Momentum Monday: ¡Así va enero, así va el año! por Howard Lindzon

No disparen al mensajero, pero ‘ellos’ dicen ‘así va enero, así va el año’. The Rotation Report tiene un buen artículo sobre todo lo relacionado con enero, el sentimiento, la amplitud y los mercados.

Yo digo: vayamos directamente al episodio de esta semana. Realmente no ha cambiado mucho si has estado escuchando el programa semanal. Puedes ver/escuchar el episodio de esta semana aquí. Lo he incrustado a continuación:

Aquí están las notas de Ivanhoff:

El Nasdaq 100 tuvo un rango del 7% la semana pasada pero terminó sin cambios. Las correlaciones han sido extremadamente altas, como suelen ser durante las correcciones o los mercados bajistas. Últimamente, las acciones se han estado moviendo en tándem, independientemente de los fundamentos o la pertenencia al sector. Solo mire los gráficos intradiarios del viernes: todo se ve muy similar.

A menos que su visión sea a más largo plazo y esté acumulando lentamente un índice o un negocio sólido a precios cada vez más bajos, la forma más lógica de ganar dinero en este entorno es el trading intradía. Este tipo de comportamiento del mercado por lo general no dura demasiado, excepto si se trata de un nuevo mercado bajista largo que solo es claro en retrospectiva. Eventualmente, las cosas se calmarán y los movimientos de varios días se vuelven más fáciles.

La nueva temporada de ganancias apenas se está calentando. Hasta ahora, el mercado ha estado haciendo caer las acciones en cada informe de ganancias sólido (menos Apple) y golpeando cualquier debilidad remota. Esta es la primera temporada de ganancias en mucho tiempo en la que no hemos visto una ruptura y un seguimiento adecuado en los días siguientes. Todavía es temprano, pero la acción del precio hasta ahora dice mucho sobre el sentimiento actual.

La semana pasada, la Fed confirmó lo que han estado diciendo durante un tiempo: las compras de bonos terminarán a principios de marzo y luego comenzarán a aumentar gradualmente las tasas de interés. El mercado vendió inicialmente después de la reunión del FOMC, solo para rebotar hacia el final de la semana. A ver si puede seguir hasta la semana que viene. Hay bastantes informes de ganancias disponibles y tendrán un gran impacto en la dirección del mercado: GOOGL, AMZN, FB, QCOM, PYPL, AMD, XOM, etc. Es importante mantenerse flexible y tener la mente abierta a diferentes escenarios. Si hay seguimiento, SPY puede probar 450 donde encontrará resistencia. Si se pierde el mínimo del viernes, es probable que SPY caiga a 420-400.

Últimamente, me concentro principalmente en mi estado de ánimo y en ver a las personas que me rodean escribir sobre el estado de ánimo en las inversiones. Aquí hay tres personas con sentimientos en las que confío que dicen las cosas como son…

Las portadas de las revistas están empezando a ponerse muy bajistas.

El diferencial alcista/bajista es ahora el más amplio desde 2013.

Había demasiadas acciones ‘basura’ y, si bien es posible que nunca regresen, el porcentaje de acciones del Nasdaq que está más del 50 por ciento por debajo de los máximos está haciendo sonar algunas campanas .

redes arriba…

Odio repetir lo obvio, pero este ha sido un gran año para ser un inversionista petrolero.

La lista Stocktwits 25 del S&P está dominada por compañías petroleras con 13 de las 14 principales perforando y vendiendo (la otra acción, Activision, solo está en la lista porque Microsoft la compró)…

Aquí está la Stocktwits 25 lists.

Asegúrese de leer este excelente artículo de Charlie sobre todo lo relacionado con las caídas, las correcciones y los mercados bajistas.

Finalmente, Nikita está de vuelta cubriendo la fealdad en la tierra de SPAC.

Que tengas una buena semana.

El presidente de la Fed no «toma decisiones» por Ed Yardeni

La principal fuente de la volatilidad del mercado de valores desde principios de este año ha sido la Fed. Jerome Powell, el presidente de la Fed, contribuyó a la incertidumbre sobre la política monetaria que pesaba sobre el mercado la semana pasada el miércoles 26 de enero. En su conferencia de prensa ese día después de la última reunión del FOMC, Powell mencionó la palabra «decisión» 15 veces, 14 de ellas en el contexto de «no se ha tomado ninguna decisión». La única decisión que se tomó fue reiterar la decisión en la reunión del FOMC del 14 al 15 de diciembre de dejar de comprar valores después de marzo. Los siguientes son los extractos relevantes:

(1) «Para brindar mayor claridad sobre nuestro enfoque para reducir el tamaño del balance de la Reserva Federal, hoy el Comité emitió un conjunto de principios que proporcionarán una base para nuestras decisiones futuras. Estos principios de alto nivel aclaran que la tasa de los fondos federales es nuestro principal medio de ajustar la política monetaria y que la reducción de nuestro balance se producirá después de que haya comenzado el proceso de aumento de las tasas de interés«.

(2) «Las decisiones de reducir el balance se guiarán por nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios. En ese sentido, estaremos preparados para ajustar cualquiera de los detalles de nuestro enfoque de gestión del balance a la luz de la situación económica y financiera».

(3) «El Comité no ha tomado decisiones con respecto al momento específico, el ritmo u otros detalles de la reducción del balance, y discutiremos estos asuntos en las próximas reuniones y brindaremos información adicional en el momento apropiado».

(4) «Entonces, en este momento, no hemos tomado ninguna decisión sobre el camino de la política. Y recalco nuevamente que seremos humildes y ágiles».

(5) «El mercado laboral es mucho más fuerte. La inflación está muy por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento, mucho más alta de lo que era en ese momento. Y es probable que estas diferencias tengan implicaciones importantes para el ritmo adecuado de los ajustes de política. Más allá de eso, no hemos tomado ninguna decisión».

(6) «Así que tuvimos una discusión, como saben, en la última reunión, una discusión introductoria sobre el balance general y la preparación de los temas. En esta reunión, analizamos y reunimos cuidadosamente un conjunto de principios en un alto nivel. Y están destinados a guiar las decisiones reales que tomaremos sobre el ritmo y sobre todas las preguntas que están haciendo. Y espero que este proceso sea algo en lo que dedicaremos tiempo en los próximos reuniones. No puedo decirles cuántas, no puedo decir cuánto tiempo tomará».

(7 y 8) «Las encuestas muestran que los participantes del mercado esperan que comience una segunda vuelta del balance general, ya sabes, en el momento apropiado en algún momento a finales de este año, tal vez. Todavía no hemos tomado esa decisión. Por lo tanto, sentimos que las comunicaciones que tenemos con los participantes del mercado y con el público en general están trabajando y que las condiciones financieras están reflejando de antemano las decisiones que tomamos».

(9, 10 y 11) «Bueno, tiene razón. No hemos llegado a ese punto. No hemos llegado a ese punto. Todavía no hemos tomado una decisión, y la tomaremos en la reunión de marzo». Tomaremos una decisión en relación a si deben aumentar la tasa de fondos federales».

(12) «Y nosotros, ya sabes, comenzaremos el proceso de permitir la segunda vuelta y reducir el balance general en el momento que consideremos apropiado. Es… desearía poder decir más. Pero, sinceramente , no hemos tomado esas decisiones».

(13) «Entonces, como mencioné, no hemos tomado estas decisiones. Realmente no lo hemos hecho. Y lo que puedo decirles ahora, sin embargo, es que apreciamos completamente que esta es una situación diferente».

(14) «Y entonces la inflación de inmediato obliga a la gente así a tomar decisiones muy difíciles».

(15) «Y eso, ahí es donde realmente estamos. En términos de su pregunta sobre el tamaño de los aumentos de tasas, no hemos enfrentado esas decisiones».

Lo más probable es que la reunión del FOMC del 15 al 16 de marzo sea mucho más decisiva. Mi mensaje al Comité: «El mercado laboral es fuerte. La inflación es un problema. ¿Podemos simplemente continuar con lo que se necesita hacer, por favor?»

¿Cómo se comportan las acciones cuando la Fed sube las tasas? por Ben Carlson

Según mis cálculos, la Reserva Federal ha aumentado su tasa de interés de referencia a corto plazo, la tasa de fondos federales, alrededor de 100 veces desde 1970.

Eso es en realidad más que las 85 veces que bajaron las tasas de interés en ese tiempo.

