7 ideas para hacer que mejorar nuestro trading en 2024 por Timothy Sykes

¿Será este el año en que tu trading vaya a nuevos niveles y finalmente veas que todo ese trabajo duro y sacrificio valen la pena?

Antes del comienzo del nuevo año, me gusta sentarme, reflexionar y empezar a pensar en lo que quiero centrarme para convertirme en un mejor trader, mentor y ser humano en general.

Para mí, se reduce a siete ideas que me gustaría compartir contigo.

Si bien no todas podrán aplicarse a todo el mundo, cada uno tiene el potencial de mejorar significativamente sus habilidades.

Si miras a mis +30 estudiantes millonarios, ninguno de ellos ganó un dinero significativo en su primer año.

Ese primer año se trata de construir una base, adquirir conocimientos y desarrollar las habilidades necesarias para ser un trader consistente.

Una cosa que no sabemos es cómo se darán las cosas en 2024 en términos de oportunidades de trading.

Algunos años ofrecen mayores oportunidades que otros.

Pero eso no debería impedirte dedicarte a tu trabajo diario: estudiar catalizadores, setups, patrones, revisar y prepararte para el día siguiente.

Te sorprenderá cómo puedes capitalizar las oportunidades cuando estés preparado.

#2: Los Hábitos Diarios Positivos Crean Un Futuro Positivo

Los pequeños hábitos diarios se suman con el tiempo.

Si trabajas en la creación de una lista de vigilancia todas las noches, examinas tus operaciones y estudias las últimas tendencias de manera consistente… te sorprenderá la diferencia que marcar esto.

Llegarás a un punto en el que puedes identificar claramente lo que está funcionando para ti y lo que no.

Todo se está construyendo hacia un futuro positivo.

#3: Evita la negatividad y las personas negativas

Siempre habrá enemigos y escépticos… desafortunadamente, a veces son nuestra familia y amigos.

Si nuestro objetivo es convertir el trading en un flujo de ingresos significativo, entonces rodéese de personas que han logrado ese objetivo o que aspiran a hacerlo.

No pases tiempo tratando de convencer a aquellos que no creen en ti.

La vida es corta, y los mejores resultados se producen con una mentalidad sana y positiva.

#4: Es un maratón, no un sprint

La maestría no se alcanza de la noche a la mañana.

Muy rara vez puedes saltarte pasos. Dicho esto, tienes que adoptar una mentalidad a largo plazo.

2024 podría ofrecer tremendas oportunidades… y podría tener una serie de nuevos estudiantes millonarios debido a ello.

Si eso sucede, casi puedo prometerte que estos no son estudiantes nuevos, sino estudiantes que están en el segundo, tercer, cuarto o incluso quinto año.

Todo ese aprendizaje, tiempo frente a la pantalla y experiencia comienza a dar sus resultados con el tiempo.

Es por eso que es TAN CRÍTICO que des todos los pasos antes de empezar a ver los resultados.

#5: Retribuir A Los Demás Es Mejor Que Recibir

Al principio de mi carrera me centré principalmente en mí mismo.

Y aunque fue divertido durante un pequeño período de tiempo… duró muy poco.

Por suerte, descubrí el poder de ayudar a los demás… y mi vida se ha enriquecido mucho más.

Ahora, no estoy diciendo que debas donar todas tus ganancias al hacer trading o crear una fundación benéfica.

Pero trata de ayudar a la gente cuando puedas.

Una vez que entres en la mentalidad de dar, verás lo bien que te hace sentir.

#6: Recuerda y optimiza tu por qué

El tiempo es un lujo…

Cualquier cosa con la que inviertas tu tiempo debería tener un POR QUÉ.

¿Por qué estás haciendo trading? ¿Con quién estás haciendo trading? ¿Qué estás tratando de sacar del trading?

Aquí no hay una respuesta incorrecta.

Cuando las cosas se pongan difíciles… tendrás que volver a tu POR QUÉ para ayudarte a superar ese difícil tramo.

Uno de mis mayores logros y uno de los primeros POR QUÉ que tuve fue cuidar de mi familia… algo que logré con orgullo.

#7: Usa la nueva tecnología para mejorar y aprender más rápido

Fui una de las primeras personas en popularizar el trading intradía hace unos +20 años…

Internet ha cambiado la forma en que todos vivimos nuestras vidas.

Ahora, algunos expertos creen que la IA tendrá el mismo poder transformador.

Como traders, debemos adoptar la tecnología y las herramientas. Si no lo hacemos, entonces nos quedaremos atrás.

Todos los principales traders utilizan herramientas para tomar decisiones mejores, más rápidas y más informadas.

No veas estas cosas como gastos.

Si no has visto lo que las herramientas de IA como XGPT pueden hacer por tu comercio… entonces echa un vistazo a esta presentación aquí mismo.

Powell y el futuro del mercado por Logan Kane

• La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés estables y señaló que un recorte de las tasas de marzo es poco probable.
• El modelado de la regla de Taylor muestra que la postura de la Reserva Federal es sorprendentemente agresiva. Las acciones cayeron alrededor del 1,6 % en las noticias.
• Esto sugiere la preocupación de la Reserva Federal por inflar una burbuja del mercado de valores o por ser visto como un intento de influir en las elecciones presidenciales de noviembre en los Estados Unidos.
• La composición de la votación de la Reserva Federal también ha cambiado, con más miembros halcones que rotan en 2024.

En la reunión del FOMC, la Reserva Federal votó a favor de mantener las tasas de interés estables y señaló que es poco probable que se produzca un recorte en las tasas de interés en marzo. Jerome Powell luego dio una conferencia de prensa bastante hawkish. Esto una vez más tomó por sorpresa a los toros del mercado que habían apostado fuertemente por un giro rápido de la Reserva Federal hacia un entorno de bajas tasas de interés. Entre líneas, se están desarrollando varias historias interesantes al mismo tiempo que pueden dar pistas sobre lo que está pasando con la Reserva Federal y la economía. Pero no se equivoquen, esta Reserva Federal es sorprendentemente hawkish. El S&P 500 (SPY) cayó un 1,6 % en las noticias.

En la reunión, se le preguntó de nuevo a Powell sobre la Regla de Taylor, un modelo bien conocido que está diseñado para aproximar la tasa correcta de los fondos de la Reserva Federal para cualquier tasa determinada de inflación y desempleo. La sorpresa vino aquí: después de años de tasas por debajo de la recomendación de la Regla de Taylor, la política de la Reserva Federal ahora es claramente restrictiva. Powell reconoció el modelo, pero reafirmó que la Reserva Federal mantendría las tasas estables.

De los 30 datos, 18 sugieren un recorte (rojo) y 12 sugieren mantener (blanco). La Regla de Taylor sugiere que la Reserva Federal podría decidir entre bajar y mantener los tipos. Dada la historia de aumentos de inflación sorpresa en el pasado, la Reserva Federal es prudente.

Sin embargo, Powell fue más allá y sugirió que un recorte en marzo sería poco probable. Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. ¿Por qué iría en contra del modelo? La historia es una guía. ¡Paul Volcker se quemó por reducir las tasas demasiado pronto y tuvo que llevarlas aún más altas para acabar con la inflación a principios de la década de 1980! Más recientemente, se ha debatido el papel de Alan Greenspan en la burbuja tecnológica de la década de 1990: la Reserva Federal redujo las tasas para evitar una crisis de la gestión de capital a largo plazo, pero los participantes del mercado tomaron la pelota y corrieron con ella, cuánto esto alimentó la enorme burbuja de activos que se siguió es algo que ahora se está debatiendo.

Es casi seguro que la Reserva Federal está preocupada entre bastidores por inflar aún más una burbuja de activos si comienzan a reducir las tasas. El Banco de Inglaterra no tiene que ser tan circunspecto: están declarando públicamente que están preocupados por las valoraciones excesivas de las acciones tecnológicas de los Estados Unidos. Si es así, tener en cuenta las condiciones financieras es algo así como un nuevo enfoque para la Reserva Federal, mientras que el enfoque de la vieja escuela es simplemente ignorar las burbujas de activos.

