Economía de EE. UU.: ¿Aterrizaje suave, duro o sin aterrizaje? por ed Yardeni

Creemos que se acuño el término «recesión continua» a mediados de la década de 1980 para describir la desaceleración económica que muchos temían que se convertiría en una recesión en toda la economía. La frase describe con precisión el comportamiento de la economía estadounidense desde principios del año pasado. Es similar a una «recesión de crecimiento», «desaceleración de mitad de ciclo» y «aterrizaje suave», pero incluye el concepto de que diferentes áreas de la economía están experimentando desaceleraciones en diferentes momentos.

Fuimos de los primeros en plantear la posibilidad del escenario de «sin aterrizaje» para este año. Esto es lo que escribimos en el Morning Briefing del 9 de enero de 2023 sobre este escenario ahora posible: “No habrá aterrizaje para la economía este año. En cambio, el PIB real crecerá un 2,0% o más. La inflación se moderará sin una recesión hasta el 3%-4% según la medida PCED de precios al consumidor. Para fines de este año, estará más cerca del extremo inferior de este rango”.

Sin embargo, el escenario de aterrizaje suave siguió siendo nuestra perspectiva más probable. Luego vino la fuerte tanda de indicadores económicos de enero durante las dos primeras semanas de febrero. En nuestro informe matutino del 6 de febrero, escribimos: “La semana pasada, hubo más indicadores económicos sin aterrizaje que con aterrizaje suave o aterrizaje forzoso. … Debbie y yo no recordamos un grupo de indicadores económicos que se están comportando mejor que los que salieron la semana pasada”. De repente, junto con muchos otros economistas y estrategas, tuvimos que evaluar las probabilidades de no aterrizar.

Anteriormente, asignábamos probabilidades subjetivas del 60 % a un aterrizaje suave y del 40 % a un aterrizaje forzoso. Tratamos de simplificar las cosas el año pasado, pero debemos reconocer que ahora hay cuatro escenarios posibles para este año:

(1) Aterrizaje suave (40%). En el escenario de aterrizaje suave, el crecimiento económico se desacelera a paso de tortuga este año, con un aumento del PIB real de alrededor del 0,5%-1,5%. La tasa de inflación PCED se modera a 3,0%-4,0% este año y está más cerca del extremo inferior de este rango a finales de año. La Fed eleva la tasa de fondos federales dos veces más, 25 pb cada vez, a 5,00%-5,25% y la deja ahí hasta fines de este año. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años este año se mantiene por debajo del 4,25% en el que alcanzó su punto máximo el año pasado. El S&P 500 sube a 4500 este verano y cierra el año en un nuevo máximo de 4800 ya que los inversores anticipan mayores ganancias en 2024. Las ganancias por acción del S&P 500 aumentan de $215 el año pasado a $225 este año, y los inversores descuentan $250 el próximo año al final de este año. La vida es bonita.

(2) Desinflacionario sin aterrizaje (20%). En esta versión del escenario sin aterrizaje, el PIB real aumenta entre un 2,0 % y un 3,0 %. Sin embargo, la inflación continúa moderándose. La productividad vuelve. La inflación de los precios cae más rápido que la inflación de los salarios, por lo que los salarios reales aumentan, proporcionando a los consumidores un mayor poder adquisitivo a medida que el aumento del empleo se ralentiza. La Fed continúa subiendo la tasa de fondos federales en incrementos de 25 pb. La tasa terminal de fondos federales sube a 5.50%-5.75% a mediados de año y permanece ahí hasta fin de año. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años sube hasta el 4,50%-4,75%. El S&P 500 tiene un rango limitado entre 4000 y 4500 la mayor parte del año. La perspectiva de ganancias es al menos tan buena como en el escenario de aterrizaje suave, pero las tasas de interés más altas pesan sobre los múltiplos de valoración.

(3) Aterrizaje brusco (20%). En este escenario, se produce una recesión oficial. Como hemos señalado antes, si eso sucede, será la recesión más anticipada de todos los tiempos. Los que aterrizan en condiciones duras siguen presionando porque sus nefastas predicciones no se cumplen, especialmente ahora que el escenario sin aterrizaje ha regresado sorprendentemente como resultado de los indicadores económicos de enero más fuertes de lo esperado.

Un aterrizaje forzoso ha sido promovido principalmente por los bajistas del mercado de valores que creen que el mercado bajista del año pasado no ha terminado y tiene otra etapa hacia abajo este año a un nuevo mínimo, tal vez antes de mediados de año, en previsión de una recesión durante el segundo semestre de 2023. Si eso no sucede, siempre hay H1-2024 o H2-2024. Un aterrizaje forzoso puede ser el resultado inevitable del efecto retardado del ajuste monetario extraordinario de la Fed el año pasado. O bien, podría resultar porque la Fed comete el clásico error de exagerar lo que ha hecho hasta ahora.

(4) Sin aterrizaje inflacionario (20%). La nueva versión del aterrizaje forzoso es que la inflación persiste o rebota porque no hay aterrizaje. Este puede ser el escenario más bajista de todos porque los funcionarios de la Fed tendrían que aumentar mucho más las tasas de interés al concluir que solo una recesión puede reducir la inflación. En otras palabras, la versión inflacionaria del escenario sin aterrizaje sería simplemente el camino largo hacia un aterrizaje forzoso, lo que resultaría en una recesión aún más profunda y una perspectiva más pesimista para las acciones.

(5) Nuestro resultado final. Los dos primeros escenarios suman un 60% de probabilidad subjetiva, en nuestra opinión. Son perspectivas optimistas para la economía y alcistas para acciones y bonos. Los dos segundos escenarios suman un 40% de probabilidades subjetivas, en nuestra opinión. Son perspectivas pesimistas para la economía y bajistas para las acciones.

(6) La Fed. La línea del partido en la Fed ha pedido un aterrizaje suave según el Resumen de proyecciones económicas (SEP) de diciembre de 2022 del FOMC. Se esperaba que el PIB real aumentara un 0,5 % tanto en 2022 como en 2023, seguido de un crecimiento del 1,6 % y el 1,8 % en 2024 y 2025. Se consideró que la tendencia de crecimiento a más largo plazo sería solo del 1,8 %. Se esperaba que la tasa de inflación PCED cayera del 5,6 % en 2022 al 3,1 % este año, al 2,5 % el próximo año y al 2,1 % en 2025. Se consideró que la tendencia de la inflación a más largo plazo era del 2,0 %. Se esperaba que la tasa de fondos federales aumentara a 5,1% este año y cayera a 4,1% y 3,1% durante los próximos dos años, más cerca de su tasa a más largo plazo de 2,5%. (Consulte nuestras prácticas Proyecciones económicas del FOMC).

El próximo SEP se publicará el 22 de marzo. Entre ahora y entonces, habrá publicaciones de IPC y el empleo de febrero y muchos otros indicadores económicos y financieros que probablemente influirán en el próximo SEP. Los indicadores económicos de enero sugieren que los funcionarios de la Fed se apegarán a su escenario de aterrizaje suave, pero señalarán que podría tomar una trayectoria más alta por más tiempo para que la tasa de fondos federales llegue allí. Sin embargo, el lote de indicadores económicos de febrero en conjunto podría favorecer uno de los otros cuatro escenarios.

Por ahora, seguimos en el club del aterrizaje suave y hemos solicitado ser miembros del club desinflacionario sin aterrizaje.

Citigroup Economic Surprise Index rompiendo al alza por Sentimentrader

Ruptura en un índice de sorpresa económica

El índice de sorpresas económicas de Citigroup (CESI) mide los datos económicos en relación con las expectativas del mercado. Las lecturas del índice por encima de cero indican que los datos económicos han estado saliendo mejor de lo esperado. En cambio, los datos son peores de lo esperado cuando el índice está por debajo de cero.

La semana pasada, el índice de sorpresa económica de Citigroup o Citigroup Economic Surprise Index (CESI) cerró en el nivel más alto en seis meses, con el índice por encima de cero. La ruptura se produjo después de que el índice pasara de una lectura pesimista de -50.

El V-Trade: Análisis técnico por Sylvain Vervoort

• En esta segunda parte, de la serie de artículos que publicaremos sobre V-Trade, Sylvain Vervoort hablará sobre el proceso de toma de decisiones y se centrará en lo que debemos saber para aplicar con éxito las cinco reglas de trading básicas que se describieron en la parte 1, en el número 52 de Hispatrading. 
• Artículo publicado en Hispatrading 52.

Repasaré varios componentes importantes del análisis técnico, incluidos los tipos de gráficos, soporte pasivo y resistencia, soporte activo y resistencia, patrones de gráficos y recuento de ondas. Explicaré cómo aplico estas técnicas para tomar decisiones discrecionales y automáticas de compra y venta. Tomar decisiones de compra y venta es fundamental para cualquier trader. Pero en algunos entornos de mercado, es difícil medir en qué dirección se moverán los precios. ¿Los traders institucionales están presionando los precios solo para ganar dinero rápido? ¿Qué debe hacer un trader minorista? Le muestro una manera de saberlo.

Tipos de gráficos

A lo largo de los años he utilizado casi todos los tipos de gráficos. Como sabe, tiene muchas opciones cuando se trata de tipos de gráficos. Las líneas, las barras y los gráficos de velas utilizan un período de tiempo fijo para el eje x. Este período puede ser datos de tick, segundos, minutos, horas, días, semanas o meses. La mayoría de los traders utilizan gráficos de velas relacionados con períodos de tiempo fijos, pero ¿es esta la mejor solución? Los traders institucionales operan en niveles de precios y buscan los niveles más fuertes de oferta y demanda sin preocuparse por el tiempo que lleva alcanzar ese soporte o resistencia. Debido a esto, prefiero usar gráficos no relacionados con el tiempo. He encontrado que el gráfico renko es el mejor en este sentido, a pesar de que también tiene algunos problemas. Primero ilustraré la diferencia entre un gráfico de velas y uno renko. 

En la Figura 1 puede ver un gráfico de velas de 15 minutos del EURUSD. Cada vela representa un movimiento de precio de período de 15 minutos. El cuerpo de la vela es verde cuando el cierre está por encima de la apertura. Es rojo cuando el cierre está por debajo de la apertura. Las mechas por encima y por debajo del cuerpo indican el precio máximo y mínimo durante el período de la vela de 15 minutos. He resaltado áreas del gráfico en la Figura 1 para mostrar la desventaja de usar este tipo de gráficos. En las áreas destacadas, el precio se está moviendo dentro de un rango pequeño. Estos pequeños movimientos de precios afectan todo lo que se deriva del gráfico básico, incluidas las medias móviles, los indicadores, etc. Como resultado, verá un mayor número de señales falsas de compra y venta durante estos períodos de tiempo. Compare el gráfico de velas de 15 minutos de la Figura 1 con el período del 13 al 14 de octubre en el gráfico renko modificado de la Figura 2. La mayoría de los pequeños movimientos de precios del gráfico de velas de 15 minutos no se pueden ver en el gráfico renko modificado de cuatro pips. 

