CFDs: El camino del trader hacia datos fiables por Jaume Antolí

• Descubrirás por qué elegir bien tus datos al operar con CFDs es más importante que tu estrategia.
• Artículo publicado en Hispatrading Magazine 63.

Un solo cambio en la fuente puede convertir una estrategia ganadora en un fracaso.

Cuando desarrollé mi primera estrategia de trading con CFDs en Forex, me estrellé contra una realidad que nadie me había advertido: en los mercados OTC no existe un precio «oficial». Cada proveedor presentaba su propia versión de la realidad, con diferencias que transformaban una estrategia ganadora en perdedora con solo cambiar la fuente de los datos.

Este problema no es exclusivamente mío, afecta a todos los que operamos con CFDs. Déjame compartirte mi viaje hacia la búsqueda de datos fiables y los obstáculos que encontré en cada etapa.

La escasez de los datos del broker

Comencé con lo que parecía más lógico: utilizar los datos de mi propio broker. Al fin y al cabo, reflejan las condiciones reales contra las que ejecutaría mis órdenes. La decepción llegó rápido: el histórico disponible apenas cubría unos pocos años.

Esta limitación resultó crítica. ¿Cómo podía probar mi estrategia en diferentes ciclos de mercado con datos que apenas cubrían unos años? 

La trampa de MetaQuotes

Ante la escasez de datos históricos, MetaTrader ofrece la posibilidad de descargar más datos. Sin embargo, esta opción muestra una advertencia reveladora:

Ignoré la advertencia inicialmente y utilicé los datos de MetaQuotes que ofrece MetaQuotes, hasta que empecé a notar patrones extraños en mis backtests. Descubrí gaps inexplicables y desajustes horarios (especialmente evidentes durante los cambios estacionales) que distorsionaban completamente los resultados. Lo que parecía una solución conveniente resultó ser una puerta abierta a la imprecisión.

Las alternativas gratuitas

Decidí explorar YFinance, una biblioteca gratuita que parecía prometedora. Sin embargo, tras varios backtests fallidos, analicé los datos con detalle y encontré errores alarmantes: numerosas velas donde Open=Close (alterando gravemente el cálculo de indicadores técnicos) y ocasionalmente contradicciones donde High < Low.

No me rendí y probé con Dukascopy a través de QuantDataManager. La calidad parecía mejor, pero el proceso resultó exasperante: necesitaba configurar manualmente los ajustes horarios y descargar activo por activo, con una lentitud que convertía cada actualización en una tarea de horas.

En busca de soluciones

Tras los intentos fallidos, comprendí que estaba enfocando el problema incorrectamente. En lugar de datos gratuitos, lo que necesitaba eran datos fiables, consistentes y fáciles de mantener actualizados. Comencé a evaluar diferentes proveedores especializados, poniendo especial atención en:

• Profundidad histórica (¿desde cuándo están disponibles los datos?) 
• Calidad (¿presentan gaps o anomalías?) 
• Precisión (¿incluyen información realista sobre spreads?) 
• Usabilidad (¿cómo de complejo es mantenerlos actualizados?) 

Mi elección personal: calidad y practicidad

Tras evaluar múltiples alternativas, encontré en Quantdle una solución que, para mis necesidades específicas, equilibra calidad y facilidad de uso. El coste mensual, aunque menor, es un handicap respecto a otras opciones gratuitas, pero el tiempo ahorrado en configuraciones y descargas y la fiabilidad de los datos lo justifican.

Lo que realmente me convenció fue la capacidad de actualizar todos los históricos en MT5 mediante un simple EA, eliminando el tedioso proceso manual que había experimentado con otras opciones.

Los datos están disponibles desde 2004, lo que me permite probar mis estrategias a través de diferentes ciclos económicos, incluyendo la crisis de 2008 y la volatilidad de la pandemia.

El aspecto de los spreads reales ha sido particularmente valioso para mis simulaciones, aunque reconozco que para estrategias que no dependan tanto de la precisión de los spreads, esta característica puede ser menos crítica.

No es una solución perfecta para todos – traders con presupuestos muy limitados pueden preferir invertir tiempo en configurar manualmente opciones como la de Dukascopy a través de QuantDataManager – pero para mi flujo de trabajo actual, la relación tiempo-calidad-coste es óptima.

La lección aprendida

Mi experiencia me ha enseñado que la elección de datos no es un detalle técnico sino una decisión estratégica fundamental. El tiempo perdido desarrollando sistemas sobre datos deficientes, las decisiones equivocadas basadas en backtests engañosos y las estrategias mal calibradas tienen un coste real que supera con creces la inversión en una fuente fiable.

Para quienes nos tomamos el trading en serio, los datos son la materia prima esencial. Como en cualquier construcción, si los cimientos no son sólidos, todo lo que construyamos encima estará en riesgo, independientemente de lo sofisticado que sea nuestro sistema.

Recomendaciones prácticas

Si estás comenzando tu camino en el trading algorítmico, te sugiero considerar estos factores antes de elegir una fuente de datos:

Consistencia temporal

Verifica que no existan saltos temporales inexplicables o periodos sin datos. Estos vacíos pueden distorsionar completamente los indicadores que dependan de series temporales continuas, como medias móviles o cálculos de volatilidad histórica.

Coherencia de precios

Examina manualmente algunas secciones de los datos para identificar anomalías como velas donde el precio más alto sea inferior al más bajo, o situaciones donde todos los precios de apertura y cierre coincidan artificialmente durante periodos prolongados.

Ajustes horarios

Los cambios de horario estacionales pueden crear duplicaciones o vacíos en tus datos. Un buen proveedor debería manejar estos cambios sin crear artefactos que puedan disparar señales falsas en tu sistema.

Realismo en los spreads

Para simulaciones verdaderamente representativas, necesitas datos que reflejen los spreads reales en diferentes condiciones de mercado, especialmente durante periodos de alta volatilidad cuando los spreads suelen ampliarse significativamente.

La calidad de los datos determina la calidad de tus decisiones. En un entorno donde cada pip cuenta, partir de información imprecisa es comenzar la carrera con una desventaja que ninguna optimización posterior podrá compensar completamente.

Centrándote en la oportunidad por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Ningún tipo cambios en el cebo para pescar, ajustes en la forma de lanzar la caña o mejoras en tu mentalidad te ayudará a atrapar peces si estás pescando en el lugar equivocado.

Muchos traders experimentan frustración en su trabajo, no por problemas emocionales intrínsecos ni porque necesiten afinar sus entradas o salidas, sino porque no centran su operativa en las áreas de mayor oportunidad. Si el activo que estás operando apenas se mueve, ningún cambio de indicadores técnicos, estilos de trading o ejercicios psicológicos te ayudará a obtener rendimientos significativos.

Considera el mercado bursátil estadounidense durante el último mes. Observa los rendimientos de las acciones de semiconductores (SMH) en ese periodo; luego compara con los de las acciones de consumo básico (XLP); y después con los de los bancos regionales (KRE). Los participantes en esos mercados estaban pescando en estanques muy diferentes.

Una fuente importante de movimiento en el mercado de valores proviene de la rotación entre sectores, a medida que las instituciones persiguen determinados temas de inversión. Captar estas rotaciones es una excelente manera de encontrar los mejores “estanques” donde pescar.

Es fundamental asegurarnos de que estamos jugando en el lado correcto antes de intentar mejorar nuestra forma de jugar.

¿Puede el mercado de acciones predecir el futuro? por Ben Carlson

Dicen que el mercado de valores anticipa el futuro.

