas que sobresalen en algo, determinan lo que hacen en común y luego determinan qué creencias, estrategias mentales y estados mentales se requieren para realizar cada tarea. Una vez que tengo esta información, puedo enseñar esas tareas a otros y esperar obtener resultados similares. Mi trabajo como entrenador es encontrar personas con talento y asegurarme de que aprendan y sigan los fundamentos.

Recuerdo haber hecho un taller con algunos de los “magos del mercado”: Ed Seykota y Tom Basso alrededor de 1990. Los tres estuvimos de acuerdo en que el trading consta de tres partes: psicología personal, gestión del dinero (que posteriormente renombré position sizing (TM) en mi libro Trade Your Way) y desarrollo de sistemas. También acordamos que la psicología del trading contribuye alrededor del 60 % al éxito y el tamaño de la posición contribuye con otro 30 %, lo que deja alrededor del 10 % para el desarrollo del sistema. Además, la mayoría de los operadores ignoran las dos primeras áreas y realmente no tienen un sistema de trading. Es por eso que el 90 % de ellos fracasan.

A lo largo de los años he hecho un amplio modelado en las tres áreas, y ahora estoy ligeramente en desacuerdo con nuestras conclusiones en 1990.

En primer lugar, argumentaría que la psicología del trading representa el 100 % del éxito. ¿por qué? Esta conclusión se basa en dos hallazgos. En primer lugar, las personas generalmente están programadas para hacer todo de la manera equivocada. Tienen sesgos internos que parecen llevarlos a hacer exactamente lo contrario de lo que se requiere para el éxito. Por ejemplo, si eres el factor más importante en tu operación, deberías pasar la mayor parte del tiempo trabajando en ti mismo. Pero la mayoría de la gente ignora totalmente el factor «tú» en su éxito. Lea las listas de verificación de esta sección que tratan sobre el buen trading. Si has trabajado mucho en todas las áreas enumeradas, probablemente tengas mucho éxito y sin duda seas una rareza.

En segundo lugar, cada tarea que modelo requiere que encuentre las creencias, los estados mentales y las estrategias mentales que están involucrados. Los tres ingredientes son puramente psicológicos, por lo que es difícil no concluir que todo es psicológico.

Ahora creo que hay cinco componentes para operar bien:

1. El proceso de negociación. Las cosas que necesitas hacer en el día a día para ser un buen trader.

2. El proceso de riqueza. Explorar tu relación con el dinero y por qué tienes o no tienes suficiente para hacer trading. Por ejemplo, la mayoría de la gente cree que ganan en el “juego del dinero” teniendo la mayor cantidad de juguetes. Creen que pueden tenerlo todo ya si sus cuotas mensuales son lo suficientemente bajas. Esto significa que ahorran cero dólares y están en deuda. Si tú eres así, también significa que no tienes suficiente dinero para hacer trading.

3. Desarrollar y mantener un plan de negocios para guiar su trading. El trading es un negocio como cualquier otra área. Los requisitos de entrada son mucho más fáciles porque todo lo que tienes que hacer es depositar dinero en una cuenta, firmar algunos formularios y comenzar a operar. Sin embargo, los requisitos de entrada para un trading de éxito requieren que domine todas las áreas enumeradas aquí. Eso requiere mucho compromiso, que la mayoría de la gente no tiene. En su lugar, quieren que el trading sea fácil, rápido y muy rentable.

4. Desarrollar un sistema. La gente a menudo considera que su sistema es el secreto mágico para elegir las acciones o materias primas adecuadas. En realidad, la entrada en el mercado es uno de los aspectos menos importantes del buen trading. Las claves de un sistema de ganar dinero son elementos como la determinación de sus objetivos y la forma en que sale de una posición.

5. Posiciona el tamaño para cumplir con tus objetivos. Hemos descubierto a través de nuestros juegos de simulación que 100 personas al final de un conjunto de 50 operaciones tendrán 100 resultados diferentes. (Incluso si todos tienen la mismas operaciones ganadoras). Esta extrema variabilidad del rendimiento solo se puede atribuir a dos factores: cuánto arriesgaron en cada operación (es decir, el tamaño de la posición) y la psicología personal que determinó su decisión del tamaño de la posición.

Ahora pregúntate…

Basado en estos cinco componentes, hazte un auto examen haciéndote las siguientes preguntas:

¿Qué tan bien he dominado la disciplina de hacer un buen trading cada día? ¿Me hago un autoanálisis diario o un ensayo mental al comenzar cada día? Si no, ¿por qué no? (Proporciono muchas ideas sobre cómo mejorar en esta área a lo largo del libro de Super Trader).

¿Realmente tengo suficiente dinero para hacer trading? Si no, probablemente necesites trabajar en ti mismo y en el proceso de riqueza.

¿Tengo un plan de trabajo para guiar mi trading? Si no, no estás solo. Estimamos que solo alrededor del 5 % de los traders tienen un plan de trading escrito. Por otra parte, tal vez hayas oído que solo entre el 5 % y el 10 % de todos los operadores tienen mucho éxito.

¿Tengo un conjunto de objetivos completamente escritos para guiar mi operación? La mayoría de la gente no lo hace. ¿Cómo puedes desarrollar un sistema para cumplir tus objetivos sin tener objetivos?

¿Cuánta atención he prestado al factor «cuánto»: el tamaño de la posición? ¿Tengo un plan para el dimensionamiento de mi sistema para cumplir con mis objetivos? Es a través del dimensionamiento de posición que cumples o no con tus objetivos.

¿Cuánto tiempo paso trabajando en mí mismo? Tienes que superar tus problemas psicológicos y desarrollar la disciplina necesaria para llevar a cabo los procesos descritos anteriormente, que son necesarios para el éxito.

Los artículos descritos aquí deberían darle una visión general de lo que se requiere para hacer un trading de éxito.

Van K. Tharp falleció en febrero de 2022. No obstante, como homenaje de Hispatrading Magazine, hemos seguido publicando algunos de los artículos que nos envió para su publicación. 

El Índice VIX en un año electoral por Sentimentrader

• El Índice de Volatilidad del CBOE (VIX) ha mostrado un patrón muy persistente durante los años de elecciones presidenciales.
• Debemos tener en cuenta el peligro que tiene el hecho de que tengamos un tamaño tan reducido de la muestra, ya que los datos del VIX se remontan a 1985 y los años electorales ocurren solo una vez cada cuatro años.
• Aun así, el patrón histórico de marzo a noviembre ha sido notablemente consistente.

Históricamente, valores más bajos y/o en caída del VIX se han asociado con precios de acciones más altos. Por el contrario, valores más altos y/o en aumento del VIX se han asociado con precios de acciones más bajos.

Lo que nos dice el estudio

El Índice VIX ha demostrado ser débil desde marzo hasta agosto y nuevamente en noviembre. También ha mostrado una tendencia a “máximos” durante octubre. Hasta ahora, en 2024, el período de marzo a agosto ha presenciado una caída de solo una fracción de punto con algo más de un mes y medio por delante, por lo que aún podría romper la tendencia de “más bajo durante marzo a agosto”. ¿El VIX alcanzará un máximo durante septiembre y octubre? No hay forma de predecirlo y no hay garantía. Pero dada la historia, ciertamente tiene sentido tener un plan de contingencia si la volatilidad aumenta significativamente durante ese tiempo. Sin embargo, incluso si la volatilidad alcanza un pico en los próximos meses, los inversores deben anticipar que cualquier aumento brusco en la volatilidad será de corta duración y podría deshacerse durante noviembre.

No hay garantía de que el historial de rendimiento del mercado de valores mostrado anteriormente (más alto de marzo a agosto, y durante noviembre y diciembre y más bajo durante septiembre y octubre) continúe este año. Pero parece ser un patrón que vale la pena observar.

Alcanzando el Siguiente al hacer trading: La Importancia de los Grupos por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

• Descubre cómo superar las barreras hacia la rentabilidad en el trading. Exploramos las ventajas de trabajar en equipo y cómo formar grupos de traders puede transformar tu rendimiento.
• Artículo publicado en Hispatrading 58.

Una de las preocupaciones más comunes que escucho de los traders es la dificultad para “llegar al siguiente nivel”. Muchos tienen la sensación de que han progresado, pero no pueden dar el siguiente paso hacia una rentabilidad consistente y significativa.

Una tremenda ventaja de operar dentro de una empresa es que tienes múltiples potenciales modelos a seguir para llegar al siguiente nivel. Dentro de las empresas de trading, tienes colegas que pueden hablar de algunas ideas contigo, ayudarte a mantener una mentalidad positiva que te puede hacer estar motivado durante los períodos de sequía e inspirarte.

Dentro de una empresa, también, recibes comentarios regulares sobre tu rendimiento, asistencia con la gestión de riesgos y reconocimiento por los logros.

Todas estas cosas no existen para la mayoría de los traders independientes.

No opero para una empresa, pero mi trabajo como entrenador/psicólogo de trading me pone en contacto con muchos traders e instituciones de trading. No puedo decirte cuánto he aprendido simplemente por estar cerca de traders experimentados y con gran calidad. En tales entornos, no puedes evitar absorber parte de su conocimiento y sabiduría.

