Revisión del mercado a mitad de año – Emini ES por Al Brooks

 

 

No sé si esto va a ser el comienzo de una venta, pero sí sé que el mercado a menudo se gira cuando está en la mitad de algún período de tiempo. Por ejemplo, durante el día, si eres trader intradía, sabrás que a menudo el mercado hace un giro. Casi exactamente en medio del día, hay 81 barras en el gráfico de cinco minutos del Emini y es bastante común ver giros alrededor de la barra 40, barra 41, barra 39, el punto medio del día.

Punto a mitad del año

Estamos a mitad del año. El mercado ha subido durante todo el año. Y por lo tanto, tienes que preguntarte, ¿retrocederemos en octubre como lo hicimos en los últimos dos años? Y si el mercado cae en octubre, creo que probablemente no obtendremos el tipo de rally que hemos tenido los últimos dos años.

Creo que probablemente terminaremos moviéndonos principalmente en modo lateral. Ya vimos en el gráfico diario, un patrón de cuña. En el gráfico semanal, ahora hay un patrón de cuña. Y en el gráfico mensual, también. Y así, tenemos un conjunto de cuñas, y eso aumenta las posibilidades de que haya alguna toma de ganancias en los próximos meses.

Y eso nos llevaría hasta octubre. Voy a mostrarles algunas imágenes para explicar exactamente lo que quiero decir.

Gráfico mensual del Emini — fuerte tendencia alcista

Primero está el gráfico mensual del Emini, luego el gráfico semanal, y luego el gráfico diario. El gráfico mensual después de la pandemia estaba en una tendencia alcista muy fuerte. Tuvo una gran corrección con muchas barras bajistas grandes en el camino. Y después, se volvió alcista. Y parece que las probabilidades favorecen una reanudación de la tendencia alcista.

Cuando escuchas a los expertos en televisión, hablan como si el mercado fuera a subir mucho más desde aquí. Sin embargo, tengo algunas dudas sobre este gráfico. Tuvimos muchas ventas en esta zona, y ahora tenemos tres patas alcistas. Una, dos y tres. Así que una pata alcista, una corrección. Otra pata alcista, otra corrección. Cuando el mercado comienza a tener correcciones, y tienes una tercera pata alcista, aumentan las probabilidades de que haya una corrección, y si la hay, probablemente tendrá dos o más patas.

Y para tener dos o más patas, tendrá que durar al menos tres barras o tres meses. Tenemos un punto de ruptura obvio. Cuando los mercados rompen, tienden a volver y probar los puntos de ruptura. Lo probamos en abril. Sin embargo, esta es una mala barra de señal de compra. Tenemos un fuerte rally. Y luego tenemos una barra bajista, y si el mercado sube por encima de una barra bajista en una tendencia alcista, generalmente no sube mucho antes de retroceder.

¿Y hasta dónde bajaremos? Bueno, el objetivo mínimo sería el suelo de la cuña. Así que tenemos una ruptura de un rango de negociación. Esto es un típico comportamiento en rango de negociación. Y los alcistas esperan que subamos mucho más. Pero creo que probablemente vamos a bajar en julio. Y luego trabajaremos hasta octubre. Quiero mostrarles un par de cosas.

Después de la pandemia, vendimos en enero de 2022 y giramos fuertemente en octubre. El año pasado, caímos en julio y giramos en octubre. Creo que este año intentaremos copiar el mismo patrón. El mercado tiende a hacer lo mismo repetidamente. Sin embargo, si lo está haciendo por tercera vez, generalmente termina siendo diferente de las dos primeras.

Así que una gran venta en octubre, gran rally. Gran venta en octubre, gran rally. Gran venta en octubre, creo que probablemente no tendremos un gran rally. Creo que probablemente iremos de lado durante muchos meses, laterales con un sesgo bajista. Veamos el gráfico mensual, tenemos tres patas alcistas, una corrección, dos correcciones, tres.

Estamos en la parte superior de un canal, prácticamente un canal paralelo. A la línea dibujada abajo, y estamos tratando de romper exitosamente por encima de un precio clave. Si giramos a la baja una segunda vez, eso sería una segunda reversión bajista por encima de un punto de ruptura. Eso también es otra razón por la que podríamos retroceder.

 

Gráfico semanal del Emini — fuerte rally

Quiero pasar al gráfico semanal a continuación. Y el gráfico semanal, tuvimos un fuerte rally, una venta muy grande, un fuerte rally, una venta muy grande. Y ahora tenemos una tercera pata alcista y estamos alrededor de la parte superior de una cuña y definitivamente estamos en la parte superior de un canal. La parte inferior del canal sería un objetivo. Aquí hay una media móvil exponencial de 20 barras. Eso sería un objetivo.

Y el punto de ruptura sería un objetivo. Ninguno de esos requiere una gran corrección, tal vez una corrección del 5 por ciento. Pero si rompemos por debajo de la parte inferior de la cuña, si rompemos por debajo de la línea de tendencia alcista, entonces comenzamos a hablar sobre probar el mínimo de la pata alcista y el gran número redondo de 5,000. Eso sería aproximadamente una corrección del 10 por ciento.

Gráfico diario del Emini — rally de cuña parabólica

Y luego en el gráfico diario, tenemos un rally con una cuña parabólica. Tres patas alcistas, subimos, hicimos una pausa, subimos, hicimos una pausa, subimos, hicimos una pausa. Intentamos girar a la baja, pero fuimos a un nuevo máximo.

La mitad del tiempo, el mercado va a subir por encima del máximo de la cuña y luego ralizará un giro bajista. Y eso es lo que intentó hacer el viernes. Puede que sigamos en un mercado lateral, tal vez formemos un doble suelo, tal vez formemos una bandera bajista de cabeza y hombros. Pero en este momento, creo que hay un 50-50 de posibilidades de que hayamos comenzado la corrección.

Los objetivos por debajo son puntos de ruptura. Rompimos por encima de eso. Rompimos por encima de eso. Entonces esos serían objetivos. Y luego también el mercado tiende a bajar hasta el inicio de una cuña, que estaría aquí abajo, 5,300. Entonces volvemos a un rango de negociación potencial. El objetivo estaría aquí. El mínimo de abril, que está alrededor de 5,000, y eso sería aproximadamente una corrección del 10 por ciento.

¿Bajaremos hasta aquí? Eh, no lo sé. En este momento, creo que si esto es el comienzo de la corrección, creo que probablemente caeremos más de lo que la gente piensa. Entonces, por ejemplo, creo que probablemente bajaremos hasta aquí, tal vez 5,000.

Un punto más sobre el gráfico mensual

Quiero decir una cosa más sobre el gráfico mensual. Tenemos una ruptura aquí, el máximo posterior a la pandemia, y luego tenemos una segunda ruptura aquí.

Aquí hay una ruptura. Una ruptura es solo una o más barras alcistas grandes cerrando en sus máximos, cerrando por encima del máximo de la barra anterior, y a menudo cerrando por encima de un máximo anterior. Así que rompimos por encima de este máximo, rompimos por encima de ese máximo. Cuando el mercado se gira, tiende a sumergirse por debajo de los puntos de ruptura. Así que ese máximo y ese máximo.

Entonces, creo que este sería un objetivo, que está por debajo de 5,000. De nuevo, creo que hay un 50-50 de posibilidades de que estemos poniendo el máximo para los próximos varios meses, y que caeremos un 10%, tal vez más, pero un 50-50 de posibilidades significa un 50 por ciento de posibilidades de que subamos más.

Una cosa más sobre el gráfico diario

Mis amigos siguen preguntándome, ¿es este el comienzo de una corrección importante? ¿10%, 20%? Y sigo diciendo, cada vez que obtienes una reversión en una tendencia alcista, hay un 60 por ciento de posibilidades, incluso si es una reversión perfecta,  de que subas más. Así que cada uno de estos intentos de reversión a lo largo del camino, seguía diciéndoles a mis amigos, probablemente subiremos más, 60 por ciento de posibilidades de que subamos más.

Esta vez es diferente

Esta vez es diferente. Tenemos una cuña en los gráficos diarios, semanales y mensuales. Y estamos en un momento del año en el que hay una mayor posibilidad de una reversión. Así que creo que es más como un 50 por ciento de posibilidades de que sigamos subiendo y un 50 por ciento de posibilidades, ya sea que este sea el máximo o subamos un poco más y luego comencemos a bajar.

Y creo que un objetivo razonable sería un 10%, que sería alrededor de 5,000 y podríamos bajar más.

Comentarios finales

Estoy en unas vacaciones de trabajo en el Lago Tahoe. La razón por la que estoy publicando esto es porque creo que algo interesante está sucediendo. Y quiero decir una cosa más sobre las correcciones. Realmente no sabes si el mercado ha corregido hasta que ha bajado mucho, usualmente un 10 por ciento o más, y habrá un montón de compradores con una bajada del 10 por ciento, un montón de compradores con una bajada del 20 por ciento.

Así que es realmente difícil hacer cortos en tendencias alcistas, especialmente en tendencias alcistas que son fuertes como esta. Sin embargo, creo que los traders van a empezar a tomar ganancias debido a lo que dije, el calendario y las cuñas en los tres marcos temporales.

Impacto del debate presidencial de EE.UU.

Quiero hacer un punto más sobre por qué creo que el mercado puede estar moviéndose en modo lateral bajista hasta que tengamos las elecciones presidenciales en Estados Unidos o incluso después.

Después de ver el debate de ambos candidatos, se pudo ver que son horribles. Y creo que esa será la opinión general del público estadounidense. Esto generará miedo y confusión y la gente se volverá más cautelosa. Eso aumentará el número de personas que buscan tomar algunas ganancias.

También hará que la gente sea menos dispuesta a tomar riesgos, lo que pondría un freno en el mercado de valores.

 

Cómo tener un rendimiento de élite por Brett N. Steenbarger

 

Creo que este es un artículo importante. Gran parte de lo que se ha escrito sobre la psicología del trading, incluyendo lo que yo mismo he escrito, omite una dimensión importante del rendimiento de élite.

Primero, una explicación de la imagen. Esta es una captura de pantalla del monitor de azúcar en sangre FreeStyle Libre II. Toma lecturas en tiempo real de tu nivel de azúcar en sangre a través de Bluetooth y resume las lecturas a lo largo del tiempo. Puedes pensar en ello como un biofeedback para el azúcar en sangre. Es muy útil para aquellos (como yo) con diabetes, pero también ayuda a cualquiera a mantenerse en la zona entre niveles de azúcar demasiado altos (que están asociados con la fatiga) y niveles demasiado bajos (que crean nerviosismo y distracción).

La imagen de arriba muestra un resumen de mis lecturas durante los últimos 90 días. El dispositivo mide el porcentaje de tiempo en el que mi azúcar en sangre es demasiado alta (más de 180) o demasiado baja (menos de 70). Como puedes ver, he estado en la zona adecuada el 99% del tiempo. En los últimos 7 y 14 días, mi porcentaje de tiempo en la zona ha sido del 100%. Los médicos con los que he trabajado se han sorprendido bastante por esta consistencia.