También dicen que el mercado ha predicho nueve de las últimas cinco recesiones.

Entonces, ¿qué es cierto? ¿Es el mercado de valores un ente omnisciente? ¿O es tan torpe como cualquiera de nosotros cuando se trata de prever lo que viene?

La respuesta es: un poco de ambas cosas.

Chart Kid Matt mostró en su nuevo blog un gráfico muy ilustrativo que demuestra que el mercado tiende a tocar fondo antes que las ganancias en un mercado bajista:

En promedio, las acciones se adelantan a la recuperación de beneficios unos nueve meses.

Basta mirar las caídas de 2008 y 2020 para ver cómo se manifestó esto en la práctica:

El mercado giró al alza mucho antes de que los beneficios corporativos tocaran fondo. El mercado vio venir la recuperación antes incluso de que ocurriera.

Esta es una de las razones por las que puede ser tan difícil invertir en un mercado bajista. Las noticias siguen empeorando incluso cuando las acciones comienzan a subir de nuevo. Todos piensan que es un rebote pasajero porque las ganancias continúan cayendo.

Comprar durante un mercado bajista es, literalmente, un acto de fe.

Tienes que confiar en que el mercado sabe algo que los demás no.

Sin embargo, el mercado no es precisamente un Nostradamus cuando se trata de identificar el final de un mercado alcista.

El mercado y las ganancias tienden a alcanzar su punto máximo al mismo tiempo cuando termina un ciclo alcista.

Mira lo que pasó en los picos de 2007 y 2020:

Las acciones y las ganancias se mueven prácticamente en paralelo en los máximos. No hay muchas señales claras allí, ya que ambos comienzan a retroceder a la vez.

Por tanto, el mercado es mejor prediciendo los suelos que los techos.

Nadie es perfecto.

Y esto es precisamente lo que hace que invertir sea tan fascinante como difícil.

Invertir cuando las acciones están cayendo exige un salto de fe, porque debes asumir que el mercado percibe algo que los titulares aún no reflejan.

Y invertir cuando las acciones están subiendo también requiere fe, porque no tienes forma de saber cuándo te retirarán la alfombra bajo los pies sin previo aviso.

Esta es una de las razones por las que las acciones ofrecen una prima de riesgo frente a otras clases de activos.

Si invertir en bolsa fuera fácil, no obtendrías rendimientos altos a largo plazo.

Sin riesgo, no hay recompensa.

Hablemos del mercado de divisas por Quantpedia

Las estrategias de divisas suelen parecer simples en la superficie: ir en largo en monedas con altos rendimientos y en corto en monedas con bajos rendimientos, o apostar por la dirección del dólar estadounidense. Pero estas operaciones en realidad combinan dos componentes distintos: un componente Dólar, que apuesta por movimientos amplios del dólar frente a otras monedas, y un componente Cross-Sectional (CS), que explota las diferencias relativas entre países. La pregunta es: ¿cuál de estos componentes impulsa realmente las primas por riesgo en divisas?

Un nuevo estudio de Vahid Rostamkhani aborda esta cuestión de larga data, descomponiendo el poder predictivo de once fundamentos macroeconómicos —como tipos de interés, inflación, desempleo y variables fiscales— en estos dos componentes, utilizando datos de casi un siglo (1926–2023). Este enfoque permite probar directamente si resulta más rentable cronometrar el dólar en sí mismo o centrarse en las diferencias fundamentales entre países.

Para quienes gestionan estrategias de carry trade, value o macro-fundamentales en divisas, esta distinción es crítica. Una estrategia dominada por el componente Dólar es, en esencia, una apuesta por el ciclo financiero global y el estatus del dólar como refugio seguro —con alta exposición a cambios de régimen en la política monetaria de EE. UU. y episodios de aversión al riesgo—. En cambio, las estrategias impulsadas por el componente CS aislan primas de riesgo relativas entre países y pueden ofrecer mejor diversificación.

Los resultados de Rostamkhani muestran que la predictibilidad cross-sectional es sistemáticamente más fuerte, entregando mayores y más robustas rentabilidades ajustadas al riesgo (ratios de Sharpe), en comparación con las estrategias que intentan anticipar el movimiento del dólar en términos agregados.

Para abordar el “factor zoo” de 22 señales del componente Dólar y CS, el estudio aplica un modelo de descuento estocástico con promedio bayesiano (BMA-SDF). El análisis revela que el precio de las divisas es denso, no escaso: ningún factor macroeconómico domina, pero muchos ofrecen piezas ruidosas de información valiosa sobre los riesgos subyacentes. Al agregarlos de forma óptima, el modelo BMA-SDF logra mucho mayor poder predictivo fuera de muestra que los modelos tradicionales de dos factores.

Para los gestores de cartera, esto sugiere que en lugar de buscar un único predictor macro perfecto, es preferible combinar un conjunto amplio de señales fundamentales relativas, y dar prioridad al componente cross-sectional, para capturar mejor las primas de riesgo disponibles en el mercado de divisas.

Hallazgos clave

• El estudio descompone las estrategias de divisas en componentes Dólar y Cross-Sectional (CS) a lo largo de 11 fundamentos macroeconómicos durante el período 1926–2023.
• Las estrategias CS superan sistemáticamente a las estrategias Dólar tanto en Sharpe ratio dentro de muestra como fuera de muestra (por ejemplo, CS SR ≈ 0.88 frente a 0.43 en diferenciales de tipos de interés a corto plazo).
• La predictibilidad CS es especialmente fuerte para diferenciales de tipos de interés, inflación, cuenta corriente y desempleo, y se mantiene robusta en distintos subperíodos (pre-euro, post-Bretton Woods).
• La fijación de precios en divisas es “densa”: muchos fundamentos importan conjuntamente; ningún factor único explica por sí solo las primas de riesgo.
• El modelo BMA-SDF, que agrega los 22 factores, logra un Sharpe ratio implícito de ~1.4, superando con creces el modelo tradicional de dos factores Dólar + Carry (~0.37).
• Los resultados subrayan que las señales fundamentales diversificadas y transversales ofrecen una fuente más estable de primas por riesgo en divisas que intentar cronometrar el dólar estadounidense.

Autor

Vahid Rostamkhani

Título del estudio

Currency Risk Premia and (Many) Fundamentals Connected in the Long-run

Enlace

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=5349012

Resumen

Estudio los fundamentos macroeconómicos de las primas por riesgo cambiario utilizando un conjunto único de datos anuales que abarca casi un siglo (1926–2023). En primer lugar, para un amplio conjunto de fundamentos macroeconómicos, descompongo la predictibilidad del exceso de retornos de divisas en dos canales: un componente cross-sectional (CS), que explota diferencias relativas entre países, y un componente Dólar, que busca cronometrar movimientos agregados frente al dólar. Encuentro que las estrategias basadas en la predictibilidad CS generan rentabilidades ajustadas al riesgo más altas y robustas, tanto dentro como fuera de muestra.

En segundo lugar, para gestionar el conjunto resultante de 22 factores CS y Dólar, aplico un marco de valoración de activos bayesiano robusto. Encuentro que el factor de descuento estocástico (SDF) en divisas es denso; ningún factor domina, pero muchos fundamentos contribuyen con información ruidosa sobre un conjunto más reducido de riesgos latentes.

Por último, demuestro que un SDF con promedio bayesiano (BMA), que agrega de forma óptima la información de todos los factores, logra un rendimiento predictivo fuera de muestra superior al de otros modelos de referencia.