FIGURA 1: GRÁFICO DE VELAS DE 15 MINUTOS DEL EURUSD. Este es el típico gráfico de velas que muestra el cuerpo y las mechas en una escala de tiempo fijo.

El gráfico renko proporciona una visión más clara y compacta del movimiento del precio, lo que facilita la toma de decisiones de compra y venta. Hace que contar olas sea sencillo. Para darle una mejor comprensión de la tabla renko modificada, permítame darle algunos detalles más.

FIGURA 2: GRÁFICO DE RENKO MODIFICADO. En este gráfico de cuatro pips del EURUSD, notará que los movimientos de precios son más claros y compactos en comparación con mirar un gráfico de velas. Esto hace que sea más fácil visualizar el movimiento de precios.

El gráfico renko estándar

FIGURA 3: ¿DÓNDE ESTÁ EL MÁXIMO O EL MÍNIMO? Este gráfico estándar puede parecer limpio, pero no puede ver si hay ladrillos virtuales. No hay mechas que indiquen el precio máximo o mínimo. Incluso los precios de apertura y cierre pueden no estar donde crees que están.

El gráfico renko, posiblemente llamado así por la palabra japonesa renga, que significa «ladrillo», solo tiene en cuenta el precio. Un gráfico renko coloca un ladrillo en la siguiente columna una vez que el precio supera la parte superior o inferior del ladrillo anterior por un número predefinido de pips. Un ladrillo verde indica cuándo el precio cierra en el máximo del ladrillo, mientras que un ladrillo rojo indica cuándo el precio cierra en el lado bajo del ladrillo. 

Tenga en cuenta que los huecos más grandes que el tamaño del ladrillo se llenan con ladrillos virtuales. En la Figura 3, el gráfico renko de tamaño de ladrillo de cinco pips (0.0005) del 

EURUSD se ve limpio, pero no se puede ver si hay ladrillos virtuales. 

No hay mechas que indiquen el precio máximo o mínimo. Incluso los precios de apertura y cierre pueden no estar donde crees que están. Los ladrillos virtuales pueden ser confusos, especialmente cuando se trata de backtesting histórico basado en abrir una operación en la apertura de la siguiente barra después de que se active una señal de compra o venta. Los cálculos de pérdidas y ganancias pueden ser incorrectos. 

Supongamos que abre una operación larga al cierre de la barra marcada 1 en la Figura 3. El programa de backtest utiliza la siguiente barra abierta marcada 2, lo cual es incorrecto. La apertura está al nivel del precio de cierre de la barra marcada 1, y eso es una diferencia de cinco pips. Cerrar la operación larga en la apertura de la barra marcada 3 da el resultado correcto. Si está abriendo una operación larga al cierre de la barra marcada 4, el programa de backtest inicia la operación al precio de apertura de la barra marcada 5, lo que nuevamente es incorrecto. 

Más desafiante es la aparición de gaps. Podría terminar con más señales de compra o venta justo después de un gap. Por ejemplo, si el tamaño del gap es de cinco ladrillos, su sistema backtest compra después del primer ladrillo virtual creado. De esa manera, los gap llenos de ladrillos virtuales dan resultados erróneos, porque solo se puede comprar al cierre del último ladrillo virtual.

¡RECUERDA!  ¡Los gaps más grandes que el tamaño del ladrillo se llenan con ladrillos virtuales!

FIGURA 4: GRÁFICO RENKO DE CINCO PIPS MODIFICADO. Aquí verá el precio de apertura correcto para la siguiente barra y las mechas para el precio más bajo o más alto. En comparación con el gráfico de renko estándar, este gráfico de renko modificado es una representación más precisa del movimiento del precio realizado dentro de una sola barra.

El  gráfico Renko modificado

Dadas las deficiencias del gráfico de barras renko estándar, utilizo una versión modificada como la que se muestra en la Figura 4. Este gráfico renko modificado utiliza el precio de apertura correcto para la siguiente barra y muestra las mechas para el precio más bajo o más alto. Un ladrillo verde que se mueve al alza puede tener una mecha solo en el lado inferior y un ladrillo rojo que se mueve hacia abajo solo puede tener una mecha en el lado superior. Este gráfico renko modificado es una representación más precisa del movimiento del precio realizado dentro de una sola barra. Sin embargo, el problema relacionado con los gaps llenos de ladrillos virtuales permanece. 

Los ladrillos virtuales no tienen precios reales de compra y venta. Con pares de divisas como el EURUSD o cualquier instrumento con una notación de 24 horas, el problema es limitado, pero si está utilizando instrumentos subyacentes que tienen grandes gaps, debe tener cuidado y preferiblemente evitar operar cuando se espera un gap mayor. Los ladrillos virtuales no tienen mechas superiores o inferiores. Puede usar ese conocimiento para reconocer una serie de ladrillos virtuales en el gráfico renko modificado. 

Echemos un vistazo más de cerca a la Figura 4 para comprender mejor cómo se forman estos ladrillos renko modificados. Un cuerpo rojo significa que el ladrillo abrió en la parte superior del cuerpo y cerró en el lado inferior del cuerpo. Un cuerpo verde tiene una abertura en la parte inferior y cerró en la parte superior del cuerpo. Un ladrillo verde que se mueve al alza solo puede tener una mecha en el lado inferior y un ladrillo bajista solo puede tener una mecha en el lado superior. 

El inicio de un giro ascendente (punto 1 en la Figura 4) necesita un tamaño mínimo de ladrillo doble verde. Si el precio continúa el movimiento alcista, se añade un solo ladrillo adicional después de que el precio suba en el tamaño mínimo básico de ladrillo utilizado en el gráfico. La mecha que está debajo del cuerpo muestra el precio más bajo alcanzado antes de la finalización del precio de cierre de ese ladrillo. 

El comienzo de un giro descendente (punto 2 en la Figura 4) necesita un mínimo de un tamaño de ladrillo doble rojo. Si el precio continúa bajando, se agrega un solo ladrillo adicional después de que el precio baje en el tamaño mínimo básico de ladrillo utilizado en el gráfico. La mecha que está en la parte superior muestra el precio más alto alcanzado antes de la finalización del precio de cierre de ese ladrillo. 

¿Qué pasa si hay un ladrillo doble de giro pero no una continuación del precio en la dirección del giro, como en los puntos 3 y 4 de la Figura 4? En tales casos, debe haber un movimiento de tres ladrillos básicos: un ladrillo doble para compensar el ladrillo doble anterior y otro ladrillo único que continúa el movimiento anterior hacia abajo o hacia arriba. Cuando aplicas esta última regla, evitas una serie de ladrillos dobles que no son útiles. Esto mantiene el gráfico más comprimido, y las series más largas de ladrillos dobles no influyen en los indicadores y promedios. Estoy usando MetaTrader4, que no almacena datos históricos de ticks. Por lo tanto, los ladrillos históricos se crean utilizando datos históricos de minutos. Los datos de ticks en tiempo real crean ladrillos en tiempo real. Como resultado, el mismo gráfico puede mostrar diferencias dependiendo de su punto de partida de datos históricos y el punto de inicio en tiempo real del gráfico.

Tabla de Renko modificada a largo plazo

FIGURA 5: GRÁFICO A LARGO PLAZO DEL ÍNDICE S&P 500 UTILIZANDO UN TAMAÑO DE LADRILLO DE 450 TICKS (4,5 PUNTOS). La estructura compacta del gráfico facilita el reconocimiento de las ondas de Elliott. Una proyección de Fibonacci sobre la onda (1) da objetivos exactos para las ondas intermedias 1 y 3. Parece que la onda (5) se ha completado. También puede ver un patrón de cabeza y hombros.

Lo guiaré a través de un ejemplo de barra renko modificada a más largo plazo usando el índice S&P 500 (Figura 5). El tamaño del ladrillo es de 450 ticks o 4.5 puntos. El gráfico comienza a mediados de agosto de 2017 y termina el 17 de noviembre de 2017. Tenga en cuenta la estructura compacta de la carta donde las ondas de Elliott se pueden reconocer fácilmente. Una proyección de Fibonacci sobre la onda (1) da objetivos exactos para las ondas intermedias 1 y 3. Parece que la onda (5) se ha completado. También puede ver un patrón de cabeza y hombros. Supongo que la primera corrección bajará al nivel de la onda intermedia 4, el promedio de 100 ladrillos (verde) y el lado bajo del canal de volatilidad, formando la onda de corrección C.

Soporte pasivo y resistencia

Soporte de precios y resistencia

Anteriormente mencioné cómo los traders institucionales operan en función de los niveles de precios: compran para acumular acciones o venden para distribuir. Esta acumulación y distribución variará y mantendrá los precios en un rango limitado antes de que haya una ruptura en cualquier dirección. Esto significa que el precio siempre se mueve en ondas y pasa por múltiples niveles de soportes y resistencias. En un suelos, el precio es apoyado por suficientes compradores y en un techo, el precio es empujado hacia abajo por el aumento de la presión de venta. Estas fuerzas forman niveles de soportes y resistencias similares a los que se ven en la Figura 6. 

FIGURA 6: NIVELES DE SOPORTE Y RESISTENCIA EN UN GRÁFICO RENKO MODIFICADO DE 40 TICKS DEL EURUSD. Las líneas horizontales de soporte y resistencia se conectan a través de puntos de inflexión de precios. Aparece una confirmación de soporte si el precio se vuelve en contra de esta línea. Si el precio de cierre cruza una línea de soporte o resistencia, considere el soporte roto.

Un aumento de precios atrae a los vendedores, pero disminuye el número de compradores. Cuando hay un equilibrio entre vendedores y compradores, se establece una línea de resistencia. Cuando una línea de resistencia se rompe, se convierte en una línea de soporte para futuros niveles de precios. Las líneas horizontales de soporte y resistencia se conectan a través de puntos de inflexión de precios. Aparece una confirmación de soporte si el precio se vuelve en contra de esta línea. Si el precio de cierre cruza una línea de soporte o resistencia, considere el soporte roto. 