Cuando comencé con el feedback, llegar al 80% del tiempo en la zona adecuada fue un gran logro. Gradualmente, aprendí qué comer, cuándo comer y cuándo hacer ejercicio (lo que reduce los niveles de azúcar en sangre). No me impidió salir a comer y disfrutar de algunas golosinas, pero con lecturas constantes, descubrí qué hacer con la insulina y el ejercicio para mantenerme en mi zona. Fue mucho ensayo y error y muchos ajustes en tiempo real.

¿Qué no hice para lograr estas lecturas? No me motivé activamente. No realicé ejercicios para tener mentalidad positiva. No medité ni utilicé técnicas de terapia para alterar mi comportamiento. Más bien, aproveché un par de mis fortalezas de personalidad (motivación por el logro y meticulosidad) y seguí tomando lecturas, aprendiendo de ellas y haciendo ajustes. Día tras día, varias veces al día.

Mi búsqueda de rendimiento alimentó mi mentalidad, no al revés.

¿Qué pasaría si un camino hacia el trading de élite es el trading activo, la recolección activa de datos detallados sobre nuestro trading y la realización continua de pequeños ajustes? ¿Y si la forma en que lideramos nuestro propio rendimiento—nuestro propio autoentrenamiento—es el determinante más importante de nuestro rendimiento en el trading?

¿Qué pasaría si la mejor manera de mejorar en el trading es desglosar cómo hemos rendido mejor en otros ámbitos de la vida?

Muchos datos de resultados, muchos ajustes, mejoras pequeñas constantes. La evolución continua puede crear resultados revolucionarios.

Fíjate, por cierto, que he mantenido estos cambios positivos durante bastantes años a pesar de numerosos cambios en mi estilo de vida durante ese tiempo. Si nuestro rendimiento depende de nuestra mentalidad, siempre será frágil. Si nuestro rendimiento sigue un proceso flexible que internalizamos, siempre será robusto.

Las novedades del sector por Hispatrading Magazine

 

 

 

• Por si se las han perdido, aquí tienen condensada las novedades más destacadas que se han producido en el sector a largo del último trimestre.
• Artículo publicado en Hispatrading 59.

1.“The Roaring Kitty está de vuelta y su influencia en GameStop sigue siendo poderosa.”

2.“El Chicago Mercantile Exchange ha lanzado nuevos contratos de futuros micro, facilitando la operativa para traders retail.”

3.“La SEC ha aprobado ETFs sobre Ethereum, marcando un hito en la historia de las criptomonedas.”

The Roaring Kitty está de vuelta

Seguro que la gran mayoría de nuestros lectores recuerdan lo que sucedió a comienzos de 2021 con las acciones de una, hasta entonces, poco conocida empresa de venta de videojuegos: GameStop. Por si no lo recuerdan, les refresco rápidamente la memoria: esta compañía no pasaba precisamente por su mejor momento, lo cual llamó la atención rápidamente de los hedge funds Melvin Capital y Citron Research, que tomaron fuertes posiciones bajistas en el valor.

Pero con lo que no contaban los gestores de estos fondos era con que desde Reddit se iba a organizar una comunidad llamada WallStreetBets, desde la que una enorme multitud de pequeños inversores minoristas se iban a coordinar para comprar las acciones de GameStop con el argumento de que los fondos estaban equivocados y que la compañía estaba infravalorada.

Esto provocó que las acciones de GameStop se dispararan, provocando pérdidas millonarias a los hedge funds mientras los miembros de WallStreetBets publicaban “memes” riéndose de la situación y mejoraban radicalmente su situación financiera.

Detrás de toda esta maniobra estuvo Keith Gill, aka The Roaring Kitty, un analista financiero reconvertido en influencer de acciones y memes, que desde su canal de YouTube instigaba y arengaba a sus seguidores a comprar acciones de GameStop. La situación se contagió rápidamente a otros valores de compañías como AMC o Blackberry, provocando una situación nunca antes vista en la historia de Wall Street: que los inversores retail echaran un pulso a los institucionales, y les ganaran.

El fenómeno llegó a las altas esferas, que citaron al propio Keith Gill así como a otros actores que participaron en esta historia como los gestores de los fondos, o los CEOs de Robinhood.

Pues bien, tras casi tres años de inactividad, la cuenta de X @TheRoaringKitty volvió a la vida el pasado 12 de mayo con una imagen de un hombre sentado en su asiento, sosteniendo un mando de videojuegos con una mirada de gran interés en su rostro.

Sin ni siquiera mencionar directamente a GameStop, provocó que el precio de las acciones se duplicara en cuestión de minutos. A ello además le precedió una subida del 1,900% en un token emitido en la red Solana también llamado GME.

Dos semanas más tarde, The Roaring Kitty publicaba un nuevo y críptico post mostrando una carta del juego Uno, mientras que a través de su cuenta DeepFuckingValue en Reddit publicaba un mensaje titulado “GME YOLO Update” con una captura de pantalla que mostraba una posición de 200 millones de dólares en GameStop, disparando nuevamente el valor.

Ante estos hechos, y la enorme volatilidad que todos estos mensajes han desatado en GME (también en AMC), la SEC y el Tesoro estadounidense se han apresurado a decir que están monitorizando la situación y que en todo momento protegerán a los inversores minoristas de estas fluctuaciones (esperemos que no hagan como en 2021, cuando prohibieron la compra de más acciones de GME a través de Robinhood).

Habrá que ver cómo termina toda esta historia, pero desde mi experiencia les puedo decir que es muy raro que una situación que ha generado altas rentabilidades en el pasado se repita de la misma forma (y más si te avisan previamente de ello). Como siempre, si está pensando invertir en GameStop al son de estas noticias, recuerde hacerlo siempre con dinero que pueda permitirse perder por completo.

Nuevos Futuros Micro sobre Bonos del Tesoro Estadounidense

El pasado 25 de marzo, el Chicago Mercantile Exchange (CME) lanzaba dos nuevos productos: se trata de los contratos de tamaño reducido sobre Ultra 10-Year U.S. Treasury Note (ticker MTN), y los contratos sobre Ultra U.S. Treasury Bond (ticker MWN).

Ambos contratos negocian vencimientos trimestrales, y su valor por tick es la décima parte de sus hermanos mayores. Así, el valor por tick del Micro Ultra 10-Year U.S. Treasury Note es 0.015625 = 1.5625 dólares, mientras que el del Micro Ultra U.S. Treasury Bond es 0.03125 = 3.125 dólares.

Estos nuevos contratos además presentan una importante ventaja con respecto a sus “hermanos” mayores: la liquidación a vencimiento se realiza por diferencias, no siendo necesario disponer de los bonos en cartera para entregarlos a la contrapartida.

Seguramente en los próximos meses el CME lance otros contratos en versión micro tales como los futuros sobre notas a 2, 3 y 5 años o incluso el SOFR. Con ello, se abriría la puerta a que los traders retail tengan acceso a la operativa de spreads de renta fija, pudiendo navegar la curva de tipos de forma sencilla con bajos requisitos de garantías.

Y Ahora… ¡ETFs sobre Ethereum!

Puede parecer increíble, pero tras apenas cuatro meses desde que se aprobaran los ETFs sobre Bitcoin, el pasado 23 de mayo se producía un nuevo hito en la historia de las criptomonedas, con la aprobación por parte de la SEC de ocho solicitudes de ETF sobre Ethereum al contado, dando así luz verde a la negociación de esta criptomoneda en Wall Street.

Cabe señalar que, hasta el momento, la SEC se había mostrado bastante reticente con las criptomonedas, en particular con aquellas distintas de Bitcoin, calificándolas en muchas ocasiones de securities, esto es, instrumentos financieros que representan un título de propiedad o una inversión en una empresa (los cuales deben ser registrados antes de poder ser ofertados al público), por lo que la probabilidad de la aprobación de los ETFs sobre Ethereum parecía muy baja.

Pero a pocos días de que venciera el deadline que tenía la SEC para pronunciarse definitivamente sobre el primer ETF (el de ARK Invest), desde Bloomberg elevaban las probabilidades de aprobación del 25% al 75%, lo que hace pensar que se ha producido algún tipo de presión política que ha hecho cambiar la postura de la SEC.

Los ETFs aprobados son los siguientes:

• Grayscale Ethereum Trust
• Bitwise Ethereum ETF
• iShares Ethereum Trust
• VanEck Ethereum Trust
• ARK/21 Shares Ethereum ETF
• Invesco Galaxy Ethereum ETF
• Fidelity Ethereum Fund
• Franklin Ethereum ETF

En esa lista hay una ausencia llamativa: la del ETF solicitado por Hashdex. Inicialmente pensábamos que se debía a algún problema de tipo formal, pero al día siguiente de la aprobación, Hashdex retiraba su solicitud sin aducir motivo alguno, lo cual resulta cuanto menos curioso.

No obstante, todavía faltan algunos trámites que realizar para que estos ETFs comiencen a cotizar. En particular, ahora las gestoras deben presentar las declaraciones de registro S-1. Una vez queden aprobadas, se espera que los nuevos ETFs empiecen a cotizar, a más tardar, entre julio y agosto.

La aprobación de estos ETFs supone, sin duda, una excelente noticia que permitirá a los gestores de carteras obtener exposición a la segunda criptomoneda por capitalización en sus portfolios. Y ojo porque ya empieza a haber rumores de que las siguientes criptomonedas que tendrán su ETF podrían ser XRP y Solana, así que muy atentos en lo que resta de año porque seguro que habrá más noticias positivas.

Algunas reflexiones sobre la asignación pragmática de activos por Quantpedia

 

Una de las principales razones por las que se diseñó el Modelo Pragmático de Asignación de Activos o PAA es para dar a los inversores una posibilidad eficiente desde el punto de vista fiscal de invertir en una cartera de acciones global con un riesgo más bajo que el enfoque pasivo de comprar y mantener. Por lo tanto, el modelo PAA no es un modelo de «rendimiento absoluto», sino más bien el modelo táctico que prefiere invertir en la prima de riesgo de capital y pasar a la cartera de cobertura (oro, bonos o efectivo), solo por períodos cortos y solo cuando es absolutamente necesario. Utilizamos indicadores de tendencia de precios + impulso y la inversión de la curva de rendimiento como señales para tales situaciones en las que (según los datos anteriores) hay una mayor probabilidad de recesiones y mercados bajistas de renta variable.

La señal de inversión de la curva de rendimiento o YC tiene una posición importante en todo el modelo y la última señal de este tipo para evitar las acciones se produjo a finales de 2022 y cuando los rendimientos de 3 meses aumentaron significativamente por encima del rendimiento a 10 años. Tales situaciones no son infrecuentes y han ocurrido muchas veces en los últimos 100 años.

Lo que es inusual en la situación actual es la duración del tiempo que se invierte el YC (19 meses en este momento), lo que lo convierte en la segunda inversión de la curva de rendimiento o YC más larga en los últimos 100 años.