¿El mercado se merece tu stop? Así mejorarás tu ratio de aciertos y tu P&L en 2 pasos por Peter Davies

• Muchos traders aceptan pérdidas completas en operaciones que nunca tuvieron señales a favor. Este enfoque te enseña a exigirle más al mercado antes de ceder tu stop.
• Artículo publicado en Hispatrading 63.

Paso 1: Tu stop debe ganárselo el mercado – no es un trofeo de participación

Lo primero es cambiar tu perspectiva sobre el stop loss. Un stop completo no es algo que el mercado simplemente deba tomar: debe ganárselo. No deberías dejar que te saque si ni siquiera ha habido una mínima confirmación de que estabas en lo cierto.

Piénsalo: entras en una operación y no se mueve ni un solo tick a tu favor, ¿pero aún así la mantienes hasta que toca tu stop completo de 15 o 20 ticks? ¿Por qué? ¿Ni un solo tick a favor y estás dispuesto a pagar el precio completo?

Ganar el stop con un “pop”

Hablemos de “ganarse” el stop. Imagina esta secuencia en tus operaciones:

• Tienes un stop de 16 ticks.
• El mercado se mueve 5 ticks a tu favor.
• Mueves el stop a break-even.
• El precio alcanza los 8 ticks y se ejecuta tu primer objetivo.
• Vuelves a ampliar tu stop a 18 ticks.

¿Parece una locura? En realidad, no tanto. Si tu idea era correcta, el mercado debería reaccionar cerca de tu punto de entrada, ¿no? Es decir, debería moverse con fuerza en tu dirección casi de inmediato, porque los traders han hecho lo que esperabas que hicieran. Esa reacción genera un pequeño impulso, una señal de validación. Si entras después de ese “pop”, también está bien, pero deberías ver cierta continuidad. Tal vez no tan fuerte, pero sí precios más altos que se mantengan.

Muchos trades ni siquiera van un tick a favor. Eso es lo opuesto a una confirmación. Cuando no pasa absolutamente nada y el mercado simplemente camina hacia tu stop, debes cerrar la operación antes de tiempo.

Otros trades se mueven a tu favor, pero lo hacen sin convicción. Suben tick a tick y luego retroceden constantemente. Pasan cinco minutos y estás apenas algunos ticks arriba. No hay “pop”, no hay movimiento que confirme. Por ejemplo, si en el S&P500 de 2025 entras en un retroceso y ni siquiera puedes lograr 8 ticks, eso es una operación fallida. No hay seguimiento. El mercado no ha confirmado tu idea.

En cambio, si el mercado alcanza ese primer objetivo de 8 ticks, entonces sí puedes decir: “ok, ahora sí te has ganado el stop completo”. En ese caso, una operación con un stop inicial de 16 ticks puede moverse a break-even después de 5 ticks, y al alcanzar el objetivo de 8 ticks, vuelves a liberar el stop a 16 ticks y dejas correr la operación. Ese primer objetivo alcanzado es tu confirmación.

Claro, lo que constituye un “pop” depende del mercado. En Treasuries, 2–3 ticks pueden bastar. Cuanto más rápido el mercado, más grande debe ser el movimiento para considerarlo una validación real.

Paso 2: Usa la Confirmación Post-Trade

La confirmación post-trade es simple. Sal de la operación si ocurre cualquiera de estas situaciones:

• No cambió absolutamente nada desde tu entrada. No hubo absorción, ni desaceleración. El mercado simplemente atravesó tu nivel como cuchillo caliente en mantequilla. Tu hipótesis era incorrecta. No hay motivo para regalar un stop completo. Sal.
• El mercado se mueve a tu favor pero no logra ni siquiera “pop” ni llenar un objetivo pequeño (como 8 ticks). Los ticks al alza no se sostienen, los ticks a la baja sí. Si vuelve a tu entrada, no dejes que continúe hasta tu stop. No se lo ha ganado.
• Han pasado 5 minutos y no ha pasado nada. Claro, esto depende del mercado. En el Nasdaq no esperarías tanto. Pero si entraste largo en una zona de soporte y ya no baja, eso es un cambio de comportamiento… pero no suficiente. Si otros compradores no entran también, entonces es solo cuestión de tiempo hasta que el precio reanude su caída.

Conclusión

Si el mercado no puede darte al menos 6–8 ticks tras una buena entrada, no merece tu stop completo. Ese stop debe ser un margen de maniobra reservado para operaciones prometedoras. Las operaciones que son mediocres desde el inicio no se lo han ganado. Y si el mercado titubea cerca de tu entrada y los “buenos” no entran de tu lado… entonces lamento decirlo, pero hoy la caballería no vendrá. Corre por tu vida.

Hacer trading para vivir, no vivir para hacer trading por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

Este es el proyecto en el que estoy trabajando:

He estado creando una base de datos muy extensa con información relacionada con la amplitud del mercado para acciones estadounidenses. La base de datos se remonta a más de 20 años e incluye datos diarios de amplitud para el mercado en general (NYSE, SPX), así como datos de amplitud por sectores individuales del mercado. También contiene el número de acciones que generan señales diarias de compra y venta a través de múltiples sistemas de indicadores técnicos, así como datos de amplitud desglosados por factores (acciones de crecimiento vs. valor; acciones de pequeña vs. gran capitalización, etc.).

Cuando esté terminada, la base de datos permitirá analizar los rendimientos futuros desde 3 hasta 50 días y identificar cuándo los retornos son estadísticamente significativos en comparación con los rendimientos promedio.

Esto significa que tengo todas las señales de días anteriores que cubren la sesión actual, además de nuevas señales generadas por la acción del mercado del día anterior. Esto me permite identificar cuándo los retornos futuros son más prometedores, gracias a la alineación de señales distintas y a la coincidencia de señales en diferentes marcos temporales.

Se utilizan criterios intradía de sobrecompra y sobreventa para temporizar las entradas dentro de los patrones más amplios de amplitud. Sin embargo, no se realiza trading intradía; los patrones de amplitud están diseñados para capturar movimientos de corto plazo y desplazamientos más largos en los índices y sectores bursátiles. Esto ofrece una diversificación tanto por marco temporal como por mercado.

Se definen reglas para los niveles de stop loss y toma de beneficios, así como criterios de gestión monetaria para aumentar o reducir el tamaño de las posiciones según cómo varían las probabilidades a medida que se mueve el mercado. Esto requiere revisar el mercado por la mañana y por la tarde, pero sin necesidad de monitoreo constante minuto a minuto.

Es una etapa inicial, pero hasta ahora el proyecto es rentable y muestra un gran potencial para identificar las partes del mercado con mayores probabilidades de éxito. La inclusión de sectores genera múltiples oportunidades de ganancia (por ejemplo, estar largo en un sector con buenas probabilidades históricas y corto en otro con malas probabilidades, ajustando la volatilidad para mantener una posición completamente neutral al mercado). El equilibrio de posiciones—entre mercados y entre marcos temporales—ayuda a suavizar la curva de beneficios/pérdidas.

Sin embargo, el hallazgo más importante hasta ahora es que este enfoque ha eliminado por completo el drama del trading. Me ha dado libertad para ocuparme de muchas otras prioridades en mi vida, y aun así resulta tan desafiante y gratificante como el trading a corto plazo en lo que respecta a la resolución de problemas y la búsqueda de oportunidades.

Es posible vivir del trading sin tener que vivir para el trading. Muchos de los problemas que identifican los coaches de trading son el resultado del drama generado al estar emocionalmente ligado al comportamiento de corto plazo del mercado. En mi caso, la mejor manera de trabajar en mi psicología es operar dentro de un marco que aproveche mis mayores intereses y fortalezas.