La mayor parte de esos aumentos de tasas tuvo lugar entre 1970 y 1984, cuando la Reserva Federal dirigida por Paul Volcker estuvo aumentando con fuerza las tasas para frenar una inflación galopante.

A principios de 1971, las tasas a corto plazo eran inferiores al 4%. Para 1981 se habían disparado al 20%. La Fed no estaba jugando. Las tasas todavía estaban cerca del 12% en 1984 y no cayeron por debajo del 5% hasta 1991.

Hay una razón por la que la Fed dedicó gran parte de este tiempo a endurecer la política monetaria. La inflación promedió más del 7% anual desde 1970 hasta 1984:

Este es un período que incluyó cuatro recesiones, dos de las cuales fueron causadas más o menos intencionalmente por la Reserva Federal (a principios de la década de 1980).

Si dividimos todas estas subidas de tipos a lo largo del tiempo en ciclos a más largo plazo, en realidad no ha habido tantas. Cuento 8 de ellas desde 1970. Le muestro estos ciclos con los rendimientos bursátiles correspondientes durante esos entornos de tasas al alza:

Sorprendentemente, las acciones se han mantenido relativamente bien durante los últimos ciclos de subidas. La rentabilidad total media en estos periodos fue del 23%.

Sin embargo, estos datos requieren analizarlos con cuidado.

Las acciones se desplomaron casi un 50% en 1973-74.

El mercado repuntó en 1981 pero cayó un 27% en un mercado bajista brutal que se extendió hasta 1982 (que incluyó la recesión antes mencionada inducida por la Reserva Federal).

El período 1985-1988 incluye la mayor caída de un día de todos los tiempos en octubre de 1987, en la que el mercado cayó un 34% en una semana.

La sorpresiva subida de tipos en 1994 asustó al mercado de bonos tanto como al mercado de valores. El S&P 500 tuvo una rápida corrección del 8,5% a principios de 1994 debido a ello, pero el mercado de bonos estadounidense agregado (-6,4%) y los bonos basura (-7,7%) cayeron casi igual.

La tasa de los fondos federales se mantuvo elevada durante gran parte de la década de 1990, pero se redujo después de la crisis de la deuda rusa de 1998. Luego, las tasas se elevaron nuevamente en la segunda mitad de 1999 hasta la primera mitad de 2000 hasta el estallido de la burbuja de las puntocom.

El mercado cayó un 50% en el mercado bajista de 2000-2002.

Las tasas a corto plazo alcanzaron sus niveles más bajos (en ese momento) en 1% luego de la recesión de 2001, la caída del mercado de valores y el 11 de septiembre. Luego vino el ciclo de 2004-2006. Las acciones se mantuvieron bien en este período, pero alcanzaron su punto máximo 15 meses después, antes de la Gran Crisis Financiera.

La siguiente serie de subidas de tipos comenzó en 2015, tras 7 años de tipos al 0% tras la crisis de 2008. Solo llegaron al 2,5% antes de un mercado de acciones casi bajista que tocó fondo en la víspera de Navidad de 2018 cuando la Fed señaló que cambiaría de rumbo.

Entonces, si bien el mercado de valores ha experimentado rendimientos relativamente decentes mientras que la Fed subió en el pasado, los resultados en y alrededor de esos ciclos de subidas no han sido tan buenos.

Esto tiene sentido cuando piensas en las razones por las que la Fed subió las tasas. Por lo general, ocurre cuando la economía se está sobrecalentando, la especulación está desenfrenada o la inflación está por encima de la tendencia.

Alcanzamos 2 de 3, razón por la cual la Fed se embarcará en otra serie de aumentos de tasas.

Supongo que es posible que los inversionistas sepan que la volatilidad tiende a ocurrir cuando la Reserva Federal sube las tasas, por lo que lo estamos eliminando ahora.

Las tasas a corto plazo han subido. Las acciones especulativas se han desplomado y el mercado de valores se encuentra en medio de una corrección menor.

¡Y lo loco es que la Fed ni siquiera ha subido las tasas todavía!

¿Esto les dará algo de tiempo? ¿Serán pacientes? ¿O la inflación tiene más peso esta vez?

Honestamente, no lo sé.

Lo que sí sé es que las tasas son mucho más bajas que en la mayoría de los ciclos de aumento en el pasado, por lo que tiene sentido que los inversores estén nerviosos.

Piense en el mercado de valores como un bono de muy, muy larga duración.

Cuando se trata de bonos, en igualdad de condiciones, cuanto mayor sea la duración, mayor será la volatilidad, tanto al alza como a la baja.

Por lo tanto, un bono a 30 años verá un aumento de precio mucho mayor que un bono a 2 años cuando las tasas bajen. Alternativamente, ese mismo bono a 30 años experimentará pérdidas mucho mayores que un bono a 2 años cuando las tasas suban.

Y la volatilidad será mayor cuando las tasas sean más bajas. Si la tasa de interés vigente es del 7%, un aumento del 0,25% es relativamente menor. Pero si las tasas de mercado están al 1%, un movimiento del 0,25% es proporcionalmente mayor.

Esto no significa necesariamente el fin del mundo, pero tiene sentido que la volatilidad sea elevada.

¿Continuará esto?

De nuevo, no lo sé. Supongo que depende de lo que esté cotizado en el mercado de valores en este momento.

Ahora no son sólo las tasas de interés las que importan en esta ecuación. Podría argumentar que la inflación es el mayor impulsor de la volatilidad esta vez.

Y en mi próximo artículo, haré precisamente eso. Manténganse al tanto.

La importancia de rejuvenecerse por Brett N. Steenbarger

Este es uno de los grandes desafíos del rendimiento al hacer trading: necesitamos una rutina («proceso») para seguir reglas y mejores prácticas acumuladas a través de la experiencia. Necesitamos la variación de esta rutina («creatividad») para descubrir nuevas y mejores reglas y prácticas.

Es importante sumergirnos en el mercado y maximizar nuestro enfoque para aplicar mejor lo que hemos aprendido de la investigación y la experiencia.

Es importante alejarse del trading para refrescar nuestra visión de los mercados y rejuvenecer.

Si desea realizar cambios en su trading, o en su vida, debe comenzar por romper la rutina y cambiar algo que hace a diario.

Cuando nos rejuvenecemos, podemos ver lo que estamos haciendo bajo una nueva luz y descubrir la mejor manera de romper con nuestras rutinas.

Muchos traders fracasan por la misma razón que fracasan muchos matrimonios. Se vuelven rancios. El amor, por una persona o por los mercados, nunca muere. Tiene que ser asesinado. La rutina mata.  

¿Cómo estás rejuveneciendo? ¿Cómo estás innovando? ¿Cómo te mantienes fresco en tus enfoques de los mercados?

Durante unos meses, he estado investigando nuevas técnicas en el mercado y nuevas formas de operar con ellas. Espero poder compartirlas. También pasé mucho más tiempo con la familia. Recuerde, la conexión trae rejuvenecimiento.

¿Está explotando la superburbuja o solo está saliendo aire? por Ed. Yardeni

Todos conocemos el adagio del mercado de valores «No luches contra la Reserva Federal». ¿Podríamos decir también «No luches contra Jeremy Grantham»? Grantham cofundó GMO en 1977 y es miembro del equipo de asignación de activos de GMO, y trabaja como estratega de inversiones de la empresa desde hace mucho tiempo. Se dice que es muy bueno para detectar burbujas en el mercado de valores.

El 20 de enero, publicó un análisis muy pesimista titulado “Let the Wild Rumpus Begin” («Que comience el alboroto salvaje»). En él, advirtió: “Hoy en Estados Unidos estamos en la cuarta superburbuja de los últimos cien años”. Lo que la convierte en una «superburbuja» es la presencia de burbujas en cuatro clases de activos: vivienda, acciones, bonos y materias primas. Grantham culpa con razón a la Reserva Federal por inflar estas burbujas. Su adagio subyacente parece ser “No luches contra la Reserva Federal cuando está inflando una burbuja; pero prepárate para correr hacia las montañas cuando la burbuja inevitablemente explote”. En su opinión, es hora de empezar a correr. Ese parece ser un muy buen consejo ahora que la Fed se está preparando para endurecer.