La Reserva Federal ha señalado que está dispuesta a ir en contra de los modelos económicos convencionales para garantizar los objetivos de inflación. Debajo de la superficie de una reunión de simplemente mantener las tasas de interés estables, esas son algunas cosas increíblemente hawks. La composición de votación de la Reserva Federal también es diferente en 2024: algunos de los miembros palomas, cuya idea es bajar los tipos, de la Reserva Federal no votarán en 2024, mientras que en 2025 obtendrán votos.

No está claro de inmediato por qué es esto, pero tengo varias teorías:

1. La teoría que discutí anteriormente es que la Reserva Federal mantiene las tasas altas para evitar alimentar una burbuja del mercado de valores y continuará haciéndolo mientras los precios de los activos se mantengan elevados.
2. Una segunda teoría que merece cierta consideración es que la Reserva Federal quiere evitar ser vista como una influencia en las elecciones presidenciales de los Estados Unidos de noviembre. Es probable que la reducción de las tasas en cada reunión de 2023 a partir de marzo alimente el descontento republicano con la Reserva Federal, y si los republicanos ganan, esto podría reflejarse en la reducción de la independencia de la Reserva Federal.
3. Una tercera teoría es que la Reserva Federal tiene una fuerte burocracia y tiene dificultades para girar sin que una crisis la obligue a hacerlo. La Reserva Federal fue demasiado lenta para aumentar las tasas en 2021, lo que alimentó la inflación, y puede ser demasiado lenta para reducirla en 2024, incluso si comienza a ocurrir un efecto dominó en el mercado laboral, donde los despidos comienzan a conducir a más despidos. Esta teoría también es plausible.

¿Qué pasa aquí? No puedo decirlo con certeza, pero la Reserva Federal está adoptando un enfoque diferente ahora al del pasado.

Reacción e implicaciones del mercado

Las acciones cayeron alrededor del 1,6 % en las noticias, lo que no fue demasiado sorprendente para mí, dado que el sentimiento fue máximo alcista durante semanas.

La acción en bonos fue quizás más interesante, con los Tesoros recibiendo una oferta de refugio seguro después de que el New York Community Bank (NYCB) registró una pérdida y recortara su dividendo. El New York Community Bank compró los activos de Signature Bank (OTC:SBNY) cuando Signature fue cerrada por la FDIC en marzo pasado, por lo que algo está sucediendo aquí que preocupa al mercado.

Probablemente no estemos viendo una repetición de la crisis bancaria del pasado mes de marzo, pero no me sorprendería ver que los reguladores fusionan silenciosamente más prestamistas. Si esto sucede, es probable que vea que la Reserva Federal informa de un aumento repentino en los préstamos de la ventana de descuento en sus actualizaciones semanales del balance.

La Reserva Federal está dispuesta a seguir ejerciendo mucha presión sobre la economía con el nivel actual de la tasa de fondos de la Reserva Federal. Tal vez se estén dando espacio para evitar cometer si la guerra u otros factores hacen que la inflación vuelva a surgir, pero honestamente me sorprende que la Reserva Federal no haya salido y haya señalado un montón de recortes de tasas. Dicho esto, las políticas de la Reserva Federal están trabajando sutilmente para volver a equilibrar los mercados.

Los precios de las casas nuevas han bajado alrededor de un 20 %, lo que comenzará a ejercer presión sobre el mercado de reventa en breve.

Los precios de los coches usados están retrocediendo de manera similar de su pico de burbuja en cerca del 25 %.

Y, si no te gusta el ambiente actual fuera de la franja del mercado de valores, el efectivo sigue pagando un 5,4 % sin riesgo.

La Reserva Federal acaba de indicar que lo van a mantener así durante un tiempo, a menos que haya algún tipo de explosión financiera.

Balance final

La Reserva Federal no redujo las tasas, y Powell indicó que tampoco es probable que reduzcan las tasas en marzo. Estas tasas ajustadas a la inflación son bastante restrictivas, y no me sorprendería ver que el desempleo comience a aumentar como resultado. Cualquiera que sea la justificación de la Reserva Federal para mantener las tasas altas, la situación sigue siendo la misma: las valoraciones de las acciones son inusualmente altas, mientras que el efectivo y otras inversiones de bajo riesgo están pagando más del 5 %. Cuanto más tiempo mantenga las tasas altas la Reserva Federal, más importante será la disparidad entre el mercado y la economía en general.

Establecer objetivos para nuestros trades por Brett N. Steenbarger

Un rally récord por Sentimentrader

Puntos clave:

• El S&P 500 ha subido desde octubre y ha alcanzado máximos históricos.
• Podemos ver cómo reaccionaron los inversores después de una acción del precio similar en el S&P.
• Los resultados muestran cierta debilidad a corto plazo, pero una fuerte tendencia a aumentar durante el año siguiente.

Máximos récord después de un rally de varios meses

El índice más conocido del mundo ha subido desde octubre y se sitúa en máximos históricos. Los alcistas no podrían pedir nada mejor.

Cada vez que somos testigos de un patrón curioso, tendemos a hacernos dos preguntas:

1. ¿Ha pasado esto alguna vez?
2. Si es así, ¿cómo se comportaron los inversores después?

En primer lugar, hablaremos sobre las implicaciones de este comportamiento en el S&P 500.

¿Qué significa?

El siguiente gráfico muestra las últimas veces que se activó este patrón. Estos son momentos en los que el S&P 500 cerró al menos en un máximo de 3 años, y los últimos 61 días de negociación tuvieron una correlación de +0,95 con la acción de los precios que hemos visto desde el 27 de octubre. Básicamente, subidas de precios casi sin retrocesos.

Las flechas y los puntos verdes muestran la entrada, y las flechas y los puntos rojos se muestran dónde estuvo el mercado un mes después.

Commitments of Traders (COT): estrategia de trading para la soja por Ernest P. Chan

En nuestra idea  para extraer alfa de datos que no sean los precios, nos encontramos con esta fuente: Commitments of Traders (COT) sobre futuros. Este indicador es bien conocido por los operadores de futuros desde 1923 (ver www.cmegroup.com/education/files/COT_FBD_Update_2012-4-26.pdf), pero a menudo hay patrones que funcionan a pesar de que pasen décadas en los mercados que se niegan a ser arbitrados. Vale la pena echarle otro vistazo, sobre todo porque los datos se han enriquecido a lo largo de los años.

En primer lugar, algunos datos sobre COT:

1) La CFTC recopila los informes del número de contratos de futuros y opciones a largo y corto («interés abierto») en poder de diferentes tipos de empresas para los martes, y los informa todos los viernes a las 4:30 CT.
2) Las posiciones de opciones se añaden a COT como si fueran futuros, pero se ajustan por sus deltas.
3) Los COT se dividen en contratos en poder de diferentes tipos de empresas. Los tipos más familiares son «Comercial» (por ejemplo, una planta de etanol) y «No comercial» (es decir, especuladores).
4) Otros tipos son «Spreaders» que tienen diferenciales de calendario, «operadores de índices», «gestores de dinero», etc. Hay 9 tipos en total.

Dado que solo tenemos datos históricos de COT de csidata.com, y no recopilan datos sobre todos estos tipos, tenemos que restringir nuestro análisis actual solo a comerciales y no comerciales. Además, tenga cuidado de que csidata etiquete un informe COT antes de la fecha de recopilación de datos del martes. Como se señaló anteriormente, esa información no se puede procesar hasta el siguiente domingo por la noche, cuando el mercado vuelva a abrir.

Una estrategia simple sería calcular la relación entre COT largo y corto para los traders no comerciales. Compramos la soja cuando esta relación es igual o superior a 3, saliendo cuando la relación cae a o por debajo de 1. Vendemos en corto el próximo contrato cuando esta relación es igual o inferior a 1/3, saliendo cuando la relación sube a 1 o lo supera. Por lo tanto, es una estrategia de impulso: operamos en la misma dirección que los especuladores. Como la mayoría de los operadores de futuros rentables son operadores de impulso, no sería sorprendente que esta estrategia pudiera ser rentable.

Durante el período comprendido entre 1999 y 2014, la aplicación de esta estrategia en los futuros de la soja CME devuelve alrededor del 9 % anual, aunque su mejor período parece estar ya detrás de nosotros. He trazado los rendimientos acumulativos a continuación .