La vida es demasiado corta para vivir con drama.

Cómo funcionan los mercados bajistas por Ben Carlson

Cuesta creer que estemos debatiendo si hay una burbuja ahora mismo, considerando que tuvimos un mini mercado bajista fugaz en abril.

Aquel descenso se siente como una experiencia extracorporal porque ocurrió tan rápido.

La primera semana de abril registró días consecutivos con caídas del -5% y -6%. Pocos días después, el mercado subió casi un 10% en una sola jornada y empezó una nueva carrera alcista.

Estas rallies en forma de V parecen ser un producto de la era de la información, donde los mercados se mueven más rápido que nunca y están cada vez más impulsados por eventos atípicos.

Al menos, así es como se siente.

Sin embargo, si se observa el comportamiento promedio de todos los mercados bajistas desde 1950, la versión actual se parece bastante:

No es perfecto, pero se puede ver la caída en forma de cascada seguida de una fuerte recuperación. Las subidas en V no son nada nuevo. Esa es la norma.

Este año, hemos visto un perfil similar en el rendimiento de los sectores:

Los sectores de tecnología y servicios de comunicación (básicamente tecnología) sufrieron fuertes caídas a comienzos del año, pero ahora acumulan ganancias superiores al 20% en lo que va del año. Esa es otra V.

Por supuesto, estas relaciones no están grabadas en piedra. Las acciones de consumo también fueron castigadas durante la caída, pero no han experimentado ganancias similares en lo que va de año.

Los mercados bajistas tienden a mostrar cierta simetría, al menos en el corto plazo.

En el largo plazo, los mercados alcistas y bajistas son asimétricos. Las cosas no están equilibradas.

Mira las ganancias frente a las pérdidas:

Los mercados bajistas son meros destellos.

Eso sí, esas pérdidas no se sienten como destellos cuando estás viviéndolas. Los mercados bajistas pueden ser brutales. Perder dinero no es divertido. Ver cómo una parte importante de tu cartera se evapora puede hacerte dudar de tu salud mental como inversor.

Y aun así… los mercados alcistas superan completamente a los bajistas.

Ni siquiera hay comparación.

Esa es la belleza del mercado bursátil. A pesar de todas las cosas terribles que pueden y van a suceder a veces, sigue siendo rentable mantenerse invertido a largo plazo.

Solo tienes que sobrevivir a muchos cortos plazos para poder llegar allí.

¿Es fuerte el mercado alcista? por Dean Christians

El colapso en la amplitud de los sectores defensivos señala una capitulación que históricamente se ha asociado con fases alcistas en el largo plazo. Esta señal, validada en numerosas ocasiones en el pasado, ofrece a los inversores una base sólida para mantener una visión constructiva, siempre con la cautela necesaria. La idea central es que, cuando los sectores más defensivos se debilitan de manera drástica, suele marcar el inicio de un ciclo positivo para la renta variable en el horizonte de meses o años.

Sin embargo, los nuevos máximos recientes carecen de un soporte amplio. El mercado ha mostrado avances selectivos, impulsados por un número reducido de compañías, mientras que gran parte de los sectores y valores no acompañan esa subida. Esto crea una fragilidad en el movimiento alcista, ya que un repunte sin respaldo de amplitud tiende a ser vulnerable y expuesto a correcciones.

La consecuencia inmediata de este desequilibrio es clara: los riesgos a corto plazo se intensifican. La falta de participación generalizada aumenta la probabilidad de movimientos bruscos y correcciones técnicas. A ello se suma la volatilidad creciente, que refleja la tensión entre fuerzas opuestas en el mercado y la incertidumbre de los inversores.

En este contexto, se genera una contradicción difícil de gestionar. Por un lado, la señal estructural de largo plazo es alcista, ofreciendo motivos para confiar en una tendencia favorable a futuro. Por otro, el entorno inmediato es frágil y cargado de riesgos, con la posibilidad de caídas a corto plazo que pueden poner a prueba la paciencia y disciplina de los inversores.

La investigación muestra que este tipo de escenarios no son nuevos. El mercado a menudo presenta señales mixtas que obligan a manejar horizontes de inversión de manera diferenciada. La clave está en reconocer que lo alcista a largo plazo no invalida la necesidad de prudencia en el corto. Gestionar el riesgo tácticamente —ya sea mediante stops, reducción temporal de exposición o rotación hacia activos menos volátiles— puede ser una forma efectiva de navegar este entorno.

En conclusión, el mercado actual plantea un rompecabezas de señales opuestas: optimismo razonable en el largo plazo frente a vulnerabilidad en el corto. La estrategia más inteligente no es elegir entre uno u otro horizonte, sino integrar ambos, combinando paciencia y disciplina con una gestión activa de riesgos a corto plazo.

Equal-weighted versus capitalization-weighted – Parte I por Jay Kaeppel

Un índice equal-weighted otorga el mismo peso a cada valor que lo compone, mientras que un índice capitalization-weighted asigna el peso en función del precio de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación. Esta diferencia metodológica genera resultados muy distintos en el comportamiento de los índices, especialmente en períodos de volatilidad o concentración de ganancias en un puñado de compañías.

El S&P 500 Equal-Weight Index se sigue a través del ticker RSP, mientras que el S&P 500 estándar, que es ponderado por capitalización bursátil, se sigue mediante el ticker SPY. Aunque ambos representan a las mismas compañías, la forma en que se distribuye el peso entre ellas cambia drásticamente el perfil de riesgo y de rentabilidad de cada índice.

En la práctica, esto significa que en el índice tradicional (SPY), las grandes compañías como Apple, Microsoft o NVIDIA tienen un peso desproporcionado sobre la evolución general. Un pequeño grupo de valores puede impulsar o frenar al índice completo. En cambio, en el RSP, cada acción representa aproximadamente un 0,2 % del total, de modo que una empresa pequeña tiene la misma relevancia que un gigante tecnológico.

Existe un vaivén constante en los movimientos de los índices equal-weighted frente a los cap-weighted. En algunos periodos, los grandes valores lideran el mercado y favorecen a SPY. En otros, las compañías medianas y pequeñas muestran mayor dinamismo, beneficiando al RSP. Este ciclo de alternancia crea oportunidades tácticas para inversores atentos a las rotaciones internas del mercado.

La investigación académica y empírica señala que no es imprescindible comprender a fondo las razones de cada cambio en esta relación. Lo relevante es reconocer que el comportamiento relativo entre ambos índices fluctúa de manera natural. Intentar anticipar con exactitud el “porqué” de cada movimiento puede ser inútil; lo importante es aceptar que estas oscilaciones son parte inherente del mercado.

Un error común es suponer que la tendencia en la relación entre ambos índices está “obligada” a revertirse. La historia demuestra que confiar en que un patrón de superioridad de uno sobre el otro debe necesariamente invertirse puede ser peligroso. No existe ninguna garantía de reversión inmediata, y los periodos de dominio de uno u otro pueden prolongarse durante años.

Sin embargo, los inversores sí pueden aprovechar estas diferencias de manera estratégica. Combinar exposición a índices equal-weighted y cap-weighted permite diversificar fuentes de rentabilidad. El SPY tiende a capturar mejor las ganancias de los grandes líderes de mercado en periodos de concentración, mientras que el RSP proporciona una exposición más equilibrada que puede destacar cuando las compañías de menor tamaño tienen un desempeño superior.