En la situación actual, la FED no está muy inclinada a bajar las tasas a corto plazo, y parece que la curva de rendimiento o YC se mantendrá invertida durante un período significativamente más largo. Este año, romperemos el récord de la década de 1920 en la duración de la inversión de YC. Como mencionamos anteriormente, la intención del modelo PAA es mantener principalmente la cartera de acciones; sin embargo, en la situación actual, la cartera consiste en oro (37,5%) y efectivo. El rendimiento a largo plazo del modelo no se ve afectado significativamente al omitir las acciones en los últimos 1,5 años, como muestra el gráfico (comparación del rendimiento del modelo PAA y el punto de referencia ACWI).

Sin embargo, todavía puede haber inversores, que pueden sentirse incómodos al no mantener acciones durante un largo período de tiempo debido a la inversión de YC cuando las señales de precio/impulso ya se han vuelto positivas. Recibimos una solicitud para explorar la enmienda de la señal de YC para esta situación. Entonces, ¿cuál es la solución?

Podemos modificar la señal de YC de una manera que si la curva de rendimiento se invierte, entonces cambiaremos el tramo actual de los activos de riesgo a la cartera de cobertura (o efectivo), pero el cambio de señal de YC es válido solo durante 12 meses. Así que después de los 12 meses, si la señal de YC todavía señala la recesión pero la señal de MA es positiva, entonces no tenemos en cuenta la señal de YC.

¿Cuál es el resultado de una enmienda de este tipo? Los resultados a largo plazo no muestran una gran diferencia. El rendimiento del modelo original (sin ningún cambio en la señal YC) es del 10,73 %, la volatilidad del 11,48 % y la pérdida máxima del -23,98 %, lo que da un ratio Sharpe de 0,93 y Sortino 0,45. Una estrategia con una señal YC modificada tiene un rendimiento del 10,62 %, una volatilidad del 11,68 % y una pérdida máxima del 23,98 %, lo que da un ratio Sharpe de 0,91 y un ratio Sortino de 0,44. Como podemos ver, los resultados son insignificantes. La principal diferencia se dio en la década de 1920, cuando el modelo con una señal YC modificada compró acciones demasiado pronto en 1929 y experimentó pérdidas en ese momento. Por otro lado, PAA, que utiliza la señal YC original, no tuvo estas pérdidas en 1929.

¿Y qué pasa con los tiempos actuales? ¿Cuál es la diferencia entre ambas versiones? El PAA original se invierte principalmente en efectivo (62,5%) y oro (37,5%). La PAA, con una señal de YC modificada, comenzó a invertir en acciones a finales de enero de 2024 y actualmente tiene un 32,5% en efectivo, un 25% de posición en Nasdaq, un 25% en acciones mundiales y un 12,5% en oro. La diferencia total de rendimiento en los últimos cuatro años es de aproximadamente el 3 %. La versión modificada de PAA supera un poco a la PAA original, ya que Nasdaq superó al oro en los seis meses anteriores, pero la diferencia total no es algo que se destaque como extraordinario.

Por supuesto, la pregunta es: ¿Qué versión es mejor: la señal YC original o la señal YC modificada? No hay una respuesta definitiva. Al modificar la señal de YC, la PAA modificada permite una inversión más rápida en acciones. Sin embargo, tendríamos que basar nuestra decisión actual en un punto de datos; no tenemos suficientes datos para decir que eso es lo correcto, ya que la única vez que el modelo modificado ignoró la YC invertida fue en 1929 (y definitivamente no fue una buena idea). En los últimos meses, los activos de riesgo han superado la cartera de cobertura, pero ¿persistirá es rendimiento superior? Nadie lo sabe. Pero si nuestra experiencia con el mercado nos enseñó algo, entonces es seguir siendo flexible.

Por lo tanto, en este caso, la respuesta probablemente radica en la tolerancia de cada individuo al riesgo y el sentimiento de FOMO. Para las personas orientadas al crecimiento, probablemente sea mejor modificar la señal de YC y entrar gradualmente en acciones, incluso si aumenta el riesgo. Para las personas que prefieren una estrategia más defensiva, probablemente sea mejor mantener el efectivo (que todavía ofrece un rendimiento interesante) y el oro. A corto plazo, el rendimiento de ambas versiones será ligeramente diferente; a largo plazo (décadas), ambas versiones probablemente tendrán un rendimiento aproximadamente igual.

Explicación de la Estrategia de Trading de Mark D. Cook por Alex Barrow

 

Mark D. Cook fue un legendario inversor destacado en los Stock Market Wizards de Jack Schwager. Originalmente un chico de granja de Ohio, Cook hizo millones en el mercado y también ganó el Campeonato de Inversión de EE. UU. de 1992 con un asombroso retorno del 563.8%. Se especializó en análisis técnico, negociación de opciones y reconocimiento de patrones. A continuación se detalla la estrategia de negociación de Mark D. Cook junto con algunas de sus atemporales consejos sobre el mercado.

Mark D. Cook sobre cómo superar pérdidas

A pesar de experimentar pérdidas significativas mientras aprendía a operar, Cook se aguantó. Un ejemplo notable fue en 1982 cuando vendió opciones call desnudas sobre una acción, causando que su cuenta cayera de $165,000 a un saldo negativo de $350,000 en cuestión de días. La pérdida acumulada en todas las cuentas que estaba gestionando durante ese período totalizó $815,000.

Sin embargo, la determinación de Cook dio sus frutos ya que logró recuperar todas sus pérdidas en cinco años. Explicó este gran desastre en los Stock Market Wizards de Jack Schwager:

Fui el segundo mejor corredor novato a nivel nacional para la firma. En 1981 elaboré un sistema para vender opciones cuando sus primas parecían demasiado altas y encontré a alguien para programar las reglas. Cada semana, el programa generaba una lista de posibles operaciones. Dado que vendía opciones que estaban muy fuera del dinero, casi siempre expiraban sin valor. Para mayo de 1982, había aumentado mi cuenta a $115,000. Entonces mis niveles de codicia se dispararon. Pensé que había perfeccionado esto y que estaba funcionando muy bien. Aumenté las operaciones en mi cuenta y en las cuentas de mi familia. Ese mes gané $50,000 adicionales usando la misma estrategia. En junio de 1982, decidí aumentar aún más mis operaciones. Una semana de ese mes ejecuté mi programa, y la computadora imprimió una lista de operaciones que involucraban Cities Service. La acción se cotizaba a $27 en ese momento, y las opciones call de 35, 40 y 45 se vendían por primas muy superiores a los precios implícitos por el modelo, con solo una semana antes de la expiración. No podía creer los precios; sentí como si me estuvieran regalando el dinero. Vendí cientos de estas opciones. Todavía recuerdo que el 16 de junio de 1982, un día antes del desastre, intenté vender cien opciones adicionales a un precio específico justo antes del cierre, pero no se ejecutaron. Al día siguiente, anunciaron que Cities Service iba a ser comprada por $20 más que mi opción con el precio de ejercicio más alto. Cerraron la negociación de las acciones y las opciones por el resto de la semana y no reanudaron la negociación hasta después de la expiración de las opciones. Por supuesto, las opciones fueron ejercidas y para cuando las acciones comenzaron a cotizar nuevamente, había perdido $500,000. […] pero eso no era solo mi cuenta. Había pasado de $165,000 a principios de junio a un déficit de más de $350,000. Además, había perdido más de $100,000 en las cuentas que tenía para mi madre, padre y tía. […] Mis padres me dieron $200,000, y pedí prestados los $150,000 restantes, usando mi granja como garantía. No hay nada más frustrante que pedir dinero prestado para poner en una cuenta de corretaje para llevarla a cero. Tenía solo veintiocho años en ese momento, y estaba decidido a recuperarme. Trabajaba catorce horas al día. Me levantaba a las 5:30 A.M., ordeñaba vacas hasta las 9 A.M., me limpiaba, iba a la oficina y trabajaba como corredor de bolsa hasta las 5:30 P.M. Cuando llegaba a casa, me cambiaba de ropa, salía al granero y luego volvía a las 9 P.M. para cenar y acostarme. En esencia, tenía dos trabajos a tiempo completo. Mantuve esta rutina durante cinco años hasta que vendí la granja. […] Varias personas me aconsejaron declararme en quiebra, pero no quería. Cuando lo miro ahora, me doy cuenta de que declararme en bancarrota probablemente habría sido la decisión empresarial correcta. Pero no sería el trader que soy hoy si lo hubiera hecho, porque eso habría sido admitir la derrota.

El Mago del Mercado Gary Bielfeldt destaca la importancia de evitar pérdidas sustanciales al principio de tu carrera al hacer trading. Se vuelve significativamente más difícil recuperarse si te quedas demasiado atrás. Una tendencia común entre los nuevos operadores es asumir riesgos excesivamente grandes al principio mientras se descuida la importancia de ser selectivo, como desafortunadamente hizo Cook.

Mark D. Cook sobre Drawdowns y gestión de riesgos

Cada vez que estoy perdiendo, aumento la frecuencia de mis operaciones.[…] Aumento mi actividad, no mi exposición. De hecho, lo primero que hago cuando estoy perdiendo es detener la hemorragia. Es por eso que tengo este letrero en mi computadora. [Señala una hoja que dice GET SMALLER.] No salgo completamente de la operación que me está perjudicando; solo reduzco el tamaño de la posición. Luego, la próxima operación que hago, me siento obligado a ganar dinero. No importa cuánto. El punto es recuperar mi confianza. Incluso si solo gano unos pocos cientos de dólares en esa operación, muestra que todavía puedo ganar dinero. Una vez que tengo una operación ganadora, estoy listo para seguir adelante. […] La palabra esperanza nunca debería estar en tu vocabulario. Es la peor palabra que conozco. Tan pronto como digas, “Espero que esta posición se recupere,” debes reducir tu tamaño. […] Nunca aumentes el tamaño de tus posiciones en una racha ganadora. De lo contrario, garantizas que tendrás tu posición más grande en una operación perdedora.

El Mago del Mercado Bill Lipschutz comparte un enfoque similar, creyendo que reducir el tamaño de tu posición en una racha de pérdidas no solo protege tu dinero, sino que también te ayuda a mantener la estabilidad emocional. La clave es mantener tus pérdidas pequeñas para que puedas ponerte en un mejor estado mental para volver al ruedo.