Sin embargo, ¿es necesario unirse realmente a una organización de trading para beneficiarse de las interacciones con otros traders? La popularidad de las salas de chat y las comunidades de trading de la Web 2.0 nos ayuda a entender que los traders independientes están utilizando internet para hacer “equipo” y algunas de las ventajas de estar asociados con otros traders.

Pero, ¿por qué no llevar eso un paso más y crear grupos de trading virtuales reales? La tecnología está disponible (WhatsApp, Twitter y conferencias on line) para facilitar las interacciones entre los traders en tiempo real. Si un grupo de traders de verdad comprometidos decidiera compartir abiertamente ideas y operaciones, aprendiendo de los éxitos y contratiempos mutuos, las ganancias en el rendimiento para el conjunto podrían ser mucho mayores que cualquier cosa que se pudiera lograr de forma aislada.

Tales grupos de trading virtuales no requerirían inversiones de capital ni riesgo adicional. La única demanda sería una apertura completa y total con las operaciones, las ideas de trading, los resultados, y la voluntad de aprender y facilitar el aprendizaje de los compañeros de equipo.

Sin duda, tales grupos requerirían los tipos correctos de participantes: los que tengan la suficiente experiencia como para dar valor añadido a los demás, los que estén lo suficientemente comprometidos a dedicar tiempo y esfuerzo para aprender y, tal vez lo más importante de todo, los que estén lo suficientemente seguros como para ser transparentes y compartir todos los éxitos, fracasos y lecciones.

Hace un tiempo, empecé a compartir en tiempo real mis observaciones del mercado, incluidas mis ideas y operaciones. Luego se me ocurrió la idea de ofrecer a los lectores la oportunidad de turnarse para dirigir estas sesiones a través del blog, para que todos pudiéramos beneficiarnos de múltiples modelos a seguir, incluido yo mismo. Entre 2000 y 3000 visitantes únicos accedían a mi blog por aquel entonces a diario. Hoy son bastantes más, pero ¿Cuántas respuestas crees que recibí para dirigir una sola sesión de trading publicando comentarios en tiempo real?

Una.

Teniendo en cuenta ese resultado, tal vez no sea tan sorprendente que no veamos más grupos de trading virtuales.

La parte más dolorosa de mi formación como psicólogo clínico fue tener que reproducir cintas de mis sesiones para mis supervisores. Cada error, cada oportunidad perdida se puso al descubierto; no hubo escapatoria. En la supervisión del grupo, conseguir que un estudiante ofreciera sus cintas como voluntario era muy difícil. Tras las dudas iniciales, me esforcé por ofrecerme como voluntario para que todos vieran mis sesiones; cuanto peor era la sesión, más me obligaba a compartirla para aprender.

Eso es lo que me llevó a llegar al siguiente nivel como psicólogo.

Y eso, sospecho, es la razón por la que tan pocos traders llegan al siguiente nivel.

Sentimiento musical y rendimiento de las acciones en todo el mundo por Quantpedia

Hubo un momento en la historia en el que los investigadores creían que nosotros, como especie humana, actuamos en última instancia de manera razonable y racional (por ejemplo, cuando se trata de asuntos financieros). Lo que llegó con la llegada de los espíritus animales (Keynes) y más tarde de los pioneros de las Finanzas del Comportamiento o Economía Conductual como Kahneman y Tversky fue la comprensión de que es diferente a eso. A menudo no hacemos lo que nos conviene; todo lo contrario. Estas emociones son difícilmente conciliables con el razonamiento normal, pero resultan en anomalías en el mercado.

A los investigadores les encanta encontrar causas y razones y vincular las anomalías de comportamiento con el rendimiento del mercado de valores. Muchas anomalías están relacionadas con varias medidas de sentimiento, derivadas de fuentes de datos alternativas y hoy, presentamos una nueva e interesante relación posible: ¡el estado de ánimo y el sentimiento de los inversores a favor del sentimiento musical!

Este estudio introduce una nueva medida del sentimiento de los inversores, que captura el sentimiento real en lugar de impactar el sentimiento. El principal resultado de (Edmans et al., 2021) es una relación positiva y significativa entre el sentimiento musical y los rendimientos del mercado contemporáneos, controlando los rendimientos del mercado mundial, las estacionalidades y las variables macroeconómicas.

Curiosamente, también encontraron una inversión significativa en los precios la semana siguiente. En conjunto, sus hallazgos son consistentes con el mal precio temporal inducido por el sentimiento que posteriormente se invierte. Una batería de pruebas de validación muestra que los factores estacionales, como los meses que disminuyen el estado de ánimo, los aumentos de la cobertura de nubes y las restricciones relacionadas con la COVID, están asociados con una disminución significativa en su medida de sentimiento basada en la música. La relación entre el sentimiento musical y los rendimientos del mercado es más fuerte cuando los países implementan restricciones en los mercados como las prohibiciones de venta en corto durante la pandemia de COVID-19, en consonancia con los límites más significativos del arbitraje.

La figura 1 muestra un gráfico del SWAV promedio completo de la muestra [valencia media ponderada por flujo] en todos los países. El sentimiento musical también predice aumentos en los flujos netos de fondos mutuos y disminuciones en los rendimientos de los bonos del gobierno, y el sentimiento absoluto precede a un aumento de la volatilidad del mercado de valores. En general, nuestro estudio proporciona evidencia de que un indicador del sentimiento real de los ciudadanos de un país está significativamente correlacionado con los precios de los activos.

• Autores: Alex Edmans, Adrian Fernández-Perez, Alexandre Garel e Ivan Indriawan
• Título: Music Sentiment and Stock Returns Around the World (Sentimiento musical y rendimientos de las acciones en todo el mundo)
• Enlace: https://ssrn.com/abstract=4057537

Este documento presenta una medida continua y en tiempo real del sentimiento nacional que no tiene lenguaje y, por lo tanto, es comparable a nivel mundial: la positividad de las canciones que las personas eligen escuchar. Esta es una medida directa del estado de ánimo que no especifica previamente ciertos eventos que afectan al estado de ánimo ni asume el alcance de su impacto en los inversores. Validamos nuestra medida de sentimiento basada en la música correlacionándola con los cambios de humor inducidos por factores estacionales, las condiciones climáticas y las restricciones relacionadas con el COVID. Encontramos que el sentimiento musical está correlacionado positivamente con los rendimientos del mercado de valores de la misma semana y negativamente con los rendimientos de la próxima semana, consistente con los precios temporales inducidos por el sentimiento. Los resultados también se mantienen bajo un análisis diario y son más fuertes cuando las restricciones comerciales limitan el arbitraje. El sentimiento musical también predice aumentos en los flujos netos de fondos mutuos, y el sentimiento absoluto precede a un aumento de la volatilidad del mercado de valores. Se asocia negativamente con los rendimientos de los bonos del gobierno, en consonancia con un vuelo a la seguridad.

Como siempre, presentamos varias figuras y tablas impresionantes:

Citas notables del trabajo de investigación académica:

Nuestros principales análisis investigan la relación entre el sentimiento musical y los rendimientos del mercado de valores. Encontramos una asociación positiva y significativa entre el sentimiento musical y los rendimientos contemporáneos, controlando los rendimientos pasados, el rendimiento del mercado mundial, las estacionalidades, las condiciones climáticas y las variables macroeconómicas. Un aumento de una desviación estándar en el sentimiento musical se asocia con un mayor rendimiento semanal de 8,1 puntos básicos (bps), o un 4,3 % anualizado. Este efecto se invierte durante la próxima semana: un aumento de una desviación estándar en el sentimiento musical predice un rendimiento más bajo de la próxima semana de 7,0 puntos básicos o -3,7 % anualizado. Ambos resultados son consistentes con el precio erróneo temporal inducido por el sentimiento, y los hallazgos teóricos y empíricos anteriores de que el sentimiento negativo de los inversores hace que los precios bajen temporalmente, pero que posteriormente se corrijan (De Long et al., 1990; Baker y Wurgler, 2006, 2007; Edmans, García y Norli, 2007; Ben-Rephael, Kandel y Wohl, 2012).
Obtenemos resultados similares con un análisis diario: el sentimiento musical se asocia con rendimientos de acciones contemporáneos significativamente más altos, que posteriormente se invierten. Nuestros resultados se mantienen tanto para los rendimientos en dólares como en moneda local, cuando se excluye un país a la vez para garantizar que no son impulsados por un país específico, y cuando se excluyen las 50 canciones más transmitidas por país para abordar la preocupación de que Spotify sugiera canciones a los usuarios.

Nuestra medida del sentimiento basada en la música también implica subjetividad, ya que el algoritmo de valencia se entrenó inicialmente en función de la opinión de los expertos. Sin embargo, la medida del sentimiento se aplica a las canciones de todo el mundo, lo que aumenta la comparabilidad. Mientras que las palabras equivalentes en diferentes idiomas tienen diferentes significados, la música es menos equívoca: como se suele enfatizar, «la música es un idioma universal». Mehr et al. (2019) estudian 315 culturas y encuentran que utilizan tipos similares de música en un contexto similar, lo que sugiere que la música tiene propiedades universales que probablemente reflejan los puntos en común de la cognición humana en todo el mundo. Por lo tanto, es probable que una medida de la valencia de la canción sea aplicable a nivel mundial. Además, la música captura emociones inefables que una medida de sentimiento basada en palabras no puede.