En la Figura 6, cuando el precio baja en 1, se dibuja una línea de resistencia futura (rojo) a través de la parte superior de 1. Cuando el precio sube a 2, puede dibujar una línea de soporte futura (verde) a través de la parte inferior de 2. Tenga en cuenta cómo en 3 y 5 el precio no puede romper la resistencia en 1. Es solo en el punto 6 cuando se rompe la resistencia. En el lado del soporte, el precio sube a 4 desde el soporte en 2. En el punto 7 se forma un nuevo nivel de resistencia y en 8 aparece un nuevo nivel de soporte. En 9, la resistencia formada por el punto 7 se rompe, pero el precio vuelve a caer a 10. La resistencia anterior en 7 ahora se convierte en soporte, y el precio sube a una nueva resistencia en 11. 

A partir de 11 el precio vuelve a caer a la baja. Encuentra poco apoyo en 12, cae y sube a 13, encontrando resistencia de 7 y 10. Finalmente cae a 14, confirmando el nivel de soporte en 8. Ahora tenemos un movimiento hasta 15 y 16. En 15 todavía hay algo de resistencia y apoyo de los niveles anteriores, y 16 confirma la línea de resistencia en 11. La siguiente corrección reduce el precio a 17, con muchos niveles previos de soporte y resistencia. Subiendo desde 17, encontramos resistencia en los puntos formados por 18, 11 y 16. Finalmente, esta resistencia se rompe en 19. Analizaré más formas de usar el soporte pasivo en las próximas partes de esta serie de artículos sobre V-Trade.

Trading y emociones

El trading puede ser emocional, por lo que es una buena idea usar primero una cuenta demo. Opere la cuenta demo como si fuera una cuenta real con su propio dinero. Es mejor mantener una cuenta demo con la misma cantidad de fondos que su cuenta real para acostumbrarse a los tamaños de ganancias y pérdidas. En relación con el soporte y la resistencia, tenga cuidado con el trading de rupturas. Cuando el precio se mueve por encima de la resistencia o por debajo del soporte, muchos traders saltarán, esperando precios más altos o más bajos. A veces, este será el caso, pero en otras ocasiones puede darse solo por poco tiempo antes de que el precio regrese por debajo de la resistencia o por encima del soporte. ¿Por qué?

Rupturas de soportes en falso

Cuando hay una ruptura de soporte en falso con el precio moviéndose por debajo del soporte, es probable que los traders profesionales hayan desencadenado esta ruptura. Quieren construir una gran posición opuesta (larga) para sí mismos, preferiblemente a partir de un gran lote de órdenes largas de stop-loss a niveles de precios más bajos de las posiciones existentes en el mercado. Con el precio cerca de la línea de soporte, temporalmente están en el lado de la venta, lo que obliga al precio a romper la línea de soporte. 

Los traders no profesionales siguen la ruptura y provocan un movimiento descendente adicional. Los profesionales ahora abren órdenes tipo límite en largo al nivel de los grandes lotes de órdenes largas de stop-loss. Cuando el movimiento bajista alcanza estos niveles de precios, se ejecutan las órdenes en largo y los profesionales terminan con una gran posición larga en su cartera.

Los profesionales continuarán comprando y esperando a que las ventas se agoten. En algún momento forzarán al precio a romper la resistencia, creando una señal de activación para iniciar un nuevo movimiento hacia arriba por parte de los no profesionales. Finalmente, pueden comenzar a cerrar sus posiciones largas a precios más altos y obtener una buena ganancia. En ese momento, y al estar en el lado equivocado de esta falsa ruptura descendente, lo más probable es que haya cerrado su propia posición corta con una pérdida.

Ruptura de resistencia en falso

Cuando hay una ruptura de resistencia falsa, es decir, un precio que se mueve por encima de la resistencia dentro de un movimiento de precio plano, existe una buena posibilidad de que los traders profesionales hayan desencadenado esa ruptura. Quieren construir una gran posición opuesta (corta) para sí mismos, principalmente configurada a partir de un gran lote de órdenes cortas de stop-loss de posiciones cortas existentes a niveles de precios más altos. Con el precio cerca de la línea de resistencia, temporalmente están en el lado de la compra, lo que obliga al precio a romper la línea de resistencia. 

Los traders no profesionales siguen el movimiento, provocando un movimiento ascendente adicional. Los profesionales ahora abren órdenes en corto al nivel de los grandes lotes de niveles de precios de stop-loss cortos. Cuando el movimiento alcista alcanza estos niveles de precios, se ejecutan las órdenes límites en corto y los profesionales terminan con una gran posición corta en su cartera. 

Los profesionales esperarán a que la compras se agoten mientras permanecen en el lado de la venta. En algún momento forzarán el precio a romper el soporte, creando una señal de activación para iniciar un nuevo movimiento bajista por parte de los no profesionales. Entonces los profesionales comenzarán a cerrar las posiciones cortas a precios más bajos con una buena ganancia. En ese momento, y al estar en el lado equivocado de esta ruptura falsa, lo más probable es que haya cerrado su propia posición larga con una pérdida. Veamos algunos ejemplos para reconocerlos mejor.

Ejemplo de rotura de resistencia falsa

En la Figura 7 y la Figura 8 hay algunos ejemplos de lo que probablemente fue una falsa ruptura de resistencia. En la Figura 7 se ve un gráfico renko modificado de 32 puntos del índice DAX alemán desde mediados de junio hasta mediados de agosto de 2017. El gráfico renko modificado es práctico para contar ondas. El 20 de junio de 2017, el índice alcanzó un máximo a largo plazo. Una primera onda en zigzag A más pequeña hace caer el índice a la media móvil simple (SMA) de 200 sesiones. La onda de reacción B es comúnmente una reacción del 50% de la onda A y se está moviendo de nuevo hasta la SMA de 100 sesiones. Sobre todo, se puede estimar el tamaño de la onda C tomando el tamaño de la onda A, el rectángulo azul,  y copiando este rectángulo de la parte superior de la onda B, el rectángulo verde. Ahora hay un zigzag  ABC, posiblemente esperando un  nuevo movimiento bajista para una reacción a largo plazo con un doble zigzag.  La onda C se convierte entonces en una nueva onda (A) de grado superior. A continuación, puede esperar una onda de corrección (B) en primera instancia. Esta es una onda de retroceso de corrección ABC (A) entre los niveles de retroceso de Fibonacci 50% y 61.8%. Hay una resistencia pasiva adicional en el nivel de la primera onda A y en la parte superior del canal de volatilidad. Una vez que la onda (B)  está completa, puede estimar el tamaño esperado para la onda (C) proyectando el tamaño de la onda (A) bajista desde la parte superior de la onda (B). Esta es una onda de impulso de cinco ondas. 

FIGURA 7: RUPTURA DE RESISTENCIA FALSA EN EL GRÁFICO RENKO MODIFICADO DE 32 PUNTOS DEL ÍNDICE DAX ALEMÁN. El gráfico renko modificado es práctico para contar ondas. Aquí puedes ver ondas en zigzag ABC, ondas de reacción y cómo puedes usar retrocesos de Fibonacci para hacer proyecciones.

Queda claro que está abordando una reacción a largo plazo para el movimiento ascendente a largo plazo. Es posible que la reacción sea incompleta. La onda (A) (B) (C) es probablemente la primera onda bajista y ahora puede esperar un segundo movimiento en zigzag bajista. Si ese es el caso, asigno la primera onda con X, la onda de reacción en Y y la onda bajista en Z. La onda de reacción Y sube hasta la SMA de 100 sesiones, que es la parte superior del canal de volatilidad y la resistencia pasiva de  la onda de corrección 4 anterior, un objetivo de reacción común. 

Puede estimar el tamaño de la onda A, proyectando objetivos de Fibonacci utilizando el último retroceso. El índice encuentra un pequeño soporte en los niveles bajos anteriores en Fibonacci 161.8%, pero continúa el movimiento bajista al segundo objetivo de Fibonacci del 261.8% para formar la onda A.  Ahora copiaré el recuento de ondas de la Figura 7 en la Figura 8, que es un gráfico de velas de cuatro horas. Eso hace que sea más fácil visualizar dónde está el precio dentro del movimiento más grande. Las partes amarillas resaltadas se desmontan contra las ondas de impulso o corrección, tipos de onda B, 2 y 4. Tenga en cuenta cómo estas reacciones casi siempre toman la forma de una bandera o un patrón de banderín.  Cuando el precio rompe por encima de la línea de resistencia A el 12 de julio de  2017, que es la primera onda de corrección en zigzag (B), puede suponer una ruptura de resistencia en falso. Es probable que los traders profesionales desencadenaran esta ruptura para construir una gran  posición en dirección opuesta (corta) a partir de un gran lote de órdenes cortas de stop-loss a niveles de precios más altos.

FIGURA 8: RUPTURA DE RESISTENCIA EN FALSAO EN EL GRÁFICO DE CUATRO HORAS DEL ÍNDICE DAX ALEMÁN. Viendo este gráfico queda claro dónde las instituciones estaban presionando artificialmente los precios para satisfacer sus necesidades.

Al día siguiente, puede ver cómo los traders no profesionales posiblemente siguieron la ruptura esperando un movimiento alcista mayor. Los profesionales tienen órdenes abiertas tipo límite en corto alrededor de estos niveles.  Cuando el movimiento alcista alcanza estos niveles de precios, se ejecutan las órdenes tipo límite en corto y los profesionales terminan con una gran posición corta en su cartera. Con la ayuda de los profesionales, el precio cae del movimiento del canal lateral, que es la señal de activación para iniciar un nuevo movimiento bajista por parte de los no profesionales. Cuando los profesionales conocen el objetivo para la onda (C), que es aproximadamente del tamaño de la onda (A), pueden cerrar sus posiciones cortas cerca de ese nivel con una gran ganancia. Un no profesional puede haber tomado una posición larga en la falsa ruptura de resistencia.

El estado mental correcto para la planificación de escenarios por Ray Barros

Uno de los estados mentales críticos para la planificación de escenarios es la capacidad de mantener ideas competitivas al mismo tiempo sin tener que resolver la discordia. Entre mis estudiantes, esta lección es una de las más difíciles de aprender. Creo que esto se debe a que los humanos están conectados con dos rasgos:

1. Sesgo de retrospectiva y
2. La necesidad de resolver conflictos aparentes – disonancia cognitiva

El sesgo en retrospectiva nos lleva a creer que «debíamos haber visto eso venir» (pero a menudo es obvio solo después de que haya ocurrido) y la disonancia cognitiva nos lleva a ignorar la información que es inconsistente con una visión sostenida. En el libro, «The Opposable Mind» («La mente opuesta»), Roger Martin argumenta que los líderes más exitosos son los que practican el pensamiento integrador. Él define esto como «la capacidad de mantener dos ideas opuestas a la vez y luego llegar a una síntesis que contiene elementos de ambos, pero mejora cada uno».