He aplicado esta estrategia a algunos otros productos agrícolas, pero no parece funcionar en ellos. Por lo tanto, es muy posible que el resultado positivo de la soja sea una casualidad. Además, es muy insatisfactorio que no tengamos datos sobre los gestores de dinero (que incluyen todos los CPO y CTA importantes), ya que es probable que sean una fuente importante de alfa. Por supuesto, podemos ir directamente a cftc.gov, descargar todos los informes históricos en formato .xls y compilar los datos nosotros mismos. Pero ese es un proyecto para otro día.

Sistema de trading basado en pautas estacionales por Quantpedia

• A pesar de que la teoría económica afirma que los mercados financieros son eficientes y los inversores son racionales, una gran cantidad de estudios se centran en anomalías, donde el resultado difiere de la expectativa teórica. ¿Cómo podemos aprovechar estas ventajas?
• Artículo publicado en Hispatrading 57.

Aunque el término anomalías en los mercados financieros puede parecer demasiado complicado, hemos elegido anomalías estacionales simples pero funcionales. Cada estrategia funciona bien por sí sola. Al principio las examinaremos una por una, pero también mostraremos que esas estrategias podrían y probablemente deberían considerarse como componentes básicos de una estrategia más grande. Por lo tanto, este artículo lo dividiremos en dos partes: en la primera parte analizaremos las estrategias estacionales: efecto TOM o de cambio de mes en índices de acciones, el efecto de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto en acciones, el efecto semana de vencimiento de opciones y el efecto del día de pago. Como sugieren los nombres, las anomalías son estacionales. Otra posibilidad es que podamos considerarlas como anomalías de calendario, por lo que el análisis podría hacerse de forma sencilla y, en nuestra opinión, las estrategias son una forma ideal de profundizar en el mundo de las anomalías en los mercados financieros.

En la segunda parte trataremos sobre la estrategia compuesta hecha de bloques de construcción. Este enfoque puede ser simple, pero también es eficiente y funcional. Aunque algunos modelos matemáticos complicados pueden parecer más sofisticados, la combinación de estrategias simples puede conducir a resultados extraordinarios, y nuestro objetivo es demostrar que si se combinan las estrategias elegidas por nosotros, funcionan de esa manera. Además, para cada estrategia o la compuesta, el inversor sólo necesita invertir en el índice S&P500, que mediante un ETF (por ejemplo, SPY) se puede realizar fácilmente. Por último, pero no menos importante, nuestro objetivo es presentar las estrategias desde el punto de vista del profesional. 

Efecto cambio de mes o Turn of the month 

El cambio de mes es un efecto bien conocido en los índices bursátiles, con una idea simple de que los precios de las acciones generalmente aumentan durante los últimos cuatro días y los primeros tres días de cada mes. Este patrón fue identificado por varios estudios distintos durante varios períodos de tiempo tanto en el Dow Jones Industrial Average como en el índice S&P500. Aparte del período de backtesting ampliado y de demostrar que una estrategia tan simple con una ejecución fácil todavía funciona en el presente, creemos que esta estrategia se puede simplificar aún más comprando el ETF SPY al cierre de fin de mes y vendiéndolo en cierre del primer día del mes siguiente.

A pesar de la simplicidad de esta anomalía, constituye un enigma para el mundo académico. La estrategia Turn of the Month es un gran desafío para el mundo académico que intenta explicar las posibles razones de su funcionalidad. El motivo de la funcionalidad no se basa en el riesgo, ya que un mayor riesgo no parece explicar el efecto de cambio de mes. Sin embargo, según la otra rama de la literatura académica, el efecto puede explicarse simplemente por la regularidad en las fechas de pago en Estados Unidos, porque los inversores reciben una preponderancia de compensación por empleo, dividendos e intereses a fin de mes. En consecuencia, a medida que los inversores buscan invertir estos fondos, los precios de las acciones aumentan.

Como muestra el gráfico de la estrategia para los años 1993-2019, el cambio de mes es rentable y este patrón sigue vivo incluso en el presente. Un dólar invertido en 1993 se duplicaría hasta alcanzar los 2,11 dólares en el año 2019, con un rendimiento anual del 3,01 %. Dicha estrategia tiene un drawdown máximo del 11,97%.

Efecto de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto

Según estudios anteriores, los rendimientos diarios promedio del índice S&P 500 son sobresalientes durante las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) desde 1980 (o el año desde que la FED comenzó a ser menos secretista y más transparente sobre sus planes y acciones futuras): los retornos son 5 veces mayores que durante otros días promedio en el mercado. Dado que las fechas de las reuniones de la FED son públicamente conocidas y están disponibles, dicho efecto podría utilizarse fácilmente en la estrategia estacional que resultaría en comprar el índice S&P 500 durante estas reuniones de la FED. Como mencionamos anteriormente, la ejecución sencilla de esta estrategia podría realizarse comprando el ETF SPY al cierre del día anterior a la reunión y vendiéndolo al cierre después de la reunión.

Una explicación sencilla podría relacionarse con la sabiduría del mercado que dice: «No luches contra la Reserva Federal». Dado que los principales objetivos de la FED son abordar los pánicos bancarios, mantener la estabilidad del sistema financiero, contener el riesgo sistémico en los mercados financieros y fortalecer el crecimiento económico, es muy poco probable que las conclusiones de las reuniones del FOMC sean muy negativas para las acciones. Además, en realidad, las acciones de la FED son todo lo contrario y, en promedio, esas acciones son positivas para las acciones, lo que es la principal causa de una deriva positiva.

El gráfico muestra que también esta anomalía está viva y funcionando en el presente. Un dólar invertido en 1993 habría dado como resultado 1,77 dólares en 2019, con un rendimiento anual del 2,30%. Aunque el rendimiento puede no parecer impresionante, es importante tener en cuenta que la estrategia se invierte sólo unos pocos días durante el año y la estrategia puede funcionar de esta manera con una pérdida máxima relativamente pequeña del 7,17%.

Efecto de la semana de vencimiento de opciones

Como sugiere el nombre, este efecto es otra anomalía del calendario. Está relacionado con la semana de vencimiento de las opciones: una semana antes del vencimiento de las opciones (el viernes antes de cada tercer sábado de cada mes). Los estudios sugieren que las acciones con gran capitalización de mercado, que han negociado activamente opciones, tienden a tener rendimientos semanales promedio sustancialmente más altos durante estas semanas. Esto conduce a la construcción de una estrategia de sincronización de mercado simple, donde un inversor compra el ETF SPY al cierre cada viernes antes del segundo sábado de cada mes y lo vende nuevamente al cierre el jueves de la siguiente semana.

Según los estudios, los patrones semanales intramensuales en la actividad relacionada con las opciones de compra contribuyen a los patrones en los rendimientos promedio semanales de las acciones y este debería ser el principal impulsor de la rentabilidad. El reequilibrio de cobertura simplificado de los creadores de mercado de opciones que negocian las acciones más grandes que tienen las opciones negociadas más activamente debería ser la razón principal de los rendimientos anormales de estas acciones más grandes. Además, durante las semanas de vencimiento de las opciones, se produce una pérdida considerable en el interés abierto de las opciones, porque las opciones a corto plazo se acercan al vencimiento y después de eso, simplemente expiran. Esta pérdida en el interés abierto de las opciones de compra debería estar asociada con una pérdida en la posición neta de opciones de compra de los creadores de mercado, lo que implica una disminución en las posiciones cortas en acciones que mantienen los creadores de mercado para cubrir el delta sus posiciones de opciones de compra.

De nuestras estrategias estacionales, esta es la que tiene la mayor rentabilidad. Un dólar invertido en 1993 resultaría en 3,36 dólares en el año 2019. Por lo tanto, la estrategia tiene un rendimiento anual de 4,93%. El drawdown máximo de la estrategia es del 20,39%. Desafortunadamente, el alto rendimiento también está relacionado con un mayor riesgo representado por el máximo drawdown, pero esto podría mejorarse, como demostraremos más adelante.

El efecto del día de pago

El efecto del día de pago es similar a la anomalía del cambio de mes (TOM). Para el TOM, los estudios han vinculado la rentabilidad anormal con los días de pago. Después de los días de pago, los inversores buscan invertir estos fondos, lo que hace subir los precios de las acciones. Sin embargo, muchas empresas pagan a sus empleados dos veces al mes, el día 15 y al final del mes, por lo que es natural que, siempre que el efecto del día de pago sea válido para los días de cambio de mes, también debería haber un patrón reconocible a mediados de mes. Los estudios confirman la hipótesis antes mencionada y realmente existen retornos anormales a mediados de mes. Por lo tanto, la estrategia simple que utiliza este efecto consiste en comprar el ETF SPY al cierre del día 15 de cada mes y venderlo al cierre del día siguiente.