La operación de un millón de dólares de Mark D. Cook

A Cook le tomó 5 años recuperar el déficit comercial de $350,000 de la operación de Cities Service. Estuvo en equilibrio durante unos años y luego tuvo un año ligeramente rentable, pero su operación legendaria aún estaba por llegar:

El gran año fue 1987. Cuando digo eso, la gente automáticamente asume que debí haber estado corto durante el colapso de octubre, pero en realidad gané la mayor parte del dinero durante el mercado alcista a principios de ese año.[…] En mayo de 1987 vi lo que creía que era una oportunidad de compra fenomenal en opciones de índice de acciones. Dos factores habían convergido: mi indicador de tick acumulativo estaba dando lecturas extremadamente alcistas, y la disminución de la volatilidad había hecho que las primas de las opciones fueran muy baratas. Mi abuelo solía decirme, “Compra cosas cuando la gente no las quiera, y vende cosas cuando la gente las quiera.” Invertí $55,000 en opciones de índice de acciones a largo plazo y fuera del dinero que se cotizaban a ½ a 5 /8. […] Compré más de mil opciones. Durante los siguientes meses, los precios de las acciones se dispararon y la volatilidad se disparó, una combinación que hizo que el valor de mis opciones se disparara. Desde el desastre de Cities Service en 1982, había querido demostrar a mis padres que no era un fracaso. El 7 de agosto de 1987, fui a verlos. Les dije, “Estoy operando con opciones nuevamente.” “¡Oh no!” exclamó mi papá. “¿Cuál es la mala noticia esta vez?” “Bueno, papá, por eso estoy aquí,” respondí. “¿Por qué negocias esas cosas, Mark? ¿No aprendiste la lección? ¿Tienes más problemas otra vez?” “Sí, tengo un problema de impuestos sobre la renta,” respondí. “Las opciones que compré valen $750,000.” “¿Cuánto invertiste?” preguntó mi padre. “Cincuenta y cinco mil dólares,” respondí. “Dios, ¡tómalo!” dijo. “No,” dije, “van a subir más mañana.” Al día siguiente, cerré la posición con una ganancia de $1.4 millones de dólares.

La historia de Cook demuestra cómo descubrió una ventaja y la capitalizó. Una ventaja en el trading es una ventaja que aumenta la probabilidad de operaciones de éxito. Podría ser una información más relevante, tecnología especializada o simplemente resiliencia psicológica. Para encontrar tu ventaja, analiza las ineficiencias del mercado y explótalas estratégicamente. El éxito radica en aplicar tu ventaja con frecuencia, ya que maximiza el potencial de ganancias.

Cómo Funcionan los Mercados Alcistas por Ben Carlson

 

A mitad del año, el S&P 500 subió un 15.3%, incluyendo dividendos. A pesar de estas impresionantes ganancias, el mercado alcista ha sido relativamente aburrido este año. Ha habido solo 14 días de negociación con ganancias del 1% o más. Solo ha habido un solo día de subida del 2% en 2024. Y solo ha habido 7 días de caída del 1% o más. Movimientos pequeños en ambas direcciones.

Los mercados alcistas suelen ser aburridos así. Las tendencias alcistas tienden a ser estos movimientos lentos y metódicos hacia arriba. Los mercados alcistas no generan buenos titulares porque están compuestos de mejoras graduales. Los mercados bajistas, por otro lado, son donde ocurre la emoción. Las tendencias bajistas están llenas de grandes días de caída y grandes días de subida.

El mercado bajista de 2022 es un buen ejemplo. Durante ese año terrible en el mercado de valores, el S&P 500 cayó un 1% o más en 63 días de negociación. También hubo 23 días de caída del 2% o más y 8 caídas diarias separadas del 3%. Pero también hubo muchos días de grandes subidas: 59 días de +1% o más, 23 días de 2% o más y 4 días de 3% o más.

Los mejores y peores días se dan al mismo tiempo porque la volatilidad se agrupa. La volatilidad se agrupa porque los inversores reaccionan de manera exagerada al alza y a la baja cuando las emociones están por las nubes. Por eso las estadísticas que muestran tus rendimientos si te pierdes los 10 mejores días o algo similar son inútiles.

El segundo mejor día de 2020 (+9.3%) estuvo entre los dos peores días (-9.5% y -12.0%) durante la caída del Covid. El mejor día de 2020 (+9.4%) siguió a pérdidas diarias de -4.3% y -2.9%. Los mercados no siempre son así, pero estas son las características generales de las tendencias alcistas y bajistas.

Entonces, ¿por qué deberías preocuparte por las características de las tendencias alcistas y bajistas como inversor a largo plazo? Puede ser útil ser consciente de tu entorno al invertir para no ser una de esas personas que reaccionan de manera exagerada cuando el miedo o la codicia están en su punto álgido.

También es interesante notar que, aunque el S&P 500 está teniendo un año aburrido, no significa que cada acción en el índice esté teniendo una experiencia similar. Mientras el S&P sube más del 15%, hay 134 acciones que han caído un 5% o peor, mientras que 85 acciones han caído un 10% o más en lo que va del año.

Los rendimientos del mercado de valores están concentrados en los grandes nombres este año, pero es normal que muchas acciones bajen en un año dado. JP Morgan tiene un gráfico interesante que muestra el número de acciones en el S&P 500 que terminan el año con una caída del 5% o más desde 1994:

Tiene sentido que veas números altos en los años malos (2000-2002, 2008, 2018, 2022, etc.), pero muchas acciones también bajaron durante los años alcistas.

El año pasado, casi 130 acciones cayeron un 5% o más cuando el índice subió más del 26%. Dicen que invertir con éxito debería ser como ver la pintura secarse. Solo recuerda que los mercados no serán aburridos para siempre. En algún momento, la emoción y la volatilidad volverán.

 

La exageración de la IA es extrema por Ed Yardeni

 

Determinar cuándo una tendencia de inversión ha llegado a su fin es más un arte que una ciencia. Aunque nos encantan las posibilidades de mejora de la productividad que ofrece la inteligencia artificial (IA), el fenómeno de la IA tiene muchas características de una burbuja en inflación. Hay grandes sumas de dinero persiguiendo el sueño de la IA. Se han coronado nuevos reyes de la industria. Y la hipérbole está fluyendo.

Veamos algunas de las señales de peligro que estamos observando:

(1) Los fondos están fluyendo. Hemos sido grandes fanáticos de la IA y de lo que puede lograr. Este año, hemos destacado la IA que entrena autos autónomos; desarrolla medicamentos, planea bodas y multa conductores; ayuda a los maestros a desarrollar planes de lecciones y calificar trabajos; y ayuda a los profesionales de la publicidad de Madison Avenue a redactar textos y crear videos.

Pero en algún momento, demasiado capital puede acabar incluso con las mejores fiestas. Hay cientos de pequeñas empresas que han recaudado miles de millones de dólares de capitalistas de riesgo que esperan descubrir el próximo ChatGPT. Los inversores han invertido $330 mil millones en 26,000 startups de IA durante los últimos tres años, lo cual es dos tercios más de lo que se gastó en financiar 20,350 startups de 2018-20, según un artículo del NYT del 29 de abril citando datos de PitchBook. Asimismo, los acuerdos de IA generativa atrajeron $21.8 mil millones el año pasado, cinco veces más que en 2022, según datos de CB Insights en un artículo del WSJ del 29 de abril.

Muchas nuevas empresas de IA aún no han generado ganancias. El NYT destacó una serie de empresas que se estaban quedando sin fondos, incluyendo Stability AI, que ha despedido empleados y vio partir a su CEO. Inflection AI recaudó más de $1.5 mil millones para desarrollar un chatbot que daba apoyo emocional a sus usuarios, pero su CEO y gran parte de su personal se fueron a Microsoft.

Afortunadamente, la mayoría de estas empresas no han pedido préstamos en los mercados de capital, por lo que es poco probable una repetición del colapso de las telecomunicaciones. Pero si las startups de IA se quedan sin efectivo, sus proveedores podrían ver cómo los ingresos relacionados con la IA se agotan rápidamente.

(2) Los reyes de la IA hablan en grande. Como toda nueva industria tecnológica de moda, el mundo de la IA tiene sus rockstars, incluyendo a Jensen Huang de Nvidia, Sam Altman de ChatGPT y Elon Musk de Tesla. Algunos suenan como si hubieran bebido demasiado Kool-Aid de la IA.

En la reunión anual de Nvidia hace dos semanas, Huang señaló que la plataforma de arquitectura Blackwell podría ser el producto más exitoso en la historia de la computación, informó un artículo de Investopedia del 26 de junio. No dudamos que Blackwell será extremadamente exitoso, pero no creemos que el ciclo de los semiconductores esté muerto.

Cuando la demanda de la industria de semiconductores es fuerte, los clientes se apresuran a conseguir chips, a menudo pidiendo más de lo necesario anticipando que no se cumplirá todo su pedido. Una vez que los clientes reciben los chips que necesitan, los pedidos caen abruptamente y los fabricantes y mayoristas se encuentran con exceso de inventario. La IA puede ayudar a los fabricantes a operar de manera más eficiente, pero no cambiará la naturaleza humana.

Huang también señaló que el negocio de la compañía estaba a punto de expandirse a los negocios de robótica y la IA soberana. “La próxima ola de IA está destinada a automatizar los $50 billones en industrias pesadas” con fábricas robóticas que “orquestarán robots que construyen robots que construyen productos que son robóticos”, declaró el artículo de Investopedia. La industria de la robótica ya cuenta con muchas empresas grandes y establecidas, como Fanuc y Boston Dynamics, que están automatizadas y usan IA para mejorar las capacidades de sus robots.

Para no quedarse atrás, el CEO de ChatGPT, Sam Altman, en el Festival de Ideas del Instituto Aspen, comparó el auge de la IA con el descubrimiento de la agricultura y la invención de las máquinas de la era industrial. Afirmó que la IA aumentará dramáticamente la productividad y ayudará a que el PIB global crezca un 7% anual para duplicarse en 10 años. Si bien coincidimos con Altman en que la IA mejorará la productividad y fomentará el crecimiento económico, duplicar el tamaño de la economía mundial en una década es una afirmación bastante atrevida.

La mayoría de las materias primas están en un mercado bajista por Dean Christians

 

• El porcentaje de materias primas en un mercado bajista pasó de menos del 25% a más del 50%
• Cambios similares precedieron a rendimientos desfavorables en un alto porcentaje de ocasiones en el índice de materias primas durante el año siguiente.
• Algunos factores ponen en duda la sostenibilidad de la tendencia alcista actual.

La tendencia alcista en un índice amplio de materias primas parece estar en peligro

En una nota de investigación en abril, destaqué una señal de impulso alcista para las materias primas, sugiriendo que un índice amplio había pasado de un entorno bajista a uno alcista tras una prolongada tendencia a la baja. Mientras que mi modelo de tendencia compuesto sigue siendo positivo, aunque deteriorándose, otros indicadores están mostrando señales de peligro, cuestionando la sostenibilidad de la tendencia alcista.

Uno de esos indicadores, el porcentaje de materias primas en un mercado bajista, pasó de menos del 25% a más del 50%, indicando que la mayoría de las materias primas han caído más del 20% desde sus máximos de 252 días, lo cual es muy inusual en un entorno de tendencia alcista.

Como muestra el gráfico a continuación, cuando más del 50% de las materias primas están en un mercado bajista, el Índice de Materias Primas Spot de Bloomberg produce un rendimiento anualizado de -1.7%, un contraste marcado respecto a los períodos cuando el indicador se encuentra por debajo del 25%.

Lo que nos dice el estudio

Desde febrero de 2024, un índice amplio de materias primas pasó de una tendencia bajista a una alcista. Sin embargo, los precios se han deteriorado en el último mes, con la mayoría de las materias primas volviendo a un mercado bajista, lo que genera dudas sobre la sostenibilidad del rally. Aunque el retroceso podría ser una corrección típica dentro de una tendencia alcista en curso, factores como el desempeño post-mercado bajista y las tendencias de participación a largo plazo en materias primas individuales indican que el rally podría haber sido un movimiento de contracorriente. Con el Índice Dólar (DXY) consolidándose en un patrón de triángulo simétrico, una resolución al alza intensificaría la presión bajista sobre las materias primas.