Si bien el aspecto de síntesis puede no estar disponible para un operador, si estamos operando direccionalmente, sea en largo o en corto, manteniendo ideas opuestas y buscando constantemente pistas que confirmen o nieguen un escenario, nos convertimos en mejores operadores y gestores de riesgos.

La capacidad de hacer esto me permite lidiar con los problemas planteados en la pregunta de Derrick: ¿Qué hacer si el mercado cierra por encima de x o cae por debajo de x-1?

Si una de mis estudiantes hiciera esta pregunta, diría que había ciertas suposiciones que tendría que desafiar:

1. La primera es la necesidad de certeza. Una operación que tomamos se basa en nuestra creencia de que las probabilidades favorecen un resultado exitoso. Pero cualquier operación que hagamos puede moverse en nuestra contra. La mayoría de las veces, un estudiante necesita lidiar con la creencia inconsciente de que su modelo de realidad es la realidad, es decir, lo que sea que crea que sucederá debe suceder. El resultado de esta creencia es un bloqueo contra el pensamiento en las probabilidades.
2. Lo segundo es lo que planteé anteriormente: el bloqueo de información (en lugar de la aceptación) que es contrario a la evaluación original.

La planificación de escenarios requiere todo lo contrario. Aceptamos la incomodidad de tener dos ideas opuestas; aceptamos la probabilidad de pérdida; aceptamos que a veces actuaremos de una manera menos disciplinada (mientras buscamos constantemente mejorar la disciplina). Hacer esto nos permite formar una visión de alta probabilidad y luego revisar constantemente la información del mercado para confirmar o negar las opiniones: nuestra opinión original y otra opuesta.

Esto significa que la probabilidad de éxito se está reevaluando constantemente. Si en algún momento durante una operación, evaluamos la probabilidad de que ya no se favorezca, necesitamos salir de la operación o al menos ajustar nuestros stops finales. Entonces, tenemos que aceptar las consecuencias de nuestras acciones. A veces, habríamos estado mejor no saliendo o ajustando nuestros stops finales. Pero si lo hacemos bien, la mayoría de las veces, será mejor que tomemos acción.

Entonces, Derrick, una breve respuesta a tu pregunta: yo manejaría esa situación de la misma manera que manejo todas las operaciones. Antes de entrar, y durante un trade, pregunto:

• ¿Qué tengo que ver para permanecer en el trade?
• ¿Qué tengo que ver para salir del trade?

Las respuestas a estas preguntas implicarían puntos de precio, así como puntos de referencia estructurales.

Alcanzando sus metas a través del poder suave por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

En su libro Gentle Power, Emilia Elisabet Lahti describe cómo el verdadero liderazgo requiere una integración de fuerza y poder por un lado y amor y amabilidad por el otro. La combinación de estas cualidades crea un rasgo conocido en Finlandia como sisu. Es a través del sisu que podemos perseverar en condiciones desafiantes, trascendiendo la fatiga y la frustración para encontrar nuestro segundo aire emocional y espiritual. Hace un tiempo, escribí un artículo relacionado con el sisu, citando los logros en artes marciales mixtas de Kyle Maynard, quien nació sin brazos ni piernas. Curiosamente, Maynard practicó para sus combates enfrentándose mentalmente todas sus ansiedades y miedos por adelantado. Al entrenarse para enfrentarse a sus miedos, construyó su fuerza mental.

Lahti vería esto como un excelente ejemplo de poder suave: enfrentar la adversidad, pero de una manera constructiva y de apoyo. En el libro Gentle Power, describe su increíble viaje de 50 días a pie por Nueva Zelanda, en el que corrió el equivalente a una maratón cada día. Acompañada por un solo entrenador, por lo demás, complenamente sola. En el duodécimo día de viaje, ella se sintió sobrepasada por el dolor y la hinchazón. Mientras corría, se le ocurrió la idea: «El dolor termina cuando haces que termine». Se dio cuenta de que, durante toda su vida, le había resultado más fácil ser dura consigo misma que benévola. Esa idea la llevó a tomarse un descanso de la carrera, permitirse curarse y finalmente terminar la ruta. Encontró una manera de perseverar: apoyándose a sí misma.

Qué relevante es esta idea para todos los que participamos en actividades de rendimiento. Nuestra misma orientación al logro y el deseo de ganar hacen que sea más fácil para nosotros ser duros con nosotros mismos que solidarios. La idea es no desistir de nuestra búsqueda; ni permitir que nuestra búsqueda nos lleve al suelo. Solo a través del sisu del poder gentil podemos encontrar formas de avanzar que también nos cuiden. Como señala Lahti, esto es tremendamente importante para el liderazgo. Como equipo, debemos esforzarnos, pero de manera que se preserve el trabajo en equipo y los lazos de apoyo mutuo.

Nuestra vida es nuestra búsqueda en una ultramaratón. Que terminemos y cómo lo hagamos dependerá de nuestro poder y de nuestra amabilidad.

¿Podemos ver una burbuja en el mercado con tipos de interés más altos? por Ben Carlson

Un lector pregunta:

Trabajo en tecnología en una empresa cuyo nombre termina en punto ai y se habla de la burbuja de la IA y de cómo los VC se han movido rápidamente de Crypto a AI. La pregunta es: ¿puedes tener una burbuja en un entorno de altos tipos de interés / aumento de tipos o necesitamos tipos bajos?

¿Es posible que la IA haga todo lo que los expertos en tecnología predicen y no se convierta en una burbuja?

No lo creo.

La mayoría de las burbujas comienzan como una idea o invención maravillosa que la gente simplemente lleva demasiado lejos para sobreestimar las implicaciones de inversión de las nuevas tecnologías.

Si realmente estamos a punto de tener a Scarlett Johansson como asistente personal de inteligencia artificial en nuestro oído como en Ella, entonces probablemente tendremos una burbuja de IA en algún momento.

Incluso si la IA está a la altura del bombo, es probable que vayamos a vivir a ver un auge y caída antes de llegar allí.

Recibimos todo lo prometido y más de Internet, pero no antes de pasar por la explosión de la burbuja de punto-com primero.

Pero, ¿es posible obtener una burbuja con tasas de interés ahora al 5 % y potencialmente más altas?

Sí, lo es.

No estoy diciendo que será así, pero las tasas de interés no son la única causa de las burbujas, para gran disgusto de los que odian a la Reserva Federal del mundo.

Ciertamente, ha habido entornos de mercado en los que las bajas tasas de interés y la política monetaria laxa añadieron combustible al fuego.

Pero hay muchos ejemplos en los que la gente perdió la cabeza sin la ayuda de los bancos centrales o bajas tasas de interés.

En 1920, Charles Ponzi creó el esquema que ahora lleva su nombre.

Las tasas de interés a corto plazo eran del 5 % en ese momento, pero eso realmente no importaba cuando el Sr. Ponzi prometía a los inversores un 40-50% cada 90 días.

Esto es lo que escribí en Don’t Fall For It:

A pesar de sus sombríos antecedentes financieros, Ponzi abrió una firma llamada Securities and Exchange Company para recaudar dinero de los inversores. La presentación de los clientes fue un poco ambiciosa. ¡A los posibles inversores se les prometió un 40 % de su inversión original después de solo 90 días! Eso no está mal teniendo en cuenta que la tasa de interés vigente en ese momento era solo del 5 %. El cuarenta por ciento cada tres meses sería un rendimiento anualizado de casi el 285%. Ganar 57 veces la tasa de interés sin riesgo es una buena oferta si puedes conseguirlo. Aún más inversores le dieron dinero a Ponzi cuando subió la apuesta ofreciendo billetes de 90 días que duplicarían su dinero o papel de 50 días que le daría a los inversores un retorno de la inversión del 50%.

Las tasas de interés no importan cuando te convences de que puedes obtener rendimientos que alteran tu vida.

En los locos años 20, el Dow aumentó un 500 % desde 1922 hasta el otoño de 1929. El rendimiento del tesoro a 10 años promedió el 4 % en ese tiempo, nunca más del 5 % o menos del 3,3 %.

La década de 1920 dio el comienzo de automóviles, aviones, radios, líneas de montaje, refrigeradores, maquinillas de afeitar eléctricas, lavadoras, jukeboxes y más.

La explosión del gasto de los consumidores y la innovación fue diferente a todo lo que hayamos visto. Además, la gente quería pasar de la Primera Guerra Mundial y la pandemia de gripe española de 1918.

Nadie necesitaba tasas de interés para provocar una fuerte especulación y exceso. Las emociones humanas lo hicieron bien por sí solas.

La burbuja de activos financieros de Japón en la década de 1980 es posiblemente la más grande de la historia.

En la década de 1980, las acciones japonesas subieron casi un 1200 % en total o casi un 29 % anual. Y eso fue después de que ya hubieran alcanzado un 18 % de ganancias anuales durante la década de 1970.

En el apogeo de la burbuja en 1990, el mercado inmobiliario de Japón se revalorizó en más de 4 veces el valor inmobiliario de los Estados Unidos a pesar de que Estados Unidos es 26 veces más grande.

Las tasas de interés fueron probablemente más altas de lo que cabría esperar durante este ridículo aumento de precios.

En la década de 1980, las tasas de interés de los bonos del gobierno japonés promediaron el 6,5 %. Desde 1990 han promediado el 1,8 %. Este siglo, el rendimiento a 10 años en Japón ha promediado solo el 0,85%.

No ha habido ninguna burbuja en Japón con tasas que promedian menos del 1 % durante más de dos décadas. Una de las mayores burbujas de activos de la historia ocurrió cuando las tasas promediaron más del 6 %.

Los rendimientos fueron similares en los EE. UU. durante la burbuja de las puntocom:

Los rendimientos del tesoro a diez años promediaron más del 6 % entre 1995 y 1999. El Nasdaq aumentó en más del 40 % anual en ese tiempo.

Japón ha evitado otra burbuja desde la década de 1990, pero no perdimos mucho tiempo después de que terminara el auge tecnológico en los Estados Unidos. La burbuja de la vivienda despegó pocos años después de que estallara la burbuja punto.com.

Los precios de la vivienda en todo el país aumentaron un 85 % desde 2000 hasta la primavera de 2006.