El motivo de esta funcionalidad probablemente esté profundamente relacionado con los cheques de pago.

Si los empleados cobran, muchos de ellos invierten automáticamente una parte de su sueldo en el mercado a través de contribuciones a su plan de jubilación o se les anima a hacerlo al tener un excedente de fondos con el nuevo sueldo. Esto provoca una subida temporal de los precios de las acciones; además, es lógico aprovechar esa situación temporal invirtiendo en el S&P500, ya que estas acciones deberían subir. Por último, pero no menos importante, según los estudios, el día 16 del mes es el tercer mejor día del mes en general, por lo que es interesante añadirlo al conjunto de estrategias y diferentes días calendario.

De acuerdo con el estudio que se ha realizado, la estrategia del efecto día de pago es obviamente rentable y esto sigue siendo cierto incluso en el presente. El dólar invertido en 1993 se traduciría en aproximadamente 1,68 dólares en 2019. La estrategia tiene un rendimiento anual del 2,08% y es capaz de funcionar de esta manera con una pérdida máxima del 8,62%.

Estrategia compuesta

Como mencionamos anteriormente, nos gustaría formar una estrategia más completa a partir de estas más pequeñas que podrían representar bloques de construcción. Aunque hay muchas opciones para formar dicha estrategia, un enfoque simple de invertir toda la cartera en SPY durante los días de «anomalía» parece sencillo, pero también es lógico. Si algunos días se superponen, no apalancamos nuestra cartera. Considerando esta estrategia compuesta, probablemente se pensaría también en el riesgo de la estrategia y no sólo en los rendimientos. La mayoría de las estrategias no tienen pérdidas máximas exageradamente altas; sin embargo, existe una opción para reducir esta pérdida máxima. La solución es añadir el factor de tendencia a la estrategia, donde la forma más sencilla de hacerlo es operar solo si el precio de SPY es superior a su media de 200 días. Esta regla extra reduciría la pérdida máxima del 24,02% al 10,14% con sólo una pequeña rebaja de los beneficios.

Claramente, la estrategia compuesta sin tendencia con un rendimiento anual del 9,06% es la más rentable. Pero surge una pregunta, ¿merece la pena? ¿Qué sucede con la relación entre rendimiento y riesgo? La estrategia a la que añadimos el factor tendencia tiene un rendimiento anual del 7,47%, pero al rebajar el máximo drawdown, el ratio rentabilidad vs drawdown es 0,74. El ratio rentabilidad vs drawdown de la estrategia resumida simple sin la tendencia es de sólo 0,38. Por tanto, como estrategia final, propondríamos la estrategia a la que se ha añadido el factor tendencia.

Autores:
Radovan Vojtko , director ejecutivo, Quantpedia.com
Matus Padysak , analista, Quantpedia.com

Imagen: calendario 

Atención a este metal pesado [Dirty Dozen] por Alex Barrow

En el Dirty Dozen [CHART PACK] de esta semana hablamos de los brotes alcistas del crudo, el buen retroceso del índice Nikkei, el debilitamiento de las tendencias de la fuerza laboral, la dinámica del ciclo de recorte de tasas, un patrón alcista de un productor de estaño y mucho más…

1. Tenemos la ruptura alcista en crudo que dijimos hace dos semanas que venía .

2. Planteamos una operación, que llamamos configuración estilo «Trifecta» con los datos macro, tecnologías y sentimiento/posicionamiento que inclinan las probabilidades a favor de una mayor alza. El posicionamiento está en un extremo bajista… nuestro promedio de sentimiento de los gestores de dinero está en el percentil 0 (el crudo ve rendimientos anuales promedio del 16 % cuando el sentimiento cae < 10 %). La valoración está en el percentil inferior, y la estacionalidad está a punto de aumentar con fuerza.

Además, el deterioro de la situación en el ME aumenta las probabilidades de que un evento de cola aumente significativamente los precios del crudo.

3. El Nikkei 225 (contrato en yenes) está haciendo un buen retroceso ordenado hacia su línea media de la banda de Bollinger. Esto nos da un buena zona para poner una orden tipo stop de compra por encima de los máximos del viernes, lo que nos permite piramidar nuestra posición (aviso: estamos largos).

4. Este gráfico de flujos laborales de Ironside Macro muestra que la tasa de búsqueda de empleo (flujos del desempleo al empleo) fue la «segunda más baja en la historia de los datos de flujo en diciembre». Si rascas por debajo de la superficie de las cifras de empleo principales, te das cuenta rápidamente de que las tendencias actuales del mercado laboral no son tan optimistas como muchos piensan. Más sobre esto pronto…

5. De Brandon Beylo (Macro Ops Value): Dan Rasmussen de Verdad Capital midió los rendimientos anuales de las acciones en comparación con el crecimiento promedio de los ingresos anuales de una región. La idea básica es que, por lo demás, los países con mayores crecimientos de ingresos medios deberían generar rendimientos medios más altos. Pero según los datos de Dan, eso no siempre es así (énfasis mío):

«Lo que quizás sea más interesante es que la regresión de los rendimientos relativos de las acciones frente al crecimiento relativo de los ingresos no tuvo ninguna importancia estadística. Los mercados de valores de más rápido crecimiento no obtuvieron al mismo tiempo los rendimientos de capital más altos dentro de cada año… No parece haber una fuerte relación año tras año entre el crecimiento y los rendimientos de las acciones. Eso se debe a que los precios miran hacia el futuro. Para apostar con éxito por el alto crecimiento de los ingresos, habría que proyectar con precisión este alto crecimiento relativo en el transcurso de varios años en el futuro (por ejemplo, prediciendo que EE. UU. tendría el mayor crecimiento de los ingresos en la próxima década, a partir de 2014)».

6. De Brandon Beylo (Macro Ops Value): GLEN, como cualquier productor/comercializador minero, es un juego apalancado sobre los precios de los productos básicos subyacentes, específicamente el cobre y el carbón. Si crees que los precios del cobre serán más altos en 18-24 meses de lo que son hoy, GLEN es muy barato. Operan a ~5 veces el EBITDA de NTM con un rendimiento de los accionistas de ~19 % (dividendos + recompras + pago de la deuda).

Las acciones cotizaron a la baja con el escándalo contable de ADM. Pero parece que obtendremos una ruptura fallida en el gráfico semanal. Estas es una muy buena zona para entrar, con muy bajo riesgo.

7. De Octavio (Macro Ops Quant): El mercado de valores tiene un promedio de +15% y renta 12 millones después del primer recorte de tasas. Gráficos de @edclissold de NDR.

8. De Octavio (Macro Ops Quant): Pero no todos los cortes son iguales… Depende del contexto y del tipo de corte que sea. Bajar las tasas durante la normalización = aumento del mercado un promedio del +13%, reducir en medio de una recesión = caída del -11% y un recorte en medio de una caída fuerte = +17%. Estadísticas y gráfico de @RyanDetrick.

9. De Octavio (Macro Ops Quant): Vemos un comportamiento similar en otros mercados de acciones. En los últimos 3 ciclos de reducción de tasas, México ha visto rendimientos promedio del +18% 12 meses más tarde y del +44% dos años después del primer recorte. Este ciclo actual podría desencadenar una expansión múltiple y volver a su múltiplo promedio a largo plazo. (Fuente GBM).

10. Hay muchas razones por las que seguimos siendo muy alcistas en México. Aquí hay una más de @RobinBrooksIIF «México está viendo actualmente un auge de la inversión a un tamaño sin precedentes. Antes de la COVID, México estaba en una caída de crecimiento e inversión, pero eso claramente ha terminado. En todo el universo de mercados emergentes (gris), México tiene actualmente la mayor contribución de crecimiento al PIB a partir de la formación de capital…»

11. En MO somos muy alcistas en relación al material pesado, estaño y creemos que este metal utilizado en semiconductores, paneles solares, producción química, etc… está entrando en lo que será un enorme mercado alcista.