Este artículo también está relacionado con estudios que investigan proxies de alta frecuencia de sentimiento utilizando fuentes no textuales. Obaid y Pukthuanthong (2021) estiman el sentimiento en los EE. UU. a través de una muestra de fotos de noticias editoriales. Al igual que ellos, estudiamos una medida que puede transmitir el sentimiento de manera más efectiva que las palabras, pero una de audio en lugar de visual. Nuestro análisis también difiere al considerar una medida endógena del estado de ánimo, estudiar 40 países y analizar los flujos de fondos de capital y los rendimientos de los bonos del gobierno, además de los rendimientos de las acciones.
Por último, nuestro estudio es parte de una nueva corriente de literatura que utiliza big data en finanzas. El sentimiento musical satisface las tres características de los big data identificadas por Goldstein, Spatt y Ye (2021). Es de gran tamaño, agregando el comportamiento de escucha en todos los oyentes de Spotify con un país todos los días. Es de alta dimensión, ya que una canción tiene múltiples características que alimentan su medida de valencia. También no está estructurado, lo que requiere un algoritmo para evaluar su positividad. Las tres características significan que la transmisión de música es una medida agregada del consumo disponible a alta frecuencia, cuya positividad se puede evaluar para formar un indicador del sentimiento nacional.

Observamos que los países de América del Sur tienen un SAVS promedio más alto, mientras que los países asiáticos tienen un SAVS promedio más bajo. La figura 2 traza el SWAV diario a lo largo del tiempo para tres países: EE. UU., Brasil (que tiene uno de los SWAV promedio más altos) y Taiwán (que tiene uno de los más bajos). Aunque el SWAV es persistente, también exhibe variaciones a lo largo del tiempo que podemos explotar para construir una medida de sentimiento basada en la música. El coeficiente de variación (desviación estándar dividida por la media) del SAV diario es del 5,5 % cuando se calcula por separado para cada país y luego se promedia. La persistencia del SWAV significa que nuestra medida de sentimiento basada en la música se basa en los cambios en el SWAV.

Para hacer coincidir nuestra medida del sentimiento musical con el mercado de valores y los datos macroeconómicos, lo agregamos a nivel semanal para evitar la no sincronización entre los horarios de apertura y cierre de los mercados de valores y la hora del día en que Spotify informa de sus estadísticas diarias. Tal falta de sincronía conduciría a una medida diaria de SWAV que lideraba parcialmente los rendimientos diarios de las acciones para algunos índices y se queda a la zajo para otros. Definimos nuestra medida de sentimiento como el cambio semanal en el sentimiento, tanto para controlar las diferencias a nivel de país en el nivel promedio de sentimiento, como se muestra en la Figura 1, como también porque esperamos que el cambio en el sentimiento cause cambios en los precios de las acciones.

El mercado de valores nunca cambia por Ben Carlson

Charley Ellis escribió un gran libro sobre la revolución de los fondos indexados en 2016.

Una de mis partes favoritas del libro es donde Ellis ve cómo ha cambiado Wall Street en los últimos 50 años:

• Los MBA eran poco comunes. Las comisiones todavía promediaban 40 centavos por acción. Todas las operaciones se basaban en papel físico. Mensajeros con enormes cajas negras sobre ruedas, llenas de certificados de acciones y bonos, se iban de corredor en corredor tratando de completar «buenas ejecuciones» de certificados de acciones y bonos.
• Se esperaba que los departamentos de investigación de los corredores, que por lo general menos de 10 personas, buscaran acciones de «pequeña capitalización» para las cuentas personales de los socios de la empresa. Una empresa importante lanzó un informe semanal de cuatro páginas que cubría varias acciones, pero la mayoría de las veces no proporcionó ninguna investigación para los clientes.
• El volumen de negociación de las acciones cotizadas en la Bolsa de Valores de Nueva York aumentó de 3 millones al día a 5 mil millones, un cambio en el volumen de más de 1.500 veces.
• El valor en dólares del trading de derivados aumentó de cero a más que el valor del «mercado de efectivo».
• Los inversores que ejecutan este aumento del volumen de operaciones han cambiado profundamente. Los inversores aficionados individuales hacían más del 90 por ciento de todas las operaciones de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) hace 50 años. Puede que leyeran un artículo en Forbes, Barron’s, Business Week o un periódico o hayan seguido el consejo de su corredor, pero eran forasteros del mercado. No eran traders habituales. Hacían menos de una operación en un año, y casi la mitad de sus compras eran acciones ordinarias de AT&T, entonces las acciones estadounidenses de mayor propiedad.
• Cincuenta años después, la participación de los equipos de trading institucionales y de alta velocidad representa más del 98 por ciento. Hoy en día, los 50 profesionales más activos (y despiadados), la mitad de ellos fondos de cobertura, hacen el 50 por ciento de todas las operaciones de acciones que cotizan en bolsa de la Bolsa de la Bolsa de Nueva York, y el más pequeño de estos 50 gigantes gasta 100 millones de dólares anuales en honorarios y comisiones comprando servicios de información de la industria global de valores. Todas estas instituciones son personas con información privilegiada en el mercado que reciben la «primera llamada», y saben qué hacer con la nueva información.
• Las máquinas Bloomberg, creadas hace 50 años, ahora suman más de 320.000 y vomitan datos económicos y de mercado ilimitados prácticamente las 24 horas del día.
• La población de CFA (Analistas Financieros Chartered) ha pasado de cero hace 50 años a 135.000, con más de 200 000 más en la cola estudiando para los difíciles exámenes anuales donde las tasas de aprobación son inferiores al 60 por ciento.
• El trading algorítmico, los modelos informáticos y el cuerpo de «quants» (analistas cuantitativos) eran inexistentes hace años. Hoy en día, son los principales participantes del mercado.
• Internet, el correo electrónico y los faxes de explosión han creado una revolución en las comunicaciones globales: instantáneas, mundiales y accesibles las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Realmente estamos todos juntos en esto.
• Los mercados nacionales de valores, una vez aislados, están cada vez más integrados en un megamercado global casi perfecto que opera las 24 horas del día y en todo el mundo. Y este megamercado se está integrando y transformando cada vez más los mercados de bonos y los mercados de divisas, así como los principales mercados de productos básicos como el petróleo, el oro y el trigo.
• Las regulaciones han cambiado para garantizar la divulgación simultánea a todos los inversores de toda la información de inversión potencialmente importante. Desde el año 2000 en los Estados Unidos, el Reglamento FD (Divulgación Justa) de la Comisión de Valores y Bolsa ha exigido que cualquier información corporativa significativa esté disponible simultáneamente para todos los inversores. (Hace años, dicha información, cuando era propietaria, era fundamental para el éxito de la inversión activa). La regulación FD es un «cambiador» de juego que ha mercantilizado efectivamente la información de inversión de las corporaciones.
• Los fondos de cobertura, las corporaciones adquisitivas, los inversores activistas y los fondos de capital privado, con diferentes perspectivas y diferentes objetivos, se han convertido en los principales participantes en el descubrimiento de precios en los mercados de valores de hoy en día, ahora el mercado de predicción más grande y activo del mundo.

La forma en que los mercados solían funcionar sería irreconocible para los participantes de hoy en día.

En los últimos 50 años hemos sido testigos del desarrollo de fondos de índice, ETF, 401ks, cuentas IRA, trading en línea, trading a comisiones cero, fondos de fecha objetivo, inversión automatizada, indexación directa, comerciantes de alta frecuencia, tableros de mensajes y más. Además, tenemos mucho más conocimiento sobre el mercado que la gente en el pasado.

El mercado de valores es muy diferente en muchos aspectos.

De otras maneras, el mercado de valores nunca cambia realmente.

He aquí un vistazo a la desviación estándar móvil de los rendimientos de 30 días en el S&P 500 desde 1928:

Este es un buen indicador para el VIX, que es esencialmente una medida de la volatilidad en el mercado de valores.

La estructura del mercado, la liquidez y los costos pueden haber cambiado, pero la volatilidad es la constante. Puedes ver los enormes picos durante una crisis, la Gran Depresión, el desplome de 1987, la Gran Crisis Financiera, el desplome de Covid, todos se parecen bastante.

También ha habido períodos de relativa calma (como ahora) a lo largo de la historia del mercado, con un aumento ocasional de la volatilidad durante una corrección.

La volatilidad se ve igual a lo largo de la historia porque la naturaleza humana es la única constante en el mercado de valores que nunca cambiará.

No puedes deshacerte del miedo, la codicia, el pánico, la euforia, la ansiedad o el FOMO.

Jesse Livermore lo dijo mejor hace aproximadamente 100 años: «Otra lección que aprendí temprano es que no hay nada nuevo en Wall Street. No puede haber porque la especulación es tan antigua como las colinas. Lo que sea que suceda en el mercado de valores hoy en día ha sucedido antes y volverá a suceder».

Todo alrededor del mercado de valores puede cambiar, pero el mercado de valores en sí nunca puede cambiar porque las emociones humanas no cambian.