Las tasas hipotecarias promediaron un 6,5 % en ese tiempo y nunca se acercaron a caer por debajo del 5 %:

Ese período de exceso tuvo más que ver con los estándares de préstamos laxos y las travesuras de los bonos hipotecarios de alto riesgo de los bancos que con las tasas de interés. Los estándares de crédito importaban más que el nivel de las tasas hipotecarias.

Obviamente, las tasas bajas tuvieron mucho que ver con el exceso que vimos durante la pandemia en 2020 y 2021. Pero las tasas fueron bajas durante toda la década de 2010 y no vimos nada como la locura de las acciones de memes o las ganancias de vivienda que se produjeron en la década de 2020.

Las tasas bajas proporcionan un caldo de cultivo perfecto para que se produzca la especulación, pero ha habido muchos casos en el pasado en los que perdimos la cabeza pujando por los precios de activos financieros.

Esto seguirá sucediendo cuando sucedan cosas nuevas y emocionantes en el mundo, independientemente de la política monetaria.

¿En qué acciones invertir? Busque empresa con un «foso» y productos relevantes por Ensemble Capital

El partido de béisbol de las Grandes Ligas más largo, de nueve entradas, tardó cuatro horas y cuarenta y cinco minutos; el más corto tardó solo cincuenta y un minutos.

Las analogías del béisbol se usan con demasiada frecuencia en la inversión, pero el concepto de entradas es muy apropiado. A diferencia de la mayoría de los deportes, donde los juegos tienen un límite de tiempo, el béisbol se mide en entradas en lugar de en el tiempo.

Los inversores asumen correctamente que cada empresa tiene un ciclo de vida, como se ilustra en el siguiente gráfico. Business 101 enseña que después de una fase de alto crecimiento y rendimientos, la compañía eventualmente se enfrenta a la disminución de las perspectivas debido al aumento del tamaño o la competencia.

Pero no hay límite de tiempo en el eje x. El ciclo podría durar más de un siglo, mucho más allá de cualquier período de tiempo de inversión razonable, o podría tener lugar a lo largo de un año.

El tiempo que tardan esas entradas a lo largo del ciclo es fundamental si esperas entender o pronosticar las perspectivas de una empresa.

Si crees que los rendimientos por encima de la media de una empresa podrían durar un siglo y terminan durando un año, o viceversa, no estarás contento con el resultado.

Aquí es donde entra en juego el análisis del foso. Una empresa sin foso no podrá mantener la competencia a raya durante mucho tiempo, y el juego terminará siendo un asunto breve.

Quieres buscar máquinas que continúen generando rendimientos del capital invertido por encima de su costo de capital durante largos períodos. Para que este tipo de rendimiento sea posible en primer lugar, la empresa tiene que tener algunas ventajas estructurales que los compañeros no pueden replicar.

Igual de importante es analizar la relevancia de la empresa. ¿Qué tan probable es que los productos y servicios de la empresa sean al menos tan relevantes para sus clientes dentro de una década?

No es una pregunta fácil de responder, pero puede marcar la diferencia.

La relevancia debe ser pensada en términos de profundidad y amplitud. La profundidad está haciendo que cada unidad sea más valiosa para los clientes existentes, y la amplitud es adquirir nuevos clientes que encontrarán el producto relevante.

Piense en el siguiente comentario del legendario inversor Peter Lynch en una ENTREVISTA DE BARRON 2019:

«Quieres estar en [las acciones] en la segunda entrada del juego, y salir en la séptima. Eso podrían ser 30 años. Como la gente que se equivocó en McDonald’s. Pensaron que estaban cerca del final, y se olvidaron de los otros siete mil millones de personas en el mundo».

Dicho de otra manera, McDonald’s aumentó la amplitud de su relevancia para miles de millones de clientes fuera de los Estados Unidos y alargó las entradas de su juego.

Del mismo modo, gran parte del crecimiento de Home Depot después del fracaso de la vivienda en 2007-2009 se debe a su éxito con contratistas «Pro». En septiembre de 2008, por ejemplo, los profesionales representaban el 30 % de las ventas anuales de Home Depot; 14 años después, esa cifra se situó en el 50 %. Una vez más, Home Depot aumentó tanto la profundidad como la amplitud de su relevancia para los clientes Pro y alargó las entradas de su fase de creación de valor.

Las empresas también pueden alargar las entradas ofreciendo innovaciones que gusten a los clientes de maneras que HABRÍAN SIDO IMPREDECIBLES para cualquier pronosticador razonable en el momento cero. Si investigó a Google en su salida a bolsa en 2004, por ejemplo, Google Cloud aún no se había creado. YouTube no se lanzaría hasta dentro de un año y Google no lo adquiriría hasta 2006.

Como ilustra mi boceto que replica el gráfico del ciclo de vida de Credit Suisse en la parte superior de este artículo, las empresas que introducen lanzamientos e innovaciones de productos exitosos pueden agregar nuevos mini ciclos de vida a su ciclo de vida agregado.

Cuando Procter & Gamble se hizo pública en 1890, ya tenia una vida de 52 años. La oferta de acciones, como se describe en un artículo del New York Times del 16 de julio de 1890, señaló que:

«La empresa se ha formado con el propósito de adquirir y llevar a cabo el conocido negocio de fabricación de jabón, velas, aceites y glicerina».

133 años después, P&G todavía está vendiendo jabón, velas* y GLICERINA, pero si todavía estuviera vendiendo esos artículos, probablemente ya se habría desvanecido. Los principales lanzamientos de productos generados internamente, como los pañales Pampers, los Swiffer, el detergente Tide y la pasta de dientes Crest, proporcionaron ráfagas de propulsión que prolongaron el crecimiento general de P&G.

Por el contrario, al igual que las empresas pueden ampliar sus entradas ampliando sus fosos económicos y aumentando la profundidad y amplitud de la relevancia de sus productos, las entradas se pueden acortar mediante LA EROSIÓN DE LOS MOATS y la DESVANECANCIA DEL PRODUCTO.

Como aconsejó Lynch en la cita anterior, no quieres tener empresas en las últimas entradas, ya que puede generar RIESGOS DE BAJO CRECIMIENTO. Las empresas que crecen a velocidad de estancamiento, que definimos como crecimiento sub-PIB, pueden volverse desesperadas en sus decisiones de asignación de capital para recuperar el estado de crecimiento y, en general, no son lugares emocionantes donde las personas con talento quieren trabajar. Los libros de texto de finanzas aconsejan a las empresas en esta etapa que tiren dinero en efectivo y acepten que el negocio se está reduciendo, pero en la práctica, pocos equipos de gestión o juntas se sienten cómodos admitiendo la derrota.

Los inversores tienen razón al tener cuidado de poseer acciones en las últimas entradas cuando el crecimiento y los rendimientos del capital invertido se desvanecen. Un artículo de 2008 de Michael Mauboussin mostró que las empresas que estaban en el mejor quintil ROIC en 1997 y terminaron en el quintil más bajo en 2006 tenían el SEGUNDO MEJOR RENDIMIENTO DE ACCIONES de cualquier otra cohorte, con un rendimiento anualizado promedio del -12,5%.

Otra forma de decir esto es que las entradas de este grupo se acortan.

Por otro lado, las empresas que comenzaron en el quintil medio en 1997 y terminaron en el quintil superior en 2006 registraron un 16 % de rendimientos anuales promedio. Sus entradas se alargaron.

En nuestra experiencia como inversores, nuestros errores más significativos han tendido a provenir de pensar que una empresa estaba en la séptima entrada cuando en realidad estaba en la cuarta. naturalmente nos inclinamos a preguntarnos qué podría salir mal en lugar de qué podría salir bien.

¿Por qué importa esto? Como hemos discutido en POSTS ANTERIORES, la mayor parte del valor intrínseco de una empresa depende de su valor terminal o de su estado estacionario teórico. En consecuencia, cuanto más confianza tenga el mercado en la capacidad de una empresa para ofrecer un cierto nivel de crecimiento y ROIC en su fase terminal, mayor será el múltiplo que el mercado debería estar dispuesto a pagar por esa empresa, todo lo demás igual.

Como analistas e inversores, nos encanta seguir a este tipo de empresas. Y, más allá de los casos excepcionales, este tipo de empresas se subestiman regularmente en el mercado porque a los inversores les preocupa que las entradas se muevan más rápido de lo que lo están.

Después de un 2022, cuando muchos riesgos se hicieron manifiestos, los inversores deben recordar considerar lo que podría salir bien con una empresa tanto como lo que podría salir mal. Céntrate en las empresas establecidas para jugar partidos que podrían durar décadas.

*P&G dejó de vender velas en 1920 debido al uso generalizado de la iluminación eléctrica y de gas. Se reanudó EN 2007 con Febreze.

¿Cómo hacer trading con la curva de Coppock? por Bramesh Bhandari

• ESC Coppock introdujo el indicador en Barron’s en octubre de 1965. El objetivo de este indicador era identificar oportunidades de compra a largo plazo en el índice industrial S&P 500 y Dow Jones. ¿Cómo podemos usarlo hoy al hacer trading? 
• Artículo publicado en Hispatrading 53.

Coppock usó datos mensuales para identificar oportunidades de compra cuando el indicador pasaba de territorio negativo a territorio positivo. Aunque Coppock no lo usó para señales de venta, muchos analistas técnicos consideran que el cruce de territorio positivo a negativo es una señal de venta. La curva de Coppock es un oscilador de impulso suavizado y se puede utilizar en cualquier período de tiempo, mientras que los inversores pueden elegir en función del estilo de negociación/inversión y el horizonte de tiempo que deseen. La curva de Coppock es similar a uno de los indicadores más populares, el indicador de convergencia/divergencia de la media móvil, o MACD.

Cálculo

El cálculo de la curva de Coppock es muy sencillo. Se calcula como una media móvil ponderada de 10 meses sobre la suma de diferentes periodos como un oscilador de momento que oscila por encima y por debajo de la línea cero. 

Después de recibir el encargo de la Iglesia Episcopal para encontrar oportunidades de inversión a largo plazo, Coppock preguntó a los obispos cuánto tiempo les tomaba a las personas superar la muerte de un ser querido. Él teorizó que las recesiones del mercado eran similares a los períodos de duelo y requerirían cierta cantidad de tiempo para poder superarlos. Desarrolló una serie de cálculos con base a las respuestas que recibió y se fijó en períodos de 11 y 14 meses. Coppock teorizó que el período de recuperación de las pérdidas del mercado de valores sería similar a este período de tiempo. La media móvil ponderada asigna más peso a los datos recientes y menos peso a los datos más antiguos al multiplicar el primer punto de datos por uno, el segundo punto de datos por dos y así sucesivamente.