Además, el RSP suele presentar mayor correlación con la salud general del mercado, ya que depende más de un grupo amplio de compañías y no solo de las tecnológicas de mayor capitalización. En fases de recuperación económica o rotaciones sectoriales, el equal-weighted puede comportarse mejor al dar espacio a sectores rezagados que ganan protagonismo. En cambio, en fases de liderazgo fuerte de “mega caps”, el SPY tiende a sobresalir.

En conclusión, tanto los índices equal-weighted como los cap-weighted ofrecen ventajas y limitaciones. La clave para el inversor es no caer en la trampa de buscar un ganador único y permanente, sino comprender que ambos responden a contextos distintos. Aprovechar la alternancia entre RSP y SPY, dentro de una estrategia de largo plazo, puede mejorar el perfil de riesgo y retorno de una cartera diversificada.

5 consejos rápidos para mejorar tu estrategia de trading por The Trader Chick

Contar con un plan detallado para tu estrategia de trading es esencial para mantener las pérdidas bajo control y lograr mejores resultados a largo plazo. También te ayudará a definir metas más claras. Nada de esto sería posible sin una planificación sólida que contemple múltiples elementos en movimiento.

Si bien todos saben que necesitan un plan, no todos comprenden cómo estructurarlo correctamente. Por más guías que leas, hay algunos consejos y trucos que pueden marcar la diferencia.

Con esto en mente, veamos algunas de las mejores ideas para mejorar tu estrategia de trading de forma inmediata.

Contenido

• Controla tu apetito por el riesgo
• Prueba un plan antes de adoptarlo
• Sin emociones
• El punto ideal del mercado
• Controla tu capital de trading

Controla tu apetito por el riesgo

Nadie quiere asumir riesgos con un presupuesto limitado, especialmente al principio. Muchos traders novatos se centran en evitar las pérdidas. Incluso si una posición comienza a mostrar señales de pérdida, pueden negarse a cerrarla con la esperanza de que se recupere.

Por el contrario, un trader experimentado sabe desde el principio que el riesgo está presente en cada operación. Por eso es necesario establecer límites claros para tu tolerancia al riesgo. Sin un plan definido, es probable que pierdas más de lo que puedes permitirte. Y peor aún, podrías perder la confianza en ti mismo y en tu capacidad de operar con eficacia.

¿Cuánto riesgo puedes asumir? Depende del tamaño de tu cuenta y de tu experiencia. Si gestionas una cartera grande o un negocio, un servicio de auditoría financiera puede ayudarte a definir tus capacidades reales.

Prueba un plan antes de adoptarlo

Tener un plan es crítico para el éxito, pero no basta con escribirlo. También debes documentarlo correctamente. La mejor manera de hacerlo es mediante una cuenta demo. Aunque sirven para familiarizarte con la plataforma, su verdadero valor está en probar estrategias.

Pasa tu plan por una demo y descubrirás debilidades, pero también sabrás dónde ajustarlo. Herramientas colaborativas como pizarras online pueden ayudarte a visualizar y perfeccionar la estrategia con mentores o compañeros.

El problema de las cuentas demo es que la mayoría no se toma en serio los resultados. No es dinero real, solo monedas virtuales. Necesitas entrenar tu mente para actuar como si estuvieras en un entorno real. Eso implica evitar riesgos innecesarios y operaciones aleatorias.

En resumen, la disciplina es clave. Trata cada operación como una oportunidad de perfeccionar tus habilidades y tu estrategia.

Sin emociones

Todo el mundo lo dice, pero la mayoría de los principiantes lo ignoran. Las emociones descontroladas suelen arruinar cualquier plan. Si no te detienes, podrías terminar vaciando tu cuenta. Elimina todo lo que no esté relacionado, como distracciones o personas.

Por ejemplo, podrías crear una lista de control o un pequeño ritual antes de cada sesión de trading. También puedes hacer ejercicios para asegurarte de que tu mente esté despejada y tu atención centrada. Elige lo que mejor funcione para ti. Lo importante es que tengas un proceso que te mantenga enfocado y ejecute tu plan correctamente.

Cualquier desviación es un riesgo potencial. Mantener las emociones fuera del proceso es como entrenar un músculo: cuanto más lo hagas, más se convertirá en un hábito que te beneficiará a largo plazo.

El punto ideal del mercado

El punto de entrada es clave en cualquier operación. Es el precio en el que decides abrir una posición. Al analizar los mercados, notarás que hay momentos ideales para entrar… y otros en los que es mejor quedarse fuera.

Si detectas una señal fuerte, adelante. Si no estás seguro, espera. A veces, una señal parece sólida pero no lo es. En esos casos, utiliza órdenes pendientes. Establece un límite claro y entra solo si se cumple. Es la mejor forma de controlar el riesgo.

Una vez más, todo se reduce a tu plan.

Para identificar señales fiables, necesitas educarte continuamente y mantenerte al día con noticias y tendencias del mercado.

Controla tu capital de trading

Al igual que el riesgo, tu capital también debe estar bajo control. No puedes controlar los movimientos del mercado, pero sí puedes controlar tu cuenta. Por eso es uno de los pocos elementos que merecen toda tu atención.

La mayoría de las plataformas de trading cuentan con herramientas para hacer seguimiento del capital. Desde funciones para bloquear ganancias hasta mecanismos para tomar beneficios en operaciones exitosas.

Y de nuevo, todo vuelve al plan original. Seguir ese plan sin ajustarlo con cada operación es fundamental. Muchos principiantes tienden a modificarlo constantemente. Algunos incluso suben los niveles de toma de beneficios para ganar más dinero.

Ninguna de esas ideas funciona. El mejor escenario es crear un plan, probarlo repetidamente y ajustarlo con criterio para minimizar pérdidas y maximizar beneficios.

El poder de hacer nuevas preguntas por Brett N. Steenbarger, Ph.D.

24 de septiembre de 2025 – En mi sitio sobre gatos, acabo de compartir una lección de aprendizaje que nos dejó la más reciente incorporación a la familia: Nomi Lyn. Lo que propuse es que la mejor forma de criar a un gatito se parece mucho al enfoque Montessori de la educación: exponerlos a una gran variedad de materiales, actividades, alimentos, etc., y descubrir quiénes son al observar a qué tienden y cómo utilizan su entorno.

Pero, espera. ¿Y si entrenáramos a los traders de esa misma manera? En lugar de hacer que sigan un currículo predeterminado o a un gurú, ¿qué pasaría si los expusiéramos a muchos mercados, diferentes estilos de trading, distintos marcos temporales y modelos a seguir diversos? ¿Y si los traders pasaran un tiempo prolongado jugando con los mercados para descubrir dónde destacan y qué resuena con ellos?

¿Podría ser que gran parte de la frustración de los traders nuevos provenga de intentar encajar en un molde promovido por otros en lugar de tomarse el tiempo para descubrir en qué son realmente buenos y qué les apasiona? ¿Cómo se vería una educación tipo Montessori para traders? Quizás lo que hace florecer a los gatos no sea tan distinto de lo que nutre nuestro propio desarrollo.

23 de septiembre de 2025 – Supongamos que el título de esta entrada fuera «El poder de hacer preguntas del ahora». ¿Qué preguntas deberíamos estar haciéndonos en el aquí y ahora en cada fase del proceso de trading? ¿Qué preguntas en el inicio, en el transcurso y al final de cada día? ¿Y de cada semana?

El propósito de las preguntas del ahora es alinearnos con nuestras prioridades vitales, incluidas nuestras mejores prácticas como traders. Solo podemos identificar oportunidades—en la vida y en los mercados—si revisamos lo que hemos hecho y conectamos con nuestras metas y prioridades hacia adelante. No podemos actuar por impulso o por hábito si nos estamos haciendo conscientemente esas preguntas del presente.