Michael y yo hablamos sobre lo que no ha cambiado en el mercado de valores y mucho más en el vídeo de Animal Spirits de esta semana:

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Perspectivas Positivas para la Temporada de Reportes de Ganancias del Segundo Trimestre por Dr. Ed Yardeni

Joe ha estado siguiendo el pronóstico de ganancias trimestrales de las empresas del S&P 500 cada semana desde que la serie comenzó en el primer trimestre de 1994.

El libro de jugadas típico: los analistas de la industria reducen sus estimaciones gradualmente hasta que la realidad se impone durante el último mes del trimestre, cuando algunas empresas advierten sobre resultados más débiles. La combinación de pronósticos en caída para las empresas que han tenido un rendimiento inferior a las expectativas anteriores, pronósticos estables para aquellas que guardan buenas noticias y aumentos insuficientes de las estimaciones tan cerca del momento de reporte para equilibrar las expectativas reducidas, invariablemente crea un patrón de “gancho de ganancias” en los datos graficados de estimaciones/reales, ya que las ganancias reportadas superan las últimas estimaciones, es decir, una sorpresa positiva en las ganancias. En otras palabras, el último mes de los trimestres generalmente prepara el escenario para informes de ganancias mejores de lo esperado.

¿Qué dicen los datos de pronósticos consensuados sobre la próxima temporada de informes de ganancias del segundo trimestre? Curiosamente, se ha descartado ya el libro de jugadas típico. Joe explica:

(1) La estimación del segundo trimestre se mantuvo sin cambios durante el curso del trimestre. La estimación de EPS del S&P 500 para el Q2-2024 de $59.22 no cambió desde el inicio hasta el final del trimestre. Normalmente, hay una disminución a medida que avanza el trimestre (una caída del 2.4% para el Q1-2024, una caída del 5.9% para el Q4-2023 y una disminución promedio del 4.0% en los 120 trimestres desde que se compilaron los pronósticos trimestrales consensuados por primera vez en 1994). El cambio del 0% del trimestre es una gran noticia e implica otra fuerte sorpresa en las ganancias.

En el Q2-2024, los analistas esperan que la tasa de crecimiento de las ganancias del S&P 500 sea positiva sobre una base real congelada por un cuarto trimestre consecutivo después de tres caídas interanuales hasta el Q2-2023. Su expectativa de crecimiento interanual del 8.5% para el Q2-2024 se compara con el 6.6% de crecimiento interanual en el Q1-2024, 7.5% en el Q4-2023, 4.3% en el Q3-2023, -5.8% interanual en el Q2-2023, -3.1% en el Q1-2023 y -1.5% en el Q4-2022. Sobre una base pro forma, también esperan un cuarto trimestre consecutivo de crecimiento interanual positivo, con ganancias pronosticadas para aumentar un 10.1%.

(2) Ocho sectores, tal vez más, mostrarán crecimiento interanual. Los pronósticos de los analistas implican un crecimiento porcentual interanual positivo en el Q2-2024 para ocho de los 11 sectores del S&P 500, el mismo número que en el Q1-2024 y el Q4-2023. Pero con varios sectores que se espera que publiquen solo una pequeña disminución, creemos que el conteo final podría ser tan alto como diez. Eso sería el más alto desde los diez en el Q4-2021, lo que reflejó comparaciones interanuales fáciles tras la recuperación de la pandemia.

Se espera que cuatro sectores registren ganancias porcentuales de dos dígitos (bajando de cinco en el Q1-2024): Servicios de Comunicación (21.7%), Cuidado de la Salud (20.2), Tecnología de la Información (16.9) y Energía (11.4). Les siguen: Consumo Discrecional (8.4), Utilidades (6.9), Financieros (6.7), Bienes de Consumo Básico (0.2), Industriales (-2.5), Bienes Raíces (-2.5) y Materiales (-9.4).

(3) Rachas de crecimiento interanual: ganadores y perdedores. Se espera que los sectores de Energía y Cuidado de la Salud del S&P 500 registren un crecimiento positivo interanual en el Q2-2024 después de sucesivas caídas (cinco y seis trimestres, respectivamente). Los analistas esperan que la cadena de 12 trimestres de crecimiento interanual positivo de los Industriales termine en el Q2-2024, pero el típico gancho de sorpresa positiva podría extender su racha a 13 trimestres. Cuatro sectores deberían publicar crecimiento interanual después de una serie de trimestres de crecimiento, un sexto para Consumo Discrecional y Financieros y un quinto para Servicios de Comunicación y Tecnología de la Información. Los analistas esperan que Materiales marque su octava caída interanual consecutiva en las ganancias trimestrales.

(4) MegaCaps siguen creciendo más rápido que el S&P 500. Se espera que el grupo de acciones MegaCap-7 (es decir, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) registre un crecimiento interanual de ganancias del 28.3% en el Q2-2024, bajando de niveles en el rango del 50%-56% de los tres trimestres anteriores pero cerca del 28.0% del año anterior. De cara al Q3-2024, los analistas esperan que el crecimiento interanual de las ganancias se desacelere aún más al 15.7%, ya que cuatro de las compañías MegaCap-7 disminuyen a un crecimiento de un solo dígito y el crecimiento pronosticado de Nvidia cae al 71.9% desde el 132.5% en el Q2-2024.

(5) El crecimiento del S&P 500 en el segundo trimestre sigue siendo positivo sin los MegaCaps de crecimiento más rápido. Mirar los datos sin el grupo MegaCap-7 también es revelador. Se espera que las ganancias del S&P 500 excluyendo el MegaCap-7 aumenten un 5.7% en el Q2 después de que el crecimiento del Q1 del 0.1% terminara una cadena de seis trimestres de caídas. Creemos que el típico gancho de sorpresa en las ganancias nuevamente en el Q2-2024 resultará fácilmente en un crecimiento porcentual interanual de un solo dígito alto para el S&P 500 excluyendo el MegaCap-7.

Cómo es Más Probable que los Traders en Desarrollo Tengan Éxito por Brett N. Steenbarger

Me gustaría llamar la atención sobre una dinámica muy importante en los mercados recientes. Muchos traders experimentados enfocados en clases de activos tradicionales, como los mercados de tasas y divisas, están teniendo dificultades con sus resultados. Aquellos con los que me encuentro que están ganando dinero en esos espacios se centran en regiones del mundo que están menos saturadas que EE. UU. y Europa. Por otro lado, muchos traders enfocados en acciones individuales, especialmente traders activos, están obteniendo buenos resultados. ¿Qué está pasando?

El mercado de valores actual no es un mercado de valores; es un mercado de acciones. Algunos sectores literalmente no han avanzado en los últimos meses, como las acciones financieras (XLF) y las industriales (XLI). Las acciones de pequeña y mediana capitalización (IWM) también han cotizado en un rango relativamente estrecho durante meses, al igual que las acciones fuera de EE. UU. (EFA). Por otro lado, vemos las acciones tecnológicas (XLK) alcanzando nuevos máximos, junto con las acciones de comunicaciones (XLC) y las acciones de consumo discrecional (XLY).

Lo que hace único al mercado de valores es que siempre hay algo “en juego”: alguna esfera de oportunidad. La parte complicada es que esas áreas de oportunidad están siempre cambiando. Tan importante como saber cómo operar es saber qué operar. Debido a que el mercado de valores es tan diverso, con tantos sectores y empresas, es más probable que los traders en desarrollo tengan éxito enfocando sus esfuerzos en las áreas actuales de oportunidad. A veces será con una acción o sector individual. A veces será con todo el mercado. En una clase de activos con miles de cosas para comerciar, usualmente hay algo prometedor que se está formando.

Los traders en desarrollo necesitan trabajar en mejorar su juego, pero también deben asegurarse de que están jugando el juego correcto. La lección de los mercados recientes es que incluso los mejores pescadores lo pasarán mal si están intentando pescar con sus cañas en los lagos equivocados.

Revisión del mercado a mitad de año – Emini ES por Al Brooks

No sé si esto va a ser el comienzo de una venta, pero sí sé que el mercado a menudo se gira cuando está en la mitad de algún período de tiempo. Por ejemplo, durante el día, si eres trader intradía, sabrás que a menudo el mercado hace un giro. Casi exactamente en medio del día, hay 81 barras en el gráfico de cinco minutos del Emini y es bastante común ver giros alrededor de la barra 40, barra 41, barra 39, el punto medio del día.

Punto a mitad del año

Estamos a mitad del año. El mercado ha subido durante todo el año. Y por lo tanto, tienes que preguntarte, ¿retrocederemos en octubre como lo hicimos en los últimos dos años? Y si el mercado cae en octubre, creo que probablemente no obtendremos el tipo de rally que hemos tenido los últimos dos años.

Creo que probablemente terminaremos moviéndonos principalmente en modo lateral. Ya vimos en el gráfico diario, un patrón de cuña. En el gráfico semanal, ahora hay un patrón de cuña. Y en el gráfico mensual, también. Y así, tenemos un conjunto de cuñas, y eso aumenta las posibilidades de que haya alguna toma de ganancias en los próximos meses.

Y eso nos llevaría hasta octubre. Voy a mostrarles algunas imágenes para explicar exactamente lo que quiero decir.