En medio de toda la preocupación llega el verano por Sentimentrader

 

• El mercado de valores ha mostrado una tendencia a largo plazo a tener un comportamiento menos favorable durante los meses de verano de junio/julio/agosto que durante el resto del año.
• Los resultados pueden y suelen variar significativamente de un año a otro.
• Sin embargo, un período de mes de verano tiende a destacar (y hace que el resto del verano parezca mucho peor en comparación).

El S&P 500 durante junio, julio y agosto

El gráfico a continuación muestra la Tendencia Estacional Anual para el índice S&P 500. Tenga en cuenta que el rendimiento “promedio” durante el período de junio/julio/agosto es lateral.

Lo que nos dice el estudio

Como ocurre con cualquier tendencia estacional, los resultados pueden variar ampliamente de un año a otro. Dicho esto, los operadores que buscan evitar el “Blues del Verano” dar el beneficio de la duda al mercado desde finales de junio hasta principios de julio y ejercer paciencia y/o precaución durante el resto del tiempo.

Cómo utilizar los sistemas de apuestas Martingale para engañar a la gente por Quantpedia

 

Internet (y especialmente la parte relacionada con finanzas, trading y criptomonedas) puede ser peligroso y estar lleno de ofertas de rentabilidades garantizadas, imágenes de cuentas bancarias siempre en crecimiento y personas con anillos de oro nadando en bañeras llenas de dinero. La verdad es generalmente menos color de rosa. Los fraudes, los llamados crímenes de cuello blanco, siempre han existido, pero con las nuevas tecnologías pueden propagarse más rápido y esconderse bajo diversas formas. Uno de los conceptos más antiguos, desde los comienzos de la conceptualización de la probabilidad y las ramas de las matemáticas estadísticas, es el sistema de apuestas Martingale o Martingala, y este método se explota muy a menudo para atraer a nuevos traders inexpertos, quienes luego son devorados por tiburones del marketing, vendiéndoles señales aparentemente infalibles. ¿Cómo? Un interesante artículo de Carlo Zarattini y Andrew Aziz arroja algo de luz sobre estos esquemas.

Su análisis empírico ha demostrado la facilidad con la que incluso un bot basado en señales aleatorias puede parecer convincentemente rentable, engañando así a inversores minoristas menos experimentados para que asuman riesgos económicos significativos. Especialmente el Capítulo 5, El Plan de Negocios del Estafador del siguiente artículo, es un excelente análisis en el pensamiento de los servicios cuestionables que prometen rendimientos de trading irreales. Tenga cuidado, si algo es demasiado bueno para ser verdad, entonces casi seguramente no lo es (especialmente en finanzas).

A través de análisis estadísticos y simulaciones, particularmente involucrando el índice Nasdaq 100 (ETF QQQ), el artículo de investigación ilustra la eficacia engañosa de estas estrategias. Proyectan una ilusión de rentabilidad y seguridad, mientras que en realidad, albergan peligros ocultos y potencial para pérdidas significativas de capital. El sistema Martingale, que promete compensar las pérdidas con una sola victoria, atrae a los inversores a una falsa sensación de seguridad, aumentando drásticamente su exposición a riesgos extremos. La eficacia de las estafas financieras se basa no solo en modelos cuantitativos engañosos, sino también en explotar vulnerabilidades psicológicas, ya que muchos inversores/traders minoristas están principalmente interesados en una alta probabilidad de pequeñas ganancias y subestiman la probabilidad de grandes pérdidas.

Sí, este artículo no te convertirá en un mejor trader. Pero te dará algunos argumentos cuando trates de explicar a tus familiares o conocidos cómo NO se harán ricos comprando algún producto “sobresaliente”, que suele ser solo una forma del esquema de apuestas Martingale.

Autores: Carlo Zarattini y Andrew Aziz

Título: The Art of Financial Illusion: How to Use Martingale Betting Systems to Fool People o El Arte de la Ilusión Financiera: Cómo Usar Sistemas de Apuestas Martingale para Engañar a las Personas

Resumen

En este artículo, llevamos a cabo un análisis exhaustivo del panorama de las estafas financieras, centrándonos particularmente en el uso de sistemas de apuestas Martingale y su papel en inflar artificialmente la rentabilidad percibida a corto plazo de las estrategias. Trazamos la evolución del engaño financiero desde las prácticas primitivas de recorte de monedas hasta los esquemas sofisticados de operaciones modernas de Ponzi, arrojando luz sobre los patrones duraderos de explotación y engaño que caracterizan el fraude financiero. Central en nuestro análisis está el sistema Martingale, un método de aumentar progresivamente las inversiones después de pérdidas, ideado en el siglo XVIII en Francia. Examinamos críticamente su aplicación en el trading actual y cómo crea una ilusión de éxito para engañar a los inversores. Una contribución significativa de este artículo es la demostración, a través del análisis estadístico y simulaciones históricas, de cómo un sistema de trading puede generar aparentemente un rendimiento anual del 20% con casi un 80% de probabilidad, a pesar de su dependencia en señales de trading generadas aleatoriamente. Nuestra investigación proporciona un análisis en profundidad de la anatomía de las estafas financieras, profundizando en sus fundamentos psicológicos y sociológicos. Nuestro objetivo es equipar a los lectores con una comprensión integral de estas prácticas engañosas, ofreciendo valiosas ideas para su detección y prevención. Este artículo no es solo un ejercicio académico, sino una guía práctica destinada a permitir a los inversores, reguladores y al público en general navegar por el terreno complejo y a menudo traicionero del mundo financiero con mayor conciencia y discernimiento.

Como siempre, presentamos varias figuras y tablas interesantes:

Citas notables del artículo de investigación académica:

[…] tienen como objetivo desentrañar los patrones y tácticas subyacentes utilizados por los estafadores y mostrar matemáticamente cómo funcionan. Este artículo tiene como objetivo diseccionar sistemáticamente los fundamentos estadísticos de estas estafas, con un enfoque particular en cómo atrapan a un grupo selecto de ganadores para crear una ilusión de rentabilidad y legitimidad, atrayendo así a más inversores. Exploramos los factores psicológicos y sociológicos que hacen a las personas vulnerables a tales estafas y cómo los estafadores explotan estas vulnerabilidades. Usando sistemas de apuestas Martingale en el Nasdaq 100, nuestro objetivo es proporcionar una comprensión simple pero completa de la anatomía de las estafas financieras, ofreciendo ideas sobre su detección y prevención. Una parte significativa de este análisis profundizará en cómo el sistema de apuestas Martingale, una estrategia de duplicar las apuestas después de cada pérdida, se utiliza en las estafas financieras modernas. Este sistema, cuando se aplica en esquemas de inversión, puede ser engañosamente atractivo mientras expone a los inversores y traders a riesgos sustanciales. En las estafas financieras, el sistema de apuestas Martingale a menudo se explota para fabricar una ilusión de alta rentabilidad. Esta técnica puede transformar engañosamente señales de trading insignificantes en productos financieros aparentemente lucrativos, proyectando un impresionante rendimiento anual del 20% con una probabilidad de casi el 80%. Dicha manipulación construye efectivamente una falsa apariencia de eficacia y éxito.

En un contexto de trading, [el sistema Martingale] implica aumentar progresivamente el capital arriesgado en una posición tras pérdidas consecutivas. La expectativa es que una eventual operación ganadora compense todas las pérdidas anteriores. Por ejemplo, si un trader pierde $100 en la primera operación, luego dobla la apuesta a $200 en la segunda operación y pierde de nuevo, la pérdida total es de $300. Si el trader luego apuesta $400 en la tercera operación y gana, la ganancia total es de $100, recuperando todas las pérdidas anteriores. Sin embargo, este método de apuestas está plagado de riesgos, principalmente la rápida caída del capital antes de que venga una operación ganadora. Presume una cantidad infinita de capital y tamaños de operación sin restricciones, lo que no es práctico en el trading del mundo real.

En el ámbito de las estafas financieras, el sistema Martingale a menudo se presenta erróneamente como un método infalible para lograr ganancias consistentes. Los estafadores pueden usar este sistema para atraer a individuos a esquemas de inversión fraudulentos, prometiendo altos rendimientos con un riesgo mínimo. Es posible que no revelen los riesgos inherentes del sistema, como la posibilidad de pérdidas significativas y la necesidad de un capital sustancial para sostener una larga serie de pérdidas.

La Tabla 2 proporciona una visión general del rendimiento de las cuentas. Aproximadamente el 47% de las cuentas obtuvieron un rendimiento positivo, mientras que el 53% concluyó el año con un saldo inferior a su $1,000 inicial. Esta mayor frecuencia de cuentas no rentables se atribuye en gran medida a las comisiones de trading. Notablemente, ninguna cuenta logró un rendimiento anual del 20% o más. La pérdida promedio entre las cuentas perdedoras superó la ganancia promedio de las cuentas rentables, principalmente debido a los costos de comisión.

Como se muestra en la Tabla 3, la proporción de cuentas rentables aumentó al 84%, pero el mayor número de cuentas rentables vino acompañado de una mayor pérdida promedio para las cuentas perdedoras. A pesar de esto, la proporción de cuentas que lograron un rendimiento anual del 20% siguió siendo baja, alrededor del 1%.

En esencia, mientras que la adopción de la estrategia Martingale llevó a un mayor número de cuentas rentables en un período de un año, resultó insuficiente para alcanzar consistentemente el ambicioso objetivo de un rendimiento anual del 20%.

El objetivo de nuestra estrategia es lograr un rendimiento anual del 20% en tantas cuentas como sea posible. Comenzando con un capital inicial de $1,000, nuestro objetivo es alcanzar una riqueza final de $1,200, lo que se traduce en una ganancia anual de $200. El enfoque más eficiente para alcanzar este objetivo de fin de año es acumulando una ganancia promedio de $200/252 (es decir, $0.79) por día. La trayectoria ideal del Asset Under Management (IdealAUM), que pretendemos seguir, se ilustra en la Figura 1.

El rendimiento de la cuenta 8 se muestra en la Figura 2, que, junto con un informe certificado de todas las transacciones, se utilizará para mostrar la estrategia a posibles inversores. La curva de capital de esta cuenta es particularmente notable por su linealidad y resiliencia. Cada pérdida se absorbe rápidamente, lo que lleva a una trayectoria que se alinea estrechamente con la curva de capital ideal, indicada por la línea roja punteada.

En esencia, mientras que la adopción de la estrategia Martingale llevó a un mayor número de cuentas rentables en un período de un año, resultó insuficiente para alcanzar consistentemente el ambicioso objetivo de un rendimiento anual del 20%.