Grantham identifica tres superburbujas pasadas, todas las cuales hicieron que el mercado de valores se tambaleara. Primero fue el Gran Desplome durante la Gran Depresión, cuando el S&P 500 cayó un 86 % desde el 7 de septiembre de 1929 hasta el 1 de junio de 1932. El segundo fue el Tech Wreck, cuando el Nasdaq perdió un 78 % desde el 10 de marzo de 2000 hasta el 9 de octubre de 2002. La tercera fue la burbuja japonesa, cuando el Nikkei 225 cayó un 80% desde el 29 de diciembre de 1989 hasta el 28 de abril de 2003.

La burbuja actual es la cuarta, según Grantham. El S&P 500 alcanzó un máximo histórico de 4796,56 el 3 de enero de este año, mientras que el Nasdaq alcanzó un máximo histórico de 16 057,44 el 11 de noviembre de 2021 (Fig. 1). Hasta el cierre del viernes, han bajado un 8,3% y un 14,3%. Grantham predice una caída «en el caso actual a un valor de tendencia de alrededor de 2500 en el S&P 500, ajustado por el paso del tiempo, desde cualquier punto alto que pueda alcanzar el mercado». Eso sería un 43% menos que el cierre del viernes y un 48% menos que el máximo histórico reciente.

Grantham es un estudiante muy conocedor de la historia del mercado. Hace numerosos apuntes interesantes, pero inquietantes, en su análisis. Estos son algunos de mis contrapuntos:

(1) Causa y efecto de los mercados bajistas. Los mercados bajistas generalmente son causados ​​por recesiones. Las recesiones generalmente son provocadas por restricciones crediticias y/o precios del petróleo altísimos. Las crisis crediticias suelen ser el resultado de una política monetaria más restrictiva. Por supuesto, el estallido de una burbuja de activos especulativos también puede provocar una recesión, como sucedió durante el Tech Wreck y la Gran Crisis Financiera. El sector de la tecnología lideró la recesión económica durante el primer evento cuando el gasto en tecnología relacionado con el año 2000 cayó al comienzo del milenio y las punto.com se quedaron sin efectivo, y la industria de la vivienda lideró la recesión del último evento cuando los precios de las viviendas se desplomaron.

Es difícil imaginar que la Reserva Federal provoque una contracción del crédito al aumentar la tasa de los fondos federales. Se espera ampliamente que esta tasa alcance el 1,00 % para fines de 2022 y el 2,00 % para fines de 2023. Una razón que es difícil de imaginar, como hemos observado recientemente, es que probablemente haya $ 3 billones de exceso de liquidez en M2, medido por su última lectura y la tendencia alcista previa a la pandemia en esta serie (Fig. 2). También es difícil ver que la inflación se vuelva tan intratable que la Reserva Federal se vea obligada a subir la tasa de los fondos federales a niveles que causen una recesión, es decir, un escenario «Volcker 2.0».

Por cierto, en mi opinión, la Gran Depresión y la Gran Caída del mercado de valores fueron el resultado de un desarrollo muy específico: el Congreso promulgó la Tarifa Smoot-Hawley en mayo de 1930. El Promedio Industrial Dow Jones se desplomó un 47,9% desde su nivel récord el 3 de septiembre de 1929 hasta el mínimo del año el 13 de noviembre. A partir de ahí, se recuperó un 48,0 % hasta el 17 de abril de 1930. ¡Bajó solo un 5,1 % en una base interanual, lo que sugiere que la Gran Caída no fue tan grande! Pero lo peor estaba por venir, ya que el mercado de valores comenzó a anticipar la aprobación del proyecto de ley de tarifas. (Para obtener más información sobre este tema, consulte el Capítulo 2 de Predicting the Markets).

(2) Probabilidades bajas de recesión. Una recesión este año parece poco probable. Es probable que el gasto de los consumidores se desacelere durante la primera mitad de este año porque ya se ha satisfecho la demanda reprimida de bienes de consumo y algo más. La variante Omicron del virus Covid está causando que muchos trabajadores enfermen, lo cual es una fuente de debilidad económica, especialmente tanto para la demanda como para la oferta de servicios al consumidor. Pero suponiendo que el resultado sea la inmunidad colectiva, la demanda de servicios debería dispararse durante la segunda mitad de este año. Y, por supuesto, hay mucha demanda reprimida de vehículos motorizados que podría impulsar la economía a finales de este año.

Mientras tanto, una desaceleración en el gasto de los consumidores en bienes sería una buena oportunidad para que las empresas repongan los inventarios agotados. Es probable que la escasez crónica de mano de obra siga impulsando el gasto en bienes de capital y tecnologías para impulsar la productividad.

(3) Sin recesión en LEI o CEI. El índice de Leading Economic Indicators aumentó un 0,8 % m/m durante diciembre hasta otro máximo histórico (Fig. 3). El índice Coincident Economic Indicators se recuperó por completo a su máximo histórico previo a la pandemia en octubre de 2021 (Fig. 4). Los seis períodos de expansión anteriores (es decir, posteriores a la recuperación) duraron 67 meses en promedio.

(4) Excesos especulativos. Grantham observa acertadamente que ha habido muchos excesos especulativos en el mercado de valores. Incluyen la exageración sobre los ETF ARK de Cathie Wood que están cargados en su mayoría de empresas de alta tecnología que tienen el potencial de interrumpir muchos negocios en el futuro pero que no tienen ganancias en el presente. Aquellos que tienen ganancias en absoluto fueron increíblemente sobrevaluados en algunos puntos. Pero el aire ha estado saliendo de esa burbuja. El ETF de ARK Innovation aumentó un 158 % desde el 23 de marzo de 2020 hasta su punto máximo el 11 de febrero de 2021. Ha bajado un 54 % desde entonces hasta el cierre del viernes. Esto ha sucedido sin consecuencias adversas para el resto del mercado o para la economía.

El aire también ha estado saliendo de las acciones de «meme» propiedad de los inversores minoristas de Robinhood y las acciones SPAC (compañías de adquisición de propósito especial, también conocidas como compañías de «cheque en blanco»), así como la burbuja de la criptomoneda, también sin ningún impacto grave en el resto de nosotros.

No veo excesos especulativos en los pozos de materias primas, como hace Grantham. En cambio, veo una fuerte demanda atribuible al repunte de la actividad económica mundial tras el impacto deprimente inicial de los confinamientos por la pandemia. Estoy de acuerdo en que un aumento del 30 % en los precios de las viviendas en los últimos dos años se asemeja a una burbuja inflada; pero hay una grave escasez de inventario de viviendas en relación con la demanda, por lo que los precios están siendo impulsados ​​​​principalmente por los posibles propietarios, no por los especuladores.

También estoy de acuerdo en que el mercado de bonos parece burbujeante, con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años ridículamente bajos en relación con la tasa de crecimiento del PIB nominal (un aumento del 9,8 % interanual hasta el tercer trimestre), especialmente su componente de inflación (un aumento del 4,6 %). Sin embargo, todos lo sabemos. Y, sin embargo, el rendimiento de los bonos se mantiene por debajo del 2,00%.

(5) Una corrección en las valoraciones de MegaCap-8. Durante los últimos meses, Joe y yo hemos notado que los múltiplos de valoración son históricamente altos para el S&P 500, particularmente su componente de Crecimiento y especialmente el MegaCap-8. Han sido así desde mediados de 2021.

Desde el 3 de enero hasta el cierre del viernes, el P/E adelantado del S&P 500 cayó de 21,5 a 19,6. Liderando la caída estuvo la caída en el P/E adelantado del S&P 500 Growth de 28.5 a 24.6. El MegaCap-8, que representa aproximadamente la mitad de la capitalización de mercado del índice Growth, cayó de 33,8 a 29,8 durante el mismo período (Fig. 5 y Fig. 6).

El MegaCap-8 ha representado gran parte del P/E adelantado elevado del S&P 500. Excluyéndolos, fue de 19,1 el 3 de enero y bajó a 17,6 el viernes (Fig. 7). Esos no son múltiplos de valoración que sugieran una superburbuja, en mi opinión.

La semana pasada y hasta la fecha, la capitalización de mercado del S&P 500 cayó $2,2 billones (-5,7%) y $3,1 billones (-7,7), el MegaCap-8 cayó $932 mil millones (-8,1) y $1,4 billones (-12,0), y el S&P 500 excluyendo el MegaCap-8 (ajustado por flotación) cayó $ 1,4 billones (-4,9) y $ 1,9 billones (-6,2). Para todo 2021, la capitalización de mercado ajustada por divisor del S&P 500 aumentó $ 8,6 billones (26,9), el MegaCap-8 aumentó $ 3,3 billones (37,5) y el S&P 500, excluyendo el MegaCap-8 (ajustado por flotación), aumentó $ 5,7 billones ( 23.7) (Fig. 8).