Algunas estadísticas recientes notables: El año pasado, China agregó más capacidad de energía solar en 2023 de lo que todo el mundo hizo en 22′ y más de lo que EE. UU. ha añadido en toda su historia. Los paneles solares fueron una vez solo una fracción de la demanda de estaño, pero se espera que crezcan para compensar casi el 20 % de la demanda mundial en la próxima década.

12. Nuestra acción  favorita para tocar este tema es el productor de estaño Alphamin Resources (AFM:TSX), que actualmente opera a 3,5x NTM EV/EBITDA. El siguiente gráfico es semanal (aviso: estamos largos).

Gracias por leer.

El mejor escenario económico desde los años 90 por Ben Carlson

A medida que los millennials llegan a la mediana edad (mano arriba), prepárate para que al leer este artículo te invada una ola de nostalgia ¿recuerdas cómo vivíamos en 1990?

¿Recuerdas MTV? ¿Recuerdas la vida antes que los teléfonos inteligentes y las redes sociales? ¿Recuerdas a los grupos de rap? ¿Recuerdas la vida antes de que todos se vieran obligados a preocuparse por la política? ¿Recuerdas Salvado por la Campana? ¿Recuerdas ir a Blockbuster un viernes por la noche para elegir una película?

La gente del sector de finanzas también tiene afinidad por la economía de los años 90. ¿Recuerdas lo bonitas que eran las cosas?

¿Y si la economía de los 90 volviera de nuevo?

La economía acaba de crecer a una tasa real del 3,3 % en el cuarto trimestre después de un crecimiento real anualizado del 4,9 % en el tercer trimestre:

Los salarios están creciendo en más del 5 %:

Y la inflación es de alrededor del 3 %:

Así que estamos hablando de un 2 % de crecimiento de los salarios reales y del 6 % de crecimiento económico nominal. La gente estaba preocupada por ver una repetición, en cuanto a la economía, de la década de 1970. El entorno actual se parece más a la economía de la década de 1990 que a la de la década de 1970.

Obviamente, hay muchas diferencias entre el entorno actual y los tiempos de auge de la década de 1990. Algunos malos, otros buenos.

La tasa de desempleo sigue por debajo del 4 %, un nivel que nunca superó en la década de 1990:

La tasa de desempleo promedió casi el 6 % en la década de 1990. Cerró la década con un 4 %, pero nunca estuvo por debajo de ese nivel en la década.

La deuda pública está mucho más alta ahora de lo que era en ese entonces. 34 billones de dólares es mucho dinero.

Pero mira los gastos por intereses como un porcentaje del PIB:

Está subiendo rápidamente porque la Reserva Federal aumentó las tasas de interés, pero fue mucho más alta en la década de 1990. Necesitamos controlar nuestros gastos en algún momento, pero esta no es la crisis que algunas personas te harían creer.

Una imagen similar surge cuando se observan los niveles de deuda del consumidor:

Los balances de los consumidores están en un lugar mucho mejor ahora que en la década de 1990 cuando se trata de los niveles de deuda.

¿Qué pasa con el déficit?

Explotó durante la pandemia, por supuesto, pero ahora ha vuelto a los niveles que se están acercando a lo que vimos en la década de 1990 (gráfico a través de Cullen Roche):

La mayor diferencia entre ahora y la década de 1990 es que teníamos música y películas mucho mejores en ese entonces. Por suerte, hoy en día tenemos mejores programas de televisión y la capacidad de verlos en televisores gigantes de alta definición.

La segunda mayor diferencia entre ahora y la década de 1990 es probablemente el sentimiento:

La gente estaba eufórica en la década de 1990.

Los números de sentimiento se han recuperado en los últimos meses, pero es salvaje ver que los números en 2022 son más bajos que los de la Gran Crisis Financiera o la década de 1970.

Obviamente, esta situación no durará para siempre. Como Brian Flanagan dijo una vez tan elocuentemente: «Todo termina mal, de lo contrario no terminaría».

La expansión económica actual terminará mal. La economía se ralentizará. A algún momento tendremos una recesión.

De hecho, el mercado laboral ya está empezando a ralentizarse. El Wall Street Journal publicó una historia recientemente sobre la dificultad que algunos solicitantes de empleo están teniendo ahora para encontrar un nuevo puesto:

Aquellos que en realidad están buscando trabajo, están descubriendo que tienen menos influencia que en el pasado reciente. Las empresas están ofreciendo a las nuevas contrataciones un salario y una flexibilidad menos generosa que hace uno o dos años, sugieren los datos de las bolsas de trabajo. También están manteniendo la línea en las negociaciones sobre beneficios como el tiempo de vacaciones adicional, dicen los solicitantes.

En LinkedIn, hay una oferta de trabajo disponible por cada dos solicitantes. Hace un año, los puestos de trabajo superaban en número a los solicitantes de dos a uno.

«El péndulo ha vuelto atrás, y el poder está en manos de los gerentes de contratación», dice Catherine Fisher, vicepresidenta de LinkedIn que sigue las tendencias laborales.

Esta podría ser una buena noticia para la Reserva Federal en términos de inflación, pero es una mala noticia para los trabajadores.

La buena noticia es que la Reserva Federal tiene algo de espacio para bajar las tasas de interés en caso de que el mercado laboral se enfríe considerablemente.

Lo extraño de la perspectiva de recortes de tasas de la Reserva Federal es que el mercado de valores está en máximos de todos los tiempos.

Por lo general, la Reserva Federal está reduciendo las tasas cuando el mercado de valores está mal.

La última vez que la Reserva Federal redujo las tasas fue durante la pandemia, cuando el mundo se estaba desmoronando. También cortaron en 2018, cuando tuvimos un mercado de mini-osos hacia finales de año. Antes de eso, la Reserva Federal redujo las tasas al 0 % durante la Gran Crisis Financiera.

Esta vez, la Reserva Federal estaba subiendo las tasas a medida que el mercado de valores se desplomaba y ahora es probable que las bajen después de que las acciones se hayan recuperado.

La última vez que la Reserva Federal estaba reduciendo las tasas de interés durante un momento en el que el mercado de valores estaba subiendo fue, lo has adivinado, en la década de 1990.

Todo iba bien, pero Rusia incumplió su deuda en 1998, lo que llevó a una crisis de los mercados emergentes y al desastre de LTC. Además, la gente estaba preocupada por el Y2K por alguna razón, por lo que la Reserva Federal redujo las tasas.

En 1999, el crecimiento del PIB fue de más del 4 %, la tasa de desempleo fue del 4 % y la inflación fue inferior al 3 %. Sin embargo, la Reserva Federal redujo brevemente las tasas de interés.

Ese fue un entorno diferente en muchos sentidos, pero ciertamente ayudó a impulsar el mercado de valores a volar los niveles más altos en la burbuja de las puntocom.

No sé qué va a pasar si la Reserva Federal reduce las tasas de interés este año, pero nadie puede.

Por mucho que el telón de fondo económico actual me esté dando nostalgia, no hay crisis de la que hablar en este momento. No hay ningún precedente real en la historia reciente que podamos señalar.

Sin embargo, será curioso ver si la Reserva Federal puede reducir las tasas a un nivel que mantenga la máquina económica avanzando.

Esperemos que la economía entre en 1995 en lugar de 1999.

Michael y yo hablamos sobre la economía, la Reserva Federal, los máximos históricos en las acciones y mucho más en el vídeo de Animal Spirits de esta semana:

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Momentum Monday: Atención a los resultados empresariales por Howard Lindzon

¡Fiesta como si estuviéramos en 1999! por Dr. Ed Yardeni

¿Es posible que la fase de fusión del mercado alcista (que comenzó el 12 de octubre de 2022) ya haya comenzado, después de la corrección desde el 27 de octubre de 2023? Sí, es posible.

Desde ese reciente mínimo, los inversores se han preocupado mucho menos por cuestiones macroeconómicas adversas como la recesión, las tasas de interés más altas, la inflación persistente y el déficit del gobierno federal. En cambio, están entusiasmados con la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés este año a medida que la inflación continúa disminuyendo. También están entusiasmados con el impacto potencial de la inteligencia artificial (IA) en las ganancias de las empresas de tecnología.