Curva de Coppock = 10-period weighted moving average of 14-period rate-of-change + 11-period rate-of-change

Los cálculos para la tasa de cambio (RoC) se ven así:

ROC = [(Interval Close – Interval Close N periods previous) / (Interval Close N periods previous)] x 100

Para la curva de Coppock, la variable «N» utilizada en el cálculo de RoC se puede sustituir por 11 y 14 (el período de intervalo para las mediciones de RoC cortas y largas). Se toman dos cálculos de RoC individuales. Luego, el oscilador se traza en un gráfico.

Los gráficos semanales producen muchas más señales que el gráfico mensual. Asimismo, un gráfico intradiario formaría más señales que los gráficos semanales o mensuales.

Además de elegir los marcos de tiempo, los parámetros también se pueden ajustar según la elección del trader. Los traders pueden elegir si quieren ir por un indicador de curva de Coppock más rápido o más lento. Una configuración de RoC más corta haría que la curva de Coppock fuera más sensible y rápida, lo que sería mejor para los operadores intradía. Mientras tanto, una configuración más larga haría que la curva de Coppock fuera menos sensible y más lenta, lo que podría ser un indicador favorable para los comerciantes de swing.

La estrategia

El aspecto clave de la curva de Coppock es la línea cero. Esta es la zona que actúa como disparador de las señales de trading. Se observa un sesgo positivo (para posiciones largas) cuando la curva de Coppock se mueve por encima de la línea cero. El sesgo es negativo (para posiciones de venta) cuando la curva de Coppock vuelve a caer por debajo de la línea cero.

Cruce de la línea central alcista: El cruce de la línea central alcista se produce cuando la curva de Coppock se mueve por encima de la línea cero y entra en territorio positivo, lo que indica que el impulso ha cambiado de bajista a alcista.

Cruce de la línea central bajista: El cruce de la línea central bajista se produce cuando la curva de Coppock se mueve por debajo de la línea cero y entra en territorio negativo, lo que indica que el impulso ha cambiado de alcista a bajista.

Cruce de la línea central

Hay una línea cero central, por encima de la cual hay territorio positivo y por debajo de la cual se ve como un área negativa. Se genera una señal de compra con un cruce hacia territorio positivo, mientras que se genera una señal de venta cuando entra en un territorio negativo. En el gráfico mensual, no obtendrá muchas señales utilizando la curva de Coppock, pero estas señales limitadas son muy fuertes en cualquier caso.

En la Figura 1 se puede ver la acción de Amazon en un marco de tiempo semanal con la curva de Coppock. Si bien algunos traders pueden pensar que si no entró en largo en Amazon en 2014 o 2015 no tuvo suerte, hubo varios períodos de consolidación y correcciones que habrían brindado un punto de entrada rentable, y la curva de Coppock detectó estas oportunidades. Amazon subió varias veces después de un cruce de la línea central alcista. Esto muestra una fuerza extraordinaria.

Si bien operar los cruces es muy útil, la línea cero también sirve como pivote. El hecho de no girarse el indicador por debajo de la línea cero, después de un test a la zona, también puede indicar un giro. Esto ocurrió con Caterpillar (CAT), tal y como se ve en la Figura 2, en un marco de tiempo diario varias veces. La curva de Coppock generó una señal de compra rentable en CAT en abril de 2017 antes de una tendencia alcista a largo plazo. En numerosas ocasiones en 2017, CAT retrocedió a la línea cero en la curva de Coppock, pero no la cruzó. Defendió la línea cero una vez que la cruzó en abril. Los operadores pudieron aprovechar todo el movimiento, volviendo o aumentando su posición larga cada vez que se probó con éxito la línea cero. Ese es el extraordinario poder de la curva de Coppock.

Alternativamente, el oscilador también se puede usar como una herramienta para saber cuándo ejecutar ganancias. Por ejemplo, las posiciones largas deben cerrarse si la curva de Coppock se vuelve negativa; las posiciones cortas deben cerrarse si la curva de Coppock sube a territorio positivo. Podemos ver un ejemplo de esto a continuación. El gráfico mensual de Apple (AAPL) muestra la curva de Coppock con varios puntos de entrada largos. La curva de Coppock también proporciona señales de toma de ganancias cuando la curva de Coppock vuelve a caer cerca de la línea cero. Los traders podrían haber ejecutado ganancias antes de que Apple alcanzara el mínimo de cada corrección.

La curva de Coppock es simplemente un oscilador de impulso suavizado. Aunque originalmente se diseñó para gráficos mensuales y análisis a largo plazo, se puede usar en gráficos intradiarios, diarios o semanales, y la configuración se puede ajustar para adaptarse al estilo de cada uno. Las principales señales se generan con cruces por encima y por debajo de la línea cero. Los chartistas más agresivos pueden considerar buscar divergencias alcistas y bajistas para anticipar dichos cruces. Sin embargo, tenga cuidado. Las divergencias no siempre resultan en giros de tendencia porque la tendencia simplemente puede retroceder y continuar en la misma dirección. La línea cero funciona como un pivote, lo que significa que puede señalar una operación en cualquier dirección, dependiendo de si está rota o retenida.

Todos los traders pueden beneficiarse al experimentar con estas herramientas técnicas. Cuando se combina con herramientas de análisis técnico adicionales, como el análisis de patrones o los indicadores de impulso, la curva de Coppock puede convertirse en una parte integral de una estrategia de trading sólida. La curva de Coppock también tiene sus propias deficiencias y proporciona señales de posición corta o de venta relativamente débiles en comparación con la señal de posición larga o de compra. Los traders intradía podrían utilizar la curva de Coppock para identificar las tendencias alcistas. El indicador también podría usarse junto con otros indicadores para su confirmación.

El paradigma del éxito en el trading por Ray Barros

Hoy en día, hay una tendencia entre los entrenadores a restar importancia a las áreas fuera del campo de su experiencia: aquellos que se especializan en psicología afirmarán que esto es lo más importante; aquellos que se ocupan de la gestión del dinero hacen hincapié en su papel crítico; otros se centran en tener un plan escrito con una ventaja.

Una de las razones por las que me gusta lo que escribe el Dr. Brett Steenbarger es que hace hincapié en que a menudo los traders fracasan porque carecen de un plan coherente o porque no mantienen las métricas de sus resultados (Puedes leer cada semana sus artículos en metodotrading.com, y su área de especialización es la psicología.

Me parece que los novatos no aprecian los matices de la relación entre la psicología, la gestión del dinero y el plan de trading. En este artículo, estoy tratando de abordar el tema desde un ángulo diferente para describir las conexiones esenciales entre los tres.

La figura 1 es el paradigma del éxito.

El éxito comienza con el centro y el centro da a luz al rectángulo y al círculo. Cuanto más nos alejamos del centro, mayor es la importancia que desempeña el factor en nuestro éxito al hacer trading; al mismo tiempo, cuanto más nos acercamos al centro, más importante es el factor.

Desde este punto de vista, el plan de trading escrito juega el papel fundamental de nuestro éxito. A menos que tenga una ventaja y a menos que nos proporcione señales de entrada y salida sólidas (es decir, repetibles sobre instrumentos y condiciones del mercado), la psicología y la gestión del dinero no tienen ningún papel que desempeñar.

El plan da a luz a la gestión de riesgos: gestión del dinero y gestión de la posición. La gestión del dinero decide cuestiones como el riesgo por operación, el tamaño de la posición, el riesgo de la cartera, cuándo poner nuestras ganancias a disposición del mercado y cuándo reducir nuestro capital debido a las pérdidas. La gestión de la posición protege nuestros beneficios abiertos al tiempo que permite que el mercado fluctúe a medida que se mueve a nuestro favor. He sugerido que la principal herramienta de gestión de la posición es el riesgo inicial.

La gestión de riesgos depende de nuestro análisis de las métricas de nuestro plan de trading. Por ejemplo, conocer la excursión adversa máxima del plan; conocer la excursión máxima favorable del plan; conocer el retorno de expectativa del plan. Una vez que el plan produce los datos, la Gestión de Riesgos se hace cargo para equilibrar la maximización de la rentabilidad con la minimización del riesgo de ruina. Puedes tener el mejor plan de trading del mundo, pero se necesita una violación de nuestra gestión de riesgos para enviarnos a la quiebra.

El círculo que rodea el plan y la gestión de riesgos es la psicología ganadora. En mi opinión, la función principal de la psicología ganadora o Winning Psychology es la ejecución coherente de nuestro plan de trading y nuestra gestión de riesgos. Un papel secundario es aprender de nuestros éxitos y fracasos. No importa cuánta ventaja tenga nuestro plan de trading y no importa cuán efectivas nuestras reglas de gestión de riesgos optimicen la rentabilidad, a menos que ejecutemos ambas de manera consistente, no podrán producir los resultados prometidos.

No olvides que estamos en un mercado bajista [Dirty Dozen] por Alex Barrow

En Dirty Dozen [CHART PACK] de esta semana, hablamos de las tendencias seculares de 2020, las rachas récord de pesimismo, la mejora de los datos, el EURUSD y mucho más.

1. Tendencias seculares de 2020 a través del Flow Show de BofA… (destacados por mí)

2. Algo que todo el mundo sabe que no vale nada…

3. Falta de confianza: la semana pasada, CEO Confidence puso fin a su racha de caídas más larga en casi cuatro décadas.

4. Osos (bajistas) por todas partes: Mientras que la encuesta de osos de AAII > bulls terminó su racha más larga de pesimismo en toda su historia… (gráfico de All Star Charts)

5. Pero, como hemos estado escribiendo desde octubre, las cosas han empezado a ponerse menos malas. Aquí hay un gráfico que muestra la Amplitud de la Industria (% > promedio de 200 días) por encima del 90% (gráfico de SentimenTrader).

6. Probabilidades del 100 %: Le muestro los rendimientos históricos del mercado después de cambios similares de punto a punto de nuevo a través de ST. No está mal…

7. Una de nuestras ideas contrarian en los últimos seis meses es que los osos se estaban adelantando. Estaban poniendo demasiado peso en los indicadores principales clásicos sin aplicar el contexto necesario para entender cómo esta vez es realmente diferente, al menos un poco.

Todavía se avecina una recesión, pero no será hasta finales de este año. Los sólidos balances de los hogares y la normalización de las cadenas de suministro aseguran que la economía de EE. UU. sea más resistente de lo que los osos predicen. Y hasta ahora, los datos están apoyando esto. Aquí están los últimos datos de gasto de los consumidores a través de BofA con lo más destacado por mí.