Gráfico mensual del Emini — fuerte tendencia alcista

Primero está el gráfico mensual del Emini, luego el gráfico semanal, y luego el gráfico diario. El gráfico mensual después de la pandemia estaba en una tendencia alcista muy fuerte. Tuvo una gran corrección con muchas barras bajistas grandes en el camino. Y después, se volvió alcista. Y parece que las probabilidades favorecen una reanudación de la tendencia alcista.

Cuando escuchas a los expertos en televisión, hablan como si el mercado fuera a subir mucho más desde aquí. Sin embargo, tengo algunas dudas sobre este gráfico. Tuvimos muchas ventas en esta zona, y ahora tenemos tres patas alcistas. Una, dos y tres. Así que una pata alcista, una corrección. Otra pata alcista, otra corrección. Cuando el mercado comienza a tener correcciones, y tienes una tercera pata alcista, aumentan las probabilidades de que haya una corrección, y si la hay, probablemente tendrá dos o más patas.

Y para tener dos o más patas, tendrá que durar al menos tres barras o tres meses. Tenemos un punto de ruptura obvio. Cuando los mercados rompen, tienden a volver y probar los puntos de ruptura. Lo probamos en abril. Sin embargo, esta es una mala barra de señal de compra. Tenemos un fuerte rally. Y luego tenemos una barra bajista, y si el mercado sube por encima de una barra bajista en una tendencia alcista, generalmente no sube mucho antes de retroceder.

¿Y hasta dónde bajaremos? Bueno, el objetivo mínimo sería el suelo de la cuña. Así que tenemos una ruptura de un rango de negociación. Esto es un típico comportamiento en rango de negociación. Y los alcistas esperan que subamos mucho más. Pero creo que probablemente vamos a bajar en julio. Y luego trabajaremos hasta octubre. Quiero mostrarles un par de cosas.

Después de la pandemia, vendimos en enero de 2022 y giramos fuertemente en octubre. El año pasado, caímos en julio y giramos en octubre. Creo que este año intentaremos copiar el mismo patrón. El mercado tiende a hacer lo mismo repetidamente. Sin embargo, si lo está haciendo por tercera vez, generalmente termina siendo diferente de las dos primeras.

Así que una gran venta en octubre, gran rally. Gran venta en octubre, gran rally. Gran venta en octubre, creo que probablemente no tendremos un gran rally. Creo que probablemente iremos de lado durante muchos meses, laterales con un sesgo bajista. Veamos el gráfico mensual, tenemos tres patas alcistas, una corrección, dos correcciones, tres.

Estamos en la parte superior de un canal, prácticamente un canal paralelo. A la línea dibujada abajo, y estamos tratando de romper exitosamente por encima de un precio clave. Si giramos a la baja una segunda vez, eso sería una segunda reversión bajista por encima de un punto de ruptura. Eso también es otra razón por la que podríamos retroceder.

Gráfico semanal del Emini — fuerte rally

Quiero pasar al gráfico semanal a continuación. Y el gráfico semanal, tuvimos un fuerte rally, una venta muy grande, un fuerte rally, una venta muy grande. Y ahora tenemos una tercera pata alcista y estamos alrededor de la parte superior de una cuña y definitivamente estamos en la parte superior de un canal. La parte inferior del canal sería un objetivo. Aquí hay una media móvil exponencial de 20 barras. Eso sería un objetivo.

Y el punto de ruptura sería un objetivo. Ninguno de esos requiere una gran corrección, tal vez una corrección del 5 por ciento. Pero si rompemos por debajo de la parte inferior de la cuña, si rompemos por debajo de la línea de tendencia alcista, entonces comenzamos a hablar sobre probar el mínimo de la pata alcista y el gran número redondo de 5,000. Eso sería aproximadamente una corrección del 10 por ciento.

Gráfico diario del Emini — rally de cuña parabólica

Y luego en el gráfico diario, tenemos un rally con una cuña parabólica. Tres patas alcistas, subimos, hicimos una pausa, subimos, hicimos una pausa, subimos, hicimos una pausa. Intentamos girar a la baja, pero fuimos a un nuevo máximo.

La mitad del tiempo, el mercado va a subir por encima del máximo de la cuña y luego ralizará un giro bajista. Y eso es lo que intentó hacer el viernes. Puede que sigamos en un mercado lateral, tal vez formemos un doble suelo, tal vez formemos una bandera bajista de cabeza y hombros. Pero en este momento, creo que hay un 50-50 de posibilidades de que hayamos comenzado la corrección.

Los objetivos por debajo son puntos de ruptura. Rompimos por encima de eso. Rompimos por encima de eso. Entonces esos serían objetivos. Y luego también el mercado tiende a bajar hasta el inicio de una cuña, que estaría aquí abajo, 5,300. Entonces volvemos a un rango de negociación potencial. El objetivo estaría aquí. El mínimo de abril, que está alrededor de 5,000, y eso sería aproximadamente una corrección del 10 por ciento.

¿Bajaremos hasta aquí? Eh, no lo sé. En este momento, creo que si esto es el comienzo de la corrección, creo que probablemente caeremos más de lo que la gente piensa. Entonces, por ejemplo, creo que probablemente bajaremos hasta aquí, tal vez 5,000.

Un punto más sobre el gráfico mensual

Quiero decir una cosa más sobre el gráfico mensual. Tenemos una ruptura aquí, el máximo posterior a la pandemia, y luego tenemos una segunda ruptura aquí.

Aquí hay una ruptura. Una ruptura es solo una o más barras alcistas grandes cerrando en sus máximos, cerrando por encima del máximo de la barra anterior, y a menudo cerrando por encima de un máximo anterior. Así que rompimos por encima de este máximo, rompimos por encima de ese máximo. Cuando el mercado se gira, tiende a sumergirse por debajo de los puntos de ruptura. Así que ese máximo y ese máximo.

Entonces, creo que este sería un objetivo, que está por debajo de 5,000. De nuevo, creo que hay un 50-50 de posibilidades de que estemos poniendo el máximo para los próximos varios meses, y que caeremos un 10%, tal vez más, pero un 50-50 de posibilidades significa un 50 por ciento de posibilidades de que subamos más.

Una cosa más sobre el gráfico diario

Mis amigos siguen preguntándome, ¿es este el comienzo de una corrección importante? ¿10%, 20%? Y sigo diciendo, cada vez que obtienes una reversión en una tendencia alcista, hay un 60 por ciento de posibilidades, incluso si es una reversión perfecta,  de que subas más. Así que cada uno de estos intentos de reversión a lo largo del camino, seguía diciéndoles a mis amigos, probablemente subiremos más, 60 por ciento de posibilidades de que subamos más.

Esta vez es diferente

Esta vez es diferente. Tenemos una cuña en los gráficos diarios, semanales y mensuales. Y estamos en un momento del año en el que hay una mayor posibilidad de una reversión. Así que creo que es más como un 50 por ciento de posibilidades de que sigamos subiendo y un 50 por ciento de posibilidades, ya sea que este sea el máximo o subamos un poco más y luego comencemos a bajar.

Y creo que un objetivo razonable sería un 10%, que sería alrededor de 5,000 y podríamos bajar más.

Comentarios finales

Estoy en unas vacaciones de trabajo en el Lago Tahoe. La razón por la que estoy publicando esto es porque creo que algo interesante está sucediendo. Y quiero decir una cosa más sobre las correcciones. Realmente no sabes si el mercado ha corregido hasta que ha bajado mucho, usualmente un 10 por ciento o más, y habrá un montón de compradores con una bajada del 10 por ciento, un montón de compradores con una bajada del 20 por ciento.

Así que es realmente difícil hacer cortos en tendencias alcistas, especialmente en tendencias alcistas que son fuertes como esta. Sin embargo, creo que los traders van a empezar a tomar ganancias debido a lo que dije, el calendario y las cuñas en los tres marcos temporales.

Impacto del debate presidencial de EE.UU.

Quiero hacer un punto más sobre por qué creo que el mercado puede estar moviéndose en modo lateral bajista hasta que tengamos las elecciones presidenciales en Estados Unidos o incluso después.

Después de ver el debate de ambos candidatos, se pudo ver que son horribles. Y creo que esa será la opinión general del público estadounidense. Esto generará miedo y confusión y la gente se volverá más cautelosa. Eso aumentará el número de personas que buscan tomar algunas ganancias.

También hará que la gente sea menos dispuesta a tomar riesgos, lo que pondría un freno en el mercado de valores.

Cómo tener un rendimiento de élite por Brett N. Steenbarger

Creo que este es un artículo importante. Gran parte de lo que se ha escrito sobre la psicología del trading, incluyendo lo que yo mismo he escrito, omite una dimensión importante del rendimiento de élite.

Primero, una explicación de la imagen. Esta es una captura de pantalla del monitor de azúcar en sangre FreeStyle Libre II. Toma lecturas en tiempo real de tu nivel de azúcar en sangre a través de Bluetooth y resume las lecturas a lo largo del tiempo. Puedes pensar en ello como un biofeedback para el azúcar en sangre. Es muy útil para aquellos (como yo) con diabetes, pero también ayuda a cualquiera a mantenerse en la zona entre niveles de azúcar demasiado altos (que están asociados con la fatiga) y niveles demasiado bajos (que crean nerviosismo y distracción).