Su locura por la IA comenzó cuando OpenAI presentó ChatGPT el 30 de noviembre de 2022. Desde entonces, las acciones de Nvidia han subido un 252 % porque es el principal fabricante de semiconductores de chips de IA (Fig. 6). Ha llevado al índice de precios de las acciones S&P 500 Semiconductor a una ganancia del 108% desde entonces.

El desempeño del precio de las acciones de Nvidia está empezando a recordarnos el ascenso parabólico de las acciones de Cisco durante la burbuja tecnológica de la década de 1990 (Fig. 7). La empresa fabricó equipos clave necesarios para expandir Internet y el precio de sus acciones se multiplicó por ocho desde finales de 1997 hasta marzo de 2000. Luego, las acciones se desplomaron a pesar de que Internet continuó proliferando rápidamente.

¿Es Nvidia el Cisco de hoy? Es posible. Si es así, entonces tiene muchas más ventajas antes de colapsar… si es que colapsa.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha estudiado la historia de los presidentes de la Reserva Federal, especialmente Paul Volcker. A diferencia de Volcker, podría lograr reducir la inflación sin una recesión. Los mercados financieros esperan que baje las tasas de interés este año ahora que su misión inflacionaria está casi cumplida. De hecho, él y otros funcionarios de la Reserva Federal han opinado que podrían tener que reducir la tasa de los fondos federales para evitar que la tasa de los fondos federales ajustada a la inflación aumente a medida que la inflación cae aún más.

En este escenario, Powell corre el riesgo de alimentar una exuberancia irracional, un fenómeno analizado por el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, en su famoso discurso del 5 de diciembre de 1996 titulado “El desafío de la banca central en una sociedad democrática”. Simplemente estaba pensando en voz alta, reflexionando al estilo Hamlet sobre una pregunta importante: “¿Cómo sabemos cuándo la exuberancia irracional ha aumentado indebidamente los valores de los activos, que luego quedan sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas…? ¿Y cómo incorporamos esa evaluación a la política monetaria?” Pero ese término “exuberancia irracional” tocó la fibra sensible de los inversores y se convirtió en una profecía autocumplida. Cuando las burbujas se inflan hasta cierto punto, no hace falta mucho para reventarlas.

La prensa financiera ha informado recientemente que los fondos mutuos del mercado monetario (MMMF) han atraído un récord de $6,0 billones en activos, con $2,3 billones en MMMF minoristas y $3,6 billones en cuentas institucionales (Fig. 8). Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés, gran parte de ese dinero podría pasar a los mercados de bonos y acciones, alimentando fusiones en ambos mercados, especialmente en el mercado de valores.

A lo largo de los años, hemos aprendido que las recesiones pueden ser causadas por el estallido de burbujas especulativas. Si Powell y sus colegas dan una vuelta de victoria y celebran su éxito en reducir la inflación de precios sin causar una recesión mediante la reducción de las tasas de interés, corren el riesgo de alimentar la inflación de activos. Cuando esa burbuja explote, lo más probable es que se produzca una recesión.

El último gran error de la Reserva Federal fue quedarse atrás en la curva de inflación en 2021 y principios de 2022. El próximo gran error de la Reserva Federal podría ser inflar una burbuja especulativa en el mercado de valores. Powell debe saber eso. Si es así, entonces debería reiterar que no tiene prisa por bajar las tasas de interés.

Así que, en lugar de una repetición de la inflación de los años 1970 o una repetición del auge impulsado por la productividad de los años 1920, la década actual tiene el potencial de desarrollarse como la fiesta bursátil liderada por la tecnología de los años 1990.

¿Sirven de algo los consejos de los influencers? por Quantpedia

Las redes sociales son a menudo la principal opción de información en casi todas las áreas de nuestras vidas, y también influyen en las decisiones financieras de los traders minoristas y los inversores. Muchas personas dan opiniones en cualquier lugar de Internet; algunas son respetadas, otras son no, otras son más conocidas y otras menos. Pero el poder de estas personas, los influencers financieros, como grupo, es sustancial a medida que crean sentimiento de mercado. Pero, ¿cuál es el verdadero valor de sus consejos? ¿Podemos extraer información útil de sus opiniones?

La serie de documentos de investigación del Instituto Suizo de Finanzas, con el nombre de Finfluencers, toca este tema.

Los usuarios de las redes sociales tienden a seguir a influencers no cualificados, cuyos tweets generan alfa negativo. Los influencers no cualificados a menudo logran el mismo rendimiento y el mismo impulso de sentimiento social, que coincide con los sesgos de comportamiento de los inversores minoristas que operan con el consejo erróneo de estos influencers no cualificados. Estos resultados son consistentes con la homofilia («amor por la igualdad», que es una teoría sociológica de que individuos similares se moverán entre sí y actuarán de una manera similar), que también se ve en otras redes y grupos sociales, en este caso a menudo resulta en la supervivencia de influencers no cualificados a pesar de que no proporcionan valiosos consejos de inversión.

Una de las estrategias propuestas es la inversión contrarían basada en ir en contra de los consejos de los tweets de influencers no cualificados, lo que produce rendimientos anormales fuera de la muestra, divertidamente llamados por los autores «sabiduría de la multitud no cualificada». En general, estos hallazgos arrojan luz sobre la calidad del asesoramiento financiero no solicitado de los influencers y la competencia y los incentivos económicos a los que se enfrentan los influencers, por lo que la SEC ha estado preocupada.

Autores: Ali Kakhbod, Seyed Mohammad Kazempour, Dmitry Livdan y Norman Schuerhoff

Título: Finfluencers

Enlace: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract_id=4428232

Resumen:

Los datos a nivel de tuit de una plataforma de redes sociales revelan una baja precisión promedio y una alta dispersión en la calidad del asesoramiento de los influencers financieros: el 28 % de los influencers son calificados, generando un 2,6% de rendimientos anormales mensuales, el 16 % no están no cualificados y el 56 % tienen una habilidad negativa («antihabilidad») que generan un -2,3% de rendimientos anormales mensuales. De acuerdo con la homofilia que da forma a las redes sociales de los influencers, los influencers no cualificados tienen más seguidores y más influencia en el trading minorista que los influencers expertos. El consejo de los influencers anticualificados crea ideas demasiado optimistas la mayoría de las veces y cambios persistentes en las creencias de los seguidores. En consecuencia, los influencers causan un trading excesivo y precios ineficientes de tal manera que una estrategia contrarían produce un rendimiento mensual fuera de la muestra del 1,2 % [.]

Y como siempre, presentamos varias figuras y tablas interesantes:

Citas notables del trabajo de investigación académica:

«Este documento evalúa la calidad del asesoramiento de inversión proporcionado por diferentes influencers. Usando datos de tweets de StockTwits en más de 29.000 influencers, clasificamos a cada influencer en tres grupos principales: cualificados, no cualificados y anti cualificados, definidos como aquellos con habilidades negativas. Encontramos que el 28 % de los influencers proporcionan valiosos consejos de inversión que conducen a rendimientos anormales mensuales del 2,6 % en promedio, mientras que el 16 % de ellos no están cualificados. La mayoría de los influencers, el 56 %, son anticualificados y, siguiendo sus consejos de inversión, se producen rendimientos anormales mensuales del -2,3 %. Sorprendentemente, los influencers no cualificados tienen más seguidores, más actividad y más influencia en el trading minorista que los influencers cualificados.»

«[. . .] investigamos la persistencia y los determinantes de las habilidades de los usuarios. Para estudiar la persistencia, dividimos la muestra en dos mitades y estimamos las habilidades de los usuarios por separado en cada mitad de los datos. Encontramos que, si bien la autocorrelación para los alfas estimados es cercana a cero e insignificante, las cuatro medidas de habilidad alternativas exhiben una persistencia significativa. Por ejemplo, un aumento del uno por ciento en el alfa esperado durante la primera mitad de los datos predice un aumento del 0,09% en el alfa esperado durante la segunda mitad. Luego investigamos si la actividad al tuitear de los usuarios determina su habilidad. Encontramos que los influencers cualificados son menos activos que los influencers no cualificados y anticualificados. Los usuarios que tuitean con más frecuencia son menos expertos, ya que un aumento de diez veces en el número total de tweets publicados por un usuario se asocia con una disminución del 3,7 % en la probabilidad de ser expertos y una disminución del 0,08% en el alfa esperado mensual. Además, la composición de los tuits se correlaciona con el grado de su información, ya que los usuarios que publican tweets más negativos tienden a ser más hábiles. Un aumento del uno por ciento en la proporción de tuits negativos se asocia con un aumento del 0,01 % en el verdadero alfa esperado y un aumento del 0,06 % en la probabilidad de ser experto.»