Los datos proporcionados por nuestro amigo Howard Silverblatt de S&P Global muestran que el MegaCap-8 representó el 40,2 % de la caída en el rendimiento anual total del S&P 500. También resultaron ser los ocho principales contribuyentes a la caída. En otras palabras, en su mayoría estamos presenciando una corrección de recalificación en las valoraciones de MegaCap-8.

6) Sin burbujas en SMidCaps. Mientras tanto, ni siquiera existe la aparición de una burbuja en SMidCaps (es decir, los índices S&P 600 SmallCap y S&P 400 MidCap). A medida que sus ganancias se dispararon durante 2021, sus índices de precios de acciones se estancaron, lo que resultó en caídas significativas en sus P/E adelantados hasta 14,5 y 13,7 el viernes (Fig. 9 y Fig. 10). Siguen siendo extraordinariamente baratas, en nuestra opinión.

(7) Sentimiento. El Bull/Bear Ratio (BBR) semanal compilado por Investors Intelligence bajó a 1,59 durante la semana del 18 de enero desde 4,00 en el máximo del año pasado durante la semana del 13 de julio (Fig. 11). Por la forma en que operó el mercado la semana pasada, el BBR probablemente cayó más cerca de 1.00, que en el pasado ha sido un indicador de compra notablemente bueno (Fig. 12). El mercado parece estar preparado para un repunte, quizás después del final de la última reunión del FOMC y la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, el miércoles.

(8) Geopolítica y petróleo. Como mencioné anteriormente, los picos pasados ​​en los precios del petróleo por lo general parecían haber obligado a la Fed a endurecerse hasta que se produjo una recesión. Eso podría volver a ocurrir dados todos los riesgos geopolíticos que podría ocasionar tal escenario. Una guerra entre Israel e Irán seguirá acechando en el Medio Oriente. Irán apoya a los insurgentes en Yemen que han lanzado ataques ocasionales contra las instalaciones petroleras en Arabia Saudita y, más recientemente, en los Emiratos Árabes Unidos. Rusia puede invadir Ucrania, con consecuencias para las exportaciones rusas de petróleo y gas a Occidente.

Por otro lado, con el precio del barril de petróleo ahora por encima de los 80 dólares, espero ver una mayor producción de petróleo en EE. UU. Ha estado rondando los 11,0 millones de barriles por día, unos 2,0 mbd por debajo de su récord anterior a la pandemia. Las correcciones provocadas por la crisis geopolítica han tendido a ser oportunidades de compra en el pasado.

La caída del Nasdaq es muy similar a la de 1998 por Sentimentrader

Por qué el Nasdaq se comporta (casi) como en 1998

La actividad durante la semana pasada se parece mucho a lo vivido en 1998 cuando las acciones sufrieron un mini-crash. La conexión rusa de entonces (devaluaron el rublo) y ahora es casual. Es más debido a que el movimiento en el precio tiene una sensación similar. Recuerdo claramente el pánico que sintieron nuestros empleados encargados de manejar los márgenes de la cuentas cuando tuvieron que avisar a sus clientes por los margin call que fueron saltando. No es difícil imaginar que ha sucedido algo similar esta semana.

Los gráficos son relativamente similares. El Nasdaq subió y luego bajó rápidamente.

Hemos aprendido una y otra vez a lo largo de los años que los recuerdos y lo que parece que vemos puede engañarnos. El hecho de que la acción del precio se sienta similar no significa que necesariamente lo sea.

Cuando usamos nuestros cálculos analógicos objetivos para buscar los períodos con mayor correlación desde el inicio del Composite en 1971, el año 1998 no aparece en el radar. Estuvo cerca, pero no pasó el corte de los análogos de 6 meses con la correlación más alta.

Cuando echamos un vistazo a los patrones de precios de 6 y 12 meses más cercanos desde 1971, surgen algunas comparaciones convincentes.

Un período prolongado de pesimismo de los inversores individuales

La encuesta de sentimiento de la AAII se puede utilizar como un indicador contrarian para identificar un entorno en el que el sentimiento se ha vuelto demasiado pesimista sobre la dirección futura de las acciones. Cuando las opiniones se vuelven demasiado bajistas, las acciones tienden a subir.

El modelo de comercio de diferencial alcista-bajista identifica cuándo los bajistas han sido mejores que los alcistas durante 8 de 10 semanas. El indicador de recuento retrospectivo debe restablecerse por debajo de 2 semanas para que se active una nueva señal, y no utilizo una condición de impulso de índice con esta señal.

Esta señal se ha disparado otras 17 veces en los últimos 34 años. Después de las demás señales, los rendimientos futuros y las tasas de ganancia del S&P 500 fueron sólidos en casi todos los marcos de tiempo, especialmente en la ventana de 3 meses. Un año después, las acciones cotizaban en niveles superiores más del 94% del tiempo. 

Nuevos mínimos en el Nasdaq cerca de un récord de 25 años por Sentimentrader

Un salto en nuevos mínimos en el Nasdaq

A pesar del giro del lunes, muchas más acciones en la bolsa Nasdaq tocaron un mínimo de 52 semanas durante el día. Ahora, más del 30% de las acciones en la bolsa se han desplomado a ese extremo el mismo día. Esa es la decimoctava cifra más alta desde 1996.

Aunque esto se superó antes de las caídas finales en 2008 y 2020, los rendimientos futuros del Nasdaq Composite fueron impresionantes. Durante el año siguiente, el Nasdaq mostró una ganancia en las 17 ocasiones en las que vimos esta señal.

Nos enfocamos en el nivel histórico de actividad especulativa en el mercado de opciones a principios del año pasado. En todos los datos disponibles, nunca habíamos visto un comportamiento de búsqueda de riesgos como ese. Desde entonces, muchos de los valores con mayor riesgo han caído un 50%.

También hemos visto el comportamiento curioso de los traders que rápidamente se vuelven bajistas o intentan cubrir caídas cada vez más pequeñas. De hecho, ese fue el caso la semana pasada. De cara al fin de semana, nunca se habían negociado más opciones de venta en las bolsas estadounidenses. El volumen de venta de coberturas para protegerse de las caídas fue más del 100% superior al promedio de los últimos 200 días.

Mínimos de varios períodos de tiempo entre las acciones del S&P 500

No es solo el Nasdaq el que ha estado experimentando un salto en nuevos mínimos.

Dean evaluó la perspectiva para el S&P 500 cuando el porcentaje de mínimos de 21, 63 y 252 días supera niveles de umbral similares a los de la sesión del lunes. Los nuevos mínimos deben superar el 73 %, el 38 % y el 5 %. 

Esta señal se ha disparado otras 50 veces en los últimos 94 años. Después de las demás ocasiones, los rendimientos futuros del S&P 500 fueron positivos en todos los marcos de tiempo, con los mejores perfiles de riesgo/recompensa en las ventanas de 2 y 6 meses. Sin embargo, ninguno de los plazos muestra un perfil de riesgo/recompensa que parezca abrumadoramente atractivo, especialmente dado el nivel actual de volatilidad del mercado.

El mayor problema del trading intradía: ¿Cómo evitar perder dinero en el mercado? por The Trader Chick

Los traders intradiarios generalmente se enfrentan a pérdidas importantes al comienzo (primeros meses) de su viaje en los mercados. Esto puede hacer que nunca sean capaces después de ganar dinero.

Todo el mundo está hablando de cuánto dinero puede ganar y cómo un influencer del trading intradía se hizo rico con GameStop en 2021. Y está muy bien. De hecho, en realidad puedes ganar mucho dinero con el trading intradía, es bien sabido que muchas personas ganan $ 300 por día haciendo trading con futuros. Pero lo que no le dicen es uno de los mayores problemas a los que se enfrentan los traders intradiarios (al menos al principio). ¿Cuáles? perder dinero.

La realidad es que la mayoría de los traders pierden dinero en el mercado. Y para evitar tener días en rojo consecutivos he encontrado algunas de las principales razones por las que los traders intradiarios pierden dinero al comienzo de su viaje y cómo evitarlo.