El mayor reto de la psicología del trading no es la emoción, sino la falta de autoconciencia. ¿Cómo vamos a alcanzar nuestras metas si no las ponemos regularmente frente a nosotros mismos?

Una de mis mejores prácticas es usar biofeedback cerebral en tiempo real para entrar en un estado de alta concentración y, desde allí, revisar mis prioridades. Al entrenar el cerebro para enfocarse y utilizar ese estado para visualizar nuestras metas, creamos una situación donde nuestro mejor trading queda anclado a nuestros mejores estados mentales. Esto se conoce como aprendizaje dependiente del estado. Conectar con nuestras preguntas y respuestas del presente mientras nos calmamos y enfocamos nos permite controlar el trading al controlar nuestro estado mental y físico.

22 de septiembre de 2025 – Cuando enseñaba a tiempo completo en la facultad de medicina en Syracuse, me encontré con un estudio interesante sobre lo que diferencia a los investigadores científicos más exitosos. Una de las conclusiones era que los mejores eran grandes “detectores de preguntas”. No solo hacían descubrimientos, sino que hacían mejores preguntas, y esas los llevaban a las respuestas.

Creo que esto también aplica al éxito en el trading. Por ejemplo, un trader puede tener un rendimiento plano durante un tiempo y concluir que está operando mal. Pero un trader que sabe encontrar preguntas verá ese rendimiento como una mezcla de cosas bien hechas y otras por mejorar. Entonces, analizará sus ideas, su forma de ejecutarlas, el tamaño de sus posiciones, la sincronización de entradas y salidas, etc., para identificar fortalezas y debilidades reales.

Observar un ETF sectorial o un índice bursátil con rendimiento plano como una mezcla de componentes alcistas y bajistas es un ejemplo similar. Un trader ve un mercado sin dirección y no ve oportunidades; otro examina el comportamiento de sectores, de factores de mercado como small caps vs large caps, growth vs value, y descubre que hay movimientos significativos debajo de la superficie.

Encontrar preguntas en el trading es buscar lo que más se mueve—y lo que se mueve con mayor consistencia. Un trader inteligente busca movimiento; uno realmente inteligente busca la consistencia del movimiento (ratio de Sharpe).

Los mejores traders hacen más y mejores preguntas.

21 de septiembre de 2025 – Las preguntas nuevas pueden abrir la puerta a nuevas respuestas y oportunidades. Ninguna ventaja en el trading vino jamás del pensamiento de consenso.

¿Y si la forma en que rotan sectores y subsectores anticipara la tendencia de los índices generales? ¿Y si una de las informaciones más importantes no fuera solo el precio y volumen de un activo, sino su precio en relación con otro? ¿Y si el valor absoluto comienza por entender el valor relativo?

Buscamos dirección en el gráfico de un activo, cuando quizá la ausencia de dirección sea la señal clave que revela movimientos relativos dentro de ese activo.

¿Y si los movimientos más fiables suceden en marcos temporales más altos de los que solemos observar?

¿Estamos operando para ganar dinero, o observamos los mercados solo para operar?

¿Y si nuestro mejor trading viniera de seguir varias posiciones independientes a lo largo del tiempo en lugar de apilar operaciones individuales de corto plazo?

¿Y si nos obsesiona jugar mejor el juego, cuando en realidad hay otro juego mejor que deberíamos estar jugando?

¿Y si el mejor trading no viene de mejorar nuestra psicología del trading, sino que una mejor psicología viene de operar lo que comprendemos mejor y lo que ofrece más oportunidad?

Las preguntas nuevas pueden llevarnos a nuevos destinos.

Hace tiempo descubrí que adoptar al gato que nadie quiere y que nadie mira es lo que ofrece mayor recompensa. Los mercados, en ese sentido, no son tan diferentes.

Veamos el mercado más a medio plazo por Jay Kaeppel

Nuestro indicador compuesto del entorno de mercado (MEC, por sus siglas en inglés) fue diseñado para ayudar a los inversores a evaluar si el mercado se encuentra en un estado saludable o no. A través de una combinación de métricas, el MEC busca ofrecer una visión clara del comportamiento del mercado en tiempo real, lo que permite tomar decisiones más informadas.

Los indicadores que componen este índice compuesto analizan diversos aspectos del mercado, como el movimiento de precios, la amplitud del mercado y los indicadores internos. Al combinar múltiples fuentes de información en una sola medida, el MEC proporciona una evaluación holística del entorno de riesgo al que se enfrentan los inversores en cada momento.

Aunque el MEC fue concebido como una herramienta para captar el “aquí y ahora” del mercado, nuestros análisis recientes revelan que también puede ofrecer una aplicación interesante a largo plazo. Este descubrimiento abre la puerta a nuevos enfoques estratégicos para inversores de mayor horizonte temporal.

Lo que nos dice la investigación…

El MEC está diseñado para ser una instantánea en tiempo real del estado del mercado. Como indicador independiente, ha demostrado una buena capacidad para evitar permanecer mucho tiempo en el lado equivocado del mercado. Cuando el MEC cruza por encima o por debajo de ciertos umbrales, como el nivel 5, suele anticipar cambios en la dirección general del mercado.

No obstante, operar entrando y saliendo del mercado en cada cruce puede no ser adecuado para todos. Este enfoque puede ser útil para operadores activos, pero resulta menos práctico para quienes prefieren estrategias más estables o menos intensivas en gestión. Por eso, hemos desarrollado y probado una versión de largo plazo que utiliza la media móvil de 100 días del MEC, con resultados prometedores.

Esta versión suavizada del MEC puede ser de gran utilidad para inversores de medio y largo plazo, incluidos los swing traders. En lugar de reaccionar a cada fluctuación diaria, el promedio de 100 días ofrece una señal más estable, que permite identificar tendencias sostenidas en el sentimiento del mercado.

En los últimos meses, esta media de 100 días ha mostrado una mejora constante, reflejando el fortalecimiento de la estructura interna del mercado. Si bien el MEC puede fluctuar por debajo de cinco en algunos días, la media de 100 días se mantiene en zona positiva, lo que respalda una visión constructiva del entorno actual.

Esto sugiere que, a pesar de la volatilidad puntual, el fondo del mercado sigue siendo sólido. Es un dato importante para los inversores que buscan filtrar el ruido a corto plazo y centrarse en movimientos más significativos.

Además, hemos observado que cuando la media de 100 días del MEC supera ciertos niveles clave, los rendimientos futuros tienden a ser positivos. Esto convierte al indicador no solo en una herramienta de diagnóstico actual, sino en un posible sistema de alerta temprana sobre cambios relevantes en la tendencia de fondo.

La integración del MEC en estrategias de inversión puede ayudar a mejorar la selección de momentos de entrada y salida, así como reforzar la gestión del riesgo. No se trata de un sistema infalible, pero sí de un recurso valioso para complementar otros análisis técnicos y fundamentales.

En resumen, el Market Environment Composite representa una herramienta eficaz tanto para el análisis en tiempo real como para la planificación estratégica. Su uso en versión suavizada por medio de la media de 100 días ofrece una perspectiva más tranquila y robusta para aquellos inversores que buscan claridad en medio de la incertidumbre. La evolución reciente del indicador respalda una visión positiva del mercado, siempre con la debida disciplina en la gestión del riesgo.