El objetivo de nuestra estrategia es lograr un rendimiento anual del 20% en tantas cuentas como sea posible. Comenzando con un capital inicial de $1,000, nuestro objetivo es alcanzar una riqueza final de $1,200, lo que se traduce en una ganancia anual de $200. El enfoque más eficiente para alcanzar este objetivo de fin de año es acumulando una ganancia promedio de $200/252 (es decir, $0.79) por día. La trayectoria ideal del Asset Under Management (IdealAUM), que pretendemos seguir, se ilustra en la Figura 1.

El rendimiento de la cuenta 8 se muestra en la Figura 2, que, junto con un informe certificado de todas las transacciones, se utilizará para mostrar la estrategia a posibles inversores. La curva de capital de esta cuenta es particularmente notable por su linealidad y resiliencia. Cada declive se absorbe rápidamente, lo que lleva a una trayectoria que se alinea estrechamente con la curva de capital ideal, indicada por la línea roja punteada.

Seis características de los traders rentables por Brett N. Steenbarger

 

• ¿Qué diferencia a un trader rentable de uno que no lo es? Brett N. Steenbarger Ph.D. nos describe las seis características fundamentales para lograrlo. ¿En cuál de ellas deberías trabajar?
• Artículo publicado en Hispatrading 58.

He visto a multitud de traders tener éxito en mercados muy diferentes, en marcos de tiempo muy diferentes y con estrategias muy diferentes. Te mostraré algunos elementos comunes que he notado que tienen los traders con mayor éxito:

1) Capacidad para mantener su enfoque – Simplemente, los traders con más éxito son capaces de procesar más información y estar durante más tiempo investigando. Esto les permite ver lo que otros no ven;

2) Originalidad y creatividad – Nunca he conocido a un trader con éxito que operara de la manera que describen los libros tradicionales de trading. Siempre hay algo único que hace el operador con más éxito. De hecho, muy a menudo analizan información que solo ellos ven o información que todos los traders tienen a su alcance, pero de una manera única;

3) Aprender de los mentores – Puede que haya traders que sean auténticos genios y hayan sido completamente autodidactas, pero lo mejor que he aprendido, lo he obtenido de otros traders que ya tenían éxito. De hecho, es común que el gran trader tenga múltiples modelos a seguir y sintetice las lecciones de cada uno;

4) Resiliencia emocional – Algunos traders se recuperan de las pérdidas y los contratiempos mejor que otros. Los de más éxito aprenden activamente de los contratiempos y luego siguen adelante. Los que tienen menos éxito no aprenden con las experiencias, incluso negativas, y a menudo no logran seguir adelante;

5) Atención al detalle: en el fútbol, a menudo son la defensa y el ataque lo que finalmente hace que equipo gane el partido. En el baloncesto, las jugadas y la defensa. Los traders con menos éxito se centran exclusivamente algunas ideas para entrar en el mercado. Los traders con éxito desarrollan reglas y procesos para el tamaño y la gestión de posiciones para maximizar las recompensas en relación con el riesgo.

6) Siempre trabajando en sus operaciones – La intensidad y consistencia del proceso de revisión se correlaciona muy positivamente con el éxito. Al igual que en los deportes, los traders con más éxito revisan los mercados y sus operaciones. Siguen estudiando para prepararse para la próxima operación. No se centran en hacerse ricos; se centran en mejorar.

En pocas palabras, los mejores traders comienzan con fortalezas distintivas y luego las cultivan a través de un seguimiento riguroso basado en el rendimiento y el aprendizaje. Hay un proceso ganador mucho antes de que haya resultados ganadores.

Explicación de la estrategia de trading Joe Ritchie por Alex Barrow

 

Hacer trading en los mercados financieros puede ser algo emocionante y potencialmente lucrativo. Para tener éxito, necesitas una estrategia clara que pueda adaptarse a los cambios.

La estrategia de trading de Joe Ritchie es popular y con muy buena reputación.

Joseph Ritchie es un trader experimentado con décadas de experiencia en los mercados financieros. Fundó Chicago Research and Trading en 1977, operando principalmente con opciones y materias primas. Perfeccionó sus habilidades y conocimientos a través de una extensa investigación, análisis y trading práctico.

Joe Ritchie es particularmente conocido por su enfoque cuantitativo al hacer trading, donde se basa en gran medida en modelos matemáticos para tomar decisiones. Este enfoque sistemático le permite analizar con precisión las tendencias y riesgos del mercado, diferenciándolo en el mundo del trading.

Según TipRanks, copiar las operaciones de Joe Ritchie y mantener cada posición durante un año daría un rendimiento de más del 56%. Esta consistencia habla mucho sobre la eficacia de su estrategia de trading, que es una mezcla de rigor analítico e intuición del mercado. Es una estrategia que tanto los traders novatos como los experimentados pueden adoptar para navegar eficazmente en el complejo mundo de los mercados financieros.

En este artículo, exploraremos los detalles de esta estrategia. Aprenderemos sobre los principios, técnicas y herramientas que la hacen poderosa en el trading.

Fundamentos de la Estrategia de Joe Ritchie

La estrategia de trading de Joe Ritchie utiliza análisis técnico y fundamental para comprender los mercados. El análisis técnico implica estudiar gráficos de precios, patrones e indicadores para identificar posibles tendencias y reversiones. Los traders que usan la estrategia utilizan varios indicadores técnicos, como:

• Medias móviles: identificar tendencias y posibles giros al analizar la relación entre diferentes medias móviles para determinar señales de compra o venta.
• Retrocesos de Fibonacci: identificar niveles potenciales de soporte y resistencia para ayudar a determinar puntos de entrada y salida óptimos.
• MACD (Convergencia/Divergencia de Medias Móviles): entender el cambio en el impulso analizando la convergencia y divergencia de medias móviles. Este indicador proporciona a los traders información sobre el sentimiento del mercado y les ayuda a tomar decisiones de trading más informadas.
• RSI (Índice de Fuerza Relativa): identificar condiciones de sobrecompra y sobreventa, lo que puede indicar posibles reversiones en el mercado.
• Niveles de soporte y resistencia: ver áreas donde el precio ha tenido históricamente dificultades para moverse más allá.

Mientras que el análisis técnico observa los gráficos, el análisis fundamental examina las razones detrás de los movimientos del mercado. Este análisis implica estudiar indicadores económicos, eventos de noticias e informes de ganancias de las empresas. También considerarías otros aspectos importantes, como la dinámica de oferta y demanda en la industria, el entorno regulatorio de la organización, etc., para determinar el valor real de un activo. Luego, utilizarías esta información para predecir lo que sucederá con su precio en el futuro.

Para una comprensión más profunda de los marcos del mercado, puedes leer más sobre el marco de George Soros para los mercados de divisas.

Principios de Gestión de Riesgos

La estrategia de Joe ofrece un marco robusto para el trading exitoso. También insta a los traders a ser conscientes de los riesgos omnipresentes para que puedan tomar medidas para evitarlos. Algunas trampas comunes a tener en cuenta incluyen:

• Falta de disciplina: Si operas demasiado o realizas operaciones que no coinciden con tu estrategia, puede llevar a decisiones equivocadas y a un mayor riesgo.
• Ignorar la gestión de riesgos: No usar técnicas de gestión de riesgos, como órdenes de stop-loss o un tamaño de posición adecuado, puede hacerte perder mucho dinero.
• Falta de paciencia: Si eres impaciente, podrías entrar o salir de las operaciones demasiado pronto y perder oportunidades rentables.
• Trading emocional: Permitir que las emociones como el miedo o la codicia dicten tus decisiones de trading puede llevar a acciones irracionales e impulsivas.
• No adaptarse: Los mercados son dinámicos y están en constante cambio. No adaptar la estrategia a las condiciones del mercado en evolución puede obstaculizar el éxito.

Herramientas de Trading Avanzadas de Joe Ritchie

Hasta ahora, hemos hablado sobre una herramienta clave que Ritchie emplea en el trading. Sin embargo, puedes incorporar herramientas y consejos avanzados específicos para mejorar aún más tu rentabilidad.

Por ejemplo, puedes crear una estrategia de trading personalizada haciendo Scalping. El Scalping es una técnica que obtiene ganancias de pequeños cambios de precios en el mercado.

El objetivo es ganar dinero rápidamente operando durante un corto período, a menudo minutos o segundos. Puedes usar análisis de flujo de órdenes o gráficos de ticks para identificar movimientos de precios a corto plazo y desequilibrios del mercado. Requiere alta concentración, disciplina y la capacidad de tomar decisiones de trading rápidas.

Sin embargo, el uso de herramientas de trading avanzadas requiere gestionar el riesgo y monitorear los mercados para reducir las pérdidas potenciales.

Además, puedes añadir sistemas de trading automatizados a la estrategia de Joe Ritchie copiando operaciones de profesionales o creando tu propio algoritmo. Asegúrate de que el algoritmo siga los principios y conceptos de la estrategia, y pruébalo y optimízalo cuidadosamente. Los sistemas de trading automatizados pueden hacer que el trading sea más manejable y diverso, incluso cuando no puedes observar los mercados.

Identificación de Operaciones de Alta Probabilidad

Los traders necesitan identificar operaciones de alta probabilidad para usar la estrategia de Ritchie con éxito.

El swing trading es un enfoque que ayuda a lograr esto. El swing trading implica mantener posiciones por más tiempo, típicamente desde unos pocos días hasta semanas. Esta técnica tiene como objetivo capturar oscilaciones de precios a mediano plazo dentro de una tendencia.

Para el swing trading, concéntrate en niveles críticos de soporte y resistencia, reversiones de tendencia y patrones de gráficos. También puedes estudiar gráficos diarios o semanales para analizar el mercado y detectar oportunidades de ruptura.

El swing trading requiere paciencia y la habilidad para manejar fluctuaciones a corto plazo mientras te enfocas en la tendencia más significativa.

Estrategias de Mitigación de Riesgos de Joe Ritchie

Gestionar el riesgo es como navegar en mares tormentosos. Es esencial tener un plan y mantenerte enfocado en tus objetivos. Ritchie ha dominado este arte. Exploremos sus estrategias:

• Métodos de diversificación: Ritchie sigue el principio de “no pongas todos tus huevos en una sola canasta”, distribuyendo inversiones en diferentes activos. De esta manera, asegura que un rendimiento débil de uno no hunda toda la cartera.
• Técnicas de cobertura: La forma en que Ritchie dice “no” a posibles pérdidas utilizando derivados como opciones y futuros. Es como una póliza de seguro que cubre tus inversiones cuando el mercado cae en picada.

Gestión de la volatilidad del mercado: Ritchie da la bienvenida a la volatilidad del mercado, pero utiliza órdenes de stop-loss para hacerlas ventajosas, no peligrosas.

Ajustando tu Enfoque de Trading

El éxito en el trading es un viaje continuo de aprendizaje y mejora. Una de las filosofías de Joe es nunca descansar en los laureles. Cada operación, ganada o perdida, es una oportunidad para mejorar tus habilidades.

Lee libros y artículos, asiste a talleres y seminarios, y haz networking con otros traders. Pide retroalimentación de otros traders, mentores y coaches de trading. Hacer esto puede ayudarte a rastrear tu progreso y ajustar tu estrategia de trading en consecuencia.