¿Por qué los traders intradiarios principiantes están perdiendo dinero?

Una de las principales razones de las pérdidas al hacer trading es la falta de conocimiento y exageración, ¿por qué? Hay demasiadas personas que evitan la curva de aprendizaje necesaria para que el trading intradía sea rentable. Y están evitando algo tan fundamental como las estrategias de backtesting o la práctica. Esto conduce a una inevitable pérdida de dinero en los mercados.

Algunas de las principales razones por las que los principiantes pierden dinero son:

• Falta de conocimiento
• Falta de práctica/backtesting
• Bombo publicitario
• Ausencia de reglas
• Ignorar el riesgo que implica
• Trading emocional

Los días rojos en el trading intradía son inevitables y sucederán. Pero el trading intradía se trata más de reducir pérdidas que de ganar dinero. De hecho, cuanto mejor sea en la reducción de pérdidas, más ganancias obtendrá. Y estar preparado es una de las mejores armas que puede tener un trader intradiario.

¿Cómo evitar perder dinero al comienzo del día?

Algunas personas dicen que obtendrá ganancias después de un año de negociación constante. Pero, afortunadamente, tenemos cuentas de trading demo, y puede pasar este año haciendo operaciones en papel, sin dinero real. Después de un año de práctica, felizmente puede comenzar a operar en los mercados.

La forma de evitar los días rojos en el trading intradía está directamente relacionada con las razones por las que las personas pierden dinero en los mercados, como puede imaginar. Y cuanto mejor evite esos errores, más cerca estará de obtener ganancias al hacer trading. Comencemos a abordar esos problemas.

Falta de conocimiento

Cuando habla con un trader aficionado que acaba de perder una gran cantidad de dinero, lo primero que notará es la falta de conocimiento. Simplemente saltan al mercado sin siquiera aprender los conceptos básicos, y eso es apostar. Entonces, para evitar esta situación, debes comenzar a aprender lo básico.
Entonces, ¿cómo obtener el conocimiento?

• Establezca un camino de aprendizaje para usted, de esa manera puede encontrar lo que funciona mejor para usted.
• Además de eso, estudie sobre el trading intradía.
• Lee toda la documentación que puedas, libros, artículos, noticias, etc…
• Ver videos, escuchar los podcasts
• Hable con otros traders, participe en foros, vaya a eventos de comercio/inversión .

Un buen punto para obtener mucho conocimiento es participar lo más que puedas en el entorno. ¡Métete en ello!

Falta de backtesting

No hay mejor manera de aprender que practicar, ¿verdad? Después de obtener el conocimiento, querrá saltar a los mercados. Pero no dejes que la exageración se apodere de ti. Realice sus primeras operaciones en una cuenta en papel, hay un montón por ahí. Pon a prueba tus conocimientos, y sigue aprendiendo. Seguro que cometerá algunos errores, y no hay mejor manera de seguir aprendiendo que a partir de los errores.

Practica hasta que encuentres algo que te funcione, una estrategia o algo así. Te encontrarás más cómodo de esta manera. Después de todo, cuanto más practiques, más conocerás el mercado.

Consejo: por lo general, los gráficos tienden a volver a visitar los precios anteriores. Conozca su gráfico como la palma de su mano.

Ausencia de reglas

Después de aprender y practicar mucho, descubrirá que el mercado se rige por algunos patrones (y no me refiero a los patrones de acción del precio). Dependiendo del mercado en el que esté operando, habrá algunas cosas a tener en cuenta al operar, como las noticias y el comportamiento del mercado.

Las reglas son los mejores amigos de los traders profesionales, pueden reducir muchas de las pérdidas que puede tener mientras opera.

De esta manera puede establecer sus reglas, por ejemplo:

• No deje de seguir su plan de trading, si su plan solo está operando patrones armónicos, apéguese a él.
• Si su estrategia necesita tres confirmaciones para entrar a una operación, espérelas todas.
• Evite el trading emocional
• No se vengue del mercado después de una pérdida

Por supuesto, esto es solo un ejemplo, las reglas son personales y debe encontrar las suyas. Las reglas pueden ser tan simples y complejas como quieras.

¡Eso es! Está todo listo para comenzar su viaje al hacer trading con el pie derecho. Evite el mayor problema que tienen los traders intradiarios al principio, reduzca sus pérdidas tanto como pueda y estará más cerca de obtener grandes ganancias. El trading intradía puede ser muy gratificante, pero no puede tomar atajos, se necesita tiempo y conocimiento para dominarlo.

Las criptomonedas se han desplomado: ¿El Bitcoin está para comprar o vender? por Logan Kane

Resumen

• Los precios de las criptomonedas han caído rápidamente desde las vacaciones.
• Los veteranos en Bitcoin han pasado por esto una y otra vez: ganancias rápidas seguidas de caídas de precios.
• Veo la caída de Bitcoin como una posible oportunidad de compra, aunque el impulso contra el Bitcoin, puede hacer que caiga más a corto plazo.
• Novedades en criptomonedas, desde bonos de criptomonedas hasta la saga en Grayscale Bitcoin Trust.

¿Por qué han caído las criptomonedas?

El Bitcoin ( BTC-USD ) se ha desplomado en los últimos meses después de alcanzar su máximo histórico en noviembre. A diferencia de la liquidación de este verano que tuvo algunas razones concretas (China prohibió el Bitcoin, preocupaciones ESG, etc.), esta vez las explicaciones son más abstractas y generalmente giran en torno a la liquidez, la Reserva Federal y los inversores minoristas liquidando sus operaciones.

Creo que la mayoría de nosotros, como inversores, comprendemos que una moneda global que no está controlada por ninguno de los más de 150 bancos centrales del mundo tiene un enorme valor. El oro desempeñó este papel durante miles de años, y ahora el Bitcoin también lo cumple. El problema es que es bastante difícil cuantificar exactamente lo que vale, por lo que el precio tiende a ser muy volátil. La volatilidad actual del Bitcoin es de alrededor del 67% anualizado, que es menos de lo que solía ser en los días del Lejano Oeste, pero aún más de 4 veces la volatilidad histórica promedio del S&P 500. Además, hay muchas personas que especulan con las criptomonedas por razones equivocadas y el mundo de las altcoins y las stablecoins, en particular, ha sido un semillero de estafas y fraudes. Muchas de estas preocupaciones no son aplicables al Bitcoin ni mucho menos, pero sí son aplicables a la tecnología en general.

La explicación del consenso para la caída del Bitcoin parece deberse al hecho de que se benefició de una gran cantidad de capital especulativo del estímulo en 2021 y de personas que operaban con acciones de memes y altcoins. Ahora, con el estímulo desaparecido y las ganancias especulativas convirtiéndose en pérdidas, la gente está aprovechando cualquier cosa razonablemente líquida para recaudar efectivo, lo que muy bien podría continuar en el futuro previsible. Pero para ser claros, el Bitcoin no es GameStop ( GME ) o AMC Entertainment ( AMC ), que son empresas que pierden dinero con grandes cargas de deuda. El valor del Bitcoin es incierto, mientras que muchos de los nombres de los memes tienen un valor insignificante como negocios que pierden dinero.

Algunos lectores inteligentes me llamaron por una aparente contradicción: ¿cómo podría ser moderadamente optimista respecto a las criptomonedas mientras esperaba que el NASDAQ cayera este año ? No lo expliqué muy bien, pero la respuesta es que creo firmemente que es probable que el valor fundamental del Bitcoin aumente este año a medida que la adopción de la criptomoneda continúa creciendo. En cuanto al precio de mercado, es más un juego de dados: hasta ahora tenían razón y yo estaba equivocado, aunque más adelante en este artículo mostraré algunas formas en que los productos vinculados con los criptomercados son ineficientes y pueden ayudarlo a ganar dinero.

¿El Bitcoin es actualmente una buena inversión?

Para aquellos nuevos en criptomonedas, los veteranos pueden parecer un poco indiferentes a la volatilidad. Es porque si bien el Bitcoin se ha reducido casi a la mitad, todavía está ~ 100 veces más alto que hace 5 o 6 años. Creo que es seguro decir que la mayoría de los inversores de antaño en Bitcoin al menos tienen su inversión original fuera de la mesa, y muchos compran automóviles, casas y muchos fondos indexados con sus ganancias también. ¿Es probable que el Bitcoin haga esto bien en el futuro? No, no es probable que suba 100 veces desde aquí. Pero el Bitcoin es una clase de activo legítimo, y ​​he cubierto algunas de las buenas mejoras tecnológicas en Bitcoin durante el último año. Anteriormente solicité que el Bitcoin superara su máximo histórico y supere los $ 100.000 por moneda, pero con las condiciones de dinero fácil desapareciendo del mercado, esto puede suceder en 5 años en lugar de 5 meses.