El mercado no grita: susurra… y los que escuchan ganan por Chris Dover

• Las grandes tendencias nacen del aburrimiento y la desatención, no del entusiasmo. Dominar la volatilidad y ajustar el tamaño de tus posiciones es clave para sobrevivir y prosperar en los ciclos del mercado.
• Artículo publicado en Hispatrading 63.

Las tendencias de mercado a menudo comienzan de manera discreta, surgiendo tras periodos de consolidación lateral que frustran a la mayoría de los traders. Estas zonas de consolidación suelen formarse después de movimientos direccionales significativos, cuando los participantes del mercado esperan que la tendencia previa continúe. Lo que sigue es un periodo de falsas rupturas en ambas direcciones: un estancamiento volátil que finalmente se resuelve en una nueva tendencia cuando se dan las condiciones adecuadas. 

Inicialmente, las zonas de consolidación atraen una atención sustancial. Los traders de momentum se posicionan anticipando la continuación de la tendencia anterior, generando un alto volumen durante los primeros intentos de ruptura. Esta acción genera un patrón de rupturas fallidas con intensidad decreciente.

Con el tiempo, este patrón se repite con menor volumen. Cada intento sucesivo de ruptura ocurre con volúmenes progresivamente menores, a medida que los traders se frustran y se van a buscar oportunidades más prometedoras.

Esto lo vemos claramente en NVDA, en la Figura 1. Después de multiplicarse por diez en aproximadamente un año, lleva nueve meses dentro de un rango de precios, mientras el volumen continúa descendiendo. Y aun así, sigue siendo un tema del que todo el mundo habla.

La paradoja de las rupturas

Un mercado no puede romper genuinamente cuando los participantes ya están posicionados para que eso ocurra. La resolución natural requiere un cambio en los participantes del mercado:

“Cuando todos han subido al tren esperando que salga de la estación, este permanece detenido. Solo cuando los pasajeros se rinden y se bajan, el tren finalmente parte.”

Durante este periodo de desinterés, el volumen de negociación cae significativamente, y la volatilidad implícita de las opciones suele disminuir, lo que indica una menor atención del mercado. Es precisamente en ese punto de desinterés cuando el mercado comienza una tendencia sostenida.

No quiero hablar en nombre de mi socio Brandon, pero esta es una especialidad suya, como puede verse en este gráfico de DB. Tras pasar 9 años en un mercado lateral, el tren finalmente está intentando salir de la estación, y aquellos que intentaron subirse a esta tendencia en el pasado ni siquiera han empezado a prestarle atención todavía.

El cambio en la base de participantes

Cuando finalmente ocurre una ruptura de verdad, la base de participantes ha cambiado fundamentalmente. Los traders impacientes de momentum se han ido, y han sido reemplazados por participantes de largo plazo que están menos preocupados por el movimiento inmediato de los precios. Estos inversores proporcionan la base para tendencias sostenidas.

Durante las rupturas exitosas, las compras provienen típicamente de instituciones y de inversores a largo plazo, no de traders especulativos. Estos participantes suelen ser inmunes a retrocesos menores que podrían activar stops para muchos operadores de corto plazo.

Re-testeos de ruptura y su significado

Una característica común de las rupturas genuinas es el retest—cuando el precio vuelve al área de ruptura después del movimiento inicial. Esta acción de precios elimina a los últimos traders de momentum antes de que el precio continúe finalmente en dirección de la ruptura.

Los participantes de largo plazo que forman la base de las tendencias son menos sensibles al precio que los traders de momentum. Esto explica por qué los mercados pueden caer por debajo de niveles de stop evidentes durante los retestes, expulsando a los traders técnicos antes de reanudar la tendencia primaria.

Por eso vemos overshoots fuera del rango, que convencen a todos de que la ruptura es real, solo para ver cómo el rango continúa.

EURUSD nos da un buen ejemplo en la Figura 3. 

Dimensionamiento de posición basado en volatilidad: la ventaja estratégica

Aquí se encuentra una idea profunda para los traders: a medida que las tendencias se desarrollan, los cambios porcentuales en el precio suelen aumentar. Esta progresión requiere un enfoque diferente en el dimensionamiento de la posición.

Cómo funciona en la práctica

Veamos cómo funciona conceptualmente el dimensionamiento de posición basado en la volatilidad:

• Fase inicial de la tendencia: Durante la ruptura inicial de la consolidación, los movimientos de precios son pequeños—quizás 0,5–1% por día. Para alcanzar un objetivo de beneficio, un trader necesitaría una posición más grande.
• Fase media de la tendencia: A medida que se construye el momentum y más participantes reconocen la tendencia, los movimientos diarios aumentan a 1–2%. Ahora, una posición más pequeña logra el mismo objetivo de beneficio.
• Fase tardía de la tendencia: Cuando la tendencia entra en su fase final y parabólica, con movimientos diarios del 5–10%, una fracción del tamaño original de la posición podría generar la misma ganancia.

La ventaja estratégica

El dimensionamiento ajustado a la volatilidad ofrece varias ventajas clave:

•Gestión del riesgo: Un tamaño fijo de posición lleva a una exposición al riesgo dramáticamente mayor durante las fases tardías de la tendencia. La curva de capital se vuelve más volátil—potencialmente catastrófica si ocurre un giro.

•Retornos consistentes: Al ajustar el tamaño de la posición inversamente a la volatilidad, los traders pueden apuntar a retornos en dólares consistentes a lo largo de todo el ciclo de la tendencia.

•Indicador de longevidad: Cuando un trader nota que está utilizando posiciones mínimas y aún así alcanza sus objetivos de beneficio, es una señal de que la tendencia podría estar llegando a su fin, ya que la volatilidad ha alcanzado niveles extremos. 

El ciclo se completa: domínalo o sé dominado por él

Cuando tu posición se reduce casi a cero y aún así entrega tu beneficio objetivo—prepárate. No es solo una curiosidad matemática—es el mercado gritando que la tendencia está por agotarse. La volatilidad parabólica que hacía rentables las posiciones pequeñas ahora atrae a los traders de momentum en masa, preparando el escenario para el inevitable colapso y consolidación.

Esto no es solo teoría—es el ritmo implacable de los mercados que ha aplastado a principiantes y enriquecido a profesionales durante siglos. Los traders que sobreviven no solo montan las olas; anticipan las mareas.

Si miramos el gráfico de Apple, al alcanzar máximos se puede ver cómo el ATR (Average True Range) se dispara de forma similar.

El dimensionamiento de posición basado en volatilidad no es simplemente una técnica de gestión de riesgo—es tu sistema de alerta temprana. Mientras otros celebran beneficios descomunales con exposición máxima, tú ya estás reduciendo, protegiendo tu capital de la tormenta que se avecina. Mientras ellos sufren drawdowns catastróficos, tú preservas munición para la siguiente oportunidad.

Piénsalo: ¿Preferirías ganar un 100% y sufrir caídas del 65% que podrían quebrarte mentalmente, o ganar “solo” un 40% con drawdowns manejables del 12% que te permitan dormir tranquilo y seguir en el juego?

El mercado completará su ciclo contigo o sin ti. La única pregunta es si serás el depredador o la presa. Transforma la volatilidad de enemigo a aliado, y no solo sobrevivirás—prosperarás en cada fase del ciclo eterno del mercado.