La retroalimentación facilita la personalización; por lo tanto, es un paso crítico para descubrir tu estilo único de trading.

Pero recuerda, ajustar tu enfoque no se trata de perseguir cada tendencia. Se trata de definir y adaptar tu estrategia al panorama siempre cambiante del mercado.

Conclusión

El éxito de Ritchie en el trading es un testimonio de la importancia de la mitigación de riesgos, la diversificación y la adaptabilidad. Su enfoque de mejora continua es un faro para cada inversor serio.

¿Por qué esto importa?

Porque el trading no es un juego de azar, es un curso de acción estratégico. Y con los conocimientos de Ritchie, no solo estás jugando; estás jugando para ganar.

Titulares del mercado alcista por Ben Carlson

 

Veamos un titular que solo verás durante un mercado alcista:

Esto es del artículo:

«Es una nueva forma de ganar dinero», le dijo Nova a Fortune. «Nuevas posibilidades para la gente: que no tengas que, hoy en día, trabajar tan duro. Trabaja de forma más inteligente, no más duro».

Seguir a las estrellas ha funcionado para Nova. Renunció a su trabajo como lectora de tarot y consultora de astrología este año para hacer day trading, encontrando un flujo de ingresos más consistente y ganando alrededor de 5.000 dólares al mes. Pero eso no significa que sea una buena idea para todos, advierte un experto.

Jóvenes que renuncian a sus trabajos para hacer day trading. Usar la astrología para hacer selecciones de acciones. Pffft.

Este es el punto en el que se supone que el veterinario del mercado canoso debe decir que he visto esta película antes y sé cómo termina.

Sí, esto es un comportamiento típico del mercado alcista. No ves este tipo de historias cuando el mercado está cayendo. Los indicadores contrarios no son difíciles de encontrar en este momento si así es como se ven los mercados.

Los mercados alcistas son un caldo de cultivo para los malos hábitos. Es más fácil tener suerte durante un mercado alcista. Empiezas a creer que eres un genio porque todo lo que compras sube.

Pero esto sucede durante cada mercado alcista. Siempre hay personas que creen que pueden cambiar su camino a millones de personas que terminan arruinando.

Esta es una historia tan antigua como los mercados.

También hay externalidades positivas de este mercado alcista. Esto es de ese mismo artículo:

Por supuesto, el deseo de controlar su futuro incierto es una de las principales razones por las que la Generación Z se ha enamorado de la inversión en primer lugar. Impulsado por el miedo a perdérsela y la determinación de escapar de la carrera de ratas en el mundo empresarial, más del 70 % de la generación posee acciones, según el NASDAQ, más que cualquier otra generación anterior en la misma etapa de vida.

Una combinación de barreras de entrada más bajas, tarifas reducidas, trading con comisiones cero y una mejor tecnología significa que ahora más jóvenes están invirtiendo. ¡Esto es algo bueno!

Y lo están haciendo a una edad más temprana que las generaciones anteriores. Aquí hay algunos datos de Charles Schwab:

En la era anterior a Internet, invertir en el mercado de valores requería ir a una ubicación física, completar el papeleo y escribir un cheque. Las comisiones a menudo eran atroces. Los fondos sobre índices y los ETF no han existido tanto tiempo en realidad.

La facilidad de acceso ha sido una bendición para una nueva generación de ahorradores e inversores.

Robinhood tiene ahora 24 millones de clientes:

Eso es más que un poco más de 3 millones en 2018. Una gran razón para esto es el hecho de que puedes descargar una aplicación, vincular tu cuenta bancaria, mover algo de dinero e invertir con solo pulsar un botón en el pequeño superordenador que tienes en el bolsillo.

¿Va a haber jóvenes que paguen su matrícula a los dioses del mercado? Por supuesto.

Esto sucede durante cada tendencia alcista. Se cometerán errores, pero es mejor cometerlos cuando no tienes tanto dinero en juego.

Tener a millones de jóvenes interesados en invertir es mejor que la alternativa.

Hace diez años escribí sobre una propuesta completamente diferente para los millennials:

Después de la Gran Crisis Financiera, los millennials huyeron del mercado de valores. Vieron a sus padres perder mucho dinero. De hecho el capital que invertimos en el mercado se redujo a la mitad. Todo lo que seguíamos escuchando fue eso de la década perdida, los desplomes del mercado de valores y todos los problemas que conllevaron.

Esto se tomó de un informe de UBS en ese momento:

El inversor Next Gen es marcadamente conservador, más como la generación de la Segunda Guerra Mundial que llegó a la mayoría de edad durante la Gran Depresión y está jubilada. Esto se traduce en su actitud hacia el mercado, ya que vemos a los Millennials, incluidos aquellos con mayor patrimonio neto, que tienen significativamente más efectivo que cualquier otra generación. Y aunque son optimistas sobre su capacidad para lograr objetivos y su futuro financiero, los Millennials parecen algo escépticos sobre la inversión a largo plazo como la forma de llegar allí.

Esto tampoco fue un comportamiento saludable.

Estoy seguro de que hay muchos millennials que desearían poder volver a la década de 2010 para comprar acciones a esos niveles de precios.

La generación Z experimentará una década perdida, una crisis financiera o un desplome del mercado de valores en algún momento de su ciclo de vida de inversión. Esos eventos no ocurren a menudo, pero la naturaleza humana está invicta en los mercados.

Hay jóvenes que van a perder hasta la camisa cuando cambie el ciclo actual. Memestocks, shitcoins, day trading a tiempo parcial y eso de seguir los consejos de inversión a través de TikTok no son estrategias sostenibles a largo plazo.

Pero el hecho de que la década de 2020 haya visto tantas nuevas entradas en los mercados financieros es un positivo neto para las generaciones más jóvenes. Muchos de ellos aprenderán los hábitos correctos y la tecnología hará que sea más fácil que nunca automatizar el buen comportamiento cuando llegue ese momento.

La buena noticia es que la generación Z está ahorrando e invirtiendo utilizando su mayor activo, el tiempo, a su favor.

Las rachas ganadoras no suelen durar para siempre por Ed Yardeni

 

TAMED I: Análisis Técnico de Datos Macroeconómicos

Durante los últimos dos años, los pesimistas han tenido innumerables teorías y gráficos para explicar por qué las tasas de interés más altas indudablemente sumergirían la economía en una recesión. Ahora, los pesimistas acérrimos insisten nuevamente en que su predicción de recesión se confirmará pronto. Algunos incluso dicen que ya estamos en una recesión.

Hasta ahora, estas predicciones han sido erróneas. La economía sigue creciendo y el mercado laboral se mantiene robusto. El S&P 500 y el Nasdaq están en máximos históricos, a pesar de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) informó a los participantes del mercado hace poco que no deben esperar más de un recorte en la tasa de fondos federales (FFR) este año.

Los mercados comenzaron el año anticipando hasta siete recortes de tasas. Los pesimistas argumentaron que la Fed tendría que provocar una recesión para reducir la inflación mediante el endurecimiento de la política monetaria. Cuando la inflación resultó ser más transitoria de lo esperado, los pesimistas cambiaron de rumbo y argumentaron que la Fed tendría que flexibilizar agresivamente para evitar una recesión.

El denominador común que subyace a las predicciones sombrías de los pesimistas ha sido una dependencia en lo que llamamos Análisis Técnico de Datos Macroeconómicos (TAMED). Efectos causales y correlaciones que ocurrieron durante ciclos anteriores de endurecimiento de la Reserva Federal estaban parpadeando en rojo, y por lo tanto, una recesión era inevitable.

Los pesimistas observaron correctamente que los ciclos anteriores de endurecimiento de la Fed fueron seguidos por crisis financieras que se convirtieron en crisis de crédito a nivel económico y recesiones. Pero las economías de EE.UU. y global son muy diferentes en el mundo post-pandemia que antes, haciendo que muchos indicadores de recesión, que antes eran exitosos, sean ahora engañosos. Aquí está cómo el enfoque TAMED para la previsión falló:

(1) Indicadores Económicos Adelantados vs. Coincidentes. El Índice de Indicadores Económicos Adelantados (LEI) de The Conference Board ha caído desde su pico en diciembre de 2021. Ha bajado más del 14% desde entonces hasta mayo de este año. Mientras tanto, el Índice de Indicadores Económicos Coincidentes (CEI) subió a otro récord el mes pasado. Ha subido constantemente durante varios años después de regresar a su tendencia pre-pandemia relativamente rápido. El CEI ha estado alcanzando nuevos récords desde julio de 2021, a pesar de las previsiones pesimistas del LEI.

El CEI probablemente subió a un nuevo récord en mayo, dada su estrecha correlación con las ganancias futuras del S&P 500, que subieron a un récord de $260.02 por acción en la semana que terminó el 13 de junio. Las expectativas de ganancias se acercan a nuestro objetivo de fin de año de $270 por acción.

(2) Economía Industrial vs. Digital. Por otro lado, el LEI podría seguir cayendo fácilmente. Una razón por la que la previsión de recesión del índice ha fallado es porque cinco de sus diez componentes están relacionados con la manufactura y la construcción. Como resultado, el LEI está muy correlacionado con el índice de gerentes de compras de manufactura nacional (M-PMI). El LEI era un predictor mucho mejor de las recesiones cuando la economía de EE.UU. era más industrial y una mayor proporción de trabajadores producía bienes. El empleo en manufactura, minería y construcción ahora es solo el 10% del total de la nómina, bajando de un tercio a principios de la década de 1950. La economía de EE.UU. actual está más orientada hacia los servicios y las industrias relacionadas con la tecnología.

(3) China exportando deflación. La mayoría de los pesimistas afirmaron que se requeriría una recesión para bajar la inflación. No se dieron cuenta de que una recesión liderada por la propiedad en China hizo el trabajo. En EE.UU., el IPC básico de bienes cayó -1.7% interanual en mayo desde un pico del 12.5% en febrero de 2022. Contribuyendo significativamente a esa caída estuvo una disminución del -2.0% en los precios de importación desde China.

TAMED II: Curva de Rendimiento Invertida. Un componente del LEI recibe más atención que los otros por su poder predictivo en ciclos anteriores: la curva de rendimiento invertida. Predijo con precisión las recesiones en EE.UU. en el pasado, con solo un par de falsos positivos. Creemos que el LEI se ha vuelto cada vez más engañoso a medida que la economía se ha vuelto menos industrial y más digital:

(1) Comprando bonos. El rendimiento del Tesoro a dos años de EE.UU. ha estado por encima del rendimiento a diez años desde noviembre de 2022, y aún no ha habido recesión. En el pasado, la curva de rendimiento típicamente se invertía cuando la Fed aumentaba las tasas a corto plazo para combatir la inflación, mientras los inversores compraban bonos a largo plazo. Los inversores anticipaban que algo se rompería en el sistema financiero, lo que provocaría una crisis de crédito y resultaría en una recesión completa. Por lo tanto, los inversores optaban por asegurar tasas a largo plazo más altas antes de que la Fed tuviera que recortar rápidamente la FFR para sacar a la economía de una recesión.