La imagen de arriba muestra un resumen de mis lecturas durante los últimos 90 días. El dispositivo mide el porcentaje de tiempo en el que mi azúcar en sangre es demasiado alta (más de 180) o demasiado baja (menos de 70). Como puedes ver, he estado en la zona adecuada el 99% del tiempo. En los últimos 7 y 14 días, mi porcentaje de tiempo en la zona ha sido del 100%. Los médicos con los que he trabajado se han sorprendido bastante por esta consistencia.

Cuando comencé con el feedback, llegar al 80% del tiempo en la zona adecuada fue un gran logro. Gradualmente, aprendí qué comer, cuándo comer y cuándo hacer ejercicio (lo que reduce los niveles de azúcar en sangre). No me impidió salir a comer y disfrutar de algunas golosinas, pero con lecturas constantes, descubrí qué hacer con la insulina y el ejercicio para mantenerme en mi zona. Fue mucho ensayo y error y muchos ajustes en tiempo real.

¿Qué no hice para lograr estas lecturas? No me motivé activamente. No realicé ejercicios para tener mentalidad positiva. No medité ni utilicé técnicas de terapia para alterar mi comportamiento. Más bien, aproveché un par de mis fortalezas de personalidad (motivación por el logro y meticulosidad) y seguí tomando lecturas, aprendiendo de ellas y haciendo ajustes. Día tras día, varias veces al día.

Mi búsqueda de rendimiento alimentó mi mentalidad, no al revés.

¿Qué pasaría si un camino hacia el trading de élite es el trading activo, la recolección activa de datos detallados sobre nuestro trading y la realización continua de pequeños ajustes? ¿Y si la forma en que lideramos nuestro propio rendimiento—nuestro propio autoentrenamiento—es el determinante más importante de nuestro rendimiento en el trading?

¿Qué pasaría si la mejor manera de mejorar en el trading es desglosar cómo hemos rendido mejor en otros ámbitos de la vida?

Muchos datos de resultados, muchos ajustes, mejoras pequeñas constantes. La evolución continua puede crear resultados revolucionarios.

Fíjate, por cierto, que he mantenido estos cambios positivos durante bastantes años a pesar de numerosos cambios en mi estilo de vida durante ese tiempo. Si nuestro rendimiento depende de nuestra mentalidad, siempre será frágil. Si nuestro rendimiento sigue un proceso flexible que internalizamos, siempre será robusto.

Las novedades del sector por Hispatrading Magazine

• Por si se las han perdido, aquí tienen condensada las novedades más destacadas que se han producido en el sector a largo del último trimestre.
• Artículo publicado en Hispatrading 59.

1.“The Roaring Kitty está de vuelta y su influencia en GameStop sigue siendo poderosa.”

2.“El Chicago Mercantile Exchange ha lanzado nuevos contratos de futuros micro, facilitando la operativa para traders retail.”

3.“La SEC ha aprobado ETFs sobre Ethereum, marcando un hito en la historia de las criptomonedas.”

The Roaring Kitty está de vuelta

Seguro que la gran mayoría de nuestros lectores recuerdan lo que sucedió a comienzos de 2021 con las acciones de una, hasta entonces, poco conocida empresa de venta de videojuegos: GameStop. Por si no lo recuerdan, les refresco rápidamente la memoria: esta compañía no pasaba precisamente por su mejor momento, lo cual llamó la atención rápidamente de los hedge funds Melvin Capital y Citron Research, que tomaron fuertes posiciones bajistas en el valor.

Pero con lo que no contaban los gestores de estos fondos era con que desde Reddit se iba a organizar una comunidad llamada WallStreetBets, desde la que una enorme multitud de pequeños inversores minoristas se iban a coordinar para comprar las acciones de GameStop con el argumento de que los fondos estaban equivocados y que la compañía estaba infravalorada.

Esto provocó que las acciones de GameStop se dispararan, provocando pérdidas millonarias a los hedge funds mientras los miembros de WallStreetBets publicaban “memes” riéndose de la situación y mejoraban radicalmente su situación financiera.

Detrás de toda esta maniobra estuvo Keith Gill, aka The Roaring Kitty, un analista financiero reconvertido en influencer de acciones y memes, que desde su canal de YouTube instigaba y arengaba a sus seguidores a comprar acciones de GameStop. La situación se contagió rápidamente a otros valores de compañías como AMC o Blackberry, provocando una situación nunca antes vista en la historia de Wall Street: que los inversores retail echaran un pulso a los institucionales, y les ganaran.

El fenómeno llegó a las altas esferas, que citaron al propio Keith Gill así como a otros actores que participaron en esta historia como los gestores de los fondos, o los CEOs de Robinhood.

Pues bien, tras casi tres años de inactividad, la cuenta de X @TheRoaringKitty volvió a la vida el pasado 12 de mayo con una imagen de un hombre sentado en su asiento, sosteniendo un mando de videojuegos con una mirada de gran interés en su rostro.

Sin ni siquiera mencionar directamente a GameStop, provocó que el precio de las acciones se duplicara en cuestión de minutos. A ello además le precedió una subida del 1,900% en un token emitido en la red Solana también llamado GME.

Dos semanas más tarde, The Roaring Kitty publicaba un nuevo y críptico post mostrando una carta del juego Uno, mientras que a través de su cuenta DeepFuckingValue en Reddit publicaba un mensaje titulado “GME YOLO Update” con una captura de pantalla que mostraba una posición de 200 millones de dólares en GameStop, disparando nuevamente el valor.

Ante estos hechos, y la enorme volatilidad que todos estos mensajes han desatado en GME (también en AMC), la SEC y el Tesoro estadounidense se han apresurado a decir que están monitorizando la situación y que en todo momento protegerán a los inversores minoristas de estas fluctuaciones (esperemos que no hagan como en 2021, cuando prohibieron la compra de más acciones de GME a través de Robinhood).

Habrá que ver cómo termina toda esta historia, pero desde mi experiencia les puedo decir que es muy raro que una situación que ha generado altas rentabilidades en el pasado se repita de la misma forma (y más si te avisan previamente de ello). Como siempre, si está pensando invertir en GameStop al son de estas noticias, recuerde hacerlo siempre con dinero que pueda permitirse perder por completo.

Nuevos Futuros Micro sobre Bonos del Tesoro Estadounidense

El pasado 25 de marzo, el Chicago Mercantile Exchange (CME) lanzaba dos nuevos productos: se trata de los contratos de tamaño reducido sobre Ultra 10-Year U.S. Treasury Note (ticker MTN), y los contratos sobre Ultra U.S. Treasury Bond (ticker MWN).

Ambos contratos negocian vencimientos trimestrales, y su valor por tick es la décima parte de sus hermanos mayores. Así, el valor por tick del Micro Ultra 10-Year U.S. Treasury Note es 0.015625 = 1.5625 dólares, mientras que el del Micro Ultra U.S. Treasury Bond es 0.03125 = 3.125 dólares.

Estos nuevos contratos además presentan una importante ventaja con respecto a sus “hermanos” mayores: la liquidación a vencimiento se realiza por diferencias, no siendo necesario disponer de los bonos en cartera para entregarlos a la contrapartida.

Seguramente en los próximos meses el CME lance otros contratos en versión micro tales como los futuros sobre notas a 2, 3 y 5 años o incluso el SOFR. Con ello, se abriría la puerta a que los traders retail tengan acceso a la operativa de spreads de renta fija, pudiendo navegar la curva de tipos de forma sencilla con bajos requisitos de garantías.

Y Ahora… ¡ETFs sobre Ethereum!

Puede parecer increíble, pero tras apenas cuatro meses desde que se aprobaran los ETFs sobre Bitcoin, el pasado 23 de mayo se producía un nuevo hito en la historia de las criptomonedas, con la aprobación por parte de la SEC de ocho solicitudes de ETF sobre Ethereum al contado, dando así luz verde a la negociación de esta criptomoneda en Wall Street.

Cabe señalar que, hasta el momento, la SEC se había mostrado bastante reticente con las criptomonedas, en particular con aquellas distintas de Bitcoin, calificándolas en muchas ocasiones de securities, esto es, instrumentos financieros que representan un título de propiedad o una inversión en una empresa (los cuales deben ser registrados antes de poder ser ofertados al público), por lo que la probabilidad de la aprobación de los ETFs sobre Ethereum parecía muy baja.

Pero a pocos días de que venciera el deadline que tenía la SEC para pronunciarse definitivamente sobre el primer ETF (el de ARK Invest), desde Bloomberg elevaban las probabilidades de aprobación del 25% al 75%, lo que hace pensar que se ha producido algún tipo de presión política que ha hecho cambiar la postura de la SEC.

Los ETFs aprobados son los siguientes:

• Grayscale Ethereum Trust
• Bitwise Ethereum ETF
• iShares Ethereum Trust
• VanEck Ethereum Trust
• ARK/21 Shares Ethereum ETF
• Invesco Galaxy Ethereum ETF
• Fidelity Ethereum Fund
• Franklin Ethereum ETF

En esa lista hay una ausencia llamativa: la del ETF solicitado por Hashdex. Inicialmente pensábamos que se debía a algún problema de tipo formal, pero al día siguiente de la aprobación, Hashdex retiraba su solicitud sin aducir motivo alguno, lo cual resulta cuanto menos curioso.