Con el Bitcoin por debajo de los $ 30.000, al menos una buena parte de la burbuja especulativa se ha borrado, aunque los inversores más reacios al riesgo pueden querer aplicar estrategias como el promedio del costo del dólar en las compras y ventas. A la larga, es casi seguro que el Bitcoin es una inversión relativamente mejor a $ 35.000 que a $ 65.000. Sin embargo, a corto plazo, el impulso está en contra de las criptomonedas, lo que significa que puede caer aun más.

Lo que es interesante para muchas personas (incluyéndome a mí) sobre las criptomonedas es el hecho de que los criptomercados son bastante ineficientes en comparación con los mercados financieros tradicionales. Por ejemplo, ha habido un notable arbitraje de efectivo y carry trade entre los mercados de futuros en Bitcoin y el precio al contado que ha sido negociado por empresas que establecieron mesas específicas para operarlo como Goldman Sachs, RenTech y Pimco. Los inversores regalaron enormes cantidades de dinero a estas mesas institucionales con esto al no entender cómo funcionan los mercados de futuros y los ETF que los rastrean. Una de las razones por las que esto sucedió es que los inversores esperan que los mercados sean eficientes cuando simplemente no lo son para productos como opciones sobre acciones y futuros de Bitcoin.

Otro descuento extraño es el Grayscale Bitcoin Trust ( OTC:GBTC ), que ahora cotiza con un asombroso descuento del 25 % sobre su valor de activo neto (anteriormente cotizaba con primas superiores al 100 %). Estos datos de YCharts parecen ligeramente inexactos según los datos GAAP NAV más recientes que tengo del sitio web de Grayscale, pero se entiende la idea. Simplemente compre si está por debajo del NAV y venda si está por encima del NAV/cuando se apruebe la conversión del ETF. Hay otros posibles puntos de vista: una buena operación que vi realizada (si puede administrar bien el riesgo) fue ir en largo con GBTC y corto en MicroStrategy ( MSTR), ambos vinculados al Bitcoin. Si desea comprar el Bitcoin, compraría esto, ya que Grayscale tiene una solicitud pendiente para convertir esto en un ETF al contado, lo que inmediatamente igualaría el precio al NAV por fuerza bruta, lo que haría que Grayscale y sus accionistas ganaran mucho dinero en el proceso.

¿La SEC aprobará el ETF al contado? No es seguro, pero con la tarifa de Grayscale en un 2 % anual frente a un descuento del 25 % en el NAV, parece que el precio de GBTC está siendo impulsado por las condiciones de liquidez actuales y no por las probabilidades de que la SEC apruebe el ETF de Bitcoin al contado después de haberse aprobado un ETF de futuros. Mi opinión personal de la lectura es esperar que la SEC tome medidas enérgicas contra el fraude desenfrenado que ocurre en el mundo de las monedas estables y las monedas alternativas mientras proporciona un marco para que los inversores de Bitcoin tengan un amplio acceso al ETF, pero hay argumentos plausibles para ambos lados.

Catalizador del Bitcoin: Adopción del Tercer Mundo

La rebelión contra la política monetaria que confisca los ahorros del público no es nueva. En 1796, los revolucionarios franceses destrozaron las imprentas de dinero en una gran fiesta después de la escasez generalizada y la inflación. Más recientemente, varias naciones latinoamericanas adoptaron el dólar estadounidense cuando la confianza del público en su moneda se erosionó tanto que ya no tenía sentido tenerlos. Dolarizar la economía de su país es algo bueno porque brinda estabilidad, reduce las tarifas de cambio de divisas en las remesas y puede ayudar al crecimiento económico, pero a veces es algo malo porque los gobiernos pierden la capacidad de generar ingresos imprimiendo dinero. El Bitcoin podría hacer esto aún más y conducir a un mundo más pacífico y próspero.

Uno de los países más pobres del hemisferio occidental y dirigido por un presidente carismático con una veta autoritaria, El Salvador puede parecer un lugar poco probable para estar a la vanguardia del mundo de criptomonedas, pero cuando profundizas, tiene sentido. El Salvador adoptó el dólar estadounidense en 2001 y ahora también ha adoptado el Bitcoin como moneda de curso legal. Una de las razones de esto es que El Salvador depende en gran medida de las remesas de los EE. UU., que probablemente incurran en cientos de millones en tarifas por transacciones. Al adoptar el Bitcoin y Lightning Network, El Salvador está apostando a que pueden reducir las tarifas cobradas y mejorar el bienestar de su población.

Sin embargo, hicieron algo realmente inteligente con sus llamados bonos de Bitcoin (en realidad, tan inteligentes que los bonos no son un buen negocio), que reducen el costo de endeudamiento del país al tiempo que ofrecen exposición a Bitcoin. Matt Levine de Bloomberg explicó hace un tiempo por qué no son un buen negocio para los inversores.

¿Por qué debería importarte algo de esto? El punto es que aumentar la adopción de Bitcoin es inevitable para el 80%+ del mundo que no vive en países de estilo occidental. El Bitcoin ofrece una gran ventaja sobre las monedas del tercer mundo que se han inflado en los países en desarrollo. La libertad monetaria es la razón principal por la que me gusta el Bitcoin y creo que la adopción solo aumentará en los próximos años y décadas.

¿El Bitcoin está para comprar o vender?

El Bitcoin es una buena compra a largo plazo, pero tenga cuidado, ya que el impulso ahora está en contra de los activos de riesgo y las criptomonedas, especialmente en este momento. La volatilidad no es nada nuevo y veo la caída como una oportunidad de compra a largo plazo.

Todavía más acciones han caído un 50% por Sentimentrader

Más acciones del Nasdaq caen un 50%

Hace unas semanas, analizamos el número de acciones que cayeron un 50%. Pues bien, esto no ha hecho más que empeorar.

A partir del viernes, el 42% de las acciones en el Nasdaq había caído un 50%.  Eso está a la par con los peores mercados de los últimos 20 años. Desde la crisis financiera de 2008, solo 20 días desde el 12 de marzo de 2020 hasta el 16 de abril de 2020, más acciones cayeron un 50% o más desde sus máximos.

El Nasdaq Composite se comportó bien después de cualquier día en el que el 43% o más de los valores se redujeron a la mitad. Sin embargo, hubo algunas pérdidas significativas en 2001 y 2008. Fue una apuesta mucho  más segura esperar hasta que el humo se disipara y no intentar comprar el suelo.

Curiosamente, relativamente pocas acciones han bajado un 5%, 10% y 20% desde sus máximos, en comparación con caídas severas anteriores. Y aunque la carnicería se centra en las acciones que cotizan en Nasdaq, las acciones de tecnología no son los principales impulsores de las caídas. Un sector diferente ha visto una presión de venta aún peor…

Preocupaciones por el mercado petrolero

Jay mostró algunos factores que sugieren un momento difícil para el petróleo crudo. En conjunto, sugieren que el mercado del petróleo pronto puede convertirse en un asunto mucho más volátil.

El gráfico a continuación muestra los momentos en que la media de 50 días para nuestro indicador Optix de petróleo crudo cayó por debajo de 60. Puede ejecutar esta prueba en nuestro motor Backtest.

La siguiente tabla muestra un resumen de los resultados después de las señales que se dieron. Tenga en cuenta que los resultados son «OK» durante los primeros tres meses. Después de eso, los resultados tendieron a caer significativamente, todos mostrando pérdidas durante el siguiente año.

Otro factor preocupante es la estructura de plazos de los futuros de petróleo crudo, que muestra la relación del contrato de futuros a corto plazo con un contrato más lejano.

Esta caída es normal por Ben Carlson

Tengo datos de rendimiento anual del S&P 500 desde 1928. ¹

También tengo datos históricos de las caídas en el mercado de acciones de EE. UU. que se remontan a 1928.

¿Estás pensando lo que estoy pensando?

Vamos a hacerlo.