(2) Crisis contenida. Aunque el sistema financiero sufrió una crisis durante el ciclo de endurecimiento actual, la mini crisis bancaria de marzo de 2023 fue rápidamente contenida por la Fed. Muchos inversores aún están contentos de recibir más del 4.00% en bonos a 10 años de EE.UU. o más del 2.0% en valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS). Aunque los rendimientos han disminuido ligeramente, siguen cerca de las tasas más altas ofrecidas en bonos ultraseguros en aproximadamente dos décadas.

(3) Tasas en rango. Esperamos que el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantenga en un rango entre 4.0% y 5.0% durante el resto del año. Esperando que el rendimiento de los TIPS se mantenga alrededor del 2.0% al 2.5%, más una inflación a largo plazo alrededor del 2.0% al 2.5%, nos lleva a esta banda. Además, esperamos que el rendimiento se mantenga por debajo del 4.5% más a menudo de lo que está por encima, ya que la inflación se modera hacia el objetivo del 2.0% de la Fed. La inflación breakeven a 10 años, la diferencia entre el rendimiento nominal a 10 años y los TIPS, ha permanecido en gran medida entre 2.0% y 2.5% durante los últimos dos años. Cerró la semana pasada en 2.16%.

(4) ¿Normalización de la curva de rendimiento? Entonces, con pocas razones para que la curva de rendimiento se normalice sin que la Fed recorte significativamente la FFR, la curva de rendimiento seguirá pesando sobre el LEI en general. ¿Podría la curva de rendimiento desinvertirse sin que la Fed recorte la FFR? Es posible, pero los rendimientos a largo plazo tendrían que dispararse. El otoño pasado, vimos lo que sucedió cuando el rendimiento a 10 años alcanzó el 5.0%: la Secretaria del Tesoro Janet Yellen cambió drásticamente los planes de emisión de deuda del gobierno a mayormente letras del Tesoro a corto plazo, para evitar superar la demanda relativamente más débil de notas y bonos a largo plazo.

TAMED III: La Regla de Sahm. Un modelo de recesión relativamente nuevo desarrollado por la ex economista de la Fed Claudia Sahm es ahora ampliamente seguido. La eponímica regla de Sahm sugiere que una recesión ya está aquí o en camino si la tasa de desempleo promedio de tres meses aumenta 0.5 puntos porcentuales por encima del punto más bajo de los últimos 12 meses. A partir de mayo, la regla de Sahm está en 0.4 puntos porcentuales, a solo 0.1 puntos de parpadear en rojo. Tenemos algunos problemas con la regla:

(1) El tiempo importa. No creemos que los promedios móviles simples sean una buena manera de hacer pronósticos económicos; es importante considerar las idiosincrasias del entorno macroeconómico en cada ciclo.

(2) Momentum. Todo lo que nos dice la regla de Sahm es que cuando el desempleo aumentó en el pasado, fue precedido por un aumento inicial. En nuestra opinión, eso es bastante obvio. También hay varias ocasiones en las que la regla de Sahm estuvo peligrosamente cerca de activarse, o de hecho se activó, como en agosto de 2003, pero no se materializó ninguna recesión.

Creemos que es importante considerar la causa subyacente del aumento del desempleo. En mayo, gran parte del aumento del desempleo al 4.0% provino de jóvenes estadounidenses, muchos de los cuales todavía están en la universidad y están de vacaciones de verano. Tal vez los estudiantes no estén demasiado preocupados por su situación financiera considerando toda la deuda de préstamos estudiantiles que ha sido perdonada. Mientras tanto, la tasa de desempleo para los trabajadores de 25 a 54 años (3.3%) y de 55 años en adelante (2.7%) sigue siendo muy inferior a la tasa general.

(3) Empleos abundantes. Muchas pequeñas empresas están luchando por cubrir puestos de trabajo en este momento, y menos del 14% de los consumidores encuestados dicen que es difícil conseguir un empleo en este momento. La inmigración podría poner una presión adicional sobre la tasa de desempleo, incluso cuando los trabajadores empleados continúan viendo aumentos en los salarios reales.

(4) Cuidado con la pandemia. La regla de Sahm y otros indicadores TAMED están ignorando los cambios estructurales en la economía de un ciclo a otro. Por ejemplo, muchos pesimistas no notaron el cambio demográfico después de la pandemia, cuando muchos Baby Boomers se jubilaron temprano y dejaron una gran cantidad de vacantes para que los jóvenes trabajadores las ocuparan.

Gracias a los precios récord de los activos, los Boomers poseen $78.6 billones de los $160.8 billones del patrimonio neto de los hogares de EE.UU. El efecto riqueza ha impulsado el consumo y los Boomers están gastando mucho en atención médica, ocio y hospitalidad. El consumo récord de estos servicios ha llevado el empleo en estos sectores a niveles récord también.

(5) Conclusión. Es probable que los economistas continúen buscando reglas fáciles para predecir si se avecina una recesión, considerando la fama que conlleva predecir con precisión una recesión que pocos prevén. Continuaremos observando los detalles detrás de los titulares económicos y, hasta ahora, eso nos lleva a creer que la inflación continuará moderándose, la economía continuará creciendo y los Rugientes Años 20 están vivos y bien.

TAMED IV: Otros Relatos. Hay varios otros ejemplos de razonamientos TAMED que proliferaron después de la pandemia. Para mencionar algunos:

(1) Consumidores replegándose. Una teoría era que, después de que los consumidores agotaran sus ahorros excesivos de la era de la pandemia, se verían obligados a replegarse, enviando a la economía a una recesión. Pero esa hipótesis también pasó por alto el cambio demográfico, que detallamos en nuestro Morning Briefing del 21 de mayo. Los Boomers jubilados no tenían necesidad de ahorrar sus ingresos laborales inexistentes, pero están gastando sus ingresos no laborales de fondos del mercado monetario y dividendos.

Los ingresos por intereses personales han aumentado, hasta $1.8 billones en abril desde $1.5 billones en abril de 2021. Eso ha impulsado los ingresos no laborales a un récord cercano de $6.6 billones a partir de abril, desde $5.7 billones en abril de 2021. Los ingresos crecientes han ayudado a mantener bajo control el costo del servicio de la deuda, en solo el 9.8% del ingreso personal disponible a partir del cuarto trimestre, especialmente desde que muchos propietarios de viviendas aseguraron hipotecas de baja tasa (o pagaron su hipoteca) durante la pandemia.

Los consumidores han podido gastar más gracias al aumento del patrimonio neto, que ha crecido a 7.8 veces el ingreso personal disponible en el primer trimestre, desde 7 veces tres años antes. Eso ha empujado la tasa de ahorro al 4.2% en el primer trimestre (promedio de cuatro trimestres), desde un pico de la era de la pandemia del 18% hace tres años. Por supuesto, los trabajadores de bajos salarios tienden a tener menos activos y dependen más de los ingresos laborales. Afortunadamente, los ingresos promedio por hora reales para el grupo de bajos salarios han aumentado desde que comenzó la pandemia, hasta $24.25 en mayo desde $22.60 en mayo de 2021.

(2) Retrasos largos y variables. La suposición ampliamente sostenida es que hay retrasos largos y variables entre cuando el endurecimiento del banco central eventualmente provoca una recesión. Esto supone que las tasas de interés en aumento deprimen la demanda, lo que inevitablemente desencadena una recesión. En nuestra opinión, la verdadera pregunta es cuánto tiempo tarda antes de que las tasas sean lo suficientemente altas como para romper algo en el sistema financiero. La Fed creó una crisis menos de un año después de comenzar a endurecer la política, llevándose por delante a tres bancos. Dicho esto, la Fed pudo evitar una crisis de crédito inyectando hasta $168 mil millones de liquidez a través del Programa de Financiamiento a Plazo Bancario, una facilidad de préstamo de emergencia rápidamente establecida. El Tesoro también calmó rápidamente la escena de capital de riesgo y startups respaldando totalmente los depósitos en el derribado Silicon Valley Bank.

Un indicador clave en el que se aferra el campo de los retrasos es la Encuesta de Opinión de Oficiales de Préstamos Senior (SLOOS), que sugiere que los bancos han endurecido significativamente sus estándares de préstamo desde que la Fed comenzó a endurecer. Sin embargo, como escribimos en nuestro Morning Briefing del 29 de mayo, SLOOS se ha vuelto un indicador menos importante de las condiciones de crédito porque los bancos se han convertido en una parte más pequeña del motor de asignación de capital en la economía. Ahora compiten con no bancos como deuda privada, capital privado y fondos de activos en dificultades para prestar.

(3) Confianza del consumidor. Las encuestas de confianza de los hogares han sido débiles desde la pandemia. Algunos pensaron que los consumidores deprimidos reducirían su gasto. Como señalamos en el Morning Briefing de ayer, el Índice de Sentimiento del Consumidor preliminar de junio mostró que los consumidores siguen deprimidos.

Pero, ¿qué pasa si los datos suaves de las encuestas no tienen el mismo valor predictivo que tenían en el pasado? En un entorno altamente politizado, los consumidores son más propensos a “votar” sobre la salud de la economía en función de su alineación partidaria y quien esté en la Casa Blanca.

Las acciones de tecnología alcanzan una de las condiciones de sobrecompra más altas de la historia por Sentimentrader

 

• El impulso en las acciones de tecnología ha llevado al sector significativamente por encima de una media a corto y largo plazo.
• Condiciones similares de sobrecompra precedieron una perspectiva desfavorable para la tecnología durante el mes siguiente.
• Un índice de semiconductores cerró 60% por encima de su promedio de 200 días, un hito alcanzado solo unas pocas veces.

¿Debemos preocuparnos por la condición de sobrecompra en el sector tecnológico?

El liderazgo se ha reducido a unos pocos sectores, y la tecnología, uno de los players más destacados, podría haber avanzado demasiado rápido.

Durante el último mes, el sector tecnológico del S&P 500 ha aumentado, impulsado por la demanda de acciones de IA, especialmente en la industria de semiconductores. Este impulso positivo ha llevado al sector muy por encima de sus medias móviles de 20 y 200 días, un hecho logrado solo 13 veces en la historia, excluyendo situaciones repetidas.

La última vez se dio en septiembre de 2020, lo que llevó a una caída del 12% en los dos meses siguientes.

Lo que nos dice el estudio

El sector tecnológico cerró por encima de sus medias móviles de 20 y 200 días por una de las cifras más significativas en la historia. Condiciones similares de sobrecompra sugieren que el grupo podría tener dificultades durante el mes siguiente, todo dentro de una tendencia alcista a largo plazo. ¿Deberíamos vender todas nuestras acciones tecnológicas? ¡Absolutamente no! Sin embargo, dadas las circunstancias, no añadiría más exposición al sector por ahora. Además, si su cartera tiene una posición sobreponderada en tecnología en relación con el índice de referencia, sería prudente reducir algo de exposición para gestionar el riesgo de manera efectiva. Los semiconductores, una de las industrias clave dentro de la tecnología, han superado su media móvil de 200 días en más del 60%, lo que sugiere una condición de sobrecompra extrema. ¿Será diferente esta vez?