No obstante, todavía faltan algunos trámites que realizar para que estos ETFs comiencen a cotizar. En particular, ahora las gestoras deben presentar las declaraciones de registro S-1. Una vez queden aprobadas, se espera que los nuevos ETFs empiecen a cotizar, a más tardar, entre julio y agosto.

La aprobación de estos ETFs supone, sin duda, una excelente noticia que permitirá a los gestores de carteras obtener exposición a la segunda criptomoneda por capitalización en sus portfolios. Y ojo porque ya empieza a haber rumores de que las siguientes criptomonedas que tendrán su ETF podrían ser XRP y Solana, así que muy atentos en lo que resta de año porque seguro que habrá más noticias positivas.

Algunas reflexiones sobre la asignación pragmática de activos por Quantpedia

Una de las principales razones por las que se diseñó el Modelo Pragmático de Asignación de Activos o PAA es para dar a los inversores una posibilidad eficiente desde el punto de vista fiscal de invertir en una cartera de acciones global con un riesgo más bajo que el enfoque pasivo de comprar y mantener. Por lo tanto, el modelo PAA no es un modelo de «rendimiento absoluto», sino más bien el modelo táctico que prefiere invertir en la prima de riesgo de capital y pasar a la cartera de cobertura (oro, bonos o efectivo), solo por períodos cortos y solo cuando es absolutamente necesario. Utilizamos indicadores de tendencia de precios + impulso y la inversión de la curva de rendimiento como señales para tales situaciones en las que (según los datos anteriores) hay una mayor probabilidad de recesiones y mercados bajistas de renta variable.

La señal de inversión de la curva de rendimiento o YC tiene una posición importante en todo el modelo y la última señal de este tipo para evitar las acciones se produjo a finales de 2022 y cuando los rendimientos de 3 meses aumentaron significativamente por encima del rendimiento a 10 años. Tales situaciones no son infrecuentes y han ocurrido muchas veces en los últimos 100 años.

Lo que es inusual en la situación actual es la duración del tiempo que se invierte el YC (19 meses en este momento), lo que lo convierte en la segunda inversión de la curva de rendimiento o YC más larga en los últimos 100 años.

En la situación actual, la FED no está muy inclinada a bajar las tasas a corto plazo, y parece que la curva de rendimiento o YC se mantendrá invertida durante un período significativamente más largo. Este año, romperemos el récord de la década de 1920 en la duración de la inversión de YC. Como mencionamos anteriormente, la intención del modelo PAA es mantener principalmente la cartera de acciones; sin embargo, en la situación actual, la cartera consiste en oro (37,5%) y efectivo. El rendimiento a largo plazo del modelo no se ve afectado significativamente al omitir las acciones en los últimos 1,5 años, como muestra el gráfico (comparación del rendimiento del modelo PAA y el punto de referencia ACWI).

Sin embargo, todavía puede haber inversores, que pueden sentirse incómodos al no mantener acciones durante un largo período de tiempo debido a la inversión de YC cuando las señales de precio/impulso ya se han vuelto positivas. Recibimos una solicitud para explorar la enmienda de la señal de YC para esta situación. Entonces, ¿cuál es la solución?

Podemos modificar la señal de YC de una manera que si la curva de rendimiento se invierte, entonces cambiaremos el tramo actual de los activos de riesgo a la cartera de cobertura (o efectivo), pero el cambio de señal de YC es válido solo durante 12 meses. Así que después de los 12 meses, si la señal de YC todavía señala la recesión pero la señal de MA es positiva, entonces no tenemos en cuenta la señal de YC.

¿Cuál es el resultado de una enmienda de este tipo? Los resultados a largo plazo no muestran una gran diferencia. El rendimiento del modelo original (sin ningún cambio en la señal YC) es del 10,73 %, la volatilidad del 11,48 % y la pérdida máxima del -23,98 %, lo que da un ratio Sharpe de 0,93 y Sortino 0,45. Una estrategia con una señal YC modificada tiene un rendimiento del 10,62 %, una volatilidad del 11,68 % y una pérdida máxima del 23,98 %, lo que da un ratio Sharpe de 0,91 y un ratio Sortino de 0,44. Como podemos ver, los resultados son insignificantes. La principal diferencia se dio en la década de 1920, cuando el modelo con una señal YC modificada compró acciones demasiado pronto en 1929 y experimentó pérdidas en ese momento. Por otro lado, PAA, que utiliza la señal YC original, no tuvo estas pérdidas en 1929.

¿Y qué pasa con los tiempos actuales? ¿Cuál es la diferencia entre ambas versiones? El PAA original se invierte principalmente en efectivo (62,5%) y oro (37,5%). La PAA, con una señal de YC modificada, comenzó a invertir en acciones a finales de enero de 2024 y actualmente tiene un 32,5% en efectivo, un 25% de posición en Nasdaq, un 25% en acciones mundiales y un 12,5% en oro. La diferencia total de rendimiento en los últimos cuatro años es de aproximadamente el 3 %. La versión modificada de PAA supera un poco a la PAA original, ya que Nasdaq superó al oro en los seis meses anteriores, pero la diferencia total no es algo que se destaque como extraordinario.

Por supuesto, la pregunta es: ¿Qué versión es mejor: la señal YC original o la señal YC modificada? No hay una respuesta definitiva. Al modificar la señal de YC, la PAA modificada permite una inversión más rápida en acciones. Sin embargo, tendríamos que basar nuestra decisión actual en un punto de datos; no tenemos suficientes datos para decir que eso es lo correcto, ya que la única vez que el modelo modificado ignoró la YC invertida fue en 1929 (y definitivamente no fue una buena idea). En los últimos meses, los activos de riesgo han superado la cartera de cobertura, pero ¿persistirá es rendimiento superior? Nadie lo sabe. Pero si nuestra experiencia con el mercado nos enseñó algo, entonces es seguir siendo flexible.

Por lo tanto, en este caso, la respuesta probablemente radica en la tolerancia de cada individuo al riesgo y el sentimiento de FOMO. Para las personas orientadas al crecimiento, probablemente sea mejor modificar la señal de YC y entrar gradualmente en acciones, incluso si aumenta el riesgo. Para las personas que prefieren una estrategia más defensiva, probablemente sea mejor mantener el efectivo (que todavía ofrece un rendimiento interesante) y el oro. A corto plazo, el rendimiento de ambas versiones será ligeramente diferente; a largo plazo (décadas), ambas versiones probablemente tendrán un rendimiento aproximadamente igual.

Explicación de la Estrategia de Trading de Mark D. Cook por Alex Barrow

Mark D. Cook fue un legendario inversor destacado en los Stock Market Wizards de Jack Schwager. Originalmente un chico de granja de Ohio, Cook hizo millones en el mercado y también ganó el Campeonato de Inversión de EE. UU. de 1992 con un asombroso retorno del 563.8%. Se especializó en análisis técnico, negociación de opciones y reconocimiento de patrones. A continuación se detalla la estrategia de negociación de Mark D. Cook junto con algunas de sus atemporales consejos sobre el mercado.

Mark D. Cook sobre cómo superar pérdidas

A pesar de experimentar pérdidas significativas mientras aprendía a operar, Cook se aguantó. Un ejemplo notable fue en 1982 cuando vendió opciones call desnudas sobre una acción, causando que su cuenta cayera de $165,000 a un saldo negativo de $350,000 en cuestión de días. La pérdida acumulada en todas las cuentas que estaba gestionando durante ese período totalizó $815,000.

Sin embargo, la determinación de Cook dio sus frutos ya que logró recuperar todas sus pérdidas en cinco años. Explicó este gran desastre en los Stock Market Wizards de Jack Schwager:

Fui el segundo mejor corredor novato a nivel nacional para la firma. En 1981 elaboré un sistema para vender opciones cuando sus primas parecían demasiado altas y encontré a alguien para programar las reglas. Cada semana, el programa generaba una lista de posibles operaciones. Dado que vendía opciones que estaban muy fuera del dinero, casi siempre expiraban sin valor. Para mayo de 1982, había aumentado mi cuenta a $115,000. Entonces mis niveles de codicia se dispararon. Pensé que había perfeccionado esto y que estaba funcionando muy bien. Aumenté las operaciones en mi cuenta y en las cuentas de mi familia. Ese mes gané $50,000 adicionales usando la misma estrategia. En junio de 1982, decidí aumentar aún más mis operaciones. Una semana de ese mes ejecuté mi programa, y la computadora imprimió una lista de operaciones que involucraban Cities Service. La acción se cotizaba a $27 en ese momento, y las opciones call de 35, 40 y 45 se vendían por primas muy superiores a los precios implícitos por el modelo, con solo una semana antes de la expiración. No podía creer los precios; sentí como si me estuvieran regalando el dinero. Vendí cientos de estas opciones. Todavía recuerdo que el 16 de junio de 1982, un día antes del desastre, intenté vender cien opciones adicionales a un precio específico justo antes del cierre, pero no se ejecutaron. Al día siguiente, anunciaron que Cities Service iba a ser comprada por $20 más que mi opción con el precio de ejercicio más alto. Cerraron la negociación de las acciones y las opciones por el resto de la semana y no reanudaron la negociación hasta después de la expiración de las opciones. Por supuesto, las opciones fueron ejercidas y para cuando las acciones comenzaron a cotizar nuevamente, había perdido $500,000. […] pero eso no era solo mi cuenta. Había pasado de $165,000 a principios de junio a un déficit de más de $350,000. Además, había perdido más de $100,000 en las cuentas que tenía para mi madre, padre y tía. […] Mis padres me dieron $200,000, y pedí prestados los $150,000 restantes, usando mi granja como garantía. No hay nada más frustrante que pedir dinero prestado para poner en una cuenta de corretaje para llevarla a cero. Tenía solo veintiocho años en ese momento, y estaba decidido a recuperarme. Trabajaba catorce horas al día. Me levantaba a las 5:30 A.M., ordeñaba vacas hasta las 9 A.M., me limpiaba, iba a la oficina y trabajaba como corredor de bolsa hasta las 5:30 P.M. Cuando llegaba a casa, me cambiaba de ropa, salía al granero y luego volvía a las 9 P.M. para cenar y acostarme. En esencia, tenía dos trabajos a tiempo completo. Mantuve esta rutina durante cinco años hasta que vendí la granja. […] Varias personas me aconsejaron declararme en quiebra, pero no quería. Cuando lo miro ahora, me doy cuenta de que declararme en bancarrota probablemente habría sido la decisión empresarial correcta. Pero no sería el trader que soy hoy si lo hubiera hecho, porque eso habría sido admitir la derrota.

El Mago del Mercado Gary Bielfeldt destaca la importancia de evitar pérdidas sustanciales al principio de tu carrera al hacer trading. Se vuelve significativamente más difícil recuperarse si te quedas demasiado atrás. Una tendencia común entre los nuevos operadores es asumir riesgos excesivamente grandes al principio mientras se descuida la importancia de ser selectivo, como desafortunadamente hizo Cook.

Mark D. Cook sobre Drawdowns y gestión de riesgos

Cada vez que estoy perdiendo, aumento la frecuencia de mis operaciones.[…] Aumento mi actividad, no mi exposición. De hecho, lo primero que hago cuando estoy perdiendo es detener la hemorragia. Es por eso que tengo este letrero en mi computadora. [Señala una hoja que dice GET SMALLER.] No salgo completamente de la operación que me está perjudicando; solo reduzco el tamaño de la posición. Luego, la próxima operación que hago, me siento obligado a ganar dinero. No importa cuánto. El punto es recuperar mi confianza. Incluso si solo gano unos pocos cientos de dólares en esa operación, muestra que todavía puedo ganar dinero. Una vez que tengo una operación ganadora, estoy listo para seguir adelante. […] La palabra esperanza nunca debería estar en tu vocabulario. Es la peor palabra que conozco. Tan pronto como digas, “Espero que esta posición se recupere,” debes reducir tu tamaño. […] Nunca aumentes el tamaño de tus posiciones en una racha ganadora. De lo contrario, garantizas que tendrás tu posición más grande en una operación perdedora.

El Mago del Mercado Bill Lipschutz comparte un enfoque similar, creyendo que reducir el tamaño de tu posición en una racha de pérdidas no solo protege tu dinero, sino que también te ayuda a mantener la estabilidad emocional. La clave es mantener tus pérdidas pequeñas para que puedas ponerte en un mejor estado mental para volver al ruedo.

La operación de un millón de dólares de Mark D. Cook

A Cook le tomó 5 años recuperar el déficit comercial de $350,000 de la operación de Cities Service. Estuvo en equilibrio durante unos años y luego tuvo un año ligeramente rentable, pero su operación legendaria aún estaba por llegar:

El gran año fue 1987. Cuando digo eso, la gente automáticamente asume que debí haber estado corto durante el colapso de octubre, pero en realidad gané la mayor parte del dinero durante el mercado alcista a principios de ese año.[…] En mayo de 1987 vi lo que creía que era una oportunidad de compra fenomenal en opciones de índice de acciones. Dos factores habían convergido: mi indicador de tick acumulativo estaba dando lecturas extremadamente alcistas, y la disminución de la volatilidad había hecho que las primas de las opciones fueran muy baratas. Mi abuelo solía decirme, “Compra cosas cuando la gente no las quiera, y vende cosas cuando la gente las quiera.” Invertí $55,000 en opciones de índice de acciones a largo plazo y fuera del dinero que se cotizaban a ½ a 5 /8. […] Compré más de mil opciones. Durante los siguientes meses, los precios de las acciones se dispararon y la volatilidad se disparó, una combinación que hizo que el valor de mis opciones se disparara. Desde el desastre de Cities Service en 1982, había querido demostrar a mis padres que no era un fracaso. El 7 de agosto de 1987, fui a verlos. Les dije, “Estoy operando con opciones nuevamente.” “¡Oh no!” exclamó mi papá. “¿Cuál es la mala noticia esta vez?” “Bueno, papá, por eso estoy aquí,” respondí. “¿Por qué negocias esas cosas, Mark? ¿No aprendiste la lección? ¿Tienes más problemas otra vez?” “Sí, tengo un problema de impuestos sobre la renta,” respondí. “Las opciones que compré valen $750,000.” “¿Cuánto invertiste?” preguntó mi padre. “Cincuenta y cinco mil dólares,” respondí. “Dios, ¡tómalo!” dijo. “No,” dije, “van a subir más mañana.” Al día siguiente, cerré la posición con una ganancia de $1.4 millones de dólares.

La historia de Cook demuestra cómo descubrió una ventaja y la capitalizó. Una ventaja en el trading es una ventaja que aumenta la probabilidad de operaciones de éxito. Podría ser una información más relevante, tecnología especializada o simplemente resiliencia psicológica. Para encontrar tu ventaja, analiza las ineficiencias del mercado y explótalas estratégicamente. El éxito radica en aplicar tu ventaja con frecuencia, ya que maximiza el potencial de ganancias.

Cómo Funcionan los Mercados Alcistas por Ben Carlson

A mitad del año, el S&P 500 subió un 15.3%, incluyendo dividendos. A pesar de estas impresionantes ganancias, el mercado alcista ha sido relativamente aburrido este año. Ha habido solo 14 días de negociación con ganancias del 1% o más. Solo ha habido un solo día de subida del 2% en 2024. Y solo ha habido 7 días de caída del 1% o más. Movimientos pequeños en ambas direcciones.

Los mercados alcistas suelen ser aburridos así. Las tendencias alcistas tienden a ser estos movimientos lentos y metódicos hacia arriba. Los mercados alcistas no generan buenos titulares porque están compuestos de mejoras graduales. Los mercados bajistas, por otro lado, son donde ocurre la emoción. Las tendencias bajistas están llenas de grandes días de caída y grandes días de subida.

El mercado bajista de 2022 es un buen ejemplo. Durante ese año terrible en el mercado de valores, el S&P 500 cayó un 1% o más en 63 días de negociación. También hubo 23 días de caída del 2% o más y 8 caídas diarias separadas del 3%. Pero también hubo muchos días de grandes subidas: 59 días de +1% o más, 23 días de 2% o más y 4 días de 3% o más.

Los mejores y peores días se dan al mismo tiempo porque la volatilidad se agrupa. La volatilidad se agrupa porque los inversores reaccionan de manera exagerada al alza y a la baja cuando las emociones están por las nubes. Por eso las estadísticas que muestran tus rendimientos si te pierdes los 10 mejores días o algo similar son inútiles.

El segundo mejor día de 2020 (+9.3%) estuvo entre los dos peores días (-9.5% y -12.0%) durante la caída del Covid. El mejor día de 2020 (+9.4%) siguió a pérdidas diarias de -4.3% y -2.9%. Los mercados no siempre son así, pero estas son las características generales de las tendencias alcistas y bajistas.

Entonces, ¿por qué deberías preocuparte por las características de las tendencias alcistas y bajistas como inversor a largo plazo? Puede ser útil ser consciente de tu entorno al invertir para no ser una de esas personas que reaccionan de manera exagerada cuando el miedo o la codicia están en su punto álgido.

También es interesante notar que, aunque el S&P 500 está teniendo un año aburrido, no significa que cada acción en el índice esté teniendo una experiencia similar. Mientras el S&P sube más del 15%, hay 134 acciones que han caído un 5% o peor, mientras que 85 acciones han caído un 10% o más en lo que va del año.

Los rendimientos del mercado de valores están concentrados en los grandes nombres este año, pero es normal que muchas acciones bajen en un año dado. JP Morgan tiene un gráfico interesante que muestra el número de acciones en el S&P 500 que terminan el año con una caída del 5% o más desde 1994:

Tiene sentido que veas números altos en los años malos (2000-2002, 2008, 2018, 2022, etc.), pero muchas acciones también bajaron durante los años alcistas.

El año pasado, casi 130 acciones cayeron un 5% o más cuando el índice subió más del 26%. Dicen que invertir con éxito debería ser como ver la pintura secarse. Solo recuerda que los mercados no serán aburridos para siempre. En algún momento, la emoción y la volatilidad volverán.