Materias primas subiendo y ruptura en el mercado de bonos por Alex Barrow

Hemos venido señalando de forma consistente los vientos de cola alcistas para las acciones desde mediados/finales de abril, cuando empezamos a aumentar nuevamente el riesgo en nuestra cartera. Estos vientos de cola se mantienen: los indicadores internos del mercado están en tendencia alcista (tanto SMH/SPY como QQQ/SPY recuperaron el liderazgo la semana pasada), la fragilidad de la tendencia es neutral y en descenso, el compuesto TLS confirma la tendencia alcista, el indicador adelantado de inflación se mantiene estable y nuestro indicador de liquidez acaba de alcanzar el 100 %.

A continuación se muestran los rendimientos futuros tras una lectura de liquidez del 90 % o más. El oro subió en el 80 % de los casos durante los siguientes 12 meses, con ganancias medias del 16 %. Y el S&P 500 subió en el 90 % de las ocasiones, con ganancias medias del 14 %.

El Índice de Sorpresa Económica de Bloomberg (BBG) ha estado en terreno negativo durante buena parte del año, lo que indica que las expectativas económicas eran demasiado optimistas en relación con los datos reales. Las mayores decepciones se han concentrado en los sectores inmobiliario y laboral. Índices de sorpresa como este ilustran muy bien el funcionamiento del Péndulo Narrativo, ya que el sentimiento y las expectativas tienden a oscilar y a ir por detrás de la realidad.

Todos nuestros indicadores apuntan a sorpresas positivas en el crecimiento durante los próximos meses.

Este desfase es lo que crea el “Muro de Preocupación” que los activos de riesgo escalan. A continuación un ejemplo: en mayo, los mercados predictivos asignaban una probabilidad cercana al 70 % de recesión. Esto proporcionó el combustible necesario para que las acciones siguieran subiendo.

La estanflación ha sido el consenso durante los últimos seis meses. Pero nosotros nos situamos firmemente en el campo de la reflación, ya que varios indicadores apuntan claramente a una aceleración del crecimiento de cara al cierre del año.

Nuestro indicador de régimen macro implícito por el mercado no refleja actualmente una probabilidad significativa para un régimen específico. Pero sospecho que veremos aumentar la probabilidad de un régimen de “Sobrecalentamiento” en los próximos meses.

Ya he señalado varias veces los regímenes de compresión en bonos y materias primas durante los últimos dos meses. Pero cuando veo que los mercados se quedan en silencio y comienzan a comprimirse, mi instinto me dice que se avecina un gran movimiento.

Este es un gráfico mensual de los ultra bonos. Están consolidando cerca de la banda inferior. Mi sesgo es hacia una ruptura a la baja. Los impulsores macro están alineados para un desmoronamiento completo del extremo largo de la curva. Presta atención a este mercado.

Tenemos una buena entrada corta aquí con una reversión semanal desde la banda superior semanal de Bollinger. Una zona que ha rechazado el precio en otras cuatro ocasiones durante el último año.

Aquí está el índice mensual de materias primas de BBG, que es casi un inverso de los bonos. Está en tendencia alcista y el precio consolida cerca de la banda superior. De nuevo, los regímenes de compresión no tienen dirección definida, y aprovecharemos una ruptura en cualquier sentido. Pero mi sesgo aquí es que las materias primas se disparen al alza y los bonos a largo plazo colapsen.

Simon White, de BBG, compartió este excelente gráfico que muestra un aumento acumulado de flujos hacia todos los ETFs de materias primas listados (excluyendo metales preciosos). Señala que flujos similares precedieron a los dos últimos grandes mercados alcistas de materias primas.

Alertamos sobre una posición corta en Euribor 3m dic ‘25 en julio, la cual sigue desarrollándose positivamente. Estamos viendo un setup similar en el contrato de junio ‘26, con una consolidación ajustada bajo un rango de ruptura por compresión. Consideraremos abrir una posición corta si rompe por debajo de ese rango.

Llevamos siendo alcistas en PGMs durante el último año. Puedes leer algunos de los análisis de mi socio Brandon sobre el sector aquí y aquí. Piensa en los PGMs como canarios en la mina, ya que tienden a anticipar muy bien los cambios en la liquidez. Por eso existe una fuerte correlación entre el impulso de crédito interanual de China (línea naranja) y Sibanye Stillwater (en blanco), como se muestra a continuación.

SBSW completó un patrón de continuación Hombro-Cabeza-Hombro invertido la semana pasada, ofreciendo una buena oportunidad de entrada de compra.

La fuerza del mercado al final de la sesión apunta a nuevas ganancias por Sentimentrader

El indicador de la última hora de negociación ha subido durante nueve sesiones consecutivas, lo que ha despertado el interés de los analistas técnicos por sus implicaciones históricas. Este patrón, aunque inusual, ha sido un potente presagio de comportamiento alcista en el pasado, especialmente en el índice S&P 500.

De acuerdo con los datos recopilados, rachas similares han precedido a un repunte del S&P 500 en el 90 % de las ocasiones durante los seis meses siguientes. Este tipo de señal técnica sugiere un fuerte interés comprador institucional hacia el cierre, lo que se asocia con acumulación por parte de manos fuertes y posicionamiento anticipado para movimientos sostenidos.

En esta ocasión, la tecnología ha sido el sector con mayor tendencia de sobre-rendimiento. Empresas líderes del Nasdaq como Apple, Nvidia y Microsoft mostraron un impulso renovado durante estas sesiones, beneficiándose del flujo comprador de última hora. Este comportamiento confirma que los inversores siguen apostando por sectores de crecimiento en medio de un entorno macroeconómico aún incierto.

El contexto actual refuerza la validez de esta señal. Después de una leve corrección a finales de agosto, los compradores no tardaron en reaparecer con fuerza, llevando al S&P 500 a nuevos máximos históricos. Lo significativo no fue solo la recuperación, sino la forma en que se produjo: el impulso se concentró sistemáticamente en los últimos 60 minutos de cada sesión, lo que sugiere compras programadas o decisiones estratégicas de grandes actores del mercado.

Este fenómeno, conocido como last hour effect o “efecto de la última hora”, se considera relevante porque la actividad al final de la sesión suele reflejar la convicción institucional. A diferencia de las primeras horas de negociación, más dominadas por el ruido y la reacción a titulares, el último tramo del día suele ser más reflexivo y menos impulsivo.

Desde una perspectiva cuantitativa, esta racha de nueve cierres consecutivos al alza en la última hora se encuentra entre las más raras de los últimos 20 años. La historia muestra que, cuando se han producido series similares, la probabilidad de rendimiento positivo a 3 y 6 meses ha superado el 85 %, y la magnitud de las subidas también ha sido superior al promedio.

El liderazgo del sector tecnológico es otro elemento clave en esta narrativa. Durante periodos similares en el pasado, cuando la tecnología lideró junto con fortaleza en la última hora de negociación, el mercado mostró una estructura de continuación alcista clara. Los flujos hacia ETFs tecnológicos y valores de megacapitalización han aumentado, lo que refuerza esta tesis.

Aunque ningún patrón garantiza el resultado futuro, la combinación actual de señales técnicas, participación sectorial y fuerza de cierre es alentadora. Algunos analistas advierten, no obstante, que también podría ser una señal de sobrecompra temporal. Sin embargo, la lectura más habitual es que estas señales marcan el inicio o continuación de una fase alcista sostenida.

En resumen, el comportamiento reciente del S&P 500 en la última hora de negociación es un dato técnico que no debería ignorarse. Su fiabilidad histórica, combinada con el liderazgo tecnológico y la reacción positiva del mercado tras una corrección menor, sugiere que el camino de menor resistencia sigue siendo al alza. Como siempre, el seguimiento de estas señales debe integrarse dentro de una estrategia disciplinada de gestión del riesgo.