8. Hemos estado durante mucho tiempo en EURUSD durante los últimos meses, pero hemos estado obteniendo ganancias desde principios de año, ya que el EURUSD se enfrentó a esta gran zona de oferta/resistencia (el siguiente gráfico es mensual).

9. La pestaña de varios gráficos en nuestro HUD muestra que el posicionamiento de Net Spec se ha abarrotado (línea naranja), mientras que nuestro Oscilador de Interés Abierto (gráfico inferior izquierdo) alcanzó recientemente el 100 %, mostrando mucho interés especulativo. Este tipo de condiciones suelen coincidir y/o formar techos intermedios.

Además, está saliendo 2std por encima de su 200dma (muy sobrecomprado) y está a punto de entrar en su período más débil de estacionalidad del año. Por último, el impulso del margen de rendimiento se ha girado, lo que casi siempre lidera el precio.

10. Hemos sido alcistas en acciones desde que vimos un repunte del mercado bajista negociable a mediados de octubre. Esa posición se ha estado desarrollando hasta ahora y seguimos esperando precios más altos.

Pero… es importante dar un paso atrás y mirar dónde estamos, para no perder de vista en qué tipo de entorno estamos operando, que en este momento no es genial.

Nuestro indicador de liquidez compuesto todavía está muy en rojo. Los activos de riesgo no funcionan bien durante mucho tiempo, en estas zonas.

11. Mientras que nuestro indicador de régimen macro todavía está en régimen de contracción, que es el peor régimen de retorno para las acciones (aunque es el mejor para el oro).

Así que mientras seguimos jugando en este rally del mercado bajista. No olvidemos que es un repunte del mercado bajista. Lo que lo matará es lo que mata la mayoría de los rallies contratendencia, el sentimiento/posicionamiento se encuentra en deterioro de la liquidez. En este caso, los rendimientos aumentan.

Veamos qué tan rápido sube con un  sentimiento alcista.

12. En mi nota del fin de semana a los miembros del Colectivo, compartí mis pensamientos sobre los recientes acontecimientos en la guerra ruso-Ucrania y por qué el conflicto estaba a punto de intensificarse, significativamente.

De todos modos, hay varias formas de interpretar este hecho, que discutí en la nota. Pero una operación paralela y más especulativa que estoy considerando es comprar Intrepid Potash (IPI).

IPI es un pequeño productor de Potash con sede en EE. UU. con una opción de llamada a los derechos de agua de la cuenca del Pérmico. La empresa tiene un balance sólido. La acción se negocia a 9 veces FCF. Y tiene un pequeño flotador de acciones de 9 mn.

Gracias por leer.

Operando los “gaps”: Tipología y operativa por Jose Antonio González

• Se definirán los distintos tipos de Gaps que podemos encontrar en un chart y, además, se establecerán reglas objetivas en su operativa para una mayor probabilidad de éxito.
• Artículo publicado en Hispatrading 15.

Operar en los mercados financieros mediante el uso exclusivo de los Gaps es una de las modalidades más complejas que existen dentro del Análisis Técnico. Esto es debido a que, normalmente, la naturaleza de un gap suele detectarse tras la formación de una o varias velas posteriores, lo que a su vez, no permite optimizar una entrada y/o salida.

Entendemos por gap un “hueco” en el gráfico de precios de un determinado activo cotizado, esto es, un área en el que no se han producido cruces de operaciones entre el cierre y la apertura de dos velas o candlesticks. 

 Los gaps o huecos tienen un significado muy importante dentro de un análisis técnico, pues determinan las zonas en las que la presión compradora (gap alcista) ha sido potencialmente superior a la vendedora, y viceversa, las zonas en las que la presión vendedora (gap bajista) ha sido potencialmente superior a la compradora. Si ello, va acompañado por un alto volumen de negociación, la información que obtenemos del mercado es realmente valiosa, pues identifica el “sentimiento” del mercado.

Dichas áreas o zonas en las que existe ausencia de transacciones, cuanto más amplias sean, mayor relevancia tendrán. Así mismo, un gap formado en un timeframe mensual, semanal o diario, es mucho más relevante que un gap formado a timeframes menores.

Se han establecido cuatro tipos de gaps que, tras confirmarse, suelen ser de utilidad analítica, como son: 

• Gap común
• Gap de separación
• Gap de escape
• Gap de agotamiento

No obstante, éstos son los huecos en el precio comentados al principio del presente artículo, es decir, los que nos aportan información tras el paso de las jornadas. 

A continuación, describiremos los gaps que se utilizarán para operar bajo unas reglas objetivas, sin la necesidad de esperar el paso de los días que no permiten optimizar nuestras entradas al mercado:

En primer lugar, estudiaremos los huecos que son totales, es decir, cuya apertura se registra por encima o por debajo, según sea alcista o bajista respectivamente, del cierre de la última vela.

El gap totalmente alcista se produce cuando tenemos una apertura de la última vela superior al máximo de la vela anterior. En la Figura 1 podemos apreciar como, efectivamente, el día 15 de MAY13 Keller Group abrió con un potentísimo gap totalmente alcista.

El gap totalmente bajista se realiza cuando tenemos la situación inversa de la Figura 1, esto es, una apertura de la última vela inferior al mínimo de la vela anterior. En la Figura 2 podemos apreciar como, efectivamente, el día 15 de MAY13 Inmarsat abrió con un potentísimo gap totalmente bajista.

También puede darse el supuesto en el que podemos encontrarnos con una doble pauta, compuesta por una o dos velas, que cumplen simultáneamente con la descripción de los dos gaps anteriormente citados. 

En el caso de la Figura 3 se aprecia una perfecta pauta denominada en “isla” siendo una potente pauta de cambio de tendencia. 

En ella, se aprecia la formación de un primer gap totalmente alcista tras la consecución de dos semanas de ascensos seguidos de un gap totalmente bajista que provocan las caídas en la cotización del activo subyacente. 

La Figura 3 corresponde al dibujo de la “isla” con implicaciones bajistas, pues tras una sucesión de velas alcistas, dicha pauta se registra al final de esa tendencia dando fin a la misma, derivando finalmente, en una sucesión de velas bajistas. Concluir en este apartado que, la formación de una “isla” con implicaciones alcistas funciona de la misma manera pero su formación es totalmente inversa, como es lógico. 

En segundo lugar, se desarrollará otro tipo de gaps que podemos detectar en cualquier gráfico, más común inclusive y probable de detectar que los gaps anteriormente estudiados.

Hablamos de los huecos parciales que se registran en las cotizaciones de los activos de los mercados secundarios entre el cierre y la apertura de dos velas o candlesticks seguidas. La principal diferencia con el anterior tipo de huecos se reduce a que no es necesario que la apertura de la última vela sea superior al máximo de su vela anterior (en el caso alcista), si no que, este tipo de gap requiere que, por un lado, la apertura sea por encima del cierre de la vela inmediatamente anterior pero que, además, dicha apertura, no se encuentre más arriba del máximo de la vela anterior, es decir, la apertura debe registrarse entre el cierre y el máximo de la vela anterior para un gap parcial alcista

Avanquest Software es un ejemplo de lo que sería un gap parcial alcista, pues se aprecia en la Figura 4 como la apertura de la última vela en timeframe diario, es superior al cierre de su vela inmediatamente anterior pero además, no supera el máximo, por tanto, se encuentra entre los rangos establecidos.

En la Figura 5 se aprecia un ejemplo del caso inverso, esto es, un gap parcial bajista. Funciona de igual manera que el estudiado en la Figura 4 pero de manera totalmente inversa, es decir, una apertura inferior al cierre de la vela inmediatamente anterior y que, además, dicha apertura no sea inferior al mínimo de la última vela.

Llegados a este punto, en el que se han descritos los gaps típicos que podemos encontrar en un chart (común, separación, escape y agotamiento) y, posteriormente, los tipos de gaps (totales y parciales) que utilizaremos para operar de manera objetiva e inmediata, mejorando así, nuestra entrada en el mercado, es momento de establecer las reglas objetivas que nos guiarán para operar en base a este método de inversión.

Para ello, se dividirán cada uno de los cuatro tipos de gaps en dos, para establecer una estrategia larga y otra corta con cada uno de los diferentes tipos, adquiriendo en total, 8 tipos de operativas.

Técnicas de Trading mediante Gap totales:

1. Estrategia alcista con gap total alcista: Entraremos en largo en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura por encima del máximo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es alcista y la cotización no ha perforado a la baja el cierre de la última vela.

2. Estrategia bajista gap total alcista: Entraremos en corto en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura por encima del máximo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es bajista y la cotización ha perforado a la baja el cierre de la última vela.

3. Estrategia alcista con gap total bajista: Entraremos en largo en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura por debajo del mínimo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es alcista y la cotización ha perforado al alza el cierre de la última vela.

4. Estrategia bajista con gap total bajista: Entraremos en corto en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura por debajo del mínimo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es bajista y la cotización no ha perforado al alza el cierre de la última vela.

Técnicas de Trading mediante Gap parciales:

5. Estrategia alcista con gap parcial alcista: Entraremos en largo en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura entre el cierre y el máximo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es alcista y la cotización ha perforado al alza el máximo de la última vela.

6. Estrategia bajista gap parcial alcista: Entraremos en corto en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura entre el cierre y el máximo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es bajista y la cotización ha perforado a la baja el cierre de la última vela.

7. Estrategia alcista con gap parcial bajista: Entraremos en largo en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura entre el cierre y el mínimo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es alcista y la cotización ha perforado al alza el cierre de la última vela.

8. Estrategia bajista con gap parcial bajista: Entraremos en corto en un activo subyacente cuando, una vez la vela vigente registre una apertura entre el cierre y el mínimo de la última vela, si transcurrido una hora, el cuerpo de la vela vigente es bajista y la cotización no ha perforado al alza el cierre de la última vela.

 Finalizada ya la descripción de cada operativa según la tipología de los gaps, nos adentramos en la última parte del análisis que corresponde al estudio en el pasado o BackTesting a cada uno de las ocho estrategias desglosadas. Por motivos de extensión, se ha decido implementar únicamente el estudio en el pasado de la estrategia con mejor rentabilidad, para conocer, de todas ellas, cual es la que mayor probabilidad de éxito nos aporta.

En concreto, el BackTesting se ha aplicado sobre todos los activos de los principales mercados europeos, como son EURONEXT, FTSE100, DAX30, e IBEX35 durante los dos últimos años naturales.