«Seguir el consejo de los influencers anticualificados crea creencias demasiado optimistas la mayoría de las veces, ya que sus tuits tienden a ser alcistas sobre la mayoría de las acciones, y creencias demasiado pesimistas algunas veces cuando sus tuits tienden a ser más pesimistas que los tuits de los influencers expertos. Además, el sentimiento de las redes sociales de los influencers anticualificados es muy persistente e induce largos cambios en la magnitud del sesgo de creencia de sus seguidores. De manera más sorprendente, uno puede ganar un 1,2 % mensualmente de rendimientos anormales al comprar y mantener fuera de la muestra operando contra el consejo de los influencers anticualificados. Cuando combinamos estos resultados con nuestros descubrimientos adicionales de que las habilidades de los influencers son persistentes, pero no son suficientes para la supervivencia de los influencers, podemos concluir que en las plataformas de redes sociales «el mensaje es más importante que el mensajero». Es decir, siempre y cuando haya influencers anti cualificados que «predican» su mensaje, a los inversores les tienden a gustar su mensaje y están dispuestos a operar con él.»

«La figura 1 informa de los resultados de varios enfoques para medir la bondad del ajuste. En primer lugar, calculamos el pdf y el cdf promedio de las muestras simuladas y las trazamos con el pdf y el cdf de los datos. El panel A de la Figura 1 muestra los resultados. La distribución de los alfas simulados está cerca de los alfas estimados de los datos. Para cuantificar la cercanía de las distribuciones, ejecutamos pruebas de Kolmogorov-Smirnov entre los alfas estimados de los datos y los alfas simulados de cada una de las muestras simuladas, utilizando la hipótesis nula de que las dos distribuciones son iguales. La prueba KS rechaza el nulo en niveles de significación del 10%/5%/1% para el 19,20%/7.40%/0,70% de las simulaciones.»

«La figura 2 muestra histogramas de las probabilidades de que los usuarios sean expertos, no cualificados y anti cualificados, respectivamente. El gráfico muestra que existe mucha dispersión en la probabilidad de ser un usuario experto o anticualificado de StockTwits. Es evidente a partir de la trama que menos del 3 % de los usuarios de StockTwits son inequívocamente expertos y la primera columna de la Tabla 3 muestra que la mayoría de los usuarios de StockTwits tienen una probabilidad de menos de 1/3 de ser expertos.»

«La figura 3 documenta la relación inivariable entre los seguidores de los usuarios y nuestras medidas de habilidad. Las tres parcelas de dispersión muestran una fuerte relación positiva entre los seguidores de los usuarios, medida por el registro del recuento general de seguidores, y las probabilidades de no estar cualificados y anticualificados. Sin embargo, el gráfico correcto de la dispersión de contenedores muestra que el número de seguidores está relacionado negativamente con la probabilidad de que los usuarios sean expertos.»

«La tabla 4 informa de los resultados cuando retrocedemos el número de seguidores de cada influencer en las medidas de su habilidad. Las variables explicativas son el alfa medido por el influencer en los datos, ̃αi, el valor esperado del alfa dada su medición en los datos, E[αi| ̃αi], la probabilidad de que un usuario esté cualificado, Pr(αi > 0| ̃αi), la probabilidad de que un usuario no esté cualificado, Pr(αi = 0| ̃αi), o la probabilidad de que un usuario sea anticualificado, Pr(αi < 0| ̃αi). Las estimaciones muestran que ni el alfa medido por los finfluencers, ni el alfa esperado por los finfluencers, dada su medición, E[αi| ̃αi], tienen una relación con el recuento de seguidores. En cambio, los influencers expertos tienen menos seguidores que los influencers no cualificados o anticualificados. A continuación, queremos entender las fuerzas económicas detrás de la relación negativa entre el número de seguidores y las medidas de habilidad.»

«Como comprobación de robustez, la Tabla A.1 documenta los rendimientos de la cartera en la muestra utilizando la probabilidad de (anti)habilidad como variable de clasificación. En el Panel A, los números reportados son rendimientos de varios días Retbht_+1,t+L durante un período de retención de 20 días. En el Panel B, los números reportados son rendimientos reequilibrados dinámicamente Retdyt₊₁ durante un período de retención de 20 días. Los resultados están en línea con las Tablas 11 y 12″.

Etapas en el desarrollo de un trader por Brett N. Steenbarger

¿Por que son tan importantes las estrategias de dimensionamiento de posición? por Van K. Tharp

• ¿Hasta que punto son importantes las estrategias para calcular el tamaño de nuestra posición? En este artículo, Van K Tharp, nos mostró el motivo.
• Artículo publicado en Hispatrading 57.

John estaba conmocionado por lo que le sucedió en los últimos tres días: había perdido el 70 % de su capital. No obstante, seguía convencido de que podía recuperarse de las pérdidas. Después de todo, había ganado casi un 200 % antes de que el mercado lo desplumara.

¿Qué dirías a John en este momento si viniera a pedirte consejo? Sin duda, el consejo debería ser: «Deja de operar. Sal del mercado inmediatamente. No tienes suficiente dinero para operar, y no entiendes el riesgo”.

John es en gran medida un participante promedio del mercado que se hace llamar trader. Él y personas como él intentan hacerse de oro, pensando que pueden convertir una cuenta de 5.000 o 10.000 dólares en un millón en menos de un año. Este tipo de hazaña es posible, sin embargo, es muy poco probable, mientras que la probabilidad de arruinarse es casi segura, incluso si el trader es muy inteligente. La inteligencia natural no parece ayudar a los traders sin estrategias de tamaño de posición o position sizing. De hecho, son fundamentales para el éxito al hacer trading.

Estrategias de tamaño de posición inteligentes

La mayoría de la gente estaría de acuerdo en que los doctores son personas inteligentes. Sin embargo, la inteligencia parece ser de poca o ninguna ayuda para operar con éxito. Para probar esta idea, Ralph Vince llevó a cabo un experimento utilizando 40 doctorados. Descartó a los médicos con experiencia en estadística o trading. Se les dio un juego de ordenador con 10.000 dólares y 100 pruebas en las que ganarían en el 60 % de las “operaciones”. Cuando ganaban, ganarían la misma cantidad de dinero que arriesgaron en esa operación (1R). Cuando perdieran, perderían la misma cantidad de dinero que habían arriesgado (−1R).

Piensa en esto: ganas lo que arriesgaste el 60 % de las veces y pierdes lo que arriesgaste el 40 %. Ese es un sistema con expectativa matemática positiva y esas probabilidades son fantásticas en comparación con cualquier mesa que puedas encontrar en un casino de Las Vegas.

Adivina cuántos de los doctores ganaron dinero al final de las 100 operaciones. Solo dos de los 40. Los otros 38 perdieron. ¡Imagínate! El 95 % de los doctores perdieron dinero jugando a algo diseñado para que ganaran. ¿Por qué?

Estrategias de dimensionamiento de posición y la Falacia del jugador

Digamos que alguien comenzó el juego arriesgando 1.000 dólares en cada operación y las tres primeras operaciones perdió. Perder tres veces seguidas en un juego ganador del 60 % es una probabilidad distinta. Ahora este participante tiene 7.000 dólares, de los 10.000 iniciales. Podría pensar: «He tenido tres pérdidas seguidas, así que ahora sí que voy a ganar». Esta es, ni más ni menos que la falacia del jugador en acción. Él cree que hay una gran probabilidad de ganar después de varias pérdidas. Sin embargo, tus probabilidades de ganar en cualquier operación en este juego siempre son del 60 %, independientemente de los resultados anteriores. Decide arriesgar 3.000 dólares en la cuarta operación porque está muy seguro de que ganará. Aunque la probabilidad de cuatro pérdidas consecutivas es escasa (es decir, el 0,0256), todavía es posible que se de una vez en un juego con 100 “tiradas». La cuarta operación resulta en otra pérdida. Ahora solo le quedan 4.000 dólares en su cuenta y debe ganar el 150 % solo para alcanzar el punto de equilibrio. Más allá de eso, su probabilidad de ganar dinero en el juego se han reducido mucho. Si siguiera jugando de esta manera, fácilmente podría quedarse sin nada en muy poco tiempo.