Estos son los rendimientos anuales para el mercado de valores de los EE. UU. junto con las caídas máximas y mínimas intraanuales:

Sé que hay muchos números, así que traigo el siguiente gráfico para los estudiantes más visuales:

Hay muchísimos datos en estos gráficos, así que veamos algunas estadísticas resumidas sobre estos mismos datos:

• La caída promedio durante este período de 94 años es de -16,5%.
• En 59 de esos 94 años, las pérdidas superaron el 10%.
• En 24 de esos 94 años, las pérdidas superaron el 20%.
• En 10 de esos 94 años, las pérdidas superaron el 30%.
• En 6 de esos 94 años, las pérdidas superaron el 40%.

También es cierto que la mayoría de las peores caídas ocurrieron durante la Gran Depresión y los años próximos a esta. Echemos un vistazo a los rendimientos anuales y las caídas intraanuales promedio de cada década:

Cinco de las 10 peores caídas se dieron entre 1929 y 1937²

Ahora es donde las cosas se ponen interesantes: ya sabemos que el mercado de valores sube 3 de cada 4 años en promedio. Entonces, incluso con todas estas recesiones, la mayoría de las veces el mercado termina el año en ganancias.

Pero incluso cuando hay grandes pérdidas a lo largo del año, el mercado de valores aún tiene un historial bastante bueno.

Ya hemos establecido que el mercado ve caídas de dos dígitos en dos tercios de todos los años. Sin embargo, cuando ha habido una corrección del 10% o más, 3 de cada 5 años han terminado con una rentabilidad positiva.

Y 2 de cada 5 años han experimentado una corrección de dos dígitos, pero aun así terminaron el año con ganancias de dos dígitos:

El crash debido al coronavirus en 2020 es un ejemplo muy claro. Hubo una corrección del 34% en febrero y marzo, pero el mercado terminó el año con una ganancia del 18%. El mercado cayó casi un 28% a principios de 2009, pero terminó el año con un aumento del 26%.

No digo que esto vaya a suceder con seguridad este año, sino que solo muestro lo que es posible en un mercado de valores que parece tener poca memoria mes a mes (o día a día).

Sé que esta corrección da miedo porque tenemos inflación, la Reserva Federal y las tasas de interés, pero cada corrección tiene algo.

Esto siempre podría empeorar y si la historia sirve de guía, podría ser así. Esa es la naturaleza del riesgo.

Es importante entender que lo que estamos viviendo actualmente no es nuevo.

Las correcciones del mercado de valores son normales.

¹ Sé que el S&P 500 no se creó técnicamente hasta 1957. Pero los investigadores tienen datos que se remontan a fines de la década de 1920. Trabajamos con los datos que tenemos.

² Aunque es interesante notar que 3 de las 10 peores caídas han tenido lugar este siglo (2002, 2020 y 2008).

Condiciones previas para formarse un suelo

Cuando llegue el momento de comprar, no querrás… ~ Walter Deemer

¡Buenos días!

En el Dirty Dozen [PACK DE GRÁFICOS] de esta semana, analizamos los rendimientos de las acciones, revisamos los 3 grandes campos en los que hay que fijarse (sentimiento, posicionamiento y aspectos técnicos), revisamos los últimos descubrimientos de BofA FMS y mucho más…

1. En igualdad de condiciones, el aumento de los rendimientos en la renta fija es un obstáculo para las acciones. Rendimientos de rápido aumento aún más. El rápido aumento de los rendimientos y las acciones con múltiplos tan altos hacen que sea un cóctel peligroso, como hemos visto la semana pasada. Este gráfico de RenMac muestra que el «Impacto» (nivel + tasa de cambio) a 10 años en las acciones se encuentra en el percentil 100.º, lo que históricamente conduce a rendimientos futuros de acciones de bajos a negativos.

2. Para ver un suelo creíble queremos ver algunas cosas (1) sentimiento de miedo (2) desplome en el posicionamiento (3) desde el punto de vista técnico, un mercado sobrevendido.

La siguiente gráfica muestra que estamos viendo signos alcistas en el primero de estos campos, con AAII alcanzando mínimos vistos por última vez durante el suelo del mercado bajista por COVID. Y nuestro indicador semanal Nervous & Numb se acerca a una importante señal de compra. Sin embargo, el posicionamiento sigue siendo bastante comprador, de hecho aumentaron las posiciones compradoras la semana pasada, lo cual no es alcista. Los flujos y el posicionamiento HF aún se encuentran en niveles increíblemente extendidos por lo que tampoco muestran señales de suelo.

3. Aquí está la amplitud de cada sector (% de acciones que se negocian por encima/por debajo de la media de 50 días). La tecnología, los bienes raíces y el consumo discrecional se encuentran ahora en un territorio profundamente sobrevendido.

4. Las valoraciones estadounidenses extremadamente altas hacen que las cosas sean más tenues.

5. Según el último FMS de BofA, los gestores de fondos no han estado «tan ligeros» de tecnología desde el 8 de diciembre.

6. Si bien están posicionados como nunca antes en acciones cíclicas.

7. Lo cual es interesante considerando que el crecimiento se está desacelerando y se espera que continúe haciéndolo, lo que generalmente no es bueno para el valor y las acciones cíclicas… (gráfico a través de esta excelente publicación de @MrBlonde_Macro).

8. A pesar de la volatilidad reciente y el aumento de las tasas, las condiciones financieras se mantienen cerca de mínimos históricos.

9. El precio siempre actúa bajo la influencia de dos fuerzas opuestas en todo momento (1) tendencia/impulso y (2) reversión a la media. El Nasdaq cotiza un 10% por debajo de su media móvil de 50 días. Esto marca un nivel profundamente sobrevendido y deberíamos ver cierta reversión a la tendencia al menos a corto plazo.

10. Los eurodólares han confirmado una figura de cabeza con hombros. 

11. Nuestra herramienta Summary Predictor analiza combinaciones históricas de patrones de precios y regímenes de mercado SQN para brindar una proyección de 10 semanas de rendimientos de seguimiento promedio. Nunca operarias teniendo en cuenta solo algo como esto, ya que solo tiene la intención de marcar un contexto. Pero, Natty (alcista) y el Nasdaq (bajista) sobresalen como los mercados destacados.

12. Estuve conduciendo hasta Alaska la semana pasada, por eso estuve ausente. Para aquellos interesados, decir que el viaje es muy largo y el clima (vientos con fuerza de vendaval y temperaturas que regularmente caen por debajo de -40 ℉) hacen que la conducción sea interesante a veces. Pero, las vistas hacen que valga la pena (algunas fotos de la carretera a continuación). Además, en el invierno prácticamente tienes el camino para ti solo, lo cual es genial.

Viviré y trabajaré en una cabaña en Anchor Point durante los próximos 6 meses más o menos. Estoy ansioso por volver a conectarme a los mercados aquí en un par de días más. ¡No rompas nada mientras tanto!

Gracias por leer.

Contexto: cómo mejora las ganancias

Momentum Monday: Ten un plan

Buenos días a todos.

Si no tenía un plan para esta semana, debería hacerlo ahora mismo.

Las acciones continúan en caída libre y las criptomonedas se han desplomado a la mitad durante el fin de semana. Si te gusta fumar, Philip Morris está alcanzando máximos históricos. El negocio de preservativos y bicarbonato de sodio de Church & Dwight también está en máximos históricos.

Como siempre, hice un repaso semanal de los mercados con Ivanhoff para ofrecer algunas posibles estrategias  y compartir qué sectores y empresas estoy analizando. Esta vez me esforcé mucho para que fuera entretenido, con mi perro bebedor y un montón de interrupciones de Peloton.

Los sectores en los que me estoy enfocando esta semana (y los ETF correspondientes) son: la nube ($WCLD), Software ($IGV), $ARKK, IPO’s ($IPO), $HACK (seguridad cibernética) y algunos otros.

Puede ver o escuchar el video haciendo clic aquí y el enlace está incrustado a continuación:

Todas las acciones de comercio electrónico y software que le pedí a Ivanhoff que buscaran cayeron entre un 50 y un 80 por ciento en los últimos 90 días.

Le mencioné a Ivanhoff que hay mucha oferta nueva (OPI, en español OPV, y SPAC) y que no hay suficientes personas para cubrir adecuadamente las acciones en los bancos. Las acciones que no forman parte de los índices o de los grandes ETF se dan por muertas sin que se compren en el complejo del índice.