Las condiciones de dicho estudio se han basado en aplicar un stop loss del 2% por operación y de un stop profit del 15% sin restricción de ningún otro tipo como podría ser, por ejemplo, mantener abierta como máximo o como mínimo un número determinado de días. Además, se han querido mantener abiertas las operaciones al final del estudio para no alterar artificialmente el resultado del mismo, intentado ser lo más semejante posible a lo que sería una “foto” de la situación real.

En cuanto al Money Management se han aplicado siempre las misma reglas en cada uno de las estrategias, siendo éstas una cartera hipotética compuesta por 50.000€ iniciales y aplicando un importe por cada operativa de 5.000€.

Cabe mencionar que, la configuración de dicho estudio en el pasado ha sido similar en todas las estrategias y que, el objetivo único de dicho estudio es el de aportar un primer filtro sobre qué operativa es, a priori, la que nos aporta un mayor potencial en nuestra operativa. 

A continuación, se muestra los resultados obtenidos en la estrategia que mayor rentabilidad nos aporta y, como se puede comprobar, es una rentabilidad asombrosa, pues hablamos de un 408% brutos en dos años naturales llegando a superar los 250.000€.

Efectivamente, la estrategia que mejor rendimiento nos devuelve en esta primera aproximación es la Estrategia alcista con gap parcial alcista, con un extraordinario rendimiento del 408% bruto.

Pero no es solamente la impresionante rentabilidad que nos devuelve dicha estrategia si no que, la constante y positiva evolución de las ganancias (ver “Evolución del Capital” en la Figura 14), y su prácticamente nulo drawdown permite concluir que, a priori, estamos ante un modelo de operativa potencial para ganar unos pips al mercado de manera constante.

Pese a contar con casi un 70% de las operaciones perdedoras y 1.253 operativas, lo que equivale a unas 3 operaciones al día aproximadamente, esto es, perder unas 2 operaciones al día y ganar únicamente 1, podemos obtener un rendimiento diario tal, que nos permite obtener una gran rentabilidad a largo plazo, que es lo que realmente buscamos en una sistema, que nos aporte la confianza que a largo plazo obtendremos un balance positivo y rentable.

Es preciso recordar que, los resultados del BackTesting se han presentado a modo de ejemplo y que, en ningún momento, constituye una recomendación para su aplicación en operativa real, únicamente y como se ha mencionado anteriormente, representa una primera aproximación de qué tipo de estrategias tiene un mayor potencial.

Nuestra experiencia física da forma a nuestra mente por Brett N. Steenbarger

En un artículo reciente, destaqué el papel de la experiencia física en nuestros estados psicológicos. Ese artículo planteó una posibilidad fascinante:
¿Podría ser el caso de que, justo cuando leemos a los demás a través de su «lenguaje corporal», procesemos nuestras experiencias de nosotros mismos a través de nuestros estados corporales? ¿Qué pasa si estamos leyendo continuamente nuestro propio lenguaje corporal e internalizando lo que estamos leyendo como nuestra autoimagen, concepto de sí mismo y autoestima?

La mayoría de nosotros estamos familiarizados con el marco cognitivo en el que lo que pensamos influye en cómo nos sentimos. Esta perspectiva tiene una importancia innegable. Si nos sumergimos en una conversación negativa, es inevitable que nos sintamos ansiosos, deprimidos, frustrados y resentidos. Igualmente importante es la observación de que es mucho más probable que caemos en una conversación con nosotros mismos negativa cuando nos falta energía y vitalidad.

Supongamos que estamos tratando de cultivar un hermoso jardín. Podríamos seleccionar las mejores flores y plantas y plantar las mejores semillas que podamos encontrar. En última instancia, sin embargo, el jardín no prosperará a menos que nos centremos en el suelo y el agua. Lo que es bueno para las raíces en última instancia da forma a la belleza de las flores.

La mayoría de la psicología es «de arriba hacia abajo»: cambia tu comportamiento cambiando de opinión.

¿Y si, sin embargo, somos más como el jardín y necesitamos crecer desde «de abajo hacia arriba»?

La visión importante de la cita anterior es que «estamos leyendo continuamente nuestro propio lenguaje corporal e internalizando» nuestra experiencia. ¿Hay alguna relación entre cómo movemos nuestros cuerpos y nuestro estado de ánimo? ¿Nuestro nivel de energía? ¿Hay una relación entre cómo respiramos y cómo experimentamos el mundo? ¿Hay una relación entre la fuerza y la flexibilidad de nuestros cuerpos y nuestro nivel general de energía y perspectiva de vida?

Cuando estamos atrapados en patrones de hábitos negativos, ¿podrían ser el resultado de nuestro encarcelamiento en estados físicos de rutina?

¿Podemos esperar tener una psicología en relación al trading fresca y energizada cuando nuestros cuerpos están sentados sin hacer nada más durante horas, mirando las pantallas?

Si queremos cambiar nuestra mentalidad, tal vez la pregunta más importante sea: «¿Qué puedo hacer aquí mismo, ahora mismo, para producir la mentalidad que quiero?» Cambiamos haciendo. Nos convertimos en nuestra experiencia: esa es nuestro agua y tierra.

Por qué el 95% de los traders pierden y qué debe hacer por Ray Barros

Acabo de terminar «Ganar el juego del trading, por qué el 95% de los traders PIERDEN, etc.» de Noble Derakoln.

Me gustan algunas partes: la mejor fue la sección que describe el camino que siguen los traders que pierden. Comenzaré esta serie preparando el escenario usando la descripción de Derakoln (página 70).

Comenzando con la felicidad : por alguna razón, la mayoría de los traders novatos que he conocido comienzan con una serie de operaciones ganadoras; sin duda, esta fue mi experiencia. ¡Nada se siente mejor! ¡Beneficios sin límites! ¿Por qué no descubrí esto antes? ¡Debo ser el trader más grande del mundo!

Luego viene la codicia: ahora comenzamos a operar en exceso y comenzamos a crear fantasías de riqueza incalculable. Luego, tarde o temprano, la baraja de cartas se derrumba. De alguna manera entramos en una operación que era demasiado grande; de alguna manera no logramos obtener ganancias («no vale la pena»); o de alguna manera, no pudimos salir en el punto de equilibrio (sabía que debería haber salido cuando tuve la oportunidad). Ahora estamos orando: “Querido Dios, por favor déjame alcanzar el punto de equilibrio, ¡incluso aceptaré una pequeña pérdida!».

Seguido por el miedo: Ahora realmente empezamos a preocuparnos. Buscamos noticias, artículos de revistas, libros, cualquier cosa que brinde algún consuelo al horror cada vez más profundo de las pérdidas mayores imaginadas por venir. Al imaginar pérdidas futuras, encontramos que la pérdida actual es más fácil de soportar. Nos permite ignorar la realidad del significado de las pérdidas reales. Podemos pretender que pronto, muy pronto, el mercado irá a nuestro favor y entonces el dolor se detendrá. Pero a medida que aumentan las pérdidas, el pánico finalmente se instala y llega un momento en que nos quedamos sin garantías de margen o el dolor de perder es tan grande que salimos.

Lo que conduce al dolor: la pérdida fue una aberración: ‘el método fue bueno, ¡solo tengo que encontrar una manera de evitar perder!‘ “Después de todo… el mercado acaba de dar la vuelta. Fue una sacudida, simplemente no tuve el coraje de defender mis ideas (mi stop estaba demasiado cerca)”, etc. Todo lo que necesito hacer es estudiar y encontrar una solución al molesto problema de las pérdidas.

Frustración: El problema es que por mucho que estudiemos, el problema de las pérdidas permanece. Encontramos que en una sola operación, perdemos meses de ganancias; peor aún, perdemos todo nuestro capital en una sola operación. Y encontramos que esta pérdida de todo nuestro capital ocurre más de una vez. “No es culpa nuestra. ¡Conseguí una rentabilidad del 1000% de mi capital original en solo un mes! ¡Debo ser un buen trader! Todo es culpa del bróker, es culpa de Ray (está ocultando sus mejores ideas), es culpa del mercado; etcétera, etcétera.

Derrota: Llegamos a sentir que nunca seremos ganadores. El seminario al que asistimos (libro que leímos) fue un montón de xxxxx. ‘El autor gana todo su dinero enseñando (escribiendo) – no es de extrañar que haya dicho que le llevaría 3 años tener éxito’. Entonces llega un nuevo folleto de «hazte rico, sistema (software)» y el ciclo comienza de nuevo.

Hasta que leí las páginas del libro de Drakoln, no podía entender por qué no había podido (al menos en la medida en que quería) que los novatos aceptaran que el éxito proviene de:

Psicología ganadora (60 %) x Gestión eficaz del dinero (30 %) x Plan escrito con ventaja = Éxito

Necesitamos los tres para tener éxito, pero la mayoría de los novatos que encuentro en las Expos internacionales de trading no lograron romper el ciclo de Drakolyn.

Hoy me di cuenta de que necesitaba presentar el material de manera diferente. Así que amigos, ¡espérenlo! El próximo día, hablaré del Paradigma del Éxito.

¿Por qué se arruinan los traders novatos? por Jesús González

¿Cuál es el camino hacia el éxito? por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Muchos traders no desearían nada más en la vida que tener grandes ganancias. ¿Pero cuantos hacen cosas verdaderamente grandiosas para lograr esos beneficios? Si tuviera que hacer cosas que generaran rendimientos inusualmente positivos, tendría que estar haciendo cosas únicas, muy lejos del consenso. Tendría formas únicas de generar ideas y gestionar las posiciones basadas en esas ideas. Tendría una cartera continua de proyectos para mejorar y explotar condiciones de mercado nuevas y diferentes. No serías un pony de un solo truco ganando dinero en mercados alcistas o bajistas o en condiciones de volatilidad. Cultivarías formas de tener éxito en muchas condiciones de mercado.

Lo más importante es que las grandes personas no alcanzan su estatus por arte de magia. Su grandeza proviene de hacer cosas únicas y especiales cada día, cada semana.

La grandeza no proviene de trabajar más duro en actividades rutinarias. Viene de expandirnos más allá de esas rutinas. Los genios creativos, por definición, operan fuera de la caja en gran parte de lo que hacen. Debido a que persiguen ir más allá, pueden lograr niveles inusuales de absorción y productividad, lo que impulsa el desarrollo de la experiencia.

¿Qué es lo que quieres? ¿Cuáles son las pequeñas cosas que haces de forma grande? Encontrará su mayor éxito construyendo sobre las cosas ejemplares que ya hace con pasión y de forma única.