Vemos otra forma en que podría haberse ido directo a la quiebra. Si comenzara a arriesgar 2.500 dólares en cada turno, tres pérdidas seguidas reducirían su cuenta a solo una operación más de 2.500 dólares. Hay un 40 % de probabilidades de que la próxima operación la pierda y lo elimine. Además, ahora debe ganar un 300 % solo para volver a quedarse igual que estaba. En este punto, ¿crees que es más probable que experimente un final rentable del juego o una quiebra irremediable?

Casi todos los doctores arriesgaron demasiado de su capital en el juego. El riesgo excesivo se produjo por razones psicológicas: la codicia, la falta de comprensión de las probabilidades y, en algunos casos, incluso el deseo de fracasar. Sin embargo, desde una perspectiva puramente matemática, sus pérdidas se produjeron porque arriesgaron demasiado dinero. Si hubieran entendido el concepto de estrategias de dimensionamiento de posición, lo habrían hecho mucho mejor en el juego, incluso si hubieran tenido algunos problemas psicológicos que afectaran a sus decisiones.

Conceptos de dimensionamiento de posición

En una conferencia a sus estudiantes en un retiro de 1991 en Hawái, Ed Seykota dijo que una vez que conozca la expectativa de su sistema, la pregunta más importante que un trader podría hacer es «¿Cuánto debería invertir?”. La expectativa de su sistema de trading le indica las probabilidades de ganar frente a perder para cada operación y un poco más. Dada esa información, puede considerar sus objetivos y crear a una estrategia de tamaño de posición que le ayudará a alcanzar sus objetivos y responder a la pregunta “¿Cuánto?».

En mi opinión, las estrategias de dimensionamiento de posición son la parte más importante y, sin embargo, menos comprendida, de cualquier sistema de trading. La mayoría de los traders retail, incluso de muchos profesionales, no entienden la importancia de este concepto. Por ejemplo, una vez asistí a un seminario, impartido para profesionales, que explicaba un método de inversión particular que los brokers podrían usar para ayudar a sus clientes. Si bien el seminario en su conjunto fue excelente, el tema de la estrategia de dimensionamiento de posición para este método nunca se cubrió. En el pasado, la gente a veces se refería a las estrategias de dimensionamiento de posición generalmente como «gestión del dinero» y un ponente mencionó brevemente la gestión del dinero. Sin embargo, al final de su charla, pregunté: «¿Qué quieres decir con gestión de dinero?”. Su respuesta fue: «Esa es una muy buena pregunta”. Esos brokers se fueron sin saber ayudar a sus clientes con la parte más importante de un buen método de inversión: saber cuánto arriesgar en cada posición.

La estrategia de tamaño de posición es la parte de su sistema de trading que le dice «cuánto» o «cuántos» por cada operación. ¿Cuántas unidades de su inversión debería arriesgar en un momento dado? ¿Cuánto riesgo deberías estar dispuesto a asumir? No puedes responder a estas preguntas hasta que entiendas tanto tu sistema de trading como tus objetivos. Necesitas entender qué tipo de resultados puedes esperar de tu sistema de trading. Necesitas objetivos claros y una comprensión de lo que estás tratando lograr, especialmente en áreas de rentabilidad y pérdidas. Con estas dos entradas de datos, puedes empezar a pensar en tu estrategia de dimensionamiento de posición.

Como hay millones de traders con objetivos diferentes, hay millones de variaciones de estrategias de dimensionamiento de posición. Aparte de sus propios problemas psicológicos, las estrategias de dimensionamiento de posición son el área conceptual más crítica que necesita dominar como trader.

¿Demasiado Riesgo?

¿Recuerdas a nuestro amigo John del principio del artículo? Él ganó un 200 % y después perdió 

un 70 % unos días después. Probablemente podamos deducir que estaba arriesgando demasiado en cada operación. ¿Crees que sabía algo sobre estrategias de dimensionamiento de posición?

Nuevos máximos históricos después de un mercado bajista por Ben Carlson

Ha pasado un tiempo, pero hemos vuelto:

Después de un poco más de dos años, el S&P 500 finalmente se sacó de encima los máximos de enero de 2022 el viernes.

¡Nuevos máximos históricos!

Este mercado bajista nos hizo sufrir en 2022, pero fue algo bastante normal en comparación con las mayores recesiones de los últimos 70 años.

Mostramos una tabla actualizada de los mercados bajistas del S&P 500 desde 1950:

El mercado bajista promedio desde 1950 ha visto una caída del 35 %, tardando 381 días en tocar fondo y más de 1.100 días en pasar del pico anterior a los nuevos máximos de todos los tiempos.

Este es el tipo de cosas que deberías esperar que sucedan cada cinco o seis años.

Por supuesto, ahora hemos experimentado dos mercados bajistas en cuatro años, pero así es como funcionan los promedios de mercado.

Entonces, ¿qué podemos esperar?

No lo sé, por supuesto, pero es interesante ver lo que ha sucedido después de que el mercado de valores alcanzara nuevos máximos después de los mercados bajistas en el pasado.

He aquí un vistazo a los rendimientos de uno, tres, cinco y diez años de los nuevos máximos después de un mercado bajista:

La mayoría de las veces, nuevos máximos son seguidos por más nuevos máximos. Los rendimientos totales promedio a uno, tres, cinco y diez años después de los nuevos máximos fueron de +16%, +27%, +59% y +206%, respectivamente.

Eso está bastante bien.

Realmente, la única vez que se alcanzaron nuevos máximos y vino otro mercado bajista de repente fue en 2007. Los nuevos máximos llegaron en mayo de 2007, mientras que el máximo de la Gran Crisis Financiera llegó en octubre del mismo año.

A principios de la década de 1970 también experimentaron dos terribles mercados bajistas a corto plazo.

Como siempre, hay excepciones a las reglas cuando se trata de los mercados.

No sé qué pasará a partir de ahora. Es una suposición.

Lo que sí sé es que pensar y actuar a largo plazo suele tener recompensas cuando se trata del mercado de valores.

Hablemos del posible aterrizaje de la economía por Dr. Ed Yardeni

¿Cuánto más podría durar la actual expansión económica? Éste sigue siendo un tema muy debatido. Después de dos años seguimos hablando sobre si tendremos un aterrizaje suave, más brusco o incluso si no habrá aterrizaje.

Tenemos una sensación de “déjà vu nuevamente” en torno a este debate. Estuvimos entre quienes defendían que no aterrizaríamos durante varios años después de la recesión del 2007-2008. Incluso compilamos una lista de “ataques de pánico” para registrar todos los temores de recesión en el mercado de valores que no tuvieron éxito (Tabla). Fue necesaria una pandemia mundial para provocar una recesión en 2020. Sin embargo, duró sólo dos meses, de marzo a abril, es decir, durante el confinamiento por el Covid-19.

Según el Índice de Indicadores Económicos Coincidentes (IEC), desde el máximo del último ciclo económico hasta la breve recesión y la rápida recuperación, se necesitaron 20 meses para recuperar el terreno perdido (Gráfico 5). El promedio de los seis períodos de recuperación total anteriores fue de 37 meses (entre 19 y 77 meses).

A las recuperaciones les siguen expansiones hasta nuevos máximos históricos en el CEI. Las seis expansiones posteriores a la recuperación duraron en promedio 67 meses, ¡o cinco años y medio! Eso significa que el debate entre los aterrizadores podría durar hasta mediados de 2026, si no termina antes… o más tarde.

El Índice de Indicadores Económicos Líderes (IPJ) alcanzó un máximo histórico en diciembre de 2021, o hace 25 meses (Fig. 6). Durante los siete ciclos económicos anteriores, el período de tiempo promedio entre el máximo del IPJ y el inicio de la recesión fue de 14 meses (oscilando entre un mínimo de 9 meses y un máximo de 22 meses).

A lo largo de los años, hemos aprendido que las crisis crediticias, las crisis energéticas y los confinamientos por la pandemia provocan recesiones. Estamos atentos a tales calamidades. Pero por ahora, las perspectivas son que la expansión continúe.