Del medio a largo plazo, esperaría ver mucha actividad de fusiones y adquisiciones en el rango de $ 1 – $ 10 mil millones en software y fintech. Microsoft ya hizo una gran adquisición con Activision y Take Two de Zynga. Eso no será suficiente para crear un suelo en las acciones, pero el departamento de desarrollo corporativo de las principales empresas de software y bancos seguramente estará disponible.

Aquí están algunas ideas de Ivanhoff:

El mercado de valores solo estuvo abierto cuatro días la semana pasada, pero logró caer durante ocho. No paraba de vender por todos lados. Todos los breves repuntes intradiarios se desvanecieron hacia el final del día. Todo lo que se había mantenido relativamente bien antes de la semana pasada fue golpeado con un martillo: semis, metales industriales, finanzas. Las reservas de petróleo y gas son los últimos mohicanos en pie, pero incluso ellos están empezando a resquebrajarse. Todo lo que ya era débil se derrumbó por completo: biotecnología, software, comercio minorista por Internet. Te daré solo un ejemplo para que te hagas una idea de la liquidación en curso: Shopify ha bajado un 50 % en los últimos dos meses. Esto no es biotecnología oscura de pequeña capitalización. Es una acción tecnológica de mega capitalización de alto crecimiento.

La nueva temporada de resultados corporativos ha comenzado. Juzgamos el sentimiento del mercado por las reacciones a estos resultados. Hacía mucho tiempo que no veía reacciones tan asustadas y pesimistas en el mercado. Las acciones de Semiconductores fueron derrotadas a pesar de las ganancias récord de TSM y Micron. Las aciones de finanzas se vieron muy afectadas a pesar del aumento de las tasas de interés y la mejora de los márgenes. NFLX fue aniquilada porque sugirió que el crecimiento futuro podría ser un desafío mayor al esperado. ¿No dicen eso siempre de todos modos? Entonces, ¿qué sucede? Una de las principales características del mercado alcista es la expansión de múltiplos donde, debido al FOMO y la complacencia, las personas están dispuestas a pagar múltiplos cada vez más altos por las ganancias y ventas de la mayoría de las empresas. Los mercados se encuentran actualmente en un modo de compresión de múltiplos. Todo vuelve a revaluarse y recibe un múltiplo más bajo. El desafío y también la magia de los mercados es que tienden a sobrepasarse, primero al alza y luego a la baja. No se quedan en el medio y se conforman con precios “justos”.

Hay una reunión del FOMC el hoy martes y el miércoles. En meses anteriores, veríamos una liquidación antes de la reunión del FOMC solo para experimentar un gran repunte a corto plazo después si queda claro que las acciones de la Fed no se alinean con sus palabras en línea dura. Algo similar podría ocurrir la próxima semana. Todos los índices principales han bajado significativamente varios días seguidos. Es muy probable que se produzca un gran rebote, aunque sea por un día. Algunos de los repuntes más feroces ocurren dentro de las tendencias bajistas: reconózcalos como tales, aprovéchelos pero no se quede más tiempo de lo esperado. La tendencia se mantiene a la baja. Manténgase ágil o manténgase al margen.

Te ahorraré más lecturas.

Con suerte, nuestra discusión en video anterior lo ayudará a formular un plan sobre cómo pensar sobre el mercado bajista actual en acciones tecnológicas.

Que tengas una buena semana.

¿Por qué estoy perdiendo dinero en el mercado?

He tenido un número récord de personas que se han acercado a mí para pedir ayuda como entrenador. ¿Por qué? La mayoría ha desarrollado sus operaciones en un mercado alcista y ha aprendido a comprar en caídas del mercado. Así que compraron, compraron y compraron, y perdieron mucho dinero en el último mes. En mi opinión, esto no es un problema de psicología. Es un problema de no saber cómo se comportan los mercados bajo diferentes condiciones de volatilidad, correlación y entorno monetario/fiscal.

Soy bastante optimista y creo en el poder de comenzar de nuevo, en la vida y en los mercados. Sin embargo, continuar arriesgándose sin saber lo que está haciendo no es la fórmula para ser optimista. Tenemos que aprender de nuestra experiencia antes de poder beneficiarnos de ella.

Entonces, comencemos con dos conceptos básicos de rendimientos financieros: el rendimiento promedio durante un período de tiempo y la variabilidad de esos rendimientos durante ese mismo período. Con demasiada frecuencia, los traders se enfocan en lo primero y descuidan lo segundo.

Aquí hay un ejemplo actual de mi base de datos:

Al cierre del viernes, teníamos menos del 20% de todas las acciones en el cierre SPX por encima de sus medias móviles de 3, 5, 10 y 20 días. Esa es una amplitud inusualmente débil a corto y medio plazo. De hecho, desde el inicio de mi base de datos en 2006 (aproximadamente 3900 días hábiles), solo 179 días han cumplido con esos criterios. En otras palabras, el mercado no solo está ampliamente sobrevendido, sino más sobrevendido que en el 95% de todas las ocasiones. De inmediato, eso nos dice que esto no es solo un retroceso normal del mercado, sino algo más extremo. Pero, por supuesto, solo lo sabemos si hacemos el esfuerzo o invertimos los recursos para crear dicha base de datos. Ciertamente, no hay garantía de que el futuro refleje el pasado, pero perseguir el futuro ignorando el pasado no es una propuesta ganadora en ningún campo.

Así que echemos un vistazo a las 179 ocasiones en las que hemos estado ampliamente sobrevendidos en estos intervalos y veamos qué ha hecho el SPX después. Efectivamente, encontramos que el mercado, en promedio, ha subido +.75% en comparación con una ganancia promedio de solo +.18% para el resto de todos los eventos. ¡Seguramente, por lo tanto, nos espera un rebote y deberíamos tardar mucho en llegar a la próxima semana! Eso es lo que he estado escuchando de los traders últimamente.

Si miramos un poco más a fondo, encontramos que el mercado sube después de tales condiciones de sobreventa el 64% del tiempo, en comparación con el 60% del tiempo en otras ocasiones. Eso no parece una gran ventaja. Sin embargo, cuando observamos la variabilidad de los rendimientos, vemos que la desviación estándar de los rendimientos de los próximos cinco días para las ocasiones de sobreventa es más del doble que para el resto de la muestra (4,81 frente a 2,32). ¿Qué significa esto? Significa que, después de tales mercados sobrevendidos, hemos tenido rendimientos significativamente más volátiles en el futuro. Entonces, por ejemplo, en agosto de 2011, habríamos ganado más del 7% durante los próximos cinco días de negociación. En noviembre de 2008 hubiéramos hecho más del 19%; en marzo de 2020, habríamos ganado más del 16%. Pero en octubre de 2008, habríamos perdido casi un 19% durante el siguiente período de cinco días. A principios de marzo de 2020, habríamos perdido más del 13 %; a principios de agosto de 2011, habríamos perdido más del 13%.

El punto importante aquí es que tenemos que ser conscientes del rango de rendimientos posibles y no solo del rendimiento promedio si queremos realizar apuestas inteligentes .

Suponga que le dijera que le haría una apuesta en la que tenía un 80 % de probabilidades de ganar $10 000. ¿Tomarías esa apuesta? Un trader no tan inteligente diría: «¡Por supuesto!» El trader experto en riesgos preguntaría: «¿Qué sucede el otro 20% del tiempo?». Bueno, en este caso, la apuesta es ir a una autopista interestatal a las 2 am y cruzar todos los carriles con los ojos vendados y tapones para los oídos. A esa hora de la mañana, tendrías un 80% de posibilidades de llegar al otro lado libre y despejado. Las otras veces, sería atropellado por un vehículo que se aproxima. ¿Resultado? quedaría gravemente herido o moriría.

No es una gran apuesta después de todo.

«Nos espera un rebote» no es un sustituto de una evaluación racional de los mercados y sus posibles resultados. Ninguna técnica de psicología del trading puede sustituir el saber lo que está haciendo cuando pone el capital en riesgo. Las personas que promocionan su «pasión por el trading» a menudo necesitan operar y eso los lleva a asumir riesgos indebidos. Es mucho mejor tener pasión por las buenas apuestas. Si sabe que los mercados ampliamente sobrevendidos se mueven mucho en promedio, la apuesta inteligente es acortar su marco de tiempo, reducir la volatilidad de sus rendimientos y encontrar apuestas a corto plazo que paguen bien sin una desventaja aterradora.